2007.03.13
投資大師喊進新興市場 【魏喬怡】　

有錢人跟一般人想得總是不一樣。雖然大家都知道，「追高殺低」是投資大忌，但一般投資人還是難逃「買在最高點、賣在最低點」的宿命，上周起許多投資人開始落跑了！根據新興市場投資組合基金研究機構（ETFR）最新統計，上周新興市場股票型基金大舉撤退八十九億美元，金額創下二○○六年來的新高。然而，在此同時，投資大師們對新興市場股市仍微笑以對，「加碼」態度不變。

「二二七」開始，全球股市尤其是新興市場開始大幅回檔，讓投資人信心開始「七上八下」。然而，仔細觀察，股災後各投資大師們依然處變不驚。首先看到的是三月三日投資大師巴菲特對新興市場仍表態力挺，他不肯因社會壓力而拋售中國股票「中石油」持股，接著韓股「浦項鋼鐵」也因巴菲特的加持而表現強勁。

墨比爾斯：審慎樂觀

接著，為坦伯頓管理三百億美元新興市場股票的馬克．墨比爾斯（Dr. J. Mark Mobius），三月六日在聖保羅一場投資說明會上說：「我們留意到這幾天劇動，並未憂心忡忡，我們信奉價值，願等候直到市場體認這點。」不過，他同意，引發這波拋盤的中國股市價值偏高，該下跌，但透視市場煙霧，他更發現「買進」訊號。

馬克．墨比爾斯針對這次中國股市重挫新興市場的影響，提出了「審慎樂觀」的看法。他認為：「對於那些已經在新興市場投資了一段時期的投資人而言，將賭桌上的錢拿回來是個不錯的好主意，這是造成股市短線大跌的原因。」未來他建議以本益比來觀察，除了大陸A股外，新興市場股價並非很高，沒有大規模拋售的理由，重挫可能代表購買機會。他指出，以本益比高達四十倍的大陸A股來看，回檔二十％都在合理範圍內。

約翰普利文：基本面仍正面

保德信國際投資顧問公司執行董事兼首席投資分析師約翰普利文（John Praveen）上周五則指出，由於市場對股市風險偏好已經降低，因此現階段在戰術上稍微調降新興市場的加碼幅度。然而整體而言，新興市場的總經基本面仍舊持續正面，成長依舊穩健，通膨亦獲得良好控制。股市投資價值在大部分的新興市場仍具吸引力（一些市場除外，如中國及印度），相對成熟市長便宜。企業盈餘預估將強勁成長，優於成熟市場。預估上升的利率產生的負面影響不大。

英商寶源投資首席經濟分析師魏凱斯（Keith Wade）在股災後表示，目前全球主要區域平均股價水準仍在合理範圍，尤其日本、歐洲和新興亞洲市場股票價值都相當具有吸引力，震盪後，提供逢低布局機會。


新興市場現在可否投資,從MFI指標來看,應該接近底部了

BLDRS Emerging Markets 50 ADR Index (ADRE)
iShares MSCI South Africa Index (EZA)
Vanguard Emerging Markets Stock ETF (VWO)
iShares MSCI Emerging Markets Index (EEM)



資金流量指標MFI

資金流量指標MFI資金流量指標MFI
公式概說公式概說
1.MF＝TP×成交金額1.MF＝TP×成交金額
2.分辨PMF及NMF值2.分辨PMF及NMF值

3.如果當日MF〉昨日MF，則將當日的MF值視爲當日PMF值。3.如果當日MF〉昨日MF，則將當日的MF值視為當日PMF值。 而當日NMF值＝0。而當日NMF值＝0。

4.如果當日MF＜昨日MF，則將當日的MF值視爲當日NMF值。4.如果當日MF＜昨日MF，則將當日的MF值視為當日NMF值。 而當日PMF值=0。而當日PMF值=0。

5.MFI＝100-（100÷(1＋MR)）5.MFI＝100-（100÷(1＋MR)）

*參數一般設定爲14天，可以自行修改。*參數一般設定為14天，可以自行修改。


來龍去脈來龍去脈
MFI資金流量指標，英文全名（Money Flow Index）。MFI資金流量指標，英文全名（MoneyFlowIndex）。 1989年3月由J·WellesWilder's在STOCKS＆COMMODITIES雜誌，首次發表MFI指標的用法。1989年3月由J·WellesWilder's在STOCKS＆COMMODITIES雜誌，首次發表MFI指標的用法。 MFI指標實際是將RSI加以修改後，演變而來。MFI指標實際是將RSI加以修改後，演變而來。 RSI以成交價爲計算基礎；MFI指標則結合價和量，將其列入綜合考慮的範圍。RSI以成交價為計算基礎；MFI指標則結合價和量，將其列入綜合考慮的範圍。 可以說，MFI指標是成交量的RSI指標。可以說，MFI指標是成交量的RSI指標。
指標的公式只是硬梆梆的計算程式，重要的是他計算式裏的內涵。指標的公式只是硬梆梆的計算程式，重要的是他計算式裡的內涵。 就以RSI、STIX、MFI種指標爲例，一個是評估價格的作用，一個是評估大盤的作用，一個是評估資金的作用，三者各有其不同的意義存在。就以RSI、STIX、MFI種指標為例，一個是評估價格的作用，一個是評估大盤的作用，一個是評估資金的作用，三者各有其不同的意義存在。 如果僅單純參考RSI指標，則股民只能瞭解價格波動的狀況，而無法衡量資金及整體市場的脈動。如果僅單純參考RSI指標，則股民只能瞭解價格波動的狀況，而無法衡量資金及整體市場的脈動。


指標劍法指標劍法
1.MFI＞80時，代表資金短期過熱訊號。1.MFI＞80時，代表資金短期過熱訊號。 但是，必須等待MFI指標再度向下跌破80時，才能確認資金轉向。但是，必須等待MFI指標再度向下跌破80時，才能確認資金轉向。
2.MFI＜20時，代表資金短期冷卻訊號。2.MFI＜20時，代表資金短期冷卻訊號。 但是，必須等待MFI指標再度向上突破20時，才能確認資金轉向。但是，必須等待MFI指標再度向上突破20時，才能確認資金轉向。

3.MFI在80左右的水平，出現一頂比一頂低，和股價“背離”的現象時，可視爲中期反轉下跌的訊號。3.MFI在80左右的水平，出現一頂比一頂低，和股價“背離”的現象時，可視為中期反轉下跌的訊號。

4.MFI在20左右的水平，出現一底比一底高，和股價“背離”的現象時，可視爲中期反轉上漲的訊號。4.MFI在20左右的水平，出現一底比一底高，和股價“背離”的現象時，可視為中期反轉上漲的訊號。

5.MFI指標連續兩次向下交叉其平均線時，視爲賣出訊號。5.MFI指標連續兩次向下交叉其平均線時，視為賣出訊號。 （平均線一般設定爲6天）（平均線一般設定為6天）

6.MFI指標連續二次向上交叉其平均線時，視爲買進訊號。6.MFI指標連續二次向上交叉其平均線時，視為買進訊號。 （平均線一般設定爲6天）（平均線一般設定為6天）


深入講解 <br> 資金流量指標的超買超賣作用，和w％R、RSI……等指標相類似。深入講解 <br> 資金流量指標的超買超賣作用，和w％R、RSI……等指標相類似。 但是，超買超賣和反轉的定義必須澄清。但是，超買超賣和反轉的定義必須澄清。 一般而言，超買超賣的現象，被視爲短期的訊號。一般而言，超買超賣的現象，被視為短期的訊號。 超買之後的下跌，只能將其視爲暫時的回檔，超賣之後的上漲，視其爲暫時的反彈。超買之後的下跌，只能將其視為暫時的回檔，超賣之後的上漲，視其為暫時的反彈。 如果以超買超賣訊號，來確認波段行情的結束，是一種粗糙的評估，失誤率相當高。如果以超買超賣訊號，來確認波段行情的結束，是一種粗糙的評估，失誤率相當高。
經過長期測試的結果，利用“背離”訊號確認股價的反轉，可靠度較高。經過長期測試的結果，利用“背離”訊號確認股價的反轉，可靠度較高。 而 MFI指標的“背離”訊號，比RSI指標的“背離”訊號,更能忠實的反應股價的反轉現象。而MFI指標的“背離”訊號，比RSI指標的“背離”訊號,更能忠實的反應股價的反轉現象。 一次完整的波段行情，至少都會維持一定相當的時間，反轉點出現的次數並不會太多。一次完整的波段行情，至少都會維持一定相當的時間，反轉點出現的次數並不會太多。 如果指標出現反轉訊號的次數太頻繁，發生假訊號的可能性必然增加。如果指標出現反轉訊號的次數太頻繁，發生假訊號的可能性必然增加。 基於如此，指標參數的周期，最好不要設得太短，以免産生指標陷阱過多的困擾。基於如此，指標參數的周期，最好不要設得太短，以免產生指標陷阱過多的困擾。

將MFI指標的參數設定爲14天時，其背離訊號産生的時機，大致上都能和股價的頂點吻合。將MFI指標的參數設定為14天時，其背離訊號產生的時機，大致上都能和股價的頂點吻合。 因此，讀者實際使用本指標時，在參數設定方面，應儘量維持14天的原則。因此，讀者實際使用本指標時，在參數設定方面，應盡量維持14天的原則。

理論上，價漲量增及價跌量縮是一種慣性作用。理論上，價漲量增及價跌量縮是一種慣性作用。 股價進行波段漲升時，成交量必須伴隨上升。股價進行波段漲升時，成交量必須伴隨上升。 MFI指標爬升至80以上時，代表短期內資金有消耗過量的疑慮，但是，這只是一種警告而已，未來必須視MFI指標是否持續下降，才能確認資金已經退潮。MFI指標爬升至80以上時，代表短期內資金有消耗過量的疑慮，但是，這只是一種警告而已，未來必須視MFI指標是否持續下降，才能確認資金已經退潮。 當然，一個資金已經退潮的行情，不僅不利於股價的推升，更容易造成股價回檔。當然，一個資金已經退潮的行情，不僅不利於股價的推升，更容易造成股價回檔。 相反的，當MFI指標下降至20以下的水平時，代表短期內資金已達冷卻的效果。相反的，當MFI指標下降至20以下的水平時，代表短期內資金已達冷卻的效果。 但是，雖然股價經常在資金冷卻至一定極限後開始彈升。但是，雖然股價經常在資金冷卻至一定極限後開始彈升。 不過，也有可能因爲市場情緒過度沮喪的原故，造成股價變成一灘死水，形成在底部區盤整的局面。不過，也有可能因為市場情緒過度沮喪的原故，造成股價變成一灘死水，形成在底部區盤整的局面。

讀者們或許有經驗，當你剛結束劇烈的運動後，心臟噗咚噗咚的跳，這時候要你立刻冷靜下來，絕對是做不到的。讀者們或許有經驗，當你剛結束劇烈的運動後，心臟噗咚噗咚的跳，這時候要你立刻冷靜下來，絕對是做不到的。 同樣的道理，當股市正熱絡的時候，股民的情緒亢奮，想在短時間內讓股民恢復理性，也是不可能的。同樣的道理，當股市正熱絡的時候，股民的情緒亢奮，想在短時間內讓股民恢復理性，也是不可能的。 因此，當MFI指標到達資金超買的狀況時，不一定需要立刻做出反應，等待資金再稍微退潮一點，確認能量已經消失時，再執行賣出的動作不遲。因此，當MFI指標到達資金超買的狀況時，不一定需要立刻做出反應，等待資金再稍微退潮一點，確認能量已經消失時，再執行賣出的動作不遲。

底部區的資金狀況與頭部區不同，想煮開一壺冷水還容易，想煮開一壺冰水可沒那麽簡單。底部區的資金狀況與頭部區不同，想煮開一壺冷水還容易，想煮開一壺冰水可沒那麼簡單。 股價的漲升雖然必須伴隨成交量。股價的漲升雖然必須伴隨成交量。 但是，底部區成交量的擴增，卻不一定能立刻促使股價上漲。但是，底部區成交量的擴增，卻不一定能立刻促使股價上漲。 成交量就好比熱能與燃料一般，對一個已經冷卻的行情，必須一次又一次的加溫，才能刺激他的活絡。成交量就好比熱能與燃料一般，對一個已經冷卻的行情，必須一次又一次的加溫，才能刺激他的活絡。 例如，你要開始運動前，當然會先暖暖身，這是自然現象，因此，MFI指標在底部區的訊號表現會比較遲緩。例如，你要開始運動前，當然會先暖暖身，這是自然現象，因此，MFI指標在底部區的訊號表現會比較遲緩。 讀者們應該等待MFI指標，完成一波又一波的加熱波動後，再確認買進的動作。讀者們應該等待MFI指標，完成一波又一波的加熱波動後，再確認買進的動作。 所得一波又一波的加熱，就是一底比一底高的“背離”走勢。所得一波又一波的加熱，就是一底比一底高的“背離”走勢。 注意！注意！ MFI指標確認反轉的訊號，主要運用的頭部區。MFI指標確認反轉的訊號，主要運用的頭部區。 底部區的反轉的訊號，主要運用在頭部區。底部區的反轉的訊號，主要運用在頭部區。 底部區的反轉確認，可靠性較低。底部區的反轉確認，可靠性較低。