到了台北 心靜一點 又重爬了一次"請問KELLY那篇"
那篇文章真的很棒 擷取一小部分 跟大家分享

作者:kelly 日期:11/16　時間:13:10
內文:
oscar 叮囑 kelly 分享四年基金投資之心得,
kelly只是常上書店看書,把書上好的東西寫錄於記事本罷了,
將記事本紀錄的零零碎碎資料稍微整理了一部份:


1.強迫儲蓄,並持之以恆

(1)選擇投資時機固然很好，但是時間比時機更重要，
因為緩慢致富的秘訣在於複利的奇蹟----時間就是金錢，讓時間為我工作。

(2)聰明儲蓄的秘訣在於有規律的儲蓄---先鋒基金的百萬富翁，有不乏是老
師、辦公室職員、鑽井工人及修理電話的技術人員，他們何以致富？
很簡單，這些人都是有紀律的儲蓄者。

(3)生活----簡簡單單就好，樽節開支，考慮機會成本。

(4)保留約當現金----貨幣市場工具及貨幣型基金，是保留現金的最佳工具。

2.依個人屬性建立投資組合
(1)理財輸家，往往是那些無法抗拒誘惑，被捲入投機洪流者，將投資分散於不
同類型的優質資產，是能夠保本生財最重要的因素。

(2)決定長期良好投資報酬的主要因素，是來自於資產配置，而不是所選擇之特
定金融工具或股票基金。

(3)依據下列三因素決定資產配置：

a.我能建立及持有投資組合的時間長度。
b.我的財務狀況，包括我的薪資所得的金額、穩定度及成長情形。
c.我的個性---決定了我對風險的可忍受程度，以及我是否願意追求特
定報酬而所能承擔的淨值變化程度。

3.如何對抗通膨：

（1）持有約當現金及投資貨幣市場工具，最大風險是通貨膨漲。

（2）約當現金（含貨幣型基金）、債券（含債券型基金）、股票（含股票型基
金）及不動產四類資產中，長期而言，只有股票及不動產對通膨有抵抗
力；但是遇到嚴重通膨時，短期間內，四類是一樣糟糕的。我不知道通膨
何時發生，所以一個明智的投資組合，不能只有單一資產類別。

（3）通膨對債券投資人影響尤甚，通膨惡化時，債券投資人會蒙受雙重損失：

a.債券利息的實質價值會因通膨而下跌。
b.通膨嚴重時，債券利息( I )會上升，以吸引投資人購買，但債券利息
( I )上升時，已發行債券的價格會下跌，債券投資人因而進一步遭受
資本損失。
（4）良好不動產投資的報酬優於股票及債券，因此，在投資組合中加入不動
產，有助於緩和整體投資報酬的變動。

（5）無論幣值如何升貶，地段好地點佳的好房子，永遠有價值。

4.人們看重損失遠勝於獲利，損失所造成的痛苦，是獲利所帶來快樂的兩倍，
所以人們會為了消弭因損失所造成的痛苦，而不惜再投下資本追逐自以為會
高獲利的高風險標的，以致於亂了腳步，受更大的傷害。

5.不要忘記空頭市場的風險：

道瓊工業指數在1929-1932跌幅89%，1937-1942跌幅52%，1973-1974跌幅
45％，2000-2002跌幅40％。

6.分散風險

（1）1950-2002年，美國股票年化投資報酬率略高於10%，但該期間內任何單一
年度之股票市場平均投資報酬率有高達53%，也有損失達25%；到底要持有
多少種股票，才能分散風險至合理程度？答案是，至少要持有100種股票
才能將股票風險降到合理程度。

（2）對於以長時間累積退休金之個人投資者而言，可選擇之工具應該是權益共
同基金；所以選擇股票型基金，可以藉由基金之投資組合標的，以分散單
一股票之風險，如果投資組合中也包括世界各地之股票，報酬將更穩定。

（3）投資股票型基金的風險，亦可藉由拉長持有時間而降低；即使在市場最糟
糕的25年間，美國股票市場之年化報酬率亦可達8%。

（4）正確的投資策略是分散持有各個資產類別，而在各個類別中，投資標的也
要分散。

（5）基金組合中需有債券型基金，債基占基金組合的比例等於年齡。

（6）大多數美國中大型企業，有相當高比例之收入及利潤來自國外，因此，就
某種程度而言，包含眾多美國股票之投資組合，已經是跨越國界的分散投
資了。

7.尊崇市場智慧

（1）廣泛的股市指數，投資績效經常超越2/3以上之管理基金。
（2）積極管理的股票基金超過2/3輸給S&P500指數。


kelly

推一下
kelly 應該是穩定投資的典範之一

我也來推一下
善良的Kelly真的是我們這些新手心目中的天使ㄝ~~

剛剛看了一下，真是不錯呢!
趕快推一下

讀完了這一段深有感觸!!!!!!!!!

感謝T兄ㄉ再一次叮嚀~~

一直往前衝的同時

還是需要停下腳步

用最基本的法則檢視自己

鬼魅

推 Kelly的好文阿
謝謝拓哉兄的轉貼阿

Kelly的好文 灌個水 推一下

好文章,多謝分享
對於初初接觸基金,及以投入基金己有一段時間之朋友
會有很大的幫助

推一下....
剛接觸基金，而個性保守的投資者可以參考喔！

我一月剛接觸基金時，也是先問她耶.
她真好..
還把明牌直接告訴我

撲 B大 真的假的 您有問過她啊
小弟想問的時候 她已經潛水去了 呵呵
一月初啊 她報您哪幾支啊 哈

建議您這五支基金可全部買股票型或平衡型基金,
核心配置如:
富坦成長,天達環球策略價值,美林環球資產配置,富達世界,富達歐洲........都不錯,
建議您自行多做功課蒐集資料,找出適合您的基金來
非核心配置,如:
富達太平洋,安本環球亞太(亞澳區的)
富蘭克林潛力組合(美國區的)
富坦開發中國家(新興市場區的)
富達歐洲進取(歐洲區的)
還有其他.........

不過kelly老師說的話偏不聽，跟人家去買jf日小 店頭 日本 泰國
所以剛開始，就很慘!

推

KELLY老師果然厲害 哈哈

推推推......

這些應該要有的觀念 不管對於一個剛接觸的人 還是老手

其實都應該要時時思考和作為自己理財之路依尋的方向的參考

真的不錯喔 尤其是對新朋友來說

再次感謝kelly大大

原來好文章各位都有看, KELLY 也在這版裡嗎? 我剛從FOUNDJ 轉戰來此

lily 歡迎你
kelly 好像結婚去了

恩 凱莉姐姐沒看過 小弟只是負責轉貼而已 哈哈

很棒的親身經歷，大家一起加油吧!!

轉貼自Kelly 的新文章....
關於債卷.....

※債券價格的漲跌因素
1. 同一市場的市場利率走向（最主要）
2. 同型公債發行量
3 不同市場的債信不同利差變大變小
4. 計價匯率

P公債價格=面額 -未來的R（收益率）（殖利率）
殖利率（收益率）與債券價格成反比。………它代表在次級市場買方對未來收益預期值所出的價格及發行市場新債與舊債長期利率的利差

由於市場利率走向為主要決定債券價格的漲跌因素。
那麼，
影響市場指標利率走勢的因素有哪些呢？
主要就是通膨狀況以及經濟景氣走向。
如果景氣過熱，物價水準上揚，
央行一般會採取較為緊縮的貨幣政策，使利率走高，
而利率走高，表示未來發行的債券票面利率會升高，
因此如果手上持有過去發行的較低票面利率的債券想要拋售的話，
次級市場的價格就會走低(但是如果持有到到期，投資人還是可以按時領回本息，只是共同基金會每天將債券價格的「市價」反映在基金淨值上) 。
另一方面，如果景氣不佳，央行通常會採取較為寬鬆的貨幣政策，
引導利率下降，
未來利率會下降，表示手上持有過去發行的較高票面利率的債券十分具有吸引力，次級市場的報價也會走高。

※投資債券應有的概念：

1. 投資債券最主要的目的是希望能獲取capital gain。

投資債券基金，應該著重在1.淨值是否有增值的空間，2.配息多少、3.匯率問題都是次要的問題，淨值增長主要因素為利率走向（或是利率差矩）及資金移動所造成基金淨值的大幅漲升。

2. 有些個別債券利率都蠻不錯的，但是這些債券的次級市場行情不會很好，流動性不佳，獲取capital gain的機會不大。

3. 不要投資在短期債券基金，淨值的增值可能性幾近於零了；反之，淨值虧損的可能性也更少了，唯一的收益只是配息，如此投資效能上是比較沒有效率。

4. 一國之內的股市資金與債券資金的移動問題

以投資美國債券的時機為例，分析如下:
2005去年美國10年期長債殖利率始終維持低檔，
但由於近來市場擔憂聯準會升息超出預期時程，
殖利率終於在 2006年4月14日突破了5%，為2002年6月以來新高，
但根據 4項主要指標「10年長債殖利率、新屋開工成長率、消費性貸款成長率、實質聯準會利率」，
認為債市多頭不遠了，殖利率已近高點。
殖利率（買方的收益率）會提前反映聯準會升息利空數月，
根據彭博 (Bloomberg)統計，市場多數認為聯準會利率將停在5%，
但目前殖利率仍一路走高，主要是市場過度反應聯準會升息利空，
投資人反而可以利用殖利率高漲的機會，買進美國公債相關標的。
根據「四率一沒有」原則，
可以發現聯準會將利率停在5-5.25%機率較高，
首先，
第1率，10年長債殖利率已經突破5%，代表聯準會提高利率政策開始反映在長期利率上；
第2率，最新新屋開工成長率也出現13.4%的下滑，顯見房市亦開始受到控制；第3率，消費性貸款成長率於去年第4季出現大幅減緩-0.8%；
第4率，實質聯準會利率也已經超越20年來中性利率 2.4%，最後一沒有，通貨膨脹並沒有加溫的狀況，升息可望在上半年到頂，債市也可望多頭啟動。

至於國際間對於美債的買盤是否會縮手？
美債最大買家乃亞洲央行的儲備以及產油國的「石油美元」，
事實上，自從1998年亞洲金融風暴以來，亞洲各國均大幅增加本身儲備金額，南韓目前儲備金額為 216兆美元，較1998年受風暴襲擊後增加23倍，
中國、台灣、日本在金融風暴後也急速增加儲備資產，
目前這些龐大儲備，基於資產配置全球主要貨幣原則，
亞洲各國儲備對於美元債券需求大幅縮減的可能性將不高，
當然有一天這些買家收手時美債就危險了，天下就大亂。

美國債券基金要注意的幾個現象~~

a.美國如果利率>5%就不妙~~~~~~~股債會一起回檔

b.石油或其他原物料開始改以其他貨幣計價~~~就會可能使美元崩盤!!!

美元應只是週期性走弱~~不會崩盤........如除非有真正的取代者出現

5. 那其各國資金主要流動條件如何﹖

既然投資債券最主要的目的是希望能獲取capital gain，
那「利率差矩」or「殖利（收益）率差矩」Yield Spread就是最主要流動的因素，
什麼是利差呢？
簡單的說，
就是承擔高於最低風險公債( 一般以到期日相當的美國公債為指標 )，而可多獲得的報酬，也就是「風險貼水」。

根據發行者的債信品質，會有不同的利差水準，
債信品質越高的債券，利差越小、票面利息較低，因為風險也較低；
債信品質較差的債券，利差較大、票面利息較高，但需要承擔較大的風險。

※利差的變化如何影響債券價格呢？

當債券的投資風險降低，例如債信獲得調升，債券的利差就會縮小，推升舊的債券價格上揚；而當債券的投資風險升高，例如債信品質下降，利差就會擴大，舊的債券價格則會下跌。
舉例來說 1998 年 8月俄羅斯發生債務危機

考慮債券的Yield Spread時，可以從二個方向著手：

(1) 一國長期債券和短期債券的 Yield Spread

美國加息已近尾聲初期，那是指短期利率而言，
而中、長期利率往上修正的過程才正要開始時，則不宜貿然入場。

(2) 不同國家或不同類型，但年期相同債券間的Yield Spread

菲律賓、印尼政府的美元債券,和同年期美國政府債券的Yield Spread約在3.5~4.0%。換句話說，菲律賓、印尼在美元債市發行20年期債券時，可能要以9~9.5%的高利率才可以舉債。但目前市場已逐漸看好新興國家的經濟發展，所以新興國家政府債券的Yield Spread已漸縮小（債信風險低吸引資金注入）。

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這篇Kelly應該是從Burton G.Malkiel的書擷錄下來的

The Random Walk Guide to Investing: Ten rules for financial success
穩健理財十守則 天下出版

The Random Walk Down Wall Street
漫步華爾街

這兩本都是好書，不過kelly卻沒提到該書最重要的投資方式： 指數型投資

購買指數型基金，以追求與大盤相同的報酬率，卻以極低的手續費擁有之；根據研究，指數型基金扣除手續費所獲得利潤，幾乎可以打敗三分之二的主動式投資基金。

可惜台灣沒有引進指數型基金啊！ (抱頭)

嗯嗯！值得參考～

推!!! 受益良多
爬文心得搭配市場觀察 感觸會更深更多
曾於理財節目聽到"投資的成本是風險"
個人覺得風險的來源是每個人"人性弱點"

怎會沒有

一堆卷商 都有賣 ETF

台灣 也有三檔 0050 0051 0052

嗯! 希望大家的定期定額都能夠持之以恆~~~
我們一起加油唷唷~~~

Exchange traded funds和 mutual index funds還是有稍許不同的，

主要我覺得ETF不適合小額投資人，無法每月定期定額支出

還有目前台灣應該還沒有追蹤債卷的ETF，只能說金融商品還不夠多

請問台灣能買到S&P500指數型基金嗎？

"史坦普500指數股票型基金SPY.US"
是這個嗎 如果是 國泰投資型保單有在賣
當然不是要您去買啦 哈哈
只是有看到 提一下 呵呵

kelly的文章，之前也讀了好幾個月，收穫不少

可惜她潛水去了

看了幾次 每次都有不同感想

謝謝分享

在這動盪的年代
的確需要一些發人省思的文章 哈

重新看到此篇文章,又有不同的感想,尤其在經過股災後,重新閱讀,更是耐人尋味,感謝版主將此篇文書置頂
謝謝分享!!!!!!

同感!!
感謝好文的分享!!

寫得真棒耶＠＠
一定要加入個人精華區的啦！
推一下

很棒，但我應該都沒做到，
因為我股市及基金都慘賠 ＞ ＜ ！！

以投資美國債券的時機為例，分析如下:
2005去年美國10年期長債殖利率始終維持低檔，
但由於近來市場擔憂聯準會升息超出預期時程，
殖利率終於在 2006年4月14日突破了5%，為2002年6月以來新高，
柴湾迷你存仓
但根據 4項主要指標「10年長債殖利率、新屋開工成長率、消費性貸款成長率、實質聯準會利率」，
認為債市多頭不遠了，殖利率已近高點。
殖利率（買方的收益率）會提前反映聯準會升息利空數月，
根據彭博 (Bloomberg)統計，市場多數認為聯準會利率將停在5%，
但目前殖利率仍一路走高，主要是市場過度反應聯準會升息利空，
投資人反而可以利用殖利率高漲的機會，買進美國公債相關標的。
根據「四率一沒有」原則，
可以發現聯準會將利率停在5-5.25%機率較高，
首先，葵涌迷你办公室
第1率，10年長債殖利率已經突破5%，代表聯準會提高利率政策開始反映在長期利率上；
第2率，最新新屋開工成長率也出現13.4%的下滑，顯見房市亦開始受到控制；第3率，消費性貸款成長率於去年第4季出現大幅減緩-0.8%；第4率，實質聯準會利率也已經超越20年來中性利率 2.4%，最後一沒有，通貨膨脹並沒有加溫的狀況，升息可望在上半年到頂，債市也可望多頭啟動。