經濟日報

1. Fed 救市 市場強烈預期
市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）可望在全球央行年會上公布振興經濟的措施，而最新報告顯示美國「問題銀行」家
數第二季是五年來首見減少，全球股市23日紅光滿面。

聖路易聯邦準備銀行總裁博拉德（James Bullard）23日接受日經新聞訪問時說，如果經濟大幅減緩，特別是通膨情況惡
化，通縮的風險又浮現時，聯準會絕對會採取行動。這番話加深市場對聯準會再度出手救市的期待。

聯準會主席柏南克定26日在懷俄明州傑克森洞的全球央行年會上發表演說，各界引頸期盼他會像去年一樣，利用該場合宣布
更多救市措施。另外，美國FDIC23日公布的銀行報告顯示，上季該機構所謂「問題銀行」的名單比第一季少23家至865家
，是2006年第三季以來首見減少，主要是因為銀行貸款資產減值下滑近210億美元，縮幅是銀行業開始復甦以來最大。


2. 德法財長會 聚焦金融稅

德、法財長23日在法國會商兩國領導人上周提的各項計畫細節，其中備受矚目的是課徵金融交易稅的具體方案，以便下個
月向歐盟其他會員國提出。

法國財長巴洛因（Francois Baroin）和德國財長蕭伯樂23日在巴黎會面。兩人要討論的議題不少，主要是處理法國總統沙克吉
和德國總理梅克爾上周舉行高峰會後所提方案的細節，其中最急迫、也最受爭議的是在全歐盟開徵金融交易稅。

沙克吉和梅克爾上周未清楚交代要課徵哪些稅、稅率為何、何時開始徵收，也未確定收來的稅金要如何運用，比如說是該撥給
負債過多的歐元區會員國，還是納入歐盟的預算，或用來協助貧窮的未開發國家？

德法財長預料9月初會向歐洲其他財長聯合提出課徵交易稅計畫。法國起初對20國集團（G20）提議開徵金融交易稅，但沒有
提出細節。 德法財長也須討論到歐元區17國要修改憲法，把限制預算赤字的規定列入憲法的問題。但此案因政治和技術問題
，勢必引起激辯。

經濟日報重點新聞

台經院：製造業景氣 下季有起色

台灣經濟研究院7月製造業營業氣候測驗點回升，台經院景氣預測中心主任陳淼昨（24）日說：「製造業情況沒有想像那麼差，第四季有機會回升。」

主計處數據顯示，台灣7月工業生產年增率為3.93%，低於市場預期5.39%，為連續第二個月減緩。巴克萊資本昨天指出，受外部需求疲弱影響，台灣7月工業生產成長減緩，但下半年在美國開學季銷售成長，以及蘋果新款手機即將上市等帶動下，電子業價值鏈出口訂單預期將獲重要支撐。

陳淼認為，蘋果第三季預期推出新手機，非蘋果陣營平板電腦新機種也將陸續上市。目前製造業的低迷是受需求遞延效應影響，「新機種上市時間延後，使市場需求跟著延後。」等到新款機種上市，需求就會湧現。

各界擔心的二次衰退，陳淼說，事實上沒有發生，「現在還不是，美國經濟仍屬緩慢復甦形態。」

美國7月製造業採購經理人指數（PMI）為50.9，較6月下滑4.4個百分點，非製造業採購經理人指數（NMI）為52.7，較6月指數下滑0.6個百分點。PMI與NMI雖然下滑，但都還在50以上，陳淼表示，在50以上表示經濟還在擴張中。

宏碁Q2大虧67.9億 創立以來最大虧損
電腦品牌大廠宏碁（2353）昨天公布第二季財報，稅後大虧67.9億元，創下宏碁有史以來最大的單季虧損，也遠超過市場預期。

宏碁董事長王振堂昨天再度對投資人說抱歉！並坦言，對下半年看法轉趨保守，他預告第三季宏碁還會再虧，今年全年「要賺錢幾乎不可能」。

宏碁昨天召開線上法說會，公布第二季合併營收1,020億元，比第一季衰退20%，比去年同期大幅縮水32%；第2季稅後虧損高達67.9億元，遠高於外資圈預估的虧損30億至45億元區間，每股稅後淨損2.57元。

王振堂說，歐美經濟停滯不振，PC買氣疲弱；加上宏碁第二季認列泛歐通路銷貨折讓1.5億美元、精簡組織成本3,000萬美元，造成第二季虧損擴大。

外資麥格理證券日前即看壞宏碁財報，預期第二季虧損幅度擴大，且將目標價調降至30元，創下外資圈最低。昨天法說會後，麥格理科技產業分析師張家福指出，宏碁歐洲市場未見起色，大陸市場成長動力也相對比華碩弱，目前只能寄望中長期基本面改善，將下修目標價至23元。

王振堂強調，將持續改善營運，但第三季持續打銷庫存，預期仍將小幅虧損，第四季目前能見度不高，全年恐怕難以獲利。不過，他預告，超輕薄筆電將會在9月上市，預期將刺激出貨成長，也看好新興市場對小筆電的需求。

由於宏碁財報虧損超乎預期，多數市場法人看法負面，後續資金恐將移出宏碁，且融資餘額仍有8萬張以上水準，不利股價發展。昨天宏碁收盤下跌0.95元，以31.55元收市；今天將面臨30元整數關卡與淨值保衛戰。

張家福指出，宏碁明年仍有機會賺錢，但今年由於處於整理期，必須保守應對，等待體質逐漸改善，估計明年可望出現成果。

王振堂：宏碁 今年不會賺錢
宏碁半年報昨（24）日出爐，第二季稅後大虧67.9億元，創下宏碁有史以來最大的單季虧損，遠高於法人預期。宏碁董事長王振堂昨天再度向投資人說抱歉，預告第三季還會再虧，希望第四季可以有明顯改善，今年想要賺錢已不可能。

宏碁去年第四季和今年第一季曾兩度下修財測目標，今年4月宏碁前執行長蘭奇閃電宣布請辭後，宏碁進行組織改造，公司營運進入調整期，昨天又公布第二季鉅額虧損，單季財測連續三季失準。宏碁昨天舉行線上法說會，公布第二季合併營收1,020 億元，比第一季下滑20.1%，並較去年同期縮水32%；單季稅後淨損高達67.9億元，遠高於外資圈預估的虧損30億至45億元區間，每股稅後淨損2.57元。

法說會結束後，外資麥格理證券下游硬體產業分析師張家福第一時間下調宏碁今年獲利預估，從原本每股小虧0.1元擴大至虧損2.42元，目標價也從30元砍到23元。稍早時，麥格理是第一家大膽預估宏碁今年將虧損的外資券商



蘭奇效應 宏碁兩大行銷悍將離職
宏碁前執行長蘭奇今年4月離開宏碁後，外界一直擔心的歐洲團隊鬆動危機終於發生。宏碁昨（24）日證實，原宏碁全球品牌行銷業務蔣培羅（Gianpiero Morbello）、及手持裝置事業群總經理艾瑪爾（Aymar de Lencquesaing） 兩大行銷悍將，確定將離職，短線恐衝擊宏碁營運復甦。

宏碁董事長王振堂昨天在線上法說會中證實，蔣培羅和艾瑪爾將離職。由於韓國三星（Samsung） 積極進軍PC市場，日前已傳出蘭奇可能投效。市場關注未來蘭奇是否會帶領老班底另起爐灶，引發宏碁更多高層主管流動，引發業界關注。

不過，法人倒是平常心看待，認為異動早在預料之中，對宏碁影響有限。法人分析，宏碁5月發現歐洲通路庫存及應收帳款發生異常後，就已派遣台灣區總經理林顯郎升任主掌全球品牌行銷；林顯郎雖然沒掛名，但掌實權，已預告蔣培羅離開是遲早的事。

聯想：兩季超過戴爾 衝世界第二
中國大陸今年第二季的PC出貨量首度超越美國同期出貨量，明年有望超越美國，成為全球最大的PC市場。高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡表示，隨著惠普將淡出PC市場，聯想受益最大。

惠普將放棄個人電腦業務，聯想集團中國區總經理陳旭東表示，這對聯想是利多，有利於聯想擴大市占率。他並發下豪語說，最遲一到兩季，聯想在PC業務上就能超過戴爾，成為全球第二。

IDC發布的「2011第二季全球PC出貨量預告」，聯想第三、宏碁第四，第一和第二名分別是惠普和戴爾，戴爾只比聯想多0.7%市占率。

洋華財爆 上季盈轉虧
洋華（3622）第二季由盈轉虧，董事長林德錚昨（24）日表示，第二季表現令人失望，第三季營收目標雖季增兩位數百分比，但毛利率不會有太大變化，寄望第四季導入新製程後，能提升5%至10%的良率。


9年來首次 穆迪砍日信評
穆迪信評公司24日以日本的政經前景不穩定、國債過高為由，調降日本信評一級，從Aa2調降為Aa3，展望則為「穩定」。日本信評遭降後，債信等級與中國大陸同級，但大陸的展望是優於日本的「正向」。幸好日本因債務集中在國內，金融市場反應不像之前美國信評遭調降時激烈。

穆迪舉出的理由包括，日本經濟成長前景「虛弱」，政府將難以控制龐大的公共負債，以及3月11日日本發生大地震、海嘯、核災的複合式災難後，重建支出一再升高，赤字規模不斷擴張。日相即將再度易人，5年來將6度換人做的「旋轉門」政治，也被穆迪列為調降的原因。

金融市場並未因穆迪的動作掀起驚濤駭浪。日股冷淡以對，日本公債也在小跌後回升。日圓兌美元24日維持升值，財相野田佳彥24日因此宣布釋出1000億美元外匯存底設置緊急基金計畫，以提供出口商融通與刺激海外採購。但有分析師指出穆迪的行動可能是信評機構對日本債信投彈一系列動作的開始，萬一日本的公債危機爆發，日圓將走上狂貶道路。

穆迪砍日信評 國銀曝險少 影響有限
穆迪昨（24）日宣布調降日本主權債信評等，消息傳來台股聞之色變。不過，財經官員與大型行庫主管昨天均表示，日本公債多為日本機構或國民投資，台灣金融業鮮少持有，因此日本遭降評對台灣的衝擊不大。

穆迪昨天將日本主權信用評級下調一個級距至「Aa3」，由於之前標準普爾調降美債評等引發全球股災，昨天傳出穆迪降日本評等，也引發市場一陣恐慌。根據中央銀行統計，截自今年第一季底，國銀對日本總曝險金額為35.9億美元，折算新台幣約1,041億元，其中以放款與投資為最大宗。但官員強調，日本並未擠入我國銀行業前十大曝險國家內，因此日本遭降評對台灣影響有限。

美經濟數據雙喜 市場鬆口氣
受惠於汽車和商用客機需求強勁，美國7月耐久財訂單優於預期，加上美國6月房價連續第三個月走揚，激勵歐美股市24日早盤連續第二天上漲，國際金價則一度失守1,800美元。

美國商務部24日公布，7月耐久財訂單成長4%，優於6月經修正後的下滑1.3%，更遠超出市場預期的2%；聯邦住宅金融管理局（FHFA）資料顯示，6月房價指數經季節性因素調整後比前月上升0.9%，優於市場預期的上揚0.3%，是連續第三個月走升。

美股早盤延續前市大漲的氣勢，道瓊指數盤初一度漲逾115點，其餘兩指數漲幅最大也超過1%；後因能源股和科技股走跌呈現拉鋸；歐洲股市也受美國經濟數據優於預期帶動，英法德等主要股市的漲幅擴大，其中以德國DAX指數表現最亮眼，漲幅最大到3.8%，英法股市漲幅最高逾2%。

但經濟展望好轉，對有避險功能的黃金等資產是利空，紐約黃金12月期貨最低大跌5.24%至每英兩1,763.8美元，白銀現貨價格也一度重挫4.8%。

出口持續好轉大幅提振農機設備製造商Deere這類公司的營收，有助紓解製造業景氣可能惡化的疑慮。

同時，市場對全球大型經濟體正逐漸喪失信心，意味消費者和企業增加開支的意願低落。

一般而言，耐久財訂單波動劇烈，但在市場信心脆弱之際，這份數據稍微化解外界對經濟二度陷入衰退的恐懼。Raymond James公司首席經濟學家布朗說：「這點符合市場認為經濟正成長、但力道不強勁的看法。」

商務部資料顯示，扣除飛機訂單的非國防資本財訂單萎縮1.5%，跌幅創6個月來最大；這是個警訊，因為經濟學家通常據此評估企業支出狀況。汽車訂單躍增11.5%，增幅創八年半來最大；商用客機訂單也勁揚43.4%。扣除交通運輸設備後，訂單增加0.7%，優於前月的0.6%和分析師預估的減少0.5%。

金價 跌破1,800美元
金價24日盤中跌破每英兩1,800 美元，可能創下一年半以來最大單日跌幅，主因是美國7月耐久財訂單增加，投資人認為金融市場可能穩定下來，使黃金作為避險資產的需求下滑。同日銀價也走跌。

金價兩天內跌逾5%，過去兩周的漲幅化為烏有，23日創下的歷史新高每英兩1,917.9美元也變得十分遙遠，主因是投資人急於在金價暴漲時獲利了結，而股市走高也是部分投資人減持的原因。這似乎印證富國銀行（Wells Fargo）日前所言，投機性需求使黃金市場邁向「將爆破的泡沫」。

在美國商務部公布耐久財訂單增幅超越市場預期後，道瓊工業指數及標準普爾500指數24日早盤同步上揚。另外，美國聯準會（Fed）主席柏南克及其他董事本周將在懷俄明州傑克森洞開會，商討美國經濟復甦問題，市場對這場會議會祭出何種救市措施寄予厚望。

全球最大期貨經紀商全球曼氏金融（MF Global）公司資深市場策略師柯洛芬斯坦說：「短期而言，耐久財數據顯示經濟前景樂觀，不利於金價。投資人預料柏南克會有提振股價的作為，因此降低黃金的持有部位。」

歐元區工業訂單 下滑
歐元區6月工業訂單意外下滑，主要因德國的訂單成長減緩與西班牙訂單減少，抵銷法國的成長幅度。另外，同日公布的德國企業信心也降至逾一年來最低，反映歐債危機削弱經濟成長前景。

歐盟統計局24日公布，歐元區6月工業訂單較前月下滑0.7%，創去年9月來最大月減幅，不但不如5月3.6%的增幅，也遜於經濟學家預估的成長0.4%。和去年同期相比，6月工業訂單成長11.1%，為2010年元月來最小增幅。

依賴新興市場需求作為成長動力的歐元區製造業，目前正應付全球經濟成長減緩的窘境。例如德國最大鋼鐵製造商蒂森克虜伯（ThyssenKrupp）本月12日公布的會計年度第三季財報，低於分析師預估，主因是需求減緩與歐洲消費銳減。

報告顯示，德國6月工業訂單較前月成長1.2%，低於5月1.9%的增幅；西班牙則衰退1.5%，不如前月成長4.2%；法國工業訂單則大增13.8%。

另外，德國經濟資訊研究院（Ifo）同日也公布針對7,000 名主管所作的調查，8月企業信心指數下滑至108.7，分別低於7月的112.9與市場預期的111，為2010年6月來最低。該指數曾在2月創115.4新高紀錄。

美電信三雄 10月開賣iPhone
消息人士透露，Sprint Nextel將自10月中旬起開始銷售新一代iPhone，成為蘋果手機在美國合作的第三家電信商；另兩家電信商AT&T以及威瑞森無線（Verizon Wireless），也將在10月中推出新款iPhone。

華爾街日報報引述熟悉內情的消息來源報導，Sprint將從10月中起販售這支很可能命名為iPhone 5的新手機。Sprint產品線將新添生力軍，激勵股價23日大漲10.12%，收每股3.59美元。華爾街日報目前被視為蘋果發布非官方產品消息的主要管道。

從三家電信商推出iPhone 5的時機來看，蘋果新手機上市時間可能比預期晚，而且趕不及為9月底結束的年度第四季提振業績。多數觀察家原本預期上市時間為9月底。

光學雙雄 iPhone 5助攻
蘋果最新智慧型手機「iPhone 5」傳將在10月中旬開賣，受惠最大的零組件廠手機鏡頭廠大立光（3008）8、9月營收可望續創新高，玉晶光8月營收則有機會挑戰9億元。

外電報導，iPhone 5外觀與iPhone 4類似，但較為輕薄且手機鏡頭、作業系統的效能都獲得提升，最有可能亮相的時間在10月中旬。

由於蘋果新款手機的鏡頭畫素從500萬畫素提高到800萬畫素，因此未來新款手機的供應鏈中以手機鏡頭的受惠最大，而iPhone 5的手機鏡頭則由台廠供應，由大立光和玉晶光取得。

iPhone 5搭載800萬畫素鏡頭，大立光是最早獲得認證的廠商，良率優於同業。

大立光7月合併營收13.82億元，再創單月歷史新高，受惠於蘋果新機開始出貨，大立光8、9月營收還有機會再締新猷。

大立光目前以500萬畫素鏡頭為大宗，第二季末800萬畫素則超過10%，第三季的新機種都是800萬畫素，預估此比重會再進一步提高。大立光目前產能滿載，明年底前將持續擴產。

玉晶光的業績從8 月起也會明顯的上揚，法人預估，只要良率沒問題，玉晶光8月合併營收有機會上看9億元。

玉晶光尚未公告半年報，由於上半年在於新舊產品交替之際，法人預期上半年業績表現差強人意，預估上半年每股純益約3.6元。



宏達電芒果機 未演先轟動
宏達電（2498）微軟芒果新機未亮相就獲海外營運商支持，法人看好，微軟芒果作業系統可望領先在蘋果新機上市前，掀起一波芒果熱，激勵光寶科、華寶、美律、毅嘉、飛宏等供應鏈相關業者出貨動能。

外電報導，宏達電微軟芒果新機造成轟動，澳洲最大電信業者Telstra以及Optus將開賣永恆機（Eternity）和歐米茄（Omega），美國AT&T也下單永恆機。

宏達電今年第三季預計將推出六至八款新機，其中搭載微軟芒果平台的機種數可能就占一半。除了永恆機與歐米加之外，市場預期燃燒機與尊榮機，也將是宏達電第三季發表的新機。宏達電估計，第三季出貨量與營收都將比上一季增加一成，雙雙挑戰新高，芒果機的銷售狀況，將是影響公司業績的關鍵之一。

宏達電臉書機賣不好 影響不大
外電報導，宏達電今年與AT&T 合作推出的入門臉書機Status，因銷售不如預期，AT&T有意喊卡。

法人認為，宏達電今年的主力產品為高階機種，AT&T Status喊卡，對公司獲利影響應不大。

雖然在美國遇到小風波，但宏達電的首款裸視3D手機EVO 3D 則在歐洲傳出好消息。外電指出，EVO 3D先前出貨遞延的狀況解除，其將在9月6日正式開賣，現在已可預購。

宏達電第二季下旬起，陸續開賣感動機（Sensation）、EVO 3D等今年高階旗艦機種，此二款高價手機，被市場視為是支撐宏達電第三季產品平均銷售單價（ASP）與毛利率的關鍵。

隨著EVO 3D成功在英國開賣，法人多對此持正面看法。

市場最殺 宏碁Ultrabook祭破盤價
宏碁總經理翁建仁昨（24）日首度公開預告，宏碁首款超輕薄筆電（Ultrabook）9月開始出貨，第四季還會再推出一款產品，售價從799 美元（約新台幣2.3萬元）到1,199美元，比起蘋果Macbook Air最低售價999美元，便宜兩成，是目前市場上最「殺」的價格。

宏碁董事長王振堂昨天表示，微軟新一代作業系統Windows 8 明、後年將帶動PC產業成長，其中對於筆電業的幫助會比平板電腦還大，明年包含傳統筆電、小筆電和平板電腦，整個行動電腦（Mobile PC） 市場規模，可望比今年有兩位數百分比的成長。

「後PC時代」來臨，PC產業大洗牌，宏碁今年獲利無望，Ultrabook和Windows 8為明年宏碁改善營運的兩大希望。王振堂表示，宏碁的Ultrabook 9 月量產上市，將是一個很具競爭力的產品，在明年微軟Windows 8上市之前，Ultrabook能支撐這段期間的買氣，不擔心市場買氣會因Windows 8上市而造成遞延。

太陽能廠連破產 台廠陷寒冬
美國太陽能市況慘兮兮！外電報導，3年前從英特爾（Intel）分拆出來的太陽能電池廠Spectra Watt近日聲請破產保護，正尋求買主收購。研究調查機構與分析師認為，太陽能價格續下滑，歐美廠商恐出現破產潮，台廠市況也「陷入寒冬」。

集邦科技（TrendForce）昨天指出，繼太陽能電池廠Evergreen Solar上周宣布破產後，Spectra Watt也步上後塵，顯示太陽能產業利潤快速下滑，歐美廠商經營壓力逐漸升高；若市場價格無法反彈，提升廠商利潤，體質不佳的廠商難以度過全球太陽能產業新一波的洗牌。

集邦表示，近期須持續關注美國太陽能廠商的破產，是否演變成大規模的風潮。

統一投顧總經理黎方國指出，目前破產的美國太陽能公司規模小，對產業供需秩序無太大幫助，能夠發揮的影響力有限。不過，近期太陽能公司接連倒閉，顯示太陽能產業陷入寒冬，先有小廠倒閉，後續是否有大廠宣告破產也很難說。

匯豐龍騰電子基金經理人王宗傑說，由於終端市場需求不佳，國內已有部分太陽能廠商進行減產及輪休，加上歐洲市場的庫存壓力，估須花費2至3個月進行消化，進而削減產業的成長動能。

Spectra Watt近日向紐約州破產法庭聲請破產保護，後續將在9月28日開放買主競標，但市場憂心，在同業陸續步上破產後塵下，恐怕不易吸引買主。

茂迪昱晶 麥格理看淡
隨著中國太陽能產業的崛起，當地廠商正展現出成本與供應鏈管理的優勢，台系太陽能業者則面臨市占流失以及邊緣化的危機。麥格理對此趨勢感到憂心，並對台系太陽能廠前景抱持謹慎保守的看法。
由於第二季毛利率受到壓縮，加上下半年產業的前景展望也不樂觀，因此麥格理大幅調降茂迪（6244）、昱晶（3514）等台系太陽能廠的今年獲利預期，目標價更分別大砍逾七成及八成。

麥格理科技產業分析師康修哲指出，從產業趨勢來看，台系太陽能業者面臨的困境有三。

首先是供過於求調價不易。雖然短期太陽能市場需求出現回溫，但台灣的電池與晶圓廠早從6月就嘗試調高價格，卻未能成功。主要原因，就是因為產業持續供過於求。

第二，毛利雖兩平，但營運前景充滿不確定性。由於台灣太陽能供應鏈的困境是，沒有特殊利基，因此被迫與大陸廠商競爭。但在供給過剩下，大陸同業卻還能拿到非常具有競爭力的價格，甚至還比他們的內部成本便宜。在買方市場下，將導致台廠利潤受到擠壓。

第三，價格衝擊。由於電池與晶圓價格驟降，但相關的生產成本卻沒甚麼改變，使得嚴峻的價格環境導致經營環境更為艱辛。

由於與大陸同業的激烈競爭，加上明年產業仍供給過剩，使得康修哲對於台系太陽能產業持續抱持「劣於大盤」的保守看法。

至於台廠茂迪、昱晶等廠商的獲利表現，由於第二季平均銷售單價 （ASP）與毛利陡降，因此大砍今明兩年獲利預估75%與81%，修正後今、明年每股稅後純益 （EPS），茂迪為1.84 元與2.47元，昱晶為1.06元與1.44元。至於中美晶，雖然康修哲對其今明兩年的獲利預估並無改變，但預期明年EPS則將由今年的5.09元降至4.52元，降幅為11.2%。

觸控面板廠 良率高才能賺到錢
隨著8月底逐步來臨，觸控面板廠第二季「財爆」陸續公布，包括勝華（2384）與洋華，第二季繳出虧損的數字，其他廠商的財報也不會好看，只有TPK宸鴻獲利一枝獨秀，再度確立其觸控龍頭的地位。

隨著智慧型手機與平板電腦的高速成長，導致觸控面板的訂單滿天飛，能接到單子的廠商，營收也往往會增加，不過，每次到了公布季報時，卻多數繳出獲利不佳，或虧損的數字，令人費解。

接到大單導致營收增加，最後卻出現虧損的觸控產業怪現象，說穿了就是良率偏低。TPK第二季良率高達94%，才能繳出每股稅後純益高達14.65元的亮麗成績，觸控面板「會不會貼」，非常重要。

觸控面板是把觸控感應器玻璃，與保護玻璃，兩片貼在一起的產業，TPK良率達94%，就能賺到錢，其他廠商就是貼不好，貼到賠錢，因此貼的好不好，真的非常重要。

機器人展 工研院強打七款機種
台灣製造業大嘆缺工，大陸則面板人工成本飆漲風，因此帶動智慧型又節能的自動化機器人興起，成為兩岸生產線上生力軍。提供富士康1萬台機器人控制核心的工研院機械所，新推出七款智慧自動化產線機器人，都將在2011台北國際機器人展中首度現身。

工研院機械研發的「智慧自動化手機組裝機器人」，可在短短1分鐘內單機完成手機組裝，也可於1分鐘內拆卸完畢。

機械所經理郭子鑫表示，新款機器人納入「智慧視覺辨識技術」，可利用產線影像執行手機零組件辨識，讓機器人有能力判斷生產線是否缺料或有任何瑕疵，一旦發現問題，將立即停止作業或警示作業人員，進而提高產品生產效率。

盟立新機器人 月底亮相
2011台北國際機器人展將於本月31日登場，上銀（2049）、台達電、盟立、華寶及工研院等業者和研發單位將盛大參展，推出新款機器人亮相。

亞洲地區已經成為全球製造重鎮，產業用機器人也以亞太地區成長率最高，台北國際機器人展是中國大陸、印度及台灣製造業交換產品買家訊息，和技術交流的最佳平台。

經濟部工業局統計，投入智慧型機器人產業的相關廠商已達500家，累計總投資金額達150億元，台灣機器人產業鏈已進入高速成長期。

為拓展機器人產業，政府提出加速關鍵與模組技術發展、加速商品化產品開發、協助產品進入國際市場、擴大產業人才培育等四大發展策略，訂下在2015年時成為全球機器人設計與製造中心，創造產值1,250億元的目標。

盟立自動化董事長孫弘表示，隨著大陸人力成本上漲，加上全球對節能需求提升，自動化機器人市場進入快速成長期。盟立今年將一口氣展出三款機器人，以及多款工業控制器新產品，使用12個攤位，是近年來參展規模最大的一次。

惠普控告友達操控面板價格
彭博社引述法院文件報導，惠普（Hewlett-Packard Co.）控告友達光電共謀操控薄膜型電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）價格。

根據19日惠普副總裁兼顯示器事業部門總經理JunKim遞交舊金山聯邦法庭的文件，指控友達違反反托辣司法的訴狀，以封緘（under seal）的秘密方式提出，防止惠普競爭對手獲知公司採購面板過程的商業機密。

惠普在文件中表示，友達與其他面板廠共謀「操控面板價格」。

友達發言人蕭雅文在彭博電話訪問時，並未立即知悉這項指控，不願發表進一步評論。

惠普是友達大客戶之一，友達供應惠普筆記型和桌上電腦螢幕。

美國司法部2010年6月表示，台灣第2大面板製造商友達和6位經理涉嫌在2001至2006年期間操控全球面板價格遭起訴。司法部表示，蘋果（Apple）、戴爾（Dell）和惠普等廠商受此操控面板價格案的直接影響。

友達去年表示，該公司沒有壟斷面板價格，遭到起訴沒有道理。

比亞迪攻電動巴士 來台找伴
市場傳出，中國大陸最大代工集團比亞迪，近期頻頻派出高層訪台，積極在台尋找電動巴士合作廠商，企圖結合台廠攜手搶攻歐美電動車市場。

近期中國大陸車輛業來台投資增溫，初步浮上檯面的陸廠，以整車、大卡車及電動巴士動力系統等三類為主，除了上海瑞華集團擬與國內的小馬租車、馨盛汽車合作，共同發展電動巴士動力系統外，曾被鴻海集團董事長郭台銘視為死對頭的比亞迪，近來動作也相當高調。

據指出，比亞迪看好台廠在巴士的製造能力，且具有設計能量，包括巴士的電視、倒車影像、導航等領域，改裝技術都相當優異，希望在台灣尋找適合的電動巴士整車合作對象，近幾個月來，頻頻由副總級以上高層來台，接觸供應鏈相關廠商。

電動車／兩岸電動車試點 月底搭橋
兩岸搭橋車輛產業活動將於本月底在新竹登場，今年雙方合作重點是「電動車試點」，我方希望協助國內業者搶進大陸電動車試點城市，也不排除邀請大陸業者來台參與我方電動車示範運行計畫，共創商機。

本次大會籌委會主委、車輛中心總經理黃隆洲昨（24）日表示，今年會議重點在推動兩岸車輛加強研發合作、電動車試點、發展自主品牌以及拓展全球市場，他說：「過去兩年搭橋合作多側重技術交流，今年是首度突出試點合作」。

水泥金融內需 半年報護身
國際股市動盪，台股上市櫃公司上半年財報又剛好要在8月底前公布完畢，法人表示，半年報超級財報周已經登場，水泥、金融、內需等半年報表現相對優異類股，可望成為台股資金避風港新選擇。


安控三雄 上半年很賺
安控三雄上半年獲利優於預期，奇偶（3356）上半年每股稅後純益（EPS）4.16元、比去年同期大增五成，陞泰4.3元、年增二成，晶睿則為2.74元。


2壽險龍頭 加碼台股700億
全球股災，壽險業逢低加碼。據了解，國泰人壽本月加碼台股金額達600億元，新光人壽也加碼了100多億元，兩大龍頭就加碼台股700億元。

新光金控（2888）昨天舉行法說會，新光人壽在第二季已加碼台股達250億元，投資台股金額約1305億多元；8月又危機入市，持續加碼台股約130多億元。

國泰人壽投資資產自下半年起委由國泰投信代操，國泰投信選擇在8月9日美國債信評等剛被調降時出手，與國泰人壽合計總共加碼台股達600億元。

另外，在不動產投資方面。新光金控總經理許澎表示，新光人壽不動產投資有資產利得，因應市場波動加大，內部已規劃加以活用，新壽不排除在下半年處置部分不動產，但因對房市看好，也會同時買進，不動產投資策略將改為「有買有賣」。

業績發表會 證交所「續攤」
證交所在15日至22日一連舉辦五場上市公司業績發表會，昨（24）日又宣布因近日的業績發表會，市場反應熱烈，且每場都座無虛席，因此預計在8月30日、9月1日及5日再續辦三場「上市公司業績發表會」。

證交所表示，本次將參與業績發表會的上市公司包括8月30日的台灣百和、上銀及嘉彰；9月1日的同欣電、瑞儀及奇偶，最後一天則是9月5日的中華電信、健鼎及TPK宸鴻。

大摩：晶圓代工Q4再減逾5%
台積電(2330)傳出訂單回流好消息，但外資摩根士丹利證券對於晶圓代工產業看法仍趨於保守，認為在全球景氣疲軟的拖累下，晶圓代工族群第四季營收表現恐將再下滑5~10%，而終端需求欲振乏力也讓庫存水位可能在年底前都維持在高檔水準。

全球景氣遲遲未有復甦跡象，摩根士丹利證券再度看壞晶圓代工族群表現，認為終端需求不振將使得晶圓代工族群第四季持續衰退，預估將有季減5~10%的幅度；在供應鏈庫存方面，摩根士丹利證券指出，日本強震後供應鏈重複下單狀況導致庫存水位上升，第三季調整庫存腳步雖然加速，但在終端需求未復甦的情況下，晶圓代工庫存年底前恐將持續維持高檔。

台積電年中時考量景氣因素，將資本支出下修至74億美元，摩根士丹利證券預期，今年各家晶圓代工廠都可能將再下修資本支出，預估台積電將下修資本支出至70億美元水準。

摩根士丹利證券雖然看壞晶圓代工第四季表現，但對於台積電仍深具信心，摩根士丹利證券指出，中芯與全球晶圓近期管理階層走人消息頻傳，在晶圓代工產業落入谷底之際，台積電的競爭優勢將帶動市占的上揚。

聯發科 外資站兩邊
聯發科(2454)近期股價受到市場看法轉好加持而走揚，不過外資圈對於聯發科看法仍然多空分歧。摩根大通證券認為聯發科在3G、4G產品計畫已加速，1GHz智慧型手機晶片推出時程將提前至今年底，正好趕在明年中國農曆年上市，看好聯發科表現；然而，野村證券則認為市場恐怕忽略聯發科晶片價格以及高通可能採取的降價策略，在最新報告中重申聯發科減碼的評等。

外資圈今年以來對於聯發科表現一直呈現分歧狀態，摩根大通證券持續力挺聯發科表現，再度出具報告指出聯發科在3G、4G產品計畫已加速，1GHz智慧型手機晶片推出時程將提前至今年底，正好趕在明年中國農曆年上市，加上中國移動上周亮相的TD-LTE phone樣品也是搭載聯發科晶片組，重申看好聯發科觀點，維持加碼評等，目標價370元。

不過，野村證券對聯發科看法則沒有這麼樂觀，野村證券指出，近期市場對聯發科看法轉多，來自於MT6573智慧型手機晶片得到客戶正面迴響，然而，搭載MT6573晶片的白牌手機價格仍高於市場期待價格，加上高通可能採取降價競爭策略，野村證券認為，聯發科仍可能面臨獲利與庫存修正風險，重申減碼評等，目標價200元。

聯發科點火 矽品矽格「晶」喜
IC設計大廠聯發科手機新晶片傳追加投片量，為同屬聯發科封測陣營的矽品（2325）、矽格（6257）、京元電注入強心針。

法人強調，受惠聯發科手機晶片自7月起持續增溫，讓以聯發科為主力的封測廠矽品、京元電和矽格7月營收都呈現穩定成長，月增分別4.3%、7.08%、3.3%；隨聯發科新晶片本季持續追加投片量，相關封測廠營收增溫可期。

巴黎證表示，近期即因聯發科3.75G智慧型手機晶片，成功切入多個Android手機品牌，包括聯想、中興通訊、G-Five及印度的Spice Digital等，調高聯發科評等及目標價；法人透露主要封測廠矽品、矽格及京元電營運添柴火。

大和證幫NB電池大廠平反
NB電池大廠新普(6121)、順達(3211)近期受到iPad 3出貨遞延、圓柱型電池芯漲價、惠普分拆等三大負面消息衝擊，股價重挫急殺。日商大和證券於最新出具的報告中指出，市場對於利空消息過度反應，強調蘋果Macbook系列下半年出貨暢旺，帶動廠商營收表現。

大和重申新普優於大盤評等，目標價由259元調降至230元。

大和證券指出，新款iPad雖然將上市發表日期訂在明年初，但是供應鏈的交貨時程並未改變，零組件大概在第三季底就開始量產出貨；而隨著iPad銷售持續暢旺，供應鏈的營收成長動能也將有強勁表現。根據了解，平板電腦電池貢獻新普營收約32%，明年將成長至37%。

另一方面，由於順達公布第二季的毛利率為10.7%，低於第一季的11.1%，市場歸咎於是因為圓柱型電池新價格上漲的衝擊，而新普也有可能因此受到影響。但根據大和證券的調查，圓柱型電池新報價第二季維持穩定，致下半年甚至2012年都不會上漲。

至於惠普的訂單問題，大和證券指出，2012年訂單分配大致底定，且目前對於惠普PC部門有興趣和有能力的買家並不多，而分拆又需時間，因此短期內對於供應鏈並不會造成太大影響。

展望下半年，大和看好新普的基本面在平板電腦的帶動下，成長強勁。而順達也指出，受惠蘋果公司產品出貨暢旺，能見度約2到3個月，截至10月訂單都還不錯，第三季毛利率將有所改善，營收和獲利都可望再創新高。

群聯上半年EPS 6.18元
群聯（8299）昨（24）日公布第二季稅後純益4.47億元，每股純益（EPS）2.52元；上半年稅後純益10.96億元，EPS 6.18元，符合市場預期。

群聯第二季稅後純益季減約31%，主因傳統淡季衝擊；上半年毛利率13.35%，法人預期，隨著儲存型快閃記憶體（NAND Flash）應用日益廣泛，群聯也將受惠，今年仍有挑戰賺回一個股本的能耐。

群聯本季邁入傳統旺季，7月營收顯著回溫，達28.73億元，月增約12%，創今年次高；前七月營收181.36億元，年減約1%。

群聯認為，本季市況如公司原先預期，NAND晶片價格穩健，需求也維持一定水準，若市場維持穩定，本季向上成長無虞，整體看法審慎樂觀。群聯昨天股價漲2.5元、收131元。

群聯看好嵌入式快閃記憶體（eMMC）後市，昨天也宣布，通過參與eMMC廠金士頓電子現金增資，擬新增5,000萬元投資，累計持有金士頓電子股權1,200萬股，持股比例也從原本四成以下，提升至48%。

緯創落難 五外資送暖
緯創（3231）近日度過惠普分拆、下修出貨、除權三項重大變數之後，五家外資認為緯創後市不用太悲觀，因為黑莓機製造商RIM近期出貨大增，而RIM把返校潮訂單下給緯創，預估緯創今年每股純益4.7元至5元之間，本益比僅六倍，具防禦優勢，是這波被錯殺個股。

晟銘電 第三季營運可望回溫
機殼廠晟銘電（3013）通過上半年財報，受到毛利率大幅滑落影響，單季獲利轉盈為虧，展望下半年，預估第三季營收可望優於第二季，第四季營運有望撥雲見日。

晟銘電第二季合併營收為8.47億元，較首季小幅衰退2% ；然第二季合併毛利率大幅下滑至8.42%，較首季的16.97%減少逾8個百分點，將近腰斬，單季合併營業淨損約5,600萬元，較首季營業利益700萬元衰退。

單季合併稅前虧損約為6,100萬元，較首季的稅前盈餘800萬元下滑，稅後淨損約為5,400萬元，較首季稅後純益700萬元衰退；每股稅後虧損0.29元，低於上一季的0.03元。

達方 Q3業績看增10%
友達集團旗下零組件廠達方電子（8163）第二季稅後純益為4,000萬元，比第一季大幅成長近一倍，上半年稅後純益6,000萬元，每股稅後純益（EPS）0.19元。在發光鍵盤的訂單帶動下，達方預估第三季業績會成長5%至10%。
達方昨（24）日舉行營運成果說明會，公布第二季合併營收為66.6億元，比第一季成長8.8%，稅後純益為4,000萬元，比第一季的2,000萬元成長近乎一倍，上半年合併營收為127.8億元，稅後純益為6,000萬元，EPS為0.19元。

迅杰 將買3,000張庫藏股
IC設計廠迅杰（6243）自今（25）日起實施庫藏股，最多將投入1.11億元，自市場買回3,000張。

迅杰昨天宣布實施藏股股，自今天起至10月24日間，將自市場買回3,000張，買回區間價格為每股16元至37元，預定買回股分占公司已發行股分總數的3.91%。迅杰昨日收盤價為22元，小漲0.5元。

受到筆記型電腦（NB）市場需求低迷不振影響，迅杰第二季業績逐月滑落，單季營收降到2.51億元，季減11.47%，創近十季來單季營收新低。

雖然迅杰第二季本業仍維持獲利狀態，自結營業利益為1,280萬元，較第一季成長15%。

但受匯兌損失及業外轉投資損失影響，單季由盈轉虧，稅前虧損1,063萬元，每股虧損約0.14元。

累計迅杰上半年小賺786萬元，每股稅前盈餘約0.1元。雖然迅杰7月營收已經止跌回穩，回升到0.72億元水準，高於6月的0.63億元，但8月市況又偏冷，因此對第三季業績還是保守看待。

譁裕 獲美天線大單
譁裕（3419）基站天線產品布局國際市場報捷，除了日前獲歐洲兩家基站天線大廠訂單之外，近期進一步取得某大營運商在美國布建第四代行動通訊LTE基礎建設所需的基站天線供應商資格，以及產品認證，預計第四季開始交貨。

為因應訂單逐步成長，譁裕東莞廠正進行二期工程擴建，預計明年第一季完工啟用，投入生產行列。法人認為，譁裕這幾年在基站天線的布局成果已現，隨著東莞廠擴建完畢，將挹注譁裕未來成長動能。

據了解，譁裕此次接獲的營運商新客戶，預計在未來兩年積極完成美國LTE的全國布建，估計總投資額在40億至50億美元。譁裕昨（24）日股價上漲0.1元、收在13.60元。

晶技 上半年EPS 1.61元
石英元件龍頭廠晶技（3042）昨（24）日公告上半年稅後純益4.85億元，年減一成，每股稅後純益1.61元；晶技第二季EPS0.8元，與上季近持平。

晶技上半年合併營收47.97億元，年增7.83%；毛利率24.68%，營益率11.9%，皆較去年同期下滑約1至2個百分點。

展望未來，隨著蘋果新款手機將在8到9月逐步出貨帶動下，法人認為，近期晶技營運動能將逐漸增溫。

智冠 要買千張庫藏股
遊戲龍頭廠智冠（5478）昨（24）日宣布啟動庫藏股機制，即日起將買回1,000張自家股票。智冠表示，8月營收可望大幅回升，並將積極搶攻「多平台」市場，力求第三、四季營運動能不墜。
橘子則宣布推出大作「狩神伝」，增添下半年營運動能。法人估，橘子第三季獲利將會攀升。

遊戲廠接續召開法說，由智冠打頭陣，今天舉行小型法說，橘子則預定下周四（1日）參加櫃買中心舉辦的法說。智冠昨天收82.6元平盤價；橘子漲0.1元、收36.3元。

智冠表示，子公司網龍大作「黃易群俠傳」開始貢獻營收，加上通路端的點數卡等業績攀升，遊戲新幹線、智凡迪等營運同步增溫，智冠8月營收可望較7月大幅成長。

智冠預估，網龍與遊戲新幹線的新遊戲貢獻將自8、9月顯現出來，預估8月營收可望達7億元以上，甚至創新高。

法人表示，新幹線及智凡迪第三季獲利可望有兩成以上成長，網龍第三季獲利將較上季大增七成，使智冠第三季稅後純益也將由第二季的1.93億元大幅成長至2.64億元，單季每股純益將擴增至2.07元。

智冠昨天並召開董事會，通過上半年度財報，上半年營收41.19億元，稅後純益4.10億元，每股純益3.24元。

宏捷科Q4出貨 拚倍增
聚光型太陽能發電系統（HCPV）初登場，宏捷科技（8086）接獲美國IDM廠訂單，在電廠需求增加下，宏捷科預估第四季出貨會倍增，明年第一季再倍增。宏捷科的上游廠全新光電也開始擴產，以因應太陽能的需求。

宏捷科是砷化鎵的晶圓代工廠，全新光電是上游砷化鎵磊晶圓廠，宏捷接獲美國訂單後，下單向上游採購，全新擴產以因應先的需求，由於HCPV是國內新興產業，國內上市櫃公司中有全新生產多接面太陽能電池磊晶片、宏捷生產多接面太陽能電池製程、光頡則是散熱基板。

美國能源部部長朱棣文表日前參訪Amonix時強調，HCPV是一種電廠級的再生能源技術。根據台廠接單狀況，已可反映出這種現象。

環天科 上半年每股虧0.89元
環天科（3499）昨（24）日宣布加碼投資大陸的環達工廠500萬美元（約新台幣1.4億元），以健全大陸布局。

環天科也同步公布上半年營收5.94億元、營業淨損721萬元，稅前虧損4,996萬元，稅後淨損4,703萬元，每股稅後淨損0.89元。

環天科第一季每股稅後淨損0.55元，主因為認列投資、金融負債損失，約虧損3,300萬元。

據悉第二季每股稅後淨損0.34元，仍以業外居多

非炒房土建融資 央行鬆綁
避免打炒房殃及無辜，中央銀行彈性放寬土地建築融資規定，只要不是用來炒房的土地擔保放款融資，可免附興建計畫。

央行8月發函給所有金融機構，放寬對土地建築融資的規定；只要不是用來炒房，而是基於理財周轉需要，向銀行申請土地擔保融資的地主，不論土地價值多少，皆可免附興建計畫；但貸款成數不能超過鑑價的六成五。

新光金：台股若續跌 考慮賣樓
台股8月以來跌不停，保險公司因須認列股票投資損失、淨值大縮水而神經緊繃。

新光金總經理許澎昨（24）日表示，台股若再跌，不排除出售不動產，來充實新壽的風險性資本適足率（RBC）。

新壽目前RBC超過250%，但因為持有高達1,305億元 (以6月30日收盤價計)的台股部位，若台股跌，便有跌價損失壓力。

新壽目前在全台灣有199棟大樓，上半年租金年化報酬率4.11%，高於整體資產配置水準，這也讓是否賣樓救RBC陷入決策兩難。

許澎解釋，北市的不動產仍有增值空間，為了RBC問題而處分不動產實在可惜。但若情勢逼人，可能採公開標售。

他並表示，壽險公司目前都高度關注台股下跌對公司淨值的衝擊。

截至6月底，新壽不動產占總投資金額比重7.4%，內部以10%為目標，可加碼銀彈還有364億元。

股價下跌 牽動第一金現增訂價
第一銀行副總周伯蕉指出，第一金9月底將對一銀增資150億元，部分用於未來設立成都分行的資本金，另外百億元將作為參股陸銀之用，未來「參股應會比設立子行快」。

第一金將於今（25）日召開法說會，受美日主權債信評等相繼遭調降衝擊，市場對未來景氣成長看法轉趨保守，下半年能否維持穩健獲利及對未來大陸整體布局，將是法人關注焦點。

一般來說，銀行下半年獲利都會優於上半年，但近來全球市場擔心未來景氣成長將出現遲緩，是否影響下半年營運。周伯蕉表示，對於下半年營運持「審慎樂觀」態度。

他解釋，審慎是因這波風暴後，對未來放款量將會有所影響，樂觀則是指在上半年打下好的基礎，故對下半年獲利仍樂觀，應不會受太大影響。

中鋼Q4開漲盤 鋼市回春
中鋼今（25）日將開出第四季盤價，大宗底材熱軋每公噸有望上漲300元至500元，漲幅約1.5%，為今年連三次下跌後首次反漲。受到大陸建材及汽車用鋼需求好轉，亞洲第四季進入鋼鐵業旺季，中鋼調漲等於宣告鋼鐵行情觸底反彈。

自今年6月以來，中鋼內銷廠盤連續三次都出現下跌，今天可望重回漲勢，法人指出，中鋼熱軋可擺脫虧錢賣的陰影，但用鋼量大的下游單軋廠仍處虧損狀態，漲幅若能控制在每公噸300元左右，對客戶較有利，鋼鐵股走勢也能獲得激勵

義聯中鋼 傳合作越南鋼廠
總投資額逾1,000億元的義聯集團越南大鋼廠進度延宕，傳出義聯集團透過經營管理委員會主委王正杰，正與中鋼洽商合作。若此事成真，將協助鋼鐵業在東協市場將更上層樓。

中鋼與義聯集團表示，「沒聽說有這回事」；中鋼執行副總杜金陵說：「這很複雜，無法臨時評論有利或不利。」

太子要發債 持續獵地
太子建設（2511）昨（24）日召開董事會，決議發行可轉換公司債，額度為20億至30億元，為太子成立40年來首度發債籌資，太子總經理謝明汎表示，主要是為了借新還舊、讓財務結構更良好健康，而且太子對房市後勢仍看好，將持續獵地、尋覓推案來源。
太子今年在北、中、南各區域推案100億元的大方向也沒改變，謝明汎說，雖然近來房市較多雜音，但太子的建案定位清楚，買方多是自住者，屬於剛性買盤，所以並無影響，太子對台灣房市景氣也並不悲觀。

太子昨日董事會中，也訂出9月13日除權息，太子將發派0.9 元的現金股利與0.9元的股票股利

中石化 Q2獲利創新高
國內唯一己內醯月安（CPL）中石化（1314）昨（24）日公布第二季財報，受惠化纖市場需求旺盛以及處分信昌化工17.96億元的收益，中石化單季稅後純益41.14億元，創下單季獲利新高紀錄，每股稅後純益則為2.3元。


三陽內湖廠 資色傲人
三陽工業（2206）內湖舊廠開發案尚未正式興建，市場傳出合作開發夥伴美孚建設已出售其中一棟大樓，平均每坪售價60萬元。法人推估，以三陽完工後可取得2.54萬坪，總計將可挹注150億元進帳，扣除帳上成本30億元，處分利益高達每股14.4元。
三陽內湖舊廠共計1.24萬坪土地開發案，於2010年8月18日取得建造執照，預計所有程序完備後即開始開發。本案土地使用分區為工三，基準容積率300%，法定建蔽率55%，除將建造五棟地上11至16層，地下二至三層各層樓地板面積約670坪的鋼骨結構企業總部大樓外，另有14棟兩層獨棟建物，全區總樓地板面積約6.7萬坪，全案預計三年完工。

KY美食 上半年EPS 3.7元
建國百年活動多，帶動國內餐飲消費景氣，包括王品（2727）、KY美食、新天地等三家公司，上半年獲利表現同步亮眼，業界預期，下半年進入餐飲旺季，下半年獲利還會比上半年好。


亞力 充電機接單大增
亞力（1514）車箱充電機發展有成，是目前台灣大型充電機的技術領導者，公司上半年接到台鐵大單，130多輛傾斜式列車與300多台EMU型電聯車車廂的充電設備皆由亞力承包，總金額超過1億元。

亞力昨（24）日受大盤影響，股價下跌0.13元，收在8.51元。前七月累計營收17.80億元，年增率22.14%。

亞力為台灣重電設備大廠之一，產品以配電盤、電力電子設備、電機器材、變壓器為主，近年在充電機領域耕耘有成，不但陸續接到台鐵大單，也獲得日本客戶青睞，皆將車廂充電設備委由亞力生產。亞力表示，車廂充電設備在五、六年前即研發出來，經過日本客戶和台鐵使用後，品質獲得肯定，近兩年研發成果顯現，訂單量快速增長。

台橡 本季業績不看淡
合成橡膠廠台橡（2103）昨（24）日公布半年報，雖受原料丁二烯高漲所苦，然受惠於併購的Dexco加入營運、銷量增加，大陸轉投資事業獲利也增加，第二季稅後純益16.57億元，較首季微幅成長，出乎市場預期，每股稅後純益則為2.09元。
台橡表示，部分丁二烯萃取工廠，將於9月檢修完後陸續復工，預估第四季丁二稀供應將正常，價格會回軟。但就長期看供應還是非常緊俏，價格可能會從不理性的高價位回檔，但未來兩至三年回檔幅度則不會太大。

至於第三季合成橡膠無法完全轉嫁成本，是否壓縮第四季獲利，台橡則說，台橡獲利還是要看輪胎需求面及丁二烯供需緊張程度，只要丁二稀價格維持在每公噸3,800至4,000美元，轉嫁都非常辛苦。因目前丁二烯已開始走軟，預期第四季丁二烯不利因素均將消除，價格可望回跌，加上輪胎需求強勁，故獲利應能維持在一定水準。

經濟日報

1. 歐元區 工業訂單 下滑
歐元區6月工業訂單意外下滑，主要因德國的訂單成長減緩與西班牙訂單減少，抵銷法國的成長幅度。另外，同日公布的德國
企業信心也降至逾一年來最低，反映歐債危機削弱經濟成長前景。

歐盟統計局24日公布，歐元區6月工業訂單較前月下滑0.7%，創去年9月來最大月減幅，不但不如5月3.6%的增幅，也遜於
經濟學家預估的成長0.4%。和去年同期相比，6月工業訂單成長11.1%，為2010年元月來最小增幅。

依賴新興市場需求作為成長動力的歐元區製造業，目前正應付全球經濟成長減緩窘境。例如德國最大鋼鐵製造商ThyssenKrupp
本月12日公布的會計年度第三季財報，低於分析師預估，主因是需求減緩與歐洲消費銳減。

報告顯示，德國6月工業訂單較前月成長1.2%，低於5月1.9%的增幅；西班牙則衰退1.5%，不如前月成長4.2%；法國工業訂單
則大增13.8%。另外，德國經濟資訊研究院（Ifo）同日也公布針對7,000 名主管所作的調查，8月企業信心指數下滑至108.7，
分別低於7月的112.9與市場預期的111，為2010年6月來最低。該指數曾在2月創115.4新高紀錄。

2. 金價 跌破1,800美元

金價24日盤中跌破每英兩1,800 美元，可能創下一年半以來最大單日跌幅，主因是美國7月耐久財訂單增加，投資人認為金融
市場可能穩定下來，使黃金作為避險資產的需求下滑。同日銀價也走跌。

金價兩天內跌逾5%，過去兩周的漲幅化為烏有，23日創下的歷史新高每英兩1,917.9美元也變得十分遙遠，主因是投資人急於在金
價暴漲時獲利了結，而股市走高也是部分投資人減持的原因。這似乎印證富國銀行（Wells Fargo）日前所言，投機性需求使黃金
市場邁向「將爆破的泡沫」。

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Fed暗示 QE3實施時機不成熟

投資人盼望美國聯準會（Fed）主席柏南克26日在全球央行年會演說暗示啟動第三輪量化寬鬆（QE3）措施，但從美國通膨持續上揚等經濟數據來看，市場的期待很可能落空。太平洋資產管理公司（PIMCO）說，柏南克應在演說中避談QE3。

美國汽油成本攀升33%，消費者通膨比預期高一倍，自一年前暗示QE2以來，通膨預期始終高於央行目標區間。儘管美國成長降溫，芝加哥聯邦準備銀行的85項經濟指標7月好轉，其中製造業連續第三個月出現擴張。

而據Cass資訊系統公司一項衡量廣泛經濟的指標，貨車公司7 月的載運量較去年同期成長11%，芝加哥貨運服務業者Echo 全球物流公司說，這意味下半年經濟繼續擴張的前景「很樂觀」。

分析師認為，從Fed最新會後聲明中說「適當時」才會使用額外的刺激措施來看，官員很可能不認為會有經濟衰退或通膨急遽降溫的狀況發生，代表Fed暗示實施QE3的時機還不成熟。

PIMCO執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）25日投書金融時報表示，Fed應避免在26日的演說中談到QE3，反而應該利用這個時機重塑政策辯論，為總統歐巴馬下月5日發表的重要經濟聲明先鋪路。

哈佛大學教授費德斯坦（Martin Feldstein）說，若Fed實施QE3，美元將進一步下滑，美國經濟將受惠。

美元下滑將讓美國製造商品在海外市場更具價格競爭力，而美國人民也將改變消費進口商品的習慣，改買本國製商品。

在柏南克演說前夕，美元兌歐元貶值0.58%，報1.433美元兌1歐元；今年至24日止美元共貶值6.3%，在彭博追蹤的十種主要貨幣中表現最差。金價25日因芝加哥商業交易所（CME）提高黃金期貨保證金又遭沉重賣壓，黃金現貨價25日最多下跌3.1%至1,704.25美元，黃金12月期貨價一度跌近3%至1,705.4美元，總計金價三天來共跌10%，跌幅為2008年來最深。

柏南克今晚談話 牽動下周台股
台股昨天受財報利空與營建股重挫雙重夾擊，大盤下跌92點，指數收在7410.87點；跌幅1.23%在亞洲股市中表現最弱。

瑞展產經董事長陳忠瑞指出，台股近期處弱勢整理，月底前半年報利空警報未解除、外資對台股買超力道未恢復，以及大盤量能未縮小至千億元以內時，台股短線仍處於打底格局。

值得注意的是，全球央行年會今天舉行，美國聯準會（Fed）主席柏南克今晚10時將發表演說，市場預期可能會推出類似第三輪量化寬鬆政策（QE3），提振疲弱的美國經濟。但分析師指出，QE3如「一刀兩刃」，若釋出利多，短線可激勵表現，一旦不如市場預期，台股下周恐失守「陳冲防線」。

陳忠瑞表示，外資動向左右台股後市，雖然昨天外資小幅買超台股17億元，但近期歐美股市大漲時，外資僅小買台股；歐美股市大跌時，外資是大賣台股，凸顯外資對台股的信心仍未恢復。

宏碁半年報虧損金額超乎市場預期，外資昨天一面倒調低宏碁目標價，讓宏碁昨天開盤股價即跌停鎖死直至收盤，成為台股弱勢指標。此外，馬英九總統宣示將執行土地改市價徵收等土地正義政策，讓昨天營建族群全面重挫，包括遠雄、鄉林與興富發等營建股股價跌停，營建類指數大跌5.24%。

台新投顧董事長吳火生表示，QE1及QE2的成效仍待評估，聯準會今晚若「按兵不動」，預料股市將出現一波失望性賣壓。保德信第一基金經理人譚志忠則說，今晚美國聯準會主席柏南克的談話，將成為全球股市急跌後的重要風向球，近期美國經濟趨弱明顯，柏南克若有相關貨幣寬鬆政策的發表，短線可望帶動台股反彈。

譚志忠強調，歐美股市仍處於盤跌走勢，導致市場持續聚焦未來歐美經濟走勢，以及各國政府與主要央行是否能再推出另一波積極政策；若台股短線見到反彈跡象，建議仍以短線操作與解套為先。

美初領失業救濟 連兩周走升
美國上周首次申請失業救濟金人數意外攀升，是連續第二周上揚，主因是威瑞森電信（Verizon）的勞資糾紛使數千名員工提出失業救濟申請。

勞工部25日公布，20日止的一周首次申請失業救濟金的人數增加5,000人至41.7萬人，不如市場預期的減至40.5萬人。勞工部發言人表示，該周至少8,500份的救濟申請是由威瑞森的員工提出，但已較前一周的1.25萬人減少。威瑞森電信的罷工事件可能對排在下月2日公布的就業數據造成負面影響。目前威瑞森罷工事件已經落幕。

若排除威瑞森電信勞資糾紛的因素，首次請領失業救濟金報告意味企業裁員的步調已經放緩，有助紓緩市場對消費者可能縮減支出的憂心。

三星：不會買惠普PC事業
全球最大電腦記憶體晶片製造商三星電子公司25日公開澄清紛擾多日的市場傳言，表明無意收購惠普公司（HP）的個人電腦（PC）事業。

三星電子執行長崔志成25日透過電郵表示：「為了平息關於此事的所有傳言，我在此極為肯定的聲明，三星電子不會收購惠普PC事業」。惠普PC事業與三星旗下業務「完全缺乏綜效」。

而且韓聯社上周曾報導，三星董事長李建熙敦促公司高層，透過併購致力擴展軟體事業的競爭力。

惠普執行長亞帕瑟可（Leo Apotheker）上周表示公司將進行轉型，往軟體和企業服務發展，可能因此分拆PC事業，引發市場對可能買主的揣測，國際數據資訊公司（IDC）與其他研究業者紛紛點名三星是可能人選。

台灣主權信評 穆迪肯定
國際信用評等機構穆迪（Moody's）維持台灣主權信用評等，在美、日等大國被調降之際，我國政府表現受到肯定。財政部長李述德認為，台灣走過金融風暴，在美債與歐債問題對國際經濟、金融情勢帶來不利影響的變數下，台灣仍能獲得信評機構的肯定，「實屬不容易」。

穆迪昨（25）日發布新聞稿，指出台灣面對重大外部衝擊時，政策仍能保持適切彈性，對政府危機管理機制給予高度評價，維持我國主權信用評等本幣與外幣之政府債券評等、國家評等上限，以及銀行存款評等上限均為Aa3，展望則為穩定，與2009年9月評等報告相同。

財政部指出，穆迪維持我國國家主權評等，主要基於對我國經濟彈性的正面評價，以及台灣經濟成長展望，因與中國大陸貿易有較密切整合而改善。展望維持穩定，主因為我國持續保持恢復財政健全的可能性。

Aa3 穆迪肯定政府治理能力
中央銀行今表示，2011年穆迪（Moody's）對台灣國家主權評等維持去年同等評級，顯示政府因應重大外部衝擊，能及時採行合宜政策，經濟維持高度韌性，穆迪肯定政府治理能力。

穆迪信評今天發布台灣主權評等，2011年台灣維持去年Aa3評級，評級展望維持穩定。台灣Aa3的評級高於南韓A1，但低於新加坡Aaa、香港Aa1。

央行經研處處長嚴宗大表示，就各國家主權評等四項要素分析，台灣在經濟實力、制度實力與政府財政實力3項表現優良；突發事件風險的影響程度介於中度至低度水準。

他說，穆迪援引世界銀行的全球治理指標（WGI），指稱台灣在政府效率與法規兩個面向表現均與Aa級國家的中位數相當，且2011年世銀的經商環境評比，台灣排名第33名，驗證台灣政府體制健全。

景氣藏隱憂 今年出口保10%
受到歐美景氣趨緩與全球仍深陷股災恐慌，貿協指出，台灣下半年出口競爭力的確有隱憂，不過台灣前7月對新興市場出口比重上升至25.8%，今年全年出口成長率仍可達10%。

中華民國對外貿易發展協會今天公布經濟部國際貿易局委託進行經貿專題研究結果指出，近來歐美債務危機蔓延，衝擊消費者與投資人信心，加上競爭對手韓國貨幣大幅貶值，形成台灣下半年出口競爭力隱憂。

貿協研究指出，2008年9月爆發金融海嘯，波及2009年台灣對外出口，當年出口成長率大幅衰退20.3%，2010年台灣對外出口成長回升至34.8%，但今年8月又再度遭逢歐美債信危機，全球爆發股災，衝擊投資人信心。

今年1至7月，在歐美債務與景氣未明、日本市場經貿擴張不足，以及中國大陸抑制通膨採取通貨緊縮貨幣政策大環境影響下，台灣出口動能依舊穩健成長，出口成長率比去年同期成長17%。

貿協分析，前 7月成長動力主要由部分美國與英國等已開發國家，以及東協、沙烏地阿拉伯、俄羅斯等新興市場貢獻，值得注意的是，新興市場出口成長率高達27.1%，尤其又以東協國家出口成長表現最亮眼。

貿協進一步指出，東協等新興市場國家持續擴張基礎工業需求，加上大量中產階級興起，造就驚人消費力道。

此外，台灣對外出口活水就是智慧型手機、平板電腦與太陽能電池的熱銷，貿協認為台灣對美國與歐盟出口表現受到當地市場不景氣衝擊有限，整體出口成長率分別為25.1%與13.2%。

貿協指出，面對歐美債信危機，台灣必須掌握新興市場商機，近來貿協積極協助台商拓銷新興市場，促使台灣對新興市場出口比重由2010年的23.9%，今年前7月，比重已經上升至25.8%。

不過貿協坦言，歐美及日本經濟成長趨緩，由於先進經濟體仍是世界最終產品消費市場，受到歐美債信危機影響，下半年台灣出口仍有隱憂存在，但貿協表示，全年台灣對外出口成長率達10%水準，應該沒有問題。

台印FTA 明年有望簽署
經濟部常務次長梁國新表示，我與印度雙方正評估台印經濟貿易協定（FTA）簽訂時程與內容，年底前評估結果可望出爐；如果順利，雙方明年有望簽署FTA。

梁國新與外貿協會副董事長吳文雅，前往印度汽車工業大城清奈，25日主持第五屆台灣印度工業展開幕剪綵。

台日產業 合設創業園區
歐美景氣復甦力道趨緩，總統府財經月報昨（25）日決定推動台日產業合作搭橋方案，並將設置一個台日產業合作專屬創業園區，全力爭取日本企業來台設立備援基地。

兩岸簽訂經濟協議（ECFA）、311日本強震及歐美債信風暴，促使日本企業積極尋找台商合作，搶攻大陸市場；國內企業界則希望「聯日抗韓」，行政院政務委員尹啟銘昨天提出推動「台日產業合作搭橋方案」，並獲馬英九總統同意。

根據規劃，資通訊、數位內容、綠能、精密機械與生技產業五大產業，將是台日產業搭橋重點，並將設置一個台日產業合作的專屬創業園區，提供日商在台建立異地備援生產基地。

「不堪續任」賈伯斯閃辭
蘋果執行長賈伯斯二十四日以不堪續任執行長為由閃電請辭，並請求董事會指派三度代理他職位的營運長庫克繼任。

賈伯斯是蘋果公司的共同創辦人，他使蘋果成為世界數一數二的品牌，並打造風行全球的iPod、iPhone與iPad等產品。

賈伯斯在寫給董事會和他暱稱「蘋果社群」員工信上說：「我一向都說，如果有一天我不再能符合擔任蘋果執行長的職責與期望，我會第一個讓你們知道。很不幸地，這天已經來臨。」

蘋果公布辭職信，但未說明賈伯斯請辭的原因，外界普遍揣測是病情惡化。蘋果公司依賈伯斯所請，聘他為董事長，並讓庫克真除。

賈伯斯五十六歲，今年一月開始請長假，這是他第三次因病請假，前兩次是為了治療胰臟癌和接受肝臟移植。近七個月來，他只曾偶爾到古柏丁諾的蘋果總部上班，並在六月代表公司介紹iCloud雲端儲存服務。

五十歲的庫克是營運和行銷專家，但缺乏賈伯斯的領袖魅力。賈伯斯不僅在廿一歲就與沃茲尼亞克共同創辦蘋果，更在一九九七年重返蘋果出任執行長之後，讓公司起死回生，今年八月更一度成為全球市值最高的企業。

蘋果執行長賈伯斯閃辭 市場失神 心理衝擊大
蘋果執行長賈伯斯閃辭，對全球科技業投出震撼彈，台灣供應鏈業者喊話，蘋果內部已部做好未來二到五年的產品規劃，即使蘋果執行長換人，不影響接單，也不會影響到未來與蘋果共同開發新產品。

蘋果供應商指出，蘋果內部對產品規劃的時程很早，加上賈伯斯未來在董事會，仍將參與重要決策，其離開執行長一職，不致影響蘋果未來產品走向；且新任執行長庫克（Tim Cook），過去就負責蘋果營運採購，執行長換人，對台廠接單不會有太大影響。

業界表示，蘋果要問世的產品都已在12到18個月前完成規劃。

零組件廠分析，賈伯斯生病已經有一段時間，早就在布局接班人選，但是大家把賈伯斯認為是科技業上的「神」，短期內，心理層面影響較大。

賈伯斯閃辭 非蘋陣營趁「機」反撲
蘋果公司執行長賈伯斯（Steve Jobs）24日宣布辭去執行長職務，震撼科技業界。分析師指出，三星電子和宏達電等競爭對手可望趁機蠶食蘋果的市場；被蘋果創新產品打到節節敗退的Sony和諾基亞（Nokia），也可望收復部分市占率。

賈伯斯請辭蘋果執行長後，由營運長庫克（Tim Cook）接任。市場揣測，宏達電和三星等業者與蘋果之間的專利權爭議可望得到紓緩，能把更多精力投注於推出新產品和搶攻市占率，激勵宏達電股價25日在台北股市盤中躍漲5.1%，終場收漲1.3%；三星股價在首爾一度大漲4.2%，收盤上漲2.4%。

一吉投資管理公司基金經理人秋野充成指出，蘋果的管理階層仍部分依賴賈伯斯的決策，但這位靈魂人物退位後，蘋果可能面臨瓶頸。

分析師指出，如果蘋果在智慧手機和平板電腦市場的主宰地位稍有消退，宏達電和三星電子等對手都可望受惠。Consus資產管理公司基金經理人田南勇說，在賈伯斯請辭、諾基亞求生之際，三星可望趁機擴大智慧手機市占率。

HMC投資證券公司分析師葛瑞格‧盧（音譯）認為，賈伯斯時代結束後，未來三到四年將是蘋果對手的重要時刻。

賈伯斯走人 蘋果派香甜變苦澀？
蘋果執行長賈伯斯閃電請辭，在全球資訊與金融市場都投下震撼彈，剛恢復元氣的台灣「蘋果派」又中箭落馬，被打成「青蘋果」，連帶拖累大盤跌破7500大關，台股成為昨天亞股中最悲情的市場。

分析師說，「賈伯斯效應」是短空亦或中長線影響，仍須觀察視美股如何表態，目前多數法人認為「創新力」是蘋果最大的利基，短期內沒有對手可取代，不必過度解讀「賈伯斯效應」。



蘋果換人當家 高獲利很拚
賈伯斯請辭消息一出，蘋果公司的管理團隊立刻成為市場關注焦點，分析師認為，包括接班人庫克（Tim Cook）在內的蘋果人才濟濟，短期內維持市場領先地位並非難事，但將面臨長期維持高獲利的艱難挑戰。

賈伯斯曾說他不認為自己是管理者，而是領導人，他的任務是找來最優秀的人才效命。這支團隊過去都在鎂光燈之外，但未來將接受嚴密檢驗，看能否維持蘋果的成功長久不墜。

50歲的新執行長庫克已有三次在賈伯斯請假期間掌舵的經驗，雖不像賈伯斯那麼鋒芒畢露，但認識他的人都說他是「營運天才」，一手建立蘋果現有的供應鏈系統，將蘋果打造成高效率電子消費產品製造商。

庫克接班 鴻海和碩說安啦
蘋果執行長賈伯斯閃辭，由蘋果首席營運長庫克（Tim Cook）接任執行長。台灣「蘋果概念股」鴻海、和碩昨（25）日都一改過往低調不談客戶的態度，在第一時間回應，強調賈伯斯請辭不影響與台灣供應鏈合作關係。

賈伯斯成功締造「蘋果傳奇」，閃電請辭轟動全球，在台灣科技業更是引成騷動。市場擔心失去賈伯斯的「蘋果光環」將褪色，以鴻海為首的「蘋果概念股」昨天股價多數下跌。

為強化投資人信心，對於客戶動態向來保持低調的鴻海、和碩，昨天都在第一時間針對此事回應。

鴻海發言體系昨天發表三項說明，第一，希望賈伯斯健康能夠好轉；第二，賈伯斯接班人庫克先前代理蘋果執行長期間，蘋果營運蒸蒸日上，代表其經營能力出色，相信未來能帶領蘋果繼續創下佳績。

第三，鴻海和蘋果關係良好，過去一直與庫克頻繁接觸，相信未來雙方關係會更加緊密。

鴻海董事長郭台銘在今年的鴻海股東會上，稱讚賈伯斯是個偉人，儘管賈伯斯的健康狀況不佳，還是每天上班，自己有幸能夠和他工作在一起。

郭台銘當時還強調，鴻海與蘋果做生意已經30多年，尤其iPhone、iPad幾乎都是兩家公司共同研發的成果，雙方是非常親密的策略合作夥伴關係、不只是單純的供應關係。

和碩執行長程建中也認為，蘋果有優秀的經營團隊，好的公司會按照穩健的步伐前進，相信賈伯斯卸任之後，並不會改變蘋果的大方向。

和碩今年剛拿下蘋果CDMA iPhone 代工訂單。程建中指出，蘋果的產品製造由很成熟的供應鏈團隊負責，相信未來與台灣的合作應該不會改變，甚至會愈來愈密切。



蘋果供應鏈 小摩美林續看好後市
蘋果執行長賈伯斯閃辭引起全球錯愕，台系蘋果供應鏈昨（25）日股價表現不振，成為全球重災區。不過，摩根大通、美林證券等外資，均認為對供應鏈影響不大，重申看好蘋果與供應鏈族群。

賈伯斯閃電宣布請辭執行長，激起市場漣漪。台系蘋果供應鏈，包括鏡頭廠大立光、機殼廠可成、電池廠新普、組裝廠鴻海及觸控面板廠宸鴻TPK等全面重挫。

美林證券指出，賈伯斯閃辭蘋果執行長，或許將使供應鏈的股價短期受到壓力，但賈伯斯的「減少參與」，並不影響蘋果長期基本面表現。

另一方面，此時蘋果比以往任何時刻都強，接手蘋果的新執行長庫克（Tim Cook），預期能成功帶領蘋果。此外，即將進入消費旺季，蘋果在完整的產品組合下，包括新iPhone 與iPad，都將帶動蘋果營運再上層樓。摩根大通則指出，賈伯斯雖閃辭執行長一職，但其影響力仍將持續，且蘋果的營運模式，已在賈伯斯時代奠下深厚基礎，庫克在擔任財務長期間，已帶動蘋果營收、獲利等表現進入空前的階段。

1,450億 兩岸資通訊貿易衝新高
兩岸通訊產業合作及交流會議昨（25）日開幕，經濟部次長黃重球表示，台灣通訊產業鏈從上游到下游都和大陸業者合作，包括聯發科、宏達電、廣達、中華電信等，今年兩岸資通訊貿易總額可望超過50億美元（約新台幣1,450億元），再創新高。

黃重球強調，三年搭橋計畫是，一年交流、二年洽商、三年合作，今年是第三年，但不是搭橋的最後一年，未來將持續扮演政府搭橋、民間上橋的平台，加強第四代行動通訊4G，行動及雲端應用合作。

兩岸通訊產業合作及交流會議由工研院及大陸通信企業協會主辦，國內出席者包括：中華電信董事長呂學錦、聯發科總經理謝清江、威寶副董張豊雄、合勤控董事長朱順一、盟創總經理張江林、正文董事長陳鴻文、智易總經理李鴻裕等人。大陸方面則有中國移動副總裁趙吉斌、中國電信客戶事業部總經理張新、中國聯通及大唐、中興及華為等設備商，合計有超過400名企業界代表。

兩岸代表深入探討4G TD-LTE、無線智慧城市、移動互聯網路及智慧終端等合作商機，將進軍全球市場。大陸代表團日前參訪廣達，對廣達4G及雲端產品很感興趣，接下來將參訪英業達、正崴、中華電及遠傳等公司

中移動續採購 廣達利多
中國移動計劃攜手台廠搶攻全球TD-LTE商機，中國移動預估，大陸、印度、中東等市場積極投入TD-LTE，2013年全球TD-LTE覆蓋率將達39%，中國移動將展開TD-LTE初期終端設備採購計畫，明年底前採購金額達人民幣2億元（約新台幣9億元），廣達、聯發科及宏達電等業者可望入列。

中國移動技術總經理周建明昨（25）日參與兩岸通訊產業合作及交流會議。他表示，大陸移動數據傳輸流量四年來成長18倍，而物聯網更帶起移動寬頻系統的需求，2009年物聯網終端達1億個，預估2012年將成長到3億個，全球則有500億至700億個需求。

科技法翻修 要下放智財權
行政院會昨（25）日通過「科學技術基本法」修正草案，三大重要鬆綁方向，包括科研人員可兼任董監事；不受技術作價僅能10%的投資上限規定；下放智財權，未來屬研發單位的智慧財產權，可以適時處分或收益。

此科技基本法實施12年以來最大變革，也是回應今年3月中研院結合台大、清大發布的公教分軌改革建議，這項建議呼籲政府大幅放寬公立學研機構人才的創業彈性，以留住國內科技研發人才，並將公立學校、機關 （構）的研發能量釋放給國內產業。

障礙解除 科研空間更寬廣
行政院會昨天通過「科學技術基本法」修正草案，負責督導該法案的行政院科技政務委員朱敬一表示，這次的修法是為了「人盡其才」，排除法律上的障礙，讓想創業或與業界合資的公立學術研究機構科學家，不用因為最高只能取得一成技術股而離開研究單位，也可以避免科研人員因為技術轉移而誤觸法律。

科技顧問組主任徐瑛鍈舉例，民國九十七年，台灣大學想將「內容可定址記憶體」相關技術和編碼器架構的專利轉讓給國內的宇臨科技公司，卻因為國立大學屬於公務體系，一旦經過政府機關補助、委託或出資，研究成果就成為國有財產，受國有財產法規範，無法由大學直接轉讓給廠商。

經過兩年的公文來回，最後科顧組找來國有財產局、教育部召開跨部會協調會議，才完成我國史上首次國立大學專利讓與民間企業的案例。科顧組指出，過去研究單位要將專利賣到國外，甚至要透過外交部；若科基法修正案通過，政府補助、委託或出資的科研智慧財產權，將歸屬於公立學校或公立機關，讓科研成果的商轉更容易。

至於公立學研機構不再受限於政府採購法一項，徐瑛鍈說，過去中央研究院有很多科研採購項目，全球可能「僅此一家」廠商符合中研院的研究需求，卻還得循政府採購法上網公告、招標、議價；台大過去也曾收到業者捐贈成立特定實驗室，卻無法依據學者研究或捐贈者的需求添購設備。透過修法，希望能免除「無謂的行政程序」，增加學研募款運用的彈性。

11家外資喊「賣」 宏碁跌破30元
宏碁（2353）第2季虧損67.9億元，「賠很大」，震驚市場，也引爆外資「殺機」，11家外資券商昨天同步喊「賣出」、調降目標價，其中瑞銀證券最悲觀，一口氣將宏碁目標價調降到20元以下，只有18元。

麥格里、高盛、花旗環球、美銀美林、摩根士丹利、瑞士信貸、瑞銀、德意志、巴克萊、大和與野村證券等11家外資券商，昨天「看衰」宏碁，認為它股價表現將「不如大盤」，建議投資人「賣出」或「減碼」，還一致下修宏碁目標價，最高僅30元、最低下探18元。

在外資「追殺」下，宏碁昨天跳空跌停，股價跌破30元，收盤29.35元，委賣張數高達2萬多張，創下2002年11月以來，近9年的股價新低。

瑞銀分析師謝宗文說，除了控制庫存外，看不出宏碁再造有什麼清楚的策略，在景氣前景不明和筆記型電腦需求疲弱的大環境下，宏碁顯然失去決策和改善獲利能見度的能力，重拾投資人信心還需要相當時間，維持賣出評等，目標價下修到18元。

花旗環球證券認為，宏碁下半年還是很辛苦，不僅平板電腦沒有蘋果的成本優勢，加上W8推出恐讓消費者延遲購買，強調「目前並未看見股價的底部」，給予賣出評等，下修目標價至30元。

麥格理證券預估宏碁第3季虧損將達10億元，第3季PC出貨量持平，全年營收與獲利的能見度低，加上宏碁高層人事重組的不確定性，預估今年每股虧損2.42元，每股市值也將下滑至低於30元，維持評等為表現不如大盤，下殺目標價至23元。

摩根士丹利表示，宏碁處於轉型的陣痛期，大陸市場成長不足以彌補歐洲的下滑，併購雲端廠iGware價格過高，以及為了急起直追投入的研發支出，都會增加成本壓力，因此維持賣出評等，目標價下修到26元。

德意志證券認為，宏碁法說會上對第3季獲利不樂觀，顯示營運重整遇到困難，筆記型電腦在下半年能否維持13.5%的市占率，以及超輕薄筆電10月上市時消費者的接受程度，將是宏碁撥雲見日的關鍵，因此維持中立評等，並將目標價下修到30元。

瑞信證券預期，宏碁庫存調整將衝擊第4季平均產品單價（ASP），且今年仍有通路庫存問題，便給予劣於大盤表現，下修目標價至26元。

PC強心針 華碩Q2每股賺4.78元
個人電腦（PC）產業終於有好消息，華碩今（26）日將召開法說會，但昨天搶先一步公布上半年合併財報，第二季營業淨利率高達5.9%，比第一季增加1.2個百分點，優於法人預期，單季每股稅後純益達4.78元，表現出色。

華碩昨天結算第二季品牌合併營收716.66億元，比第一季減少3%；營業利益42.45億元，季增23%；其中營業利益率（OP Margin）達到5.9%，比第一季4.7%增加1.2個百分點，創下近11季以來新高，優於法人預估的5%至5.3%區間。

華碩第二季稅後純益35.95億元，比第一季成長5%，單季EPS4.78元，表現出色。上半年EPS已達9.3元。

華碩財務長張偉明昨天說，由於費用控管得宜，第二季營業利益率創下近三年新高，推升獲利向上。至於詳細的第二季財報及第三季營運展望，將留待今天說明。華碩昨天股價上漲5.5元，收248元。

最近PC產業利空不斷，從上周起，先是戴爾調降今年全年營收成長預測，從原本年增5%至9%下修至1%至5%；緊接著惠普宣布擬分拆或出售個人系統事業部門（PSG） ，為PC產業投下超級震撼彈。

前天宏碁公告第二季稅後大虧67.9億元，創有史以來最大單季虧損。直到昨天華碩公布業績表現相對突出，終於為PC產業捎來一點好消息。

華碩布局新興市場取得不錯成績，根據IDC統計，大陸第二季PC市場規模已正式超越美國，榮登全球最大PC消費市場。華碩在大陸PC市占率約在第二、三名附近徘徊，僅次於聯想；另外，華碩第二季在東歐也超越宏碁，登上第一，剛好搭上成長順風車。

張偉明說，華碩下一步鎖定的重點區域包括印尼、巴西、印度等市場。他舉例，華碩卡位印尼，去年在當地NB占有率還不到2%，但今年已暴衝到8%。

另外，華碩主管日前輪流深入巴西長駐（Long Stay） ，包括代工廠等供應鏈已大致布建好，正規戰就要開打。華碩也計劃耕耘印度，擬針對當地多元的文化及屬性，複製華碩在大陸的分區平台模式，預計明年起全力啟動攻勢。

【記者施冠羽／台北報導】PC品牌大廠華碩在法說會前夕，搶先公布半年報的好成績，累計上半年每股稅後純益達9.3元。分析師表示，華碩在第二季淡季表現還能如此亮眼，預期今（25）日法說會上將會有更多好消息釋出。

勝華 本季營運喊衝
勝華（2384）董事長黃顯雄昨（25）日表示，在兩岸已完成觸控面板產能擴充，以及先進技術的相關布局。除了可滿足既有客戶中小尺寸觸控面板需求，還有餘裕供應新客戶。第三季起產能利用率大幅提升，營收將較上半年明顯成長，更有效挹注獲利。

勝華昨天股價再帶量跌停，下跌1.65元，成交量10.38萬張，收22.3元，來到近一年的新低點。

黃顯雄昨天下午出席孫公司及曾孫公司Masstop Asia Pacific Limited暨United Win（H.K.）Technology Limited美金2億元聯合授信案簽約典禮，與主辦銀行台銀總經理張明道等18家聯貸銀行完成簽約。

張明道指出，勝華原先提出1.5億美元的聯貸需求，18家銀行總計提出3.7億美元的超額認購，於是決定辦理2億美元的聯貸案。

黃顯雄表示，三年來布局觸控面板技術與產能，累計投入237億元的資本支出，今年總計開出月產520萬片的10吋月產能，足以供應平板電腦市場所需。另外，針對智慧型手機需求的小尺寸觸控面板，勝華3.5吋觸控月產能達500萬片以上。

台積電 大摩邊喊空邊買
外資近期對晶圓代工看法轉趨樂觀，在市場預期台積電（2330）9月產能利用率可望回升下，買盤重新歸隊；即使摩根士丹利（大摩）昨（25）日出具報告，認為晶圓代工第四季營收恐再下滑5%到10%，卻大摩卻仍逢低大買。

受到歐美股市連續多日收紅，原本大舉賣超台積電的外資，近期已悄悄回補台積電，連本土投信及自營商也加入買超行列。

根據交易所統計，外資自上周五起，已連續五個交易日買超台積電，買超張數達4.2萬張；投信買超3,595張；自營商買超8,654張；合計三大法人五個交易日買超5.4萬張。台積電昨天收盤價67元，小跌0.5元。消息人士透露，儘管歐美經濟疑雲未解，但近期傳出台積電網通及通訊晶片客戶重新啟動拉貨，使台積電主力12吋廠產能9月產能利用率回升，透露半導體庫存消化已近尾聲。

不過，外資仍利用兩面操作手法，一面喊空，卻反手低接。

摩根士丹利昨天出具晶圓代工報告，強調下修全球經濟成長率預估值後，將使全球半導體產業需求進一步下滑，推估將使晶圓代工第四季營收恐再下滑5%到10%；台積電第四季可能再將全年資本支出由74億美元，再降至70億美元。但大摩繼前天買超台積2,000多張後，昨天再買超5,618張，居外資買超首位。

法人表示，台積電的主力客戶，大多是承接蘋果iPad及iPone 及Mac Book等系列產品的訂單，因蘋果近期正進行新舊產品轉換，加上本季仍在消化日震時期的重覆下單，雖會衝擊台積電第三季營收表現。

但台積電上周內部召開生產會議，將原本停機的40、65奈米設備機台重新啟動，估計9月12吋廠產能利用率，將重回七成以上水準，最快10月營收即可明顯回升，透露台積電承接蘋果供應鏈的客戶，已開始為新產品出貨重新下單備料。

花旗：日月光優於矽品
金價連日重挫，加上美國芝加哥交易所提高黃金期貨保證金，外資圈開始出現有利封測股的聲浪。花旗環球證券預估，日月光（2311）、矽品（2325）今年每股純益分別為2.2元、1.46元，認為日月光股價未來將遠遠超過矽品，短線股價將因金價急挫而率先反彈。

藍寶石基板價 將反彈
LED基板廠兆晶（4696）及藍寶石晶棒廠鑫晶鑽昨（25）日股東臨時會通過雙方合併案。合併後成為台灣最大的藍寶石基板廠。鑫晶鑽指出，短期內藍寶石基板價格將觸底反彈，隨著材料效率提升，應用在照明的材料有機會在明年第一季起飛。

中國十二規劃當中的「節能環保產業發展規劃」呼之欲出，加上晶電董事長李秉傑指出，LED TV新機種將從10月開始鋪貨，鑫晶鑽昨天再投下產業正面票，帶動LED族群昨天股價翻揚，磊晶廠晶電帶頭上攻，億光、艾笛森和華興在盤中都出現漲停。

兆晶與鑫晶鑽昨天舉行股東臨時會，順利通過雙方合併案，將以1股鑫晶鑽股票換1.25股兆晶股票，合併基準日訂為今年12月31日，以兆晶為存續公司，但新公司將更名為鑫晶鑽。合併後將超越中美晶、越峰，成為台灣最大、全球前三大藍寶石基板廠。

至上 營運動能增溫
IC通路商至上（8112）左擁三星、右抱蘋果；隨奇美電供應蘋果iPad2 面板9月大量出貨，至上的驅動IC出貨也將大幅攀升，公司看好下半年營運優於上半年。

據了解，至上下半年產品線布局有重大斬獲。除了原第二大記憶體模組廠重新增加記憶體採購外，布局蘋果供應鏈，也因奇美電打入iPad2而在第三季傳捷報。

至上代理三星的驅動IC，主要供應奇美電，雖然奇美電面板已打入蘋果iPad 2供應鏈，但先前受良率困擾，影響至上驅動IC出貨力道。

近期奇美電已逐步解決面板良率，並已接獲蘋果大單，7月單月出貨量約50萬至60萬片，9月單月出貨量將攀升至100萬片，連帶也推升至上驅動IC出貨力道。

此外，至上整合三星大陸最大通路商三，合資成立拓達後，也順利納入三達原本供貨給三星在大陸委託代工的Galaxy Tab的驅動IC，讓至上成為目前同時打進蘋果及三星平板電腦供應鏈的IC通路商。

宸鴻、安可 Q2獲利搶鏡
觸控供應鏈第二季恐怕僅有TPK宸鴻（3673）與安可（3615）的獲利符合預期，其他業者恐全數虧損，將呈現大者恆大的趨勢。隨著蘋果訂單回流至TPK，帶動安可走出7月營運谷底，8月營收開始回升，並持續推升獲利表現。

業內人士指出，受到競爭對手良率不如預期，無法大量出貨下，蘋果觸控訂單近期陸續回流到TPK，使得TPK的ITO玻璃間接供應商-安可，營運展望較之前為佳，並確定7月為營收谷底，8月開始回升。

安可前五月的每股稅後純益（EPS）已達5.23元，在高毛利產品出貨比重提升下，6月EPS還高於5月，至少在1元以上，以除權前股本計算，安可上半年的EPS至少有6.23元，全年將挑戰賺一個股本。

安可7月營收受到客戶遞延出貨而走弱，達1.23億元，較6月減少26.64%，不過，近期訂單陸續回流，加上蘋果新產品將在9月發表，使得安可8月營收開始回升，配合該公司新產能在8月底開出，營運將一路走升至年底。

同時，華爾街日報報導荷蘭法院宣布，禁止三星的Galaxy S、SⅡ與ACE等智慧型手機，在歐洲大部分地區銷售，使得蘋果供應鏈將同聲慶祝，此判決將在10月13日生效，並適用大多數的歐洲國家。

觀察目前觸控供應鏈第二季財報，勝華與洋華均繳出虧損的成績單，外資預期，其他觸控廠第二季業績，恐怕也難逃虧損或損益兩平的命運，惟有TPK與安可的獲利符合預期。

展望第三季，在旺季出貨帶動下，觸控供應鏈的營收應該會成長，不過，受到良率提升不易，以及產能利用率偏低下，第三季仍夠獲利的廠商，恐怕不多，這將對未來觸控產業的發展，形成大者恆大的趨勢。



台郡 第二季獲利亮眼
受惠智慧型手機、平板電腦熱賣推升，台郡（6269）昨（25）日董事會通過上半年財務報表，第二季合併營收、獲利創歷年單季新高；單季毛利率29.77%，是近12季最佳。

軟性印刷電路板（FPC）是近年景氣透明度最高的產業之一，今年第二季明顯下游優於上游軟性銅箔基板（FCCL），導致全台FCCL大廠台虹第二季及上半年營運分別不如第一季及去年同期，但FPC大廠嘉聯益、台郡在上半年，仍繳出優於去年同期的成績單。

台郡上半年每股稅後純益2.79元，年增率34.78%；第二季每股稅後純益1.53元，季增率21.43%。

悠克 今年三度買庫藏
安控廠悠克（6131）宣布實施今年來第三次庫藏股計畫，預計自今（26）日起買回2,000張股票，第三季營收可望登上全年高峰。

悠克今年營收逐季走高，上季營收3.89億元、季增28%，第三季因歐美訂單升溫，營收可望攻登。悠克昨日股價上漲0.25 元、收在17.4元，成交量為169張。

悠克今年以來祭出三次庫藏股，前二次已買回3,740張，昨日公告將再加碼實施庫藏股，以維護公司及股東利益，預計買回2,000張，買回價格在10.29元至23.54元之間。

上半年EPS／建興電1.51元 優於預期
光碟機大廠建興電（8008）昨（25）日繳出亮麗財報，第二季稅後純益季成長逾一成，上半年每股稅後純益（EPS）1.51元，優於預期；展望第三季，出貨將攀高，獲利將優於第二季，下半年將較上半年成長。

建興電昨天舉行業績發表會，由於獲利數字優於市場預期，昨天股價逆勢上漲，終場漲0.9元、收在30元價位。

建興電第二季合併營收為157.8億元，較第一季成長13%，年成長率達4.5%；稅後純益為7.5億元，較前一季成長10.5%，單季EPS為0.79元。

上半年EPS／聚鼎2.52元 成長逾16%
由於低阻保護元件新接到韓國電池大廠訂單，被動元件廠聚鼎（6224）擴建新廠，預定明年底完工後，成為未來五年的營運成長動能。聚鼎同時宣布加入庫藏股行列，今天起將自市場買回最高3,000張。

聚鼎昨天召開董事會通過上半年財報，合併營收為7.8億元，較去年同期成長16.7%，稅後純益為1.98億元，年成長16.6%，上半年每股稅後純益是2.52元。

其中，聚鼎第二季因在智慧型手機及平板電腦的電池保護產品出貨順暢帶動下，第二季的合併毛利率拉高到48%，高於第一季的44.5%。

上半年EPS／瑞智1.03元 增近一倍
瑞智精密（4532）董事會昨（25 ）日決議投資約11億元在青島廠新設一條壓縮機生產線，明年5月投產，新增年產150萬台壓縮機，因應產能供不應求。

瑞智並公布上半年財報，稅後純益4.09億元，比去年同期成長一倍，獲利競爭力大幅提升。合併營收達84.97億元，成長36.23%，稅後純益則較去年的2.04億元巨幅成長，每股純益（EPS）1.03元，優於去年同期的0.55元甚多。

元大金 10月併寶來
金管會昨（25）日通過元大金以股份轉換方式將寶來證券納為子公司，預計10月1日正式併入。

另外，元大金也計劃將旗下元大證券與寶來證券合而為一，預計明年4月1日正式合併。

寶來證轉投資的寶來曼氏期貨，目前為上櫃公司，外界好奇，未來是否需要下櫃？金管會表示，目前金控公司中，也有母、子公司同時掛牌的案例（新光金、元富證），因此，將看元大金未來組織調整，再來決定寶來曼氏期貨是否維持現狀或下櫃。

金管會表示，如果金控100%持股的子公司，就不會允許母、子公司同時掛牌，但像是元富證的案例，新光金雖持有超過25%的股權，但還有其他股東，就允許繼續掛牌。

元大金控旗下目前有銀行、證券、證金、期貨、投顧、財顧、資產管理公司、創投等八家子公司。本次以股份轉換方式將寶來證券納入後，將繼續進行其旗下二家證券子公司及其他子公司的整合工作。

元大金的資本規模將達1,002億元，資產規模提升為7,239億元，淨值規模提升為1,393億元。證券公司的經紀市占率將15.72%，融資、融券市占率分別為25.11%與26.05%，穩居市場第一。

金管會表示，對於金融機構藉由市場機制進行整併，擴大經濟規模及金融服務範疇，並發揮資源整合效益，使組織運作、產品發展、通路規劃等方面創造更高的營運效率，以提升競爭力的策略行為，將持續持鼓勵態度。

富邦金 出清momo持股
富邦金控昨（25）日公告，子公司富邦金控創投已將剩餘1,294.5萬股，約11%的富邦媒體科技（momo台）持股，以每股141.84元（除息後及員工認股權稀釋後之價格）全數出脫，總交易金額18.36億元，預估稅前獲利16.34億元。

中壽獲利縮水 股價洩氣
中國人壽昨（25）日公布第二季獲利，受匯損及新契約保單成本較高影響，稅後純益僅4.1億元，換算第二季每股僅賺0.17元。因獲利不如預期，引發投資人失望性賣壓，股價遭打入跌停。

中壽第一季大賺22.19億元，加計第二季獲利，累計上半年稅後純益為26.3億元，較去年同期成長137%，每股稅後純益為1.47元，仍優於大多數壽險公司。

以業務面來看，中壽上半年新契約保費收入為437億元，較去年同期增加44%，擠入前三大壽險公司之列，僅次於國泰與富邦。總保費收入為694億元，成長25%

中壽表示，第一季與第二季的股、匯環境相差太多，投資人不能以第一季的數字來預測第二季。

中壽說，第一季新台幣是貶值，該公司有匯兌收益，第二季新台幣升值5角以上，該公司匯兌成本因此提高，吃掉部分獲利。不過，相較於其他壽險公司，中壽的避險成本應是業界最低。

中壽在大陸參股的建信人壽已於7月22日開業，並由新團隊負責營運。

台泥砸72億 併重慶水泥一哥
水泥龍頭廠台泥昨（25）日公告，擬砸下人民幣16億元（約新台幣72億元）併購重慶第一大水泥廠重慶科華，併購後台泥集團在大陸年總產能突破6,400萬公噸，目標成為大陸前五大水泥集團。由於大陸水泥廠大手筆擴產，台泥為鞏固其大陸版圖，今年內連續展開三次併購案，鎖定中型水泥廠出手，首先是在3月併購貴州港安水泥廠、本月初二度出手併購貴州賽德，現則將觸角伸至重慶，取得重慶科華60%股權，三次併購案共投入113億元，為台泥新增1,540萬公噸水泥產能。

非自用住宅地價稅 考慮調高
財政部長李述德（25）日表示，不動產稅制的改革，一定會以「不增加自用住宅者稅負」為最高原則，也因此只有非自用土地及房屋會被加稅。財政部計畫，將朝合理檢討一般用地累進稅率，作為改革房產稅的目標。

李述德說，政府實現居住正義，透過交易資訊透明化機制，將可逐步達成不動產稅制合理化目標。在符合自用住宅持有者課稅從輕的原則下，將合理檢討一般用地的累進稅率。

財政部比較國際間不動產持有稅負輕重指出，台灣對房屋及土地課徵房屋及地價稅，平均有效稅率只有0.23%至0.25%，相較中國大陸最高達到1.08%，美國甚至可達4%，台灣對不動產持有稅負略顯偏低。

不動產課稅 財部提五大改革方向
財政部昨（25）日提出不動產課稅五大改革方向，包括交易資訊透明、財產評價覈實、交易所得明確、落實實價課稅和及時遏止逃漏；現行每三年公告一次的公告地價、每年公告一次的公告現值制度不變。

財政部長李述德昨天在行政院會報告「不動產課稅制度檢討」，提出未來努力五大方向。他指出，一般房屋交易約95%是常態，但約有5%交易可能逃漏稅，財政部會針對個人交易重大案件加強稽徵，特殊案件專案清查，如豪宅、預售屋、假農舍等，都是重點。

內政部長江宜樺表示，每三年公告一次公告地價和每一年公告一次公告現值的兩種稅制，確定不改變。對於土地徵收改按市價，內政部次長林慈玲說，現行土地徵收制度，徵收價格本來就須接近市價，土地徵收改採市價，對政府財政負擔不至於太重。

行政院長吳敦義裁示，未來國有土地配合都更時，要防止面積大的公有土地，被面積小的私有土地，透過以小釣大的不公平方式，減損國家權益。

晶華 上半年EPS 7.94元
觀光類股股王晶華（2707）昨（25）日公布半年報，上半年營收達17.54億元，在轉透資達美樂披薩及國際麗晶酒店品牌權利金加持下，稅後純益1.7億元，每股稅後純益達7.94元，年增52.4%，榮登觀光類股獲利王的寶座。雖然業績表現亮眼，但受到全球股災影響，晶華昨天的股價仍小跌8.5元，以440.5元收盤，成交量只有81張。晶華上半年總營收為17.54億元，與去年同期相較，約成長1.14%；雖然營收成長不高，但稅後純益約6.34億元，與去年同期相較，大幅成長五成。第二季每股稅後純益4.04元，則較第一季3.9元小幅成長3.59%。

第一金 上半年EPS 0.65元
第一金控昨（25）日舉行線上法說會，上半年稅後純益44.28億元，年增率77.8%，每股稅後純益（EPS）0.65元，年化股東權益報酬率（ROE）8.26%，均為2008年全球金融風暴來最高。

儘管近來因歐美風暴衝擊，市場對下半年經濟景氣看法轉趨保守，但第一金仍宣示，今年全年放款成長並未向下修正，仍朝成長10-15%目標邁進，主要動能來自中小企業放款成長。

對今年全年獲利依然樂觀，與年初預定目標沒有太大差異，主因今年呆帳收回高於預期。據了解，第一金總經理簡明仁曾表示，金融業下半年獲利會優於上半年，對今年獲利表現仍深具信心。

興富發 營建獲利王
興富發建設（2542）昨（25）日公布半年報，每股稅後純益6.36元，年增23.7%，不僅創歷史同期新高，更稱霸營建族群，穩坐上半年營收王與獲利王的寶座興富發上半年營收141.6億元、年增5%，稅後純益45.12億元、年增31%，主要業績來源除已推建案依完工比例法認列之外，興富發去年底賣掉台北市大直土地的業績，也在今年初入帳，每股貢獻度逾2.5元。
營建F4當中，興富發上半年賺6.36元、華固則賺6.04元。長虹與遠雄半年報尚未出爐，不過，長虹自結前七月每股稅前盈餘達6.93元，同樣很亮眼。

日勝生半年報昨日亦出爐，合併營收為81.4億元、較去年同期成長46%，稅後純益為19.1億元、年增4%，每股稅後純益則為2.97元。

政府猛打房 外資：營建資產 先避開
隨著明年總統大選腳步的接近，藍綠兩黨首波文宣攻勢，均不約而同的以「社會公義」為出發，祭出抑制房市投機的新主張。

外資圈認為，打房將成為未來政治面的主要議題，基於政治風險的考量，建議暫時避開營建資產族群。

昨 （25）日台股開高走低震盪盤軟，八大類股中，營建股因總統馬英九祭出實施空地稅利空，造成類股指數重挫5.2%，居各類股之冠。包括日勝生（2547）、皇翔 、興富發、宏盛 、太子等多檔營建股亮燈跌停。

距離明年總統選舉僅剩四個多月，藍綠兩黨候選人民調卻呈現膠著。為爭取廣大中間選民的支持，兩黨不約而同以「社會公義」為出發，祭出抑制房市投機的新主張。其中馬英九宣示土地改革，主張課徵空地稅；蔡英文則提出住宅政綱。

瑞銀傳統產業分析師陳玟瑾指出，未來因選舉所導引出的政策面風險，將進一步對房地產市場形成壓力。

陳玟瑾認為，空地稅將增加土地持有者的成本、按市價課徵交易稅也將增加交易成本，這兩項政策提出，均被視為是明年元月總統大選前，政府有意針對不斷上升房價趨勢降溫的重要指標。

工具機大廠 Q3滿單Q4稍歇
今年上半年全球經濟景氣暢旺，國內工具機大廠上半年獲利豐厚，目前第三季訂單普遍滿單，業界預期第三季獲利依舊看好，但第四季接單有趨緩跡象，後市值得觀察。

台灣區機器公會統計，今年前七月台灣工具機出口依美元計價為22.6億美元，較去年同期成長約46%；其中出口美國、德國及土耳其都大幅成長100%以上；業界今年第三季接單均已滿單，正在接第四季訂單。

機器公會總幹事王正青表示，目前業界加班與增加僱用人員時有所聞，但鑄件價昂；另外，關鍵零組件供應不足，尤其新台幣升值幅度超過10%，可能影響出口值，今年機械產業原訂挑戰兆元目標，也將受匯率影響，金額可能落在9,500億至1兆元間。

SM跟漲 台苯國喬受惠
大陸芳香烴廠連續發生問題，加上多套生產廠停爐，塑膠原料的上游原料苯乙烯單體（SM）行情強勢上漲，台苯（1310）、國喬等公司均可受惠。

中油公司主管表示，歐債危機、美國經濟二次衰退的疑慮波及塑化原料的需求，五大泛用塑膠行情全面回檔。但部分芳香烴表現仍相對堅挺，除了二甲苯、對二甲苯（PX）之外，另一衍生物SM就是其中之一。

芳香烴貿易商指出，惠州煉油廠、大連石化、廣州石化及大連福佳大化等芳香烴生產廠商，均因不可抗拒因素被迫停爐、減產或遷廠，嚴重衝擊到芳香烴相關產品的供應鏈，更因供應短缺而行情走揚。

PX價狂飆 遠東新、台化樂
大陸福佳大化對二甲苯（PX）生產廠被大連市政府勒令關閉，衝擊整個亞洲區PX現貨市場，僅一周就飆至每公噸1,676美元，漲幅達9.5%，更站上四個月來新高；遠東新（1402）、台化等公司可望受惠。

帝寶認列和解金 上半年由盈轉虧
車燈大廠帝寶（6605）第二季支付子公司反托辣斯法案民事訴訟和解金7.2億元，帝寶上半年由盈轉虧，稅後淨損3,430萬元。

帝寶在7月中公告，百分百持股的美國子公司MaxzoneVehicle Lighting Corp.，在遭告反壟斷民事集體訴訟一案上，已與原告達成和解，並支付2,500萬美元，超過新台幣7.2億元的和解金。這項和解金在第二季認列，影響上半年的獲利，除了民事和解金之外，刑事訴訟尚未定案，仍待觀察。

帝寶上半年財報公告後，第二季獲利由盈轉虧，但昨日股價不跌反漲，上漲0.9元，以57.2元作收，股價表現仍優於其他汽車零組件廠。

鴻海胖兒子臻鼎 申請上市
「大鮭魚返鄉」。國內大型集團的鴻海集團子公司臻鼎科技控股（4958）昨（25）日透過主辦承銷商群益金鼎證券，正式向證交送件申請第一上市股票初次上市案。臻鼎資本額達64.64億元，屬於「大咖」的第一上市申請案。

臻鼎科技控股也是大鮭魚返鄉回台第一上市中，資本規模第三大的集團子公司；另外為今年7月19日申請第一上市的中信集團子公司中租控股，資本額75.53億元；4月12日申請第一上市的日月光集團子公司鼎固控股，資本額168.14億元，並列近年來國內外IPO案資本額「三大」。

鴻海集團的海外子公司是在去年6月28日由主辦輔導券商群益證，以Foxconn Advanced Technology Limited.的名稱，向證交所申報第一上市輔導；而後更名為目前的Zhen Ding Technology Holding Limited（臻鼎科技控股），昨日向證交所申請第一上市案，成為今年第11家申請第一上市案。

證交所表示，臻鼎科技控股在英屬開曼群島註冊，主要業務為設計、開發、製造及銷售各類印刷電路板。

宏捷科Q2獲利倍增 接單暢旺
全球電廠對聚光型太陽能發電系統（HCPV）需求大增，宏捷科（8086）接獲美國IDM廠連工代料的訂單，讓全新光電也間接受惠。同時，宏捷科在中國大陸的功率放大器訂單近期大增，中國大陸手機廠的訂單，已快追上最大客戶Skyworks，宏捷科將與聯發科同時受惠中國智慧型手機的快速成長。

砷化鎵元件代工廠宏捷科董事會通過半年報，第二季稅後純益為3,310萬元，比第一季的1,648萬元大幅成長一倍，單季的EPS為0.25元，累計上半年EPS為0.38元。

應華 退出蘇州廠經營
金屬數位相機機殼應華精密（5392）昨（25）日公告，處分蘇州廠所持有30%股權予鎧勝控股有限公司，鎧勝控股有限公司即為蘇州廠大股東和碩（4938）旗下子公司，未來和碩持有蘇州廠股權達100%，應華同時將認列處分投資損失約1,678萬元。

光洋科、佳龍 半年報遜色
金屬回收雙雄光洋科（1785）、佳龍第二季獲利並未隨國際金價大漲攀升，財報表現不如市場預期。光洋科上半年每股稅後純益1.73元、佳龍每股淨損0.62元，昨（25）日股價雙雙被摜殺至跌停板。

光洋科上半年營收314.17億元，較去年同期大增82%，但毛利率卻由去年同期的8.37%，降至3.24%，減少5.13個百分點；上半年營業利益也由去年同期的10億元，降至5.87億元，營業利益率為1.87%，也比去年同期少近4個百分點；稅後純益6.45億元，每股稅後純益1.73元，低於去年同期的2.05元。

光洋科股本增至37億元，依稀釋後股本換算，首季每股稅後純益為1.03元，第二季每股稅純益為0.7元，低於市場預期。

新鉅科 上半年EPS 1.26元
光學鏡頭廠新鉅科（3630）第二季獲利失色，單季營收季減29%，第二季稅後純益1,880萬元，每股純益（EPS）0.22元，累計上半年EPS1.26元。

新鉅科上半年營收為9.3億元，稅後純益1.07億元，年增126%。

新鉅科主要產品為NB CAM及微軟遊戲機Kinect鏡頭，上半年因處於傳統淡季，業績表現不甚理想，單季營收僅3.86億元，較上一季5.48億元季減29%，毛利率也順勢下滑。

不過，7月因進入遊戲機及平板電腦旺季，在雙引擎帶動下，單月業績一舉衝破2億元大關，站上2.06億元，月增達58%，為今年新高，預估8月業績仍可望持續走高。

另一方面，新鉅科也積極切入智慧型手機市場，目前已切入摩托羅拉供應鏈，供應其500萬畫素鏡頭，逐月出貨拉高中。

法人估計，今年底前，智慧型手機鏡頭將占新鉅科營收比重10%，遊戲機Kinect鏡頭目前仍為出貨主力，占營收約五至六成，在平板電腦市場上，新鉅科也囊括非蘋果陣營60%的市占率。

經濟日報

1. 資金吃緊 17省民企 90%貸不到

全國工商聯日前針對吉林、遼寧、河南等17個省的中小企業進行調研發現，中小企業的經營環境較2008年惡化，除了
外銷市場需求減緩外，最大問題是資金吃緊。

每日經濟新聞報導，全國工商聯及吉林省政府近日舉辦「中國民營經濟研討會」，全國工商聯黨組書記全哲洙說，目前
微型企業的利潤空間越來越薄，若要解決這些問題，要依靠科技進步、勞動力素質和管理創新等措施，進一步加快結構
調整和轉型升級。

工商聯的資料顯示，有高達90%以上的中小企業無法從銀行獲得貸款，微型企業的融資狀態更為窘迫，中小企業能
從銀行拿到2至3分利（月息）的貸款已經相當不錯，浙江地下金融的月息利率甚至已經高達5分以上。

2. Fed暗示 QE3 實施時機不成熟

投資人盼望美國聯準會（Fed）主席柏南克26日在全球央行年會演說暗示啟動第三輪量化寬鬆（QE3）措施，但從美國通
膨持續上揚等經濟數據來看，市場的期待很可能落空。太平洋資產管理公司（PIMCO）說，柏南克應在演說中避談QE3。

美國汽油成本攀升33%，消費者通膨比預期高一倍，自一年前暗示QE2以來，通膨預期始終高於央行目標區間。儘
管美國成長降溫，芝加哥聯邦準備銀行的85項經濟指標7月好轉，其中製造業連續第三個月出現擴張。

分析師認為，從Fed最新會後聲明中說「適當時」才會使用額外的刺激措施來看，官員很可能不認為會有經濟衰退或通膨急
遽降溫的狀況發生，代表Fed暗示實施QE3的時機還不成熟。

PIMCO執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）25日投書金融時報表示，Fed應避免在26日的演說中談到QE3，反而應該
利用這個時機重塑政策辯論，為總統歐巴馬下月5日發表的重要經濟聲明先鋪路。

經濟日報重點新聞

凱擘砸50億 拚數位匯流王
電信及有線電視的數位匯流成形，最大有線電視系統商凱擘董事長鄭俊卿表示，今、明兩年將再投入近50億元，高畫質數位電視、雲端服務及內容製播三軌並進，搶攻台灣數位匯流龍頭寶座。

明年是台灣高畫質數位電視元年，電信與有線電視業者紛紛爭搶數位匯流寶座，電信龍頭中華電信已率先宣布，光世代降價升速，同時積極推動MOD用戶突破百萬關卡，以迎戰有線電視業者。

近三年有線電視寬頻上網服務成長快速，侵蝕中華電信ADSL寬頻用戶數目，但中華電打出降價策略見效，有線電視寬頻上網成長趨緩，僅凱擘與台灣大哥大還逆勢成長，凱擘與台灣大的大股東都是富邦集團蔡明忠家族。

台灣大72變 打造觔斗雲
電信三雄今年積極搶進雲端市場，台灣大哥大今（29）日將宣布雲端計畫，打造移動的觔斗雲，要讓大家看台灣大哥大的72變，計劃攜手廣達、緯創以及橘子，搶進雲端商機。

中華電信及遠傳陸續宣布雲端計畫，中華電信計劃在板橋打造綠色園區，同時成立雲端運算服務中心、雲端測試中心、雲端研發中心，未來積極搶進醫療、政府、教育、中小企業等雲端應用。遠傳則積極搶進交通以及醫療雲。

台灣大哥大營運總經理賴弦五今日將宣布雲端計畫，預計將有超過十位重量級合作夥伴出席。包含廣達、緯創、麗台等硬體業者，以及橘子與和信超媒體等軟體業者。

台灣大目前主要業務除行動通信、寬頻上網，還包含有線電視及數位高畫質電視服務，去年已推出台灣大匯流平台，打造一雲多螢服務，積極搶進家庭娛樂市場。

台酒四BOT案 開發效益500億元
看好觀光產業前景，台酒公司積極活化旗下土地資產，包括台北市建國啤酒廠在內的四筆土地，已交由不動產公司規劃，將以BOT（興建、營運、移轉）方式徵求合作夥伴，預估明年對外公開招標，四筆土地總開發效益逾500億元。
台酒表示，雖然規劃案尚未對外公布，但據了解，國內知名觀光及建商都主動出面拜訪，包括晶華酒店董事長潘思亮及多家金控代表。台酒則持開放態度，很希望能夠和台酒文化結合，發展出具台酒特色的商場或飯店。

IC設計產值 四年拚6,400億
行政院會周四（9月1日）將聽取「智慧電子國家型計畫」執行情形，國科會規劃政府五年內投入124億元，發展生醫、綠能、車用電子、資訊、通訊、消費性電子產業，預估IC設計業產值在2015年時，將達到6,400億元規模。

智慧電子國家型計畫將側重發展「MG+4C」產業，「M」是指生醫，「G」是指綠能，4C就是傳統的電腦、手機等3C消費性電子產業，加上車用電子產業。

兆豐OBU 明搶先承作人民幣
金管會開放銀行國際金融業務分行（OBU）承作人民幣業務，兆豐銀行跑第一，明（30）日正式開辦。

OBU開辦人民幣業務，將可望複製香港分行經驗，掀起美元存款轉換人民幣存款熱潮，並增加台商企業以OBU為國際資金調度中心的比重，進一步擴大美元等外幣存款吸收量。兆豐銀今年底目標外匯承作量6,000億美元將可順利達陣。

歐盟救市 擬擔保銀行債
歐洲中央銀行（ECB）及歐盟執委會傳出正在考慮研擬手段激烈的政策措施，以避免全歐陷入信用緊縮的窘境；英國央行則可能被迫在年底前推出新一輪量化寬鬆政策，因為歐元區債務危機和美國經濟成長放緩正重創英國脆弱的經濟。

周日泰晤士報28日報導，決策官員考慮由政府提供保證，擔保銀行發行的特定債務，以平息投資人對部分歐洲銀行業者已被拒於國際貨幣市場門外的憂慮，這些憂慮使銀行間出現信用凍結現象，與2008年9月全球金融危機發生後的情況類似。

這項銀行擔保計畫將向規模達4,400億歐元的歐洲金融穩定機制（EFSF）尋求現金奧援，以便暫時擔保銀行出售的債券。這和美國財政部以及英國央行在金融危機巔峰期所採取的因應措施雷同。

ECB和歐盟執委會代表均未就此發表評論。但最新一期巴隆周刊稍早報導，歐洲央行已悄悄展開量化寬鬆措施（QE），悄悄收購銀行和民間投資人不想要的義大利與西班牙公債。

希臘二大銀行合併 躲過重整
消息人士表示，希臘第二大銀行Eurobank和第三大的阿爾法銀行（Alpha）最快28日宣布合併，以因應經濟嚴重衰退與主權債務危機。合併後新銀行將成希臘最大銀行。

消息人士表示，兩家銀行合併後，就可不必求助於政府的流動性救援機制，且可能引發希臘金融界重新洗牌。雙方合併後將擁有1,500億歐元（2,170億美元）的資產，超越目前最大銀行希臘國家銀行（NBG），並擁有2,000家分行與800億歐元存款。

IMF：全球經濟進入危險新階段
全球金融領袖都擔心歐洲、美國和已開發國家可能再度陷入衰退。國際貨幣基金（IMF）總經理拉加德27日在美國聯準會（Fed）懷俄明州傑克森洞年度論壇上警告，全球經濟進入「危險新階段」，各國官員須採取新措施以提振成長；歐洲央行（ECB）總裁特里謝也在同一場合敦促歐元區國家果斷採取行動，阻止歐債危機蔓延。

拉加德說，美國要設法阻止房價下跌，歐洲則須強制銀行業者強化資本，以免歐債危機蔓延至更多國家，而美歐政府都應堅守長期預算紀律，釋放現金以實施刺激經濟的短期措施。

她說：「脆弱的經濟復甦恐偏離軌道。必須現在就起而行。」拉加德發表談話前，全球股市本月蒸發5.7兆美元，因為投資人擔心全球經濟成長趨緩，而各國政府無力解決主權債務的沈重負擔。

拉加德指出，若不緊急大幅增資，「經濟疲態將進一步擴散至核心國家，甚至造成氣衰力竭的流動性危機」，強化銀行的資本負債表是「切斷感染鏈的關鍵」。

她認為銀行應先自金融市場籌資，必要的話由公共資金挹注，包括規模達4,400億歐元的歐洲紓困基金。

LED封裝雙雄 法說點燈
二大LED封裝廠光寶（2301）和億光（2393）本周舉行法說會，光寶第二季營收、獲利、毛利率同步上揚，上半年每股稅後純益（EPS）1.41元；億光上半年稅後純益8.86億元，EPS2.12元，居LED廠的獲利王。

LED營業規模在伯仲之間的封裝廠光寶和億光，法說會將在本周登場，光寶執行長滕光中將在今（29）日說明上半年的營運成果和第三季展望，億光30日舉行第二季線上法說會，由生產事業群總經理兼發言人劉邦言主持。

這二家LED大廠的財報，已在董事會後先行公告，光寶上半年稅後純益31.49億元，EPS1.41元，第二季單季的稅後純益17.04億元，比第一季的14.45億元成長近18%，毛利率也呈現上揚，在科技廠中表現算是不錯。但與去年同期的24.63億元相比則呈現下滑。

LED廠 大買庫藏股
LED第三季雖然旺季不旺，但股價下跌的速度，遠跑在產業看衰前面，繼鼎元（2426）、立碁（8111）實施庫藏股後，新世紀再加入行列，連LED磊晶龍頭廠晶電也在上周董事會討論庫藏股議題，經濟雖然不景氣，但長期看好，LED廠已展開自救。

外資在前兩周買超晶電近萬張後，上周再買超逾6,000張，由於買超集中於特定的外資券商，外界推測，有可能是大股東看股價跌破淨值，進行回補。

LED廠的產能利用率第三季下滑，且今年LED TV的滲透率不如預期，產業壞到谷底，但股價跌的更快，向金融海嘯時的股價逼近，晶電一度跌破每股淨值52元，LED業者更是為股價抱屈。

LED磊晶廠新世紀光電上半年每股稅後純益（EPS）1.22元，與晶電差距不大，新世紀在公告財報同時，也公告計劃買回庫藏股2萬張。據了解，由於新世紀打入日本夏普的供應鏈，夏普已通知供應鏈10月開始出貨。

LED上游磊晶廠半年報陸續出爐，由於新世紀較晚切入LED TV領域，並跨入中國大陸的LED大型看板，再加上取得日系的LED TV 訂單和LED照明訂單，讓新世紀的業績在LED廠獨樹一格，7月營收仍創新高，上半年的EPS為1.22元，與晶電的1.27元接近。

新世紀特助林岳志表示，在LED產業一片慘澹中，新世紀的業績仍能蒸蒸日上，主要是因為新世紀走利基市場，未來的業績並不看淡。

據了解，晶電上周的董事會，也曾討論實施庫藏股的可能性，不過，當日的董事會並沒有作成決議，顯示晶電的董事會也注意到，股價出現非理性的下跌，必要時不排除實施庫藏股。

4成企業 第2季營收較上季衰退
台股半年報公布進入高峰，不少財報出現優於預
或低於預期的落差，分析師指出，國際股市未回穩、總體經濟面疑慮深、大盤持續劇烈震盪，上沖下洗試圖築出短期底部，那家公司能拿出獲利成績單，成為「半年報奇兵」，就可望以黑馬之姿突圍。
根據統計，截至上周五（26日），已有超過300家上市櫃公司半年報出爐，目前看來喜憂參半，大約有4成的企業第2季營收較第1季衰退，突顯台股除了面臨來自外部國際市場的利空衝擊外，也有內部業績檢視的壓力。

摩根富林明JF台灣增長基金經理人顏榮宏表示，今年以來台灣電子股旺季不旺，且下半年營運仍以保守看待的負面因素未除，短線上以非電族群展望較為樂觀，預估將仍是資金主要進駐標的。

Win8暖身 宏碁華碩寄厚望
微軟最近開放「Building Windows 8」 部落格，緊接著「Build」開發商大會也將於9月13日登場，連串動作透露Win8開發計畫正加速進行，以趕上明年秋季上市，被視為挽救疲弱個人電腦（PC）產業的重要救命仙丹，宏碁（2353）、華碩（2357）、仁寶等寄予厚望。
全球PC產業最近幾年被蘋果打趴在地上，趁著蘋果執行長賈伯斯上周宣布請辭，「非蘋果陣營」希望伺機反撲，尤其是明年即將推出的Win8，被寄予厚望。

微軟Building Windows 8部落格日前正式開放，微軟將不定期在部落格上公布Win8最新開發進度，希望藉此與程式開發人員、科技迷、和資訊業專家展開雙向對話，共同建造Win8完整的供應鏈生態系，為Win8明年推出預先舖路。

根據上回Windows 7的歷史經驗，部落格發表，象徵微軟新世代作業系統開發進度大推進，開始與外部展開互動。緊接著，微軟預計於下月13至16日，在美國加州Anaheim市舉辦大型的「Build Windows 8」專業開發商大會，門票已銷售一空



創意 本季營收看增20%
創意電子（3443）總經理賴俊豪表示，創意挾安謀國際（ARM）完整智財權（IP）授權，以及台積電先進製程支援，已從原本單純提供IC設計服務，蛻變為具強力先進製程產能支援的虛擬IDM公司。

賴俊豪表示，ARM架構的晶片在智慧型手機、平板電腦持續壯大，並逐步搶灘伺服器及家電市場，也為創意帶來很大的機會及成長動能。

他透露，創意以「虛擬IDM」的架構，提供整合單晶片（Soc），成功打入南韓、日本一線手機品牌大廠及家電廠，以及大陸主要白牌平板電腦大廠，搶食第四代行動通訊（LTE ）晶片及低電壓差動信號（LVDS）晶片及平板電腦晶片市場大餅。

大同活化資產 商機百億
大同（2371）董事長林蔚山表示，明年將有一波波的土地資產活化計畫，年初為台北市復興北路、年中為新北市板橋廠兩大推案，以住宅為主。其中，板橋廠土地高達2.7萬坪，將分成三階段開發。

法人推估，大同這二筆活化土地資產開發案，將帶動數百億元的建案規模，開發潛在利益推估達100億元，大同將成為資產題材股之一。

林蔚山說，復興北路的土地開發明年初進行，至於板橋廠則在明年中接力推出，都以興建住宅為標的，由於板橋廠的土地大、量太大，規劃分成三階段進行。

他表示，至於中和的二塊5,000坪土地開發案，則還在評估中。

大同擁有大台北地區的土地高達45萬坪，是家電業界中土地資產最多的老字號大廠，活化資產成為大同營運重要方向之一，由旗下100%擁有的尚志資產開發主導。近年來，已先後在台北市復興北路上推出大同晶鑽、在大同區推出大同世界一、二期及南港的大同璽苑等建案，都創下完售的佳績。

宸鴻增資股 今上市
TPK宸鴻（3673）、KY慧洋（2637）及KY晨星（3697）等三檔第一上市股，盈餘轉增資新股將在本周出籠。

證交所表示，TPK宸鴻新股1.12萬多張將於今（29）日上市，KY晨星新股5.5萬多張及KY慧洋新股3.05萬張於周三上市。

裕日車 大陸業績喊衝
大陸車市第三季需求回升，帶動裕日車（2227）轉投資的東風日產銷售回升，並回到原定的年80萬輛銷售目標，東風日產更樂觀宣示，明年大陸產銷目標上看100萬輛，較今年成長25%。


裕隆集團 營收樂透
裕隆（2201）集團旗下東風裕隆將在9月開始銷售納智捷汽車，大陸車市此時氣氛轉趨樂觀，成為裕隆集團最有利的佳音。

裕隆上周五股價收62.1元，下跌0.4元，成交3.96萬張。

裕隆轉投資的東風裕隆公司新車款，將在9月底在大陸上市。由於大陸汽車市場今年第二季以來成長趨緩，在裕隆集團開始開發大陸車市的同時，引發市場疑慮，擔心大陸市場銷售成績受到整體購買意願衝擊。

東風裕隆在大陸約80家通路中，目前已有銀川、杭州等旗艦據點完成，預期在品牌形象與產品差異化的優勢下，接單表現相當樂觀。

由於裕隆集團已在大陸布下重兵，包括東風日產、東風裕隆及東南汽車，大陸市場若趨緩，對裕隆集團衝擊相當大，不僅轉投資恐怕受到影響，而且東風裕隆銷售成果關係裕隆集團自有品牌納智捷的未來前景，更受到高度關切。

台開金門BOT案 永豐金助攻
看好金廈生活圈及開放自由行商機，台開（2841）昨（28）日表示，該公司金門工商休閒園區BOT案，將與永豐金控合作，永豐金控除提供建築融資之外，未來也會在園區內設置永豐金門分行，引進金融人才與多元化的金融服務。台開股價上周五小漲0.05元、收15.2元，成交5,769張。

台開主導的金門工商休閒園區BOT案第一期已動土，主要是興建免稅購物中心，開發經費約12億元，台開日前向永豐金控申請6億元的建築融資，在雙方協商過程中，永豐金控因看好該園區未來發展潛力，除同意協助融資外，更與台開合作簽約。

台開表示，未來永豐金控將在該園區設置分行，除可提供進駐園區廠商金融服務，也有人民幣匯兌等業務。

雷虎牙科手機 錢景俏
遙控模型製造廠雷虎科技（8033）跨入牙科醫療手機產業，今年將開花結果，董事長賴春霖昨（28）日表示，近期將與全球知名醫療器材通路商策略聯盟，搶進大陸、南韓及東協市場，五年內產值上看10億元。

雷虎上周五股價收盤7.94元，下跌0.21元，公司前七月營收3.97億元，年減一成。

雷虎十年前開始投入高附加價值牙科醫療手機的開發，去年手機產品營收逾4,000萬元，約占集團總營收的7%，今年前七月營收較去年同期成長30%，全年手機營收挑戰6,000萬元，較去年成長50%，明年上看2億元。

輪胎Q2獲利 建大南港超預期
輪胎業今年半年報紛紛出爐，龍頭廠正新輪胎因股本膨脹及毛利率成長有限，第2季(Q2)單季每股獲利持平，不過建大工業、南港輪胎繳出令人意外好成績。

正新今年上半年合併營收新台幣561.03億元，毛利率18.08%，稅後純益44.6億元，每股稅後純益(EPS)1.8元；其中，第2季合併營收309.32億元，季增22.88%，毛利率18.95%，稅後純益26.07億元，單季EPS約0.9元。

正新由於轎車胎、卡客車胎等大胎比重較高，受到第2季合成膠漲價影響較深，加上今年股本膨脹22%，每股獲利能力遭到稀釋，業者表示，與機車胎、自行車胎等小胎相比，大胎合成膠占整體成本比重多出5%，因此毛利空間難免受到影響。

建大則因小胎比重較高，第2季獲利爆發力較強，建大上半年合併營收134.53億元，稅後純益23.83億元，EPS達3.84元，扣除因首季出售庫博(Cooper)合資廠每股貢獻2.37元後，本業每股獲利1.47元。

建大第2季合併營收72.27億元，季增16%，稅後純益5.12億元，單季EPS約0.82元，大舉拉近與正新之間的距離。

南港第2季獲利能力也讓市場眼睛一亮，上半年合併營收82.58億元，毛利率20.98%，稅後純益7.67億元，EPS達1.1元；其中，第2季由於毛利率大增，達23%的高水準，加上規模經濟效益發揮，單季稅後純益5.89億元，季增231.6%，單季EPS達0.83元，創下近年來單季獲利新高。

經濟日報重點新聞

太陽能虧很大 綠能紅翻黑.
太陽能廠第二季「虧很大」，益通每股虧逾4元，昇陽科每股淨損3.21元；綠能也由盈轉虧，並調降全年財測，原估今年每股要賺15.82元，變成每股稅前虧損2.9元，相差逾1.8個股本，為市場投下一顆震撼彈。

益通、昇陽科、綠能第二季虧損慘況不亞於金融風暴時期，超乎法人預期。法人認為，昱晶、新日光、茂迪等尚未公布半年報的業者，財報恐怕也難樂觀，對下半年營運看法也更保守。昨天太陽能類股大多收平盤之上。

綠能昨天舉行法說會，公布第二季因歐美市場需求動能轉弱，再有庫存跌價損失等衝擊，由盈轉虧，稅後淨損2.76億元、每股淨損1.37元；上半年維持盈利，稅後純益3.4億元、每股純益1.3元。

綠能原本預期，第三季每股獲利4.23元，但調整財測後每股虧損2.27元，比第二季還糟，是全年虧損最嚴重的一季，打破市場原先認為「第二季已是最谷底」的認知，等於宣告今年旺季無望。

綠能新編財測，第四季稅前虧損5.36億元、每股虧損1.93元；全年稅前虧損6.1億元、每股虧損2.9元。

綠能財務長謝國雄表示，產品均價下滑速度太快，第二季提列約1.2億元庫存跌價損失。綠能目前產能維持滿載，新財測以最保守的方式編列，所使用原料如多晶矽價格降幅較少，但產品價格下跌幅度大，是牽絆日後營運最大變因。

綠能總經理林和龍認為，本季狀況與上一季相當，產品價格大漲不易。歐債問題對太陽能市場需求難免有影響，綠能會全力爭取向料源廠降價、提升良率等降低成本。

益通經歷2009、2010年認列海外轉投資資產減損，連續兩年大虧超過一個股本之後，市場原預期今年營運將露出曙光，昨天公布上半年稅後淨損高達20.39億元、每股淨損4.77元，法人圈驚呼「不可思議」。

益通表示，上半年大虧，與海外資產評價損失無關，主要因太陽能電池報價大跌高達三至四成，認列鉅額跌價損失，加上先前因大幅裁員，人事費用暴增所致，對下半年能否轉盈「目前還看不清楚」。

昇陽科第二季稅後淨損7.49億元、每股淨損3.21元，吃光第一季獲利，上半年財報呈現赤字。前六月稅後淨損4.95億元、每股淨損2.13元。昇陽科上半年認列跌價損失金額達2.4億元，占總虧損約五成，顯示價格暴跌，對廠商衝擊很大。



大同降財測 英業達吃虧
綠能大降財測，大同大股東尚志今年每股賺15.6元美夢泡湯，全年每股轉虧1.15元，落差高達逾1.6個股本，母公司大同集團今年轉盈無望，大同昨天同步下修財測預期，全年每股淨損0.83元；益通持續大虧，剛入股的英業達半年報大打折扣。

太陽能廠財報不佳，母公司同受其害，繼旺能拖累台達電之後，綠能新舊版本財測落差逾1.8個股本，大股東尚志首當其衝受害，昨天跟進宣布調降全年財測，第二季起開始轉虧，單季每股淨損0.84元，第三、四季虧損逐季擴大，每股各虧1.08、1.54元，全年稅後淨損0.8億元、每股淨損1.15元。綠能、尚志原是大同集團寄望頗深的「金雞母」，大同集團董事長林蔚山今年初在「大同電鍋50周年紀念鍋」記者會時，還喊出「綠能、尚志今年要各賺兩個股本」。

綠能、尚志財測相繼「失準」，誤差都超過1.6個股本，也讓大同原預期今年稅後純益8.04億元、每股純益0.13元，轉虧為盈的目標，確定落空。大同上半年淨損13.43億元，比財測的淨損5.38億多逾一倍，昨天同步下修財測預期，全年稅前虧損19.32億元、每股淨損0.83元。

益通第二季大虧18.82億元，相當於一天賠2,000萬元，甫取得益通16億股股權的英業達集團將受牽連。鴻海集團先前與英業達爭搶入股益通失利，如今看來是「塞翁失馬」。益通工廠位於南科工，第二季一天賠掉約2,000萬元，每天無形間為酷愛地產投資的英業達會長葉國一「燒掉」一棟位於台南的透天厝。法人估計，英業達需認列6億至7億元轉投資虧損，相當於要把第一季賺的6.47億元全部賠掉，嚴重侵蝕集團獲利。

綠能調降全年財測 由盈轉虧
太陽能矽晶圓廠綠能昨天公布第二季每股淨損1.37元，上半年每股純益1.3元。但因應市況急轉直下，調降全年財測由盈轉虧，原估今年每股要賺15.82元，調整後變成每股稅前虧損2.9元，震撼市場。

綠能原本預期，本季獲利將達全年高峰，每股獲利估4.23元；調整後，轉為每股虧損2.27元，是全年虧損最嚴重的一季，打破市場原先認為「第二季已是最谷底」的認知，等於宣告今年旺季無望。

綠能降財測／證交所 進行財測實審
綠能調降財測，由盈轉虧且幅度超乎外界預期，證交所將依審閱財報作業程序，對綠能做實質審閱；實審後若屬情節嚴重，將處以違約金及列為平時管理對象，並移送證期局。

交易面部分則移請監視部，了解綠能更新財測前後交易面是否異常，作為查核是否有特定人涉及內線交易的參考依據。

證交所上市部主管表示，目前上市公司編製財務預測屬於「自願性」而非「強制性」，但證交所會依審閱財報（包括財測）作業程序，作為上市公司財測編製規範管理。

上市公司若財測更新後的獲利衰退逾10%，或金額逾5,000萬元，證交所即會列為實質審閱對象。實審若發現財測基本假設評估不合理等，且情節嚴重者將處以3萬元違約金，並列為平時管理對象，也會移送證期局處理。

據指出，綠能更新財測，由盈轉虧，更新幅度甚大，已經符合審閱財報作業程序的實質審閱標準，證交所將會進行實審，並比較其與同業的差異性及財測基本假設合理性、更新時點、更新內容等，是否有重大違反審閱財報作業程序，作為未來處置的參考。

此外，綠能更新財務預測由盈轉虧，且數據變化極大，屬於可能影響公司股價的上市公司重大訊息規範。

證交所上市部也會依例移請監視部，了解綠能在宣布財測更新前後的交易面是否發生重大異常變化。

麥格理：太陽能產業三大利空 短期難翻身
太陽能廠財報劣於預期，麥格理證券昨（29）日表示不意外，主要是台灣太陽能廠面臨供過於求、大陸降價競爭、產品價格持續低迷等三大利空，即使是體質再好的公司，也難獨善其身，短期內對整體產業評等維持「劣於大盤」。

目前所有外資對太陽能產業均保持偏空看法，上周麥格理還大幅調降茂迪、昱晶等大廠獲利預估，目標價更分別大砍逾七成及八成，當時引起市場側目，如今驗證麥格理的觀點正確。

外資分析師說，其實上游的晶圓以及下游的電池廠，早在今年6月就嘗試調高價格，最後沒有成功，就是因為供需失衡。瑞銀證券表示，最上游的矽晶圓報價近期從每公斤50美元反彈至55美元以上，但還要繼續觀察報價反彈的力道。

麥格理科技產業分析師康修哲認為，多數台灣太陽能廠沒有特殊利基，常常被迫與大陸廠商進行價格戰，在買方市場下，導致利潤受到擠壓，進而造成部分個股上半年財報慘賠。

政策挺電動車 裕隆吃香
經濟部力推「智慧電動車」上路，格上租車、台中市府拔得頭籌，年底前可成行。據瞭解，目前尚有新北市、台南市遞案申請，裕隆集團將成最大獲利車商，經濟部規劃三年後祭出個人購車補助，提振電動車買氣。


劉憶如赴日招商 三喜臨門
經建會日本招商參訪團首日傳出捷報，29日簽訂三個合作備忘錄（MOU），特別在生技醫療產業成果豐碩，台灣醣聯（GNX）與日本三菱瓦斯化學（MGC）等三家日本公司簽訂MOU，未來四家公司將合作建立大型蛋白藥廠，進軍全球抗癌市場。

台開花蓮養生村案也獲得Med-1 Asia青睞，當場簽訂MOU，雙方將投資新台幣1億元。

日本招商大會29日在帝國飯店舉行，現場人潮爆滿。由於台日可合作產業很多，需要後續的媒合，經建會主委劉憶如和負責這次招商行程安排的大和證券簽訂MOU，確立雙方繼續合作。

負責居間協調的鴻樹生科元董事長祝嘉鴻表示，四家公司簽訂MOU是很大的合作案，生產製造方面預計就要投資100億日圓（約新台幣37億元）。癌症抗原十幾種，台灣醣聯研發結果，對於癌症的分類是很大的突破，有助癌症的認識和治療。

祝嘉鴻指出，四家公司各有分工，MGC旗下的菱江化學和鴻樹生科元兩家公司負責收集市場需求和銷售，台灣醣聯負責研發，三菱瓦斯化學負責生產。四家公司採交叉持股或合資設立新公司，目前尚未確定。

陸乾旱危及秋糧 全球糧價看漲
中共農業部昨天指出，目前正值水稻、玉米等秋糧作物產量形成的關鍵期，但持續無雨的西南乾旱已對秋糧生產造成嚴重威脅。這將直接牽動全球糧價，為當前陷入債務泥淖歐美各國，通膨難題再升溫。

大陸的秋糧占年糧食產量的七成，秋糧減產勢必衝擊年糧食總量，進而推高糧價；若乾旱長期未能改善，全球糧價將連帶受到影響，並連續飆上新高。資料顯示，去年秋糧減產，導致玉米收購價格上漲百分之十五。

美消費支出報喜 股市激昂
美國7月消費支出優於預期，加上美國聯準會（Fed）主席柏南克預留再推刺激措施的空間，激勵全球股市29日上漲
美國商務部29日公布的資料顯示，美國7月消費支出增加0.8%，創2月來最大增幅，明顯優於6月的下滑0.1%，也比市場預期的成長0.5%還好；個人所得則成長0.3%，反映薪資與工資增加；儲蓄率從6月的5.5%降到5%，是3月來最低。

業界資料顯示，7月汽車銷售速度創三個月來最快，日本3月強震對供應鏈造成的衝擊已開始減輕。

在電力和汽油等服務上的花費，也創2009年12月來最大增幅。

美乾旱肆虐 棉價看漲
1930年代著名生態災難以來最嚴重的乾旱，正大幅壓縮美國國內的棉花供應，棉花價格後市看俏。避險基金也認為惡劣天氣將衝擊美國農產品收成，農業商品的多頭部位增至5 月來最高。

中西部炎熱乾旱的天氣可能衝擊收成，彭博資訊訪調的分析師預估，年底前紐約棉花期貨價可能上漲多達15%至每磅1.2 美元。棉花29日在紐約報每磅1.05美元。芝加哥的黃豆勁揚至每英斗14.3325美元，是六個多月來最高，玉米也漲抵每英斗7.77美元，為11個月來最高。

LGD明年資本支出 大砍25%
全球第二大面板製造商樂金顯示器公司（LGD）將削減明年四分之一的資本支出，因為從平板電腦iPad至Android智慧手機等行動電子產品銷售暢旺，讓該公司獲利的主力產品─電視面板的需求受到衝擊。

LGD執行長權瑛壽表示，LGD明年的資本支出可能約為3兆韓元（28億美元），而且沒有增蓋新廠的計畫。該公司發言人也予以證實。LGD7月才將今年的資本支出削減1兆韓元至4兆多韓元。

LGD陷入產能過剩的困境已逾一年，但全球液晶顯示器(LCD)面板工業的展望依舊惡化，使市占率合計占全球半數的三星電子和樂金電子（LG Electronics）受到打擊。

LGD此舉將使該公司的資本支出調降至四年最低。該公司為南韓第一家宣布大幅度裁減2012年資本支出計畫的大型科技企業；而LGD的對手台灣面板廠友達和奇美電都已縮減今年的資本支出。

經部補助 幫宏達電拚自動化
經濟部五年內將砸82.59億元，協助國內3C、3K、文創、醫療照護等產業，提升智慧自動化能力，至少設置十條智慧自動化示範生產線。據瞭解，經濟部目前正積極協助宏達電、鴻海等業者籌設自動化生產線，提高「MIT」出貨實力。
據瞭解，經濟部正協助宏達電，開闢智慧型手機高階組裝生產線，此外，也指示協助鴻海在土城研發無人工廠。據說，有一家上市櫃電子零組件廠打算外移生產線，但在經濟部協助發展智慧化生產線，已打消外移念頭。

官員強調，早年推行機械自動化，主要是協助業者降低人力依賴，以支應大量生產需求；現在的智慧自動化，除了希望擴大到整條生產線外，也強調要能做到少量多樣的彈性生產。

宏達電 4.4萬張增資股出籠
宏達電4.4萬張增資股將在今（30）日出籠，分析師認為，由於此波增資股規模不小，是否會有大量賣壓出籠甚至影響台股表現，值得關注。

宏達電9月分將有多款新機亮相，其中，微軟Windows Phone 芒果新機就至少有4款，而下半年新旗艦機種、可支援4G LTE通訊技術的活力機（Vigor）也可望搶在蘋果新一代iPhone登場前搶市。

外電也傳出，宏達電鎖定女性市場的幸福機（Bliss），獲美國最大電信業者Verizon下單，可望在9月到10月開賣，據悉最大特色是將搭載最新版本的HTC Sense 3.5。

宏達電預估第三季營收與出貨量都可較上季有季增一成、雙創新高的表現。分析師表示，宏達電近期因臉書機在美國賣不好，市場衍生疑慮，但預期第三季在感動機（Sensation）與EVO 3D等新機種加持下，單季財測目標應可達陣。

日月光未來四年 半導體成長7%
日月光營運長吳田玉表示，雖然近期半導體產業景氣疑慮升高，但公司評估，未來四年全球半導體產業仍將維持約7%的成長幅度；日月光對第三季營收成長3%到6%的目標仍不變，對後市仍抱持樂觀。
吳田玉首度對記者秀出日月光對未來半導體景氣的成長預估，且依此架構擬定到2015年的投資策略，並預告日月光旗下三大封裝技術—銅打線製程、低腳數封裝及分散式元件訂單三年內可望倍增，優於同業。

吳田玉強調，半導體產業在2000年網路泡沫及2008金融風暴曾一度出現嚴重衰退，其餘每年產業年增率都有6%到9%；雖然近期因歐債問題及美國經濟減緩，市場擔心二次衰退，對半導體前景感到疑慮。

他強調，半導體產業目前只是短期庫存修正，個人電腦（PC）也只是換個不同形式呈現，PC需求還在，只是因應人類生活，出現愈來愈多的行動上網裝置，成為潮流，對於晶片的需求還是很大。

日IDM擴大委外 台積日月光補
一向對外釋單保守的日本整合元件大廠（IDM），明年將提升委外代工訂單。摩根士丹利預估首波釋出訂單規模約13億美元（約新台幣377億元），台積電及日月光等晶圓代工和封測廠將受惠。

IDM廠會自己設計晶片產品，也在自家的晶圓廠投片，例如英特爾、華邦、旺宏，但由於近年來，業者不想擴增產能，逐漸朝委外方式生產。

摩根士丹利表示，近幾年IDM業者營運模式造成獲利明顯下滑，日本邏輯晶片生產商已未再投資先進製程技術，加上之前日震衝擊，驅使業者考慮分散風險，同時日圓持續強勁升值，日本IDM廠擴大釋出委外代工訂單，提升效率。

摩根士丹利表示，日本委外代工比重目前僅約5%，相較歐美IDM廠委外代工比重已達15%到20%，日商比重仍低，但預料這個趨勢明年將改變。摩根士丹利預估，日本IDM廠首波釋單金額約13億美元，在日本IDM未來逐步提高委外代工中，台積電和全球晶圓（GF）將是最主要的受惠者，這些晶圓代工廠也是日本IDM 廠主要的代工夥伴，釋出項目為40奈米和28 奈米製程。

台灣大砸50億 打造雲端基地
台灣大哥大（3045）營運總經理賴弦五昨（29）日宣布，未來四到五年將斥資50億元，打造內湖雲端基地，強打數位匯流雲單服務，預期雲端服務可望慢慢起飛，預估2013年雲端服務陸續成熟。

台灣大昨天發表四大智慧雲計畫，廣達副總方天戟、緯創雲端事業總部總經理洪麗甯、麗台董事長盧崑山、精誠總經理林隆奮、大宇資訊總經理李永進及遊戲橘子、天空傳媒及和信超媒體等高層都親自到場。

目前台灣大在全台擁有10個網際網路資料中心（IDC），賴弦五表示，將投入50億元資金，在內湖打造高規格綠能雲端機房，預估初期兩年資金以投入土地以及建設為主，投資金額約27億元，另外也將投入23億元進行機房以及設備建置，預估2012年底可望運轉。

台灣大也積極整合電信、網路、數位內容、雲端機房等集團資源，同時搭配合作夥伴，以電信（T）、網路（I）、媒體（M）、娛樂（E）為基礎，打造行動生活、數位內容、智慧生活、智慧企業等四個智慧雲端服務。

鴻海Q2觸礁 上半年EPS僅1.09元
鴻海昨（29）日搶先公布半年報，第二季合併毛利率7.28% ，約與第一季持平，毛利率走勢止跌；惟因第二季提列未分配盈餘稅，拖累單季每股純益僅1.09元，創下2000年第四季以來的單季每股獲利新低。

往年一向在8月31日公布合併半年報的鴻海，昨天提前公告。第二季合併營收7,859 億元，比第一季增加7.77%；其中備受法人關注的第二季合併毛利率7.28%，比第一季微幅增加0.04個百分點。法人對此財報以中性看待，合乎預期。

不過，鴻海第二季稅後純益129.6億元，卻比第一季下滑9.84%，季每股稅後純益僅1.09元。受到群創、奇美電、富士康等子公司表現不佳，鴻海第二季認列少數股權業外虧損1.925 億元，比第一季獲利1.4375 億元「由正轉負」。

鴻海主管昨天解釋，鴻海第二季營收、毛利率都較第一季成長，只有稅後純益是下滑。主要是鴻海提列未分配盈餘稅，造成第二季所得稅高達79.04億元，比第一季25.82億元大增，屬一次性認列。

鴻海上半年合併營收1.5151兆元，比去年同期大幅成長26.43%；但稅後純益273.35億元，卻較去年同期縮水18.58%，每股稅後純益僅2.58元，不如去年同期的3.27元。

鴻海近期淪為外資提款機，股價直直落，昨天收在平盤價64.2元，過去一個半月來已跌掉三分之一。

富士康 上半年虧損縮小
富士康國際昨（29）日晚間公布上半年虧損1,800萬美元，比去年同期的淨虧損1.43億美元大幅縮小。富士康昨天上漲1.17%至港幣3.47元（約新台幣15.6元），是連續第五天收紅，累計上漲7.09%。

富士康並未預告下半年表現，表示在行業劇烈變動趨勢及宏觀經濟問題下，首要任務仍是發展新客戶和專注智慧型手機市場。

富士康繼去年業績由盈轉虧後，今年上半年仍無法成功轉盈，但在推動組織整合及資源重新分配下，虧損已經大幅縮小，富士康強調下半年將繼續整合工作。

富士康上半年營收比去年同期下滑7.28%至29.9億美元，淨虧損1,800萬美元，每股虧損0.0025美元。

富士康強調，儘管行業進行整合及市場出現變動、競爭日益加劇及全球經濟仍不明朗，公司仍於上半年成功減少虧損。富士康主要為許多手機廠商如摩托羅拉和諾基亞等生產手機。

亞馬遜平板將問世 元太華映受惠
紐約郵報報導，亞馬遜平板將在9月底、10月問世，售價將比499美元的入門級iPad便宜。面板業界人士分析，亞馬遜平板電腦採用7吋面板，要比10吋的iPad節省不少成本。

供應馬亞遜平板電腦廣視角面板的元太、及代工面板的華映昨（29）日股價雙雙上漲，各收在62.7元、2.5元。

外電報導，亞馬遜的Kindle電子書城、MP3音樂商店設置已經到位，亞馬遜平板電腦有機會低於250美元，主因亞馬遜看好日後的付費電子書、音樂等內容，才是獲利的大宗。

惠普的TouchPad大幅降價後，立刻將通路上的庫存清出一空，顯示低價策略仍是不景氣時的銷售王道。

重慶擬啟動「筆電下鄉」 宏碁漲停
中國大陸重慶市傳出有意啟動「筆電下鄉」，加上英特爾將全力支持Ultrabook超輕薄筆電，微軟也配合推出Windows 8，明年筆電產業可望重啟換機需求，昨天國內「雙A」品牌股價大受激勵，不僅宏碁攻上漲停，華碩漲幅也超過3%

由於IDC市調機構最新預估，明年全球筆電出貨量攀升至2.46億台，年增率達14.7％，受到成長率回復2位數激勵，不僅品牌廠股價出現慶祝行情，代工廠仁寶（2324）、緯創（3231）也紛紛上揚表態。

其中，宏碁上周才爆發財報利空，股價逼近9年新低，也跌破30元大關；但昨天股價硬是亮燈漲停，重新收復30元整數關卡，以30.85元收市，其中連日喊賣的外資更火速回補6307張。

值得注意的是，大陸重慶市有意帶頭推動筆電下鄉，藉此強化筆電需求，吸引業者在當地擴大量產規模，預估3年內將有500萬戶家庭受到補貼採買筆電。由於宏碁、華碩都視大陸市場為兵家必爭之地，一旦筆電下鄉順利推行，出貨量可望同步增加。

國泰、新光敦南REAT 下月標售
國泰、新光兩大壽險公司發行的敦南不動產資產信託（REAT），旗下資產將在9月中下旬標售，吸引各大壽險公司搶標。國泰、新光均都有意買回大樓資產，將可望再掀敦南商辦標售熱潮。

根據國泰敦南、新光敦南REAT的受託銀行兆豐銀、土銀的招標底價，這兩檔REAT資產增幅都相當驚人。

國泰敦南REAT旗下資產增值幅度高達近七成，新光敦南REAT增值幅度更高達八成五，國泰、新光兩大壽險公司因持有REAT次順位債券，將可坐享增值利益，明年將可望有十多億元、20多億元的處分利益入袋。

新光敦南REAT則是民國94年6月發行，據受託銀行土銀公告，新光敦南REAT的標售底價為56.99億元，相較初始發行規模30.8億元，增值幅度高達85%。

新光敦南REAT持有大樓為目前敦南誠品商場所在大樓，新壽持有次順位14.3億元，故明年中新壽至少會有25億元的增值利益入袋。

華南金將現增 籌資200億元
華南金控昨（29）日董事會通過將辦理12億股現金增資案，每股暫訂16.67元，相對昨天收盤價20.5元，折價約16.88%。

華南金此次現金增資，是金控成立十年來首度對投資人募資，擬募集200億元，將全數用於增資華南銀行。

超商雙雄 上半年超賺
受惠整體消費景氣向上回溫，兩大超商上半年營收獲利同創新高，統一超（2912）稅後純益36.47億元，年增14.8%；全家稅後純益為4.58億元，年增13.86%，隨著鮮食銷售比重拉高，推升營運向上。


NB廠本季毛利率 穩啦
NB代工廠廣達（2382）、仁寶法說會明（31）日登場，法人表示，9月返校潮、12月的耶誕旺季都已「無望」，NB代工廠平均出貨量僅季增5%左右，儘管市況不明，但因殺價趨緩、NB廠商新機種比例提升帶動下，NB廠第三季毛利率可望持穩。

零組件廠商表示，受到品牌廠商保守看待影響，包含廣達、仁寶9月至年底的訂單「看起來沒有成長的態勢」，由於耶誕節的訂單，代工廠與零組件廠陸續於9月至10月開始出貨，耶誕買氣並不樂觀，接下來就要寄望明年訂單。

市場預期，NB代工廠商8月出貨量可能與7月持平或小幅成長，但9月之後都沒有新的成長力道，預估與8月持平或小幅衰退。這代表第三季旺季很不旺，NB代工廠平均出貨量可能季增5%左右，與過去往年的旺季相比，返校潮商機並不明顯。

廣達7月營收意外下滑，主要是因為客戶遞延出貨，第三季市場預估出貨量季增率約5%。廣達主要客戶為蘋果與惠普，儘管蘋果最近才推出輕薄筆電MacBook Air大受市場好評，但是單一客戶的優異表現，無法彌補整體筆記型電腦市場的下滑空缺。

若第四季耶誕節買氣成長動能不見，意味著廣達副董事長梁次震日前預估的第三季及第四季筆記型電腦出貨量均可望有5%至10%的成長目標，要達陣可能有點難度。

明年雙吃聯想、戴爾新訂單的仁寶， 7月NB加平板電腦出貨350萬台至360萬台，較上月出貨約減少10萬台。市場預期仁寶第三季NB加平板電腦的出貨成長幅度也同樣可能只有5%至10%。

緯創受惠於日系客戶放量及台系客戶回穩的帶動下，8月和9月出貨量可望穩定向上，不過法人認為，歐美景氣衰退疑慮升高下，客戶拉貨力道恐減緩，第三季預估出貨量將由季成長的10%下修至5%。

法人認為，儘管市況不明，但在NB廠商經濟規模走高、新機種比例提升的帶動下， NB廠第三季毛利率可望持穩。昨天在台股大漲的激勵下，仁寶大漲達1.25元，收在每股28.30元，廣達收在每股56.10元，下跌0.10元，緯創則收在每股33.20元，大漲1.94元。

IC基板廠 Q2靚、Q3續旺
受惠智慧型手機熱賣加持，景碩（3189）、南電、欣興等上市三大積體電路基板廠第二季擺脫日本311強震陰霾，獲利同步優於首季，也都看好第三季營運再增溫。南電昨（29）日公布上半年財務報表，第二季每股稅後純益1.2元，季增率16.5%；上半年每股稅後純益2.23元，比去年同期降19.2%。


化纖上季失利 Q4回神
受原物料走跌，化纖廠第二季訂單量急縮，南紡（1440）、力麗第二季獲利各較首季減六成至一倍，聯發第二季更虧損2,513萬元，至整個上半年每股稅後純益0.8元，比首季每股稅後純益0.95元衰退。


閎暉 下半年EPS拚4元
閎暉（3311）在分析師會議上，亮出第三季營收季增45%的目標，並以新產品「鎂鋁合金內構件」搶下三星Galaxy S第二代、諾基亞高階手機訂單，成為外資新亮點，五家外資同時調高目標價，預估下半年每股獲利4元的目標將達陣。
瑞銀亞太下游硬體首席分析師謝宗文表示，閎暉轉型成功，下半年產能利用率全滿。財報上，因為新產品的加入，第三季毛利率將從18.8%成長至22.2%，而且預估明年度每股獲利7.28元並未納入新產品，因此閎暉未來將給市場更多驚喜。

美林則指出，閎暉第二季財報可說是利空出盡，這波由諾基亞、RIM訂單帶起的旺季營運，預估第三、四季每股獲利分別為1.9元、2.2元。閎暉將是輕金屬設計下受惠者，未來很快就可以步入獲利常軌。

高盛證券科技產業分析師顏伯宇指出，觸控成為智慧型手機趨勢之後，閎暉便積極切入鎂鋁合金內構件，彌補手機按鍵衰退，預估這項新產品今年就會佔總營收10%至15%。

高盛強調，閎暉轉型獲得國際大廠肯定，未來兩至三季的成長力道強勁，除調升投資評等至「買進」之外，目標價從52元升至95元，幅度之大，引起市場討論。

光寶 上半年EPS 1.41元
光寶科技（2301）在提早因應不景氣，使得第二季的毛利率上揚，光寶科技執行長滕光中昨（29）日表示，第三季光寶科技的營收還會有個位數的成長，毛利率有上揚空間。
光寶科技成長最快速的是鏡頭模組，目前光寶一個月的出貨量1,500萬組，較去年同期倍增，光寶下一個目標是要作到一個月出貨2,000萬組。

雖然客戶調整庫存的動作不斷，但滕光中表示，光寶各項產品仍穩定小幅成長，新工廠的建設仍按照進度進行，他以鍵盤為例，目前光寶一個月可交180萬台到200萬台，下一步要作300萬台到350萬台，照相模組持續成長，由於光寶的背光源產品比重小於22%，LED也還沒有到要縮減的地步。

光寶科技昨（29）日公布第二季營運成果，全球合併營收302億元，稅後純益17億元，每股稅後純益0.77元，與第一季相比呈現上揚，各核心事業群產品營收穩定成長，其中受惠於平板電腦和智慧型手機出貨順暢及產品市占率持續提升，光電事業群較上季成長22%，表現亮眼。

上半年EPS／今國光0.64元 先進光轉盈
光學鏡頭廠今國光（6209）半年報出爐，第二季稅後純益5,871萬元，季增31%，上半年稅後純益1.03億元，每股純益0.64元；先進光第二季轉虧為盈，帶動上半年擺脫虧損，前六月稅後純益約32萬元。

今國光第二季合併營收25.8億元，年增15.4%，單季營收13.82億元，季增16%，稅後純益5,871萬元，季增31%；上半年稅後純益1.03億元，每股純益0.64元。

安可 上半年EPS 5.79元
觸控面板用的銦錫氧化（ITO）玻璃龍頭安可（3615）公布上半年財報，以除權後股本計算，上半年每股稅後純益（EPS）5.79元，符合市場預期。安可並規劃在2.9億元額度內，參與旗下觸控面板廠錸洋的現增計畫。
安可上半年EPS，若以除權前股本計算為6.23元，符合法人預估數字。上半年毛利率34.95%，較去年同期增23.47 個百分點，上半年稅後純益2.32億元，較去年大幅成長14 倍。

展望第三季，安可7月營收達1.23億元，較6月衰退兩成多，不過，8月營收開始回升，訂單逐步增溫，隨著8月底至9月，新增產能陸續開出，配合訂單回流，營收可望進一步成長。

光頡買庫藏股
被動元件薄膜電阻廠光頡（3624 ）跟進庫藏股風潮，昨（29）日宣布實施庫藏股2,000張。就營運基本面來看，法人預估，光頡8月營收應會比7月好。

為維護公司信用及股東權益，光頡昨日宣布加入庫藏股實施行列，自今天起至10月29日止預定買回2,000張，占已發行股數的2.3%，買回價格區間在17.43元至57.36元間，最高買回總金額近1.15億元。

光頡受惠於投入發光二極體（LED）散熱基板題材，今年3月掛牌後，股價最高逼近80元；惟近期受市場傳言影響，股價和同欣電（6271）同步大跌，並連翻破底，一度跌破25元，創掛牌上櫃以來新低。

光頡並因此發布重大訊息強調，財務及業務等營運情況一切正常，並無營運不佳疑慮發生，請投資人切勿聽信市場傳言，昨天進一步宣布實施庫藏股。

偉盟PLA垂直整合 利多
偉盟（8925）昨（29）日董事會通過斥資30萬美元（約新台幣870.9萬元 ），投資大陸廈門采盟精密機械公司，進行聚乳酸（PLA）原料開發，並往下游終端產品紮根，成為全球第一家PLA垂直整合生產廠商。

偉盟昨日股價收18.2元，上漲0.4元。

偉盟是台灣最大PLA環保食品容器製造廠商，月前終止與美國Nature Works LLC台灣總代理PLA原料合約後，不但已經開發新的生質材料上游原料，且昨天董事會通過投資廈門采盟公司，添購PLA上游原料的生產機器，進行垂直整合。

喬山 上半年EPS 1.2元
喬山（1736）今（30）日召開董事會，決議上半年財報表，公司昨日率先公布上半年自結數，稅後純益2.41億元，每股稅後純益為1.2元。第二季每股稅後純益0.3元，是喬山近五年以來同期首次獲利。
喬山昨日股價以58元作收，上漲1.5元。隨著商用運動器材需求成長，喬山第三季成長將大爆發，法人估獲利可望突破2億元。

生達及合世兩生醫廠也公布半年報，生達上半年稅後純益1.19億元，每股稅後純益為0.76元；合世上半年稅後虧損4,300萬元，每股稅後虧損1.05元。

宏全 上半年EPS衝2.93元
受市場逐漸進入旺季帶動下，包材廠宏全（9939）第二季獲利大進補，稅後純益較第一季成長兩倍至4.76億元，帶動上半年稅後純益7.03億元，年增16%，每股稅後純益（EPS）2.93元。
宏全去年合併營收124.23億元，稅後純益12.58億元，EPS5.24元；昨日公布上半年合併營收達70.18億元，年成長達到16.5%，稅後純益7.03億元，EPS2.93元，優於去年2.52元表現。法人估，宏全今年EPS「坐6望7」。

上半年EPS／聲寶1元 暫領先同業
上市「家電四雄」半年報陸續出爐，聲寶（1604）每股稅後純益（EPS）1元，暫時居首，達成董事長陳盛沺回鍋之後，EPS至少1元的目標。全年來看，由於下半年進入產業旺季，法人認為，東元以本業獲利為主，仍有蟬聯每股獲利第一的機會。

聲寶上半年營收46.6億元，季成長7.08%，每股稅後純益1元。聲寶表示，第二季雖受原物料飆漲影響，單季毛利率仍達19.67%，上半年毛利率19.7% ，維持高檔水準。

上半年EPS／統一1.03元 優於預期
統一（1216）受到投資大陸及部分轉投資收益減少影響，上半年稅後純益46.83億元，每股稅後純益（EPS）1.03元，其中第二季稅後純益24.09億元，季增6%，略優於市場預期。

不過，若以年增率來看，統一第二季及上半年稅後純益不如去年同期。

統一指出，去年上半年一次性認列統寶轉換新奇美的7.3億元利益，今年則無此挹注；另外，統一實業上半年獲利不如預期，貢獻收益較去年減少超過3億元，東南亞市場營收雖成長，以越南為例，受到越盾匯率影響，也是獲利年減原因之一。

此外，持有超過70%的統一中控，速食麵業績上半年營收年增近90%，獲利穩定。飲料事業則因策略性擴大營收、市占率為目標，儘管年營收增加近三成，但仍受到原物料高漲的影響，內部已經透過成本控管、效率提升，以降低對獲利的衝擊。

經濟日報

1. 日本 新首相 野田佳彥意外出線

日本新首相選舉廿九日上午十一時起，在日本新大谷飯店召開的民主黨兩院議員總會揭開序幕。這場選舉與其說是
政策上的論戰，不如說是「親小澤」與「反小澤」兩陣營的權力鬥爭，反小澤的財務大臣野田佳彥，獲得最後勝利。

野田歷經兩輪投票後脫穎而出，擊敗了選前最被看好、小澤派支持的經產相海江田萬里，及民調人氣最高的前外相
前原誠司，贏得選舉勝利，他將在卅日的國會參、眾兩院首相指名選舉中，獲選為日本第九十五位首相。

經過這次選舉失利，小澤派雖然還是民主黨內最大勢力，但小澤想扮演「影武者」，企圖從背後操控政權的
美夢終於瓦解。五十四歲的野田佳彥畢業於早稻田大學政經學部政治系，也是松下幸之助創設「松下政經塾」的
一期生，這是松下政經塾誕生的第一位首相。

雖被看好，但日本五年來已換了六名首相，野田新政權的壽命並未被看好。

2. 越南 提高外匯存準率

越南央行29日通令各商業銀行，下個月起將提高外匯存款準備率，這是該行今年來第三度出手，目的是要
穩定越南盾匯率，並抑制通膨漲勢。

越南通膨率本月飆高到23%，是彭博資訊追蹤的17個亞洲國家中最高。通膨高漲威脅購買力，對經濟成長造成
阻力，而越南盾貶值帶動進口成本增加，對物價造成更大壓力。越南盾2月時貶值幅度達7%左右，至少創17年來
最深，本月至今已跌1.2%。

經濟日報重點新聞

7月製造業 四亮黃藍燈

台灣經濟研究院昨（30）日發布7月製造業景氣燈號，再亮出代表低迷的黃藍燈，這是連續第四個黃藍燈。台經院景氣預測中心副主任孫明德表示，製造業訂單預期第四季因耶誕節效應會有起色，但歐美經濟回到復甦，「明年第二季才比較可能發生」。
台經院7月製造業景氣燈號，7月估計值為10.68分，較6月上升0.04分，燈號持續今年4月以來的黃藍燈，主因高能源成本、歐美債信問題，以及製造業處於傳統淡季。

孫明德指出，今年第二季以來歐美經濟趨緩，中國經濟也開始緊縮，電子、資訊與鋼鐵、石化等產品出口都受到影響，加上製造業目前仍處5至7月傳統淡季，因此持續疲弱。

孫明德說，製造業目前訂單情況尚未轉好，預期要到第四季才有起色，因為歐美還沒有出現好轉趨勢，第四季也僅因耶誕節假期效應而拉動，並非歐美經濟重新復甦。可能要到明年第二季，才能看到歐美經濟復甦。



景氣反彈 台經院：等明年Q2
台灣經濟研究院昨天公布，7月製造業景氣信號連續第4個月亮出景氣低迷的黃藍燈；掉至象徵「衰退」的藍燈產業比重，更大增近20個百分點。台經院表示，國內、外經濟恐至明年第2季，才會有明顯反彈。

台經院景氣中心副主任孫明德說，觀察目前情勢，應該還沒有「二次衰退」的疑慮；不過，受到國際大環境欠佳，及第二季傳統淡季影響，7月亮出衰退藍燈的產業比重不僅大增，且遍及各行各業，顯示台灣經濟表現確實「低於預期」。

孫明德強調，可能要等到明年第二季，國際許多不確定因素陸續底定，經濟成長動能才能顯著回升。

台經院調查，台灣出口主力產業－電力設備類、電腦、電子產品及光學製品類，及電子零組件類，因為出口地區－歐美國家的景氣明顯趨緩，大致都亮出藍燈。

原本依賴新興國家需求強勁的鋼鐵、金屬機械產業，也紛紛由黃藍燈再下探至藍燈；就連內需傾向的「食品」類，則自連4顆綠燈後，7月降至黃藍燈。

景氣疲弱 7月製造業亮黃藍燈
台經院今天公布7月製造業景氣信號，受高能源成本、美國金融情勢不穩定與歐洲債信問題，加上製造業進入傳統淡季影響，整體製造業景氣信號連續4個月呈現顯示低迷的黃藍燈。

台灣經濟研究院表示，7月台灣整體製造業景氣信號估計值為10.68分，較6月的實際值10.64分增加0.04分，燈號仍為黃藍燈。

台經院表示，就產業類別，民生工業大部份產業呈現景氣低迷和衰退的黃藍燈與藍燈，值得注意的是，「食品」類則自連續4個月呈現景氣持平的綠燈，再次轉變成景氣低迷的黃藍燈。

「橡、塑膠製品」產業則自6月代表景氣低迷的黃藍燈轉變成代表景氣持平的綠燈。金屬機械工業的「金屬製品」則從連續多個月呈現代表景氣低迷的黃藍燈，轉變成代表景氣衰退的藍燈，其後續發展值得觀察。

細項產業部分，汽車及其零件類的「汽車」業，從代表景氣低迷的黃藍燈轉變成代表景氣持平的綠燈，可能是因為日本汽車供應逐漸恢復正常，及國人購買需求不減的因素。

電力設備類、電腦、電子產品及光學製品類及電子零組件類裡的細類，大致都顯示出代表景氣衰退的藍燈。

六輕停工 今關鍵大審
經濟部今（31）日將召開台塑六輕停工審查會議，本次重點敲定台塑過去一年七次工安事故停工排序，是「關鍵大審」。經濟部將祭出長達六小時馬拉松式審查，19位委員逐案審查台塑停工排序合理性。

針對昨日媒體刊出台塑石化董事長王文潮（已請辭，仍暫代職務）專訪，文中提及盼政府再考慮台塑六輕五期案。經濟部昨天回應，六輕五期要不要在台灣做，主動權在台塑，「經濟部歡迎台塑持續投資台灣，但前提是工安要做好。」

據瞭解，政府停建國光石化案後，台塑考量近期國內環保氣氛恐怕難容另一大型石化投資，於是暫緩五期投資，且將五期中的部分投資案，例如多晶矽與氫化橡膠廠分拆到四期擴建案，丁基橡膠投資案（IIR）則移往大陸投資。

官員說，台塑IIR廠目前仍在經濟部投審會審查中，早先工業局出具給投審會的意見書是，要綜合考量台塑工安，一般預料，在台塑繳交政府滿意的工安成績單，投資案才可能過關。

日IC通路商一哥 與我簽MOU
日本第一大IC通路商Macnica，繼去年入主上櫃公司茂綸後，30日和經建會簽訂合作備忘錄（MOU），宣布投資台灣的意願。Macnica海外投資企畫室長渡邊史郎說：「我們要併購一家台灣的通路商，或者彼此合作。」

這是經建會日本招商簽署的第四個MOU。Macnica是資誠會計師事務所的客戶，資誠已開始為其尋覓對象。透過與經建會簽訂MOU，隨團東元集團會長黃茂雄當場表示，這等於取得政府背書，後續相關程序會比較順利，他對此合作有興趣，希望會後與Macnica洽談

日攻中小面板 台廠備戰
日本讀賣新聞報導，索尼（Sony）、東芝與日立最快今（31）日將宣布合資成立中小尺寸面板廠，日本政府資金從旁協助，目標成為全球龍頭。日本三強攜手投下震撼彈，奇美電等台廠首當其衝，全力備戰。

日本讀賣新聞報導，新合資公司將獲得日本官民基金「產業革新機構」入股，取得七成股權，剩下三成股權由三家公司各持股一成。

法人指出，日商陸續傳出爭取蘋果面板訂單，合資公司成立之後，勢必搶攻，加上夏普也全力爭取蘋果。日本群雄急起反撲，化零為整共同設立公司，又有政府資金做為後盾，恐威脅奇美電雙i面板訂單，台廠進入「紅色警戒」。

之前奇美電透過日立授權，取得IPS的授權，並因此打入iPad面板供應鏈，隨著日立自己跳下來啃蘋果，可能為奇美電帶來壓力。

日商聯攻中小面板 法人：鴻海不至受創
東芝、索尼、日立三大日商擬整併旗下LCD事業，成為全球中小尺寸面板龍頭，市場聯想鴻海與日立合作可能生變。法人認為，日商彼此間的策略結盟已成常態，鴻海可以同時與多家公司合作，不至於受到影響。

鴻海與日立等日系廠商關係親密，鴻海董事長郭台銘先前在鴻海股東會中，特別強調要「聯日抗韓」，他也主動透露鴻海與日立等日系廠商正在洽談合作。

日經新聞指出，日立之前與鴻海、奇美電集團，就中小尺寸合資與業務等方面洽談，但雙方因生產等條件無法取得共識，使日立轉向與Sony及東芝陣營合作。對此，鴻海發言系統昨（30）日不予評論。

大陸擬漲關稅 奇美電叫苦
大陸可能從明年開始，調高進口面板半成品（cell）關稅至少一倍，32吋以上產品，關稅擬由3%大幅提高到10%，32吋以下產品，則由5%提高至12%。DisplaySearch認為，對未在大陸規劃設廠的奇美電與樂金顯示器（LGD），恐影響最大。

面板占液晶電視製造成本高達70%至80%，關稅大幅提高之後，可能迫使大陸彩電廠，提高採購本土面板的比重，目前大陸彩電廠32吋以上面板，高達95%以上是從台灣、南韓與日本進口，對大陸彩電廠的衝擊恐怕更大。

DisplaySearch副總裁謝勤益表示，高進口關稅，對大陸本土面板廠有利，迫使彩電廠擴大採購本土面板，對國外面板廠，特別是LGD與奇美電，目前仍沒有明確的大陸設廠計畫，恐影響較大。

聯發科電視晶片 輸歐告捷
IC設計龍頭聯發科電視晶片出貨再告捷，歐洲第二大電視品牌飛利浦（Philips）LED節能電視，已採用其提供LED節能電視晶片解決方案，加上3D、聯網及智慧型電視晶片出貨續增，帶動聯發科本季電視晶片出貨動能。

飛利浦原本即是聯發科電視晶片的客戶，不過，一向低調、避談客戶的聯發科這次主動釋出好消息，象徵聯發科的省電節能技術在強調環保的歐洲，獲得一線電視品牌大廠認可，且聯發科近期持續買進庫藏股，法人解讀公司派做多心態濃厚。

聯發科在電視解決方案中加入的亮度控制和節能技術，有助擴大在節能電視的市占率。聯發科數位電視產品事業部總經理陳冠州指出，節能省電成為近年來民眾選擇數位消費產品的重要考量，該公司也是唯一能提供客戶可支援全球數位電視規格通用平台的廠商。

間接參展 聯發科晉身IFA概念股
歐洲柏林消費性電子展（IFA）9月初登場，透過切入荷商飛利浦的LED節能電視供應鏈，聯發科產品也將間接參展，成「IFA概念股」之一。

IFA消費性電子展9月2日至9月7日間舉行，媲美每年1月在美國舉行的消費性電子展（CES）。今年IFA現場將展示超薄電腦、平板電腦、手機通訊、家庭劇院等最新產品，3D電視、聯網電視等也是重點，與聯發科旗下產品的關聯度也較高。

雖然聯發科在歐洲市場的名氣不像在中國大陸那樣響亮，但這次透過電視客戶飛利浦將在IFA上展出LED節能電視，聯發科也算是間接參展。聯發科與飛利浦的合作關係已久，雙方從DVD播放器到數位電視解決方案，發展出長期的合作夥伴關係。

聯發科表示，電視等消費性電子產品正步入傳統旺季，對於第三季的營運展望看法維持不變，單季營收仍將較上季成長5%到10%，落在220億至230億元間。

國壽都更案 市值上看200億
國泰人壽、國泰建設昨（30）日宣布將攜手推動「民生建國大樓」都市更新案，此案面積廣達2,100坪，是北市歷來罕見的大型都更案，預計興建高級商辦大樓。

此為國泰人壽旗下大樓第一起都更案，在都更完成之後，可望帶動區域房價上漲，未來國壽不動產價值將更上層樓。

國銀今年獲利 茂德成變數
金管會昨（30）日公布，本國銀行前七月稅前盈餘為1,322.88億元，創下歷來同期最佳紀錄。不過，茂德債務問題仍未列入逾放中，恐成今年銀行獲利能否再創歷史新高的最大變數。

茂德貸款金額高達570億元，很多銀行對外宣稱茂德債權已經提列七成、100%的呆帳準備，但金管會統計，茂德債權銀行平均僅提列四成的呆帳。

銀行團6月已同意茂德先將利息降至0.1%，台灣銀行日前已發函給主要債權銀行，9月9日前，需回覆是否同意茂德降息案，以免茂德成為逾放戶。

金管會昨天發布國銀逾放情形，7月底全體國銀放款總額為20.87兆元，逾放金額僅969億元，逾放比僅0.46%，比上月降低0.02個百分點，再創歷史新低。不過，銀行局官員說，逾放統計尚未列入茂德放款。

安泰銀 上半年純益增13倍
安泰銀行上半年累計稅後純益12.6億元，每股稅後純益0.72元，較去年同期大增逾13倍；下半年擬出售消金部門所在大樓，可望挹注下半年獲利。

安泰銀第二季單季稅後純益9.72億元，較上一季成長3.16倍；另自結7月單月稅後純益達3.5億元，再創單月新高。

人民幣升破6.38 再創新高
美元走弱，加上中國人民銀行（大陸的中央銀行）刻意引導人民幣升值，昨天人民幣兌美元強勁走升，盤中一度衝破1美元兌6.38元人民幣，終場以6.3805元收盤，升值0.01%，再創人民幣匯改以來新高價。

隨人民幣持續走揚，昨天台幣、韓元和新加坡幣等亞洲貨幣全面走升，台幣受外資匯出逾1億美元，加上央行力守29元大關，終場以29.035元收盤，微升0.4分。

歐美消費信心 雙降
美國消費者信心跌落到兩年多來最低點，歐元區企業與消費者信心也掉到15個月來最差，經濟展望疑慮重回投資人心中，美國股市30日早盤應聲從四周高點下跌。

經濟研究聯合會（Conference Board）30日表示，美國8月消費者信心指數下跌到44.5，是2009年4月來最低，也遠不如市場預期的52；與7月的59.2相較，跌點創2008年10月來最多。

地上權標售冷 房市928檔不妙
國有財產局昨（30）日標售六筆地上權案，原先外界看好的台北市士林案竟流標，僅新北市板橋案標出。業內人士認為，此次地上權標售狀況冷清，顯示建商態度愈來愈保守，恐衝擊房市928檔期的表現。
住商不動產企劃研究室主任徐佳馨說，藍綠兩黨總統大選前將打房作為選舉基調，促使建商相對卻步，地上權養地成本雖低，但僅有50年的使用權，時間壓力甚大，因此建商更為保守。

集團Q2獲利／統一中鋼喜 台塑大同憂
上市櫃公司上半年財報公布進入尾聲，各大企業集團今年上半年業績表現也大致出爐，在各集團中，第二季獲利較首季出現較明顯衰退以台塑集團及大同集團為主，獲利穩健者則以統一及中鋼集團相對較佳。


牛皮破了？ 大同集團股重挫
大同集團股財測由盈轉虧，引爆「殺」機，大同(2371)、綠能（3519）與尚志（3579）等3檔股票昨天全數跌停鎖死，股民痛罵，「大同集團膨風，信用破產了。」

大同不僅大幅下修財測，半年報表現也不如預期，大同董事長林蔚山曾在股東會誇下海口，「明天會更好」，總經理林郭文艷更「期許」就任第1年，繳出漂亮的成績單，如今看來只是「空歡喜一場」。

大同原預估全年營收428.83億元，稅前盈餘8.04億元，每股淨利0.13元，調整後，營收目標406.51億元，淨損19.32億元，每股虧損0.83元。

在半年報方面，大同首6月營收192.74億元，淨損13.43億元，每股淨損0.58元，較去年同期的虧損0.31元還慘。

綠能也大降財測，由原預期每股獲利15.82元，調降為每股虧損2.9元，落差達18.72 元，震撼市場；尚志受到藍寶石基板價格及需求急速下滑影響，今年每股大賺15.6元的美夢也泡湯，轉為全年每股可能虧損1.15元，落差逾1.6個股本。

投資人原本期待，在尚志、綠能等轉投資收益挹注下，大同第3季起可能「轉虧為盈」，如今期待全部泡湯，大同集團財測牛皮「吹很大」，如今調整也「降很大」。



綠能大降財測 證交所要查
大同集團昨天提出財務預測修訂，旗下大同（2371）、綠能（3519）及尚志（3579）三公司全年財測由盈轉虧，其中綠能由原預估每股賺15.82元，下調至每股虧損2.9元，投資人直呼「遇到詐騙集團」，由於前後落差太大，證交所將派員實地審查。

綠能昨天大幅修正今年獲利預估，一來一往之間每股盈虧相差18元，許多投資人在綠能一百元價位時，得知公司預估今年每股可以大賺15元，紛紛進場搶進，未料半年報出爐，財測竟大幅度下修，投資人大嘆，「金雞母」成為落湯雞。

綠能今年三月股價最高曾達161元，當時母公司大同、尚志都被視為「綠能商機」概念股，當時還喊出「綠能、尚志今年要各賺兩個股本」，但此後股價一路下探，五月中股價下修至100元附近，當時市場還盛傳「大戶吃貨」，8月則下殺至68元附近，未料昨天又爆發利空。

綠能這次財測「失準」，引發投資人大反彈，公司派威信大打折扣，有投資人在網路說，「相信，你就輸了！」證交所主管指出，若景氣明顯出現變化，公司卻遲遲不公告新財測，將會受罰，且若有內線交易疑慮，也會遭監視部調查。

值得注意的是，綠能近期融券餘額飆高，宣布財測下修前一天，空單甚至明顯增加，市場人士指出，近期台股大盤反彈，不少個股公布半年報後利空出盡，稍有經驗的投資人不敢亂放空，但包括綠能在內的大同集團股都出現空單，是否有特定人先行得知訊息，主管機關必須詳查。

陸客減少 飯店下半年不妙
陸客來台觀光人數自第二季起開始下滑，引動各界關注，並牽動相關觀光、飯店族群股價明顯拉回。摩根士丹利證券指出，陸客來台人數減少，將影響下半年的飯店業產業前景，因此評等由原先的「具吸引力」調降至「符合預期」。

對於台系飯店股，基於明年獲利可能不如預期，因此下修目標價。其中，晶華 （2707）由原先預估的578.5元修正至532元，國賓 （2704）也由54.8元調整為34.3元，評等則分別為「優於大盤」、與「中立」。

德意志 點名10檔勇健股
德意志證券在最新亞洲投資報告中調升韓國股市評等，並同步微降中國股市評等，對於台灣股市表現，德意志證券認為，台灣經濟受到歐美景氣遲滯以及大陸緊縮政策的雙重影響，出口產業首當其衝，第三季股市表現將視各國政府是否在近期端出振興經濟政策而定；德意志證券也欽點兆豐金(2886)、台達電(2308)、聯強(2347)、中華電(2412)、宸鴻(3673)、聯發科(2454)、台積電(2330)、台泥(1101)、統一超(2912)、中信金(2891)等10檔作為台股首選個股。

最壞情況已過？鴻海、宏碁跌深反彈
電子股最壞狀況已過？繼宏碁之後，鴻海昨天強勢漲停，演出半年報「利空出盡」戲碼，並帶動電子股跌深反彈，面板、DRAM、LED族群轉強，分析師說，電子股跌無可跌、跌到見骨，現階段反彈只是反映了先前超跌。

半年報旺季即將結束，台股吹起「醜媳婦效應」，部分表現欠佳的「醜媳婦（半年報）」終於見公婆（公布）後，市場紛紛解讀為「利空出盡」，例如宏碁公布史上最大虧損的半年報後，連續2天大漲。

股價利空出盡？ 外資圈再降鴻海評等
鴻海前天晚上公布半年報，第二季營業淨利率2%，比第一季增加0.3個百分點，終止連四跌，但鴻海獲利改善速度不夠快，包括大和總研、里昂證、匯豐證等外資券商，昨（30）日掀起第二波調降鴻海評等風潮。

鴻海合併半年報出爐，第二季合併營收7,859億元，比第一季增加7.77%；合併毛利率7.28%，比第一季微幅增加0.04個百分點，出現止跌訊號。累積上半年每股稅後純益2.58元，不如去年同期的3.27元，但符合調降後的法人預估。

由於鴻海過去一個半月來，股價、市值已經蒸發掉三分之一，半年報出爐後利空出盡，昨天開盤不久股價就亮燈漲停鎖死，終場收在68.6元，仍有2.5萬張委買單高掛。

鴻海獲利改善速度不如預期，且面對惠普分拆PC部門、歐美經濟疲弱等外在環境變局，營運風險增加。繼高盛、瑞銀證 （UBS）、蘇格蘭皇家（RBS）日前相繼下修鴻海投資目標價後，隨著半年報出爐，外資圈昨天又掀起新一波調降鴻海評等風潮。

中磊 上半年獲利倍增
網通代工廠中磊（5388）昨（30）日召開法說會，上半年每股稅後純益1.7元，董事長王伯元看好下半年新產品、新產能及新市場效益發酵，有信心營收持續成長。

王伯元表示，四年前中磊決定從IT產品轉型至電信設備，今年上半年出貨量達550萬台，電信產品占60%，第二季營收創歷史新高，超微型基地台（Femtocell）是帶動成長主力，預估下半年產能將擴大到一個月150萬台，營收持續成長。

中磊上半年營收59.19億元，年增57%，毛利率16.5%，略低於去年的16.8%，稅後純益1.47億元，年增101%，每股純益1.7元，符合市場預期。中磊第二季營收32.06億元，年增59%，稅後純益1.52億元，年增81%，每股純益0.87元。

億光業績 9月回溫
億光（2393）生產事業群總經理劉邦言表示，在LED照明、紅外線以及中小尺寸面板背光源的需求增加下，9月業績有回溫的現象，LED TV背光源需求回升則要等到明年第二季。


新普 下季營收續衝高
電池模組廠商新普（6121）董事長宋福祥昨（30）日指出，在平板電腦的帶動下，估計第三季營收136億至138億元，季成長12%至14%，第四季將維持第三季的高檔水準，營收成長動能高於筆記型電腦（NB）產業平均。
全球最大筆記型電腦電池模組廠商--新普昨天舉行法說會，第三季營收持續成長，公司並預估每股稅後純益3.53至3.60元。據了解，新普近期接獲日系客戶索尼（Sony）與日本IBM的NB電池模組新訂單，過去索尼所使用的NB電池模組由集團內部供應，這次是首度釋出外包訂單。

對於外界擔心電池芯廠跳下來做模組，宋福祥說「根本不怕！」他表示，韓國廠商三星、LG除非願意賠錢做，要和新普抗衡有一定的難度，目前全世界只剩下東芝不是新普的客戶。

新普第二季營收120.7億元，營業毛利15.33億元，營業利益10.03億元，稅後純益9.51億元，每股稅後純益3.39元，獲利達公司原先目標。宋福祥表示，隨著客戶群的增加，新普包下鋰高分子電池的訂單，預估今年市占率將大幅成長，營收年增率有機會達20%至30%。

中美晶 毛利率可望回溫
綠能大幅調降財測，使太陽能族群烏雲罩頂，中美晶（5483）總經理徐秀蘭認為，雖然今年全年營收能否端出連續13年成長的成績，目前仍有壓力，但預估至第四季到明年第一季，太陽能上游矽晶圓將會明顯降價，有助穩定毛利率表現。

徐秀蘭同時宣布，原訂今年第四季營運的轉投資中陽光伏，將不會如期營運，將觀察最佳的勝出機會再決定時間；但旗下太陽能、半導體、藍寶石基板三個事業體切割計畫，以及2,000萬股現金增資案都維持不變。

中美晶昨（30）日應櫃買中心之邀舉行法說會，由於太陽能市場急凍，造成相關廠商營運壓力，尤以綠能大降全年財測最受關注，中美晶如何因應市況驟變成為法人關注焦點。

徐秀蘭坦言，雖然今年1至8月中美晶的營收仍略優於去年同期，但9月至12月市場具變數，因此全年能否優於去年、拿出連續第13年成長的成績單，現在來看確實「有壓力」。

傲視太陽能 茂迪上半年小賺
太陽能電池廠昱晶（3514）、茂迪昨（30）日公布第二季財報都由盈轉虧，昱晶更因第二季虧損大於第一季獲利，上半年稅後淨損1.8億元，每股淨損0.53元；茂迪半年報維持盈利，稅後純益3,468萬元、每股純益（EPS）0.11元，有望成為上半年唯一獲利的本土太陽能電池廠。

本土太陽能電池廠目前僅剩新日光尚未公布財報，幾乎全數業者第二季都轉盈為虧，昱晶、昇陽科、益通等業者，上半年財報都出現虧損。

茂迪第二季合併營收64.6億元，受市場需求降溫衝擊，毛利率由正轉負，毛損率6.5%，單季稅後淨損6.44億元，每股淨損1.69元。

東洋攻頂 Q2每股賺1.79元
東洋（4105）、葡萄王及美吾華昨（30）日公布上半年財報，葡萄王上半年稅後純益約3.63億元，拔得頭籌；東洋第二季稅後純益則達2.01億元，創單季新高紀錄。此外，美吾華則公布上半年營收年增率為49%，稅後純益為4,800萬元。
法人表示，東洋上半年財報受到轉投資公司智擎技轉授權金的挹注，認列約8,000萬元的獲利，也讓第二季稅後純益表現亮眼，每股稅後純益1.79元，毛利率達到63%；但由於蛋白質研發費用移轉到第二季，也拉低了整體獲利，否則今年第二季每股稅後純益可望突破3元。葡萄王獲利表現也不俗，雖然第二季有塑化劑的影響，但整體而言表現更優於第一季。法人指出，葡萄王平均毛利率達80%左右，塑化劑的影響可能延長到第三季。

佳世達上季轉盈 本季保守看
系統代工廠佳世達（2352）昨（30）日舉行法說會，由於第二季業外損失大減，單季稅後純益自前一季的虧損轉盈獲利1.3億元，每股稅後純益0.07元。

佳世達上半年合併營收430億元，本業獲利4.6億元，但整體獲利因認列轉投資虧損，稅後淨損10.5億元，每股虧損0.54元。

佳世達財務長王淡如認為，第三季展望相對保守，但不會大幅衰退，會透過改善產品組合與限制支出以挹注獲利表現。

佳世達副總經理黃裕國指出，第三季液晶顯示器與印表機出貨分別有持平與上揚的表現，投影機與行動產品出貨量則會較上一季下滑。

佳世達行動產品第二季因客戶銷售表現不如預期，出貨量季減三成。

玉晶光 上季純益增28%
光學鏡頭廠玉晶光（3406）半年報出爐，第二季受到未分配盈餘加徵10%所得稅影響，單季稅後純益1.66億元，季增28%，累計上半年每股純益（EPS）3.56元；亞光（3019）因承受子公司AOF虧損，第二季虧損擴大，累計上半年每股虧損2.07元。

光學鏡頭廠第二季普遍表現不如預期，股王大立光也不意外，不過，蘋果概念股的大立光股挾iPhone5即將上市的利多，第三季業績吞下大補丸，昨（30 ）日攻上漲停板843元，帶動玉晶光同步亮燈漲停，來到319.5元。

大立光與玉晶光同為iPhone5的高階800萬鏡頭供應商，法人預期，高階鏡頭比重出貨拉高，對大立光與玉晶光第三季獲利將有正面助益，大立光與玉晶光第三季業績可望衝新高。

玉晶光第二季營收20.21億元，季增29%，不過，單季毛利率由27%下滑至21%，主要受到出貨鏡頭搭載音圈馬達（VCM）增加，影響毛利率，單季稅後純益1.66億元，季增29%，累計上半年稅後純益2.96億元，EPS3.56元。

玉晶光表示，由於第三季800萬畫素鏡頭開始出貨，預期第三季毛利率可望走高，優於第二季。

玉晶光為調整投資架構，透過向關係人陳天惠等三人購買其所持有GLOBALIZE INTERNATIONAL LTD.的股權，提高玉晶光電透過該控股公司，對廈門玉晶光及立晶光電的持股比例。

亞光第二季營收季增35%，來到64.14億元，上半年營收達111.36億元，惟因轉投資子公司AOF營運不如預期，認列投資虧損。

亞光第二季虧損幅度擴大，單季稅後虧損3.08億元，每股虧損1.1元，累計上半年稅後虧損5.74億元，每股虧損2.07元。

晶豪科 獲宜揚近20%股權
利基型記憶體設計廠晶豪科（3006）昨（30）日宣布，與興櫃編碼型快閃記憶體（NOR Flash）設計商宜揚強化結盟，晶豪科將透過換股方式，取得宜揚約19.94%股權。

晶豪科表示，與宜揚強化合作，主要看好手持裝置用多晶片封裝（MCP）記憶體產品市場發展，將透過晶豪科在利基型記憶體的優勢，結合宜揚NOR Flash技術，搶食市場商機。

晶豪科昨天並公布半年報，第二季由盈轉虧，單季稅後淨損約4,525萬元；上半年仍維持盈利，稅後小賺461萬元，每股純益0.02元。晶豪科昨天股價漲0.5元、收30元。

晶豪科將透過行1,332萬股新股，交換富鑫顧問持有的2,345萬股宜揚股份，換股比例約1股晶豪科普通股換1.76股宜揚普通股。晶豪科表示，換股基準日為11月8日，完成換股後，晶豪科將持有宜揚約19.94%股份。

宜揚指出，與晶豪科換股之後，將持續推動股票申請上市櫃計畫。

創見 上半年每股賺3.33元
記憶體模組廠半年報出爐，威剛（3260）、勁永都陷入虧損，上半年每股淨損各為0.07、0.32元；創見、宇瞻維持盈利，創見每股純益3.33元，暫居類股「每股獲利王」。

記憶體第二季市況低迷，創見單季營收69.13億元，季減8.75%，毛利率12.44%，低於上一季13.26%，稅後純益5.29億元，季減四成，但仍是少數獲利的記憶體模組廠。

創見上半年毛利率12.88%，優於去年同期的10.67%，稅後純益14.17億元，年增55%，每股純益3.33元，在同業中表現相對亮眼。創見昨天漲2.3元、收67.6元。

宇瞻第二季同受市況不佳衝擊，單季稅後純益由前一季的7,170萬元，降至5,000萬元；上半年毛利率10.22%，優於去年同期的8.51%，稅後純益1.21億元、每股純益0.92元。

威剛難逃景氣轉弱衝擊，第二季轉虧，稅後淨損1.1億元，吃光第一季獲利，單季每股淨損0.49元；上半年毛利率5.4%，稅後淨損1,471萬元，以加權平均股本22.53億元計算，每股稅後淨損0.07元。威剛昨天漲0.05元、收29.15元。

勁永第二季也落入虧損，單季稅後淨損約0.99億元，導致上半年轉虧，前六月稅後淨損0.94億元，每股淨損0.32元。勁永昨天漲0.15元、收10.8元。

台泥 下半年旺
台泥（1101）昨（30）日公布半年報，第二季合併營收61.77億元，季增14.7%，第二季稅後純益27.3億，季

一倍以上，單季每股稅後純益0.74元；大陸冬季缺電問題擴大，加上大陸進入旺季，有助水泥業下半年獲利大幅提高。
台泥昨日公告，上半年營收為120.47億元，年增約10%，毛利成長下，帶動營業淨利為1.62億元，年增16.22%；因大陸當地水泥價格大幅優於去年，業外轉投資收益也較往年增加，稅後純益40.5億元，年成長大幅增加四成二，上半年每股稅後純益則為1.1元。台泥昨日股價收在37.95元，上漲0.6元。

上銀 明年問鼎全球二哥
機電股王上銀科技（2049）董事長卓永財昨（30）日表示，上銀受惠全球布局完整，加上精密自動化機械產業景氣基本面依舊看好，上銀有信心，明年可以挑戰成為全球前二大滾珠螺桿、線性滑軌製造廠。

卓永財表示，由於策略性目標達成，加上日圓升值，日本廠商無力顧及國外，今年上銀在歐洲市場的成長，比亞洲還要快，上半年歐洲營收較去年同期倍增，而台灣廠8月單月營收，預期比7月還要好許多。

上銀現為全球第三大滾珠螺桿及線性滑軌製造廠，公司定下2012年將挑戰全球第二大的目標。受惠於新產能陸續開出，上銀今年前七月營收累計76.49億元，較去年同期成長90.93%。

上銀今年上半年集團合併營收達73.56億元，較去年同期39.05億元成長88.4%，營業毛利28.93億元，亦較去年同期13.80億元成長109.7%，稅後純益16.65億元，每股稅後純益7.09元，比去年同期2.28元成長二倍多。



儒鴻 上半年EPS 2.12元
進入傳統淡季，成衣廠第二季營收、獲利較首季下滑，不過從上半年看，針織一貫成衣廠儒鴻（1476）整體表現亮眼，合併稅後純益4.23億元，年成長19.2%，是成衣三雄中唯一獲利正成長的公司，每股稅後純益2.12元。
每年第二季因成衣廠的出貨多為較低毛利的春夏服裝，因此獲利不如首季，儒鴻今年第二季合併營收23.59億元，稅後純益1.79億元，季減26.6%；但上半年累計合併營收45.01億元，則較去年成長19.9%，稅後純益4.23億元，年成長19.2%，每股稅後純益2.12元。儒鴻昨上漲0.5元，收48.5元。

宜進上半年EPS -0.65元 第四季回溫
加工絲大廠宜進（1457）今年5月因彰化廠房遇大火，損失達9億元，近日保險公司理賠出爐，僅賠償6.14億元，宜進須認列虧損2.65億元，致上半年由盈轉虧，每股稅後虧損0.65元；宜進指出，仍會積極向保險公司爭取，正式結果預計第三季出爐，若賠償金再增加，且第四季化纖市場回溫，全年力拚獲利。

宜進是國內加工絲（DTY）龍頭廠之一，每年平均可生產5.8萬公噸聚酯加工絲，去年受惠於棉花價飆漲，具替代效應的聚酯需求增加，產業供需轉好，2010年合併營收達50.26億元，稅後純益3.17億元，每股稅後純益1.38元

經濟日報

1. 避險基金 本月大失血
受歐美經濟疑慮升溫衝擊，全球股市8月災情慘烈，全球大型避險基金也血流成河，單月虧損數十億美元，寫下2008
年雷曼兄弟公司倒閉以來最糟的表現，其中又以在次級房貸風暴中大賺的鮑森公司（Paulson & Co）傷得最重。

根據顧問業者避險基金研究公司（Hedge Fund Research）初估，全球避險基金8月平均虧損4.1%，單月績效為歷來第
四糟。 經紀商表示，很少基金毫髮無傷。損失最慘重的是規模360億美元的鮑森基金。據匿名的投資人透露，截至8月19日
，該公司的旗艦避險基金Advantage Plus fund總共失血14%，使今年來的虧損幅度擴大至39%，相當於損失40億美元。

熟悉內情人士指出，市場突然對歐美經濟憂心忡忡，導致股市急轉直下，令許多專注於由下而上、分析企業的避險基金措手
不及。習慣以作空來保護多頭部位的多空型基金經理人也無法倖免，主要因為未建立足夠防範股市下滑的避險部位。


2. 歐元區 升息腳步 擬放慢

歐洲央行（ECB）總裁特里謝表示，歐洲央行正在重新評估通膨展望。特里謝29日在歐洲議會作證時表示，ECB理事會9月
8日開會時會檢討通膨展望，屆時歐元區17國的經濟預測也會出爐。他說，目前中期風險「正在研究中」。

特里謝這段話明確暗示了近來歐元區成長全面大幅減速，加上該區債務危機引發金融市場動盪，會導致決策官員下個月起對
貨幣政策立場更加謹慎。先前特里謝對歐元區通膨風險的描述是「向上」。

今年來歐洲央行對通膨的立場比美國聯準會（Fed）和英國央行強硬，由於歐元區通膨年率高於歐洲央行設定的「低於但
逼近」2%目標，歐元區基準利率4月和7月各調升一次。 歐洲央行最近一次、也就是8月4日那次理事會後的聲明，金融市
場解讀為歐洲央行為今年可能再升息一次預留後路。但特里謝最近這段發言，讓經濟學家認為他正放棄偏向緊縮、轉向觀望。

義大利新聞社（ANSA）引述國際貨幣基金（IMF）訂下個月公布的世界經濟展望報告草案，指IMF下修歐美經濟成長
預測，美國今年和明年成長率分別下修至1.6%和2%；歐元區今年成長率下修至1.9%，明年下調到1.4%。

經濟日報重點新聞

高鐵賺錢了 上半年淨利20億

台灣高鐵上路四年八個月以來，財報首度傳出獲利喜訊。隨著旅運人數增加、成本減少等因素，高鐵今年上半年淨利近廿億元，從連年財報虧損的陰霾中撥雲見日。屢創新高的搭乘人數，證明高鐵成功改變民眾生活習慣，成為撼動台灣運輸市場的新勢力。

台塑停工受檢 10月底完成
經濟部昨（31）日召開麥寮工安小組會議，敲定過去一年發生七次事故的相關生產設備與場所，必須在10月底完成停工受檢。經濟部說，本次停工不會造成「斷鏈」，但大連長春不免遭「減產供應」衝擊。

經濟部工業局長杜紫軍昨天邀集18名委員二度會審台塑六輕停工案，敲定三項決議：已復工的南亞乙二醇（EG）兩廠，原則上不須二度停工受檢；七次事故範圍須在10月底完成停工檢查；9月2日前須提交其他未發生事故廠區一年歲修期程。

杜紫軍表示，台塑六輕停工受檢，勢必影響自身產能供應，甚至中下游的大連長春將受到台塑減產供應的衝擊，但停工影響不會是全面性、也不會有產業鏈中斷問題，「日後若有中下游廠商請求協助，政府一定會伸出援手。」

經濟部7月底及昨天已會審要求，台塑在10月底須完成七次事故，以及與最近一次爆炸使用相同材料的生產設備與場所停工計畫，也要求其他未有事故廠區，須在一年內分批、分期停工，該計畫要在9月2日提出，列入下次會議審查重點。

停工受檢／南亞未受波及 台塑化重創
經濟部台塑工安小組會議昨（31）日提出，要求過去一年發生七次事故的相關生產設備與場所，必須在10月底停工受檢。但台塑企業所提的七座停爐工廠，早自5月起就已在停爐中。

南亞海豐兩座乙二醇（EG ）生產廠因不需停工受檢，將為南亞帶來不錯營收與獲利，南亞是全球第四大EG廠。

台塑企業目前所提的七座停爐工廠，分別屬於台塑化與台化兩家公司，這些工廠目前都在停爐中。屬於台塑化的工廠有烯烴一廠、煉油三廠、基礎油工廠、轉烷化工廠、重油媒裂工廠等；台化的工廠則有芳香烴一廠、聚碳酸酯（PC ）工廠、苯乙烯單體（SM）生產廠。

法人指出，台塑企業提出的七座工廠分別從5月12日或者是7 月30日就已經停爐；因此，停工損失部分早就成了事實，不會再增加其他的損失。停工的影響將反映在8月的營收與第三季的獲利上，其中，受創最嚴重的是台塑化。

夏普有意策略聯盟 與我簽訂MOU
經建會主委劉憶如31日和日本夏普（Sharp）會長町田勝彥簽訂合作備忘錄（MOU），夏普表達與台灣的企業多元策略聯盟意願，包括與通路異業結盟，拓展全球華人市場。

夏普是日本家電及面板大廠，同行的海基會董事長江丙坤會後說，鴻海現階段正在跟夏普談合作。江丙坤轉述町田勝彥的話指出，他們感受到韓國崛起對日本造成威脅，也覺悟到必須面對世界競爭。江丙坤說：「我對會長講，台灣是日本到中國大陸、東南亞的捷徑，將來投資大陸也可找台灣企業合作。」他們認同台日聯合的利基。

劉憶如表示，經建會和夏普簽署MOU後，經建會後續還有很多媒合的工作要做。台商與夏普的策略聯盟包括兩大類，一是生產製造的策略聯盟。

【記者林安妮／台北報導】美國納斯達克上市公司威科（Veeco）昨（31）日宣布啟用「台灣技術中心」，為我LED產業鏈彌補欠缺「設備商」的缺憾。日商好菇道（HOKUTO）昨天也宣布擴大投資台灣，將新投入12.5億元設第二生產工廠。Veeco在台客戶包括晶電、泰谷、華上等，Veeco宣布今年投資亞洲金額高達3,000萬美元。

台達電董事長鄭崇華：全球經濟成長將減緩
全球景氣趨勢多空不明，台達電董事長鄭崇華指出，成長確實會緩慢下來，這次美國金融風暴的影響時間會較長，但只要提高警覺好好做，應該也是可以度過的。他同時也示警，像面板這樣供過於求的產業，可能會越來越多。

鄭崇華昨（31）日出席行政院科技顧問會議時，做出上述表示。

針對台達電同樣積極布局的太陽能產業，近期也出現產業供過於求的情況，他認為，長期對太陽能等綠能產業還是有信心。

昨日的行政院科技顧問會議，除了鄭崇華以科技顧問的身分與會之外，今年其他來自產業界的代表不少都缺席，同為科技顧問的聯發科董事長蔡明介事前請假，不克前往。

友達董事長李焜耀、工總理事長陳武雄等人也未能出席。

目前市場對於景氣趨勢看法不一，鄭崇華表示，景氣會低迷好一陣子，成長將會緩慢下來，但即使緩慢下來，也不是很厲害地掉下來。

鄭崇華認為，這次美國金融風暴的影響，影響的時間恐怕會比較長，不過，只好提高警覺好好來做，應該還是可以度過的。

鄭崇華不諱言，現在面板和電視都有供過於求的情況，這只是部分的案例，還會有不少供過於求的產業出現。然而，被進一步問及看壞哪些產業時，鄭崇華即不願再評論。

旺季發酵 友達面板產能急升
大陸與歐美的三大假期需求陸續浮現，友達旗下六、七代廠本（9）月起規劃調高產能利用率至九成以上，接近滿載水準，大尺寸液晶電視以及部分電腦用的面板需求回升，面板價格跌勢止穩，第四季有機會反彈。
針對產能利用率回升一事，友達發言系統昨（31）日表示，該公司旗下不同世代的廠房，有不同的產品組合，產能會隨著市場需求及變化，做動態調整。

WitsView研究部主管張小彪表示，10月的大陸十一假期、11月的歐美感恩節假期，以及明年初的農曆春節假期，三大假期需求陸續浮現，雖然旺季效應不如往年，但需求已比之前要好。

從供給面看，他說，全球LCD廠全面調降資本支出，連樂金顯示器（LGD）與三星也降低出貨預估，樂金並有減產動作，第四季就可以看到供需平衡，有利營造面板價格觸底反彈。

友達顯示器部門 劃分三大事業群
友達昨（31）日宣布旗下的顯示器事業本部，將劃分為視訊、移動與觸控三大事業群，以整合型方案，提供客戶加值服務，藉此提高獲利，並新成立策略規劃總處，負責規劃友達未來發展。

友達組織架構原本分為顯示器與太陽能兩大本部，各由執行副總彭雙浪與總經理陳來助領導，由於陳來助滯美未歸，太陽能本部是由代總經理鄭煒順領導。不過，顯示器占友達95%以上營收，是最重要的事業。

過去友達在顯示器本部，主要由產品別來劃分事業群，分別為液晶電視、資訊產品，以及消費性顯示器產品三大類，還有製造部門獨立生產所有產品。

這次改組將改為功能型，提供客戶整合加值服務，也就是說，三大事業群，各有自己的製造、研發、業務與行銷，希望透過整合加值服務，發展高附加價值產品，以提升獲利。

DRAM價跌 業者整併壓力大


由於動態隨機存取記憶體（DRAM ）價格持續下滑，記憶晶片製造商連連虧損、負債累累，正面臨若不尋求合併以圖生存、就得退出DRAM產業的沈重壓力。

市研業者IHS iSuppli分析師霍華指出，茂德科技已連續虧損16季，日本爾必達（Elpida）負債達46.1億美元，且兩家公司製造成本高於產品售價，力晶科技也連三季獲利或營收未出現成長。個人電腦（PC）記憶體市場規模達390億美元，製造商雖勉力滿足市場需求，但建置生產線就需耗時數年，關閉的成本也十分高昂，且過去一年來，PC需求不振，DRAM晶片價格下滑26%。

Myojo資產管理日本公司執行長菊池真說，某些業者可能無法獨自承擔產品價格持續滑落的壓力。

財報延後 茂德恐暫停交易
茂德科技昨（31）日宣布，將延後公告今年第二季財報，並重編去年第四季與今年第一季財報。業界指出，茂德無法如期繳交半年報，最快下周二（9月6日）股票暫停交易，不僅波及20萬名股東權益，後續減資、引入資金，甚至銀行團「以債作股」計畫可能生變。

茂德昨天由副總經理彭卓蘭代表公司前往櫃買中心，舉行重大訊息記者會。彭卓蘭表示，茂德無法依規定在8月31日繳交今年第二季財報，主要原因在於茂德與簽證會計師就資產評價方式尚未達成共識。

NB代工雙雄 正向看明年景氣
筆記型電腦（NB）代工雙雄正向看待明年景氣，廣達副董梁次震昨（31）日表示，明年NB產業將比今年成長，超輕薄筆電（Ultrabook）引領風潮；仁寶總經理陳瑞聰表示，部分競爭者將退出市場，代工價格更理性，產業秩序逐步走穩。

廣達和仁寶昨天同步舉行法說會，廣達由董事長林百里、副董事長梁次震共同主持，仁寶由「景氣鐵嘴」仁寶總經理陳瑞聰主持。雖然今年個人電腦產業下半年返校、耶誕旺季落空，但廣達和仁寶對明年景氣看法寄予厚望。

陳瑞聰大嘆：「日子難過還是要過！」雖然NB產業已不像過去有20%成長幅度，但他預期品牌廠和代工廠勢必出現整併潮，如此一來代工價格將更為理性，對產業來說是正面幫助，「NB代工產業絕對不是夕陽產業」。

陳瑞聰指出，過去桌上型電腦遇到NB的競爭，有人認為桌上型電腦將逐漸消失，後來卻發現桌上型電腦的廠商利潤反而較好。去年NB產業在競爭激烈下，各家利潤下滑，但隨著部分競爭者如偉創力退出市場，明年RFQ（報價徵求說明書）都已趨於理性，對產業來說是健康的趨勢。

仁寶 調降全年出貨
筆記型電腦（NB）代工廠商仁寶總經理陳瑞聰昨（31）日表示，市場不確定性高、客戶需求疲弱，全年出貨量由4,800萬台調整至4,200萬台；在新的作業系統及處理器帶動下，明年市場持平，但仁寶出貨量年增二成，達5,000萬台，成長動能回到2010年水準。

這是仁寶第二次下修今年NB出貨目標，二度下修不令法人意外，但下修幅度超乎預期。今年初仁寶釋出今年出貨5,000萬到5,500萬台，但4月底下修到4,800萬台，昨天由4,800萬台再下修到4,200萬台，較今年初目標下修16%至23%。陳瑞聰昨天同步下修今年電視代工和平板電腦出貨量，電視出貨從800萬台下修為650萬台，平板電腦出貨下修為300萬台。

陳瑞聰指出，從8月的狀況來看，受到主要客戶（宏碁）正進行內部整頓，第三季出貨量將與第四季持平，另外微軟Windows 8作業系統第四季推出，市場買氣暫時停頓，第四季也沒有新的成長動能，上、下半年出貨量為持平，今年旺季效益並不明顯。

廣達 Q3出貨拚小增
廣達副董事長梁次震昨（31）日表示，下半年消費型筆電市場未見明顯的旺季動能，出貨力道弱於以往，廣達第三季筆電出貨量比第二季平盤或微幅成長，整個下半年筆電出貨量比上半年成長5%，全年目標不變。

廣達昨日公布上半年每股稅後純益2.89元，合乎法人預期。廣達公布第二季合併營收2,743億元，比第一季成長9.1%，毛利率3.45%，比第一季3.57%略減0.12個百分點，「下半年毛利率還是會有一些壓力」。廣達董事長林百里表示，廣達會持續加強在非NB領域的耕耘，尤其是「雲端運算」布局，包括伺服器、平板電腦等新產品，目前非筆電產品占廣達營收比重25%，年底前可以爬升到25%至30%，適度沖淡筆電市場的需求減緩。

不過整體來看，廣達估下半年筆電出貨量仍會比上半年有5%的成長，今年比去年成長10%，換算今年筆電出貨量5,600萬至5,700萬台的目標並未改變。另外，受到未分配盈餘稅影響，第二季稅後純益53.65億元，比第一季略減6%，單季每股稅後純益1.4元，上半年稅後純益110.74億元，年增6.2%，每股稅後純益2.89元，合乎預期。

6.378兌1美元 人民幣匯價再創新高
人民幣兌美元匯率昨天再創匯制改革以來新高，以六點三七八一元人民幣兌一美元收盤。累計自去年六月以來，人民幣兌美元累計升幅逾百分之六，亞洲貨幣更同步走揚，包括新加坡幣、韓幣及新台幣升幅均逾百分之十。

中新社報導，八月全部廿三個交易日中，人民幣匯率共創下匯改以來十一次的新高。專家指出，人民幣兌美元匯率正加速逼近「五時代」。分析指出，人民幣兌美元匯率將在明年突破「六」的關口，北京對外經大學金融學院院長丁志杰認為，這可能導致更多逐利「熱錢」流入大陸。

美7月工廠訂單增2.4%
最新統計顯示，美國企業活動8月連續第23個月擴張，而7月工廠訂單增幅創四個月來最大，兩數據雙雙超越預期。美國總統歐巴馬則在發表重大經濟演說前夕開支票，說政府有多種政策選項，可創造多達百萬個就業機會。
芝加哥供給管理人協會（ISM）31日公布的8月芝加哥商業景氣指標（前身是芝加哥採購經理人指數）下滑至56.5，是2009年11月來最低，但仍屬擴張階段，也比市場預期的53.3高。美國商務部31日公布的資料顯示，工廠7月訂單增加2.4%，創四個月來最大增幅，也優於市場預期。

歐美市場需求疲軟 拖累亞洲製造業
日本和韓國7月工業生產成長雙雙減速，表現都不如市場預期，再度顯示歐美市場需求疲軟正拖累亞洲製造業景氣降溫。

日本經濟產業省31日公布，經季節因素調整的7月工業生產比前月成長0.6%，連續第四個月擴張，但增幅為四個月來最小。道瓊訪調的經濟學家原先預期，7月工業生產可望增加1.5%。同時，日本國內企業普遍預期，9月將平均減產2.4%，不如前月的增產2.8%。南韓國家統計局同日公布，7月工業生產較去年同期上揚3.8%，增幅創去年9月以來最小；分析師原先預估增幅多達6.6%。和前月相比，則工業生產萎縮0.4%。

南韓財長朴宰完說：「由於外部情勢惡化，本國經濟下滑的風險正日漸升高。但在出口和內需支撐下，經濟復甦的趨勢將保持不變。」

瑞銀證券經濟學家會田卓治指出，日本7月工業生產增加反映企業加快恢復因311強震與海嘯而受創的供應鏈。如今更重要的因素是全球經濟展望，企業普遍預期9月減產，凸顯製造商態度轉趨謹慎。

日本311強震導致工業生產重挫15.5%，所幸災後五個月來工業生產（尤其是汽車業）逐月穩定回升。但官員指出，目前產出的水準仍比2月低4.8%。但他預期，第三季工業生產可望升抵6.3%，為五季來首度好轉。

日、韓的數據顯示，亞洲經濟可能正在喪失動能。高度仰賴貿易的新加坡今年第二季經濟已出現萎縮。

上市櫃Q2獲利2,505億 七季來新低
上市櫃公司半年報全數公布，統計今年上市櫃企業第二季稅後盈餘僅2,505餘億元，創下2009年第三季以來的新低獲利數字，法人表示，除了第二季是淡季的因素外，主要是受到歐美景氣不佳、中國緊縮政策、新台幣升值所致。

以第二季虧損金額來看，面板、DRAM兩大產業仍屬大幅虧損的狀態，奇美電及友達第二季稅後盈餘就分別虧了130億元、108億元，至於DRAM的南科及華亞科也虧了79億及39億元，四家公司共虧了356億元，其他如宏碁及陽明則分別虧損70億及27.26億元。

台新投顧研究部經理黃文清指出，台塑四寶第二季受到六輕停工及中國宏觀調控需求減緩的衝擊，第二季稅後盈餘大幅下滑，也是第二季上市櫃獲利狀況不佳的主因。

黃文清指出，令市場意外的是NB的宏碁及貨櫃業的陽明。

宏碁由於歐洲庫存調整，加以平板電腦銷售狀況不理想，第二季意外虧損近70億元，創下史上未見的單季虧損；陽明第二季在油價仍處高檔及歐美線景氣不振的衝擊下，單季由第一季的小賺1.2億元到第二季虧損27.2億元。

此外，太陽能產業第二季景氣急轉直下，也是拖累整體獲利的原因。

展望後續產業景氣，黃文清表示，歐美需求低迷，第三季早已確定是旺季不旺，不過這些影響都已反映在股價上，這點可由近期DRAM、LED及面板股陸續反彈可印證。

台新投顧董事長吳火生表示，整體歐美景氣疑慮仍高的情況，要期待下半年產業狀況大幅回升的可能性不高，然而股價在低基期的情況下，稍為有點好消息，股價的反應都相當正面且積極，就這個角度來看，低檔風險相對有限，後續觀察重點則是在中國需求，十一長假去化狀況倘若不錯，第四季企業營運應有機會較預期來得好。

萬寶投顧總經理蔡明彰則認為，新台幣匯率影響企業第二季獲利。

此外，台灣二大出口重鎮美國及中國下游需求情況下滑，預期台股第三季整體獲利僅可較第二季小幅增加，第四季才會明顯擺脫谷底。

淨值跌破面額 10檔恐暫停信用交易
統計資料顯示，新光金（2888）、華亞科（3474）等多檔個股，由於半年報每股淨值跌破10元票面，面臨暫停信用交易的命運；而南科（2408）等股，每股淨值跌破5元，恐被變更交易方式，改為「全額交割」。

根據上市公司昨天上傳到證交所網站的半年報資訊顯示，幸福（1108）、巨庭（1539）、億泰（1616）、台揚（2314）、吉祥全（2491）、新光金、萬國（3054）、華亞科、捷大（6165）等10家企業，每股淨值都已跌破票面，依規定，必須暫停其信用交易。

DRAM股可說是半年報「重災區」，華亞科每股淨值9.79元，面臨暫停信用交易考驗；南科每股淨值由第1季5.85元遽降到3.92元，力晶（5346）每股淨值5.22元降到4.82元，面臨被打入「全額交割」考驗。

另外，志聯（2024）及華孚（6235）兩檔股票目前為暫停信用交易，由於上半年每股淨值已回升到10元以上，分別為10.24 元及10.43元，有機會恢復信用交易。華孚今年第一季每股淨值只有5.24元，主要是透過大幅減資50%，使得第2季淨值回升到票面。

證交所今天起審閱上市公司半年報，另篩選至少5%、約40家作實地審查；依規定，半年報淨值不到10元、高於5元，暫停信用交易；淨值為負數，終止上市；每股淨值低於5元，或者會計師在查帳報告中，出具「非無保留意見」或「繼續經營假設有疑慮」等意見，將打入「全額交割」。

證交所預定在本（9）月的第5個交易日，公布恢復融資融券資格的股票名單，月底公布暫停信用交易股票名單。

經濟日報重點新聞

國泰金 下半年獲利將回神

國泰金控總經理李長庚昨（1）日表示，上半年影響金控獲利最大因素為國泰人壽避險成本過高，但今年下半年避險成本可望減半。法人預估，國壽將省下100億元以上避險成本，有助獲利表現。

李長庚也說，國壽下半年將調降現金比重，伺機投入台股與不動產市場。股市部分，鎖定高股息個股，在適當時機會增加配置；不動產部分，下半年買進動作會更積極。國壽已計畫買回9月15日將標售的國泰敦南不動產資產信託（REAT）旗下大樓。

國泰金昨天舉行法說會，由李長庚主持。國泰金今年上半年稅後純益66億元，每股稅後純益0.64元，主要獲利來源是國泰世華銀的64億元，國壽僅小賺12億元。

大鬆綁 OBU可放款陸企
金管會昨（1）日宣布，銀行國際金融業務分行（OBU）與海外分行，授信對象不再限於大陸台商或外商，未來可承作大陸地區人民、法人的授信業務。

金管會日前已經開放OBU與海外分行可以承作人民幣業務，如今進一步開放授信對象，未來台資銀行可同時辦理人民幣、美元業務，放款給台商、外商、陸商，除協助台商融資外，更可進一步掌握大陸市場商機。

另外，新規定國銀對大陸的總曝險，可以達淨值的一倍。以目前銀行業淨值總額為新台幣2.1兆元來看，銀行業對大陸地區授信、投資、資金拆借的總額度，可以高達2.1兆元。

原本金管會要求，銀行對大陸授信總額，不能超過所吸收存款及拆入款合計數的兩倍，新法刪除了這項規定。金管會表示，只要曝險總額未超過淨值一倍，對大陸授信總額多少都行。

行政院已經核定「兩岸金融業務往來及投資許可管理辦法」，金管會昨天對外公布開放內容。金管會副主委李紀珠表示，將會盡快發布實施。

李紀珠表示，金管會在做好風險控管、落實金融監理的前提下，會協助業者以更有利的方式去拓展大陸市場，爭取業務，讓業者發揮競爭力。

新規定放寬兩岸金融業務範圍，改採負面表列。國銀的海外分行、OBU可以與大陸地區人民、法人直接往來，辦理包括授信在內的所有業務。

銀行業 可直接登陸設子行
銀行局長桂先農昨（1）日宣布，取消國銀赴大陸設立兩家分行後才能設立子行的限制，業者即日起，可向金管會申請設立大陸子行。

台灣主管機關開放銀行赴陸投資後，中信銀就規劃要設立大陸子行，但受限於法令規定，後來決定改設分行，導致大陸布局速度落後於其他六家國銀。在金管會開放後，中信銀將可直接設立子行，也可以同時申請分行與子行。

至於已經在大陸設立分行的六家國銀，也可以立刻向金管會申設大陸子行，一旦獲得雙方主管機關允許設立，將可迅速拓展在大陸市場的據點，掌握更多商機。

金融股 將扮攻堅悍將
對於金管會一口氣宣布多項兩岸金融政策開放，包括取消國銀赴大陸設立兩家分行後才能設立子行的限制、海外分行授信對象的放寬等，大展證券總經理陳政元表示，短線對金融股一定有激勵，金融股有機會重新接棒推升指數攻堅。

陳政元表示，今年台股行情中，金融股是重要的政策做多工具，早為市場預期中，特別是兩岸金融政策逐漸開放，因而對台灣金融業形成長線利多，因此，金管會宣布多項政策開放，不太令市場意外。

陳政元指出，雖然在市場的預期中，但是對照過去經驗，短線上仍可望對金融股形成正面激勵作用，近期傳產股休息、電子股以非主流的跌深股領軍之下，金融股有機會在政策利多的激勵下，接棒成為台股重心，由於金融股原本就是相當占權值的類股，因此，若金融股能順利接棒，將有利台股後市的攻堅走勢。

IP布局 鎖定六大產業
工研院院長徐爵民昨（1）日表示，工研院9月將成立智財管理公司，它定位為提供「智慧財產管理服務」的公司。將協助產業界有系統的蒐尋及布局重要專利；鎖定醫療、生技等六大新興產業的專利，為主要布局方向。

徐爵民強調，未來各產業可依其需求，投資成立個別產業的的智財（IP）基金，這將由廠商來主導。六大新興產業還有能源、文化、觀光、農業。

G20第二砲 巴西意外降息2碼
巴西央行31日以全球景氣減緩和國內經濟成長降溫為由，宣布降息2碼，成為繼土耳其之後，第二個宣布降息的20國集團（G20）成員。分析師預測，隨著經濟疑慮加深，其他新興國家也可能跟著調降利率。

巴西央行理事會以5票對2票決議，調降基準利率0.5個百分點至12%，結束今年來連續五度升息的循環。這也是巴西2009 年7月至今首度降息，令市場大感意外。分析師原先預期利率會按兵不動。

巴西央行罕見地發布長篇聲明表示，全球經濟嚴重惡化的情況可能「維持一段時間」，這將導致巴西的貿易、投資和信用流入減速，因此央行必須「即時」採取行動，減緩全球經濟陷入危機所帶來的影響。

美零售業亮眼 就業不佳
儘管消費信心下滑與颶風來襲，美國仍有約一半零售商8月銷售優於預期。上周首次申請失業救濟金人數和7月營建支出則顯示，就業市場與房市仍萎靡不振。

湯森路透追蹤的23家零售商中，約50%業者的8月同店銷售優於預期。這些零售商當月銷售共增加4.4%，增幅略少於分析師預期的4.6%。

美國量販業龍頭好市多（Costco）8月銷售成長11%，維多利亞的祕密母公司Limited Brands銷售增長11%，梅西百貨（Macy's）也增加5%，都優於預期。

但上月的艾琳颶風也衝擊部分零售商，例如潘尼百貨（JC Penney）8月銷售減少1.9%，不如市場預測的增加0.8% 。蓋普（GAP）銷售下滑6%，也不如預期。

另據勞工部，經季節調整後，8月27日止的當周首次申請失業救濟金人數減少1.2萬人至40.9萬人，略少於市場預期的41萬人，但仍高於40萬人。經濟學家認為，若首次申請失業救濟金人數減至40萬人以下，代表就業增幅大於減幅。

波動較平緩的四周移動平均值則增加1,750人至逾41萬人。持續申請失業救濟金人數在8月20日止的一周內減少1.8萬人至374萬人。勞工部也下修第二季非農生產力年率至下滑0.7%，減幅大於初估的0.3%，凸顯出美國經濟仍疲軟不振。

商務部同日公布，受政府支出下滑和房屋裝修計畫銳減衝擊，7月營建支出比6月下滑1.3%，為1月來最大減幅，也不如市場預期的成長0.2%，反映聯準會（Fed）維持低利率環境仍不足以協助商業計畫和企業投資持續回升。

通膨率超預期 韓泰升息壓力續升溫
南韓8月通膨率升抵三年來高峰，也是2008年下半年來首度突破5%大關；泰國8月通膨率同樣超越預期。通膨升溫將加重兩國央行的升息壓力。

南韓國家統計局1日公布，8月消費者物價指數（CPI）比去年同期上揚5.3%，連續第八個月高於央行設定的2%到4%目標區間，且增幅為2008年8月以來最大；分析師原先預期8月CPI上揚4.8%。和前月相比，CPI增0.9%。

扣除能源和農產品價格的核心CPI比去年同期成長4%，增幅創2009年4月以來最大。

南韓8月通膨升溫主要受黃金和生鮮食品價格飆高影響，央行可能在外部不確定性升高之際，面臨更多升息壓力。

不過，由於歐美景氣可能持續低迷不振，貨幣決策官員也因此陷入兩難。

台泥目標價 美銀喊48元
水泥龍頭廠台泥（1101）今年併購動作頻頻，提前完成董事長辜成允的5,500萬公噸產能目標，加上今年上半年獲利27.31億元，超乎市場預期，美銀則於最新報告中指出，將台泥評等為「買進」，並喊出目標價48元。

台泥昨（1）日股價收在40元，上漲1.25元。

美銀表示，因台泥上半年獲利超乎先前所預期，加上台泥2011年第四季、2012年全年，兩岸獲利均向上，而大陸地區獲利貢獻也可望在併購之後繼續增加，故台灣、大陸兩地水泥產業前景將可受期待。

六勇將彈力強 大摩喊進
近期科技股開始反彈，市場投資人紛紛尋找股價便宜的超賣族群。雖然摩根士丹利對於第四季仍抱持相對保守的態度，不過仍建議買進包括鴻準（2354）、大立光 （3008）、欣興 (3037）、閎暉 （3311）、廣達 （2382）及上銀（2049）等六檔個股。

8月來台股在國際經濟情勢前景出現疑慮下，隨著國際股市重挫的系統性風險衝擊，指數也大幅拉回，雖然近期相對守穩，不過震盪仍相對激烈。其中電子股出現跌深反彈行情，引動市場追價的氛圍。

摩根士丹利台股策略分析師陳建名指出，雖然對於第四季前景依舊抱持謹慎保守看法，不過近期科技股出現小反彈，主要是由於市場偏多氛圍獲得三項因素的支撐，因此投資人積極尋找跌深的超賣科技股。

三項因素分別為：8月蘋果供應鏈為因應即將發表的iPhone 5整裝待發，帶動月營收持續上揚；台幣匯率穩定在29元水平，廠商匯損壓力減輕；科技業重量級大廠台積電確認第四季復甦。

由於投資人希望搶搭科技股反彈順風車，陳建名由基本面出發，推薦六檔由底部反彈的績優科技股，其中四檔均為手機相關，一檔PC下游硬體，另一檔則為自動化設備股。

包括鴻準、大立光、欣興等，由於受惠蘋果iPhone 5的即將面市，預期8月營收將有不錯的表現，9月也將持續向上；閎暉則因韓系手機大廠三星的新手機採用鎂鋁合金，因此相對受惠。

此外，PC下游硬體領域，目前產業景況乏善可陳，但廣達因跨足雲端商機，因此受到分析師青睞；至於自動化設備廠上銀，儘管歐洲市況因歐債問題表現不佳，但來自歐市的工業需求卻仍相對強勁，因此也持續看好。

事實上，在摩根士丹利證券目前所負責的台股產業中，共計有73檔個股，其中僅10檔電子股評等為「優於大盤」。因此陳建名表示，在目前的產業景況下，確實選股難度相當高。

美林：宏普有望漲逾三成
美林證券指出，對下半年房市抱持審慎看法，商辦買氣優於住宅，其中宏普（2536）將順利出售內湖文德段的商辦大樓，在年底入帳後將挹注每股純益3元，推升該公司今年每股純益至5.68元，目前宏普本益比不到五倍，目標價為43.5元，具有超過三成的潛在上漲空間。

美林傳產分析師李翰霖表示，下半年房市有兩大變數，分別是政策與總體經濟，在房市並非百花齊放的情況下，投資人更要慎選財務體質佳、建案地點精華的建商，因此把宏普、台肥（1722）的投資評等同列為「買進」，其中又以宏普股價最被低估。

美林同時把華固（2548）、興富發（2542）的投資評等列為「中立」；遠東新（1402）則因為未來建案挹注程度不大，加上紡織本業展望不佳，投資評等為「劣於大盤」。

鴻海 蟬聯大陸收益王
上市公司上半年大陸投資收益再創歷史新高，總認列收益836億元，較去年同期的736億元成長逾13%。其中鴻海以111億元認列收益蟬聯「中國收成概念股」龍頭，來台第一上市的TPK宸鴻則以70億元居次，其他如台塑、台泥、遠東新、台積電等集團股的認列收益也都呈現倍數成長，潛力相當驚人。

以上市集團股觀察，鴻海集團的鴻海仍以111億元的認列收益，穩坐上市公司大陸投資收益龍頭寶座，「超級中國收成概念股」地位無可動搖，但今年上半年較去年同期衰退12%；顯示鴻海在近幾年大陸收益屢創新高後，已接近「頂峰」後的收縮期。

另外，台股「三千金」之一的TPK宸鴻，不僅股價頻頻演出「台商傳奇」，其大陸投資也很耀眼，上半年認列收益逾70億元，成長率高達4.46倍，收益金額僅次於鴻海。


南科 周一列全額交割
證交所昨（1）日形式審閱上市公司半年報，南亞科技（2408）因上半年度財報每股淨值低於5元，股票自下周一（5日）起變更交易方式為「全額交割」。

證交所表示，目前列全額交割股票的佳和（2496）、卓越（2496 ）、力特（3051）等，上半年每股淨值已低於股本十分之三，自下周一起除了原採全額交割外，另併案採行分盤集合競價。

證交所表示，台苯（1310）編製的上半年度財報，因簽證會計師於8月31 日的修正查核報告中未再出具保留意見；因此，不將台苯股票列為全額交割。

力晶青雲松崗 將採預收款券
櫃買中心完成上櫃公司上半年財報形式審閱，包括力晶（5346）、青雲（5386）、松崗（6240）等上櫃公司採預收款券交易，並從9月5日起實施。

櫃買中心表示，力晶因上半年每股淨值低於5元，且會計師出具繼續經營假設存有重大疑慮的財務報告，因此採預收款券方式交易。

至於青雲、松崗二家上櫃公司，因每股淨值低於3元，除採預收款券外，還得分盤方式交易。

日月光 再買5萬張庫藏股
日月光（2311）鐵了心要捍衛股價，昨（1）日董事會決議再次啟動庫藏股，自今（2）日起到11月1日止，再買回5萬張自家股票，買回區間為20元到42元，買回股權占發行總股數的0.74%，這也是日月光今年以來第二次實施庫藏股。

日月光上月祭出庫藏股，不到二周即全數買回3.4萬張後，在短短不到一個月內，日月光連續動用庫藏股，宣示捍衛公司股價決心。日月光昨天收盤價25.85元，小跌0.15元。

這次是日月光第五次實施庫藏股，第一次實施是在97年，買回張數為14.4萬張；第二次是98年7.39萬張；第三次是99年的3.7萬張；第四次是上月中旬的3.4萬張。

日月光高層稍早透露，儘管近半導體景氣遲慮升高，但日月光內部評估，未來四年，全球半導體產業仍將維持約7%的成長幅度；公司對第三季營收成長3%到6%的目標仍不變，且對後市仍抱持樂觀。

日月光營運長吳田玉強調，半導體產業在2000年網路泡沫及2008年金融風暴曾一度出現嚴重衰退外，其餘每年都有6%到9%的成長幅度；雖然近期因歐債問題及美國經濟減緩，市場擔心二次衰退而對半導體產業前景感到疑慮。

崇越 全年EPS衝5元
半導體材料商崇越（5434）昨（1）日公布合併半年報亮眼，稅後純益3.13元，創歷來同期新高，儘管下半年電子業多半保守，崇越本季營運仍有望維持第二季歷史新高水準，全年每股純益可望輕鬆突破5元。

崇越今年上半年表現出色，尤其日本311強震之後，客戶備貨積極，第一、二季營收獲利接連刷新單季歷史新高。

崇越第二季營收35.8億元，季增1.6%，年增24%，毛利率12.44%，稅後純益2.44億元，季增10%，年增87.7%，單季稅後純益1.64元。

上半年營收71.06億元，年增31.8%，毛利率13%，營益率7.6%，稅後純益4.57億元，每股純益3.13元，較去年同期的1.91元明顯成長。

南科威剛涉侵權 美國貿委會要查
DRAM類股昨（1）日再遇利空強襲。美國國際貿易委員會（ITC）決議對包括爾必達（916665）、南科（2408）及威剛（3260）等記憶體公司的記憶體晶片提起侵權調查。

南科、威剛等昨天都表示，對智慧財產權向來尊重，目前尚未接到通知，無法置評。但受此消息影響，加上包括南科、力晶等第二季財報不佳影響，恐被打入全額交割股的衝擊，DRAM類股昨天終止強彈走勢。

包括南科、力晶、華亞科及茂德四家DRAM製造廠全數跌停。

合勤控 上半年賺贏智易
網通廠上半年財報出爐，合勤控（3704）每股稅後純益2.11元，取代智易拿下網通族群「每股獲利王」，智易2.1元居次；中磊及建漢上半年獲利均較去年同期倍數成長，榮登最佳進步獎；正文則轉虧。


正文Q2毛利率 創新低
上半年新台幣升值，衝擊台灣網通廠商毛利率水準，正文第二季毛利率跌破8%，創下掛牌以來新低。

正文上半年毛利率僅8.6%，低於去年同期的11.8%，第二季單季毛利率更跌破8%，僅7.98%，創下掛牌來新低。正文認為，零組件價格攀高問題下半年可望趨緩，加上新產品出貨，下半年營收可望持續成長。

相較之下，建漢第二季毛利率也低於10%，僅9.91%，但優於去年同期，上半年毛利率約10.34%，高於去年同期的9.9%。建漢表示，目前主要產品線無線模組毛利率較低，未來毛利率表現，仍需視當季出貨產品組合而定。

合勤控受惠品牌廠合勤科技拉高毛利率水準，上半年毛利率34.38%；友訊上半年毛利率則為32.9%，還較去年有小幅成長。智邦上半年毛利率仍有16%，雖較去年衰退，仍為代工廠中表現較佳的廠商。

正崴攻市占 全力拚通路
為加速擴大在中國和亞太地區的通路市場的占有率，正崴（2392）集團昨（1）日宣布成立「通路事業群」，未來通路將是正崴的主力事業體之一，與組件、光電、通訊系統、策略客戶並列為五大事業群。

就在正崴公布第二季獲利亮眼，較去年大幅成長2.8倍之際，外資高盛卻唱衰正崴，將正崴從原先的「買進」調降至「中立」，並將正崴由「亞太買進」及「亞太強烈買進」雙名單中移除，目標價則由原先的91.09元降至85元。

昨天外資和投信大賣正崴逾1.3萬張，正崴的股價也被砍殺到跌停，以75.8元收盤。

高盛亞洲科技主管金文衡認為，正崴三、四季營收將低於預期，且第二季獲利就是全年高峰。

金文衡也指出仁寶（2324）下半年營收動能有限，降評至「賣出」。

金文衡認為，正崴獲利高峰就落在第二季，正崴第二季每股純益1.34元，預估第三、四季分別為1.33元、1.34元，電子第三季旺季卻賺不贏第二季，自然引起外資法人失望。

金文衡認為，正崴有三大不利因素。原本正崴預估上半年與下半年營收比率為6：4，下半年營收將成長50%，如今正崴卻改口為成長30%至50%，表現上雖仍亮麗，但實際卻已經調降展望，而且也達不到高盛原本預估60%的成長力道。

正崴昨天也罕見發布新聞稿，宣布成立通路事業群，將集合集團內的相關資源，全力發展通路體系，目前正崴通路的二大系統分別是以投資晶實科技51%的股權，旗下擁有蘋果專賣店；另一個則正崴持有崴強三成的股權，崴強持有逾五成的虹優。

正崴董事長郭台強表示，從Google併下Moto到HP擬分拆個人電腦部門，可以看出未來電子業得走向加值及內容服務的趨勢，未來正崴集團不排除與其他夥伴合作。

瑞儀吃蘋果 下季業績點火
背光模組廠瑞儀（6176）董事長特助張紋祥昨（1）日表示，受惠於平板電腦及電視（TV）新機種出貨加溫，第四季可望優於第三季，全年營收超過600億元應可輕鬆達陣。

瑞儀昨天受邀參加證交所的業績發表會，瑞儀7月營收受監視器廠商調節庫存，單月營收51.53億元，創1月以來新低，張紋祥表示，8月業績仍受到訂單修正影響，不過，依目前接單看來，8月將是下半年的低點。

瑞儀受惠於蘋果iPad訂單進補，今年業績搶鏡，法人解讀，由於瑞儀順利切入iPad3供應鏈，帶動第四季業績點火衝高。

瑞儀第二季單季稅後純益13.52億元，季增36.42%，每股稅後純益3.02元，是近年來表現最好的一季。上半年營收326億元，稅後純益23.43億元，每股純益5.35元。

同欣電 Q3持穩Q4旺
同欣電（6271）總經理劉煥林昨（1）日表示，同欣電的LED產品本季確實面臨衰退，但會朝降低材料及提高效率、毛利率表現的目標前進，且應用在手機等影像感測產品本季及下季均會強勁成長，因此預估本季營收持平，下季就會有明顯成長。

劉煥林昨天是參加證交所業績發表會時，再度重申同欣電本季營收持平及第四季是全年最好的一季的論點，與上個月說法不變。

不過他特別針對近期外界傳聞同欣電第三季毛利率下滑、同業搶單及財務出狀況等不利消息提出澄清。

劉煥林說，往年第三季是同欣電的營運高鋒，但今年受到LED市況不佳，將遞延到第四季，有別往年。

他強調，同欣電第三季LED產品業務確實會下滑，但影像減測產品卻會強勁成長、第四季成長更大，因此他預估本季營收持平，下季會有明顯成長。

至於外界擔心毛利率和搶單問題，劉煥林表示，同欣電與前三大客戶關係相當穩固，目前尚未感受到客戶下單有轉移到其他同業或減少下單的情形；毛利率部分雖因LED散熱陶瓷基板訂單減少有壓力，但同欣電將從材料方向努力，例如金價大漲，將改鎳金或鎳銀，這部分已在第二季展現成果。

同欣電受到法說會股價重挫影響，上月22日董事會決議實施庫藏股，買回6,000張自家股票，買回期為8月23日至10月21日，買回區間價格為70元到105元。

同欣電上半年稅後純益為4.27億元，年增27.6%，每股稅後純益3.01元；第二季毛利率為30.4%，優於首季的26.8%；上半年毛利率為28.7%。

日亞化 再控億光侵權
日本LED大廠日亞化再開啟專利訟訴戰端，瞄準國內LED封裝廠億光電子（2393），首次對億光的LED照明產品提出侵權控告。

億光表示，將持續對日亞化提出專利無效的舉發，捍衛專利權。

億光屋漏偏逢連夜雨，在8月30日線上法說會後，遭到瑞銀、高盛、美銀美林、摩根大通等多家外資券商同步下修目標價。億光積極主打LED照明品牌時，又遭逢日亞化控告侵權。

過去日亞化曾二度控告億光的背光LED產品侵權，這是日亞化第一次將目標放在LED照明的產品。

日亞化表示，已向東京地方法院遞狀控告由億光製造、透過日本Chip One Stop在日本販售的白色LED產品 （產品型號GT3528系列），侵害日亞化第4530094號專利權，要求億光停止侵權行為。

日亞化並指出，除了上述的控告行動外，後續也規劃對億光LED產品提起追加訴訟。

台揚 今年要賺…很難
衛星通訊廠台揚（2314）上半年每股稅後淨損2.5元，超過市場預期，拖累昨（1）日股價重挫跌停，下跌0.66元，收在8.8元，成交量5,525張，跌停委賣張數達885張。

台揚近期獲利表現不穩定，除積極投入無線數位寬頻頭端（RRH）產品，陸續收購兩個國外研發團隊外，上半年更受基地台功率放大器（PA）收回影響，導致虧損大於市場預期。

據了解，日前台揚進行PA產品召回，未來兩年透或換貨維修，但需支付客戶召回損失約355億元，在第二季一次性提列，造成單季稅後大幅虧損7.81億元，每股稅後淨損1.6元。

台揚上半年營收35.3億元，合併毛利率僅6.19%，稅後虧損10.32億元，每股稅後淨損2.5元，相較於去年同期每股稅後純益0.04元大幅衰退。

法人認為，台揚收購RRH研發團隊後營運成本墊高，但RRH出貨量為不夠大到可以支撐研發團隊的成本，下半年仍需觀察低雜訊降頻器（LNB）客戶訂單狀況，以及PA及RRH出貨表現，但全年要獲利困難度很高。

PCB產業鏈 十傑「績」昂
今年景氣迭有雜音，但上市櫃印刷電路板產業鏈有景碩科技（3189）等十家廠商，繳出上半年營運優於去年同期、第二季高於首季的成績單，對下半年也並不悲觀。

其他九家業者是楠梓電、志聖、揚博、昇貿、精成科、台郡、牧德、晟楠、先豐。其中景碩、楠梓電、精成科、先豐是PCB或積體電路（IC）基板廠；志聖、揚博、牧德是設備廠；昇貿、晟楠生產耗材銲錫；台郡是軟性印刷電路板（FPC）廠。

上半年還有華通、燿華、健鼎、嘉聯益、尖點、富喬、寶島極、新揚科、律勝、旭軟、佳總、凱崴、弘捷等多家營運優於去年同期。

近期全球景氣隱憂頻傳也掀起股災，但這些廠商多半不看淡下半年營運，主要力道來自智慧型手機、平板電腦產業帶動PCB產業鏈的需求，其中景碩、牧德、先豐7月營收仍續創歷年單月新高。

先豐表示，主力產品是伺服器及基地台等PCB，在雲端產業逐漸浮出檯面推升伺服器需求，近年營運明顯轉佳，產能利用率滿載，近期積極添購設備化解製程瓶頸已逐漸發酵，第三季營收續攀高峰。

精成科PCB主要應用在筆記型電腦（NB）、主機板（MB）及汽車，第三季PCB產能滿載，第四季不悲觀。

牧德、志聖、揚博等設備廠也看好高密度連接（HDI）板推升需求，志聖預訂近期舉行第二季法人說明會。揚博指出，目前產能利用率持續滿載，營收可望保持高檔水準。

昇貿、晟楠等耗材廠也看好下半年營運。昇貿指出，第二季創下單季獲利歷史新高，是陸續增加新客戶及高階產品成長，且此情況仍會持續，8月訂單及出貨會再優於7月。晟楠強調，除來自PCB、組裝代工（EMS）訂單，新跨入金屬資源回收及提煉廠也在本季試產，將逐漸發揮效應。

富士康評等 高盛調升
高盛在最新報告中上調香港富士康國際（2038.HK）的投資評等，由賣出調升為中立，目標價調高到港幣4.6元（新台幣17.1元）。高盛認為，富士康有新業務和新客戶持續挹注，股價下跌空間有限；而明年該公司預計可接下宏達電EMS業務訂單，有效挹注營收與毛利。

富士康上半年毛利率回升到4.8%，優於市場預期的3.1%，公司營益率為負0.2%，也較原先預期的負2.8%佳。高盛認為，從本業獲利率狀況來看，顯示仍有效調整成本結構。

綠能 上月營收增2.8%
太陽能廠昇陽科（3561）、綠能、達能昨（1）日公布8月營收，綠能、達能都比7月成長，昇陽科則月減逾6%。業者營收走勢不同調，透露太陽能市況仍不穩定。

綠能8月營收15.08億元，月增2.8%，較去年同期減少1.73 %；前八月營收146.7億元，較去年同期成長45.88%。

綠能第二季轉虧，上半年仍維持盈利，前六月稅後純益3.4億元、每股純益1.3元。不過，公司新編財測由盈轉虧，差異逾1.8個股本，市場譁然。綠能昨天股價開盤仍跌停，盤中一度打開跌停板翻紅，終場跌0.4元、收57.7元。

根據綠能新編財測，本季將是今年虧損最嚴重的一季，單季每股淨損將由前一季的1.37元，擴大至2.27元，是全年虧損最嚴重的一季，預估全年稅前虧損6.1億元、每股虧損2.9元。

綠能強調，面對景氣劇烈變化，該公司正積極與上游原料廠談判降價，減少營運費用。綠能現階段產能已回復滿載，新產能陸續運作之後，將有助單位成本降低，並提升高效率產品開發，提升接單競爭力。

達能8月營收3.18億元，月增約一成，比去年同期增11.97%；前八月營收33.24億元，年增76.07%。達能昨天收漲停板24.9元、漲1.6元。

昇陽8月合併營收10.01億元，月減6.52%，較去年同期減少13.96%；前八月合併營收99.85億元，較去年同期增加75.59%。

昇陽科表示，下半年市場仍有不確定性，該公司已將產能利用率降為七至八成，嚴控現金流量與庫存水位，避免價格再度急跌衝擊。

系微 全年EPS估逾6.54元
受到筆記型電腦（NB）市場需求不振影響，BIOS（基本輸入輸出系統）大廠系微（6231）董事長王志高昨（1） 日坦承：下半年公司獲利成長有難度，但全年每股獲利會比去年的6.54元大幅成長。

系微昨天參加「櫃買市場業績發表會」，王志高親自出馬，他表示，最近NB市場狀況的確不好，系微的BIOS主要出貨給宏碁、惠普等電腦廠，難免受到影響；他希望投資人耐心等一等，看好明年Windows 8推出，有機會引爆系微營運新一波成長，相關效益要到2013年發酵。

系微日前剛發布半年報，第二季營收3.24億元，比第一季下滑7%；稅後純益8,625萬元，比第一季減18%，但比去年同期大增39%，上半年每股純益5.05元。

王志高說，由於PC客戶紛紛下修今年出貨目標，系微下半年營運成長面臨一些壓力，目前看起來，第三季營收大約和二季差不多，下半年獲利想要成長難度有點高，但是會努力做到。

橘子玩自製 營運爆發
遊戲廠橘子（6180）昨（1）日表示，現階段將以「提升自製遊戲比重」為目標，在香港、日本、台灣等市場站穩腳步後，正計劃拓展新市場、開發新產品，期望明後年能展現自製遊戲的爆發力。橘子昨天召開法說會，財務長蘇信泓說明營運展望。橘子強調，產品陸續在全球各營運點推出後，爆發力將會逐漸顯現。橘子昨天股價下跌1元、收36.3元。

蘇信泓指出，下半年營運表現將與上半年差不多，明年橘子已規劃將推出十款以上自製遊戲，爆發力可望在明後年接續顯現。

蘇信泓分析，8月是暑假旺季，但下半旬各級學校開始陸續開學，可能會影響營收表現，目前8月營收尚未結算完成，僅期望能與7月的高檔水準相去不遠。

整體而言，第三季是遊戲產業旺季，橘子營運成績應可望優於第二季；第四季雖是淡季，但橘子仍會持續推出新遊戲，力求營運動能不墬。

橘子上半年合併營收36億元，年成長27.75%，創下營收新高，惟營業成本20.64億元、營業費用12.7億元同步攀升，合併稅後純益為1.66億元，年成長3.77%，每股稅後純益1.08元。

經濟日報

1. 歐巴馬 擬國會演說 高姿態被打槍
美國國會在勞工節 (9月5日)過後結束暑休復會前，歐巴馬總統與共和黨國會領袖8月31日隔空交戰，歐巴馬最後讓步。民主
黨籍的歐巴馬總統向共和黨擺出高姿態挑戰動作，致函國會，要求9月7日晚間召開國會兩院聯席會議，讓他發表
各界期待已久的挽救經濟和就業演說。但當天晚上剛好是早就安排好的共和黨總統參選人政見辯論會。

共和黨籍眾院議長貝納立即以「安全作業需時甚久」為由，拒絕7日演講的要求，建議延後一天發表演說。媒體指出，歐巴
馬將在勞工節過後發表重要經濟演說，早已事先透露，但31日的動作頗不尋常，充滿挑戰意味，旨在共和黨總統參選人各
自發表經濟建議的同一個晚上，爭取各界注目的發言平台。

美聯社報導，歐巴馬最後決定不挑戰共和黨，同意延後一天演講，但8日是NFL職業美式足球開季日，將搶走歐巴馬演
說的收視率。

2. 美 零售業亮眼 就業不佳


儘管消費信心下滑與颶風來襲，美國仍有約一半零售商8月銷售優於預期。上周首次申請失業救濟金人數和7月營建支出則
顯示，就業市場與房市仍萎靡不振。湯森路透追蹤的23家零售商中，約50%業者的8月同店銷售優於預期。這些零售商當月
銷售共增加4.4%，增幅略少於分析師預期的4.6%。

另據勞工部，經季節調整後，8月27日止的當周首次申請失業救濟金人數減少1.2萬人至40.9萬人，略少於市場預期的
41萬人，但仍高於40萬人。經濟學家認為，若首次申請失業救濟金人數減至40萬人以下，代表就業增幅大於減幅。

波動較平緩的四周移動平均值則增加1,750人至逾41萬人。勞工部也下修第二季非農生產力年率至下滑0.7%，減幅大於初
估的0.3%，凸顯出美國經濟仍疲軟不振。

商務部同日公布，受政府支出下滑和房屋裝修計畫銳減衝擊，7月營建支出比6月下滑1.3%，為1月來最大減幅，也不如
市場預期的成長0.2%，反映聯準會（Fed）維持低利率環境仍不足以協助商業計畫和企業投資持續回升。

經濟日報重點新聞

北市房屋現值 明年擬全面調高
實現居住正義，台北市政府財政局長邱大展表示，繼開徵空地稅後，台北市將配合居住正義政策，預定明年「全面」調高房屋評定現值，不只調高豪宅，非自用住宅的房屋稅會全面調升。

不過，政府已宣示自用住宅不加稅，邱大展說，「房屋評定現值調高，必須搭配稅率下降」，這樣才可讓自用住宅不加稅。財政部最快9月送房屋稅條例修正草案到行政院，調降自用住宅房屋稅率。

行政院周三（7日）將審查不動產交易實價登錄的「平均地權條例」、「地政士法」修正草案，未來不動產交易應按實際成交價格登錄，遏止房價不當哄抬炒作。行政院力拚立法院下會期過關。

邱大展表示，房屋稅條例另外一項修正重點，將現行三年一調的房屋評定現值，改為一年一調。如果立法院下會期能通過修法，台北市最快明年就可執行。如果來不及修法，須等到三年一調時間到了再執行（民國103年）。

邱大展指出，政策上希望各種不動產評定的價格都能逐漸接近市場，目前最遠離市價的就是房屋評定現值。公告地價大概是市場的三分之一，房屋評定現值大概只有五分之一。 但能否一次到位？他說，要先看房屋稅率能調降到多少。

邱大展表示，目前適用的房屋評定現值是69年水準，已30年都沒調高，今年調過一次，但不是全面調，僅針對路段率，因此只有豪宅調整，即外界俗稱的豪宅稅。

30年沒調高，已出現不正義現象，邱大展說，新蓋的房子也適用69年的房屋現值，新蓋房子明明造價很高，但坪數較小，評定出來的房屋評定現值反而有可能比舊屋低。

以今年調高房屋評定現值前的元大一品苑為例，一戶價值1.6億元，只要繳交3.5萬元房屋稅和5,000元地價稅。

打炒房 威力大過奢侈稅
台北市若全面大幅調高房屋評定現值，抑制房市炒作威力將比奢侈稅還大。房屋評定現值不只計算房屋稅的基礎，也是設算房屋交易所得稅的基礎。房屋評定現值提高，房屋交易所得設算額也跟著提高。

出售房屋要申報房屋財產交易所得，併入個人綜合所得稅申報，依財政部公布99年度個人出售房屋之財產交易所得標準，台北市依房屋評定現值37%計算所得額。房屋交易所得稅最高適用稅率是14.8%。

如果房屋評定現值為200萬元，出售後依37%設算房屋財產交易所得，計算出的所得額為74萬元。若適用40%個人綜所稅稅率，也就是四成所得要繳稅，稅負是29.6萬元。

奢侈稅只針對非自用住宅課，最高稅率是15%，持有兩年以上就可以躲過奢侈稅。但房屋財交所得為普遍性，即是自用住宅也課，政府僅提供重購退稅優惠而已。

暴風襲墨西哥灣 油價看漲
挾帶著強風豪雨的熱帶風暴里伊（Lee）4日在美國路易斯安納州登陸，造成墨西哥灣逾半的石油與天然氣生產停擺，並迫使墨灣的237個油氣生產平台和23個鑽油設施撤離工作人員，可能刺激本周國際油價走高。

美國海洋能源管理監督暨執行局（BOEMRE）指出，墨灣逾60%的石油生產以及55%的天然氣生產都已暫時停擺，相當於每日約84.42萬桶石油和每日29億立方呎的天然氣停產。

包括皇家荷蘭殼牌（Royal Dutch Shell）、安達可石油（Anadarko）、英國石油（BP）、埃克森美孚（Exxon Mobil）和Noble等業者都已撤離墨灣鑽油平台的員工，其中殼牌共撤離858人。康菲石油（ConocoPhillips）3日表示墨灣的煉油廠仍正常運作，但正密切關注情勢發展。

墨西哥灣分別占美國石油與天然氣生產的27%和6.5%。馬里蘭州Kinetic分析公司預估，未來四天墨灣可能有多達91%的天然氣和98%的石油生產停擺，油汽生產商將密切注意風速和浪高，以決定是否關閉營運以及要關閉多久。

美國8月就業報告不如預期，加深美國石油消費量可能下滑的疑慮，拖累紐約西德州輕原油10月期貨上周五（2日）盤中最多重挫近4%至每桶85.42美元，收盤跌幅縮小至2.8%；倫敦布侖特原油10月期貨同日也一度下挫2.56%成為每桶111.36美元，尾盤跌幅縮小至1.7%。里伊嚴重衝擊墨灣原油生產，使本周油價看漲。

避險天堂的大危機 七成美債五年內到期
投資人視美國政府公債為避險天堂，但市場如無底洞般的需求卻協助掩飾潛在的嚴重金融問題，那就是美國有高達七成的公債將在五年內到期。

相較於其他主要國家，美國公債的期限組合最不平衡。超過70%的債券將在五年內到期，比率遠高於經濟合作發展組織（OECD）34個成員國的平均值49%。

這使美國對投資人的多空看法變化更無招架之力，尤其該國債務負擔在過去四年間幾乎增加一倍。

可轉讓美國公債的規模現已增至逾9兆美元，遠高於2007年末期的約5兆美元，當時政府尚未增加開支以紓困金融業者。

如果投資人看法驟然轉變，美國公債再融資成本可能飆高，進而侵蝕政府預算及償付長期債務的能力。

最糟狀況是美國可能完全無力再融資。Fifth Third資產管理公司固定收益部門主管史泰普利說：「縱觀財政史，像美國這樣以短期債券為長期債務融資的做法，從來沒好下場。」

德太陽能龍頭 減產抗陸企
德國最大的太陽能模組製造商Solarworld公司表示，將關閉美國加州一座工廠與德國的若干生產線，希望藉精簡成本措施對抗有政府補貼作後盾的中國製造商，此舉也反映太陽能產業當前的窘況。

總部設在波昂的Solarworld公司執行長阿斯貝克（Frank Asbeck）說，關廠的目的旨在提高效率與降低成本；中國的激烈競爭已造成太陽能電池價格今年來重挫42%。

阿斯貝克說，要與接受政府金融補貼的中國廠競爭是不公平的事，例如，保利協鑫控股公司2日就獲得中國國家開發銀行合計達7.13億美元的兩筆貸款融資。

保利協鑫接受的補貼與Solarworld的緊縮計畫，適足以反映將中國製造商推向太陽能行業頂端的當前趨勢。阿斯貝克接受彭博資訊訪問時說：「這不是自由市場或產品好壞的問題，關鍵在於誰能獲得最佳的政治保護。這甚至也不是產業政治的問題，根本就是一場戰爭。」

市況冷 昇陽科、益通降低產能
太陽能電池報價傳每瓦跌破0.7美元的歷史低點，波段跌幅逾一成，業者本季力拚轉盈再添變數，不僅德國最大太陽能整合元件廠SolarWorld關閉部分產線，昇陽科（3561）、益通等國內業者，也降低產能利用率至七成甚至五成以下，避免「做愈多賠愈多」的慘況重演。

市場狀況持續低迷，全球主要太陽能廠股價同步回檔，德國兩大廠Q-Cells、SolarWorld 上周五都重挫逾5.5%；大陸太陽能電池龍頭無錫尚德美國存託憑證（ADR）更大跌8.15%，收盤價4.62美元，直逼一年來新低，英利、江西賽維也都大跌逾6%，股價同步面臨破底危機。

業者透露，太陽能市場歷經5月谷底之後，小幅反彈，原本業界減產後產能再度重開，但近期需求仍不佳，供過於求市況持續，仍處於「買方市場」，業者為出清庫存，再度引爆價格戰，慘狀不亞於前波谷底期。

據了解，部分太陽能電池業者為了先搶下第四季訂單，再度祭出殺價策略，以每瓦報價低於0.7美元的「破盤價」殺出，避免「夜長夢多」，希望能先拿回一些現金。

業者透露，相較於第二季末太陽能電池每瓦還撐在0.8美元左右，近期的價格又跌了逾一成，但最上游多晶矽材料價格跌幅仍遠低於太陽能電池，這讓電池廠營運再度備受壓力。

太陽能電池廠第二季普遍大虧，益通、昱晶、昇陽科等，每股淨損都超過3元。現在報價不比第二季高，價格壓力再度讓業者面臨「做愈多賠愈多」。

因應市場狀況低迷，昇陽科、益通採取降低產能利用率應變，昇陽科降至七成左右。

宏達電出「韻」 玩音樂、嗆蘋果
宏達電（2498）傳將結合日前收購的美國耳機廠Beats，推出名為Rhyme（韻）的Android平台新機，本月底將在美開賣。業界解讀，宏達電選在蘋果新款iPhone上市前，推出強化音樂質感的Rhyme搶市，要與靠音樂起家的蘋果硬碰硬，兩大廠之間戰火愈演愈烈。

蘋果新款iPhone普遍預期將在9月底開始預購，10月正式上市，宏達電Rhyme上市剛好落在這個時間點，北美前兩大的智慧機品牌將展開廝殺，宏達電可否成功借著Beats之手突破蘋果，值得注意。

宏達電對下半年營運深具信心，預期第三季手機出貨目標1350萬支，單季營收季增一成，都是在歷史新高的成長軌道上。

外電指出，Rhyme近日首次出現在最新的Verizon內部MAP（最低廣告價）名單上，該機種的MAP為199.99美元，主打時間為今年9月29日至明年3月29日。

外資紛下修目標價 剩大摩看好台股萬點
歐美景氣欲振乏力，市場擔憂經濟再度陷入衰退，讓全球金融市場在8月遭受恐慌性重挫，外資紛紛針對區域配置重新進行調整。台灣市場受到與歐美景氣高連動性影響，以及今年獲利成長遲滯，台灣市場不僅在區域配置中居下風，連今年一直看好台股上萬點的花旗證券、里昂證券與高盛證券也在多家外資紛紛下修目標指數的情況下棄守萬點論調，僅存摩根士丹利證券維持萬點目標指數。

台股8月經歷外資大賣超，甚至超越2008年雷曼兄弟風暴引發的賣壓，各大外資也紛紛下修台股目標指數。台灣電子出口業表現與歐美景氣緊密連動，市場對於歐美經濟成長表現不樂觀也影響外資對於台股的看法，繼花旗證券、里昂證券下修台股目標指數後，德意志證券、瑞信證券與高盛證券也在上周跟進調降，原本里昂證券、花旗證券、高盛證券與摩根士丹利證券皆是今年台股上萬點俱樂部成員，目前僅剩摩根士丹利證券仍維持萬點的台股目標指數。

瑞信：義隆電獲利恐腰斬
瑞信證券指出，義隆電（2458）雖切入觸控與智慧手機晶片，但至明年都不會有顯著貢獻。

反觀義隆電下半年旺季獲利將較上半年衰退46%，面臨腰斬的窘境，因此調評至「劣於大盤」，並調降今、明年每股純益至1.09元、0.9元，目標價從36元降為22元。

瑞信科技產業分析師黃浩洋指出，義隆電第二季每股純益0.62元，表現上看似超乎預期，但大部分並非營業所得，實際上毛利率下滑至30.3%，衰退至五年新低，這項數據對本業營運是一大警訊。雖然NB觸控是義隆電近期較大的成長動力，但其他新產品對獲利而言，都是杯水車薪。

外資對於義隆電對於切入NB觸控與手機晶片的速度、以及獲利的貢獻度，顯然不滿意。瑞信指出，義隆電原本去年第四季就要切入上述的新領域，進度落後，而今年下半年旺季不旺，估下半年旺季每股純益僅有0.38元，較上半年0.71元相比，衰退46%。

瑞信預期，義隆電在下半年賺不贏上半年、明年又賺不贏今年的財務模型下，構成調降投資評等的主因。瑞信同時調降義隆電今、明年的每股純益，分別為1.09元、0.9元，降幅分別達到分別達到39%、57%。

此外，義隆電原本狀告蘋果侵權，美國國際貿易委員會（ITC）5月裁定蘋果勝訴；7月義隆電表示不排除再上訴。瑞信認為，由於ITC已有初步裁定，未來義隆電就原本案件要再告贏蘋果的機率愈來愈小。

義隆電目前已擁有二家平板電腦客戶，預計第四季可望再新增一家客戶，但目前從營收來看，還是呈現旺季不旺。義隆電7月營收4.46億元，月減5%、年減23%。

群聯威剛 擴大布局
平板電腦及智慧型手機新品上市，刺激儲存型快閃記憶（NAND Flash）供貨需求回籠，NAND Flash本月供過於求的狀況有減緩趨勢，有助價格止穩上揚。群聯（8299）、威剛、創見、宇瞻等相關概念股也為迎接下波反彈，擴大布局。

根據集邦科技報價，NAND Flash上月合約價已在系統客戶回補庫存激勵之下，止跌回升，主流32Gb MLC上漲2.99%，均價4.48美元；16Gb MLC也小幅上漲5.6%，均價2.83美元。

集邦科技研判，NAND Flash價格已經歷大幅下修，低價刺激需求回籠，加上第四季包括平板電腦及智慧機也積極導入嵌入式（eMMC ）及固態硬碟（SSD）的產品，預期第四季NAND Flash位元消費量將會再提高，有助減緩NAND Flash供過於求的壓力。

集邦科技預估，雖然第三季NAND Flash備貨需求比往年弱，不過目前市場下游客戶庫存水位已屆相當低的水位，預估本月到10月即可看到因應感恩節及耶誕節銷售旺季的回補庫存需求，有助NAND Flash價格止穩。

據了解，主要NAND Flash廠商已趁這波低價擴大布局。例如威剛重新向三星主要代理商至上（8112）採購，擴大來源。

加國專利商WiLAN 控告宏達電侵權
加拿大專利授權公司WiLAN宣布，向美國德州地方法院控告蘋果、宏達電、戴爾、惠普等八家業者，侵犯公司與CDMA、HSPA、WiFi與LTE相關的專利。

宏達電對此表示，公司絕對尊重智慧財產權，對於訴訟案不予評論。

WiLAN目前擁有約1,400項專利組合，授權的公司約有250家。此次WiLAN所告的業者還有Alcatel-Lucent、日廠京瓷（Kyocera）、Novatel Wireless與Sierra Wireless。

據了解，WiLAN憑著自己在無線通訊上的專利優勢，大肆對數家科技業者提告，例如光在藍芽專利上，WiLAN就告過包括摩托羅拉、德儀、蘋果、英特爾、LG等20家科技廠。

燦坤全國電 8月營收熱
3C通路搶攻開學季成果浮現，燦坤（2430）、全國電表示，主力銷售PC、筆電、小家電營收挹注，8月均高於去年同期。平板電腦、智慧型手機亦成為暑期打工後的熱賣商品之一。

燦坤昨（4）日指出，今年開學季將可持續到9月中旬，營收主力為PC、NB、顯示器、小家電。目標比去年同期成長二位數，預估將使8月營收高於去年同期。

燦坤表示，開學季商機將會持續到大專院校開學之後、也就是中秋節左右。PC、NB、顯示器、翻譯機、小家電都是主力銷售產品，宏碁、華碩的PC、NB仍是主流產品，聯想、東芝及HP的NB競爭力也很強。液晶顯示器則以明基、奇美品牌、三星及LG為主。

燦坤前七月營收172.17億元，年增4%，稅前盈餘7.72億元，則較去年同期成長22%，每股盈餘4.47元；全國電前七月營收78.35億元，比去年同期成長4%，稅前盈餘3.72億元，每股稅前盈餘3.75元。

明輝拚轉型 啟動雙引擎
專業海事服務商新加坡明輝環球（911608）2010年10月從新加坡以每股17元來台發行TDR（台灣存託憑證），明輝今年上半年營收達7,600萬星元（約新台幣18.28億元），淨利770萬星元（約新台幣1.85億元），年增35%，但因TDR熱潮過，股價表現仍不盡理想。

明輝首席執行長林翔寬強調，TDR籌措5億元資金，持續進行轉型，啟動包括中東阿曼鍍鋅鋼絲廠、印尼峇淡島的造船廠兩大投資計畫，降低過去集中在海事服務的風險。其中鍍鋅鋼絲廠最快本月定案後即可動工、明年底投產；峇淡島船廠擴充案也正在進行，這兩項業務將是明輝兩大成長引擎

正新建大 下季馬力強
輪胎業上游原料丁二烯近期傳出供給過剩，有業者將調降丁乙烯價格，由每公噸4,200美元下降至3,200美元，降幅23.8%；再加上國內輪胎業者下半年陸續完成擴產，正新（2105）、建大等廠第四季營運表現可望好轉。

正新上周五股價收68.9元，上漲0.3元；建大上周五股價收38.3元，上漲0.4元。

貿易商表示，大陸石化業者包含湖南巴陵石化、北金燕化、新疆獨山仔和黑龍江大慶化工亦均有丁二烯生產過剩現象。此外，若台塑化烯烴一廠能於9月初順利復工，年產10.9萬公噸丁二烯投產後，價格將下看至每公噸3,200美元，將較先前7月歷史高點4,200美元，跌幅超過兩成三。

建大證實，天然橡膠、合成橡膠原料走勢趨勢是向下，因此為避免過多的存貨，目前購料速度正逐步減緩當中。

法人表示，丁二烯的走跌對於合成橡膠來說是一大利多，且因成本走低後，合成橡膠價格將看跌，對於第四季輪胎廠業者的成本壓力也可望減輕不少。

上修50% 網家目標價喊334
全球電子商務龍頭亞馬遜股價進逼歷史最高價，台股網路股王網家（8044）掀起「比價效應」，未來三年稅後純益年複合成長率將達42.2%，挑戰國內百貨零售前十強，凱基證一舉上修網家目標價五成、達334元。

網家是國內最大電子商務集團，2010年至2013年稅後純益年複合成長率42.2%，今年合併營收將突破百億、達130億元，有機會擊敗全國電，挑戰特力、遠百，擠入百貨零售前十大。外資近期調節台股之際，網家逆勢獲得外資青睞，連續七個交易日天天買超，累計「連七買」2,408張，外資持股比例已來到三成五，推升網家股價向上攀升，上周五網家上漲2.5元、收220.5 元。

亞馬遜上周五股價來到210美元，創8月3 日以來收盤新高。亞馬遜7月28日收盤價223.90美元，為歷史最高價，台股中的網路股王網家也同步啟動「比價效應」。

網家近期宣布再孵金雞，集團轉投資成立「LiKer來客國際」，揮軍團購新版圖，加計原有的商店街、露天拍賣、連科通訊，集團五強鼎立成型，可望接續掀起掛牌風潮。

法人表示，2010年國內零售業營收規模高達3.5兆元，網家線上購物營收市占率僅約0.3%，將有很大的成長空間，可望成為「台灣亞馬遜」。

中橡孤兒藥 銷量看漲
中橡（2104）授權給外商的龐貝氏症孤兒藥今年銷量看漲，法人推估該藥品全年營收看5.6至6.2億美元，中橡將有機會認列3,000萬美元（約合新台幣9億元）的一次性收入，貢獻每股稅前盈餘約1.63元。

中橡上周五股價收28.75元，下跌0.2元。

中橡轉投資的Synpac公司將其龐貝氏症孤兒藥授權給美商Genzyme藥廠，根據兩公司協議，若孤兒藥銷售超過6億美元（約合新台幣180億元），Synpac除了依比率認列權利金收入之外，還可以額外獲得一筆3,000萬美元的一次性收入。

經濟日報

1. 美 下修經濟展望 … 不致衰退
白宮1日下修美國經濟成長預測，雖強調不致陷入衰退，但預估明年失業率仍將維持在9%的高檔，未來數年的經
濟成長將比預期緩慢。
根據白宮預算管理局1日發表年中審查報告顯示，今年經濟成長率可能會減緩至1.7%，低於2月時預測的2.7%。不過
白宮官員強調，他們預料不會出現第二次經濟衰退。

白宮預算管理局也預測，美國2012年經濟成長率為2.6%至3.3%，低於2月時預估的3.6%，不過2014年之前，經濟成長
率會加速至近4%。美國總統歐巴馬8日即將對全國和國會發表演說，為推動就業成長和降低赤字提出新計畫。

2. 房貸證券 出包 美銀 小摩 恐挨告

紐約時報報導，監管兩大房貸機構Fannie Mae與Freddie Mac的美國聯邦住宅金融管理局（FHFA ），近幾日會上聯邦
法院對美國銀行、摩根大通、高盛和德意志銀行等金融機構提出告訴。
FHFA去年對承做抵押貸款證券的金融機構發出64張傳票，如果2日沒提告，就是6日提，因為FHFA能對這些金融機構
提告的截止日是7日。FHFA於2008年9月7日接管二房。
據了解，FHFA將控告這些金融機構未依證券法執行實地稽核，遺漏掉貸款人的收入被灌水或造假的證據。當許
多貸款人付不出房貸時，以這些房貸做抵押擔保的證券，價值會迅速縮水。二房在次貸風暴期間損失慘重，一部
分就是因為投資這類證券。金融時報報導，美國銀行（BofA）在政府這波行動中可能首當其衝。

在2003至2008年間，美國銀行和在2008年收購的全國金融公司（Countrywide）可能出售給二房逾1,890億美元由房貸
擔保的債券，但這些房貸並未獲二房擔保。據Inside Mortgage Finance統計，二房買了將近8,830億美元的這類證券
，實際損失狀況目前不明朗。
抵押擔保證券的民間投資人，已試圖強迫大銀行買回數百億美元的抵押擔保債券，但這次聯邦主管機關主動出擊，與
金融機構打官司並要求賠償，實屬罕見。投資人擔心，一旦銀行被迫支付巨額賠償，對獲利的衝擊恐怕持續數年。
3. 暴風襲墨西哥灣 油價看漲

挾帶著強風豪雨的熱帶風暴里伊（Lee）4日在美國路易斯安納州登陸，造成墨西哥灣逾半的石油與天然氣生產停擺，
並迫使墨灣的237個油氣生產平台和23個鑽油設施撤離工作人員，可能刺激本周國際油價走高。
美國海洋能源管理監督暨執行局（BOEMRE）指出，墨灣逾60%的石油生產以及55%的天然氣生產都已暫時停擺，
相當於每日約84.42萬桶石油和每日29億立方呎的天然氣停產。
包括皇家荷蘭殼牌（Royal Dutch Shell）、安達可石油（Anadarko）、英國石油（BP）、埃克森美孚（Exxon Mobil）
和Noble等業者都已撤離墨灣鑽油平台的員工，其中殼牌共撤離858人。康菲石油（ConocoPhillips）3日表示墨灣的煉
油廠仍正常運作，但正密切關注情勢發展。墨西哥灣分別占美國石油與天然氣生產的27%和6.5%。

經濟日報重點新聞

歐股暴跌、油挫金飆 加深歐債危機

歐洲股市5日一度暴跌近6%，國際油價跌、金價再升破1,900美元大關，主要是最新數據持續指向歐美經濟前景日趨黯淡，且德國總理所屬政黨在地方選舉上失利，歐債危機又有加深跡象。

最新統計顯示，歐元區服務業8月景氣雖仍維持在屬於擴張階段，但成長速度已連續第五個月減緩，同時為兩年來最慢。經濟學家認為，除非經濟改善，否則歐元區第四季很可能步入萎縮，而連兩季萎縮就可稱為衰退。

另外，德國總理梅克爾領導的執政黨，今年來第五度在地方選舉中吞敗仗。這回選戰主打她處理歐債危機的策略，但顯然並未獲得選民認同。市場憂心，德國國內反對梅克爾當局紓困歐元區周邊國家的勢力愈來愈大，歐債危機能否順利解決又出現大問號。

歐洲銀行業近來陷入融資管道枯竭的困境，加上美國房貸主管機關狀告歐、美大型銀行，指控其出售高風險抵押擔保證券時並未充分揭露風險，要求巨額賠償，讓歐銀雪上加霜。

在銀行股領跌下，歐洲股市5日一路狂瀉，道瓊歐盟Stoxx 50指數盤中最深跌5.8%，跌幅創8月中旬來最大；英法德等主要股市在倫敦午盤最深跌逾4%，德國DAX指數跌幅一度逼近6%。美國股市5日因勞工節休市一天，不過道瓊和標普500 指數期貨跌幅最深均逾2%。

亞股5日除印尼股市外幾乎全面收黑，跌幅最深的是南韓，Kospi指數收盤下跌4.4%。

UniCredit策略師恩斯特表示，主權風險相關事件依舊是牽動市場的主因；市場對歐洲的負面氣氛，不太可能轉為正向。

歐元兌美元連跌五天，5日在紐約早盤最低跌1%至1.4061美元；歐元兌瑞郎連跌四日，5日最低跌逾1.6%。紐約西德州輕原油10月期貨5日一度跌2.85%至83.99美元，倫敦布侖特原油10月期貨跌1.9%至110.19美元。

風險升高，避險工具又成市場寵兒，紐約黃金12月期貨延續上周最後一日漲勢，盤中最高漲1.68%至1,908.4美元。

歐元區經濟 下季恐陷萎縮
歐洲5日公布經濟數據一喜二憂，雖然歐元區7月零售銷售意外成長，但8月服務業指數連續第五個月成長減緩，擴張幅度為兩年來最疲弱，同時景氣預期指數也大幅下滑至2009年來最低，歐元區第四季陷入萎縮的風險升高。

Markit經濟公司編纂的8月歐元區服務業採購經理人指數（PMI）終值降至51.5，低於7月的51.6，是2009年9月來最低，不過與上月底公布的初值持平，勉強維持在代表景氣擴張的50以上。

另外，反映未來樂觀情緒的景氣預期指數也下滑至57.6，低於7月的63.4，為2009年4月來最低。

數據顯示歐元區17國中，較小成員國經濟持續不景氣，現在正在蔓延至德國等長期支撐歐元區脆弱復甦的核心國家。

Markit指出，除非景氣條件改善，否則歐元區經濟將面臨第四季陷入萎縮的風險。如果明年第一季再陷萎縮，歐元區經濟將退回衰退。

歐銀融資管道 漸枯竭
在其他融資管道枯竭之際，歐洲銀行不得不大量發行以優質資產為抵押品的擔保債券來籌資，使得銀行評級最高的擔保債券與無擔保債券間的殖利率差，正逼近逾一年半以來的低點。

美銀美林銀行的資料顯示，歐洲銀行擔保債券的殖利率平均比公債殖利率多出212個基點，而無擔保債券殖利率平均比公債多出313個基點。

另據彭博的數據，8月銷售的擔保債券激增80%，今年來發行量達到創紀錄的2,780億歐元（3,950億美元），以義大利聯合聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo SPA）和法國農業信貸銀行（Credit Agricole）居冠。擔保債券發行量激增，適逢歐洲大銀行可能因持有歐元區主權債券而受傷。

由於融資成本攀高，普通的銀行債券8月發行量比去年同期驟減75%，發行擔保證券遂成為放款業者在債市融資的主要管道。儘管如此，只有歐洲最大的銀行才能發行擔保債券，因此其他銀行只能尋求歐洲央行或融資成本節節上揚的短期貨幣市場。

限電令解除！東京夜晚不再漆黑
日本清涼飲料工業會5日說，311大地震後，東京電力與東北電力轄區內被迫夜間熄燈的113萬部自動販賣機，將自本月10日後恢復照明。

東京街頭在311大地震以後，許多路燈因節電而熄燈，各街道的自動販賣機也被點名，夜間也都關掉電源，讓地震後的東京夜晚一片漆黑。

日本政府在本月2日晚間提前解除了東日本大地震災區和遭遇暴雨襲擊地區的限電令。東北電力管轄內的26萬台自販機將從10日開始，東京電力管轄內的87萬台也將從23日起，依次恢復夜間供電。輪流停止自動販賣機冷卻運轉功能的「輪班停電」，也將在同一時期結束。

此外，日本新首相野田佳彥走馬上任後，開始向對福島核災事件仍餘悸猶存的民眾，傳達要救經濟須仰賴核能發電的訊息。

福斯 明年可望在台設汽車廠
曾被吳揆視為重要政績、數度傳出告吹的德國福斯汽車在台投資案，根據業界的可靠消息指出，此案預定下個月就會明朗化，明年可望正式在台生產汽車。

經濟部官員昨天對此表示，經濟部非常歡迎也很積極爭取福斯在台設廠，不論是誰來台灣設廠，如果可以帶來更好的技術、更多的就業機會，當然是很好的事，但經濟部迄今未聽說福斯已確定要來台的消息。

上月CPI增1.34% 比預期平穩
行政院主計處昨（5）日公布8月物價概況，物價較預期平穩，8月消費者物價指數年增率（CPI）只有1.34%；不過，含蔬果和能源價格的核心物價，漲幅攀高，8月年增率為1.26%，是近兩年七個月來新高。

另一個值得注意的是，物價上漲主要是日本進口品，日圓升值，推升由日本進口的機械設備成本，使機械、光學及精密儀器類進口價格上漲1.63%。

非「蘋」板再挨槍 庫存塞爆
不敵蘋果iPad襲擊，「非蘋板」利空頻傳。繼惠普宣布停售平板電腦TouchPad，又傳出三星平板電腦Galaxy Tab去年實際銷售量僅2萬台，遠低於公司聲稱的100萬台，庫存塞滿通路，宏碁、華碩平板電腦銷售恐同遭波及。

法人分析，蘋果iPad挾著犀利的產品訂價以及鋪天蓋地的專利網，幾乎不給競爭對手任何生存空間，包括惠普、三星、RIM紛紛鎩羽，雙A（宏碁、華碩）恐也占不到便宜。宏碁已兩度下修今年平板電腦出貨目標，先是從年初的700萬台，下調到250萬至300萬台，上月底法說會再宣布降到200萬至250萬台。

華碩變形平板雖然獲得市場不錯評價，在遭遇歐美經濟不振及同業紛紛使出殺價策略的雙重壓力下，華碩執行長沈振來日前法說會上預估華碩今年平板電腦出貨量約150萬至200萬台，相較於日前市場認為，華碩可望上修變型平板銷售目標的預期，並沒有發生。

反觀蘋果iPad銷售三級跳，出貨量從今年第一季的469萬台，倍增到第二季的924 萬台，最近有研究機構陸續上調iPad第三、四季出貨量。

太陽能 一年內將掀併購潮
中美晶董事長盧明光表示，今年全球太陽能市場面臨零成長、甚至負成長，比金融風暴時期還糟，未來三年仍處供過於求、競爭激烈的痛苦期，不少業者面臨繼續生存壓力，區域性整合勢難避免，未來一年內，太陽能產業將是電子業當中，最多併購案發生的產業。

他分析，大陸廠商挾國家支援，大舉擴產，是供過於求、景氣快速反轉直下的主因，台灣廠商技術與財務面體質較佳，在產業整併淘汰賽中，相對有利基，只要挺過短期風暴，最快2013年至2014年太陽能發電價格就能達到與傳統市電同價，引爆新一波成

IFRS元年敲鑼 明年財報開帳
行政院金管會昨（5）日舉辦國際會計準則（IFRS）元年啟動大會，宣布上市櫃公司、興櫃公司及金融業將從2013年起依照IFRS編制財報，明年元旦進行IFRS財報的開帳，IFRS元年自此啟動。

金管會主委陳裕璋表示，IFRS已成為國際潮流，我國企業如果採用IFRS，日後到國際上發行債券、股票、存託憑證，就不必重編財報。

IFRS元年敲鑼－優惠存款認列從寬 銀行衝擊小
國際會計準則（IFRS）上路，銀行員工優惠存款認列的計算方式從寬後，銀行淨值減少的金額，將從500億元大降至100多億元，減少對銀行衝擊。

根據IFRS規定，銀行給付給員工優惠存款的利息支出，必須一次認列，目前享有優惠存款的銀行員工，包括已退休及在職員工，其中已退休員工，銀行須履行的支出已相當明確，屬於已確定的負債，為降低衝擊，金管會已決定只認列已退休員工部分。

IFRS元年敲鑼－百貨營收 將大幅縮水
百貨業者導入國際會計準則（IFRS）後，營收將大打折扣。專櫃銷售金額、周年慶「滿千送百」活動的兩大收入，前者只能認列實際抽成的收入，後者改歸到收入減少；公司淨值不變，但財報收入會大幅縮水。

現行百貨公司收入認列方式，先將全部營業額認列到「收入」，賣出商品收到全部款項，再收進百貨公司口袋。依照與專櫃合約，支付專櫃一定比例款項，此款項在百貨公司財報上認列為「支出費用」。

明年接軌IFRS後，百貨公司收入認列方式，將大不相同。IFRS對於收入認列的規則，非常重視經濟實質，規定十分嚴苛，如果業者並不負擔存貨風險、員工訓練責任，就不能視為本業營業活動而認作「業內收入」。

IFRS元年敲鑼－大型通路 負債恐增加
IFRS租賃草案未來確定上路後，燦坤、家樂福等大型通路業者，其店面大部分向地主承租，須先列負債。

國際會計準則委員會（IASB）去（2010）年公布國際會計準則（IFRS）租賃草案，目前尚未定案。IASB前主席大衛崔迪（David Tweedie）昨（5）日表示，租賃草案將在二個月後正式定案公布。會計師界評估，租賃公報將在2015年生效。

租賃草案是將租賃成本費用資本化概念引入，將承租人、出租人的租賃合約反應在資產負債表中。租賃草案規定，承租人在租賃合約期間內，應該付給他人的營業租賃費用，都要列為潛在負債，列入「流動負債」項目中。

這對大幅承租土地營運的企業來說，將造成負債數字大幅增加，連帶提高企業負債比，成為企業向銀行融資貸款的絆腳石。

工安衝擊 台塑化8月營收大減56%
台塑四寶昨（5）日舉行8月業績說明會，四寶前八月累計營收突破1兆元，年增3.4%；受麥寮六輕7月30日火警停工影響，單月營收僅南亞月增10.1%，其餘三公司都衰退，台塑化月衰退幅度更達56.8%。

展望第四季，台化總經理洪福源說，大陸將保證金納入存款準備率內，金融緊縮對塑化業衝擊更趨嚴重，所幸今年第四季要興建1,000萬套的保障房，對於塑膠原料是項利多，他認為第四季營運持平；台塑化及台塑各自認為營運好轉時間點落在9月及10月。

台塑四寶8月營收共計863.32億元，月減34.4%；累計台塑四寶前八月總營收1兆154.2億元，年增3.4%。

台塑四寶8月營收中，受創最深的是台塑化，單月營收332.75億元，月減56.8%；台塑化7月30日發生工安意外，煉油廠全部停車20天，且輕油裂解三廠進入8、9月的歲修，導致營收減少。

蘋果強身 大立光宸鴻業績補
蘋果新款iPhone5手機9月開始出貨，iPad3平板電腦年底或明年初出貨，帶動蘋果供應鏈如大立光、TPK宸鴻與可成等業績回溫，並一路旺到年底或明年第一季，成為電子業旺季受惠最大的族群。

光學元件龍頭大立光昨（5）日公布8月合併營收以14.67億元再創新高，月增6%。這是大立光第五個月營收續創新高，相較於前幾個營收月增僅以1%至2%小碎步成長幅度，在iPhone5訂單拉貨力道下，8月營收首度突破14億元大關，

純度最高的蘋果概念股TPK宸鴻昨天公布8月營收110.99億元，僅較7月歷史新高減少6.6%，年增達101%，優於法人預估的8月營收不到百億元。在iPad3即將量產下，9月營運攀升，第三季營運較上季持平或成長，第四季優於第三季。

其他蘋果概念股包括機殼廠可成，和電池廠順達科、新普，以及觸控面板廠勝華等，昨天公布的8月營收均創下歷史新高。法人分析，「蘋果派」在雙i新機即將推出的訂單支持下，堪稱第三、四季訂單能見度最高的電子族群。



新iMac下季上市 宸鴻大喜
摩根大通證券表示，蘋果新一代iMac電腦第四季上市，配備20吋以上的觸控螢幕，TPK宸鴻將是觸控面板的獨家供應商。TPK財務長劉詩亮昨（5）日表示，無法評論客戶下單，但可以確定的是大尺寸觸控面板前景看好，2013年將有明顯效益。

他說，大尺寸觸控市場是否起飛，要看微軟Win 8作業系統是否支援觸控，以及其他軟硬體配合狀況，明年效益還不明顯，2013年才會看到；TPK大尺寸觸控面板需求目前主要來自最大客戶。

大尺寸觸控面板今年下半年貢獻TPK營收約10%，明年出貨量上看500萬片，營收占比達20%。他說，TPK已做好準備，旗下展觸光電主攻大尺寸，成本較市價可再降20%至30%，拿下大尺寸觸控面板的市場。

宏達電 Q4營收恐衰退
高盛證券再度將茅頭指向宏達電，儘管宏達電未來半年將有多種新機上市，不過宏達電仍未脫離產業短期逆風，但在歐洲經濟疲軟下，高盛最新出爐的報告卻指宏達電第四季營收將由季增3%轉為衰退1%，另外，高盛也下修出貨預估僅較第三季持平，今年每股純益也下修至78.94元。

受此利空影響，宏達電昨日股價重挫34元，以707元收黑。今日將面臨700元關卡保衛戰。

高盛過去十分力挺宏達電，一度喊出今年可賺十個股本，將創下台股新紀錄。不過，高盛隨後一路下修該公司財務預估與目標價，使得宏達電多頭棄守，股價直直落。這次高盛又把宏達電目標價從1,080元降為980元，下修今、明、後年的獲利預估，幅度為3%至11%。

高盛報告指出，近期歐、美景氣影響歐洲市場需求疲弱，加上智慧型手機競爭對手影響，原本預估宏達電第四季出貨量可望較第三季成長6%，下修出貨量預估維持平。

高盛認為，宏達電下半年將推出六到八款新機種，但是歐洲市場需求疲弱，預估單季出貨量僅與第三季持平，但因平均售價（ASP）降低，預估第四季營收將由原本預估的季增3%，降到季減1%。每股稅後純益81.78元降為78.94元，明年獲利目標從原本的95.03元，降為87.31元

不過，高盛對宏達電的投資評等維持「買進」，強調宏達電仍有潛在利多。例如蘋果再度告贏三星，如果三星主力機種Galaxv S2出貨不順，宏達電有機會見縫插針，順勢提高市佔率。

此外，宏達電很早就卡位4G市場，預估未來4G將成為明年新主流，因此宏達電有相當大機會取得4G先驅者的領先地位。

其次，宏達電未來將與臉書（Facebook）更緊密合作推出手機。

而宏達電之前併購耳機大廠，也有利於之後推出更強的功能整合新手機，來吸引年輕消費族群。

宏達電昨日宣布買回850張庫藏股，買回金額6.04億元，買回每股均價711.65元，但不敵外資賣超，宏達電昨日股價下跌34元，收在707元。外資近期持續賣超宏達電，且賣超張數擴大，昨日外資賣超宏達電3,162張，9月以來三個交易日賣超達5,174張。

聯發科獲利 陸行之調降
巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之指出，由於下修全球智慧型手機明年出貨量展望，聯發科難獨善其身，下修明年每股純益至17.74元，調降獲利幅度達26%。陸行之大動作調降獲利預估，令市場十分意外。

原本市場認為，聯發科第二季就是谷底，獲利可以一路往上成長，沒想到陸行之同步調降今年第四季獲利至3.01元，其水準回到今年首季的低水位。陸行之是市場最挺聯發科的外資分析師，如今丟出震撼彈，恐對聯發科多頭造成衝擊。

陸行之的邏輯是，原本巴克萊估全球廣泛智慧型手機明年出貨量為7,000至7,500萬支，因為歐美債信衝擊兩大經濟體，讓智慧型手機出貨量降為5,500至6,000萬支，這對於致力轉攻3G的聯發科來說，難免受到影響，而且第四季就直接反映在財報上。

陸行之調降聯發科今、明年的獲利預估，每股純益分別從13.01元、24元，分別降為12.44元、17.74元，降幅分別為4%、26%。

其中，令市場最為好奇的是，為何巴克萊認為聯發科第四季獲利不佳？外資同業解讀，這可能是巴克萊認為年底買氣不如預期；或者是聯發科近期漲多，股價從221元突然漲至300 元，一個月內漲幅超過35%，巴克萊要向市場踩一下煞車。

聯發科10月起正式合併雷凌，但合併後，雷凌拉低聯發科毛利，造成聯發科第四季財務報表上，營收雖然大幅增加，但毛利率卻掉至44%的近年新低水準，營業利益率同時下探13 的低標。

可成順達科 8月「績」昂
蘋果概念股8月業績增溫，金屬機殼廠可成（2474）、以及電池模組廠順達科和新普昨（5）日公布8月營收續創新高，帶動第三季營收再創新高，成為電子股裡頭業績表現最強勢的族群。

可成8月合併營收36.47億元，較上月大增9.8%，營收再創歷史新高，連續四個月改寫營收歷史新高。可成前八月合併營收229.61億元，年增率達81%。

可成除了新產能持續開出外，各手機客戶新產品出貨也按照進度走，8月出貨量依舊暢旺，帶動合併營收飆上36億元，再次改寫營收歷史新高。

順達科8月合併營收22.61億元，比上個月成長14%，續創單月新高，前八月合併營收140.99億元，年增率23%。新普8月營收47.87億元，月增率為7.1%，單月營收連續六個月創下單月歷史新高，前八月營收308.6億元，年增率為25.37%。

據了解，蘋果MacBook Air單月出貨量達30、40萬台，在市場需求增加下，鋰高分子電池模組的需求也跟著放大，加上iPad 2一次也需要三顆電池芯的電池模組，帶動新普、順達科本季營收維持正成長，毛利率趨於穩定。

順達科表示，目前順達科的接單能見度可看到10月，法人預估第三季營收季成長將達兩位數，因此本季營收仍可望創季度新高。新普日前公布第三季財測，單季營收估136億至138億元，季增13%。

勝華8月營收 衝90億元新紀錄
成功自TPK宸鴻手中搶下蘋果訂單的勝華（2384），第三季產能利用率逐月提升，昨（5）公布8月合併營收90.12億元，創下單月歷史新高，較7月成長5.27%，比去年同期成長46.07%。

勝華8月合併營收站上90億元大關，超越去年11月的87.83億元業績高點；前八月合併營收603.88億元，年增87.87%。宸鴻8月合併營收110.99億元，月減6.6%，年增101%，但勝華和宸鴻昨天股價走勢兩樣情，勝華下跌1.4元，收23.8元；宸鴻上漲6元，收677元。

勝華在兩岸已完成觸控面板產能擴充，以及先進技術的相關布局作業。除了滿足既有客戶的中尺寸及小尺寸觸控面板需求，還可供應新客戶。公司第三季起產能利用率大幅提升，營收較上半年明顯成長。

奕力 8月營收創新高
「面板系」IC設計公司8月營收兩樣情。類比科（3438）創下金融海嘯以來單月營收新低；奕力獲亞馬遜（Amazon）平板電腦大單進補，觸控IC開始大量出貨，8月營收暴衝到10.46億元，單月營收首度突破10億元大關；股價也超越聯詠（3034），躍居面板驅動IC股王。

面板驅動IC廠奕力昨（5）日公布8月營收10.46億元，比7月暴增54.5%，較去年同期成長84.65% ，為單月營收首度突破10億元大關，刷新歷史紀錄；前八月營收53.83億元，年增51.07%。

創意迎旺季 可望成長35%
IC設計公司創意電子（3443）因LTE 4G晶片、白牌平板電腦晶片及數位電視發威，法人推估，創意8月將站上8.5億元，大增逾三成五以上，旺季效益明顯。

創意表示，在營收未公布前，不評論法人臆測的營收數字。

不過，稍早創意在第二季法說會及接受本報專訪時，即強調客戶給的預估訂單相當樂觀，預料8、9月都有優於往年的旺季表現，尤其是LTE 4G手機基頻晶片提前放量，更是本季營收成長的主要動力。

創意表示，8月營收成長區域主要來自南韓及日本；南韓即為LTE 4G的基頻晶片，日本主要是數位電視晶片。

法人預估，創意8、9月營收都有明顯增幅，8月營收可望站上8.5億元，創下近八個月來新高，9月可望比8月好，使本季營收季增上看二成，表現優於IC設計同業。

華碩 出清晨星持股
華碩（2357）昨（5） 日代子公司公告，從去年12月24日至昨天為止，已出清手中的晨星股票共2,860張，每股處分均價199.12元，總交易金額5.69億元，惟該交易標的屬「交易目的」的金融資產，沒有處分利益或損失。

華碩財務長張偉明昨天表示，華碩當初投資晨星純粹是財務性投資，此次處分主要是為充實公司營運資金，雙方沒有特別的合作關係。華碩是在2009年12月，透過旗下子公司，花費1,600萬美元 ，投資有「小聯發科」稱號的晨星半導體，屬於純財務性投資。

日月光 大買庫藏股
日月光（2311）昨（5）日公告再買進自家股票1.48萬張，每股買回均價26.77元，累計自宣布祭出新一波庫藏股後，二個交易日即買進庫藏股2萬8,335張。

日月光第五次庫藏股實施日期為自本月2日至11月1日止，買回5萬張自家股票，買回區間20到42元，買回股權占發行總股數的0.74%；昨天公告累計已買回2萬8,335張，占發行總股數0.42%。日月光強烈宣示悍衛股價的決心，昨天在台股重挫仍在尾盤收平盤26.95元。

京元電昨天公布已買回庫藏股2萬7,829張，均價10.98元，占發行股數2.18%；京元電這次實施庫藏股共計要買回3萬張。

日月光在上月祭出庫藏股不到二周即全數買回3.4萬張後，董事會在短短不到一個月，連續動用實施庫藏股，顯示日月光對本季營收成長3%到6%深具信心，並預估未來四年，全年半導體產業仍將維持7%的成長幅度。

8月營收／東貝持平 一詮增1%
LED廠東貝光電（2499）和一詮精密（2486）昨（5）日公告8月營收，東貝光電8月營收5.1億元，與前一個月相當；一詮精密8月4.02億元，較7月小幅成長1.29%。

東貝主管表示，8月已見大陸品牌電視（TV）訂單需求回溫，9月需求力道應可持續持平；至於LED照明產品因歐洲部分訂單鋪貨不及，營收小回修正，8月出貨在背光和照明產品組合消長下呈現持平表現。

8月營收／矽品增6.7% 連四月走高
矽品（2325）昨（5）日公布8月營收56.7億元，月增6.7%，年增1.78%，為營收連四個月走高，且創今年新高，符合先前法說會預期。

矽品前八月營收401.87億元，年減6.89%。法人看好近期聯發科手機晶片表現，在聯發科增加在台積電投片下，連帶也推升後段封測廠矽品、矽格及京元電等廠商的營收表現。

滙豐證 同步調高電信三雄目標價
中華電信（2412）昨（5）日參與證交所主辦業績發表會，財務長葉疏表示，今年營收獲利可望達成財測目標。滙豐證券則看好電信三雄，並調高目標價，中華電目標價達103元。

中華電昨天下跌0.7元、收98.8元；遠傳下跌0.4元、收45.6元；台灣大上漲0.5元、收77.5元。

近期中華電多次進行網內互打免費及光世代上網升速降價策略，葉疏表示，降價短期將影響營收，但可望推動新用戶成長，預估今年行動用戶數將突破1,000萬用戶，50M以上高速上網用戶也快速成長，年底前可望達到40萬用戶，而MOD用戶數可望提早在11月達成100萬用戶目標。

滙豐證券認為，電信三雄智慧型手機銷售占比達45%至58%，第二季財報顯示行動無線傳輸仍持續成長，可以抵銷語音價格降價影響，台灣大下半年可望受惠於收購momo購物台貢獻營收及獲利。

滙豐證券調高電信三雄目標價，重申中華電「中立」評等，目標價從94元調高到103元。台灣大重申「加碼」，目標價從83元上修到88元，遠傳重申「中立」評等，目標價從45元上修到48元。

神達醫療平板 打贏iPad
神達（2315）平板打贏iPad，神達與神通、陽明大學合作的醫療資訊解決方案，已獲得陽明、榮總、國泰、聯合醫院採用及測試，未來更有望切入哈佛醫療體系。

解決方案由神達提供醫療平板MioCARE，神通資科負責軟體開發、後台系統維護；陽明大學提供醫護專業知識並居中牽線、引介醫院客戶。

神達總經理何繼武表示，這次推出的平板專為醫護人員設計，由於市場潛力很大，不排除拓展到海外市場。神達昨（5）日受跨足保護玻璃消息刺激，股價漲0.3元、收11.25元。神達表示，投資保護玻璃業的是集團創投公司，與本業應用無關。

飛捷高階POS 獲日商大單
工業電腦廠飛捷（6206）積極搶攻端點銷售系統（POS）市場，據了解，高階POS機種已拿下日本大廠訂單，第三季開始出貨。安勤則推出醫療照護系統，近期獲得法國訂單，可望在第四季貢獻營收。
據了解，飛捷近期接獲日本國際大廠的新款高階POS訂單，為後續業績成長鋪路。該款機種設計精美，內外雙螢幕之外，並採用不鏽鋼材質，單價高達約1,500美元，利潤也優於平均的三成。

橘子 營運添柴火
遊戲橘子（6180）自製爆發力顯現，執行長劉柏園本周四（8日）將發表四款新的主力線上遊戲，為下半年營運動能增添柴火。歐買尬昨（5）日除權息，在新舊遊戲業績亮眼下，強勢展開填權息行情。

遊戲廠8月營收可望回溫，昨天類股股王歐買尬一度亮燈漲停，終場漲14.5元、收229元；樂陞、鈊象、辣椒、網龍等也攀升。

橘子上半年財報表現亮眼，預期全年營收有雙位數增長，本周四起接連兩天在台北華山文創園區舉辦「Gamania Game Show」數位娛樂發表會。橘子表示，目標是五年內提高自製產品比重達50%至60%，目前台灣有四組研發團隊，香港、上海、南韓各有一組，累計人數近600人，占公司總員工人數約三分之一。

第三季是遊戲產業的旺季，橘子營運成績應可望優於第二季；第四季雖是淡季，但橘子會持續推出新遊戲，力求營運動能不墬。

翔名 今年每股拚賺7元
翔名（8091）董事長兼總經理吳宗豐昨（5）日表示，翔名穩居台灣離子植入機耗材市場領先地位，並衝刺半導體設備原廠OEM代工業務。隨著新廠將於年底落成，2012年首季投入試量產；翔名將跨足精密工業領域新商機。法人預測，翔名上半年每股稅後純益達3元，今年獲利可望挑戰7元。

翔名昨天舉行股東臨時會，順利通過修訂章程案，將額定資本額由5億元提升到8億元；並完成監察人補選作業

生醫掛牌潮 合一打前鋒
生醫股進入掛牌旺季，9月起至明年首季共有五家生技公司將上市櫃，首檔生技新兵合一生技（4743）昨（5）日召開上櫃前法說會，除了新藥可在第四季進入臨床三期，透過轉投資的合一創新公司獲利貢獻，今年將挹注約1億元獲利。合一生技預計9月23日以20元承銷價格掛牌上櫃，該公司昨日興櫃參考價21.6元；除了合一之外，原料藥廠台灣神隆也將在16日召開上市前法說會，總計到明年第一季以前，將掛牌上市櫃生醫族群還包括KY康聯、優你康及東生華。

兩岸搭橋 杏輝美吾華受惠
衛生署食品暨藥物管理局（TFDA）局長康照洲昨（5）日表示，兩岸自去年底簽署新藥合作協議後，雙方已經就省略新藥審查程序部分，進入實質協商，法人估計，協商完成，新藥公司杏輝（1734）、美吾華、中天等公司受惠。

杏輝董事長李志文表示，若協商完成，則未來我國要進入大陸的新藥，可望不須再從臨床試驗重新做起；不僅可以省略至少數年的新藥審查時間，也將省下一大筆費用。

據了解，大陸國家衛生部副部長邵明立，曾於8月中旬率團來台針對兩岸新藥合作協議，關於臨床試驗部分，與我TFDA 相關人員進行研討。其中，也兩岸衛生單位也針對藥證審查交換意見，而我方希望大陸衛生單位，能夠直接認定我方所通過的臨床試驗，直接做藥證審查。

康照洲指出，此次協商內容包括，針對兩岸用藥與安全品質把關要求，譬如若對雙方醫材、藥品有任何疑慮，則可相互查廠；並請對方提出檢查報告等。其次，互相認定臨床試驗中心，並進行合作。

8月營收／上銀成長8% 創新高
機電股王上銀科技（2049），昨（5 ）日公布8月營收為13.35億元，月增8.2%，年增77.17%，再創單月營收歷史新高。隨著台中精密機械園區、雲林科技園區等新廠產能持續開出，法人預期，台灣廠全年營收突破140億元。

上銀累計今年前八月營收為89.85億元，較去年同期47.60億元成長88.75%。受到營收續創新高激勵，上銀昨天不畏大盤重挫，股價以325.5 元、逆勢上漲11.5元作收，成交量有9,548張。

綜觀整體市場，大陸緊縮銀根，以及美國景氣前景不明等利空因素影響，國內工具機產業下半年景氣有趨緩跡象。上銀7月營收較6月小跌2%，市場一度傳出，上銀8月營收將出現三成衰退，空方氣氛濃厚。

不過，隨著8月營收業績出爐，這項傳言不攻自破，也帶動股價逆勢上揚。上銀董事長卓永財說，上銀產品應用泛圍相當分散，涵蓋航太、太陽能、半導體、醫療、生技、交通等產業，工具機比重不到三成。

經濟日報

1. 歐元區經濟 下季恐陷萎縮

歐洲5日公布經濟數據一喜二憂，雖然歐元區7月零售銷售意外成長，但8月服務業指數連續第五個月成長減緩，擴張
幅度為兩年來最疲弱，同時景氣預期指數也大幅下滑至2009年來最低，歐元區第四季陷入萎縮的風險升高。

Markit經濟公司編纂的8月歐元區服務業採購經理人指數（PMI）終值降至51.5，低於7月的51.6，是2009年9月來
最低，不過與上月底公布的初值持平，勉強維持在代表景氣擴張的50以上。另外，反映未來樂觀情緒的景氣預期指數
也下滑至57.6，低於7月的63.4，為2009年4月來最低。

數據顯示歐元區17國中，較小成員國經濟持續不景氣，現在正在蔓延至德國等長期支撐歐元區的核心國家。Markit指出，
除非景氣條件改善，否則歐元區經濟將面臨第四季陷入萎縮的風險。如果明年第一季再陷萎縮，歐元區經濟將退回衰退。

2. 歐銀 融資管道 漸枯竭

在其他融資管道枯竭之際，歐洲銀行不得不大量發行以優質資產為抵押品的擔保債券來籌資，使得銀行評級最高的擔保
債券與無擔保債券間的殖利率差，正逼近逾一年半以來的低點。

美銀美林銀行的資料顯示，歐洲銀行擔保債券的殖利率平均比公債殖利率多出212個基點，而無擔保債券殖利率平
均比公債多出313個基點。另據彭博的數據，8月銷售的擔保債券激增80%，今年來發行量達到創紀錄的2,780億歐元
（3,950億美元），以義大利聯合聖保羅銀行（Intesa Sanpaolo SPA）和法國農業信貸銀行（Credit Agricole）居冠。

由於融資成本攀高，普通的銀行債券8月發行量比去年同期驟減75%，發行擔保證券遂成為放款業者在債市融資的主要管道
。儘管如此，只有歐洲最大的銀行才能發行擔保債券，因此其他銀行只能尋求歐洲央行或融資成本節節上揚的短期貨幣市場。

歐洲銀行股5日盤中觸及29個月低點，主要因美國主管機關將對銷售不良資產的銀行提起訴訟，範圍橫跨歐、美。RBS災情
最慘重，暴跌逾10%；德意志銀行（Deustch Bank ）也重挫逾8%。


3. 歐 銀行借貸意願 兩年半來最低

衡量歐洲銀行間借貸意願的指標攀升至幾近2年半來最高，因銀行擔心歐洲負債最沈重的經濟體所發行的債券虧
損恐惡化。歐元區銀行間同業拆放款利率和隔夜指數掉期的利差（Euribor-OIS spread）上升至74.8個基點，創
下2009年4月6日以來最高水準，且高於2日的70.6個基點。

根據英國銀行業公會（BritishBankers’Association），3個月期倫敦銀行間美元拆放款利率（Libor）連續上揚29
天，從上週末的0.33056%增至0.33278%。

債務危機逼迫希臘、愛爾蘭和葡萄牙繳械投降尋求金援，歐洲各國領袖忙於防堵債務野火繼續延燒，銀行擔心同業恐
倒閉，因此對借貸更加裹足不前。投資人紛紛投向德國公債懷抱，德國10年期公債殖利率今天創歷史新低紀錄。

經濟日報

1. 韓 上季GDP 增0.9% 澳洲 利率不變

南韓上修第二季經濟成長率，但仍不改經濟成長趨緩的事實，市場預期南韓央行本周開會時可望按兵不動。澳
洲央行6日以國內外經濟情勢惡化為由，連續第九度維持基準利率在4.75%不變。

南韓央行6日公布的資料顯示，南韓第二季國內生產毛額（GDP）比第一季成長0.9%，優於該行7月初估的
0.8%，但擴張步調比第一季的1.3%放緩；和去年同季相比擴張3.4%，符合初估，但也低於第一季的4.2%。

另外，澳洲央行6日決議維持基準利率在4.75%不變，符合市場預期。央行總裁史蒂文斯在聲明中表示，
近期成長前景仍較幾個月前的預期略為疲軟；決策者此刻的主要問題是：全球衰退的恐懼，究竟能抑制當地
通膨壓力到什麼程度。

2. 衝破1,920美元 麥嘉華：金價沒有泡沫化


歐債危機恐惡化、進而削弱經濟成長，促使投資人搶進黃金避險。黃金現貨和期貨價格6日雙雙衝破每英兩
1,920美元，再創空前新高。儘管如此，「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）不認為金價已顯露泡沫化跡象，
理由是全球央行仍在增加貨幣供應量。

Investec銀行交易部門主管希斯考特說：「歐洲的問題看來不太可能很快就獲得解決，可能刺激金價更上層樓。
我不認為投資人真的相信歐洲政府具備盡快解決危機的能力和政治決心。」

歐債危機加劇是近日金價攀升主因。芬蘭、德國和荷蘭財長6日將討論芬蘭要希臘提供抵押品才能換取紓困的要求
，可能打亂歐元區的紓困行動。義大利國會則將就撙節方案展開辯論，國內最大工會已揚言要罷工。

麥嘉華5日在泰國清邁受訪時說：「我不認為黃金已是泡沫，買黃金可規避系統失靈風險以及金融市場問題。我每
個月都會買一點黃金。」他相信股市下挫和貨幣貶值將支撐黃金需求。黃金今年來大漲35%，表現優於全球股市
、商品和美國公債。

經濟日報重點新聞

歐債引憂 歐股收在兩年來新低

歐股連3天收黑，達兩年多以來收盤最低點，主要因歐債危機將導致復甦脫軌的憂慮，蓋過美國服務業成長超過預期的影響。

在銀行指標下滑至2009年3月以來最低水準下，聯合信貸銀行（UniCredit SpA）和法國興業銀行（Societe Generale SA ）跌幅逾4%。

被西班牙銀行（Bank of Spain）接管的西班牙儲蓄銀行─Caja de Ahorros del Mediterraneo公布虧損，股價重挫8.4%。

美國監管當局要求抗凝血藥物拜瑞妥（Xarelto）更多數據，拜耳（Bayer AG）聞訊下跌7.5%。

道瓊歐洲600指數下跌0.7%，收221.98點，盤中一度上揚1%。該指數過去3天累跌7.1%，收在2009年7月以來最低。

日內瓦Notz Stucki & Cie.基金經理人穆頓（Pierre Mouton）表示：「針對歐債問題如何發展，仍有很大不確定性。」「市場仍感害怕。債務危機及對經濟的憂慮對市場造成壓力。」

西歐18個股票市場14個下跌，英國股市FTSE-100指數上漲54.26點或1.06%，收5156.84點。德國股市DAX-30指數下跌52.21點或1.00%，收5193.97點。法國股市CAC-40指數下跌33.90點或1.13%，收2965.64點。

美國經濟佳音 救不了股市
美國供給管理協會（ISM）6日雖公布8月份服務業景氣擴張優於預期，但仍不敵歐債危機惡化的威脅，美國股市三大指數早盤跌幅都超過2%，歐股也同步下滑。

美國8月ISM非製造業指數由7月的52.7上升至53.3，市場分析師原先預估可能降至51。指數在榮枯分界點50以上，代表服務業景氣持續擴張。這份報告與其他國家服務業的表現大異其趣，歐元區、英國和中國上月的成長都大幅減緩。

ISM的報告顯示，消費者並未完全停止消費支出，但受訪者對經濟景氣的看法仍沒有把握。

上月新訂單指數自7月的51.7上揚至52.8，但商業活動和生產指數由7月的56.1下滑至55.6，雇用指數也降至51.6。

美上季IT支出 意外增6%
最新研究顯示，美國第二季的企業資訊科技（IT）支出意外增加6%，表現遠優於市場預估的下滑3%。

顧問業者Maven Wave合夥人公司進行的調查也發現，企業對資訊科技人員的支出增加9.1%，這也是整體IT支出上揚的主要推動力。

第二季IT支出超越市場預期，是因為分析師以為繼第一季激增14%後，企業將會刪減採購支出，以吸收年初購買的服務或設備。

第二季的硬體銷售比分析師預估的高出5.3%，但軟體銷售較預期的低4.9%。

Maven Wave解讀資料表示，2008年金融危機導致的IT支出緊縮已經在2010年結束。展望未來，硬體及軟體商的營收均將增加，因為企業開始投資提高生產力，並試圖藉IT提高生產力。

該研究報告指出：「現已有2011年第二季的實際數據，儘管我們只保守估計，第一季軟體支出又輕踩煞車，整體IT支出的成長將持續加速。」

這份報告強調，因衰退及信用危機而飽受壓抑的IT支出正展現力道，因為企業必須加把勁以跟上科技進步的腳步。

限升貨幣 瑞士訂匯率上限
瑞士央行（SNB）6日宣布，把瑞士法郎的目標匯率上限設為1.2瑞郎兌1歐元，為30多年來首見，目的是要抑制瑞郎的強勁漲勢。消息公布後，瑞郎對歐元重挫逾9%，貶到兩個月來最低。

瑞士央行在聲明中表示，目前瑞郎被大幅高估，不僅嚴重威脅瑞士經濟，也帶來通縮風險，央行打算「大規模並持續地」阻升瑞郎。

美歐日中經濟拉警報 悶到明年1月
歐美股市近日再度重挫，亞洲股市也跟著下跌。「景氣氣象官」經建會副主委胡仲英昨（6）日分析，全球擴張力道持續趨緩。美國、歐元區、日本和中國大陸四大經濟體的領先指標都持續下滑，「經濟成長動能趨緩的趨勢至少持續到明年1月。」

胡仲英說，四大經濟體占全球國內生產毛額（GDP）比重達62.7%，這四大經濟體占台灣出口市場的65%，分析四大經濟體的未來經濟趨向，大體可以判斷全球經濟對台灣的影響。

從幾大指標觀察，他指出，首先是環球透視8月對四大經濟體各季的經濟預測，除了日本之外，美國、歐元區、日本和中國大陸經濟成長率走勢一致：逐季走低，第四季是今年各季中最低的。日本因為地震影響，上半年負成長，下半年會好一點。

第二，金融狀況，胡仲英說，歐、美、日、英的金融機構授信總額出現萎縮，企業不敢擴張信用投資、金融機構也擔心授信風險，寬鬆貨幣政策沒有達到效果。中國大陸也是在信用緊縮中，只是大陸是政策緊縮所致，授信總額沒有下降、而是成長率下降。

第三，領先指標。胡仲英指出，四大經濟體的領先指標從今年起就一直往下跌，至今下跌趨勢不變。由於領先指標一般領先景氣六個月，換句話說，能見度到明年1月，景氣都朝趨緩的方向。

第四，製造業採購經理人指數（PMI）。他指出，同樣的，四大經濟體也都持續下跌，從年初就開始下滑，3月起下滑較明顯，近幾個月的下滑速度加快。「如今都跌到擴張、收縮的分界點，歐元區已跌到50以下，其他的已相當接近50。」

經濟學者：全球步二次衰退 風險升高
經濟學者昨天表示，全球經濟步向「二次衰退」的風險升高，全球金融市場劇烈起伏，至少在未來半年恐將成為「常態」，一般投資大眾與企業要及早做好心理準備。

繼八月上旬，因標準普爾調降美國債信評等引發全球股災後，九月初再度因德國執政黨地方選舉失利，導致歐美股市大跌；加上先進國家近期許多經濟數據表現欠佳，全球經濟頗有山雨欲來的跡象。

經建會副主委胡仲英分析，這是許多歷史因素累積而來，如長期以來的國家債務、寬鬆貨幣政策、銀行監管等問題，一直延續到現在才爆發，就像地雷一樣，「東爆一個、西爆一個」；整體而言，全球經濟擴張力道已經趨緩，而且不確定因素愈來愈多。

不過，他說，「這些問題最終都會解決」，只是解決問題需要付出代價，在這段過渡期中，難免會有社會不安、人民受苦、失業增加的後遺症。

台灣經濟研究院六所所長楊家彥認為，全球經濟問題才只是「剛開始」，未來經濟實質面的壞消息還會愈來愈多，最後終將衝擊到企業獲利。他強調，世界經濟正一步步走向「二次衰退」，雖然不必然會發生（衰退），但風險已大大提高。

新巴塞爾協定 有望鬆綁
為幫助金融業者度過眼前這波融資危機，全球金融監理機關打算放寬對銀行流動性的新規定。負責制定的巴塞爾銀行監理委員會，目前已開始評估新規定會不會帶來「預期之外的結果」。

英國金融時報引述匿名消息來源報導，愈來愈多銀行抱怨，新版巴塞爾協定（Basel III）的流動性規定會大幅限制銀行對消費者與企業的放款。

巴塞爾委員會規定的「流動性覆蓋比率」（LCR），要求銀行必須保有足夠的易變現資產來支應30天的擠兌，類似2008年雷曼兄弟倒閉的情況。雖然新措施到2015年才生效，但銀行在籌措現金時可能備感艱辛。

根據摩根大通（JP Morgan）最新報告，以新規定的架構估算，28家歐洲銀行去年底資金缺口一共4,930億歐元（6,950 億美元），當中僅7家銀行符合新規定，流動性最不足的幾家法國銀行，包括法國巴黎（BNP Paribas）、法國興業（Societe Generale）和農業信貸（Credit Agricole），資金缺口合計1,730億歐元。

摩根大通的報告顯示，流動性覆蓋比率預估將使歐洲銀行2012年的平均獲利減少近12%。相較之下，較嚴格的全球銀行資本規定預估使獲利減少5%，美國陶德法蘭克金改法案則會減少3%。

消息人士對英國金融時報表示，在由27國央行及金管部門組成的巴塞爾銀行監管委員會內部，愈來愈多成員希望放寬該比率的一些關鍵技術性定義，以便減輕銀行提高流動性的壓力，以及讓銀行藉由較多的公司債和擔保債券達到門檻。

目前巴塞爾委員會正為流動性覆蓋比率的潛在衝擊進行第二波評估，已要求銀行提交數據，結果將在2012年第一季送交給各國主管機關。

歐巴馬救市 將擴大基建
美國總統歐巴馬5日透露，重建美國基礎建設的支出，將是他重振經濟和提振就業計畫中的重要關鍵部分。

歐巴馬在底特律中央勞工委員會集會發表勞工節演說時表示，他預訂8日向國會演說時所提出的促進就業方案，將包括先前已經獲得兩黨支持的建議。

他要求共和黨人士「以國家為重，黨派為後」，支持快速採取行動。

股災再起？ 暫避外資概念股
歐債危機有擴大疑慮，台股再度淪為外資提款機。分析師建議，短線最好暫時避開「外資概念股」，例如部分權值股與金融股，恐成為外資優先提款對象。

昨天外資再度賣超台股139億元，本周僅兩天交易日賣超就達331億元。昨天外資賣壓集中在電子與金融權值股，賣超前十名包括日月光 (2311)、中鋼 (2002)、新光金 (2888)、友達 (2409)、鴻海 (2317)等。

匯豐龍騰電子基金經理人王宗傑說，由於大盤又破月線，空方力道有轉強跡象，在美股未回穩前，不排除回測前波低點的可能，建議先避開外資持股水位高、財報不佳的個股。

國安基金 還沒動
台股連續兩個交易日重挫，台北時間昨晚開盤的美股大跌，為今天的台股再度投下變數。政府是否將啟動國安基金護盤機制？行政院副院長陳冲昨天表示，有很多指標在觀察，目前國安基金還在觀察和評估中。

至於公股銀行團方面，大型銀行主管昨天透露，財政部雖未進一步指示公股銀行必須進場護盤，但仍要求各銀行每天都必須把股市買、賣金額呈報給財政部，「已經連續三周公股銀行必須把每天進出的金額報給財政部。」

大型銀行主管解釋，財政部規定公股呈報股票進出情形，顯示銀行團護盤機制未解除，若台股再大跌，未來不排除要求公股銀行進場護盤。

據了解，自八月初標準普爾調降美國債信評等，引爆全球股災以來，台股一路挫低，財政部隨即啟動包括台銀、土銀、合庫銀、一銀、華銀、彰銀以及台企銀和兆豐銀等八大公股行庫護盤機制，而在銀行團適度進場護盤之下，台股一度走穩。

宏達電8月營收新高
智慧手機市場熱度未減，宏達電8月營收持續以小碎步的形式走高，公司8月合併營收以453.22億元寫下歷史新高，為連續六個月來持續走高，月增幅度約0.47%，符合法人預期。

以宏達電第三季營收財測1,370億元來看，9月業績僅需成長2.7%、達465.67億元，即可達陣，刷新單月歷史營收紀錄。外資認為，目前看來第四季全球景氣保守，但宏達電9月業績將可首度突破460億元。

宏達電前八月合併營收3,189.88億元，年增1.15倍。宏達電昨（6）日投入8.4億元買回庫藏股1,200張，買回期間內累計持有占比為1.57%。昨天股價上漲0.14%，收在708元，三大法人賣超張數從前天的逾3,000張縮小到902張，守住700元大關。

破底龍頭股 檔數增加
受國際股市跌跌不休拖累，外資又將台股當作超級提款機，台股昨（6）日重挫184點，兩天下來指數已跌掉389點。市場分析師表示，台股重量級個股破底檔數增加，且國際股市尚未明確回穩，建議投資人短線操作上仍以保守為宜。

台股這兩天連續重挫，四大基金及公股行庫昨日進場護盤，各自買超10幾億元，財金部會也將持續密切注意國內外金融情勢變化。據了解，八大公股行庫到目前為止，可以進場投資的部位還有數百億元，護盤子彈絕對充足。

法人表示，在歐美經濟無法解套，四大基金進場只是浪費銀彈，而國安基金要非經濟因素才能進場護盤，台股才會連續重挫，不過，股市若續跌至7,148點附近，政府基金就會全力護盤。

昨天台股受到歐股慘跌影響，開低後一路下挫，終場以7,367點作收，大跌184點。

六輕又火警 產值影響不大
台塑麥寮六輕昨（6）日再傳火警，起火點是台塑化旗下一座烷化工廠，這是一年多來第八次火燒事件。台塑化主管表示，該廠原本就在停爐檢修中，火災對公司產值影響不大。

不過，由於經濟部正因為台塑麥寮六輕前七次火警事故，大張旗鼓地展開檢討工作，並要求發生事故的相關工廠分批、分期停爐檢修。六輕昨天再次火燒，經濟部對六輕停爐檢修的要求恐怕更加嚴格。

我半導體設備支出 冠全球
國際半導體設備材料產業協會（SEMI）昨（6）日表示，儘管下半年全球半導體廠資本支出趨保守，但預估台灣今年半導體設備支出仍達100億美元（約新台幣2,907億元），是全球最大半導體設備市場。
SEMI預估，今年全球半導體設備總額443億美元（約新台幣1.28兆元），是有史以來晶圓製程設備支出最高的一年，年增12%，明年持平或微幅下滑，但仍有430億到440億美元水準。

SEMI產業研究資深經理曾瑞榆表示，儘管代表半導體景氣指標的半導體設備訂貨／出貨比（BB值）今年4月後即一路走滑，7月更低於0.9，顯示半導體廠下半年資本支出趨保守，但SEMI並不因此看淡明年半導體景氣。他預期，會有很多廠商將第四季資本支出遞延到明年第一季，反而使明年上半年半導體設備買氣出現強勁的推力

台積28奈米製程 下季試產
台積電研發副總經理林本堅昨（6）日出席SEMICOM Taiwan展前記者會表示，台積電28奈米製程可望在第四季小量生產，預定明年初量產。業者估計，台積電28奈米進度領先三星，直追英特爾。

台積電的28奈米製程一直是各界關注焦點，台積電董事長張忠謀曾透過這項製程，將是台積電未來大啖智慧型手機、平板電腦等關鍵零組件的主力。但上次法說會時，張忠謀坦承因景氣成長減緩，客戶轉入意願保守，決定延至明年量產。

不過，林本堅昨天透露，28奈米製程可在第四季試產，明年第一季即可量產，情況似乎比先前更趨好轉。

半導體 下季看不到大單
正當半導體調整庫存正向發展，麥格理證券卻認為後續訂單能見度有限，半導體業者第四季營運約略只能季增持平，而明年首季景氣才會真正落底。依時序繼續推算，要等到明年第二季，總體產業營收年增率才會翻正。

麥格理半導體分析師劉明龍指出，半導體經過調整後，庫存天數下滑至健康狀態，但現階段也不宜過於樂觀，主要第四季看不到強勁的訂單回流，因此現階段最好先行觀望。選股上，則要側重半導體的晶圓、封測類股龍頭，因為龍頭股最能受惠明年的景氣回溫。

台積電董事長張忠謀日前指出，第三季客戶沒有在排隊，要等到第四季才會回溫。從這說法觀察，麥格理的看法與張忠謀相去不遠。

國際整合元件大廠飛思卡爾半導體（Freescale）關掉美國六吋廠後，將有大筆委外代工單子都往其他大廠，挹注第四季動能；但除此之外，只有智慧型手機訂單較為強勁，其餘電子產品訂單狀況十分薄弱。

鴻海華碩仁寶 小摩保守
PC下游硬體領域近期基本面乏善可陳。摩根大通證券認為，由於總體面的影響，使得市場消費趨勢出現變化，因此未來三季PC產業仍相對艱辛。預估要到明年下半年以後，在新產品帶動新的循環需求下，才會出現彈升的契機。

摩根大通科技產業分析師哈戈谷指出，受到全球總體經濟疲弱的衝擊，特別是歐洲與美國，使得支撐PC下游硬體市場成長的兩大支柱，企業換機潮與中國市場，也開始出現景況轉疲的徵兆。

在全球經濟出現衰退的疑慮下，部分企業已針對資訊設備支出可能縮減提出預警；中國市場，也因政策面信貸緊縮，導致佔PC需求高達30%中小企業，出現需求疲弱的跡象。

由於相關因素影響，哈戈谷再次下修今、明兩年的PC出貨預測，估計成長率分別僅有0.5%與4.4%，並因此認為PC下游硬體產業，未來三季的產業景況仍將持續艱辛，下半年後才將因Windows 8的帶動，刺激市場出現一絲增長的曙光。

其中各產品的出貨表現，桌上型今明兩年的出貨量分別衰退0.9%與0.5%；筆記型電腦在明年下半年前則復甦不易，估計今明兩年出貨量成長率僅1%與7.7%。

對於PC下游硬體相關廠商而言，由於整體大環境不佳、以及產業景況走疲，使得哈戈谷對於台系大廠如鴻海 (2317)、華碩 (2357)、仁寶 (2324)等，均抱持相對謹慎保守的立場。

聯想由於受惠市占率不斷上升，廣達因白牌伺服器的題材，因此均相對受到偏好。

陽光能 套利行情燒
在台股持續重挫下，陽光能（9157）昨天連續第二個交易日逆勢漲停。陽光能8月底公開資訊宣布大股東WWIC擬增發「非參與型」TDR 以來，股價已大漲超過三成，大幅領先同期台股的下跌4.83%，明顯上演「增發TDR套利」行情。

法人指出，太陽能產業景氣近期明顯轉壞，陽光能大股東霸菱公司在第一次申請增發TDR同意函失效後，捲土重來，改由另一大股東WWIC申請增發，第二度闖關能否順利通過考驗，市場高度注目。

陽光能在8月31日公開資訊表示，持有15.33%的大股東WWIC，預計在3.43億股陽光能股權中至多持有1.3億股，向台灣的中央銀行及證交所申請增發TDR。陽光能昨日並以大漲0.62元至9.55元漲停收盤。

台股昨日繼續與主要亞股同步下跌，重挫184點，跌幅高達2.44%；陽光能則是以9.55元的漲停板價收盤，表現明顯優於大盤。

光學鏡頭 8月營收亮
光學鏡頭廠8月營收吸睛，玉晶光（3406）挾iPhone5訂單發威，8月合併營收以8.8億元創今年新高，月增24%，逼近歷史新高僅0.5%之遙；今國光因Canon單眼相機訂單滿手，8月營收以6.09億元破歷史新高，光學鏡頭廠各擁題材，9月營收接棒續攻。

光學鏡頭廠8月營收亮眼，大立光同樣也因蘋果派香甜，8月營收創新高，不過市場卻不買帳，三大法人同步賣超，加上大盤重挫拖累，股王昨（6）日也摜壓至跌停板，表現疲弱。

玉晶光切入iPhone5供應鏈，7月開始出貨800萬畫素鏡頭，市場傳出，玉晶光在iPhone5的800萬畫素鏡頭大有斬獲，分食不少訂單，讓第三季獲利進補，目前玉晶光訂單滿載，如果良率拉高，9月營收可望創新高。

今國光8月營收同步爆衝，在新產能開出及Canon訂單點火下，單月營收衝破6億元大關，站上6.09億元新高，法人認為，今年單眼及類單眼相機的成長持續強勁，今國光是Canon 鏡片最重要供應商，因應Canon訂單需求，今國光今年也大手筆在兩地擴充產能，預期在新產能開出及旺季發酵下，今國光下半年業績一路旺到11月。

新鉅科因大客戶微軟遊戲機Kinect旺季需求力道不如預期，8月營收月減14.29%，表現略顯失色。



蘋果「防U」 要供應商選邊站
英特爾力推的超輕薄筆電（Ultrabook）下半年起將陸續迎擊蘋果的MacBookAir，不過市場傳出，蘋果也有新的政策反擊，要求零組件商供貨以蘋果為重，拉起「防U陣線」，替明年Ultrabook出貨添變數。

聯想日前首度展示Ultrabook IdeaPad U300s，東芝也發布PortegeR830，分別在10月和11月上市，筆記型電腦（NB） 廠商如華碩、宏碁、聯想、東芝等已宣布推出Ultrabook產品。

市場傳出，蘋果為阻擋Ultrabook 大兵來襲，要求蘋果陣營的零組件廠商出貨以蘋果為重，市場解讀，其實現在零組件供應商交貨予MacBookAir的產能已吃緊，能另外再供貨給Ultrabook的產能也不多。



8月營收／正崴增10.2% 本季更猛
旺季效應發酵，正崴（2392）吃蘋果強身，8月合併營收82.23億元，再創下歷史新高，月增達10.2%，法人估計，蘋果新一代iPhone即將上市，相關供應鏈可望進補，市場估計正崴第三季營收季增上看兩成，挑戰240億元。

法人指出，iPad 2第二季出貨目標由1,400萬台上修至2,000 萬台，加上iPhone 5即將上市，正崴不僅代工訂單進補，同時蘋果新品上市，對正崴蘋果通路業績，也可望帶來明顯挹注，估計9月業績仍可接棒演出，續創新高。

正崴半年報交出亮眼成績，正崴上半年稅後純益10.13億元，較去年同期成長284%，每股稅後純益2.15元，其中，正崴第二季單季稅後純益6.24億元，季增60%，每股純益1.31元，正崴樂觀看待第三季營運可望持續向上。

儘管半年報成績亮眼，不過，因外資法人認為正崴股價已漲高，加上旗下勁永虧損幅度大於預期，因此調降正崴目標價，近一周來正崴股價重挫，外資及投信法人持續賣超，外資法人連續五日賣超3.38萬張，昨（6）日正崴股價作收68.5元，逼近半年線支撐關卡。

根據正崴過去營運軌跡，第三季旺季明顯，往往是上半年總和，市場認為，第三季營運會再往上，第三季獲利會比第二季好。

8月營收／瑞儀減2.8% 本月升溫
背光模組廠瑞儀（6176）8月營收受下游客戶調節訂單影響，三大產品筆記型電腦（NB）、監視器及電視背光模組出貨全面下滑，單月營收50.05億元，月減2.87%，瑞儀表示，8月將是下半年營收低點，9月過後在平板電腦及電視新機種出貨帶動下，一路走高。

瑞儀前七月營收427.55億元，年增40.68%。儘管第三季表現不佳，不過，法人認為，瑞儀第四季因iPad3拉貨帶動下，今年營收可望輕鬆突破600億元大關，年增逾三成。

根據8月瑞儀出貨結構，8月NB背光板出貨量為776萬台，月減5.25%；其中，小筆電出貨量363萬台，月減14.18%；惟有LED大尺寸逆勢成長，來到412萬台，月增4.3%。

監視器近兩個月訂單調節較為明顯，8月出貨量216萬台，月減9.24%；TV背光板出貨量65萬台，月減12.16%。瑞儀表示，第三季因第二季基期已高、加上客戶調節訂單影響，7、8月表現不如預期，但9月過後業績將重返成長軌道。

景碩南電 8月營收攻頂
蘋果電腦等智慧型手機熱賣挹注積體電路基板廠8月營收，景碩（3189）昨（6）日公布連續兩個月刷新歷史新高，南亞電路板還有英特爾擴大訂單加持，改寫44個月新高。

景碩昨天股價重挫7元、收95元。上市櫃PCB產業鏈6月以來「股王」競爭激烈，類股股后南電昨天下跌1.3元，收94.2元；健鼎下跌2.5元，緊追在後。

全球景氣近來迭傳雜音，南電、景碩等積體電路（IC）基板廠第三季傳統旺季繳出營收創新高的成績，一大力道來自智慧型手機的推升，即使景碩8月營收略低於預期，但仍維持歷史高檔。南電則恢復到金融海嘯前的水準、刷新歷年第三高營收紀錄，也上修本季營收的增幅，季增率可逾15%。

景碩受惠近年打進蘋果電腦供應鏈，手持式裝置熱賣也擴大IC板中的晶片尺寸（CSP）覆晶（Flip Chip）載板需求，南電、欣興等IC基板廠強調，FC CSP載板出貨確實旺盛。

欣興尚未公布8月營收，公司保守看待IC基板本季出貨較第二季持平，但看好FC CSP載板供不應求。

景碩表示，對於下半年營運依舊不看淡，還有基地台等訂單加持。因此景碩不排除今年營收可挑戰20%年增率，有利營運持續向上。

南電對下半年營運也轉向樂觀，除智慧型手機訂推升CSP載板及CSP FC載板需求，個人電腦（PC）大客戶下單積極，高腳數覆晶（Flip Chip）PBGA成長加速。南電去年從英特爾微理器（CPU）FC PGA載板前製程供應商跨入後段製程，成為全球三大全製程供應廠，市場一度疑慮良率及技術，如今訂單發酵，顯示公司已準備妥當且良率攀升。

鴻海 明標售60億公司債
鴻海（2317）籌資、投資動作不斷，券商傳出，鴻海將於明（8）日標售五年期無擔保公司債，總額60億元，這是鴻海今年第四度標售公司債。

鴻海上個月底董事會通過將發行無擔保普通公司債，上限120億元、得分次發行，可視市場狀況發行不同期限債券。

市場傳出，鴻海明天將進行今年第四度公司債標售，總額60億元，根據券商接獲的競價通知，鴻海此次預計發行五年期公司債，可依競價結果增加或減少發行金額，增加金額以不超過發行總額50%為上限，減少金額則以不超過發行總額20%為限。

8月營收／佳世達成長3% Q3保守
系統代工大廠佳世達（2352）8月在投影機和印表機出貨小幅成長帶動下，單月合併營收較上個月的64.51億元增加3%、達66.5億元，較去年同期減少15.4%；累計前八月合併營收561.61億元，年減1.7%。

受到全球景氣狀況不明影響，佳世達保守看待第三季整體表現，估計單季四大產品線、營收占比逾六成的液晶顯示器與印表機出貨，可有持平與向上表現；投影機和手持裝置單季出貨量則會減少。

佳世達昨（6）日股價下跌3.65%、收7.66元，三大法人合計賣超1,571張，外資賣超1,448張。

由於佳世達第三季營收主力液晶顯示器出貨估可與上季持平，市場預期，佳世達本業營運狀況應不會出現大幅衰退情形；惟業外長期投資項目的面板廠友達，因TV市場需求疲弱、產品價格持續下滑，法人預期第三季仍會虧損。

面板續跌 雙虎虧大了
9月大尺寸面板價格幾乎全面下跌，使得第三季止跌的希望落空，雖然9月終端需求較先前回溫，但第三季面板價格跌幅達5%至10%，恐導致友達（2409）與奇美電等面板廠虧損擴大。

友達昨下跌0.65元、收12.55元；奇美電下跌0.25元、收12.4元。

友達與奇美電第二季分別虧損108億與130億元，隨著9月面板價格無法止穩，整體第三季面板價格跌幅將較第二季下跌5%以上，導致面板廠第三季虧損擴大。

外資甚至預估，奇美電今年將虧損一個股本。

創意禾瑞亞 上月營收讚
創意（3443）昨（6）日公告8月營收8.91億元，月增高達41%，且創九個月來新高，且與去年同期相當，顯示仍有旺季效應。

法人強調，創意8月營收接近9億元水準，創下近九個月來新高，透露本季對創意還是有旺季效應，預估9月營收還可比8月成長，成長幅度也不小。

【記者謝佳雯／台北報導】中國大陸十一長假即將來臨，帶動白牌手機和平板電腦拉貨效應，觸控晶片廠禾瑞亞（3556）8月營收恢復動能，再度突破1億元大關，創單月營收歷史次高。

大陸的平板電腦及白牌手機市場需求增溫，帶動禾瑞亞單月營收走高，8月營收1.27億元，月成長33.9%，年增1.2倍；累計今年前八月營收近8.6億元，幾乎較去年同期倍增。

京元電 下季業績保守看
專業IC測試廠京元電（2449）總經理梁明成昨（6）日表示，儘管半導體庫存修正已近尾聲，但目前仍未見耶誕節的備貨需求，將影響第四季營收表現；他保守看待下半年半導體景氣。

他說，值得慶幸的是，日本整合元件大廠在日本大地震後提高委外釋單的效應，將在第四季逐步顯現。

梁明成昨天參加Semicon Taiwan國際半導體展展前記者會時，發表對第四季景氣看法。

梁明成說，下半年半導體景氣急轉直下，原本以為是日本地震期間重複下單的庫存調整，但在庫存調整近尾聲後，卻因歐洲主權債信問題及美國經濟成長不如預期，造成客戶下單轉趨保守。

金融股重挫 現增添變數
歐債風暴再起，金融股連日重挫，對密集辦理現增的金融股充滿考驗，台中銀、台企銀昨（6）日均跌破預定現增承銷價，第一金今日面臨承銷價保衛戰，多檔個股市價與承銷價差距縮減至2%~4%。


元大華潤 攜手西進
國內投信西進再添一樁，繼富邦、國泰投信後，元大投信昨（6）日也宣布將與華潤深國投信合資，成立華潤元大基金管理公司，將業務觸角延伸至大陸。

爭取中國大陸商機，台灣的投信業積極西進，現有富邦投信與方正證券合資成立方正富邦基金公司，已正式開業；國泰投信與中國國開證券也將合資設立資產管理公司，預計第四季可拿到核准函。

中鋼 Q4營運可望回溫
受子公司獲利挹注，中鋼（2002）昨（6）日公告8月稅前盈餘18.31億元，累計前八月稅前212億元，每股稅前盈餘約1.41元，比市場預期佳，由於第四季是鋼鐵旺季，法人預估中鋼全年稅前可賺進280億元。

法人表示，中鋼第一季稅前盈餘73.16億元，第二季約100億元，7月賺20.67億元，8月因成本壓力，再下探到18.31億元，月衰退幅度達11.42%，若沒有子公司轉投資收益進帳，衰退情況會更嚴重。

法人說，中鋼第三季煤鐵礦等原料成本居高不下，獲利將受壓縮，同時第三季應該也是今年營運谷底，隨第四季鋼鐵旺季到來，景氣有機會回溫。

中鋼表示，8月鋼品售價與7月相當，但原料成本較7月增加2%至3%，因此8月營業利益較7月衰退達三成，藉由子公司收益4.5億元挹注，單月獲利勉強維持。

累計中鋼前八月營收為1615.11億元，年增率3%，稅前盈餘為212.01億元，以1504.62億元股本計算，前8月每股稅前盈餘約1.41元。

信昌化 今年EPS拚12元
化工股股后信昌化（4725）因上月已通過主管機關同意變更產能，加上近期苯酚價格上揚，8月營收28.26億元衝上歷史新高，較7月大增17%，優於市場預期。法人表示，隨產能擴增，信昌化今年每股稅後純益有機會突破12元新高。

信昌化去年受惠原油與石油腦價格上揚，加上全球酚市場缺乏新的產能開出，供給低於需求，帶動酚價格上漲，信昌化酚擴產的效益顯現；信昌化另外因馬林酐廠和氫氣工廠完工，大幅降低製造成本，去年營收獲利均衝上歷史新高，每股稅後純益11.87元

福益處分楊梅廠 賺11億
紡織廠福益（1436）近年轉型成不動產開發商後，專精於房價高的大台北區推案，將分批處分桃園楊梅的閒置廠房，昨（6）日先以14.8億元處分桃園楊梅廠2.8萬坪土地及建物，獲利11.55億元，每股貢獻0.35元，未來還將持續賣地。

福益本來為國內知名紡紗廠，但近十年因紡織業經歷景氣低潮期，獲利困難，已由紡織廠轉為地產商身份，近年陸續在台北市士林、北投區及新北市土城區推案。原本外界預期，福益因為在桃園楊梅擁有超過4萬坪的土地，隨著北市土地取得困難，下一階段可望專攻於桃園地區。

經濟日報重點新聞

希臘恐倒債 美歐亞股大跌
法國三大銀行面臨降評威脅，加上德國似有準備讓希臘倒債的跡象，儘管歐洲央行出面信心喊話，全球市場12日仍潰不成軍，歐元兌日圓創十年新低，歐股跌至26個月低點。

上周市場陸續傳出穆迪本周可能調降法國巴黎銀行等三大法國銀行的信用評等，因其對希臘的曝險高，且德國梅克爾當局已在辯論，萬一希臘無法兌現削減預算赤字的承諾，政府要如何支援銀行的議題。

全球金融市場12日持續籠罩在這些陰霾下，歐股跌至26個月新低，法國跌幅一度深達5%，銀行股首當其衝，法國興業等銀行跌逾11%。德國DAX指數一度重挫4.3%，收盤下跌2.3%，守住5,000點關卡。

歐元兌日圓最低跌近2%至103.9日圓，是2001年來最低水準；歐元兌美元最多跌1.2%至1.3495美元，改寫七個月新低。歐洲主權和銀行債務擔保成本漲抵新高，德國和美國公債殖利率跌到歷來最低。

將撥發下筆紓困金 希臘告急、特里謝滅火
希臘財政告急和德國不排除讓希臘「有秩序違約」，使希臘違約的疑慮再度籠罩市場。分析師說，希臘已無力償還債務，違約只是遲早的問題，時程也可能加速。不過，歐洲央行（ECB）總裁特里謝表示希臘很可能獲得下一筆110億歐元紓困金，可望暫時平息對希臘違約的不安。

希臘官員12日表示，如果不獲得下一筆紓困資金，希臘財政最多只能撐到10月。德國經濟部長則在媒體上表示，不再排除讓希臘違約的可能性。這使希臘違約議題再度成為金融市場的焦點：股市、歐元、部分歐洲主權債券大跌，歐債和銀行業債券的信用違約合約成本則紛創新高。

但特里謝12日也表示，希臘很可能獲得由歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金（IMF）提供的紓困金，因為監督希臘財政的小組評估希臘可望達成財政目標。特里謝的談話可望暫時平息市場的部分疑慮。

一些分析師對歐債問題的解決已漸趨悲觀，討論的可能演變已從希臘違約、希臘退出歐元區，擴大到更嚴重的歐元區解體和歐洲金融危機等情況。

OPEC 下修全球原油需求
石油輸出國組織（OPEC）12日表示，因主要工業化國家經濟成長趨緩，加上美國今夏旺季需求疲軟，預估今年全球石油需求比先前預測少15萬桶，明年需求也不振。

供應全球約三分之一原油的OPEC，12日下修今、明兩年全球原油需求預測值，今年石油需求預估為每日8,799萬桶，比去年增加106萬桶，但比8月時預估的8,814萬桶少15萬桶；明年每日需求預測為8,926萬桶，也低於上個月的預估

博通砸37億美元 併NetLogic
無線晶片製造商博通公司（Broadcom）12日同意以約37億美元現金收購NetLogic微系統公司，希望取得無線網路使用的處理器，提高競爭力。
這是博通歷來規模最大的收購案，也是近年來半導體產業數一數二大的併購案。
博通設計的晶片可應用在手機、平板電腦等行動裝置上，目前是蘋果網路通訊晶片的供應商。

博通最近一直努力拓展客戶群，挑戰更大的競爭對手高通（Qualcomm）。

亞洲企業50強 宏達電上榜
富比世雜誌（Forbes）12日公布2011年亞洲50強企業（Fab 50），中國企業強占23席次，傲視亞洲；台灣僅宏達電上榜，不如去年的上榜四家。至於日本企業可能受到311強震與海嘯的衝擊，首度全軍覆沒。

這是富比世第七年公布亞洲50強企業，今年台灣僅宏達電上榜。去年上榜的四家公司除宏達電以外，中國人壽、宏碁和聯發科今年都沒能上榜。

民銀大陸搶市 三管齊下
兩岸金融業務大鬆綁，國泰世華、中國信託等民營銀行選擇「三管齊下」，除分行外，將加速申設子行腳步，並評估參股對象；合作金庫等公股銀行則優先選擇分行、參股兩路並進，評估參股村鎮銀行。

金管會上周宣布兩岸金融業務往來辦法修正案大幅鬆綁，本周起生效，市場關注台資銀行登陸策略會如何調整，是採分行單線直衝、分行與參股兩路並進方式，還是分行、子行及參股三路挺進。

在登陸模式方面，金管會刪除「二選一」的限制、允許銀行可選擇從母行或海外子行登陸。因母行淨值規模較大，多數銀行仍決定採取母行登陸。如兆豐銀海外有加拿大、泰國兩家子行，仍決定由母行進軍大陸。先前已透過海外子行繞進大陸的富邦金，未來考慮以母行為主，在過度期間則以海外子行與母行並進。

至於到大陸設分行、子行及參股，不再限制「三選二」後，台資銀行布局大陸市場的策略，也更具彈性。

美元聯貸 三銀受惠多
國銀海外分行與國際業務分行（OBU）今（13）日起可對大陸企業辦理授信業務。銀行業者看好美元聯貸，且認為中信、兆豐、台銀等三家尚未在大陸設立分行的業者為此政策開放下最大受惠者。

兩岸金融業務往來許可辦法修正條文9月7日經金管會公告後，本周正式生效。

兆豐銀已獲准辦理人民幣業務，其海外分行與OBU可對陸企辦理人民幣授信；其他銀行海外分行與OBU可對陸企辦理外幣授信。

中信銀總經理陳佳文昨表示，初期來看，美元國際聯貸商機最大；另外，陸企境外籌資最常去的地方是香港，香港分行的角色日益重要。陳佳文表示，將透過香港分行積極搶攻陸企的美元聯貸業務。

ECFA效應 馬自達擴大在台布局
馬自達中國事業本部長渡部宣彥表示，在兩岸經濟協議（ECFA）效應下，車商同時耕耘兩岸汽車市場的效益提高，在零組件成本有效降低下，馬自達決定明年引進新車款CX5休旅車在台組裝。

此舉顯示ECFA效益浮現，國際品牌車廠將運用兩岸分工的優勢，擴大在台布局，有助於台灣車廠零組件業者如東陽、大億等爭取更多國際車廠的訂單，台灣整車組裝業者如福特、裕隆等未來也有機會受惠，更重要的是，國際大廠藉此兩岸分工布局，可望降低汽車售價，消費者可以得享ECFA帶來的好處。

馬自達目前在台銷售的汽車，除了直接自日本進口之外，還有透過福特汽車在台灣代工生產，但馬自達所需要的零組件，主要仍需仰賴日本進口；馬自達在大陸已有零組件製造廠，過去受限於兩岸關稅障礙，台灣所需零組件無法從大陸進口。

景氣灰濛濛 企業啟動過冬機制
全球經濟災禍不斷，歐債危機至今未解，國內企業出現準備「過冬」跡象，不僅主要大廠如台積電、友達、奇美電紛紛下修資本支出，業界還傳言有公司已計畫「鼓勵」員工休假，許多行銷預算也開始喊卡。2008年的金融風暴的慘痛經驗是否捲土重來？已令不少電子、金融業從業人員擔心。

今年全球經濟除了受年初311日本大地震衝擊外，隨之而來的歐債問題惡化、美國復甦無力，都不斷衝擊投資人信心。國內廠商最近已上緊發條，面對如迷霧般的全球景氣，企業已從年初的樂觀，逐漸轉為觀望，甚至言談中透露，開始啟動「過冬」應變機制，也不排除新品延後上市。

例如，台達電已啟動「應變機制」，不僅從多拿訂單「開源」著手，在出差、搭飛機、業務餐費等費用面也開始「節流」；光寶科從311日本大地震後，也開始進行營運費用控管。

此外，除台積電宣布下修今年資本支出約5%外，面板業下修幅度更大，其中奇美電二降資本支出，今年資本支出已攔腰砍至約500億元。至於友達全年支出縮減至約700億元以下。

最值得注意的是，全球第二大面板製造商樂金甚至決定砍掉明年支出，將削減明年四分之一的資本支出。

目前科技業除了陸續下修資本支出外，科技圈不斷傳言有企業「鼓勵」員工休假，包括友達、奇美電都曾被點名，儘管兩家都否認強制休假傳言，但也反映出連企業員工對景氣沒有信心，深怕「無薪假」的惡夢再來。

除了科技業外，不安的氣氛也在金融圈隱約發酵。「香港的金融業已經開始裁員了」，在資產管理公司上班的曾小姐，上月因公出差到香港，她說，金融業在歐美各國已經進入寒冬，原本以為亞洲市場不受影響，未料去一趟香港，才知道寒風已經吹到亞洲。

合宜住宅 蓋在供需失衡區
行政院今（13）日將審查「住宅法」草案，未來中央或地方政府為穩定住宅市場，對於有嚴重住宅供需失衡的地區，得視實際情形興建合宜住宅。這是馬政府落實居住正義的重要一步。

另外，行政院會周四（15日）也將通過「平均地權條例」、「地政士法」修正草案，建立不動產交易實價登錄制度，行政院盼三項修法能均趕在立法院本會期通過，做為平抑國內房價過高的有效工具。

「住宅法」草案，「平均地權條例」、「地政士法」修正草案都已列為立法院新會期優先法案，如果立法順利，預定明年上路。未來合宜住宅承購人除依法繼承外，自產權登記日起未滿五年，不得自行將住宅及基地出售、出典、贈與或交換，以防不當炒作房價。

Wintel 強攻行動市場
智慧手機和平板電腦日益盛行，讓多年來主導PC市場的Wintel聯盟（微軟+英特爾）思考新的行動策略。華爾街日報報導，微軟計劃13日對軟體開發商強力推銷為觸控裝置設計的作業系統Windows 8，英特爾本周也將主打晶片微型化技術，搶進行動市場。

美國最大軟體和半導體製造商合組的Wintel聯盟雖仍引領PC 世界的創新風潮，但眼見行動裝置鮮少採用Wintel技術，兩大科技巨擘為了拓展行動市場，本周雙雙選在加州的城市舉辦開發商論壇。

微軟預定13日起在加州安納罕舉行四天軟體開發商大會，大力宣傳Windows 8。隨著微軟在行動應用程式的影響力日益式微，蘋果iPad、iPhone和Google Android的裝置趁勢崛起，未來微軟若想爭取消費者青睞，得先贏得這些工程師的心。為了打進行動市場，微軟也修正宣傳訴求的對象。

微軟主題預料將環繞在Windows 8新舊兼容並蓄的特點，亦即同時支援行動觸控裝置和傳統PC的應用程式。這與蘋果策略大不同，蘋果選擇除去麥金塔作業系統的多數功能，為iPad創造一個新的軟體基礎，開發商被迫為iPad撰寫新的應用程式。

英特爾本周也將在舊金山舉行年度開發商大會，預料將宣傳晶片微型化方面的進展，可把傳統PC外型變得更小、更吸引人。英特爾還打算利用該技術攻入智慧手機和平板電腦，打破勁敵ARM晶片設計大行其道的局面。

此外，英特爾可能在論壇上公開有關新款輕薄筆電Ultrabooks計畫的最新進展。999美元起跳的蘋果MacBook Air目前是輕薄筆電市場的殺手，英特爾主管曾透露希望開發出更輕盈、更平價的筆電。

對抗蘋果 微軟拉攏台廠
微軟預計於明年上市的新款作業系統Win8 ，被視為挽救疲弱PC需求、對抗蘋果的重要救星，牽動台灣的PC品牌如宏碁、華碩、代工廠仁寶、廣達明年的產品策略。

微軟將於9月中旬對研發商釋出Windows 8作業系統相關細節，積極拉攏宏達電、華碩、廣達等台廠加入陣營；據了解，Win8最大特色是強化觸控螢幕功能，可同時支援傳統筆電和平板電腦，包括TPK 宸鴻、勝華等觸控概念股可望受惠。

由於Win8支援低耗電的安謀（ARM）處理器架構，可搭配輝達（NVIDIA ）、高通和德儀的處理器使用，一旦相關晶片應用起飛，將帶動晶圓代工廠台積電，和封測廠日月光和矽品營運上揚。

台版黑池交易曝光 將重罰
金管會盯上台灣版的「黑池交易」（Dark Pool Trading），某券商被發現利用興櫃市場現行交易制度產生的價差，進行利益輸送，金管會擬重罰以殺雞儆猴，並檢討興櫃市場交易制度，朝更透明化方向改革。

遊戲機概念 業績響叮噹
任天堂、索尼（SONY）兩大遊戲機業者相繼宣布調降遊戲主機售價，提前為今年聖誕節檔期熱身，預期可拉出銷售長紅，為旺宏（2337）、鴻準、鴻海等相關協力廠業績增添動能。

微軟是三大遊戲機廠中，唯一的美系業者，即便美國經濟面臨不景氣，微軟也積極針對Xbox與Kinect進行促銷，希望能與索尼與任天堂抗衡。群光、欣興等，都是微軟遊戲機相關供應鏈，同沾雨露。

科技市調機構NPD Group最新統計，今年8月美國遊戲產業銷售額年減26%至6.699億美元，其中，遊戲硬體銷售額年減12%、至2.494億美元，而配件銷售額則年減1%，意味傳統旺季不旺，各大遊戲機業者使出渾身解數，要在耶檔節檔期重振昔日銷售佳績。

為搶年底商機，遊戲機業者祭出降價策略搶市，任天堂已將3DS售價大砍四成至1萬5, 000日圓，美國市場從249.99美元下調至169.99 美元，並配合推出瑪莉歐3D遊戲片，市場也傳出任天堂將在9月中推出重新設計的新3DS。

無獨有偶，索尼也宣布調降入門款PlayStation 3遊戲主機售價，約40至50美元，以衝刺感恩節、聖誕節買氣。降價策略陸續發酵，任天堂8月裸眼3D 掌上型遊樂器「Nintendo 3DS」的銷售量超過23.5萬台。



聯發科營運 瑞信看好
聯發科（2454）最近營運超旺，瑞信上調本季營收季增率，從原本8%調高至12%，高於聯發科法說會上宣布的5%至10%，瑞信認為聯發科在未來12至18個月將開始3.75G的產品循環。至於巴克萊、摩根大通對聯發科的目標價，目前分別為400元、370元。

聯發科在大陸有風雲再起的態勢，因為聯想A60採用聯發科晶片MT6573，而A60是大陸第一支採用Android 2.3系統的手機。

聯發科強攻Android系統，包括聯想、中興、G-Five 、印度的Spice Digital等都採用聯發科解決方案，讓外資投下信任票。

依據摩根大通調查，數家大陸手機業者陸續採用聯發科3.75G晶片，取代高通（Qualcomm），主要考量聯發科3.75G 晶片效能較強，但成本卻比較便宜，未來中國大陸的Android手機，將是聯發科龐大的潛在市場。

德意志半導體分析師張幸宜表示，大陸客戶對聯發科晶片MT6573反應良好，而且讓聯想A60搭載Android 2.3平台，這對其他聯發科的大陸10幾個手機客戶來說，是一個非常令人振奮的消息，這也讓市場更期待聯發科接下來要發表的MT6575。

摩根大通指出，聯發科智慧型手機晶片MT6575，將提早至第四季發表，預期聯發科將趁著MT6575發表，不但極有機會再次席捲中國大陸手機市場，並乘勝攻下Android平台市占率。

巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之強調，聯發科只要十至15個軟體工程師，花費三個月就能完全一種解決方案，但競爭對手卻要30個工程師，花費九至12個月才能完成相同工作。換言之，時間上的效率對大陸白牌手機業者來說，具有吸引力。

瑞信表示，聯發科智慧型手機晶片可望在9月達到每月產能100萬顆，至12月之前，每月產能可望跳升至200萬顆。

聯發科8月營收月增率16%，股價表現同樣強勢，上周五小跌1元，收在282.5元，守在月線之上。特別的是，聯發科券資比達23.85%，具有軋空題材。

13檔強勢股 軋空指標
台股8月逢國際股市利空以來，融資、融券明顯變化，券資比由2.71%大幅上升到4.75%，形成短線「軋空」態勢。8月22日第二隻腳反彈至今，宏碁（2353）、毅嘉（2402）等13檔融券大增、周KD轉強的上市股，漲幅均領先大盤，成為台股軋空行情指標股。

國泰證券研究部協理簡伯儀指出，台股8月逢歐美國際股市利空、重挫逾1,000點後，9月已出現震盪止穩，這段期間大盤的融資餘額也呈現明顯的大幅度減肥。

簡伯儀表示，融資餘額從7月底的2,753億元到上周五的2,378億元，總計減少375億元，減肥幅度達13.63%，相較同期間大盤跌幅11.96%為大，顯示近期市場籌碼已有明顯沉澱。

從融券角度觀察，近期融券餘額則持續增加，由7月底的39.84億股大幅提高到上周五的64.45億股，融券增幅逾六成，達61.75%；融資縮水、融券大增的明顯變化，使得券資比由7月底的2.71%大幅提高到目前的4.75%；顯示目前大盤籌碼面不論從融資或是融券變化，都相對有利於多方營塑軋空行情。

法人指出，13檔軋空行情上市指標股代表，共同特色是今年上半年獲利獲利多數衰退，除了瑞儀、台郡、鴻準、三商電等少數成長外，其餘華寶、華亞科、神基、聯發科、中環、宏碁、台積電、毅嘉都衰退；華亞科甚至因每股淨值低於10元，面臨暫停融資、融券的考驗。

小摩 大砍宏達電目標價
摩根大通亞太下游硬體主管郭彥麟指出，宏達電近期已經感受到來自美國銷售疲軟的訊息，包括AT&T、Verizon、T-Mobile，特別是AT&T減少大批的恰恰機（ChaCha）訂單，因此摩根大通調降宏達電的評等，從「優於大盤」降為「中立」，目標價從1,450元大幅降至800元。

市場預期摩根大通最新的動作，將對電子股帶來衝擊。

原本外資針對宏達電與蘋果的官司訴訟案的不確定性，6、7月已掀起第一波的調降獲利預估的風潮，但當時摩根大通仍表態強力支持宏達電。沒想到，摩根大通選在中秋連假結束前，突然降評宏達電，其他外資是否跟進，有待觀察。

值得注意的是，摩根大通強調美國連續四季的智慧型手機出貨成長率都小於10%，智慧型手機不再是成長的保證，加上宏達電明年沒有強大的獲利成長性，因此把目標價從1,450元降至800元。

儘管宏達電已經不再是股王，但仍是外資對於台股多空重要參考依據，加上本身兼具智慧型手機、宏達電供應鏈的雙重指標，摩根大通降評宏達電的動作，勢必衝擊多頭信心。

從摩根大通預估宏達電今、明年每股純益分別為79.18元、79.63元來看，明年智慧型手機概念股的獲利動能，也將備受考驗。

矽品 本季營運將超標
矽品（2325）獲聯發科急單，緊急增購逾200台銅打線機支應，原本喊停的第四季資本支出重新解凍。隨著大陸打壓山寨機力道解除，加上十一長假對聯發科手機晶片需求升溫，矽品9月營收成長力道有望優於日月光，本季營運將優於預期。

全球銅打線設備最大供應商庫力索法（K&S）董事長李永清證實，矽品因接到急單，本月重新追加200台的銅打線設備，增購機台擴充產能。至於原本採購最積極的日月光，則還未啟動第四季資本支出。

矽品發言體系則強調，從目前接單來看，矽品今年資本支出將延續先前法說會的說法，全年約100億元。

據了解，矽品的急單主要來自聯發科。聯發科近期在2.5G手機晶片、3G晶片等布局均有不錯斬獲，主因世界大學運動會期間，嚴厲查緝山寨機的行動，已隨世大運動會結束而放鬆，帶動聯發科手機晶片銷售顯著回溫。

此外，大陸十一長假前補貨潮，也帶動聯發科藍光DVD播放機及數位電視等產品旺季出貨成長，增加釋出後段封測訂單。

背光模組廠 面露喜色
面板背光模組廠因新客戶及新機種加持，下半年業績走俏。瑞儀（6176）蘋果iPad3拉貨點火，第四季業績成長力道強；中光電也因吃蘋果受惠，第三季出貨量季增一成。

大億科新增日系及韓系TV面板液晶模組（LCM）訂單，本月已開始小量出貨，為第四季業績挹注利多動能。

瑞儀上半年每股獲利5.35元，傲視同業，儘管7、8月業績受到下游客戶調節庫存衝擊，表現失色，但瑞儀認為，8月營收是下半年的低點，9月營收將重返成長軌道，第四季在NB及TV模組新機種量產出貨帶動下，將優於第三季。

瑞儀業績低點已過，加上看好第四季表現，上周股價重獲法人青睞，量價俱揚，重返百元大關，上周五收105.5元、上漲1元。法人樂觀預期，瑞儀因大啃蘋果健身，全年每股獲利有賺進逾一個股本的實力。

中光電認為，上半年營運表現不甚理想，儘管面板環境不佳，但第二季應該是營收谷底，下半年可望逐漸加溫。中光電上半年每股純益為1.2元。

iPad熱銷鴻海大立光讚
DisplaySearch統計，第二季全球行動個人電腦（即筆電與平板電腦），蘋果以1,350萬台奪冠，擠下惠普，年增率達136%，其中近八成行動個人電腦是來自iPad，約出貨1,070萬台，年增率107%。蘋果出貨旺，鴻海（2317）、大立光、TPK宸鴻與可成等零組件供應商，第三季業績持續看好。

DisplaySearch說，平板電腦仍是行動個人電腦的成長引擎，第二季全球共出貨1,640萬台，季增七成，年增率達400%。反觀全球第二季筆電出貨為4,800萬台，季減2%，年增2%。主要是受到消費性筆電需求不振的影響。

第二季全球行動個人電腦出貨量為6,440萬台，季增10%，年增28%，前五大品牌業者，以宏碁衰退幅度最大，第二季宏碁行動個人電腦出貨700萬台，季減4%，年增12%。

筆電方面，全球第二季以三星與戴爾出貨成長幅度最大，兩家業者的年增率分別為44%與33%。戴爾的季增率也達到27%，主要是戴爾在商用筆電市場的出貨量持續成長。三星第二季筆電出貨則季減16%。

DisplaySearch說，這是連續兩個季度，全球行動個人電腦市場出現衰退，其中一個原因是2010年上半年的基期高，另外，就是平板電腦快速成長，取代了部分筆電的市場。

就算不計入蘋果iPad的出貨量，全球平板電腦第二季出貨量達到560萬台，年增率也達到25%，可以看出平板電腦受歡迎的程度。

平板今年出貨量 小摩上修
摩根大通上修今年全球平板電腦出貨量，從原估4,610萬台，增為5,190萬台，預期蘋果今年底全球平板電腦市占將達70.9%，意味下半年iPad2銷售將逾2,200萬台，表現一枝獨秀。法人預期，將有助蘋果概念股下半年業績表現。

iPad2今年第一、二季銷售量各為469萬、925萬台，市場預期第三季上看1,200萬台，若下半年將賣出2,200萬台iPad2，意味第三、四季單季銷售量均有千萬台的水準。

以iPad2零組件供應商近期表現來看，電池模組新普、順達科8月營收持續創新高，觸控面板的TPK宸鴻也預期，第三季新客戶訂單成長、舊客戶訂單也比預期好。

法人／精誠今年EPS 上看3.58元
精誠（6214）是台灣資訊服務業龍頭，跨足兩岸三地及東南亞區域，主要服務項目為金融服務、資訊整合服務、委外服務等三大事業體。

近期受惠兩岸經濟協議（ECFA）簽訂，以及雲端運算的利基趨勢，寶來投顧預估，精誠今年每股稅後純益為3.58元。

精誠在大陸布局進度是法人關心焦點，特別是大陸十二五計畫的產業規劃，帶動龐大的系統與平台整合需求。精誠在取得大陸四方精創30%股權後，目前成功與中國、建設、工商、農業等大陸四大銀行建立業務合作，可望成為大陸華南最大的金融委外服務業者，第四季可喜迎旺季。

寶來投顧預估，精誠今年第三、四季每股純益分別為1.02元、1.42元，下半年獲利明顯優於上半年，預估今年全年每股純益3.58元，較去年衰退16%，投資評等為「中立」，以13倍本益比做為評價基準，得出目標價46.5元。

晶電宏捷科 營運出頭天
砷化鎵太陽能產業初登場，國內相關供應鏈受惠，晶元光電（2448）研發多年，轉換效率已達39%，並開始出貨。

宏捷科接獲砷化鎵太陽能代工訂單，上游磊晶廠全新光電、散熱基板廠光頡、系統廠台達電子等都受惠，這些廠商在砷化鎵太陽能元年捷足先登。

今年起砷化鎵太陽能應用在電廠上已起步，由於所需面積小，加上投資回收年限短，已成為明顯趨勢，全球最大砷化鎵太陽能電池廠Spectrolab近期來台尋找代工夥伴，已與晶電、宏捷科等接觸，業界預估，台灣具有生產彈性和成本控制二大優勢，未來三年內將成為砷化鎵太陽能電池的主要製造中心。

研華 Q4業績再戰新高
工業電腦龍頭廠研華（2395）第三季受淡季及市場料源影響，客戶下單回歸平穩，第四季因年底政府、企業預算消化，營收可望再戰新高；凌華則全力衝刺雲端、物聯網兩大藍海市場，期望第四季開花結果。

工業電腦廠受到歐美淡季及歐美景氣影響，出貨多遭延遲，第二季營收創新高的大廠如研華、凌華等，8月營收都呈現衰退，但第四季可望重拾成長動能。

研華8月母公司營收14.72億元，月減8.52%，年減4.83%，研華指出，合併營收並未下滑，8月合併營收初估約7,300萬美元（約逾新台幣21億元），與7月相當

藍天百腦匯 挺進福建
藍天（2362）為旗下大陸IT（資訊科技）賣場百腦匯獵新地，傳出挺進福建漳州，年前底將簽下新的百腦匯賣場用地。此外，藍天也評估在福州設點的計畫。

藍天發言體系指出，相關計畫只是預定項目，不一定能找到適合地點，這部分投資還沒定案。藍天上周五（9）日股價上漲1.2元、收46.7元。

百腦匯在大陸布局多年，在不少一線城市設有據點，總計有22家賣場，都位在市區精華地段，加上來店人流量持續增加，租金收入可年年調漲。

百腦匯是電腦商城，和賣場內商家的租金為一年一簽，今年平均租金較去年調漲17%至20%，預計明年也能達到相同的水準。百腦匯占母公司藍天的獲利已達九成以上。

健鼎欣興 強攻汽車PCB
汽車市場出走日本311地震陰影加上前景看好，吸引印刷電路板（PCB）欣興（3037）、健鼎爭相搶進汽車用PCB新商機。健鼎董事長王景春看好未來汽車應用將呈現數倍成長。

PCB是電子設備的關鍵零組件之一，廣泛應用在薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）、筆記型電腦、智慧型手機、平板電腦以及車用電子產品，隨著汽車電子應用興起，PCB廠商除自行開發，更透過併購大舉搶進，現在敬鵬成為全台最大汽車用PCB廠商，精成科、燿華也占一席之地，PCB大廠欣興、健鼎也積極搶進。

健鼎是全台第二大PCB廠，王景春認為，近來薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）市況較弱，已把部分PCB產能轉移到汽車領域，汽車要用到愈來愈多的電子零組件，未來不是個位數字成長，而是幾倍成長。

他說，健鼎汽車PCB貢獻營收已有倍數成長，占營收6%到8%。

除利用本身資源開拓汽車PCB商機，也有PCB廠以併購取得海外生產基地。全球最大PCB集團欣興就併購歐洲汽車PCB領導廠商德國RUWEL的經營權，今年6月底取得100%股權。

欣興表示，汽車未來幾年平均複合成長率達8%，是PCB應用端看好的產業，近期加碼增資大陸江蘇省昆山欣興同泰科技產能，8月受惠HDI、FPC等需求增溫及合併RUWEL營收，一舉改寫歷史新高，月增率達15.15%。

技嘉 本季EPS將衝破1元
主機板大廠技嘉（2376）受惠中國「金九銀十」效應，在中秋和十一兩大長假的鋪貨與銷售潮帶動下，營運將攀高峰，第三季EPS將突破1元、全年EPS上看3.52元，拉大與微星精英的領先差距。

第三季旺季後，技嘉營運增溫，營收連五個月走高，9月營收將再攀升，法人估，技嘉本季EPS達1.05元，今年EPS為3.52元，明年EPS可望增至3.74元

東元風電 大陸有斬獲
東元（1504）安裝在大陸內蒙古的風機運轉順暢，近期將舉行營運展示發表會，後續有15支至24支的訂單可期。東元在年底時還將出貨越南10支風機，東元風電事業將繼重電、家電之後，成為第三大營收來源。

內蒙風場是全球陸上型極佳的風場之一。東元安裝在內蒙古霍林河札魯特旗東山風場的200萬瓦（MW）級大型風機營運順暢，這也是東元進軍風電產業、邁向綠色能源的新里程碑。法人指出，東元布局風電市場有成，接續取得越南30支2MW大型風機訂單，有助帶動東元獲利。

分析師推估，風機平均銷售單價（ASP）為新台幣6,500萬元，對東元今、明兩年的銷售額將貢獻1.3%與2.4%，以毛利率15%計算，獲利貢獻各為2.4%與4.2%。

中興電 攻陸停管報喜
中興電（1513）進軍大陸停車場市場有成，公司自第四季起可在上海開設四處停車場管理據點，其中靜安寺商辦案位於上海熱門商圈，共500個停車位，預計月營收可達人民幣60萬元（約新台幣270萬元）。

中興電旗下嘟嘟房為台灣市占率最高的停管公司，在台灣擁有142處停車管理單位，超過5萬個停車位，市占率約25%，據了解，今年嘟嘟房營收可望成長三成，達到13億元目標。

聚光片廠 本季業績不妙
聚光片廠友輝（4933）、嘉威、迎輝因面板景氣持續低迷拖累，第三季業績不盡理想，友輝產能稼動率下降至約六成，寄望第四季新訂單挹注業績成長；嘉威認為十一長假拉貨，第三季稼動率可望上揚，減少虧損。

聚光片廠上游料源多依賴日本，但若以第三季與第二季美元兌日圓匯率水準觀察，第二季匯率約落於81日圓，但7月兩度狂升，最高來到76.5日圓，估計第三季平均落於77日圓附近盤整，聚光片廠購料成本大增。

嘉威第二季平均稼動率降至五成，單季營收3億元，季減19%，但受日圓升值衝擊，購料成本加大，第二季稅後淨損擴大至9,073萬元，每股淨損0.83元；上半年稅後淨損1.28億元，每股淨損1.17元。

經濟日報重點新聞

金磚五國聯手 要救歐元區

金磚五國（BRICS）下周將在美國華盛頓集會，討論如何聯手化解歐元區債信危機，其中一個選項是擴大收購歐債危機國的債券。

巴西財長蒙迪嘉13日透露，他和各國財長24日將出席國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（World Bank）年度會議。他表示，巴西和中國、印度、俄羅斯與南非等國將在22日先會面，「討論如何幫助歐盟擺脫目前的困境」，他並未透露更多細節。

中國放話救援 擺高姿態
大陸國務院總理溫家寶公開宣示，中國大陸願加大對歐洲投資，但也希望歐洲承認大陸的市場經濟地位，並強調各國政府都該負起責任，好好整頓自家財政，暗示別老想要靠中國當救星。

然而中外市場人士分析，儘管相救歐洲國家符合大陸利益，但若觀察一年來的紀錄，中共官方對「挽救歐洲於債務危難之中」的紀錄不佳，經常是口惠而實不至，因此不宜有過多幻想。

溫家寶昨（14）日上午出席在大連舉行的世界經濟論壇2011年新領軍者年會（又稱夏季達沃斯論壇）開幕式。他在致詞時表示，中方一直注意歐洲經濟發展和困難。當歐洲一些國家發生主權債務危機時，大陸多次表示願意幫忙，繼續擴大投資歐洲。

溫家寶說：「不久以前，我同歐盟委員會主席巴羅佐通電話。我再一次向他明確表示，中國至今相信歐洲經濟能夠克服困難，中國仍然願意擴大對歐洲的投資。」

德法希 電話峰會救歐盟
德國、法國和希臘領袖14日舉行電話會議，討論希臘改革和紓困方案的相關發展，似乎也有意為兩天後在波蘭舉行的歐盟會議定調。

希臘可能倒債甚至退出歐元區的傳言近來甚囂塵上，震撼全球金融市場。為安撫人心，希臘總理巴本德里歐趕在歐洲財金首長16日在波蘭Wroclaw開會前，和德國總理梅克爾與法國總統沙克吉先舉行電話會議。

部分分析師認為，在波蘭舉行的這場會議，可能讓近來歐債問題的爭議，出現突破性發展。美國財長蓋納16日也將出席歐盟會議，呼籲歐洲儘速解決問題。歐巴馬當局擔心，歐債風暴可能拖累美國經濟。

交易員則期待，德法希14日的電話峰會，就能出現新解決方案的雛形。

法國政府發言人佩克雷斯表示，沙克吉和總理再次同聲確認會極盡所能拯救希臘的決心，但也希望聚焦於「希臘要做的努力和承諾」。

她說：「金援供應者會敲定承諾，另一方面則看希臘政府和國會答應推出的一系列措施；這是電話會議的主題。」

法兩大銀行 穆迪降評
國際信評機構穆迪（Moody's）14日將法國農業信貸銀行（Credit Agricole）和法國興業銀行（Societe General）的長期債務評等調降一級，以反映這兩家資產分別是法國第二和第三大銀行面臨融資與流動性挑戰。

穆迪以農業信貸的希臘曝險部位為由，將評等從Aa1降至Aa2 ，未來將持續觀察融資市場對降評的反應。興業銀行則因融資與流動性的問題，評等從Aa2降為Aa3，展望為負向。穆迪對法國最大銀行法國巴黎銀行（BNP Paribus）的評等，維持在Aa2不變。穆迪認為該行有能力吸收潛在的希臘公債損失，但考量到融資與流動性面臨的挑戰，未來仍可能降評。

美日貨幣寬鬆 呼之欲出
全球經濟成長出現停滯隱憂，加上歐債危機遲未有解，跡象顯示美國、日本、新加坡及印尼等國的貨幣寬鬆政策呼之欲出。

金融時報引述消息人士報導，美國財政部已準備好配合聯邦準備理事會（Fed）將推出的新一輪貨幣寬鬆政策。如果Fed 決定採行類似1961年的扭轉操作策略（Operation Twist），也就是收購期限較長公債、減少市場可投資此類債券的數量，達到壓低長期利率的目的，財政部將扮演關鍵角色。

Fed這項措施能否收效取決於財政部的回應，僅管延長債務平均期限是財務部策略性目標，但財政部這次不太可能趁利率下降時大舉標售長債，破壞貨幣寬鬆對長期利率的影響力。市場普遍預期Fed會在9月20至21日的政策會議上考慮扭轉操作，其他選項還包括改變溝通未來利率的方法，或降低央行付息的存款準備金利率。

日本銀行（央行）理事宮尾龍藏14日則表示，日本央行必要時會採取「適當」行動，阻止不利風險破壞經濟復甦。他說：「我希望看到強力復甦能持續至秋季之後，但現有幾個變數。」

宮尾龍藏說，歐美情勢恐使海外需求較預期更為疲弱，他也擔心日圓持續走強。雖然他未對可能採取的進一步寬鬆政策說明細節。

亞洲經濟成長 亞銀下修預測
亞洲開發銀行（ADB）14日下修亞洲開發中國家經濟成長率預測，今年由原估的7.8%下修至7.5%，明年也由7.7%下修至7.5%，理由是歐債危機和美國就業低迷傷害了亞洲出口，其中台灣今年成長率維持在4.8%不變，明年由5%下修至4.7%。
亞銀並調降中國今年經濟成長率預測至9.3%，低於原估的9.6%；明年則由9.2%降至9.1%。印度今年成長率由原估的8.2%降至7.9%；明年由8.8%下調至8.3%。亞銀也上修此區今年通膨率預測至5.8%，高於4月預估的5.3%，並維持明年通膨率在4.6%不變。

美8月通膨壓力減 歐7月工業生產升
美國8月零售銷售不增不減，顯示消費者在失業率居高不下和景氣疲軟之際看緊荷包，但8 月通膨壓力減緩，讓政府有更多餘裕刺激經濟。歐元區7月工業生產則是小幅上揚。

美國商務部14日說，8月零售銷售和前月相比持平在3,895 億美元；道瓊社訪調的經濟學家原本預期增加0.3%。7月零售銷售則從原估的0.5%下修到0.3%。

8月汽車和零件銷售萎縮0.3%，扣除汽車項目，上月零售銷售小增0.1%。服飾、家具、餐廳和百貨公司銷售也同步下滑。

同日，勞工部數據顯示，8月躉售物價指數（PPI）和前月相比不增不減，主因是能源價格下滑抵銷食品價格上漲的影響。扣除能源和食品的項目的核心PPI小增0.1%，不如市場預估的0.2%。

7月PPI則比前月上揚0.2%。歐盟統計局14日公布，歐元區7月工業生產比前月增加1% ，也較去年同期躍增4.2%，主要受德國和法國帶動。分析師原先預估，7月工業生產月比和年比各增加1.5%和4.7%。

思科獲利減速 下修長期財測
全球最大網絡設備製造商思科系統公司（Cisco）近幾個月來已裁汰上萬名員工，厲行整頓以提升效率，現在則向投資人坦承，公司高速成長的時代已過去，並大幅調降長期獲利成長預測。

思科13日向投資人表示，未來三年公司年營收成長預估為5%到7%，遠低於原先預測的12%至17%；同期間的每股盈餘年成長預估則為7%到9%，營業利潤率則可望落在「約25%」。

微軟與三星合作開發 Win8平板亮相
微軟13日在加州舉行的BUILD開發商大會中，展示與南韓三星電子合作開發的第一款Windows 8平板電腦，希望以其兼具個人電腦（PC）功能的特色，在競爭劇烈的平板電腦市場中殺出重圍，吸引開發商參與開發軟體。

這是微軟和三星首度合作開發硬體。分析師認為，微軟和三星結盟是明智之舉，因為三星早已推出數款品質優良的Android平板電腦。隨著雙方建立結盟關係，三星可能在Windows8作業系統上市後，推出消費性的Win8平板電腦。

為了催生新Windows 8作業系統的軟體，微軟送給大會現場5,000名開發商每人一台三星這款平板，配備Windows 8開發商預覽版作業系統，內建IE 10瀏覽器和微軟內部開發的應用程式。

Win8開發商預覽版是三星Series 7平板電腦的改裝版本，搭載1.6GHz英特爾Core i5處理器、11.6吋螢幕、前置和後置相機、隨身碟插槽、藍芽鍵盤、滑鼠和觸控筆，以及4GB RAM和64GB固態硬體，而且只要放下底座，就可變成臨時的桌上型電腦，甚至支援使用雙螢幕。

Ｗindows 8作業系統最早在6月亮相，當時微軟強調它適用於觸控型裝置和傳統PC

大陸8月CPI回落 發改委：物價漸趨穩
面臨通膨壓力的大陸，8月CPI指數終於下滑，發改委副主任張曉強昨日對陸媒表示，8月物價出現拐點，預計下半年能基本穩定。

根據先前大陸國家統計局公布的資料顯示，8月CPI年增率為6.2% ，較7月小跌，但仍處於高位。

在歐債危機越演越烈的同時，大陸雖願意持續伸出援手，國內卻面臨到通膨壓力。張曉強昨日出席在大連舉辦的2011夏季達沃斯強，會後接受中新社等媒體聯合採訪時表示，大陸8月CPI在統計資料上終於出現拐點，預計下半年大陸物價能基本穩定。

台韓貨幣競貶大戰 開打
為捍衛出口競爭力，台韓貨幣競相貶值大戰再度開打。經過兩天中秋假期後，韓元昨（14）日出現補貶走勢，較上周五收盤價一口氣大貶2.75%；新台幣昨天則貶值0.47%，合計三天來也貶了1.36%。
近期外資從台、韓撤出，兩國中央銀行都借力使力，「助貶」本國貨幣，9月以來韓元與新台幣對元競貶趨勢愈來愈明顯。從9月2日以來，韓元對美元共貶值了4.04%；同一期間，新台幣已連續八個交易日走跌，貶幅也高達2.3%。

韓國匯市是在休市兩天後，韓元昨天從前一個交易日的1美元兌1,077.3韓元，急貶至1107.8韓元，跌破1,100韓元心理關卡。

新台幣昨天匯率也貶破1美元兌新台幣29.6元價位，終場重挫1.38角，收在29.625元，創今年3月3日以來逾半年來的新低。

單是近兩天，新台幣匯率便貶值4.04角，加速度向28.7元探關。匯銀表示，短期內，新台幣匯率能否趨穩，端視目前處於1.36附近的歐元匯價，能否順利重返1.4大關而定。

匯銀主管表示，台、韓昨日這種「競貶大戰」的氣氛並不陌生，2008年金融海嘯時也曾出現；當時南韓便是以激烈的貶值手段，取得出口優勢，搶去我國面板業不少生意。

9月2日以來，新台幣匯率上演「連八貶」行情，累計貶值6.65角，貶幅高達2.3%。匯銀主管說，近日新台幣匯率持續走貶，很顯然地是央行默許的結果。

迎數位電視 五路並進
行政院長吳敦義昨（14）日宣布，明年7月1日凌晨起關閉無線電視類比訊號，進入數位電視時代，迎接高畫質數位電視元年，將「五路並發」，要求中華電信、有線電視業者免費送機上盒等。

業者統計，無線電視、中華電信及有線電視業者積極推動數位化，預估2015年前，數位機上盒採購量可望超過300萬台，上看350萬台，和碩、技嘉、百一等可望受惠。

北市房市交易 海嘯後新低
台北市8月建物買賣移轉棟數昨（14）日出爐，僅3,489棟，創下金融海嘯後單月新低，成交量能接近2009年1月無薪假盛行時期。國內房仲業者估計，年底前恐難有好表現。
台北市房市是全台房市指標，對於房市景氣具有指標性，不過台北市8月建物買賣移轉棟數不但連兩個月跌破4,000棟，較近年來平均水位減少逾三成。

國壽砸33億 買國建兩樓
國泰人壽昨天宣布斥資33.727億元，向國泰建設購買台北市中興商業大樓和台中市育仁通商大樓。國泰人壽副總經理林昭廷說，中興大樓靠近松山機場，地點好、又接近滿租，未來租金報酬率有2.5%。

國壽昨天同步公告，董事會近期將投資大台北地區不動產。外界認為，今天登場的國泰人壽敦南REAT標案，國泰人壽可能出手買回。

國壽敦南REAT在民國96年發行，發行金額38.3億元，受託銀行為兆豐銀行。房仲業者指出，由於國壽敦南REAT底價高達63.4億元，只有壽險業才有充裕資金競標；這棟大樓未來可申請都市更新，預期除了國泰人壽，包括富邦、南山、新光等壽險公司，可能都會進場搶標。

國壽昨天公告分別以29.54億元、4.18億元，向國泰建設購買中興商業大樓及育仁通商大樓。根據國泰建設的公告，這兩筆交易可認列獲利25.93億元。

台塑寧波大乙烯計畫 重露曙光
大陸石化業傳來消息，中國大陸決定提高石化原料乙烯年產量與加速推動乙烯產能，這對分別有意在浙江寧波與福建古雷設置乙烯廠的台塑集團與泛中油體系石化業者，將是一項利多。

今年上半年大陸公布「石油和化工行業十二五發展指南」，其中對乙烯年產能的目標，是在2015年達到年產2,600萬噸。但根據近日大陸石化業傳來的消息，近期將拍板的最新大陸乙烯行業十二五規劃，將調高乙烯生產目標，由2,600萬噸上調至2,700萬噸。

乙烯是石化業最重要的上游原料，包括台塑集團與泛中油體系石化業者，都爭取在大陸設立乙烯廠，並希望能被明確寫入大陸十二五規劃中，這樣大陸從中央到地方都會提供政策優惠，確立台商在大陸石化體系的地位。

今年稍早曾傳出台塑寧波大乙烯計畫破局，無法納入十二五規劃；但最近大陸決定提高乙烯產能後，讓台塑寧波大乙烯計畫重新露出曙光。

熟悉大乙烯計畫的台塑相關人士透露，寧波大乙烯計畫並未破局，這次大陸拍板到2015年前要新建五至七個乙烯專案，增加乙烯產能630萬噸，並將乙烯年產能擴增百萬噸，對於設定年產能百萬噸的台塑寧波廠來說，「絕對是正面訊息」。


英特爾緊抱Google 將導入Android
英特爾13日在年度開發者論壇（IDF）活動上宣布，與Google擴大合作，英特爾的處理器將導入Android平台，攜手進攻智慧型手機市場，兩者結合要與蘋果一爭長短。

市場預期，若英特爾這次真能藉由Google之力，順利進軍手機市場，在其晶片自製下，可能對與台廠合作密切的高通（Qualcomm）、輝達（Nvidia）等代工鏈相對不利。法人分析，高通和輝達與台積電、聯電等台灣晶圓代工廠合作密切，相較之下，英特爾晶片一向自製，若其順利搶進智慧型手機市場，雖對日月光等半導體後段的英特爾供應鏈有利，但將對台灣晶圓代工廠較不利。

宏達電Beats聯軍 月底尬蘋果
智慧手機大戰將再掀高峰，市場盛傳，蘋果iPhone 5將於9月底預購、10月開賣，具有超大螢幕，宏達電則將推出與潮牌耳機廠Beats合作的專業音樂智慧手機，雙方將展開視覺與聽覺的大作戰。
宏達電昨（14）日宣布，與Beats合作首款手機感動機XE（Sensation XE），將在9月底於亞太、歐洲、非洲、中東上市。法人看好新機，將為宏達電第四季挹注成長動能。宏達電之前已花3億美元入股Beats，該品牌在美國廣受女神卡卡等藝人愛用。

據了解，宏達電計劃年底前推的Beats利器，除了感動機XE，還有具備大螢幕、薄機身的高階手機Runnymede（市場暫名拉米美德），及市場名暫為Rhyme或Bliss的中階機種等，至少三款，顯示宏達電以Beats系列手機搶攻各階層市場企圖心。

iPhone5 11月登台
蘋果iPhone 5上市日期傳聞不斷，電信及通路業者樂觀預估，最快11月底可望登台，最慢則要等到明年初，隨智慧型手機普及，iPhone 5銷售可能更勝iPhone 4。


鴻海巴西廠傳運作 iPad年底出貨
鴻海集團位於巴西朱恩狄艾市（Jundiai）的工廠傳已開始運作，為蘋果組裝iPad，最快今年12月開始出貨，成為蘋果有史以來首度在大陸以外的國家生產iPad；鴻海昨（14）日不願對此置評。

鴻海集團前往巴西設廠的傳言不斷，先前曾傳出，鴻海集團旗下富士康考慮在巴西投資120億美元（約新台幣3,480億元），在當地設廠，地點鎖定位於聖保羅北方約60公里處的朱恩狄艾市，除了為惠普、戴爾品牌大廠等代工之外，也將把部分iPad代工訂單移至當地組裝。

業界原本預期，鴻海集團位於巴西iPad組裝工廠，要到明年第一季才會開始運作。

中信金併大都會 有條件過關
金管會銀行局上周核准中信金控投資大都會人壽案，但附帶條件是須等保險局大股東適格性審查過關；不同於南山人壽股權出售案，中信金併購案採分階段審查，維持RBC（保險業資本適足率）能力將是審查重點。

第一金台企銀 現增受挫
公股金融機構現金增資受挫。第一金控受全球股災衝擊，昨（14）日股價跌至19元，偏離承銷價20.5元，決定將特定人認購期間從昨天延至10月7日；台企銀則因最大股東台銀退出現增，使得放棄認購的泛公股股權超過35%，加以股價跌破票面，兩家金融機構現增備受考驗。

第一金延後特定人認購期限，恐將影響第一金現增進度，若現增無法順利完成，恐對一銀未來大陸布局造成衝擊，因現增募集164億元中，有150億元將用於增資一銀。

台企銀內部規劃10月初定價10元辦理現增，在台銀確定不參與現增後，逾35%現增額度無人認購。據悉，台企銀將轉向交通部轄下國營事業求援，相關國營事業預定本月內報董事會，但台企銀股價若持續跌跌不休，仍不利於將對交部國國營事業評估接手額度與台企銀現增定價，形成干擾。

第一金昨天股價收19元，與現增價有高達1.5元差距，造成特定人未於昨天最後期限完成認購，第一金董事會昨天緊急決議，現增洽特定人認購繳款期限將申請延後到10月7日。對此，一銀副總兼發言人林漢奇表示，現增延後對一銀衝擊不大，但若無法完成，對大陸投資及東南亞投資，只能透過發債等找財源，或調整相關配套。

鴻海60億元公司債 喊卡
鴻海原訂發行5年期、總額60億元的無擔保公司債，因投標結果不符合預定目標，昨（14）日宣布喊「卡」。這是鴻海近一年內第二次取消大型募資計畫，透露全球金融環境動盪，大型企業募資受到影響

里昂：7,000硬頸 難跌破
里昂證券台股研究部主管趙長順表示，依歷史經驗，台股往往在1.5倍總體股價淨值比（P／B）時，具有絕對的支撐力道，換算為7,000點，今年大盤三次低點都是下探1.5倍P／B之後，展開反彈。

外資（14）日繼續賣超台股97億元，本月賣超426億元，若連同上月大幅賣超1,903億餘元，外資自8月以來賣超台股高達2,329億元，台股再度成為變現提款機。外資本周出現資金撤離跡象，新台幣連續貶值兩日，造成股匯雙跌的局面。

里昂統計，台股過去只有三種狀況才會跌破1.5倍（P／B），分別是全球性金融危機、SARS、911恐怖攻擊，其他時間則具有強大買盤支撐。

不過，目前歐債問題到底會不會蔓延至全球風暴，國內外法人迄今均無定論。

加上美國阿富汗大使館遭到攻擊，恐怖攻擊是否擴大，也仍是未知數，加上市場的恐慌氣氛未紓解，造成台股昨再度大跌162點，最低點殺至7,186，一度要觸及7,148陳防線。

趙長順直言，目前國際局勢並未不可收拾，台股近期將止跌，隨後展開選舉行情，選情上看9,000點。選股策略上，傳產、金融屬於政策較易受惠的產業，電子股則要找到「成長性」、「價值型」的投資標的。

外資主管說，這次前波低點7,148與7,000點大關的攻防，對於多空氣勢至為重要。若能守住，底部訊號更為確認；若守不住，就會有新一波失望性賣壓，下殺過程中同時極可能觸動由電腦設定自動買賣的程式交易。

18檔個股力守月線 股災明燈
國際股市利空不斷，外資將台股當成提款機，昨天再度賣超97.46億元，主要賣超個股紛紛破底，加權指數收盤也創下今天新低。不過，仍有個股籌碼逐漸沈澱，股價力守月線以上，成為這一波股災裡的明燈。

大盤前天失守月線後，昨天又跌破8月中的低點7248點，大盤面臨破底危機。但根據統計，目前仍有18檔個股，股價仍在月線之上、投信法人也買超達1000張以上。專家表示，這類股票籌碼相對穩定，又是投信押寶對象，只要有業績基本面支持，將是反彈首選標的。

統計顯示，除了遠傳、台灣大等電信股等具備避險題材進榜外，IC設計龍頭聯發科、封裝測試龍頭日月光都由於8月營收回溫，股價歷經波動後，逐漸吸引國內法人進駐。此外，平板、智慧手機仍是下半年出貨主力，相關個股如瑞儀、元太、台郡等也都成為強勢股。

反觀近期外資主要賣超個股，多集中在金融股，昨天賣超前15檔個股中，有9檔是金融股，其中中壽（2823）股價跌停，其他如富邦金（2881）、兆豐金（2886）、中信金（2891）、第一金（2892）也紛紛爆量殺低，類股指數再度破底。



華寶 高盛喊到70元
諾基亞與華寶（8078）合作的首款微軟WP7智慧型手機，將在未來幾周內就要正式發表，高盛證券預估這款手機將帶動華寶第四季營收衝上62億元，營收季增率高達240%，第四季可望因此轉虧為盈，目標價從52元升至70元。

高盛科技產業分析師嚴柏宇表示，雖然華寶過去三個月漲幅超越大盤58%，不過諾基亞第一款的WP7智慧型手機，將循著蘋果的眾多應用軟體模式，帶動愈來愈多的軟體開發商加入WP7的平台，銷售熱潮可期，對華寶後市仍十分看好。

嚴柏宇上半年強力看好宏達電，成功預測宏達電成為千元股王，一度站上1,300元的歷史高價，如今轉為看好華寶，華寶的股價爆發力能否成為「宏達電第二」，外資高度關注。

儘管第四季可望轉虧為盈，惟受到華寶第三季業績表現不佳拖累，高盛仍然調降華寶今年全年的獲利預估；但調高明、後年獲利預測數字。預估今年每股純益從虧損0.73元，下修為虧損1.06元；然而把明年、後年的每股純益分別上調為2.69元、3.18元；高盛把華寶持續列入「亞太優先買進名單」，投資評等為「買進」。

依據高盛的看法，WP7不但能使華寶第四季轉虧為盈，而且WP7未來將在全球更多國家開賣，熱銷效應將延續到明年第一季。相較於今年底的旺季效應，預估明年第一季華寶的營收季減幅度僅10%，優於過去五年平均值的季減28%。

群益金鼎證 伺機併購
群益金鼎證券董事長劉敬村昨（14）日表示，群益金鼎證券積極衝刺經紀業務的市占率，將鎖定地區專業券商或中小型券商，在獲利及市占率的考量下進行併購。

由於台股8月在國際股市拖累下重挫，各券商自營部幾乎全處虧損，僅元大及寶來證券獲利，除了元大證券自營部在很短的時間內降低部位，劉敬村表示，元大證券的市占率高，只要成交量維持，經紀業務就會有不錯的表現。因此群益金鼎證券值此台股震盪期間，自營部也將降低部位，另一方面則是衝刺市占率。

友達奇美電 Q3恐虧大
大陸面板廠倒出百萬片液晶監視器與液晶電視面板次級品，加上韓廠再砍台灣代工價，幅度達5%至10%，恐導致9月下旬面板價格無法止穩，甚至跌到現金成本，友達（2409）、奇美電等第三季虧損幅度恐因此擴大。業內人士透露，京東方與龍騰光電等大陸面板廠，近期倒出數百萬片32、26、22、19與17吋的電視與監視器用的面板，報價遠低於市場的一般價格，在這些低價次級品充斥市場下，恐拖累正常品報價。

大陸倒出來數量龐大的次級品面板，品質比不上一般的正常品，不論是面板的亮點數量，甚至是面板上雲紋的面積，都比正常品多很多。

業內人士說，目前市場充滿低價次級品，面板價格欲漲不易。

除了大陸面板廠的倒貨之外，韓系大廠包括三星與樂金電子（LGE）除了擁有液晶電視品牌外，也擁有自家的面板廠，並有一定比例的面板，是向友達與奇美電採購。

業內人士說，每次面板遭遇不景氣，韓系第一大廠就會向友達與奇美電，要求更多的價格折讓，近期將再度砍台灣面板代工價格，幅度大約在5%至10%，韓廠以龐大的採購數量，企圖大舉壓低面板報價。

由於面板廠目前的報價，已經接近現金成本的水位，一旦遭遇大陸廠低價倒貨，以及韓廠大砍價的雙面夾擊，不僅短期內面板價格難以止穩，甚至可能跌至現金成本，面板廠第三季的虧損幅度，恐將因此擴大。

歐美需求疲弱，面板廠都把銷售重心轉向大陸等新興市場，尤其大陸有十一長假，以及年底農曆年需求，至少能為面板廠的營運，注入一劑強心針，現在連大陸市場都在倒貨，可以說連最後的樂土都淪陷了。

可成每股獲利 本季估逾４元
市場傳出，金屬機殼雙雄可成（2474）的客戶宏達電有意縮減明年採用金屬機殼的機種，可成表示，對客戶不予以評論；但法人指出，隨著蘋果MacBook Air產品出貨放大，可成第三季毛利率挑戰48%至49%的水準，單季每股稅後純益4元以上。目前可成除蘋果MacBook Air訂單外，還有宏達電及第三季新增的索尼愛立信智慧型手機訂單。

正崴 明年營收拚增三成
歐美景氣不佳，正崴（2392）集團瞄準中國大陸消費市場和通路，董事長郭台強昨（14）日透露，將與大陸高檔百貨金鷹百貨，以及擁有逾2,000家通路的蘇寧電器合作，大陸通路據點每年將以50%的幅度成長，明年集團營收希望維持三成的成長目標。

正崴董事長郭台強昨（14）日出席文創產業記者會時，行政院長吳敦義特別給郭台強「台灣第一強」的封號。吳敦義強調，郭台強是心臟第一強，主因他投資電影「賽德克‧巴萊」3.5億元。

郭台強經營事業也不遑多讓，正崴8月營收創新高後，9月可望續創新高，第四季營運不會輸給第三季。正崴除搭上主力客戶蘋果電腦的順風車，郭台強積極跨入通路的精準眼光，帶動今年業績異軍突起。

郭台強表示，未來大陸通路市場會發展很快，正崴正積極尋找策略夥伴，初期以大陸高檔百貨公司金鷹為主，雙方已在南京和合肥的蘋果專賣店合作，接下來會在昆山、無錫、鹽城等地合作，預估明年正崴在大陸的蘋果專賣店可增加三、四十家。

台郡 角逐PCB股王
軟性印刷電路板近年前景樂觀，出現角逐上市櫃印刷電路板產業鏈「股王」的契機，台郡科技（6269）昨（14）日股價首度代表軟板躋身前三高，僅次景碩科技、南亞電路板。

上市櫃印刷電路板（PCB）股王之爭自今年6月出現歷史高潮，歷任股王的南電、健鼎、景碩，近三個月來迭有更替，台郡昨以軟性印刷電路板（FPC）廠擠入前三高。

台股昨天重挫，景碩股價逆勢上漲1元、南電力守平盤，分居上市櫃PCB產業鏈股王、股后。台郡、健鼎下跌，健鼎重挫5.3元、收84.5元，被台郡的86元追過。

FPC產業近年營運耀眼，上市櫃FPC、FPC上游基材軟性銅箔基板（FCCL）廠中，僅旭軟8月及前八月營收不如去年同期。

台郡合併營收迭創歷史新高，繼8月刷新紀錄，對於9、10月也不看淡。

零壹資通 營運添動能
零壹（3029）、資通捎來喜訊，零壹昨（14）日宣布，取得全球高畫質視訊會議系統供應商LifeSize的代理權，藉由LifeSize低成本解決方案，營運添動能。

資通近期則頻接訂單，陸續拿下浩鑫電腦的人資系統建置案、聯嘉光電的製造執行系統建置案，還取得邁智電腦、食品品牌微熱山丘的ERP訂單。

群聯本季營收 超預期
儲存型快閃記憶體（NAND Flash）市場買氣延燒，群聯（8299）9月營收挑戰30億元，月增逾12%，第三季營運確定優於預期，毛利率、獲利都將比第二季高，前三季每股獲利有望挑戰9元，預估全年賺一個股本可輕鬆達陣。

受惠智慧手機、平板電腦需求強勁，NAND Flash本季市場買氣暢旺，全球NAND Flash指標廠成為市場人氣焦點，美國掛牌的慧榮、美光（Micron）、新帝（SanDisk）股價同步強勢，都創波段新高，慧榮大漲逾9%，美光、新帝更都寫下股價「連六紅」。

群聯上半年每股純益6.18元，傲視國內記憶體相關廠商，法人圈原預期群聯本季營收可望較第二季的75.51億元成長一成。群聯昨（14）日表示，近期出貨狀況佳，營運走勢可望優於市場預期。

群聯累計7、8月營收約55億元，法人預估9月營收有望重回30億元整數大關，第三季營收挑戰5億元以上，季增率上看15%，單季毛利率將優於第二季的11%，每股純益也將比第二季的2.52 元理想，前三季具每股賺9元的能耐。

DRAM 減產效益浮現
DRAM廠減產效益開始發酵，9月上旬2GB DDR3模組合約價終止連續五個月跌勢，以持平價開出；現貨市場DRAM晶片價格昨（14）日更大漲近9%，南科（2408）、華亞科、力晶、勁永，都將受惠。

現貨市場報價走勢更是強勁，2Gb DDR3品牌顆粒昨晚大漲8.96%，均價1.1美元。

法人指出，DRAM價格止跌，甚至出現強勁走勢，透露市場景氣逐步走出谷底，對上游晶片廠南科，以及下游模組廠威剛、勁永、創見等而言，都是好事一樁。

集邦認為，DRAM廠相繼減產帶動價格反彈，顯現供應端減產效應所帶動的價格支撐，讓低迷已久的現貨價格出現反彈的契機。

元太業績熱 下月沸騰
電子紙（EPD）產品出貨持續加溫，元太（8069）董事長劉思誠表示，從在手訂單來看，元太業績確定9月「冒蒸氣」、10月達到「沸騰」階段。

元太在EPD出貨暢旺的業績加持下，單月合併營收果然如劉思誠8月底預期，「很快」站上30億元大關。台股秋節後連續兩天重挫，元太昨（14）天股價開高震盪，收在平盤69.3元，成交量2.6萬張，展現強勁的抗跌力道。

元太8月個別營收26.4億元，創下歷史新高，較去年同期成長132%。8月合併營收達34.7億元，為歷史次高紀錄，比7月成長21.75%，較去年同期成長了117 %；前八月合併營收233.4億元，年增率達75%。元太第三季進入EPD出貨旺季，果然如法人預期，從7月合併營收28.51億元，8月一舉站上單月30億元大關；9月更有挑戰40億元業績的實力，再創單月新高紀錄。

元太截至今年7月底的EPD出貨量，已超過去年全年的1,000萬台總出貨量。10月訂單已在掌握中，第四季全季的訂單雖然尚未正式敲定，但客戶已提出需求預估。

以9月產線滿載的現況，元太對於下半年的EPD出貨量將較上半年成長五成以上的預估，更具信心。EPD出貨量呈「9月冒蒸氣、10月將達到沸騰」的未來可期。

外界關切彩色電子紙的技術發展，劉思誠表示，元太彩色電子紙目前採用彩色濾光片（CF）技術。美國子公司E Ink研發部門正在開發更佳的彩色電子紙技術。

他指出，大陸客戶漢王將會率先將彩色電子書，推向特殊用途市場銷售，彩色電子書閱讀器導入一般消費市場的時程會較晚。另外，元太著手開發A4大小的電子書閱讀器，用來取代印表機功能，預估可節省辦公室用紙20%成本；明年可望上市。

華宏 本季EPS上看2.7元
光學膜片大廠華宏（8240）第三季本業業外兩得意，受惠於陸系客戶拉貨，9月營收有機會續創新高，法人估計，華宏第三季業績季增約5%，但因處份林口廠的業外收益1億餘元進帳，單季稅後純益可達2億元，每股純益近2.7元，比上半年獲利總和還高。

另一方面，華宏新切入美系平板電腦光學膜後段裁切業務，9月已小量出貨，估計第四季因新機種拉貨帶動，加上第二條觸控面板ITO導電膜生產線開出，第四季業績不看淡。法人臆測，第四季平板電腦新機種應是iPad3貢獻。

華宏上半年每股純益2.69元，第二季營收27億元，都是歷史新高紀錄。8月合併營收9.35 億元，再創歷史新高，由於大陸客戶拉貨力道延續，估計9月業績仍可超越8月。

技嘉華擎 大陸出貨旺
市場目前對主機板（MB）產業的第三季看法轉趨樂觀，原因指向大陸等新興市場帶動，其中以與歐美市場脫勾、大陸市場比重攀高的技嘉（2376）、華擎，將是主要受惠者。
大陸市場影響力逐年提高，尤其十一長假為當地三大假期之一，也被寄予更多期待，希望可出現歐美聖誕假期市場的盛況。

技嘉與華擎方面，大陸市場前幾年的出貨比重不高，但隨歐洲經濟衰退，大陸經濟成長、加上強力推動電腦下鄉等政策發酵，技嘉、華擎的大陸市場比重快速攀升，預期大陸成長力道將是技嘉、華擎下半年成長的主要來源。

增資股出籠 電子有壓
時序邁入除權息後的增資股密集出爐期，建興電（8008）、光寶科、日月光等大廠總計有逾110萬張增資新股將於本周五（16日）前接續上市，恐為電子族群走勢增添陰霾。

建興電、光寶科等數萬張增資新股昨（14）日率先上市，台股重挫並回測前波低點，增資股的出籠，為大盤「雪上加霜」，當前電子族群籌碼有待消化、上檔解套賣壓沈重。

電子股操作，法人建議，短線避開增資股大量出籠，以及市場預期過高、低毛利的下游產業，改以產業龍頭與利基型電子股為主要逢低布局首選。

據統計，本周五前所有上市櫃電子廠共有110萬8,480張增資新股上市，並有多檔重量級權值股的增資股在市場釋出。

其中建興電的增資新股，盈餘增資與員工分紅共7,681張、光寶科有2.5萬張，昨天已先上市；聯茂、振曜的增資新股則在今天出籠。

另外，正崴、日月光、原相等總市值超過百億元的科技大廠，也都有數萬張至數千張增資新股於周五釋出。

分析師指出，電子、傳產族群近期輪動下跌，加上大量增資股出籠，短期可能不利於籌碼面的穩定，當前國際股市空方氣焰高漲，增資股近期密集上市的個股，其籌碼消化能力將備受考驗。

建興電 毛利率恐續跌
英特爾力拱Ultrabook，配合平板電腦崛起，NB供應鏈的生態將起新變化，在光碟機「備而不用」下，建興電（8008）首當其衝，加上下半年面臨殺價競爭，建興電毛利率恐將進一步衰退。

建興電表示，PC產業普遍低迷，且第二季下游多已提前備貨的狀況下，下半年應不容易較上半年顯著成長。

目前看來第三季的訂單變動不大，應有機會和第二季持平，但第四季「狀況仍不明朗」。

法人表示，平板電腦及Ultrabook躍居主流，卻不需加裝光碟機，將使建興電受害，預估建興電明年薄形光碟出貨僅成長11%，遠低於今年成長28%。

加上下半年殺價壓力大，毛利率低檔，法人下修建興電獲利預估，並將目標價降至29元

台達電 打響節能名號
台達電（2308）昨（14）日宣布，獲「2011台灣國際20大品牌」，正式從過去的ODM廠轉型為國際品牌廠，是台達電「品牌元年」最具體展現。

台達電自創品牌，是由董事長鄭崇華的長子、大中國區總裁，也是台達電品牌長鄭平一手規劃。2010年啟動品牌元年，期望透過策略性的品牌溝通，提升台達電品牌在全球的知名度與形象，讓更多的客戶指定採購台達產品與服務。

此次台達電首度獲選為台灣前20大國際品牌，顯現台灣綠能產業規模持續成長，台達電在整體綠能發展中扮演重要角色。台達電近期喜事頻傳，日前還獲得入選道瓊永續指數的「道瓊世界指數」及「道瓊亞太指數」成份股。

光寶科也獲選「道瓊世界指數」及「道瓊亞太指數」成份股。光寶主管表示，道瓊永續指數在電子零組件和設備類組總共有18評估議題中，光寶在13個項目獲得最高評分，包含經濟面向、環境面向以及社會面向的等指標，已達國際標竿企業水準

麗嬰房 搶龍子商機
麗嬰房（2911）為迎接明年龍子嬰兒潮，積極布局兩岸市場，大陸每年目標新增200店，今年可達2,000店，台灣引進高價位嬰童裝品牌，未來5年將嬰童品牌由8個增至11個品牌。

麗嬰房昨（14）日股價下跌1.8元，收29.2元。麗嬰房上半年合併營收36.2億元，年增13.7%，稅後純益1.15億元，每股稅後純益0.57元。

為搶攻百年、龍年嬰兒潮，麗嬰房今年動作頻頻，在大陸市場部分，麗嬰房今年挑戰2,000店大關後，每年還將新增200店，明年邁進2200店目標。目前麗嬰房在大陸的加盟、自有店比例，為3比7，計畫五年後將逐漸變成5比5，加快開放加盟店腳步。王國城估算，今年中國大陸營收可達人民幣10億元，營收成長20%。

中華車抗漲 零件廠利多
日圓大幅升值，快速墊高日系車進口成本，中華車（2204）預估一年將新增2.5億元的採購成本，因而決定將自製率由六成提高至七成，同時也擴大對台灣零組件廠下單。
日圓居高不下，造成日系車成本大增，中華車執行副總劉興臺表示，中華透過全面提升零組件國產化降低成本，今年自製率將達到70%以彌補日圓強升成本，估今年因而增加2.5億元採購成本可望打平。

經濟日報

1. PIMCO示警：歐債惡浪兇猛 歐銀恐滅頂

太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）表示，歐洲銀行面臨在歐元區主權債務危機中「滅頂」的風險
，國際貨幣基金（IMF）等國際機構應迅速採取行動。

伊爾艾朗說：「我們距離歐洲銀行危機全面爆發愈來愈近。全球經濟成長同步放緩，對歐洲和美國的經濟決策幾乎沒有信心。」

正值歐洲官員盡力避免歐元區瓦解、並考慮是否讓希臘違約之際，世界銀行（World Bank）與IMF訂於23日至25日在華盛頓召開會
議。法國銀行業對歐元區財政困頓國家的曝險金額過高已成為關注焦點。

根據國際清算銀行（BIS）6月報告指出，法國銀行業對希臘的整體曝險金額為567億美元，為希臘的第一大債主。伊爾艾朗說：「美國
華府應該提高警戒，希望IMF會議能幫助凝聚共識，為20國集團（G20）會議做準備。」


2. 美、日 貨幣寬鬆 呼之欲出

全球經濟成長出現停滯隱憂，加上歐債危機遲未有解，跡象顯示美國、日本、新加坡及印尼等國的貨幣寬鬆政策呼之欲出。

金融時報引述消息人士報導，美國財政部已準備好配合聯邦準備理事會（Fed）將推出的新一輪貨幣寬鬆政策。如果Fed 決定採行
類似1961年的扭轉操作策略（Operation Twist），也就是收購期限較長公債、減少市場可投資此類債券的數量，達到壓低長期利率的目
的，財政部將扮演關鍵角色。

Fed這項措施能否收效取決於財政部的回應，僅管延長債務平均期限是財務部策略性目標，但財政部這次不太可能趁利率下降時大舉標
售長債，破壞貨幣寬鬆對長期利率的影響力。市場普遍預期Fed會在9月20至21日的政策會議上考慮扭轉操作，其他選項還包括
改變溝通未來利率的方法，或降低央行付息的存款準備金利率。

經濟日報重點新聞

歐美日五大央行 出手救歐銀

歐洲央行（ＥＣＢ）將與美國、英國、瑞士和日本的央行攜手合作，提供歐元區銀行三個月的美元貸款給商業銀行，期能解決歐債危機引發的融資緊縮。歐洲銀行股十五日應聲飆漲，歐股大漲近百分之五，歐元匯價強彈逾百分之一，美股三大指數盤初約漲百分之一，國際油價同步走高，金價因避險需求減弱下跌百分之二點八。

歐洲央行十五日發表聲明說：「本行已決定與美國聯準會、英國央行、瑞士央行和日本銀行協調一致，實施三次的美元流動性供給操作，期限約三個月，支應到今年年底。」

歐洲央行將以固定利率、全額標售為基礎的方式進行，預定在十月十二日、十一月九日和十二月七日實施。

五大央行聯手救歐洲銀行，激勵連日來受創最深的法國銀行股強彈，法國巴黎銀行暴漲百分之廿二，農業信貸和法國興業漲幅也有十幾趴。

倫敦巴克萊銀行歐洲首席經濟學家凱洛說：「這是國際各央行密切合作的典型例子。五大央行認為市場可能無法憑一己之力提供足夠的流動性而出手，令人振奮。」

隨著歐洲債務危機惡化，歐洲銀行之間因為信心低落導致拆款不易，向美國同業取得美元融資也愈來愈困難。就在本周，兩家歐洲銀行標售歐洲央行每周一次的七天期美元操作，打破二月以來無人聞問的局面。

世銀總裁警告：世界邁入新經濟危險區
世界銀行總裁佐立克（Robert Zoellick）十四日表示，世界已經邁入新的經濟危險區，歐洲、日本和美國全都需要做出艱困決定，以避免拖累全球經濟。他說，歐、美、日老是指責中國大陸，要大陸在國際社會扮演負責任的角色，自己卻光說不練。如今歐美日更該負起責任，解決自己的經濟爛攤子。

路透報導，佐立克在喬治華盛頓大學發表演說表示：「除非歐洲、日本和美國能負起責任，否則他們不僅會搞垮自己，更會拖垮全球經濟。」

佐立克是美國人，出掌世銀前曾任布希政府的副國務卿，但他批評歐美日未妥善處理經濟問題，絲毫不留情面。他依照事前準備好的講稿說：「他們（歐美日）早該做出艱難的決斷，如今已拖太久了，導致選項減少，現在只剩幾個痛苦抉擇。」

世界銀行與國際貨幣基金下周將在華盛頓召開年會。佐立克說，歐洲國家拒絕面對擔負起共同責任的險惡現實；日本迴避必要的經濟與社會改革；而美國兩黨的政治歧見，更讓美國遏止破紀錄預算赤字的努力蒙上陰影。

佐立克說，這些國家老是要經濟起飛的中國大陸在全球舞台當個負責任的利害關係人，如今歐美日也該負起責任，解決自己的經濟問題。

歐元區經濟 年底接近停滯
歐盟以歐債危機持續發燒為由，調降下半年經濟成長預測，並警告歐元區經濟到年底可能會「接近停滯」。無獨有偶，世界銀行（World Bank）也下修俄羅斯今年度經濟成長預測，主因是歐、美經濟趨緩和油價下滑。

歐盟執委會15日預測，歐元區第三季經濟成長幅度將減緩至0.2%，第四季則會降至0.1%；3月時這兩季的成長預測都是0.4%。但由於歐元區上半年經濟成長優於預期，今年全年經濟成長幅度預測為1.6%。

歐盟執委會預測，歐洲最大經濟體德國第三季的經濟擴張會放緩為0.4%，第四季則是0.2%，都低於原先預測的0.5%，但全年成長從先前的2.6%上修到2.9%。歐盟執委會並預期下半年義大利經濟將零成長。

歐盟貨幣事務委員芮恩（Olli Rehn）說，「歐洲經濟前景已然惡化，主權債務危機延燒和金融市場的動盪將傷害實體經濟」，雖然到年底前經濟「可能幾近停滯」，但「我們並不預期會陷入衰退」。

不過好消息是歐元區通膨未繼續升溫。歐盟統計局15日公布，歐元區8月通膨率為2.5%，與前月持平，也符合市場預期，因復甦步伐緩慢與能源價格下滑使價格壓力減輕。

世銀也在同日宣布，調降俄羅斯今年度經濟成長預測至4%，遠於原先預估的4.4%，也不如俄羅斯經濟部預測的4.1%。

惡棍交易員惹禍 瑞銀大失血
瑞士銀行（UBS）15日表示，已發現倫敦一名交易員違規交易的不法情事，造成瑞銀損失20億美元，並警告第三季可能出現虧損。倫敦警方已逮捕這名涉及不法的惡棍交易員。

瑞銀在聲明中說：「這樁事件仍在調查中，瑞銀初估違規交易的金額約為20億美元左右，可能導致瑞銀今年第三季虧損。」

受到負面消息衝擊，瑞銀股價15日在瑞士股市早盤暴跌9.6%，來到每股9.88瑞郎，跌破10瑞郎關卡，在相對平穩的歐洲銀行股中表現欠佳。

德法力挺 希臘將留歐元區
德國總理梅克爾和法國總統沙克吉與希臘進行三方電話會議後表示，他們「堅信」希臘將會留在歐元區。兩大經濟體力挺希臘，激勵歐股15日開盤後一路走高，歐元轉貶為升。

在三方會後聲明中，德、法表示他們「深信希臘的未來在歐元區」，希臘總理巴本德里歐則承諾將恪守財政緊縮，以達國際紓困要求的赤字目標。

梅克爾和沙克吉呼籲，歐元區領袖7月21日峰會後的決議必須落實，兩人也同意擴大現有紓困基金（即歐洲金融穩定機制，EFSF）的範圍，賦予其在次級市場收購公債的權力。這些措施需要獲得一些歐洲國家國會首肯，例如德國。

西班牙成功發債 市場鬆口氣
西班牙15日成功標售39.5億歐元（54.3億美元）的公債，接近政府預定籌資40億歐元的最高目標，主要是歐洲央行（ECB）出手支持西國債券市場，帶動該國公債需求攀升。

西班牙財政部成功標售39.5億歐元、分別於2019年7月、2020年4月和2020年10月到期的三種公債，已紓緩市場部分緊張情緒。其中，2020年10月31日到期的債券標售的殖利率平均為5.156%，已較2月17日發行時的5.2%殖利率降低、同時也低於標售前次級市場5.196%的殖利率。

此次西國公債的認購數量為發行數量的兩倍，實際售出的金額也接近籌資的最高目標，因此儘管殖利率結果高於前次標售，但仍被視為市場需求強勁。

市場原本十分關注這次西班牙的公債標售情況，因為儘管歐洲央行持續買進西班牙和義大利公債，但近來西國10年期公債的融資成本仍一直維持在5%以上。西、義公債乏人問津，使市場擔心兩國的借貸成本將逼近無法維持的水準。

劉憶如：歐債重頭戲 下周登場
歐洲股市連續數天上漲，經建會主委劉憶如昨（15）日表示：「不是危機暫時解除，應該說是重頭戲還沒有上場。」歐債問題現階段是在等待重頭戲上場。

重頭戲下周上場，戲碼是歐債新金主如何表態。金主們恰巧下周都在美國華府開會，22日金磚五國開會、24日國際貨幣基金（IMF）和世界銀行（WB）年會。劉憶如說，一邊是新興國家，一邊是老牌主角，現在就等待新興國家準備扮演多重要的角色。

八公股銀 歐洲曝險90億
歐債風暴擴大，財政部下令清查八大公股金融機構在歐洲五國的總曝險部位，合計約2.9億美元（約新台幣90億元），其中以國際化程度較深的兆豐金最多。財政部提醒公股金融機構，注意分散風險。

財政部這次要求八家公股金融機構提報的曝險額度，主要是包括在歐洲五國（義大利、希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭）的曝險金額。

財政部官員昨（15）日表示，根據初步清查結果，八家公股金融機構的曝險額度並不多，且公股金融機構平常就已經很注意風險分散問題，因此影響非常有限。

今年金融機構獲利表現不錯，業者表示，公股金融機構在歐洲的曝險額度，實質影響有限。

據了解，八家公股金融機構在毆洲五國的總曝險額度，合計不到3億美元，其中以兆豐金最多，有0.8億美元，由於兆豐金海外據點多，國際化較深，因此曝險部位也相對較多。

至於其他公股金融機構，各家曝險金額也不多，如台銀0.6億美元，華南金則有0.5億美元，彰銀、合庫各有0.3億美元，台企銀則有0.1億美元。

IDC 上修今年平板PC出貨
市場研究機構國際數據資訊公司（IDC）最新調查顯示，平板電腦市場持續飛速成長，而且隨著亞馬遜公司（Amazon）即將跨入市場，可能搖撼蘋果公司iPad稱霸的局面，但將進一步刺激今年的平板電腦出貨成長。

IDC 14日指出，今年第二季全球平板電腦出貨量為1,360萬台，比第一季成長88.9%，更比去年同期更飆升303.8%。亮麗的成績促使IDC將全年平板電腦出貨量上修至6,250萬台，高於先前預測的5,350萬台。

IDC表示，蘋果iPad 2為第二季平板電腦銷售之冠，出貨量為930萬台，使蘋果平板電腦的全球市占率增至68.3%，高於第一季的65.7%。

亞銀預估：陸今年經濟成長 下修至9.3%
歐債危機致歐盟需求下滑，加上貨幣緊縮影響，亞洲開發銀行調降今年對大陸經濟成長率的預估，由9.6%降至9.3%；同時調高通膨預測，將大陸今年CPI預測值調高到5.3%，高於先前的4.6%

亞銀14日發布報告指出，大陸經濟增長下滑主要來自外部需求，特別是來自歐盟的需求不確定性，加上受主要工業化國家經濟增長低迷影響。

2011年下半年，商品出口增長率將比上半年有所放緩，但2012年受主要工業化國家經濟增長率和世界貿易有所好轉的影響，貨物出口增長有重拾升勢的可能。

亞銀預計大陸今年全年GDP增長降至9.3%，2012年經濟成長率預計將進一步下滑至9.1%。

日半導體大廠 產能移轉台灣
日本半導體大廠爾必達（Elpida）公司說，因為受到日圓升值造成市況惡化，爾必達正檢討把廣島廠DRAM部分生產線，移轉到台灣的子公司瑞晶電子生產。

爾必達說，這是為了要與韓國競爭，提高自我價格競爭力的手段。

台灣瑞晶電子將增設製造設備，將集中在對家用電腦的泛用品生產。廣島工廠則將集中在微細化線幅半導體的生產，並生產需要高性能智慧型手機需要的DRAM。

在這樣的生產能力調整情況下，未來台灣的生產比例，可能超越日本。

日圓升值效應 爾必達來台找夥伴
日圓近半年來強升逾7%，加速日廠與台廠合作，全球第三大DRAM廠爾必達（Elpida）率先發難，將轉移約四成產能至瑞晶生產。業界預期，數位相機、太陽能、被動元件等與日廠高度關連的台灣業者，將是下一波受惠對象。

爾必達表示，因應日圓逼近歷史新高及DRAM市況急遽惡化，正考慮將廣島工廠部分產能移至台灣子公司瑞晶。日媒體披露，爾必達廣島廠目前月產能約12萬片，約移轉四成、近5萬片至瑞晶。

爾必達坦言，台灣具有生產成本的競爭優勢，因此計劃將廣島廠產能分階段轉移給瑞晶。爾必達台灣存託憑證（TDR）昨日以漲停價10.8元收盤，原股在日股也同步大漲5.33%，並激勵力晶等台灣DRAM相關個股股價全面上揚。



國泰敦南REAT 國壽高價買回
近期不動產市場降溫，建商紛紛出脫手中物業，壽險業卻逆勢加碼，國泰敦南不動產資產信託（Real Estate Asset Trust，簡稱REAT）標的昨（15）日標售，即上演國泰、富邦兩大壽險公司雙龍競標，結果由國壽以85.66億元購回，高出底價三成五。

國泰REAT在民國96年發行，當時發行金額為38.3億元，國泰為主要的次順位受益證券持有人，這次國壽以85.66億元回購，外界原本預估可認列數十億元增值利益，但依金管會解釋函，REAT由原始委託人自行買回，不能認列不動產增值利益，除非日後再賣給非關係人才能認列增值利益。國壽表示，當初國泰敦南REAT賣出去的價格是19.5億元，此次自己買回來，雖無法認列增值利益，但有助提升國壽整體商用不動產租金報酬率。

若以得標價85.66億元推算，租金報酬率是2.65%；但以19.5億元算，租金收益將高達8.5%。

英特爾新Ultrabook 五強代工
英特爾預定明年上半年推出新處理器「Ivy Bridge」，六款內含Ivy Bridge的超輕薄筆電Ultrabook在美西時間14日的年度開發者大會（IDF）搶先曝光，代工廠為廣達（2382）、仁寶、和碩、鴻海及英業達，明年量產。

IDF進入第二天，昨由副總裁暨個人電腦用戶端事業群總經理慕理依登 （Mooly Eden）以Ultrabook為題，發表專題演講，同時秀出五家Ultrabook筆電代工廠，其中和碩代工兩款。

依登表示，Ultrabook正讓個人運算經驗經歷另一次徹底轉型，符合主流價位、且具備輕薄、安全，與造型典雅等特色的Ulbrabook，讓使用者在不需犧牲效能的情況下，依舊能夠自由創作與享受內容，並獲得高臨場感且快速反應的經驗。

第一批內含第二代Intel Core處理器（即Sandy Bridge）的Ultrabook，預計將在今年的聖誕假期上市。依登指出，至目前為止，英特爾已售出7,500萬顆Sandy Bridge，成為公司史上出貨量累積速度最快處理器。

依登認為，這凸顯全球市場對於個人運算的強勁需求。全球平均每天售出約100萬部電腦，其中帶動成長的主要力量來自於新興市場。

遠雄華固 蘇皇砍目標價
台北市8月建物買賣移轉僅3,489棟，創下金融海嘯後單月新低，成交量能接近2009年1月無薪假盛行時期，較近年來平均水位減少逾三成。國內房仲業者估計，年底前房市恐難有好表現，「奢侈稅、高房價、金融情勢動盪」三項利空，造成台北市房市交易狀況低迷。

事實上，外資其實也注意到總統大選前，房價備受政策壓抑，花旗環球台股研究部主管谷月涵就認為，營建類股將是傳產風險最大的族群之一。而原本看多的蘇皇證券，如今也只能被迫「認錯」，調整原本的房市多頭看法。

蘇皇以遠雄為例指出，原本遠雄在今年下半年要推出六個建案，但大環境不佳，只推出一個建案，勢必影響到今、明年的獲利。

遠雄明年將推出八個建案，銷售總額458億元，但蘇皇證券調降遠雄明年每股純益至8.72 元，等於獲利年增率只有16%，因此把遠雄的投資平等從「買進」降為「持有」，目標價從87元降為50元。

至於獲利都穩穩賺進一個股本的華固，蘇皇認為華固今、明、後年的每股純益，分別為10.74 元、10.58元、13.19元，雖然每股純益也都在10元以上，維持「買進」的投資評等，但下修的幅度分別為12%、22%、15%，目標價順勢從115元降為80元。

KY貿聯 列紅色註記
第一上市公司KY貿聯（3665）因最近月份資金貸與他人餘額占淨值比例高達93.5%，已被證交所列為財務重點專區指標6的「紅色註記」對象。

證交所財務重點專區指標6所指的是，最近月份資金貸與他人餘額占最近期財務報告淨值比率達30%。指標7則為最近月份背書保證餘額占最近期財務報告淨值比率達150%（金融業除外）以上者，都以「紅色註記」標示，提醒投資人注意風險。

目前台商海外企業來台上市的11家第一上市中，除了KY貿聯外，另有TPK宸鴻（3673）也因資金貸與比例逾30%，達42.3%，也被列為財務重點專區指標6「紅色註記」。

PS玩新機 鴻家軍大贏家
市場傳出，索尼（SONY）目前正在開發下一世代的PlayStation（PS）遊戲機，已經向台灣零組件與代工供應鏈發出「動員令」，要求台灣協力廠明年第二季開始出貨，以利新一代遊戲機趕上明年第三季暑假旺季上市。

法人指出，國內PS系列遊戲機供應鏈完整，包括負責組裝的鴻海、和碩；電源及纜線相關的台達電（2308）、鎰勝及正崴；負責散熱的鴻準；提供無線模組的建漢；PCB的欣興及南電等，預料都將受惠。

索尼最近一款的PS遊戲機PS3於2006年上市，去年更推出Move動態控制器，力抗微軟的Xbox 360遊戲機控制系統「Kinect」，若新產品明年上市，索尼暌違近六年推出的殺手級遊戲機，新的設計與改版內容將是關注焦點。

據了解，儘管下一代PS名稱未出爐，但新產品預計主機將更為輕薄外，掌上遙控器也將有新的改版。業界傳出，索尼預計2012年第二季向台灣零組件廠開始拉貨，新的遊戲機商機可望替台灣廠商挹注營收動能，明年第二季業績可望「五不窮、六不絕」。

據了解，在遊戲機組裝方面，鴻海與和碩出貨比重相當，但鴻海獲重大突破，獲索尼核准，可自行決定零組件供應商，因此鴻家軍包含機殼、散熱、連接器等將全面統包，鴻海可望是新款索尼遊戲機最大贏家。鴻準今年第二季起因遊戲機產品拉貨減少，單月營收表現疲軟，今年遊戲機產品占營收比重五成，隨新產品明年開始出貨，可望同步受惠。



面板廠 轉單效益甜
南韓市調機構Displaybank昨（15）日表示，9月大尺寸面板價格持續下滑，並創歷史新低價。主要原因是供需不平衡，並且經濟恢復情況使人擔憂，預期價格暫時不會反彈。

不過，美系筆電大廠採用韓系14.1吋與15.4吋的寬螢幕面板，近來出現螢幕無法顯示的問題，已來台尋求奧援。加上韓系供應的iPad面板，傳出會漏光，是否導致轉單台灣面板廠，值得後續觀察。

爾必達找伴 力成跟著進補
爾必達（Elpida）有意轉移約四成產能至台灣，將讓沈寂已久的DRAM產業再度「動起來」，不僅瑞晶有更充裕的練兵空間，力成等相關協力廠，業績也有望吞下大補丸。

爾必達與台灣業者關係深厚，不僅與力晶合資設立瑞晶，還與力成、威剛等業者緊密合作。瑞晶在爾必達技術強力支援下，即使DRAM產業低迷許久，瑞晶仍是今年上半年全球少數獲利的DRAM廠。

爾必達這次的規劃，不僅凸顯台灣電子業具有高度成本競爭力，後續帶來的日廠「跟進效益」，為台灣更多電子業者在面臨「旺季不旺」的當下，點亮一盞明燈

勝華9月業績 挑戰百億
在新客戶亞馬遜、雙A平板電腦的觸控面板出貨加持下，勝華（2384）9月業績可望一舉站上百億元大關，再創單月業績歷史新高紀錄。勝華昨（15）天股價止跌回升，上漲0.85元，成交量2.77萬張，收23.45元。

勝華昨天公告，今（16）日將出席瑞士信貸銀行與證交所，在台北君悅大飯店舉辦的科技論壇。勝華第三季能否轉虧為盈，將成為法人關切焦點。

勝華今年第三季產能利用率逐月提升，8月合併營收89.32億元，創下單月歷史新高紀錄，較7月成長4.89%，比去年同期成長45.26%。前八月合併營收599.54億元，年增88.28%。

台積Q4營收 法人樂觀
台積電（2330）獲博通（Broadcom ）、高通（Qualcomm）及輝達（Nvidia）等急單助攻，法人看好第四季營收動能優於聯電，預期台積電第四季將呈現成長；聯電則持續衰退。

台積電8月合併營收376.45億元，月增6.2%，年增也有0.7%，台積電財務長暨發言人何麗梅表示，是受到客戶短期急單的影響，台積電第三季營收表現，將超過先前預估1.020億元及1,040億元區間，即季減會低於6%。

台積電一直不願透露急單來自何處，也表示不會評論客戶訂單動向。不過，外電指出，台積電8月急單是來自網通設計大廠博通（Broadcom），主要是為供應蘋果新產品推出。但博通和蘋果均不願證實。

博通稍早已預估第三季（7到9月）財測維持不變，營收將達19億到20億美元，毛利率則上一季持平或微幅上揚，是台積電客戶中對本季財務預估較樂觀者。

顧能 再降半導體展望
國際研究暨顧問機構顧能（Gartner）昨（15）日二度下修今年全球半導體營收展望，由原估年成長5.1%，變成衰退0.1%。顧能也同步下修明年半導體全年營收由成長8.6%，降至僅成長4.6%。

儘管顧能看衰景氣走勢，台積電（2330）、格羅方德及等晶圓代工廠，及日月光、矽品等封測廠，均認為庫存修正已近尾聲，對第四季仍明年半導體產業景氣仍抱持樂觀。

顧能研究部副總裁路易士（Bryan Lewis）昨天表示，基於經濟衰退所導致的超量庫存、製造產能過剩及需求趨緩，是顧能下修今年全年半導體營收成長預估三項主因。

他說，半導體廠商第三季財務預測均低於季平均水準，且目主要半導體元件供應商的財務預測也對第三季成長預估會趨緩。原則上第三季因開學季銷售帶動和為聖誕銷售旺季進行庫存準備備，估計成長率約在8%至9%，但成長率低於過往，主因是供應鏈相對保守，整個半導體相關庫存仍高。

晶電接單回溫 高盛喊買
晶電（2448）昨（15）日在瑞士信貸的「2011亞洲科技論壇」上，證實LED TV訂單10月起開始回溫，新機種開始出貨，對於單月的營收貢獻明顯。

高盛出具晶電最新研究報告指出，LED需求修正初期指標回穩，建議趁近期股價疲軟時買進，維持晶電評等為買進，不過由於子公司營收不如預期及調降毛利，目標價則由原來的84元降到81元。

晶電副總經理兼發言人張世賢表示，LED TV的新機種確定從10月開始出貨，訂單對於單月營收挹注堪稱明顯。

外資助陣帶動晶電股價昨日一度攻上漲停板，帶動LED族群整體向上，終場以54.6元收盤，上漲3.1元，外資也結束連續五天賣超晶電，昨天轉為買超554張。

昱晶 歐洲太陽能訂單飆
瑞信科技論壇熱鬧展開，太陽能電池廠昱晶（3514）昨（15）日應邀出席，傳出昱晶在日前歐洲太陽能展期間接單報捷，訂單大增三成，成為近期太陽能市況低潮下，營運相對有撐。

昱晶現階段年產能約1.2GW（10億瓦）。據了解，目前產能利用率維持八至九成的高檔水準，閒置產能主要因為進行技術更新，提升接單競爭力。受惠歐洲訂單大增，法人預期昱晶年底前狀況將優於同業。

昱晶不願對接單狀況置評。據了解，昱晶歐洲營收占比約三成，先前歐洲市場受歐債影響，昱晶難免受到衝擊，但在日前歐洲太陽能展期間，昱晶爭取歐洲訂單，訂單增三成。

國碩 擬實施庫藏股
國碩（2406）昨（15）日表示，目前太陽能矽晶片業務逐步成長，產能逐月提升，第四季底將可達到320MW（百萬瓦），明年可望為公司挹注營收及獲利成長；另外，由於近期股價不合理下跌，不除排將實施庫藏股。

國碩股價自9月以來，近半個月大跌近三成，昨天再度放量向下探底，一度亮燈跌停，終場下跌0.95元、收20元。

國碩昨天發出聲明稿強調，在本業部分，光碟片的售價自今年下半年起呈現逐月漲價，加上設備折舊已大部分到期，下半年將可挹注獲利。太陽能業務方面，產能也逐月提升，轉投資公司營運亮眼，也對母公司業績有很大的挹注。

宏達電廣達 嚐4G甜頭
全球最大行動電信業者中國移動與全球最大WiMAX業者Clearwire宣布策略合作，開發多模終端產品，並打造TD-LTE供應鏈，宏達電（2498）、廣達及聯發科可望力挺，一起搶第四代行動通訊（4G）商機。

宏達電昨（15）日股價收763元，上漲3元，成交7,557張。

台灣近年積極發展WiMAX及LTE等4G供應鏈，從晶片聯發科，用戶端設備廠廣達、正文、合勤控、智邦以及智慧型手機業者宏達電組成4G完整供應鏈，也成為中國移動亟欲借重的合作夥伴。

法人認為，中國移動與Clearwire合作建構供應鏈，台灣廠商將扮演關鍵角色。

此外，近期經濟部手持裝置產業推動小組也召開會議，電信、手機、網通及平板電腦廠商均親自參與，計畫推動台灣搶進全球智慧手持裝置市場，而4G市場更是台灣廠商瞄準的一塊大餅，未來台灣產業鏈攜手合作，可望加速搶進4G市場。

過去台灣已經拿下全球WiMAX用戶端設備出貨量八成的市占率，今年以來宏達電、廣達、智邦、智易、合勤控也陸續出貨LTE產品，明年出貨量可望呈現數倍成長。

聯發科今年底也將推TD-LTE展示機，明年可望推出TD-LTE及FDD-LTE雙模手機晶片解決方案。

華義網龍 大玩跨平台
在平板電腦、智慧型手機等手持式遊戲，大舉侵蝕線上遊戲市場的威脅下，包括華義（3086）、橘子、網龍等各家線上遊戲廠商，已紛紛投入「跨平台」遊戲的開發，期望為遊戲業開闢新藍海。
手持式遊戲侵蝕線上遊戲已是不爭的事實，面對MMORPG遊戲市場的萎縮，各家線上遊戲廠商已紛紛投入跨平台遊戲的開發。

華義已擬定進攻跨平台市場，預計將開發跨PC、手機和社群型態的新遊戲，可望在明年第一季推出，同時不排除與中國大陸廠商合作，項目為華義旗下的自製產品，如「81Keys」改為手持式的遊戲。華義今年暑假並未推出新遊戲，公司規劃將自9月至年底陸續推出新作，包括代理自大陸遊戲廠完美世界的「降龍之劍」，與樂陞合作的「星戰傭兵」、「DarkBlood」，以及全新網頁遊戲等。

東鋼H型鋼漲價 獲利補
國際廢鋼價格不跌，加上新台幣貶值，為反映成本，東鋼（2006）宣布調漲主力鋼種H型鋼價格，每公噸漲500元，近半年來首見；法人估，將進入傳統條鋼旺季，若後續廢鋼價格續漲，有利於東鋼第四季獲利。

東鋼上半年稅後純益15.59億元，年增率近一倍，每股稅後純益1.6元，分析師說，第三季因為電爐鋼廠夏季減產，東鋼H型鋼、鋼筋出貨量都受到影響，獲利將較第二季下滑，但進入10月，北半球冬季封港，廢鋼缺貨，價格看漲，東鋼全能量產，獲利能力可回升。

法人估，東鋼全年每股稅後純益有挑戰3元的機會，更上看3.1至3.3元。以過去配息水準看，前景看俏

成衣雙雄 前八月利多
成衣大廠台南企（1473）受惠於高毛利產品訂單，累計前八月稅前盈餘3.75億元，年增5.9%，每股稅前盈餘2.56元；聚陽也因提升產品單價，前八月稅前盈餘8.33億元，每股稅前盈餘衝5.17元。

台南企昨（15）日公布8月自結獲利，受惠於近兩年專接做工複雜的訂單，拉高產品單價，今年8月稅前盈餘3,988萬元，年增74.9%；前八月稅前盈餘3.75億元，年增5.9%，以股本14.68 億元計算，每股稅前盈餘2.56元。

台南企總經理楊富日前曾指出，台灣成衣廠拚不過人工便宜的孟加拉或印度，台南企為求穩固獲利，致力提升技術，為因應歐美景氣不振，今年也努力擴展亞洲品牌，已接獲中國大陸、台灣共10個品牌訂單，佔總出貨量5%，明年目標亞洲訂單佔比將超過10%。

楊富琴指出，今年台南企的成長、獲利皆會較去年佳，明年更是開花結果的時間。

台南企昨日股價平盤作收，收37.9元，其海外轉投資的台南開曼將在20日開發說會，以為10月掛牌做準備。

益航 大陸轉投資變金雞
益航（2601）母以子貴，轉投資大陸大洋百貨上半年獲利倍增，貢獻益航890萬美元，超越去年全年貢獻；法人指出，進入10月百貨旺季，今年大洋百貨貢獻益航金額將逾2,000萬美元（新台幣5.8億元），創歷史新高。

益航是國內散裝航商之一，船隊約六艘，在手建造二艘，今年散裝航運市場度小月，益航獲利來源已由大洋百貨取代，益航直間接持有大洋百貨54.5%。益航前八月合併營收160.15億元，年增率近36%，上半年稅後純益4.79億元，年增率10%，每股稅後純益1.76元。益航昨（15）日上漲0.1元，收59.6元。

以大洋百貨上半年貢獻益航獲利來看，占益航獲利比重已達到54%，法人認為，益航本業散裝航運今年上半年換約三條船，價格都不如過去，但仍在成本之上，因此海運占益航獲利比重將下滑，由大洋百貨頂替，估計全年占比可達60%以上，較去年的24%占比大幅提升，正式躋身「中國概念股」。

經濟日報

1. 歐元危機 比次貸還棘手
歐元危機與引發2008年衰退的次貸危機存在相似之處，就是原本沒有風險的資產，卻部分或完全喪失價值。2008年時是擔保債務憑證
（CDO），現在是歐洲國家公債。遺憾的是，歐元危機更難處理。

2008年的時候，美國有應對危機所需要的金融監管當局；現在，能應對當前危機的歐元區共同財政機構還沒誕生。創建共同財政機構是需要
數個主權國參與的政治過程，這就是問題如此嚴峻的原因。由於缺乏設立共同財政機構的政治意願，且自從歐元問世以來歐盟的政治凝聚力
已大為渙散，因此歐元危機並沒有顯而易見的解決方案。

歐元區共同財政機構的影子，可以在歐洲金融穩定機構（EFSF）找到。EFSF在2010年5月由歐盟27個成員國同意成立，原本應該是為
整個歐元區提供安全防護網，但實際上已變成專門為希臘、葡萄牙和愛爾蘭三個小國的紓困方案提供資金。它的規模也不夠支持西
班牙或是意大利等較大的國家，而它最大的缺陷就是純粹是一個籌資機制，花錢的權力卻握在成員國政府手中。這使EFSF對危機做出反應
的效力大打折扣，因為它還要等候成員國的指令。德國聯邦憲法法院最近的裁決使形勢更是雪上加霜。
儘管該法院認定EFSF沒有違憲，卻裁定沒有德國下議院預算委員會事先批准通過，未來不得再為其他國家提供保證協助。這將大大
限制德國政府應對未來危機時的彈性發揮能力。
按照目前形勢來看，危機已擴散到了西班牙和義大利 - 兩國償付主權債務和其它債務的能力日益下降，卻不能像希臘一樣以較低的利率借款
。這將使它們最終陷入與希臘一樣的困境。即使歐洲央行（ECB）採取權宜之計，在市場上購買西班牙和義大利債券，這仍非長久之計。

在這樣的環境下，有秩序違約或暫時退出歐元區，也許會比長期的痛苦好些。但目前對此卻毫無準備。脫序違約可能導致類似雷曼兄弟倒閉
後那樣的崩潰局面，但這一次願意出手以穩定局勢重量級主管機構卻少了一個。 要解決危機，那就必須開始思考那些原本無法想像的事。


2. 西班牙 成功發債 市場鬆口氣

西班牙15日成功標售39.5億歐元（54.3億美元）的公債，接近政府預定籌資40億歐元的最高目標，主要是歐洲央行（ECB）出手支持
西國債券市場，帶動該國公債需求攀升。

西班牙財政部成功標售39.5億歐元、分別於2019年7月、2020年4月和2020年10月到期的三種公債，已紓緩市場部分緊張情緒。其中，2020
年10月31日到期的債券標售的殖利率平均為5.156%，已較2月17日發行時的5.2%殖利率降低、同時也低於標售前次級市場5.196%的殖利率。

此次西國公債的認購數量為發行數量的兩倍，實際售出的金額也接近籌資的最高目標，因此儘管殖利率結果高於前次標售，但仍被視
為市場需求強勁。

經濟日報重點新聞

希臘政府 面臨新一波大裁員
希臘總理巴本德里歐突然取消18日訪美行程，回國主持內閣緊急會議，希望找出更多削減支出的方法以換得下一筆紓困貸款。希臘媒體報導，審核貸款發放的機關要求雅典當局必須立即大規模減薪或裁員，才願重啟紓困會談。

巴本德里歐原訂本周到美國和華盛頓參加聯合國和國際貨幣基金（IMF）的會議，然而在歐元區領袖周末決定延後表決發放貸款之後，巴本德里歐與財長范尼塞洛斯幾經討論，決定回國主持內閣緊急會議，商討更多減赤措施。

希臘總理辦公室的聲明說：「總理已經決定暫停訪美的計畫，因為在處理7月21日歐元區領袖的決議和他們要求希臘落實的措施上，本周特別重要。」

德國財政部長：金融稅 只限歐元區
根據德國周日畫報（Bild Am Sonntag）18日刊登的財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）的專訪，他說研議中的金融交易稅可能只在歐元區實施。

蕭伯樂表示：「禁止無券放空只是我們採取一連串措施的開端。秋季結束之前，我們將在金融交易上開徵新稅。如果必要的話，我確信只在歐元區內實施。」

德國總理梅克爾（Angela Merkel）和法國總統沙柯吉（Nicolas Sarkozy）在上月峰會討論歐元區債務危機時，均對這項措施表示支持。

除德國和法國外，奧地利認為，金融交易稅可籌得數十億歐元，用來支持紓困希臘。

根據呈交歐盟執委會（European Commission）的提案，德法兩國領導人希望金融交易稅至少涵蓋全歐洲，但不屬於歐元區的歐盟成員國英國和瑞典公開反對此議。而美國也斷然拒絕支持金融交易稅可能擴及全球的想法。

這些齟齬使在波蘭召開的歐盟財長會議，緊張關係更為加深，各國討論如何避免希臘違約倒債時爭執不下，會中未能達成任何共識。

十一黃金周 自由行遊客倍增
大陸「十一」黃金周假期將近，民眾紛紛規畫假期出遊計畫。上海旅遊業者表示，「十一」假期赴台自由行銷售速度很快，目前已經有數百名上海遊客網上預訂了行程，儘管一定程度受到機票緊缺的限制，但預計自由行出行人數依然會比平時增加一倍。

徐旭東專訪／遠東危機入市 併購腳步不停
遠東集團董事長徐旭東表示，美國、歐洲相繼陷入經濟景氣低迷，全球有可能發生二次經濟衰退，全球各國家、企業都處於十字路口上。遠東集團要趁危機入市，持續擴充，併購腳步不停歇。

徐旭東日前前往馬來西亞參加富比世論壇，並擔任引言人，對綠色經濟發表看法，和全球2,000多位企業家、學者等交流最新國際經濟情勢、企業經營策略等議題。此次論壇的主軸即是「處在十字路口」，徐旭東覺得，台灣正站在十字路口上，國家領導人、企業經營者要有方向、承諾與使命感。

他回國後即參與聯合報系成立60年社慶，他說，聯合報系即是成功轉型的案例，聯合報系經營媒體多年，面對數位時代來臨，正站在十字路口上，卻能走向數位匯流，創造新局

東風裕隆 納智捷接單2,000輛
裕隆集團與大陸東風汽車合資的東風裕隆，本周將召開經銷商大會，宣布納智捷開賣相關策略，裕隆集團執行長嚴凱泰將親自前往。由於目前經銷商單點的接單量有逾百輛的佳績，意味著買氣即將爆發。

東風裕隆的納智捷新車將在9月底開賣，本周將召開經銷商大會暖身，預期將宣布新車價格與銷售策略，嚴凱泰、裕隆總經理陳國榮、裕日車總經理蔡文榮都將赴大陸與經銷商面對面接觸，為經銷商打氣

相關人員指出，目前東風裕隆已經接獲近2,000張的預接單，總數雖然不算高，但相對於已完成的據點，平均單一據點超過100張，一旦經銷據點全面布建完成，未來銷售實力可觀。由於納智捷車款首度在大陸生產銷售，在嚴格控管品質下，產能將由小量逐步增加，未來三個月的單月產能分別為3,000、4,000 、5,000輛，並在明年全面擴增產能。

全台2,500熱點 10月免費上網
政府繼推動高畫質數位電視元年之後，將再打造「無線台灣」，行政院規劃從10月中起，在全台2,500個公共區域（熱點）提供免費無線上網，屆時從機場、港口、車站、觀光風景區到圖書館等都可以「無線暢通」。




宏達電新機 直搗蘋果大本營
宏達電全球新產品發表會將於美國時間20日首度在紐約登場，這是宏達電入股美國潮牌耳機廠Beats後，再度宣示在美國品牌地位及搶進市場的決心，直搗蘋果大本營，挑戰蘋果在北美市場冠軍地位。

據了解，宏達電新機種已獲得美國第一大業者Verizon、第二大業者AT&T等電信業者下單採購，預估9月底至10月上旬開賣，可望帶動第四季營收及出貨表現。市場也預期，蘋果iPhone 5可望在10月上市，宏達電與蘋果間的競逐更激烈。

今年以來宏達電旗艦機種精銳盡出，第一季出貨量約970萬支，第二季跳增到1,210萬支。宏達電預估，第三季出貨量可望達到1,350萬支，法人則看好第四季出貨量可望成長逾5%，全年出貨量達5,000萬支

爾必達設研發中心 經濟部准了
經濟部最新核准日商爾必達來台設研發中心，爾必達規劃在台投入40奈米以下製程，有助我國廠商掌握關鍵技術、力抗韓國大廠。據了解，美光南亞陣營先前也曾向經濟部探路，但尚未有具體行動。

爾必達是日本最大記憶體公司，該研發中心將全力主攻40奈米以下4F2記憶體製程，日後也將委託瑞晶、力晶與華邦電子量產下世代商品。據了解，爾必達此番投資規模約1億美元（約新台幣29.5億元），是歷年來少見的大型投資案。

爾必達設研發中心 力晶瑞晶華邦電振奮
爾必達決議來台設立研發中心，讓同陣營的力晶、瑞晶及華邦電後續先進技術奧援底定，三家台系DRAM大廠聞訊同感振奮，強調有助強化後續技術支持，信心大增。

據了解，包括三星及海力士等南韓DRAM廠，近期已相繼要跨入3X奈米，美光陣營的華亞科，也預定本季導入試產30奈米製程，但台系DRAM廠普遍與南韓差二個世代，競爭力相形落後。

DRAM業者透露，目前放眼全球能與三星相抗衡，大概僅剩爾必達及美光，台系DRAM包括力晶、華邦及茂德等，因財力無法再負荷，標準型DRAM製程技術落後，相繼宣布退出標準型DRAM ，美光陣營的南科，也因標準型DRAM比重過高，而決定朝降低一半的比重進行轉型。

若爾必達決定來台設研發中心，協助力晶、瑞晶、華邦取得更先進的DRAM製程，將使這些同陣線聯盟的DRAM廠商獲得有利的技術後盾，避免在當前財務吃緊時，還須投入龐大的研發經費。

創意強攻新興市場 押寶安謀技術平台
創意（3443）蛻變為虛擬整合元件大廠（IDM）公司後，決定重押安謀（ARM）技術平台，在新興市場開創另一片天。

法人透露，創意除與台積電聯手爭取蘋果新處理器訂單外，近期在中國大陸白牌平板電腦也履傳捷報；創意並打算複製與南韓手機大廠合作的成功模式，大舉切入中國第四代行動通訊（4G）TD-LTE手機晶片及數位電視等領域，可望成為創意明年營收獲利強勁成長動能。

創意總經理賴俊豪表示，創意蛻變為虛擬IDM公司是近年來重要發展策略，目的是藉此提高NRE（委託設計服務）打擊率，並提升挹注創意未來營收和獲利。創意預定將為客戶提供系統單晶片的營收占比拉升近七成以上，藉此讓毛利率能再向上挺進。

過去一年來多年來，創意因與南韓手機大廠合作4G LET手機晶片，在今年第三季提前放量出貨，加上切入大陸白牌平板電腦及日本家電數位電視控晶片等均傳佳績，讓創意本季營收可望跳升二成。

四年後…日月光營收衝100億美元
全球封測龍頭日月光集團積極在兩岸布建新產能，內部設定目標在2015年時，集團營收挑戰100億美元（約新台幣2,950億元），大幅甩開競爭對手。

日月光集團董事長張虔生去年在主持江蘇昆山新廠落成及台灣高雄K12新廠動土典禮時，已揭露日月光未來五來將採取高資本支出的策略，搶占全球封測版圖。

日月光目前生產據點包括江蘇昆山、山東威海、上海、深圳（原環電）及台灣的中壢、南投（原環電）和高雄。

張虔生強調，日月光在昆山、威海等地的封測廠，將專攻低腳數或中低階的半導體分散性元件及低腳數封裝，上海將會成為IC基板最大生產基地。台灣中壢和高雄廠專攻繪圖晶片和手機晶片的高階覆晶及三維立體等先進製程封裝。

張虔生預估，日月光集團員工在2015年將達到9萬人，集團營收由今年的30億美元竄升突破100億美元大關。

運彩舞弊波及富邦金登陸？ 備受關注
富邦金控旗下運彩子公司驚傳重大舞弊，富邦金昨（18）日出面道歉，金管會也將請富邦金說明，並了解金控母公司對子公司的內控等管理是否有問題。此案是否波及富邦金後續登陸等轉投資案件申請，備受關注。

富邦金旗下100%控股的運彩子公司，爆發重大弊端，遭檢調調查。金管會官員指出，將去瞭解富邦金對旗下非金融事業子公司是否有建立內控內稽制度，及金控母公司對子公司有無做好管理。

電子股 續當台股領頭羊
上周台股站上月線，分析師認為，本周選股可鎖定三大法人買超強勢股，大盤消息面則將聚焦在美國聯準會動向，以及各國援助歐債進度。
上周台股由電子股領軍向前衝，電子指數上漲0.71%，占大盤成交比重回升至65%，儼然成為盤勢主流，金融、傳產股跟著展開反彈，加上三大法人同步買超逾150億元，多頭氣勢如虹，暫時化解探底危機。

摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠認為，以電子股目前股價來看，已反應旺季不旺的利空，外資8月淨流出逾1900億元，9月資金回流，當然以跌深電子股為回補標的，加上電子族群8月營收亮眼，又有台幣走貶，匯損壓力減輕的利多，帶領台股延續反彈之路似乎露出曙光。



11檔「雙低一高」 反彈先鋒
台股上周後半周呈現強勢反彈，法人指出，大盤醞釀反彈機會，但在國際股災陰霾尚未完全遠離下，中華車（2204）等11檔低本益比、低股價淨值比及高獲利成長的「雙低、一高」上市集團股，較具「可攻、可守」特性，可望在未來扮演反彈行情中價值型投資的急先鋒。


蘋果、芒果、亞馬遜 概念股較勁
時序進入下半年全球科技新品大拚場旺季，iPhone5、亞馬遜平板電腦，還有芒果作業系統手機即將登場，不過，繼亞馬遜平板電腦銷量不被外資看好後，市場又傳出諾基亞與微軟合作的首款智慧型手機，只是「試水溫」，今年出貨下單較原本預估少一半，蘋果電腦依舊是最大贏家。

蘋果電腦iPad、iPhone打遍天下無敵手，靈魂人物賈伯斯日前無預驚警請辭CEO後，iPhone5何時上市備受關切，各路業者都有意把握「後賈伯斯時代」第一個、也是今年最後一波耶誕節銷售旺季，推出科技新品，希望在不景氣聲中，博得消費市場青睞。

根據統計，在下半年新產品概念股中，上周以華寶（8078）漲幅最大高達16%，雖然上半年虧損0.46元，但由於搭上諾基亞代工轉機題材，股價應聲大漲。

另一漲幅較多的族群則為亞馬遜平板電腦題材股如禾瑞亞、奕力都出現約5%的漲幅。

不過，被視為iPad殺手的亞馬遜平板電腦，還有微軟力拱的芒果作業系統手機，近期卻都出現雜音，也為國內相關供應鏈年底出貨商機投下變數。

由於宏達電在富士通之後，9月初曾在歐洲發表兩款搭載微軟WP7芒果的智慧型手機，10月初也有高階產品出貨，但近期股價似乎無法帶動市場激情，讓法人開始重新考量消費者初期對「芒果機」的接受度。

業界更傳出，由於「芒果機」初期先以先試水溫為主，加上全球各電信業者對「芒果」新品手機的看法相對蘋果手機保守，諾基亞首款與微軟合作的智慧型手機代工下單量，將攔腰下修，估計兩個下單機種今年出貨恐剩下100萬台，真正放大出貨將在明年。

至於亞馬遜平板電腦預計11月推出7吋平板電腦Amazon Kindle，由於傳出每台售價僅250美元，低價搶市意味濃厚，市場原預估今年內銷量可達300到500萬台，但巴克萊證券預估，今年亞馬遜平板僅可售出200萬台，直到明年才會成為暢銷機種。



可成 今年EPS估16.38元
金屬機殼大廠可成（2474）受惠客戶新機銷售強勁，第三、四季毛利率將攀升至近50%的高水準，法人上修今年每股稅後純益（EPS）至16.38元，明年EPS將衝高至21元。

可成近期股價弱勢，近一個月來跌幅21%，遠高於大盤的5.6%，主因在於宏達電（2498）傳出將降低明年金屬機殼採用率，以降低成本，衝刺低價智慧型手機銷量；可成上周五下跌5元、收199元。

可成表示，對未來營運仍持樂觀看法，並調高第三季營收、毛利率預估，將第三季營收季增率由10%調高至15%至20%，毛利率可望優於第2季的47%，下季毛利率可望續攀高。

根據法人圈詢問產業得出的結果，宏達電雖為因應中低價智慧型手機激烈競爭，將有更多中低階手機應戰，但目前高階仍維持一體成形金屬機殼設計，因此金屬機殼仍會隨整體出貨成長而成長。

可成7月、8月合併營收分別為33.21億元及36.47億元，合計69.68 億元，預期9月營收至少可維持在8月或優於8月水準，單季營收可望達106億元，季成長近20%，優於預期主因在於手機客戶新機種銷售強勁。

毛利率方面，也預期將持續攀升，預估第三季至第四季毛利率均可有接近50%的高水準，優於市場預估的45%，由於營收及毛利率均優於預期，法人上修可成今年EPS至16.38元，原估14.62元，上修幅度12%。

另外，可成兩大手機客戶RIM、索尼愛立信的新機種中，金屬機殼滲透率仍持續提升，可望激勵可成明年營收持續向上，加上一體成型金屬機殼廠擴產保守、且可成良率大幅領先二線機殼廠，明年毛利率將持穩在45%至50%，明年EPS則衝高到20至21元。

在客戶結構方面，可成現階段的前五大客戶占營收比重達90%，分別為蘋果、戴爾、RIM、宏達電及索尼愛立信。

看好可成後市 五外資齊喊進
可成（2474）近期受到宏達電（2498 ）傳言可能調降金屬機殼比重衝擊，股價表現弱勢，但巴克萊、野村、美銀美林、摩根大通、大和等五家外資，仍齊步看好可成後市，維持「買進」、「加碼」和「優於大盤表現」評等。

可成上周四除息後開放融資券，因市場對可成成長性傳出雜音，成為當沖客鎖定目標，上周四與周五當沖共逾2萬張，占可成近兩日成交量約三分之一，近兩日震盪幅度達14%，上周五股價失守200元關卡。

巴克萊證券表示，對可成長期營運表現仍正面看待，但反映宏達電智慧型手機及平板電腦出貨趨緩，將可成目標價由320元調降為300元。

宏達電是可成前五大客戶之一，預估今年將占可成營收22%，市場關注宏達電明年將降低金屬機殼採用率，恐對可成不利。

巴克萊證券認為，宏達電的主流機殼設計仍是結合金屬一體成形和塑膠，採用率只是影響可成手機機殼業務營收的變動因素之一。

塑膠機殼不能讓宏達電的手機與三星和蘋果的產品區隔，相信宏達電增加全塑膠外殼的使用主要是在中低階機種，預估宏達電明年金屬機殼滲透率可達50%。

巴克萊證券表示，RIM持續擴大採用一體成型及輕金屬設計機殼，可抵消宏達電可能減少的訂單，預估可成第三季營收、毛利率都可維持在高檔。

大和證券則指出，可成在金屬機殼業務維持領先地位，但反映明年手機訂單成長趨緩，將目標價由286元調降為254元，維持「優於大盤表現」評等。

另外，野村、美林證券也維持可成「買進」評等，目標價分別為310、270元；至於摩根大通證券，也同步維持可成「加碼」評等，目標價為310元。

泰谷帶衰 晶電8月恐小虧
泰谷光電（3339）經營權易主後，新團隊整頓應收款帳和存貨，泰谷8月虧損擴大，連帶使最大法人股東晶電（2448）8月虧損，在泰谷有四席董事的億光（2393）第三季財測相對保守。

LED業界表示，通常公司經營權易主後，供應鏈關係恐會生變，往往會出現部份客戶有「賴帳」的現象，增加應收帳款催收的風險。億光8月入主泰谷後，億光對於存貨和應收帳款的管理標準比其他LED廠商嚴格，開始大幅的提列呆帳，根據泰谷的半年報，應收帳款的淨額高達8.56億元，存貨的淨額也有10億元。

泰谷主管表示，億光入主後，採取集團一致的管理精神來評價資產和市價的差異，尤其LED市場的需求淡，價格下滑，泰谷8月有提列較多的呆帳，單月虧損金額擴大，至於詳細的數字，該名主管表示: 「不方便說，等待季報公告」。

不過這已影響到晶電和億光二大股東的獲利，近期法人圈傳出，晶電8月虧損。據了解，晶電8月產能利用率下滑，本業仍保持獲利，不過由於晶電持有泰谷24%股權，採取權益法認列，加上目前LED磊晶二線廠的經營困境加大，晶電持股逾50%的廣鎵也是虧損，在泰谷和廣鎵的拖累下，即使中國大陸的轉投資獲利，晶電的8月業外虧損仍在三、四千萬元之間。

景碩Q3陷低潮 外資下修目標價
高盛證券科技產業分析師顏子傑表示，金價節節攀高，恐怕傷及景碩下半年毛利率，特別是第三季毛利率將第二季從24.1%下滑至23.4%，且第二季就是全年毛利率高點，目標價從106元降為97元，投資評等「賣出」。里昂證券認為，市場對景碩有太多的想像空間，甚至喊出蘋果訂單將佔景碩今年20%、明年40%的營收，但依據里昂追蹤發現，其實景碩今年蘋果佔總營收僅6%、明年更只有7%。高盛與里昂等兩家外資，均下修景碩目標價。

顏子傑說，原本財務模型是以金價1,565元去推估景碩的下半年獲利，但上周五金價維持在1,814元高檔，整個第三季金價都在高檔盤旋。由於黃金相關材料佔景碩總成本16%，金價只要每上漲10%，就會侵蝕掉今年獲利4%。

高盛把景碩今、明年的每股純益，從原本7.17元、8.55元，分別降為6.82元、7.68元，預估第三、四季的毛利率分別為23.4%、23.5%，都沒有第二季好，加上明年獲利年增率只有12%，投資評為賣出。

辣椒智冠 海外玩翻天
遊戲廠積極拓展新版圖，紅心辣椒（4946）宣布，旗下「食神小當家」已授權泰國、新加坡、馬來西亞等地區；智冠所屬的「e-PLAY數位銷售平台」展點迅速，全台通路已突破3,300家。
紅心辣椒去年取得旗下轉投資Blue Panda Holding Limited研發製作線上遊戲「食神小當家」全球代理權，並在台、港、澳地區推出。辣椒上周五亮燈漲停，上漲4元、收62元。

辣椒表示，「食神小當家」已與泰國最大互動娛樂網路遊戲公司ini3 Digital簽訂海外授權合約，正式授權泰國、新加坡、馬來西亞等地區。

在智冠方面，旗下「e-PLAY數位銷售平台」快速展點，智冠表示，全台通路已突破3,300家。除主要配合的連鎖通路如順發、愛買、家樂福、頂好等，再納入全國電子全台近300家門市，為台港澳地區門市家數最多、分布密度最廣的數位銷售平台，年底目標達4,000家通路。

台塑四寶 下季業績喊衝
台塑化（6505）烯烴一廠開爐轉順，仰賴台塑化供料的台化芳香烴一廠在原料恢復供應後，產能利用率拉升，據了解，台塑化下游台塑、南亞與台化除了例行的工廠歲修外，產能已全能運轉，將全力衝刺業績。
台塑化共有三座烯烴廠，一廠乙烯年產能70萬公噸、丙烯35萬公噸、丁二烯10.5萬公噸，從5月1 2日停爐後，17日開爐，18日產量逐漸提升；同時，位處下游的台化年產80萬公噸的芳香烴一廠也開爐運轉，煉量上升。包括已停爐的苯乙烯（SM）一、二廠同樣恢復運轉。

台塑化烯烴一廠復工後，除了烯烴三廠從8月15日起進行為期45天的大修外，烯烴二廠及三座總日煉量40萬桶的煉油廠也全量運轉。市場人士說，9月6日台塑化發生小火警，並沒有影響台塑麥寮六輕復工進度。

正新建大信昌化 營收看旺
受惠於大陸終端需求強勁不墜，塑化及橡膠族群第四季積極擴產的廠商包含了正新（2105）、建大、信昌化、華夏及炎洲等廠商。法人預期，隨著擴產效應的逐步顯現，相關業者第四季營收將值得期待。

據了解，由於大陸輪胎需求持續增長，正新、建大及南港等輪胎廠皆有擴產計畫。國內輪胎龍頭廠正新看好中國大陸輪胎市場需求強勁，第四季有四個新廠陸續投產，法人預估，轎車胎新產能將增加50%，明年合併營收有機會挑戰1,400億元

而以生產小胎為主的建大，上半年轎車胎日產能僅約1.8萬條。擴產動作啟動後，今年第三季起兩岸陸續會有轎車胎產能開出，台灣廠、昆山廠將先後各新增5,000條，預計兩岸轎車胎年底可成長五成至3萬條；天津廠的自行車胎日產能也自3萬條倍增至6萬條；機車胎則分別在昆山廠、深圳廠及越南廠增產，日產能總計也可增加1.5萬條。

而南港輪胎位於中國張家港廠也將在今年九月底前增加轎車胎月產能9萬條，預計南港營收可望逐月墊高。

至於以生產酚系列為主的化工廠信昌化，去瓶頸化的新增產能，已經於上月獲主管機關同意，故今年下半年總產能亦可望較上半年增加10至15%。

興富發建案熱賣 明年進補
由興富發（2542）、達麗、甲士林等三大建商共同投資的新北市林口大案「世界首席」去化順利，5月底開賣至今，每周去化約10戶，已售約120戶，本周四將正式動工。法人估，將可為明年興富發的業績成長來源再添動能。

興富發並將代表投資方，與日商大林組、日商華大成簽約結盟，宣示共同主導此案的營造工程，盼可打造林口地標建築。興富發上周五股價漲1.5元、收55.1元

和泰車 明年獲利看增64%
摩根士丹利證券指出，台灣不但確定獲選為豐田油電混合車的全球最新基地，而且豐田與和泰車（2207）所合資的國瑞汽車，已調整產線，最快明年初就在台灣組裝、銷售新款CAMRY，這將是和泰車重大獲利動能，調升明年獲利64%，目標價從102.9元調升至158元。

摩根士丹利台股策略分析師陳建名指出，日本豐田推出的油電混合車後，成為全球市場供應主力，這次將熱銷的CAMRY移到台灣生產，改版後油電混合車則將以2,400C.C.為主，每公升可行駛約22公里，未來台灣將成為豐田的組裝與出口重鎮。這項最新的產業動態，將使得和泰車在台灣的市占率增加。

受到摩根士丹利強力看多的激勵，和泰車上周五股價上漲9元，以漲停板138.5元收盤，並帶動汽車類股，成為多頭指標。

不過外資交易員指出，豐田生產線非常封閉，即便來台設廠後，生產線全部使用日本母公司的零件，台灣其他汽車零組件廠難以享受到豐田油電混合車訂單。台股當中，只有和泰車是最直接、也是唯一受惠的個股。

摩根士丹利上調和泰車今、明、後每股純益，分別至11.95元、13.18元、14.42元，調幅分別達36%、64%、45%。

經濟日報

1. 瑞銀 太瞎 三大信評 喊降評

瑞士銀行（UBS）因惡棍交易損失20億美元，縮減投資銀行部門的壓力日增，三大信評機構也以瑞銀風險管理失當為由，警告可能
調降瑞銀評等。倫敦檢方16日已將涉案的交易員阿多博利（Kweku Adoboli）以詐欺與假帳罪名起訴。

瑞士消息報（Tages-Anzeiger）16日報導，瑞銀可能在11月17日的紐約股東會宣布大刀闊斧的整頓計畫，裁員人數恐達數千人，
希望讓民間客戶恢復信心。

信評機構穆迪（Moody's）、標普（S&P）與惠譽（Fitch）已將瑞銀評等列入負向觀察，並不排除進一步降評的可能。穆迪表示，他們
的觀察重點將擺在瑞銀再度顯露的薄弱風險控管，不過瑞銀流動性與資本部位健全，應能吸收這筆損失。

2. 抗通膨？救市？ Fed 陷兩難

美國聯準會（Fed）20日在華盛頓集會時預料會激烈爭辯，將陷入究竟是該正視通膨威脅或該挹注更多資金到市場以提振就業的兩難困境
。 聯邦公開市場操作委員會（FOMC）內部預料將出現兩股聲音，一派偏好推出廣受預期的「扭轉操作」（Operation Twist），把Fed
持有的短期國庫券換成較長期的債券，以壓低長期利率，進一步鼓勵銀行放款給公司行號與企業投資。

但另一派勇於提出異議的FOMC成員也將大聲警告，通膨正在上揚。最新數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）年增率高達3.8%，
不過，8月通膨率暴漲的主因是糧食和燃料價格上漲，而Fed 偏好聚焦於不計入糧食和燃料的價格的核心通膨，雖然8月的核心通膨年增率
達到2%，處於Fed偏好的1.7%至2%通膨目標區間上限。

扭轉操作可能是兩派都能接受的折衷方案。Fed仍持有、並不斷展延在第二輪量化寬鬆（QE2）實施期間買入的短期公債。Fed也可能把超
額準備金利率調降至零，鼓勵商業銀行別把超額準備金存放於Fed，放貸給民間借款人，包括企業或尋求再融資來降低房貸成本的屋主，
以追求更高的報酬。

經濟日報重點新聞

歐債危機 道瓊收盤跌108.08點

歐洲債券危機歹戲拖棚，歐洲財長會議沒有具體結論，加上美國經濟前景不振，美股4大指數周一（19日）開盤大跌超過200點。收盤道瓊工業指數11401.01，下跌108.08，跌幅0.94%。那斯達克2612.83，下跌9.48，漲幅0.36%。標準普爾500指數1204.09，下跌11.92，跌幅0.98%。

希臘債務恐違約 歐美股重挫
希臘債務違約機率有升高跡象，全球市場又開始繃緊神經，歐股19日重挫逾3%，美股早盤也大跌2%，歐元上周漲幅全數吐出，金價與油價聯袂下挫。

上周歐美財金首長齊聚波蘭，共商解決歐債大計，但最後仍並未提出強而有力的具體之道，令市場大失所望。國際貨幣基金（IMF）19日甚至對希臘下達最後通牒，要求希臘政府削減公部門人力並改善徵稅制度，才能換得紓困貸款，避免幾周後債務違約，希臘違約機率節節攀高。

美股在上周連漲五日後，19日早盤因歐債危機升高大跌，道瓊最低重挫253點，標普500和那斯達克指數跌幅逼近2%；道瓊歐洲SToxx 600指數最低跌2.6%，德股跌幅一度逾3%。

希臘19日還要和IMF、歐盟和歐洲央行舉行電話會議，討論希臘對紓困條件的承諾。

Janney Montgomery Scott公司首席投資策略師魯斯齊尼說，現在離希臘錢燒光的時間愈來愈近，但參與金援的各方至今仍沒給個承諾。儘管希臘的經濟規模不大，但變數太多，對投資人而言就是問題所在。

歐央行淨買 金價上看2000美元
歐洲各國央行今年已是黃金的淨買家，為20多年來所僅見，反映出外匯和債券市場的劇烈波動導致黃金市場產生革命性的變化。儘管金價近日回軟，但投資人看好金價後市，認為漲破2,000元關卡指日可待。

金融時報報導，歐洲央行和國際貨幣基金（IMF）的數據顯示，歐洲各國央行今年迄今增加了2.5萬英兩（0.8公噸）的黃金準備。這個數量雖然微不足道，但比起1999年來歐洲各國央行每年平均賣出近400公噸黃金，已是重大轉變。歐洲各國央行自1985年來一直是黃金的淨賣家。

歐巴馬：10年減赤3兆 增稅1.5兆
美國總統歐巴馬19日宣布削減赤字與增稅計畫，打算未來10年減赤3兆美元，其中的一半1.5兆美元將透過增稅達到減赤目的，而政府將透過修訂稅法，特別是開徵富人稅，達到增稅目標。

歐巴馬提出的減赤數字遠高於預期的1.5兆美元，亟於向外界傳達減赤決心，於2012選舉年前拉高選情。分析家說，連同本月宣布的4500億美元創造就業方案，歐巴馬走的是民粹路線，不是他之前承諾的妥協道路。反對黨共和黨國會議員已表態反對任何增稅計畫，宣稱增稅有礙經濟。

德工具機展首日 我搶單20億
全球最大工具機展德國漢諾威EMO（ The Exposition Mondiale de la Machine Outil）19日登場，因應全球景氣不佳的挑戰，今年展場秀出物超所值、系統整合及24小時生產三大趨勢，台廠以物美價廉優勢，總計第一天即拿下新台幣20億元的訂單。

台灣區機器公會理事長徐秀滄表示，今年台灣參展的工具機廠採「軍團大部隊」策略，總計有156家廠商參展，規模創歷年新高，能見度大增，搶攻歐洲市場的旺盛企圖心。台廠今年外銷歐洲金額可倍數成長，明年目標年增逾三成。

今年EMO展主題為「More Than Machine Tools（超越工具機）」，主因全球經濟不景氣，各國對於工具機的需求，都要能符合物超所值等三大趨勢。包括友嘉、程泰、東台、亞崴及上銀等多家廠商在展場首日就達成初步交易，創下亮麗成績。

徐秀滄表示，歐洲工具機生產成本太高，但業者並不想為省成本而犧牲品質，原有的競爭國家日本，近期又因為日圓升值，不利日本工具機出口，台灣工具機廠近年來積極轉型升級，他估計台廠工具機售價，平均售價比歐洲機台便宜20%以上，最具競爭力。

台灣區工具機暨零組件公會理事長卓永財認為，歐盟GDP雖有下滑，但主要受金融、觀光等服務業衰退所致，製造工業不但未受影響，反而升溫，包括德國、英國、土耳其、東歐的波蘭、捷克等國家，市場商機可期。

徐秀滄分析，今年歐洲工具機產業景氣暢旺，台灣工具機出口歐洲在上半年比重回升到12.5%，其中德國、荷蘭、西班牙都有100%以上成長，英、法也有逾95%增幅，預估全年出口值可達6億美元（約新台幣177億元），此次藉由EMO展助力，明年出口歐洲金額上看8億美元，比今年成長逾三成。

台灣工具機出口歐洲市場，在2008年達到最高峰，去年出口歐洲市場降到谷底，今年出口金額可回復正成長。

友嘉 拿下漢諾威車站展場廣告權
兩岸全功能數控工具機製造商友嘉集團，今年在EMO工具機展中大出風頭，不但獨家取得漢諾威車站及展場廣告權，也和德國工具機代理商AXON合資成立新公司，力拚年業績成長五成。

EMO展今年展出面積總計17.4萬平方公尺，台灣廠商約占1.01萬平方公尺，是台灣工具機廠參加EMO展以來，展出規模最大的一次。其中，光是友嘉集團就占台廠參展面積的十分之一，是參展規模最大的台灣工具機廠商。

空運Q4看淡 電子不樂觀
長榮航空總經理張國煒昨（19）日表示，今年美國耶誕節的貨運量能未能顯現，對於第四季貨運旺季市場轉趨保守看待。市場解讀，航空貨運和電子業景氣息息相關，如果航空公司貨運不佳，代表第四季電子產業景氣不樂觀。

張國煒分析，今年美國耶誕節的需求，並沒有為貨運市場帶來樂觀發展，第四季的旺季效應還有待觀察，轉趨保守看待。

生醫錢景俏 鴻海想跨入
經濟部積極導引資通訊業者跨足生醫、能源領域。經濟部昨（19）日表示，電子代工大廠佳世達已投入高階影像醫材開發，中華電信正搶攻能源管理服務，以及鴻海等科技大廠評估跨足生醫產業。

經濟部官員表示，國內資通訊產業實力堅強，若能與生醫、能源產業結合，可創造更高附加價值。近期經濟部推動台灣成為「國際高階影像醫材產製中心」以及催生「能源資通訊產業」，希望業者發展跨領域應用。

高階影像醫材計畫方面，經濟部已選定數位超音波、數位X光與核磁共振，為優先發展三大利基型醫材。目前國內業者包括佳世達、長庚醫材、聲博、群豐和鑫等業者，已率先投入，經濟部預估四年後產值可衝上150億元。

惠普分拆PC業務計畫 生變
惠普董事長藍恩（Ray Lane）接受外電採訪時表示，電腦（PC）業務有可能繼續留在惠普，透露惠普分拆個人電腦事業群計畫可能生變。鴻海、英業達等代工廠將鬆口氣；華碩、宏碁等品牌廠寄望承接惠普相關訂單的美夢恐將破碎，PC業恐再陷入一波大混戰。惠普是全球電腦品牌龍頭，8月宣布有意出售或分拆旗下個人電腦事業群，震撼市場。美國科技資訊網站CNET報導，藍恩坦言，PC業務能帶來大量現金流，但利潤很低，儘管如此，惠普仍尚未就分拆PC業務做出最後決定。

藍恩對媒體坦言：「如果我們（惠普）不能向客戶和投資者提供更好的選擇，PC業務將繼續留在惠普。」暗示惠普有可能不分拆其PC 業務。法人認為，這對PC代工與供應鏈將是好消息，對品牌廠則堪憂。

法人指出，惠普8月釋出有意出售或分拆旗下個人電腦事業群的訊息之後，嚇出台灣代工廠及零組件廠一身冷汗，包括鴻海、英業達等，都可能因惠普分拆計畫，導致訂單流失；隨著惠普策略轉向，台灣協力廠都將鬆一口氣。

惠普分拆計畫一旦喊卡，加上戴爾、聯想等品牌大廠也堅持「繼續做下去」，勢必引發PC業陷入一波大混戰，對華碩、宏碁等品牌廠來說，不僅原本寄望的惠普分拆轉單效應落空，還將面臨成本墊高、競爭激烈、毛利壓縮等挑戰。



蘭奇轉檯聯想 宏碁備戰
宏碁前執行長蘭奇轉戰聯想擔任顧問，分析師普遍認為，宏碁在歐洲市場將面臨苦戰，此舉有助聯想加速挑戰全球PC龍頭寶座。宏碁密切關注蘭奇動態，若蘭奇違背雙方之前簽訂的競業條款，「會採取必要措施」。

聯想規劃，蘭奇將擔任該公司顧問，專注於聯想與剛併購的德國PC通路商Medion的整合；未來蘭奇將在義大利工作，為聯想拓展歐洲市占率。外資圈看好蘭奇加入，對於聯想在西歐市場的拓展將是一大助力。

高盛證券昨天發布研究報告，認為聯想未來幾個季度在歐洲市占率速度可能超越市場預期。摩根大通也認為，聯想延攬蘭奇正是時候，惠普日前宣布分割PC 部門後，目前動向不明；蘭奇加入之後，可望帶領聯想在不確定因素高的西歐市場擴張市占。

分析師認為，聯想單靠大陸市場崛起、今年一連串併購及競爭對手失誤，今年第二季已擠下宏碁，躋身全球PC老三。按目前的態勢來看，歐美經濟低迷，大陸市場則成長快速，一消一長，幾乎可以篤定聯想今年內就會超越戴爾，坐穩第二大PC品牌寶座。

對於宏碁而言，這是「可以預期的利空」，目前宏碁氣勢偏弱，短時間內在歐洲市場恐面臨苦戰。受此影響，宏碁昨天股價挫1.75元，收在34元。

29.78 台幣創八個月新低
下半年經濟成長力道趨緩，新一波台、韓貨幣競貶賽恐重新開打。9月以來，韓元加速貶值，累計貶幅6.17%，新台幣僅貶值2.55%，還不及韓元一半。

國際美元反彈，亞洲國家貨幣昨（19）日清一色呈現貶值，韓元匯價單日貶值2.15%，在亞幣中居冠，新台幣貶幅為0.66%，僅韓元的三分之一。

韓元匯率貶勢凶猛，新台幣匯率昨日收盤前也出現「補貶」行情，從3時30分的29.696元，急墜至29.78元收盤，貶幅倍增至1.96角。

新台幣匯市的戲劇性走勢，加上成交量僅10.725億美元，被市場解讀為中央銀行進場「助貶」。資深匯銀主管說，央行應該是觀察到韓元重挫，收盤前進場壓抑新台幣匯率，讓新台幣匯率貶幅，不至於落後韓元太多，以免國內出口廠商因匯率因素，喪失國際競爭力。

匯銀主管說，昨日新台幣匯率收盤價，已創下今年1月11日以來，逾八個月新低，近期很有機會進一步寫下今年最低紀錄。

新台幣匯率走勢偏弱，新台幣海外NDF報價，昨日由預期升值的折價，正式翻轉為預期貶值的溢價。匯銀主管預估，短期內有機會下探29.9元價位。

系微私募3億 招手英特爾
基本輸入輸出系統（BIOS）大廠系微與英特爾（Intel）再續前緣。系微決議辦理3億元私募案，董事長王志高昨（19）日證實，擬引進英特爾參與投資，雙方將在Android平台加強合作，英特爾將成系微第二大股東。

王志高說，系微擬以私募方式，辦理第二次國內無擔保可轉換公司債，發行總額以3億元為限，全案需待11月10日召開的臨時股東會通過。

系微趕在私募案拍板前，提前揭露合作對象暫訂為英特爾，激勵昨天股價逆勢上揚，一度亮燈漲停，終場大漲7.5元，收在126元，創一個半月新高。

依公司計算，私募案完成後，英特爾對系微持股比重約8.24% ，僅次於母公司倍微，成為第二大股東。

王志高解釋，會提前公布私募對象，主要是考量此次私募金額高達3億元，已接近系微的股本，由於金額龐大，如果不公布對象，擔心11月的股東會通過會有變數，因此決定讓資訊透明。

他也提醒，英特爾入股案仍有變數，如果相關消息推升系微股價大漲，則英特爾的投資計畫仍有暫緩或放棄的可能。

這已經是英特爾第四度投資系微，在此之前，英特爾分別於1999 年、2001年和2004年三度投資系微，金額分別為3,840萬、1,200 萬、4,900 萬元，當時主要是英特爾為了統一可延伸韌體介面（UEFI）技術，決定與系微合作，不過，英特爾後來於2008年已全數出清持股。

宸鴻 短線交投保守看
TPK宸鴻（3673）大股東有意出脫持股的傳聞，近期在台股市場中甚囂塵上。巴克萊資本在訪查後指出，TPK大股東德國Balda有意出脫手中9,500張持股，TPK財務長劉詩亮昨（19）日則表示，已與大股東Balda達成共識，將會循飛利浦賣台積電持股的模式，由機構法人承接Balda賣出的TPK持股，不致衝擊TPK在集中市場的股價。

但巴克萊認為，這仍將對短期市場交投氛圍產生影響。隨著市場對於全球經濟前景的高度疑慮，造成市場波動劇烈震盪，除了影響交投資金的多空方向外，部分企業大股東擬透過處分轉投資事業挹注資金的傳言也相繼浮現。如TPK大股東Balda有意出脫持股，即引起市場高度矚目。

巴克萊資本科技產業分析師葉婉屏指出，TPK大股東Balda，擬於股價662元至680元價位尋找買家，打算賣出9,500張持股，佔股本4%；而Balda共持有TPK股份16%。

事後Balda雖然否認將於現階段如此動盪的行情中出售持股，但葉婉屏認為，由於Balda有意出售持股，已是市場眾所周知的事情，因此預期，除非Balda手中的16%持股全數出清，否則仍將對市場交投氛圍產生不利影響。

介面 本月營收拚新高
亞馬遜平板電腦開始鋪貨，激勵公司股價創新高，法人預估，亞馬遜9月要求供應商出貨約80萬片，以7吋觸控面板單價50至60美元計算，將貢獻介面（3584）與勝華9月營收各近6億元，介面更將挑戰單月營收新高；面板廠元太、組裝廠廣達等，也將大進補。

亞馬遜平板電腦預計第四季推出，深受市場期待。市場研究機構佛絡斯特（Forrester Research）預估，亞馬遜以低價250美元，推出7吋的平板電腦，若協力廠供應充足，單在第四季就有望賣出300萬至500萬台，是唯一能挑戰蘋果iPad龍頭地位的廠商，台灣元太、介面等，都是亞馬遜平板協力廠，跟著吃香喝辣。

法人預估，亞馬遜9月要求供應商出貨約80萬片，一片7吋觸控面板價格約50至60美元，介面9月來自亞馬遜的訂單，就貢獻近6億元，加上三星平板觸控如期出貨，不受蘋果侵權控訴影響。以及索尼掌上遊戲機與宏達電等客戶挹注，使得介面9月營收將挑戰去年11月創下的7.8億元歷史新高。

由於亞馬遜是新產品，毛利率比較高，加上介面良率已提升到80%左右，高於競爭對手，可望同步挹注第三季獲利。



宏達電旺 Android供應鏈補
中國智慧手機市場成長空間大，法人表示，在大陸市場中，三星、宏達電（2498）、摩托羅拉三大品牌表現最穩，相關供應鏈下半年業績可明顯加溫。

法人認為，宏達電、台灣石英元件龍頭廠晶技、手機按鍵大廠閎暉，以及塑膠機殼廠位速等智慧手機供應鏈，下半年業績動能強勁。其中，宏達電在雙平台新機與中國市場的挹注下，明年出貨量將可望擠下RIM 、晉身為全球第四大的智慧手機廠。

據研調機構ZDC調查指出，今年8月中國手機市場前四大品牌市占中，諾基亞仍為第一，但比重已從7月的29.2%下降到26.5%；而三星則上升1.2個百分點達15.3%，位居第二；宏達電與摩托羅拉則持平在13.2%與約10%，排名第三、四。

在三星、宏達電與摩托羅拉手機受歡迎，以及品牌新機在9月大量推出等挹注下，法人估計，大陸Android手機平台的市占率將從8月的30.9%，在9月成長到45%。

法人認為，隨著三星、宏達電、摩托羅拉品牌在大陸的市占穩步向上，以及Android接受度持續增加，相關供應鏈將同步受惠。

大聯大文曄 通樂
中國十一長假將至，IC通路業預估，此波拉貨潮將集中於智慧型手機等相關半導體元件，讓大聯大（3702）、文曄（3036）及增你強IC通路商將受惠。

大聯大、文曄及增你強等IC通路商強調，本季營收受到全球經濟遲緩及歐債危機疑慮未除，加上惠普決定分拆個人電腦部門，造成委託設計製造廠（ODM）在零組件拉貨趨保守，導致本季營收成長動能不如過去旺季表現。

不過，三家IC通路商均強調，新興市場智慧型手機及工業用電子產品本季需求仍旺，尤其中國進入十一長假，將帶動手機消費成長，尤其是滲透度還不高的智慧型手機，本月相關拉貨動能頗為強勁。

大聯大相當看好中國智慧型手機的成長動能，據估計，去年中國智慧型手機僅3,500萬台，和中國有近9.2億個手機門號相比，滲度率仍低；但中國智慧型手機滲透率將很快達10%，因大聯大代理高通、聯發科、晨星及展訊等手機晶片組，預料將成為受惠最大的IC通路商。

大聯大預估，本季營收季增8%到12%，將介於890億到930億元，但有法人下修季增約5%到6%，預估單季營收落在860到870億元，毛利率為5.5%，單季每股稅後純益0.99元。

文曄今年也加重在中國智慧型手機市場布局。法人透露，文曄相關智慧型手機晶片，經內部工程技術人員（FAE）提供整合設計，相繼打入大陸新崛起的手機品牌大廠，包括中興、魅族、酷派、TCL、步步高及聯想等六大品牌陣營，本季將可放量出貨。

蘋果有銷陸 概念股按讚
隨著中國成為主要熱銷據點，蘋果大動作布局中國市場！蘋果昨日宣布，3G版iPad2將於明（21）日於中國上市，此外，在香港與上海的零售店，也將分別於9月24日與23日開幕，替台灣蘋果概念股添增新的營運動能。

蘋果於8月29日取得中國工信部的入網許可證後，產品預計明日開始鋪貨銷售，不過3G版iPad2 售價可不便宜，16 GB為人民幣4,688元，香港的售價則僅要港幣4,888元。

業內人士分析，蘋果第二季來自台灣、香港與中國的營收高達38億美元，年增率高達六倍，因此也促使蘋果加快在中國布局的腳步。

蘋果官網上昨日也同步公布在上海南京東路、香港中環的零售店開幕新聞，本周在大中華區一口氣就開兩家店，累計在大中華區的直營店就達六家。

三星擬控iPhone 5侵權
南韓媒體報導，備受蘋果專利官司攻擊的三星，將提出無線網路相關專利侵權控訴，全面封殺蘋果新款手機iPhone 5在南韓販售，對蘋果在全球告三星侵權一舉做出反制動作。

蘋果手機拉貨狀況與台供應鏈業績有極大的相關，未來三星是否會在全球其他國家提出iPhone 5侵權訴訟，而此波侵權事宜是否會成立，可能影響如鴻海、大立光等供應鏈業者未來出貨表現，但短期一年內應較無影響。

外電指出，蘋果iPhone 5將在10月5日發表、10月15日開賣；而網路上流出的AT&T庫存頁面照，透露出蘋果可能將推出白色iPhone 4S，引起市場關注。

義隆電 淡季添柴火
義隆電（2458）表示，該公司的筆記型電腦觸控板（touch pad）已接到國內外Ultrabook超輕薄筆電訂單，預定第四季出貨，為傳統淡季增添柴火。

英特爾強攻Ultrabook下，各界希望超輕薄筆電為明年NB市場帶來新的成長動能，國內多家IC設計已相繼投入相關晶片應用商機。

近期除聯陽因在筆電I／O市場有極高市占率，英特爾點名加入Ultrabook零組件供應商的參考設計名單，明年Ultrabook將指定採用聯陽的周邊控制IC，義隆電的筆電觸控板也打入國內外廠導入Ultrabook筆電開發中，並自第四季出貨。

義隆電強調，應用在Ultrabook的觸控板，主推高觸感的click pad，由於單價較高，有助提升毛利率。義隆電也針對大尺寸的智慧型觸控板推出無按鍵觸控觸電模組，擴大筆電觸控晶片市占率。

義隆電在筆電觸控板控制晶片有很高市占率，近年來也積極布局平板電腦和智慧型手機觸控晶片。

義隆電表示，平板電腦觸控板控制晶片已有幾個案子在進行，預定第四季或明年第一季出貨；手機觸控晶片則送樣歐美手機ODM廠商，期待明年挹注營收。義隆電表示，第四季進入傳統淡季，雖然觸控產品需求還算穩定，但消費性IC及微控制器均進入淡季。

燦坤 前八月每股賺4.69元
燦坤3C（2430）截至8月底，營收、獲利已連續四個月較去年同期成長，前八月營收達196.93億元、每股稅前盈餘4.69元，分別較去年同期成長4.72%、17.84%。。

燦坤副總經理張岳龍昨（19）日表示，9月有開學季挹注營收，本月23日起將舉辦「建國百年結婚潮」的優惠促銷方案，樂觀看待9月營收將比去年同期成長。

張岳龍指出，今年的熱門產品包括平板電腦、智慧型手機、液晶電視、類單眼數位相機等。家電產品的冷氣、冰箱、洗衣機銷售情形也不錯。

Kinect概念股 罩陰霾
微軟Xbox新一代遊戲機「Kinect」傳出在全球第二大遊戲市場日本的銷售能見度不高，買氣不如預期，正崴（2392）、建興電、群光等「Kinect概念」族群的出貨，恐將同步遭受衝擊。

微軟日本遊戲機事業主管泉水敬在東京電玩展時指出，Kinect遊戲機套件在當地的銷售狀況不如預期。

根據Media Create統計，年初迄今，Xbox 360在日本的銷售量年減46.7%至7萬2,721台。

Xbox 360在2005年於日本市場開賣，截至今年6月，累計銷量達150萬台。

部分供應商昨（19）日透露，Kinect開賣至今，高峰期已過，未來衰退難以避免，但礙於大客戶微軟的客戶出貨保密協定，相關零組件出貨狀況無法評論。

外電報導，全球主要經濟體連番出狀況，國際經濟烏雲罩頂，讓原本對今年Kinect銷售樂觀的微軟轉趨保守，近期開始調整給相關供應商的訂單。

Kinect去年11月4日上市後，短短一個半月大賣800萬台，原本微軟內部預估，今年全球銷售量應可突破2,000萬台，但目前看來難以達成。

廠商根據微軟近期給新的預估量估算，今年Kinect全球銷售量約1,500萬至1,800萬台，下修幅度近20%。

Kinect調整今年全球銷售預估，恐讓相關零組件廠商下半年業績受到衝擊。

目前Kinect的產業鏈仍以微軟XBox 360供應商為主，主要分布在中游的電源供應器、光碟機、連接器、電源線、散熱風扇、散熱片及下游的組裝及品牌。

中游部分如群光的電源供應器、建興電的光碟機、正崴的連接器等，下游組裝則是依靠鴻海組裝段的管理能力。

網龍智冠 下半年好悶
全球遊戲產業陷入衰退陰霾，美國軟、硬體遊戲產業的銷售額上個月大減26%；國內遊戲廠，網龍（3083）、智冠等受到遊戲板塊洗牌影響，業績同步遭受衝擊，下半年營運恐將保守看待。

根據科技市調機構NPD Group最新發布的統計數據顯示，8月美國遊戲產業，包括遊戲軟體、硬體的總合銷售額較去年同期大減26%、達6.699億美元。

其中遊戲軟體銷售額年減34%至2.648億美元，硬體銷售額年減12%至2.494億美元，顯見遊戲產業同步遭遇景氣反轉的波及。

國內遊戲廠因市場僧多粥少、競爭者相繼加入，並配合手持式裝置遊戲、社群遊戲、網頁遊戲等搶食市場大餅，網龍、智冠、宇峻、辣椒等業績均表現不如預期

原相實施庫藏股
原相（3227）董事會昨（19）日決議實施庫藏股，自今天起為期二個月，買回5,000張自家股票。

買回價格區間為55元至105元，買回股份將轉讓給員工。

這是原相上市以來第五次實施庫藏股。過去四次已買回自家股票1,783張，此次買回5,000張，估占發行股數3.81%。

原相強調，實施庫藏股是為維護股東權益及激勵員工士氣。

華邦 70億元聯貸完成
華邦（2344）昨（19）日宣布，完成70億元銀行聯貸，是記憶體市況低潮下，第一家成功募資的業者，募得資金將做為添購提升製程技術所需設備。

華邦是目前本土記憶體晶片廠中，營運相對穩健的業者，第二季稅後純益2.69億元，每股純益0.08元，已連續七季獲利；上半年稅後純益3.87億元，每股純益0.11元

茂林 切入美系LED照明
導光板大廠茂林光電（4935）搶攻LED照明市場再下一城，近期切入美系前五大商用LED照明客戶供應鏈，已進入試產階段。茂林光電表示，目前相關法規認證正在進行中，預計第四季小量生產，明年第一季明顯放量。

今年上半年茂林主要業績貢獻來自於中尺寸導光板，茂林積極擴大高毛利率的大尺寸導光板及LED照明導光板布局，預計今年底大尺寸導光板及LED照明導光板營收占比可提升至四成，進一步拉高獲利。

茂林的LED照明導光板主攻日系品牌東芝照明（Toshiba Lighting），茂林為其LED吸頂燈主要供應商。東芝照明在日本LED吸頂燈的市占率為第一，隨著市場需求持續增加，茂林第四季出貨量可望成長，加上明年新機種量產，成長動能強。

今國光 Q3獲利攻頂
單眼數位相機銷售旺季點火，光學鏡頭廠今國光（6209）受惠最大，法人估計，今國光9月營收可望維持6億元以上高檔水準，加上產品結構優化，第三季獲利可望創新高，「一季賺贏上半年」，前三季每股純益上看1.4元。第四季在日系相機大廠五大品牌訂單挹注下，表現不遜於第三季。

儘管歐美消費市場低迷不振，不過，近年相機市場呈現M型兩極化發展，尤其單眼數位相機成長力道強勁。根據日本相機暨影像產品協會（CIPA）統計，去年單眼相機出貨大幅攀升30%，今年日本前七月單眼相機銷售量為860萬台，較去年同期成長35%，成長動能遠高於一般相機。

Canon及Nikon是數位單眼相機銷售排名前兩大，兩家囊括全球市占率逾八成，法人指出，目前Canon占今國光營收占比達三成，Nikon占比也急起直追，Canon及Nikon在全球力拼單眼相機霸主，今國光可望因此受惠。

今國光8月業績爆衝，達6.09億元，月增16%，創單月新高，主要受惠於日系數位相機客戶追單積極，目前日系相機品牌前五大包括Canon、Sony、Fuji富士等都是今國光客戶，預期在旺季點火下，今國光9月營收可望力守6億元高檔。

由於營收衝高，加上產品結構優化，毛利率走揚，法人估計，第三季今國光單季營收有逾17億元實力，季增25%，估計單季獲利隨之衝高，單季每股獲利應有0.7至0.8元間，一季抵半年，估計前三季每股獲利約1.4元。

除了單眼相機鏡片市場外，今國光切入NB CAM鏡頭在下半年已開始出貨，主攻非蘋陣營平板電腦市場；另一方面，因應遠端照護市場需求，今國光目前也與全球感測元件（Sensor ）大廠OV合作，包括網路監控鏡頭IP CAM及500萬畫素鏡頭等已獲認證，明年效益可望顯現。

神達 微軟訂單將到手
神通集團掌握雲商機，神達（2315）的伺服器目前最具成效，直接或間接重要客戶包括亞馬遜、騰訊、日本軟體銀行、NTT等，近期還將再接微軟雲計畫的訂單。

神通集團搶攻雲端商機，全體總動員。神達的伺服器頻接美、日、大陸訂單，神通資科也正式發布公有雲計畫，未來集團內公司將更密切合作。

神達副總木榮禾說，資料中心（Date Center）應用已占神達伺服器部門營收四成，神達的伺服器也走其他廠商的代工、客製模式，而是技術取勝，領先市場一個世代。

木榮禾表示，神達伺服器是以泰安為品牌，但和大客戶如騰訊接洽時，泰安生產的伺服器會掛聯想品牌進入大陸市場，以符合當地生態。他並指出，上月微軟來台和供應商開會時，還稱讚神達的伺服器技術至少領先業界六至九個月，明年伺服器部門營收還會持續成長。

木榮禾表示，對伺服器事業來說，公有雲會是真正的生意，下單量都很可觀，伺服器需求會源源不絕。

台塑換管 允強出貨飆
台塑六輕管線汰換工程啟動，目前不銹鋼管提貨量較日前已增長三倍，預計年底需求將達十倍以上，含工程在內總商機700億元，為低迷的不銹鋼產業帶來一股暖意，亞洲最大不銹鋼管廠允強（2034）將是最大受惠者。台塑六輕因管線破裂接連發生火災，經過一番應變調整後，應急搶救需求，對不銹鋼管提貨較平常時期增長三倍，從單月100公噸至150公噸，拉高到300公噸至450公噸。

市場人士說，台塑六輕整頓管線總工程經費達700億元，其中有10%至15%需用在採購不銹鋼管，總量超過7萬公噸，依工程進度，預估11月底到12月，台塑六輕的不銹鋼管的單月需求量，將達到1,000公噸以上，此一高峰約可延續二至三年，挹注相關產業商機。

太子全台獵地 推案躍增
太子建設（2511）持續全台購地，近一年已買進70億元建地，法人預估，二年後太子建設推案量將躍進，每年可達120億元至130億元，成長幅度達20%至30%。

太子建設總經理謝明汎表示，建築本業持續精進，全台灣北中南都有建案，今年分布約為北部占50%、中部25%、南部25%，此舉可分散風險，創造穩健獲利。

謝明汎說，近一年來太子建設全台購地達70億元規模，加上原有的土地庫存，未來三至五年推案不成問題，尤期近來台南「太子花博館」4月推出後目前已接近完銷，另「太子美學」購屋者拿號碼牌等候，都可創下佳績，對各期推案更有信心。

法人指出，太子建設今年營收預估可以達到100億元以上，從當前土地庫存與新購建地的積極性來看，二至三年後，年營收將達120億元至130億元規模，在營建類股中居於前段班，獲利狀況可望水漲船高

台泥 集團獲利攀新高
台泥 （1101） 集團董事長辜成允近幾年不斷透過擴產及併購方式，使旗下三寶包含台泥、中橡及信昌化近期利多不斷。法人認為，隨著進入旺季、且產能陸續開出後，集團各公司全年獲利可望再創新高峰。

台泥上半年大陸出貨量已突破1,600萬公噸，而隨著貴州廠與四川廠陸續投產，出貨可望再因應第四季的旺季需求增溫，預估今年全年大陸銷售量可突破4,000萬公噸，兩岸總計可望突破5,000萬公噸，今年營收表現將優於往年。

永大 今年EPS拚3.5元
永大（1507）電機子公司上海永大，受惠大陸保障房加速建設，全年接單目標上看1.9萬台，接單成長率超過三成，明年出貨；法人估，永大今年每股稅後純益挑戰3.5元，明年上看4元。

永大前八月累計營收24.77億元，年增率1.29%，今年毛利率受到原料上漲而下降約1.5個百分點，上海永大今年毛利也下滑，主要在於大陸加徵營業附加稅6%與保障房毛利較低所致。永大昨（19）日股價收52.8元，上漲0.3元。

上海永大今年原預估出貨1.4萬台，但因為景氣因素，下半年出貨減緩，將目標下修至1.35到1.4萬台。毛利部份則因為原物料上漲，加上景氣不明朗，轉嫁困難，而略微下滑。

永大表示，鋼鐵約占永大總成本的25%，鋼鐵價格上漲為成本帶來不小壓力，但今年接單時已調漲價格，將反應於明年出貨。法人預估明年原物料上漲機率低，永大毛利可望在明年回升。

五輕後天復工 概念股喜
中油五輕將於22日復工，帶動乙烯產能由65%恢復到全能運轉，下游台聚（1304）、國喬、東聯等十多家公司在料源大增下，第四季營運正式進入旺季
中油主管表示，五輕是在8月10日停產，進行三年一次的歲修工程，昨日已完成所有施工作業，進入開爐前的準備工作，逐步加壓中，預計最快21日，最遲22日開始進料轉運。

五輕產能占中油總產能46.3%，以乙烯為例，因停爐期間，每天減產近1,500公噸，對下游各提料石化廠實施減量供料42%措施，其加入供料行列後，對下游供應可恢復正常，至於其他上游原料丙烯、丁二烯也一樣。

法人表示，配合中油五輕復工，下游各廠像台聚、亞聚、東聯、中纖、國喬、中石化、台橡、台達化、奇美、榮化等近期普遍在亞洲現貨市場縮手，減少採購量，進而造成乙烯等原料行情走跌，成本降低，銷售毛利相對提高。

法人表示，第四季較為看好的石化產品包含了苯乙烯（SM）、己內醯銨（CPL）、苯酚、純對二甲苯（PTA）及乙二醇（EG）。

以SM及下游衍生物來說，國喬下半年獲利可望重啟動力，台苯則從8月起開始轉虧為盈。

經濟日報

1. Fed 擬設 失業通膨目標
美國聯邦準備理事會（Fed）擔心經濟不穩定和本身內部歧，會導致外界對美國的經濟政策感到困惑，因此正研究是否要採取更明確的
失業率與通貨膨脹率目標，以闡明Fed在不誘發通膨下降低失業率的策略。

華爾街日報19日報導，消息來源透露，聯準會主席柏南克已要求費城和芝加哥聯邦準備銀行總裁普洛瑟與伊凡思與聯準會副主席葉倫合
作，研究聯準會如何能對大眾把經濟目標解釋得更清楚。首要議題之一是失業和通膨要出現什麼改變，才會讓Fed改變超低利率政策。

聯準會預定紐約時間21日下午2時公布最新利率政策，市場普遍預期Fed可能調整證券投資組合，藉增持長期債券壓低長期利率
，以刺激投資和消費。Fed還可能調降超額準備金利率。柏南克有足夠主導權讓決策官員支持這些措施，但解釋經濟目標的議題恐無法
在本周會議解決，因為仍有歧見。

聯準會轄下12家準備銀行的總裁中，多位反對以新措施刺激成長，上次決策會中已有三人直接投反對票。


2. IMF：希臘 想要金援 需再緊縮

國際貨幣基金（IMF）19日下達最後通牒，警告希臘政府須削減公部門人力、改善徵稅制度並實行延宕已久的民營化計畫，才能換得紓困
貸款，避免幾周後債務違約。在希臘違約疑雲籠罩下，歐元回吐上周漲幅，歐股重挫逾3%。

由IMF、歐盟執委會、和歐洲央行組成的三方組織（troika ），19日晚間與希臘財長范尼塞洛斯舉行電話會議，會中將了解希臘削減赤字的
計畫，作為審核貸款發放的評估。為了取信於國際社會，范尼塞洛斯稍早宣布將實施新一輪的財政緊縮措施，希望明年在未計入償債金額
前能有30億歐元（41億美元）的財政盈餘。希臘去年赤字達240億歐元（330億美元）。

先前國際債主擔心，希臘可能無法實現把今年赤字比降到7.6%的目標，已經威脅不發放80億歐元的第六筆紓困貸款。沒有這筆貸款，希臘
10月中旬就可能違約。

經濟日報重點新聞

世銀：歐債須自救 不能靠金磚

世界銀行總裁佐立克十九日警告，陷入債務危機的歐元區不能靠「金磚五國」搭救，必須自立自強。華爾街日報也指出，中國大陸沒準備好擔起全球經濟領袖的角色。

佐立克說，歐元區不能仰賴新興經濟體伸出援手，相反地，對先進國家喪失信心，可能打擊新興經濟體的投資與消費需求，使全球經濟風暴擴大。

他說：「留意中國大陸或其他新興國家的發言，可以感受到他們試圖在危機時支持已開發國家，尤其是歐元區，但這不等於挹注資金。」

近來有人談論「金磚五國」，也就是巴西、俄羅斯、印度、中國大陸和南非可能動用龐大的外匯存底來支撐歐洲。但佐立克大潑冷水說：「這些國家的主權基金也許偶爾願意做各種不同的投資，例如買各式各樣的資產。但談到把人民辛苦賺來的錢拿來救歐洲時，我們可以看到中國大陸顯得很猶豫，畢竟大陸國民所得只有四千美元。」

佐立克上周嚴厲指責先進經濟體採取不負責任的政策，以致拖累了其他國家。他說，金磚五國本身也因歐美問題受到威脅。

義大利信評遭降 歐債雪上加霜
國際信評機構標準普爾公司十九日將義大利主權信評調降一級，從A+降到A，債信展望為「負向」，理由是義大利經濟成長疲弱，且脆弱的執政聯盟無力帶領國家擺脫席捲歐元區的債務危機。

標普將義大利信評降等，對義大利是一大打擊，並使歐洲債務危機雪上加霜，義大利反對派要求總理貝魯斯柯尼下台的聲浪升高。

但歐洲股市並未受此利空消息影響，反而受到希臘正與國際債權人協商，可能獲得紓困貸款避免違約的激勵，普遍上漲，連義大利股市都上漲。

標普把義大利今年到二○一四年的平均年成長率預測值從百分之一點三腰斬到百分之零點七。標普指出：「義大利經濟活動減緩，將使政府修正後的財政目標難以達成。我們認為義大利政府最近對市場壓力的政策反應，顯示在改善經濟的手段上，未來仍有政治不確定性。」

義大利是繼西班牙、愛爾蘭、葡萄牙、塞浦路斯和希臘之後，今年第六個被信評機構降級的歐元區國家，但義大利是歐元區第三大經濟體，經濟規模在六國中名列第一。

義遭降信評 我金融業曝險145億…嘸驚
國際信評機構標準普爾昨（20）日調降義大利主權評等，從A+降為A。金管會調查，台灣全體金融業對義大利的曝險金額共新台幣145億元，銀行、保險、投信業分別曝險36億元、98億元、11億元。

國泰人壽持有義大利電力公司債2億美元（相當於新台幣60億元），對義大利曝險最多。不過，國壽表示，義大利電力公司的現金流量非常強，且信評等級比義大利公債還高，完全不必擔心。

由於義大利債券市場是美國、日本以外的第三大市場，據了解，部分中小型壽險公司有投資義大利政府公債，不過，投資金額均相當有限。

中行傳 暫停與歐銀外匯交易
歐債危機燒到中國了嗎？據路透20日引述知情人士談話，中國某一國有銀行，因擔心歐洲債務危機可能蔓延擴大導致外匯交易損失，已緊急暫停與數家歐洲銀行間的外匯交易。市場稱，該行正是中國最大的外匯銀行─中國銀行。

暫停交易的主要是，外匯掉期（台灣「換匯交易(Foreign Exchange Swap)」）與遠期業務。被停止交易的歐洲銀行包括，早前遭調降評級的法國興業銀行、法國農業信貸銀行，以及法國巴黎銀行等等歐洲著名大銀行。一位不願具名的消息人士表示，「 (對他們的)外匯交易除spot(現貨)外，遠期和掉期都暫時停了」。此外，受「魔鬼交易員」拖累的瑞士銀行，據傳也在暫停交易名單中。

報導稱，穆迪調降上述這幾家銀行的信用評級，是促使中國銀行做出上述決定的重要原因。

德投資信心 墜兩年半新低
最新數據顯示，歐債危機與全球經濟減速傷害經濟成長展望，德國9月投資人信心已降至兩年半來新低。

ZEW歐洲經濟研究中心20日公布，德國9月投資人信心指數降至負43.3，不如8月的負37.6，且創下2008年12月來最新低，但優於道瓊社訪調經濟學家預測的負45。

IMF下修全球經濟成長
國際貨幣基金（IMF）20日以成長疲軟與歐債疑慮升高為由，下修全球經濟成長預估，並警告若歐美國家未能迅速解決經濟問題，明年可能陷入衰退。台灣今、明兩年的經濟成長率預測分別為5.2%和5.0%。

IMF發表的全球經濟展望報告預測，全球經濟2011年和2012 年將分別成長4%，均低於6月預估的4.3%和4.5%。報告也下修美國今年的經濟成長率預測至1.5%，低於先前的2.5%。

IMF預測，今年歐元區經濟可望成長1.6%，低於之前的2% ，明年的經濟成長預測也從1.7%下修至1.1%；日本經濟今年預料將萎縮0.5%，優於IMF之前預測的萎縮0.7%，是七大工業國（G7）中唯一獲上修者。

IMF預期，新興經濟體今、明兩年的經濟成長率各達6.4%和6.1%，均較先前預測下修。亞洲四小龍經濟體南韓、台灣、香港和新加坡今明兩年的整體經濟成長率將分別趨緩至4.7%和4.5%，顯著低於去年的8.4%。其中台灣今年可望成長5.2%，明年增長5%。

IMF下修全球經濟成長 台灣也受累
國際貨幣基金（IMF）20日以成長疲軟與歐債疑慮升高為由，下修全球經濟成長預估，並警告若歐美國家未能迅速解決經濟問題，明年可能陷入衰退。台灣今、明兩年的經濟成長率預測分別為5.2%和5.0%。

IMF發表的全球經濟展望報告預測，全球經濟2011年和2012 年將分別成長4%，均低於6月預估的4.3%和4.5%。報告也下修美國今年的經濟成長率預測至1.5%，低於先前的2.5%。

IMF預測，今年歐元區經濟可望成長1.6%，低於之前的2% ，明年的經濟成長預測也從1.7%下修至1.1%；日本經濟今年預料將萎縮0.5%，優於IMF之前預測的萎縮0.7%，是七大工業國（G7）中唯一獲上修者。

IMF預期，新興經濟體今、明兩年的經濟成長率各達6.4%和6.1%，均較先前預測下修。亞洲四小龍經濟體南韓、台灣、香港和新加坡今明兩年的整體經濟成長率將分別趨緩至4.7%和4.5%，顯著低於去年的8.4%。其中台灣今年可望成長5.2%，明年增長5%。

日政府連環招 宣示阻升日圓
日本政府20日維持製造業和出口將持續成長的評估，但為了減輕日本出口業遭全球成長不振打擊，宣布一連串阻升日圓的新措施。

日本政府要求日本銀行（央行）注意海外貨幣政策對金融市場的影響，敦促日銀必要時「採取大膽合宜的政策」來支撐經濟，暗示可能再度干預匯市。

日本官員指出，與先前的措辭相比，這次政府更明確要求日銀提供協助，主要是考量到歐債危機和美國貨幣政策對金融市場的影響。

日本內閣也表示，將大幅提高對根留日本企業的補助，擴大對中小企業的貸款擔保，並援助遭受地震和日圓升值雙重打擊的旅遊業。

日本經濟財政大臣古川元久說：「不管日圓升或貶，我們都要讓企業保有競爭力。我們不能一味防守，也要主動出擊。」

這些新措施實際上是整合了近期阻升日圓的提議，但未決定預算的規模，實際金額要到下個月編列第三筆額外重建預算時才會公布。

日圓20日小貶0.04%至1美元兌76.61日圓。

美新屋開工減5% 房市疲軟
美國8月新屋開工數跌到三個月低點，顯示房市短時間內仍無法為經濟注入成長動能。但高盛集團預估，美國聯準會（Fed）很可能在利率決策會後宣布將短期公債換成長期公債的新寬鬆措施，在投資人高度期待下，道瓊工業指數20日早盤勁揚140點。

美國商務部20日公布，8月新屋開工數換算為年率後為57.1 萬戶，比7月減少5%，主因是艾琳颶風來襲導致西北地區新屋開工大減30%。分析師原先預估減少2.3%至59萬戶。

經濟學家認為，新屋開工數應介於每年100萬至150萬戶，才算回到健康水準。

衡量未來動工數的營建許可8月意外攀升3.2%，換算年率達到62萬戶，是去年12月來最高水準，也優於預期的減少1.8%至59萬戶。

928北台房市推案量 砍半
房市交易急凍，928檔期恐冷清收場。《住展》雜誌昨（20）日統計，今年928檔期北台灣推案量原為1,407億元，但目前實際推案量僅剩661億元，還不到預估值五成，將創下近五年來928檔推案量的新低點。
據統計，928檔原本應推的指標建案為33個、但如今已有13個指標案延後登場，總量體也縮減五成，最具指標的是台北市信義計劃區的新成屋豪宅案「皇翔F4」。

房產愈「標」愈高 中壽不玩了
各大壽險公司競逐大台北地區不動產市場，使得標售價格愈墊愈高，壓縮收益率，已有壽險公司決定不玩了。中國人壽總經理郭瑜玲昨（20）日表示，這一波不動產標售案，中壽都不參與。
郭瑜玲表示，中壽購買不動產，以租金收益為最主要的考量，必須達2.5%～3%才會投標。但最近這幾起不動產標售案，租金收益未達此水準，中壽不會為了買而買。

中壽先前董事會通過授權購買不動產的額度，目前還有50億元。

20大今揭曉 宏達電將奪台灣第一品牌
「2011台灣20大國際品牌」今（21）日揭曉，宏達電可望首度奪冠。據了解，宏達電內部相當重視這次公司首度摘下冠軍，執行長周永明特別留在台灣，未飛往紐約主持新機發表會，宣示公司力挺台灣品牌價值的信念。

經濟部國貿局主辦的「台灣20大國際品牌」，是台灣品牌廠年度盛事，宏達電去年以品牌價值13.7億美元（約新台幣411億元），拿下亞軍，與冠軍宏碁的14.01億美元，差距僅一步之遙。

宏達電加強研發 西雅圖擬拓點
外電報導，宏達電為因應營運擴大，隨之而來的研發相關需求，有意擴增品牌在美國西雅圖的辦公規模，目前正在尋找適合標的，可能落腳距離原西雅圖營運據點先鋒廣場（Pioneer Square）不遠處。

宏達電表示，公司確實有在西雅圖既有據點附近擴大營運據點的想法，但目前尚無任何拍版的決定。

據了解，宏達電在西雅圖先鋒廣場有小規模的辦公據點、人員規模約200人，現有意在當地歷史悠久的CenturyLink Field北邊，尋找規模較大的辦公據點。宏達電現為美國第二大智慧手機品牌，傳出有意在西雅圖找尋大規模辦公據點之後，當地房地產業者普遍抱持樂觀態度。

「韻」機攻美 宏達電下半年出貨看增30%
宏達電20日在紐約發表時尚新機韻（Rhyme），將由美國最大電信業者Verizon獨家開賣，第四季還將推出多款旗艦機種。法人預期，宏達電下半年出貨量可較上半年成長逾三成，大立光、晶技、啟碁等供應鏈一起吃香喝辣。
宏達電執行長兼總經理周永明為參加台灣21日舉辦的「2011台灣20大品牌」頒獎典禮，未出席這次紐約新機發表會，由全球業務營銷總經理的麥肯齊（Jason Mackenzie）挑大樑，現場包括宏達電全球合作夥伴、時尚圈人士以及媒體，超過300人與會。

宏達電過去四年全球新產品發表會都在英國倫敦舉行，並由周永明親自主持，今年宏達電首度移軍美國，直搗蘋果總部，更是首次年度旗艦機種從美國市場首賣，周永明更決定充分授權，由麥肯齊主持，宣誓要搶下更多市占率。

近期市場傳出，蘋果iPhone 5可望在10月上旬在美國開賣，宏達電韻機搶先於9月在銷售，後續還有幸福機、活力機等一系列機種上市。法人認為，宏達電上半年累計出貨量約2,180萬支，下半年出貨量可望較上半年成長三成，達2,820萬支，協力廠大立光、晶技等也沾光。



台日航約突破 分階段「開放天空」
協商半年台日航約修訂獲歷史性重大突破，雙方同意台日空運分階段「開放天空」，將不再限制航點、班數，全面開放，為我繼美國與新加坡後，第三個簽署開放天空協議的重要國家，預期最快下（10）月底上路。
在台日經貿、人員往來密切下，航空與觀光業界預期開放天空後，台日人員往來數量將持續攀升，每年至少可增加一成，以現在一年台日旅客量為210萬人次計算，將可再增加21萬人次，航空業包括長榮、華航，以及觀光業，將是一大利多。

台日雙邊投保協定 明天簽署
日本「朝日新聞」昨（20）日報導，台灣與日本明日將簽署投資保障協定，相互給予日本及台灣企業「國民待遇」，不受外商投資限制。若能成功簽署，將是我與日本斷交以來最重要的雙邊協定，台日關係重大突破。

朝日新聞報導指出，這項協定可能在日本交流協會會長大橋光夫就任後首次訪台時簽署。經部官員昨天不願證實，僅說「快了，相信不會等太久。」不過，官員指出，台日投保協定洽簽後，可望促更多中小型日商來台投資，且台日投保協定洽簽，將是我經貿史上對外洽簽第30個投保協定。

外銷接單增幅 打到個位數
經濟部昨（20）日公布8月外銷接單金額是367.1億美元，年增率5.26%，增幅是近22個月來新低。除東協六國，我對大陸、歐、美、日等主力接單市場都出現後繼無力現象，為我下半年旺季埋下變盤隱憂。
經濟部副統計長蔡美娜昨天說，外銷接單正面臨「內外交攻」窘境。對外面臨歐美財政危機已衝擊實體經濟、造成歐美市場需求疲軟；對內則有台塑六輕停工事件，波及化材、塑橡膠、油品等產品出口。

她表示，今年第三季接單雖仍有耶誕節、十一長假等拉貨效應，以及蘋果推出iPhone 5、宏達電多款新機等利多，有機會推升訂單動能，但全球經濟成長放緩已成定局，加上六輕持續分批停工，牽制訂單表現。

7、8、9月向來是我製造業者傳統接單旺季，主力承接歐美耶誕節及大陸十一長假訂單。經濟部上（8）月公布7月接單表現時，就預告8月市況疲軟隱憂，果然8月噩夢成真，也成為今年「旺季不旺」格局拉開序幕。

經濟部最新公布，8月外銷接單金額是367.1億美元，較上月減少8.8億美元，年增率暴跌到僅剩5.26%，幾乎是7月年增率的腰斬。其中，對日接單已連續四個月負成長；原本一向有支撐的美、歐接單，更一下子出現崩盤跡象。

美國是我僅次大陸的第二大接單市場，我對美8月接單金額僅有83.7億美元，年增率是9.05%，不僅是10個月來新低點，也無法與前七月平均年增率高達23%相比。

對歐接單則是64.8億美元，年增8.08%，增幅同樣創半年來新低點。



廣達生產線緊縮 優離千名員工
蘋果平板電腦iPad賣太好，衝擊其他品牌平板電腦，以「黑莓機」聞名全球的RIM（Research In Motion）搶攻平板電腦大餅卻踢到鐵板，為它代工的廣達電腦昨天宣布，桃園廠生產線緊縮，並啟動員工優惠離職方案，預計將有超過千名第一線作業員離職。

據了解，RIM為進軍平板電腦市場，推出PlayBook，代工的廣達在RIM要求下擴大桃園廠生產線，增派人手；沒想到，PlayBook不敵iPad，桃園生產線空轉，廣達陸續祭出「止血」措施：先是派遣人力不再續約，這次則是針對正職員工啟動優離職方案。

台韓貨幣競貶踩煞車 台幣最快今見3字頭
避險情緒升溫，外資撤出亞洲新興市場，新台幣、韓元接連重貶，不利金融穩定，台、韓央行昨（20）日收盤前，雙雙進場拋出美元，為貨幣貶勢「踩煞車」，預防匯市失序崩盤。

匯銀主管觀察，韓元及新台幣昨天盤中均出現重貶，新台幣匯率最低挫至29.98元，貶值達2角，距離30元整數大關，僅「2分」之遙。收盤前，觀察到韓元貶幅縮減，央行進場拋匯，將新台幣貶幅收斂至1.08角，收在29.888元，續創八個月來新低。

匯銀主管指出，昨日成交量16.18億美元中，外資匯出量便占一半，超過8億美元，相當於新台幣近250億元。若歐債危機未能順利落幕，外資持續轉投美元懷抱，最快在今日，新台幣匯率就能見到「3字頭」。

為維護出口商競爭力，央行雖有意讓匯價趨貶，卻也擔心貶勢一發不可收拾，偶爾也要進場潑水降溫，以免淪為熱錢攻擊對象。近期我國央行與韓國央行操作策略，明顯看得出來均採「鬆中帶緊」，不敢讓匯率貶太多。

新台幣匯率朝30大關邁進，台灣銀行昨日中午的即期美元賣價牌告匯率已提前出現「3字頭」，銀行主管說，新台幣匯率重貶，進口商及外匯投資人得付出更多新台幣，才能買到等量的美元。

為守護出口競爭力，台、韓央行近期皆放手讓匯率貶值，不過，9月以來，韓元累計貶值超過7%，新台幣匯率雖相對穩定，貶幅也逼近3%大關，貶幅不可小覷。

匯銀主管說，匯率貶值固然有助提升出口產業競爭力，卻會增加進口商的匯兌成本，同時也損害國民購買力，加重進口物價上漲壓力。

「以貨幣貶值，取得出口競爭力，僅是治標的作法。」匯銀主管分析，亞洲國家貨幣時常齊升齊貶，想透過匯率貶值取得出口競爭優勢並不容易，況且，匯價若貶過頭，反而會對進口商造成傷害，得不償失。

新台幣「雙率雙降」 升息暫緩
近期新台幣匯率、隔夜拆款利率「雙率雙降」，銀行主管認為，這反映中央銀行29日召開的理監事會議可能暫時停止升息，等國際局勢較明朗後，再重啟升息政策。
台灣經濟研究院研究六所所長楊家彥昨（20）日指出，市場預估即使美國加碼量化寬鬆，對亞洲國家輸出通膨的影響仍不顯著，在無物價上漲疑慮下，央行可能暫緩升息，等歐美等國家經濟情勢更穩定後，再做是否重啟升息的打算。

央行自去年6月底以來，連續五季調升貼放利率，每季升幅皆為半碼（0.125個百分點），累計升息0.625個百分點，目前央行重貼現率為1.875%。

但今年9月以來，雙率明顯雙降。央行統計，象徵金融業資金成本的金融業同業隔夜拆款利率，昨日落於0.393%，較前一交易日下跌0.1個基本點（1個基本點是0.01個百分點）；9月以來新台幣也累計貶值2.9%。

市場解讀為央行將暫緩升息的訊號，這波長達一年的升息循環，因歐美經濟二次衰退疑慮升高，極可能在今年第三季暫時喊停。

台幣貶電子股衝 大盤來電
歐債風波愈演愈烈，避險資金回流美元，台幣近期伴隨亞幣競貶，9月以來貶幅達2.98%，昨天電子股利多題材加溫，成為支撐大盤主力，其中以IC設計族群表現最為傑出，帶動加權指數由黑翻紅，終場小漲11點，以7492點收市。

台幣昨天持續貶值，收盤價為29.888元兌1美元，由於「3」字頭價位近在咫尺，電子股出口受惠題材加溫，投資人樂觀預期電子業者上半年匯兌損失可望回沖，營收、毛利率都將水漲船高，帶動電子股反彈行情。

IC設計股由於多屬中小股本，匯兌收益可望擴大反應，昨天聯發科持續轉強，其他如KY譜瑞、原相、義隆、瑞昱、聯傑、致新都攻上漲停，再由台積電、聯電、宏達電、鴻海等權值股接棒，電子類股占大盤成交比重攀升至7成，頗有重回主流態勢。

摩根富林明投信台股投資組合經理李忠翰分析，台幣走貶有助於提升出口商營收、毛利率，預料出口佔營收比重較高的族群，如外銷比重高的自行車、電子產業等受惠程度較大。

選舉行情 德意志點名10檔股
總統選舉選情加溫，德意志證券昨天公布台股策略，點名10檔個股表現將優於大盤，如果國民黨勝選，觀光、零售等類股較吃香，若民進黨勝出，科技等類股有機會得利。

德意志證券表示，如果國民黨贏得大選，兩岸交流可望深化，觀光、零售、消費、生技、不動產和金融等類股都將得利；反之，若民進黨勝出，市場憂心兩岸降溫，第一時間可能出現負面反應，看好科技、塑化、耐久性消費品等具全球景氣循環題材、可是比較不受兩岸關係影響的類股。

德意志證券說，根據歷史經驗，選前或選後台股的表現不一定比較好，而且全球經濟前景惡化，增加選舉行情預測的困難度，不過還是點名台肥、中鋼、宏碁、華固、晶華、華南金、第一金、遠傳、合庫銀、台塑化等歷年大選前後表現優於大盤的10檔個股。

里昂證券日前發布台股策略報告預測明年總統大選將出現拉鋸戰，台股新一波行情可望在選前啟動，點名統一超、長榮航、晶華、永豐金、玉山金和台泥等選舉概念股，不過由於朝野兩黨都打算打壓房價，建議投資人避開資產相關類股。

聯發科強攻電視 搶晶片訂單
IC設計龍頭聯發科（2454）積極搶攻電視市場，市場傳出，下階段目標鎖定韓廠LG，有機會搶下明年度的電視晶片訂單，為業績成長增添動能。

電視晶片供應鏈表示，多年前聯發科也是韓廠三星的電視晶片供應商之一，後來被KY晨星（3697）取代；若聯發科今年能夠順利搶進，有機會與博通（Broadcom）、晨星等並列供應商。

聯發科昨天不願評論單一客戶情況，但對於9月的業績展望看法維持不變，本月將受到客戶端在8月提前拉貨影響，單月營收較上月微減，整體第三季業績將落在預估值內。

電視晶片供應鏈指出，目前聯發科主要的品牌電視客戶以日廠索尼（SONY）、瑞軒（2489）等為主，還有創惟、海信等中國大陸家電品牌廠，以及日廠夏普、歐洲的飛利浦等。

其中，由冠捷代工的電視，大約有高達八成都是採用聯發科的電視晶片解決方案，在DTV市場仍具優勢。聯發科昨天大漲17元、收326.5元。

今年聯發科除了固守手機晶片市場外，對於電視晶片態度也轉趨積極，市場傳出，聯發科有意回攻韓系電視品牌廠市場，已將原本已是手機晶片客戶的LG列為重點目標，並已獲得設計認證，希望能搶下明年度的訂單。

電視晶片供應鏈指出，10月將是明年度電視訂單搶單的鳴槍起跑時間，屆時，聯發科能否順利拿下LG訂單將會揭曉，最快明年交貨。

科技六壯士 大摩按讚
台幣匯率昨（20）日盤中劇貶。摩根士丹利證券指出，短線台幣對美元匯率應會貶破30元大關，科技股將受惠。摩根士丹利點名看好鴻準（2354）、大立光（3008）、欣興（3037）、閎暉（3311）、廣達（2382）、上銀（2049）等科技六壯士，可望在後市表現中出線。

台幣對美元匯率昨天終場大貶1.08角，以29.888元收市，創八個多月來新低。摩根士丹利認為，9月以來，台幣兌美元匯率貶值幅度已超過2.8%，因此預期以出口導向為主的台系電子族群將因此受惠，但非科技股恐將因此受到負面衝擊。

由於對歐洲債務問題持續高度疑慮，基於避險需求，國際投資客持續買入美國國債與美元，帶動美元走強，亞幣則相對趨貶。如昨日盤中，台幣兌美元匯率一度重貶兩角，終場則以29.888元收市，逼近30元大關。

摩根士丹利台股策略分析師陳建名指出，根據過去十年來的歷史經驗顯示，每當台幣大貶的時候，台股表現多半不佳，不過電子次產業相較於台股表現，則多半相對優異，並呈現優於大盤2.4%至9.7%不等的幅度。

陳建名表示，約八成的台系電子股營收是以美金計價。相關次產業中，上游領域如半導體、記憶體、液晶面板、IC設計等族群，由於營收以美元計算，購買原材料或零組件則以台幣計價，因此對台幣貶值相較下游硬體更為敏感。

科技股中，陳建名相對看好六檔個股，如鴻準、大立光、欣興等均受惠蘋果相關題材的帶動，閎暉則因金屬機殼，廣達受惠雲端運算，上銀則因自動化設備趨勢的正向發展，因此均給予「表現優於大盤」評等。

至於非科技產業，台幣趨貶則形成了不利的變因，除了少數的工業以及航運業外，其餘內需型產業多半會受到影響，包括中鋼（2002）、華航（2610）、台塑化（6505）等個股，以及資產營建、零售業等也都將受到衝擊。

緯創 明年PC訂單爆發
惠普傳不分拆個人電腦事業群，帶動代工協力廠緯創（3231）訂單大增，再加上聯想大力搶市，法人圈透露，緯創明年承接的NB訂單將比今年大增2.5倍。

法人估，緯創今年營收將達6,320.5億元，稅後純益103.9億元，每股稅後純益（EPS）4.75元，明年在訂單大舉回流，NB全年整體出貨將成長至3,500萬台，EPS將擴增至5.89元。

惠普傳出分拆個人電腦事業群計畫可能生變，緯創、仁寶（2324 ）、英業達（2356）等惠普NB代工廠，昨（20）日股價全面上漲轉強；緯創漲0.7元、收36元。

法人圈認為，惠普若不分拆個人電腦事業群，緯創訂單將大舉回流，估計明年惠普對緯創的下單量，將較今年的200萬台大幅成長。

市場並看好緯創在惠普訂單的回流帶動下，下半年開始，NB出貨可望持續維持不錯成長動能，緯創本身也預期，第三季NB出貨量可較第二季成長5%以上。

NB代工 Q3匯兌收益俏
新台幣兌美元匯率昨（20）日直逼30元大關，創今年1月以來新低，筆電（NB）代工廠「久旱逢甘霖」，在業界普遍以美元計價的現況下，新台幣貶值可望讓NB代工廠第三季的「匯兌收益」大幅擴增、進帳落袋。

歐債危機連環爆，亞洲貨幣昨天再現重跌效應，韓元跌至九個月新低，新台幣盤中則低點則來到29.98元，創今年1月7日以來的新低，離「3字頭」已近在咫尺。

匯銀主管認為，美國聯邦準備理事會（Fed）的利率決策會議，若不再推出QE3，則新台幣短線將向「3」字頭靠攏。

NB代工廠表示，新台幣的走貶，確實讓代工廠的心情，如「久旱逢甘霖」，預期今年第三季的財報，將有不少的匯兌收益進帳。

聯想PC市占 超越宏碁
研究機構IHS iSuppli 昨（20）日發布最新的「第三季PC市場追蹤報告」，剛宣布延攬前宏碁執行長蘭奇擔任顧問的聯想（Lenovo），第二季PC出貨量年增率高達23%，超越宏碁（2353），躍居全球PC市占第三。

IHS首席分析師Matthew Wilkins表示，聯想除了在大陸受惠強勁需求推升，在美國地區也有不錯表現，帶動第二季PC出貨量衝上1,024萬台，比第一季成長25.6%，也比去年同期增加23%，表現突出。

反觀宏碁因為主力西歐市場PC需求量下滑，市占率流失，且面臨庫存清理問題，第二季PC出貨量僅887萬台，比第一季減少4%，也比去年同期大幅下滑兩成，成為全球前五大PC品牌中唯一出貨萎縮的公司。

一消一長，聯想第二季已正式超越宏碁，躍居全球PC市占率排行榜第三位。

高盛將宏碁投資目標價由26元再下調到25元，評等則維持「賣出」。宏碁昨天股價小跌0.2元，收33.8元。

資安升級 雲端概念股升溫
全球資安雙雄趨勢科技和賽門鐵克昨（20）日呼應蘋果「iCloud」概念，分別發表跨平台防護方案。隨著硬體資安提升，有助民眾擴大電腦、平板電腦、智慧型手機等消費意願，緯創（3231）、英業達、普安等雲端概念股受惠。

業界人士分析，雲端運算來臨，每個人可能同時擁有多個連網裝置，彼此間的資料同步、資安保護成為重要議題，像是蘋果最近剛發表的「iCloud」，就是解決iPad、iPhone和Mac電腦之間的資料同步問題，趨勢科技和賽門鐵克的新動作，呼應類似概念。

顧能：半導體庫存過高
國際研究暨顧問公司顧能（Gartner）表示，半導體的存貨天數（DOI）預計將於第三季達到令人擔憂的高水準，消費者與企業的支出可能較預期疲弱，預期半導體產業將於2011年末展開庫存修正。

顧能的看法較台積電（2330）董事長張忠謀悲觀，張忠謀日前曾表示，第三季客戶已無在排隊，要等庫存去化後，第四季才會逐步回溫。市場解讀為，半導體的庫存修正應會在第三季告一段落。顧能資深分析師Gerald Van Hoy表示，半導體產業進入第三季時的庫存水準略微偏高，但由於經濟不振，目前的庫存水位顯然過高，產業界必須控制產量的增加，並採取措施以降低累積的庫存。

他預期，接下來幾季都將進行庫存調整，使產量和銷售量於明年第二季時恢復大略平衡的狀態。顧能的結論獲得Gartner半導體供應鏈追蹤庫存指數（GIIST ）的支持，今年第三季的DOI指數為1.12，達到警戒水準。

在GIIST中，庫存天數（DOI）指數高於1.10代表庫存過高，平均銷售價格可能面臨下降的壓力。若指數低於0.95，顯示庫存水準低，零組件可能將實施配銷，以及開始出現重複下單。

顧能首席分析師Peter Middleton表示，目前的庫存修正是因為晶圓代工產能過剩，導致平均銷售價格（ASP）低於趨勢水準的時間延伸；超量庫存有助於緩解日本震災帶來的衝擊，然而，現在應該採取行動讓庫存維持在合理水準。

台積 觸控晶片出貨旺
晶圓代工龍頭台積電（2330）昨（20）日與美商璟正科技（FocalTech）共同宣布，璟正委由台積電生產製造的觸控控制晶片，總出貨量已突破1,000萬顆大關。

另外，台積電預定發行的180億元公司債，已接獲金管會的申報生效函，規模105億元的甲類公司債年利率是1.4%，其餘75億元的乙類公司債年利率則是1.63%。

為象徵雙方合作跨入里程碑，台積電和璟正昨日連袂發布新聞稿表示，璟正觸控控制晶片產品，已可廣泛應用於2.5吋至12.1吋觸控式螢幕電子產品；其中，支援14吋觸控式螢幕的單晶片，預計今年底將導入量產。

台積電表示，透過台積電的嵌入式非揮發性記憶體技術，讓璟正觸控控制晶片產品具高效能及低功耗的特性，可滿足智慧型手機、數位相機及平板電腦產品對低功耗的需求。

日月光 三度買庫藏
封測龍頭廠日月光（2311）昨（20）日宣布，自今日起11月20日止，將實施今年第三次庫藏股，預定買回3萬張。

日月光董事會昨天決議新一波庫藏股執行計畫，預定再買回3萬張股票，買回區間價格為22元到40元，預定買回股分占公司發行總股數的0.44%。在這一波股災中，日月光捍衛股價不遺餘力，自8月啟動今年首次買回庫藏股計畫以來，累計兩次庫藏股計畫已買回8萬4,000張股票。

勝華接單旺 Q3拚轉盈
繼有國際品牌大廠蘋果、亞馬遜及華碩等3A觸控面板訂單加持後，市場傳出，勝華（2384）在中小尺寸面板出貨旺季，一舉拿下中國大陸品牌小米科技的智慧型手機觸控面板大單。法人推估，勝華9月業績站上百億元大關應非難事，第三季可望轉虧為盈。

勝華科技昨（20）日不願針對個別客戶訂單表示意見。勝華昨天爆量強攻漲停，上漲1.65元、收25.65元、成交量8.38萬張，居台股成交量排行榜首位，並站上近一個月新高點。

勝華的觸控面板主要客戶包括蘋果、宏達電、諾基亞及三星，下半年再有亞馬遜、邦諾、華碩及小米科技加入，將大幅挹注第三季業績。

勝華今年第二季因產能利用率下滑而導致虧損；隨著7、8月營運增溫，累計兩個月營收達175億元，9月確定升溫。市場預估，勝華第三季營收可望季增二成，單季有機會轉虧為盈。

億光：LED照明 需要政策挺
億光（2393）董事長葉寅夫昨（20）日表示，過去大家認為LED應用於TV背光需求量很大，但隨著發光效率愈來愈好，一台LED TV使用的LED燈已從過去300顆降至現在的50顆，明年LED來自背光的需求可能更低，照明市場仍是驅動LED產業成長最重要的力道。

葉寅夫認為，台灣照明市場規模太小，但台灣有完整的上下游一貫化供應鏈，有很強製造能力，未來兩岸應合作，結合大陸市場，才有機會與歐美大廠相抗衡。

晶電吃急單 下月營運進補
晶電（2448）董事長特助王希維昨（20）日表示，由於明年TV新機種需求帶動，近期有明顯急單挹注，預計對10月業績有明顯貢獻。億光董事長葉寅夫則認為，第三季是今年最不好的一季，第四季雖是淡季，但應比第三季好。

晶電9月接單已較8月回溫，加上韓系客戶來自LED TV新機種訂單帶動，第四季產能利用率可望提升，晶電近期受惠於急單效應，市場估計，9月營收動能向上，加上LED晶粒止跌回穩，有助LED廠業績回溫，第四季將視大陸春節需求力道而定。

裕隆「踩油門」 明年十款新車搶市
裕隆總經理陳國榮昨（20）日表示，裕隆集團旗下納智捷、酷比、裕隆日產，以及同集團的中華車等各廠牌，明年至少推出兩款以上全新車款，加上既有車款的小改款，將有超過十款新車上市，規模是歷年之最。

陳國榮指出，今年裕隆集團旗下汽車事業營收總計約2,800億元，預期明年汽車市場可望持續成長。在新車車款大量推出下，可望大幅挹注集團營收

正新績優 列全球輪胎廠十強
美國橡膠與塑料新聞周刊近日公布2011年度全球輪胎排行榜前75強名單，國內五大輪胎廠全數上榜。龍頭廠正新再度入選全球前十名、名列第十；泰豐進步最多，從第51名進到46名；建大和南港則各進步一名，分別為26名及41名。

EG飆 南亞東聯中纖樂
南亞兩套總年產能72萬公噸的乙二醇（EG）廠剛復工開爐一個多月，最近又停爐檢修；加上大陸及中東大型EG廠停爐，目前EG現貨價格已飆至每公噸1,300美元以上，創近四年來新高。

EG是重要化纖原料之一，EG與純對苯二甲酸（PTA）聚合後，可生產聚酯纖維與聚酯片。

其中聚酯纖維拉絲後，可生產布匹、衣服等；聚酯片則可成型成為保特瓶，是使用量最大的碳酸飲料容器。另外，EG單獨使用還可做為冬季抗凍劑，可避免水管結冰、飛機機翼結冰等。

業者指出，目前EG10月合約價已飆至每公噸1,450美元，較9月每公噸上漲100美元、漲幅7.4%。台灣三大生產廠商南亞、東聯及中纖是最大受惠對象。

經濟日報

1. 德 投資信心 墜兩年半新低
最新數據顯示，歐債危機與全球經濟減速傷害經濟成長展望，德國9月投資人信心已降至兩年半來新低。ZEW歐洲經濟研究中心20日
公布，德國9月投資人信心指數降至負43.3，不如8月的負37.6，且創下2008年12月來最新低。

根據ZEW，半數以上的受訪者認為未來六個月歐洲央行（ECB）不會升息，但預期歐洲央行將降息的受訪者比率增至20%，高於8月
的10%。ZEW指出，德國投資人信心的下滑速度已趨緩，該指數9月僅較8月小跌5.7，反觀8月則較前一個月大跌22.5。
2. IMF 下修全球經濟成長

國際貨幣基金（IMF）20日以成長疲軟與歐債疑慮升高為由，下修全球經濟成長預估，並警告若歐美國家未能迅速解決經濟問
題，明年可能陷入衰退。台灣今、明兩年的經濟成長率預測分別為5.2%和5.0%。

IMF發表的全球經濟展望報告預測，全球經濟2011年和2012 年將分別成長4%，均低於6月預估的4.3%和4.5%。報告也下修美國今
年的經濟成長率預測至1.5%，低於先前的2.5%。

IMF預測，今年歐元區經濟可望成長1.6%，低於之前的2% ，明年的經濟成長預測也從1.7%下修至1.1%；日本經濟今年預料將萎縮
0.5%，優於IMF之前預測的萎縮0.7%，是七大工業國（G7）中唯一獲上修者。

IMF預期，新興經濟體今、明兩年的經濟成長率各達6.4%和6.1%，均較先前預測下修。亞洲四小龍經濟體南韓、台灣、香港和
新加坡今明兩年的整體經濟成長率將分別趨緩至4.7%和4.5%，顯著低於去年的8.4%。其中台灣今年可望成長5.2%，明年增長5%。

經濟日報重點新聞

日本出口成長 低於預期
電子零件出貨減少，導致日本8月出口增幅低於預期，顯示全球成長減緩與日圓匯價攀升，可能拖累日本經濟復甦。

日本財務省21日公布，8月出口較去年同期成長2.8%至5.36兆日圓（702億美元），雖是311強震以來首見成長，但增幅遠低於彭博新聞訪調22名經濟學家預測的成長8%。

8月進口則比去年同期成長19.2%至6.13兆日圓，為連續第20個月成長，主因是液化天然氣等進口商品成本攀升。該數據使8月貿易逆差達7,753億日圓（100億美元），增幅高於預期，並創下財務省1979年開始編纂數據以來最大的8月份貿易逆差紀錄。

IMF：商品價格看跌到明年
國際貨幣基金（IMF）預測，由於糧食作物收成好轉和經濟成長減緩抑制了基本金屬需求，下半年與明年商品價格看跌。

IMF在20日公布的世界經濟展望報告預測，非燃料商品指數下半年將下滑約5.5%，基本金屬價格則因供給改善，預料將在2012年「小幅」下跌。

追蹤商品價格走勢的標普GSCI商品指數，自4月8日的今年高點算來已下跌16%，從去年12月底迄今則上漲1.7%。

IMF表示：「商品價格已反映疲弱的短期全球經濟展望。愈來愈多商品的漲價壓力也將受到抑制，因為較高的價格會導致供給增加。」

IMF預測今年商品價格將「大致持平」，短期內整體商品價格的風險似乎較為平衡，「全球經濟成長的負面風險已經增加，在上升風險方面，因供給面因素導致的漲價仍是主要焦點」。

亞洲阻貶匯價 南韓動作最大
南韓央行21日疑似連續第三日進場支撐韓元，巴克萊資本（Barclays Capital）認為，由於韓元走貶有引發通膨之虞，南韓央行可能比其他亞洲國家更積極遏阻韓元跌勢。

首爾匯市交易員透露，南韓央行21日可能在1,150韓元兌1美元附近價位拋售美元，估計央行可能賣出5億至10億美元。南韓外匯主管當局前兩日也疑似干預匯市，韓元已連跌三日。

根據彭博資訊資料，韓元本月貶幅居亞洲十種主要貨幣之冠。截至21日止，韓元兌美元累計跌7.1%，跌幅居次者為星元（5.1%），印尼盾跌5%，新台幣跌3.1%。

iPhone 5來了傳下月4日發表
華爾街日報網站21日引述科技部落格AllThingsD消息報導，蘋果公司將在10月4日舉辦新產品發表會，公開iPhone 5，且發表後幾周就會上市販售，這將是蘋果新執行長庫克首次擔綱發表新產品。

報導中說，雖然蘋果隨時可能更改發表會日期，但消息人士說，目前蘋果已選定10月4日。

除了新產品外，外界更矚目蘋果新執行長庫克的表現，這場發表會將決定外界對他的看法，他必須向大眾證明，即使賈伯斯不再擔任執行長，蘋果也不會改變。

報導中說，往後蘋果新產品發表會應該都是由庫克主持，但如果賈伯斯下月4日也出席發表會，肯定會搶盡庫克的鋒頭。

六輕又火？ 台塑：開工測試
台塑雲林麥寮廠區昨晚九點有一支燃燒塔冒出熊熊火光，引起附近居民關注，台塑集團表示，昨晚台塑化烯烴一廠（ＯＬ１）進行開工測試，燃燒塔冒火屬正常情況。

台塑集團表示，台塑化烯烴一廠在今年五月中停爐，近日展開復工準備，昨天燃燒塔冒出的火光較大，主要原因是烯烴一廠昨天展開進油程序，測試時燃燒塔火光較大。

石化業者指出，石化廠測試時若出現「跳車」（指某一生產環節暫停），製程中的產品會送往燃燒塔，出現火光屬復工開車測試時的常見情況，屬於石化廠安全機制的一環

嚴凱泰：車市 明年會更好
裕隆集團執行長嚴凱泰昨（21）日表示，台灣車市今年已回復2006年時代的水準，意味著擺脫金融海嘯的陰霾，進入回升階段，全年銷售量在36萬至37萬輛之間；預期明年車市在多部新車款加入下，勢必會比今年好
嚴凱泰表示，台灣車市與整體經濟都是樂觀的局面，今年台灣車市已回復2006年的水準，僅次於2005年頂點，進入回升階段，全年車市銷售量在36萬到37萬輛間。2005年是台灣車市最好的時候，年銷售量逾50萬台。

劉憶如：經濟亮四大警訊
經建會主委劉憶如昨（21）日提出四大值得注意的經濟警訊：國際貨幣基金（IMF）下調台灣經濟成長率，落居四小龍中第三；台灣8月外銷接單成長力道明顯減緩；台灣8月出口出現個位數成長，韓國仍維持高成長；台灣8月進口成長明顯減緩，韓國、中國大陸、新加坡進口成長卻往上升。

「我覺得最大的警訊是進口，」劉憶如說，進口不外是因應出口、投資和消費三大需求，不是外需就是內需，「台灣進口快速下降，但鄰近國家沒有，其間可能隱含重要訊息。」

劉憶如說，經建會要做兩件事：一、收集韓國和新加坡法令鬆綁、促進投資的作法，「我知道韓國今年不斷大舉鬆綁，包括人力方面，每一次鬆綁幅度都很大。」經建會要好好來分析。

二、經建會打算以兩個月的時間，找出台灣廠商為何不再大幅進口，經建會要以研究案方式進行問卷調查。同時，經建會也要研究韓國、新加坡和中國大陸高幅度的進口成長，到底是進口什麼東西。

根據經建會的資料，台灣8月以美元計價的進口年增率是6.4%，韓國是29.2%，新加坡是31.1%，中國大陸是30.2%。

8月的出口年增率也令人緊張，劉憶如說，台、韓的產業很像，原以為兩國受歐美經濟減緩的衝擊是一樣的，就如IMF9月同步調降台、韓的經濟成長率預測，但數字不是這麼顯示，台灣8月出口年增率是7.2%，韓國卻高達27.1%，台積電董事長張忠謀所提的匯率因素是原因之一，但無法解釋全貌。

劉憶如指出，經濟部公布的8月外銷接單成長率低，代表未來的出口不會好。

只是IMF調降台、韓經濟成長率的同時，卻上調新加坡和香港經濟成長率。所幸IMF下調台灣經濟成長率幅度不大，由4月預測的5.42%下調到5.24%。劉憶如強調，IMF仍看好台灣未來五年經濟成長率，2012到2016年，各年都是四小龍第一。

景氣向後轉？ 學者：二次衰退可能性大增
8月外銷訂單創22個月來最低，電子業大廠傳出裁員警訊，經濟學者表示，景氣急轉直下，發生二次衰退的可能性大增，這次如果衰退，恢復的時間會比2008年金融海嘯更長，因為目前不但看不到經濟成長動能，各國政府手上也幾乎沒有救市的法寶。

富邦金控經濟研究中心資深協理羅瑋表示，現階段經濟情況急轉直下，觀察指標包括今天晚上美國聯準會主席柏南克將公布創新措施，以及美國總統歐巴馬4500億美元就業法案審查是否順利通過，如果情況不樂觀，市場沒有在1、2個月內穩定下來，美國經濟很快就會陷入衰退。

羅瑋表示，這次如果衰退，要花比上次2008年金融海嘯更長的時間才能恢復；主要的原因是金融海嘯發生之後，各國政府撒大錢救經濟，並且大幅降息，各種救市措施得以奏效，景氣在2009年第二季末就見到曙光；這次情況不同，各國政府已經沒有錢了，利率水準又很低，經濟沒有成長動能，如果二次衰退真的發生，至少要花1年以上的時間才能恢復。

台經院六所所長楊家彥表示，景氣趨緩的情況已經出現，二次衰退的可能性大增；今年上半年大家看景氣都覺得還不錯，但是一進入下半年，各項壞消息紛紛出現，景氣趨緩會越來越明顯，歐美有可能再因為某些事件影響，造成經濟直轉急下。景氣趨緩影響台灣廠商，當市場需求出現萎縮，廠商表現也會跟著受挫，尤其是如果產品跟不上時代脈動，很可能就被淘汰，預料明年可能是國內廠商在市場地位洗牌的時機。

江陳會 恐延至10月中下旬
兩岸預定於本周進行兩岸投資保障協議最後一次的關鍵性業務溝通，但消息人士透露，即便大陸方面在這次業務溝通中讓步，第七次江陳會在9月底舉辦的難度也相當高，「可能會延後到10月中下旬舉行。」

據透露，大陸協商團隊來台的時間還沒有最後確定，目前已經進入9月下旬，就算大陸談判團隊這幾天來台，加上二至三天業務溝通的時間，即使大陸做出讓步，還有後續的行政流程要走，江陳七會的時間也很難趕在9月底之前，「國台辦主任王毅日前的說法，應該是要跳票了。」

數位無線TV 明年7月釋照
國家通訊傳播委員會（NCC）昨（21）日表示，數位無線電視將展開釋照，原本規劃五張執照，擬先釋出商業及公益各一張，預計明年7月底前釋照，為國內電視史上首度拍賣電視台執照，預期將吸引業者搶標，挹注國庫收入。

政府啟動數位電視計畫再下一城，配合明年高畫質元年，通傳會昨天達成初步共識，訂出釋照對象三大原則，須有一張執照為公益台，既有五家無線電視台業者不能申請，以及申請者須完全數位高畫質製播，釋照辦法可望明年初定案。

台灣 續列先進新興市場
富時指數公司近日公布2011年 年度國家分類等級（Country Classification）審核結果，台 灣市場仍維持「先進新興市 場」等級（Advanced Emerging Market），並持續列入已開發 市場的觀察名單。

證交所表示，富時公司本次 發布評比結果，我國市場尚待 努力項目計有自由外匯市場、 允許借券、允許放空證券、開 放非集中市場交易方式、資產 自由移轉機制等

台灣第一品牌宏達電 價值超越Burberry
台灣20大國際品牌揭曉，宏達電（HTC）品牌價值較去年成長達163%，成功擠下宏碁 (Acer)，成為台灣第一大品牌。主辦單位之一外貿協會表示，因為宏達電品牌價值已達36.05億美元，可望擠進全球前100大品牌之列。

經濟部國貿局每年委託外貿協會及國際品牌顧問公司Interbrand舉辦台灣20大國際品牌選拔，宏碁是去年、前年的兩屆冠軍；宏達電自去年擠進前3名後急起直追，今年首度奪冠。

外貿協會分析，宏達電成功抓住智慧手機趨勢，今年品牌價值36.05億美元（約合新台幣1047.56億元）；對照去年全球第100名的品牌是英國精品Burberry，品牌價值31.1億美元，宏達電價值已超過Burberry，很有機會擠進今年的全球100大品牌（預計10月公布），成為第一個擠進全球百大的華人品牌。

組織異動 宏碁財務長換人
宏碁（2353）再傳組織異動，原財務長杜哲民將轉調董事長王振堂特別助理，財務長先由全球會計長暨泛歐營運總部財務長王美麗暫代。宏碁也將啟動財務長甄選程序，四個月內將選定新任財務長。

宏碁還證實，創辦人施振榮的長子施宣輝將主掌宏碁新購併的iGware要職，成為Acer Cloud Technology Company（由iGware更名）的共同總經理。不過，施振榮特地發布公開信澄清，他奉行的經營權「傳賢不傳子」沒有改變，強調自己已交棒給王振堂。

宏碁前任執行長蘭奇首季去職後，內部持續改造，原財務長杜哲民由蘭奇一手拉拔，更是蘭奇在任時協助管理全球銷貨、庫存動態的左右手；但新團隊接手後，宏碁第二季發現泛歐地區通路庫存過高，還有潛在應收帳款問題，導致一次認列1.5億美元損失，這次杜哲民卸下財務長一職，外界不感意外。

Q4度小月 電子業冬天來了
繼惠普擬終結平板電腦業務，並傳出針對webOS作業系統行動裝置部門進行裁員。無獨有偶，廣達爆出因大客戶RIM平板電腦銷售不佳，擬針對生產線作業員辦理優離，人數高達千人。科技大廠今年面臨歐美景氣疲弱與蘋果獨霸市場，下半年逐漸有度小月跡象，如今廣達大動作優離員工，是單一個案，還是開第一槍，業界都很關注。

NB產業今年以來歷經歐美終端消費不佳，加上晶片瑕疵事件與日本311大地震，產業供需腳步早已亂了分寸，下半年來，傳統旺季效應不復見，歐美債務問題又一爆接一爆，連中國大陸市場成長也轉趨平緩，讓國內電子產業一片愁雲慘霧。

廣達董事長林百里今年曾對NB產業釋出保守看法，並將業務持續積極多元化，轉向雲端運算領域發展，但時序即將進入第四季，各大科技廠不但要面臨年度總檢討，也要面臨明年預算編列關鍵期，廣達無預警宣布將對平板電腦生產線員工辦理優離，堪稱是下游製造廠首例。

回顧今年整體電子業，下半年來電子業上游如面板、LED等產業都傳過無薪假消息，不過相關公司均否認有「無薪」假，但事實上，不少公司內部即變相以「鼓勵」員工特休假等方式，因應訂單量縮減，度過困境。

只是第四季全球景氣依舊不明，其餘NB工廠尚無跟隨廣達動作，但據了解，新竹科學園區內廠商除已傳出強迫員工休特休外，甚至傳希望員工把明年度特休提前到今年排休，且根據上游原材料廠商指出，客戶端早預告，若第四季到明年第一季訂單能見度未好轉，不排除考慮實施無薪假，且涵蓋產業包含半導體、面板、LED等等產業，只是實施無薪假事關重大，現階段業者態度只能邊走邊看。

半導體Q3庫存高水位 令人憂
國際研究暨顧問公司Gartner表示，半導體的存貨天數(DOI)預計將於第三季達到令人擔憂的高水準，消費者與企業的支出可能較預期疲弱。Gartner預期，半導體產業將於2011年末展開庫存修正。

Gartner資深分析師Gerald Van Hoy表示，半導體產業進入2011年第三季時的庫存水準略微偏高，但由於經濟不振，目前的庫存水位顯然過高，產業界必須控制產量的增加，並採取措施以降低累積的庫存，預期接下來幾季都將進行庫存調整，而使產量和銷售量於2012年第二季時恢復大略平衡的狀態。

Gartner首席分析師Peter Middleton表示，目前的庫存修正乃出於晶圓代工產能過剩導致平均銷售價格(ASPs)低於趨勢水準的時間延伸。超量庫存有助於緩解日本震災帶來的衝擊，然而，現在應該採取行動讓庫存維持在合理水準，以因應趨於疲弱的總體經濟。

半導體產業接下來幾季會進行溫和的庫存修正，這會降低2011年下半年及2012年初對半導體生產的需求。OEM廠商可控制的半導體庫存比重已開始增加；然而，仍然接近歷史低點，這有助於減少訂單修正對半導體廠商銷售上的衝擊。

Gartner的結論獲得Gartner半導體供應鏈追蹤庫存指數(GIIST)的支持，2011年第三季的DOI指數為1.12，達到警戒水準。

授信集中電子 列金檢重點
國內銀行授信過度集中電子產業，特別是DRAM、面板廠商，引起財金部會的關注。金管會及中央銀行等部會昨（21）日召開監理機關聯繫會議達共識，將發函各銀行提醒注意，並在金檢時加強查核風險集中度。
金管會、央行、存保公司及農委會農金局等部會，昨天召開金融監理機關聯繫會議，由金管會主委陳裕璋主持，包括金管會副主委李紀珠、央行副總裁楊金龍等高層均與會。

央行金檢處昨天在會議中提出警告，國內銀行授信過度集中在電子業，特別是DRAM、面板產業，提醒銀行應落實風險控管，必要時，對這些廠商的放款比重，應進行限制。

監管重點 從房市轉向電子
過去一年，財金部會關注國銀授信過度集中房地產業，經過一連串措施，抑制不動產炒作風氣後，財金部會似已開始將金融監管焦點，從房地產轉向電子產業授信集中度問題。

茂德危機、廣達裁員、外銷訂單增幅降至個位數，這些數據均顯示，歐美等先進國家的經濟衰退陰霾，已對台灣出口產業造成衝擊。

電子產業前景堪虞，將直接衝擊金融體系健全，甚至可能導致銀行逾放增加，主管機關似已觀察到這些警訊。實際上，去年開始財金部會就注意到銀行對電子業授信集中問題，金管會並請銀行公會研議以自律規範方式，對前三大產業訂定授信限額，但公會擔心違反公平交易法規定，主張不宜由公會統一訂定。

銀行授信過度集中問題並未改善，惠譽信評上月又指出示警，財金部會認為有必要進一步要求銀行注意。但為避免銀行雨天收傘，對電子廠商造成二次傷害，中央銀行、金管會將採循序漸進方式，先對銀行進行道德勸說，希望銀行分散放款，不要再集中於DRAM、面板廠商，融資對象盡可能分散到其他產業。

使用道德勸說，可避免銀行對電子產業緊縮信用，對出口產業造成更嚴重衝擊。

工具機出口 四年拚增75%
台灣區機器公會理事長徐秀滄表示，擺脫金融風暴陰霾，台灣工具機在全球市場已扮演重要的供應國角色，預估台灣工具機出口值，將由今年的40億美元，到2015年提升為70億美元（約新台幣2,096億）。

由經濟部國際貿易局委辦，外貿協會執行的「品牌台灣發展計畫」，為加強宣傳台灣工具機產業優勢，特別在全球最大規模的德國漢諾威工具機展，舉辦台灣新產品發表會，吸引大批國際媒體到場。

這項發表會，由貿協展覽處副處長李文鉦主持，他說今年台灣廠商參加德EMO展家數，較上屆規模成長47%，顯示對歐洲市場的高度重視。

台灣區機器公會工具機專業委員會副會長莊大立指出，台灣工具機80%為外銷，今年台灣工具機出口將超過40億美元，可望超越義大利，成為全球第三大出口國家。

日月光 兩岸布建20萬封測大軍
日月光集團董事長張虔生21日表示，今年半導體市場成長性低，年增率至多5%，封測業未來最大機會是整合與併購。日月光將在兩岸布建20萬名員工的封測大軍搶市，預計2020年營收達200億至300億美元（約新台幣6,000億至9,000億元），較今年成長四倍。張虔生說，日月光看的是整合元件廠（IDM）釋出的委外封測商機大餅，屆時日月光全球市占率，要從目前的7%提升到25%至30%。

日月光近期連續三次實施庫藏股，張虔生坦言對公司股價感到委屈。他直言，日月光掌握相當好的機會，未來爆發力強，投資市場若不捧場，日月光手中有現金就自己買回來。

台幣貶 電子接單有利
台股昨（21）日小漲43點，市場都在觀望美國聯準會FOMC（公開市場操作委員會）是否有重大決議，法人分析，一旦聯準會（Fed）執行扭轉操作，其實就是執行另一種形式的第三輪量化寬鬆政策（QE3），預估美元指數將持續走強，資金將從新興市場中流出。

台新投顧表示，一旦Fed執行扭轉操作，將有助於壓低長天期的利率。如果執行規模以6,000億美元來估算，壓低長天期利率的效果相當於降低聯邦資金利率4碼（1碼是0.25個百分點）的幅度。

復華東協世紀基金經理人許家王皇表示，無論Fed有沒有新的作為，市場都可望朝正面解讀。Fed較可能採取的措施是賣出短期公債，並收購長期公債以壓低長債利率，同時壓低房貸及車貸利率，讓低利率環境能夠維持下去；如果Fed會後沒有任何作為，也是好事，代表Fed認為美國經濟狀況並沒有惡化到需要推出救市措施。市場會觀察Fed在會後的言論，並回歸經濟基本面來判斷多空。

華南永昌證券自營部經理方慕孺指出，近期美元走強，使得亞洲貨幣相繼貶值，對於台股來說，純粹炒匯的資金雖會因此而匯出，金額應該不大，對台股影響有限。反而是以出口為主的電子產業，值此歐美感恩節與聖誕節的拉貨旺季，恰逢新台幣貶值，產品報價可維持競爭力，毛利率可望因此回升。

至於市場最關心的外資動向，本土法人觀察外資在新開倉的10月台指期貨市場，持有未平倉淨多單為4,406口，但也同時布下選擇權賣權合約3萬5,545口，分析師指出，外資儘管在台指期作多，但避險心態仍未完全消除。

市況不佳 金融股現增踢鐵板
全球股災衝擊金融股重挫，台中銀行昨（21）日決議重訂現金增資承銷價，由每股10.5元降為10元；第一金控昨天也強調，現增案包括原股東、員工及特定人等繳款已逾八成，有極高機會宣告完成。

金融股近來辦理現增，受股災衝擊股價下跌影響頻踢鐵板，繼台壽保宣布承銷價由23元調降至21.3元、第一金現增日前宣布繳款延期後，台中銀昨天股價下跌0.05元，收在10.1元，9月來短線跌幅近一成，不得不調降現增價格。台企銀股價已跌破10元，也將衝擊未來訂價。

台中銀現增原本可募資47.25億元，發行價調降後降為45億元；認股基準日為24日，繳款日自9月27日起至10月27日止。

第一金現增繳款憑證延後上市有小股東表達不滿，第一金說明，該公司是依照公司法及主管機關相關規定程序，召集臨時董事會決議展延特定人繳款時程，並已擬定相關利息補償方案。

第一金強調，有鑑於原股東、員工及公開抽籤戶繳款已逾募資額度的八成，如因股市崩跌，而不將特定人募資作業完成即宣告募資撤銷，恐會辜負股東的期許，因此依規定申請特定人繳款時程展延，希望盡力完成此次現增。

第一金表示，金融市場波動固然難免，但是以該公司體質來看，相信目前股價已過度反應歐債事件對於國內金融股的影響，相信最終一定仍能在申請展延的時程內完成現金增資募資作業，使公司的發展與獲利進一步反映在股價上。

據指出，第一金此次擬將募集164億元，到昨天為止，已繳款超過140億元，尚有20多億元，將在近日協調特定人盡快繳款。

台股利多 券商發行ETF須造市
金管會擬強制規定指數股票型基金（ETF）的發行，必須有券商擔任造市功能，藉以刺激ETF交易，券商在造市要求下將買進成分股及ETF，間接有助活絡台股交易，這對近來低迷不振的台股將是一項利多。

另外，為活絡ETF市場，金管會決定鬆綁ETF造市者的避險需求限制，且通案放寬，包括境內、境外ETF都可適用。預計近日內就可以發布函令。

證券商表示，券商要扮演流動性提供者的造市功能，就要先買進成分股以組成ETF，如此一來對台股現貨市場的買賣，也有刺激交易的效果。

根據金管會規定，到今年7月底止，在國內募集發行的ETF共有15檔，淨資產規模則有1,807億元；今年1到8月，ETF的成交金額則有2,440億元，ETF已是國人重要投資工具。

根據現行規定，主管機關對權證的發行有強制券商擔任造市功能，但對ETF的發行則無強制造市規定，證交所只採取鼓勵作法，使得券商造市意願不佳，導致部分ETF交易不熱絡。

證券商表示，實務運作上，券商擔任ETF造市的作法是，券商會將手中持有的股票部位，連同買進的股票部位，組成ETF，藉此增加ETF在市場的流通量，有了流通量，投資人買賣意願就會提高，刺激ETF交易。舉例來說，券商買進台灣50ETF的成分股，組成500張的台灣50ETF，市場就可以多出500張的ETF。

現行規定下，因未採強制造市規定，ETF發行時，由發行的投信自已去找券商造市，券商若不積極報價，就會讓交易量變成集中在少數幾檔ETF，有些ETF流動性就相對較差。

若有強制規定後，每一家投信事業申請發行ETF時，就必須先找好負責造市的券商，負責ETF上市後的報價買賣，業者表示，如此一來，ETF的流動性有了，投資人就有信心，不必擔心買不到或賣不掉。

聯發科獲利 三外資調高
高盛、瑞銀、美林共三大外資券商，調高聯發科（2454）的獲利預估，目標價分別升至320元、360元、411元，聯發科成為多頭抗跌指標。不過外資圈引發更多討論的是，巴克萊明星分析師陸行之獨排眾議，目前暫時贏得這場聯發科的多空論戰。

最近陸行之風頭頗健，自己也成為外資圈的討論對象。陸行之先是強力看好聯發科，其他分析師則一一反駁，像是花旗環球就認為聯發科有本益比過高之嫌。

隨後，陸行之在巴克萊科技論壇上公開指出，台積電接不到蘋果A6訂單，此消息傳開後，又引發不少同業的反對聲浪。

雖然上述兩項話題，迄今仍無法蓋棺論定，不過從聯發科連日強勢上漲，並站上所有均線看來，陸行之暫時占了上風，預料這股「贊成陸行之VS.反對陸行之」的話題，短期在外資圈還會繼續延燒。

陸行之在聯發科8月股價陷入低潮時，就逆勢看好該公司，但多家外資近期才轉為看好聯發科。陸行之強調，聯發科只要十至15個軟體工程師，花費三個月就能完成一種解決方案，但競爭對手卻要30個工程師，花費九至12個月才能完成相同工作。換言之，時間上的效率對大陸白牌手機業者來說，具有吸引力。陸行之這項觀察，最近逐漸從非主流轉為主流聲浪。

聯發科雙喜臨門 評等翻多
「2011年中國國際資訊通信展覽會」26日北京登場，聯發科（2454）將在現場展出包含TD-SCDMA在內的3G手機晶片產品，大秀3G實力，加上重點客戶聯想的智慧型手機樂Phone A60銷量有望突破每月50萬台，預期將能帶動聯發科的「MT6573」出貨動能，外資對聯發科的評等因此紛紛翻多。

加上聯發科的電視晶片可望打進LG供應鏈，三大法人昨（21 ）日大買近1.9萬張，帶動股價再創波段新高，以339元作收，大漲12.5元。

「2011年中國國際資訊通信展覽會」26至30日於北京中國國際展覽中心舉行，聯發科今年持續參展，重點展示涵蓋3G智慧手機的先進技術和解決方案。聯發科將展出包括大陸的TD手機解決方案，內含手機、無線固話及其他中高階解決方案，以及備受客戶青睞的3.75G智慧手機解決方案。

台日開放天空 華航、長榮航漲停
台日將簽署開放天空協議，最快10月上路，成為航空業的大利多，航空雙雄華航 (2610)與長榮航(2618) 昨天雙雙攻上漲停，替7月以來持續走下波的股價注入強心劑。

昨天華航漲停，以14.2元收盤；長榮航也收在漲停價17.35元。華航昨天成交量爆至4萬7208張，比起前一天大增2萬6542張。不過，土洋法人對航空個股看法不同調，外資力挺華航，昨天買超8035張；但自營商偏愛長榮，買超1371張。

不過自從7月高點以來，航空股由於貨運旺季推延，加上客運需求趨緩，股價出現獲利了結，這段期間跌幅高達27%至40％。

除了東京外，未來日本其他城市將不再限制航點、班數，航空業認為，增班後能增加台日往來的便利，有望將台日航線的市場做大，競爭同業能「雨露均沾」。

大陸十一黃金周 長假概念股看漲
大陸十一黃金周即將來臨，今年的十一長假最多可休9天，成為通路百貨、航空、飯店、觀光旅遊業等產業爭搶的年度消費旺季；廠商看好長假帶動買氣，9月起積極搶攻商機，分析師說，「十一長假概念股」看漲，可望帶動台股偏多走勢。

德信證券副總經理張煥政分析，今年大陸十一長假天數長，往年的「大消費潮」如出遊、消費商機將比以往蓬勃；加上大陸高所得人口不斷增加、儲蓄率也高，可支配所得有很大的成長潛力，預料中概通路、航空及觀光股後市買盤將搶進，台灣雙十連假題材也可望挹注。

元大新興消費商機基金經理人李湘傑表示，根據過去經驗，大陸十一長假將帶動旅遊、零售、餐飲等各類消費相關產業業績提升，成長幅度將近20%；這段時間陸客出國旅遊人數也會明顯增加，不只台灣受惠，鄰近的亞洲國家都將因此帶動內需消費成長。

從總體經濟面來看，保德信大中華基金經理人楊佳升說，進入「金九銀十」的消費旺季，十一長假將帶動消費、觀光等族群的營收；此外，第四季大陸整體經濟展望將比第四季好，預期大陸第四季GDP反彈機率高，全年GDP成長率可望維持9%以上水準。

對台股影響上，摩根富林明JF台灣基金經理人顏榮宏指出，電子通路、零售百貨、航空觀光等受惠十一長假的強勁消費動能，將有不錯的業績進帳，因此台股上漲機率偏高，受惠旺季效應也更加明顯。



7檔龍頭股 瑞信：Q4表現優
瑞士信貸證券昨天公布台股策略報告，表示台股在總統大選前的第四季有基期低的優勢，點名日月光、可成、華碩、宏達電、元大金、台化、正新等7檔產業龍頭股將優於大盤。

瑞信證券指出，今年5月以來外資賣超台股3290億元，和2008年6月到2009年1月金融海嘯期間的5300億元相比，比率高達62%；8月外資賣超1890億元，甚至創下史上單月新高。散戶方面，融資餘額也從年初的3220億元落到2350億元。

瑞信證券分析指出，根據歷史經驗，融資餘額與大盤高度相關，融資餘額愈高、指數也愈高， 照目前的融資餘額推估，台股目前應該只有6338點，遠低於目前的指數，可見散戶比市場更看壞後市。

iPhone零件供應商 淡季點明燈
蘋果iPhone 5上市在即，供應鏈傳出，蘋果近期向零組件拉貨力道強勁，估計第三季iPhone 5單季出貨量將超過1,400萬台，目前對第四季的需求也絲毫未減，成為零組件供應商淡季中的一盞明燈。

蘋果iPhone 5供應鏈包含觸控面板廠TPK宸鴻、勝華、相機鏡頭廠大立光、玉晶光，組裝廠鴻準、和碩，機殼廠鴻準，連接器廠正崴等，都可望受惠於iPhone新機上市，挹助業績表現。

外電報導，蘋果將在10月4日的媒體大會中，發表iPhone 5，屆時不僅全球媒體與主要供應商都將受邀出席。但台灣零組件協力廠昨天多低調表示「不知情」。業者透露，蘋果向來對新產品及活動保密到家，現在沒接到蘋果任何訊息，並不讓人意外。

蘋果iPhone 5上市日期眾說紛紜，台灣相關零組件廠商僅接到交貨通知，從7、8月起陸續開始交貨，代工廠則於9月進行組裝。

業內人士表示，蘋果新產品上市初期，對台廠拉貨量不會太大，預估出貨量放大的時間點約落在第四季。

分析師預期，iPhone 5銷售量有機會創歷史新高，樂觀者更預期，蘋果今年底前將生產3,000萬台iPhone 5，有望超越今年第二季iPhone 4單季銷售量2,034萬台的歷史新高成績。



台達電 登陸養金雞
台達電（2308）積極在大陸拓展工業品牌勢力，增加中達電通間接持股到84%。台達電大中華區總裁兼品牌長鄭平，近日可望接下中達電通董事長，計劃二至三年內，將系統品牌營收比重倍增、至少達700億元，成為集團營運重要基礎之一。

中達電通是台達電旗下子公司，主要為大陸工業級用戶提供高效、可靠動力、自動化和視訊產品。台達電看好大陸十二五商機，積極在當地推動工業品牌。為了進一步整合零組件和系統，陸續買回中達電通的股權，目前最新已間接持有84%，台達電計劃持續買回股權。

大尺寸面板價 再探底
市調機構DisplaySearch與WitsView昨（21）日公布9月下旬大尺寸面板價格，再度平均下滑1%至3%，持續侵蝕面板廠獲利，由於下游廠商對第四季景氣展望保守，面板廠將持續維持低檔產能利用率，以度過此一低潮。

友達（2409）與奇美電昨天不受面板價格持續下滑的利空衝擊，股價逆勢上揚。友達盤中一度衝上漲停板，終場收13.6元，上漲0.7元，成交量9.96萬張。奇美電上漲0.45 元，收13.3元；彩晶也漲停收在2.5元。

隨著9月下旬面板價格出爐，整個第三季大尺寸面板價格，較第二季下滑5%至10%，也顯示出面板廠第三季的虧損金額，將大於第二季，為避免虧損擴大，維持偏低的產能利用率，使面板價格維持在現金成本之上，將是當務之急。

在電視面板方面，DisplaySearch表示，第四季需求前景仍具有不確定性，電視品牌和通路業者都變得相當謹慎。面板廠在疲弱需求和財務壓力下，將持續調整生產計畫，低產能利用率的情況也將持續。

Nikon出新機 聯一今國光後市旺
日系相機品牌Nikon昨（21）日宣布，推出旗下第一款無反光鏡數位單眼相機Nikon1，搶攻亞洲台灣、日本等高度成長市場大餅。台灣光學族群中聯一光學（3441）、今國光均為Nikon供應商，可望為業績挹注新利多。

Nikon及Canon是全球單眼數位相機（DSLR）雙龍頭，兩家分食全球逾八成市占率，不過，Nikon破天荒推出無反光鏡數位相機，就是希望在頂級單眼相機及低階消費型相機兩極化市場中，另闢新利基。

Nikon香港公司國際策劃部高級營業經理著沼子真幸看好新產品銷售，希望囊括台灣無反光鏡數位單眼相機市占率30%，衝上第一。

由於Nikon及Canon兩大單眼數位相機帶動玻璃鏡片需求成長，玻璃毛胚需求大增，聯一光學8月營收1.17億元，創歷史新高，市場法人估計，9月業績動能可望持續向上，10月以前單月營收力守1億元的高檔水準。

今國光也是兩大相機品牌鏡片供應商，8月營收以6.09億元創單月新高，市場估計，9月業績仍可望維持6億元高水準表現。

由於營收衝高，加上產品結構優化，毛利率走揚，法人估計，今國光第三季營收有逾17億元實力，季增25%，單季每股獲利上看0.7至0.8元，一季抵半年，前三季每股獲利約1.4元。

工研院發表3D MV 概念股搭順風車
工研院昨（21）日在台北電視節，發表「台灣首部3D室內樂MV」，由工研院與新銳導演鄭乃方合作，運用工研院研發的「高品質立體影像拍攝製作系統」，開啟導演與攝影師投入3D產業的新契機。

電影阿凡達帶動3D TV風潮，掀起面板廠、投影機大廠包括友達（2409）、奇美電、華映、台達電及緯創等3D TV概念股發燒。

工研院電光所副所長刁國棟表示，3D影像內容是驅動3D影像產業未來發展的主要動力，尤其是3D電影、3D電視節目及3D 數位內容方面。

未來隨著3D影像內容增加，拍攝與品質需求也隨之同步提高，自然的立體效果與觀賞舒適度是首要強調部份。

工研院的高品質立體影像拍攝製作系統，將拍攝細節系統化，讓導演及團隊不用受限於3D影片複雜製作程序，快速掌握3D影片製作及剪接技巧，可直觀拍攝出高品質的3D影片。

鋁電廠 9月營收倒退嚕
由於客戶端提前在8月拉貨，9月中國大陸十一長假提前拉貨潮喪失動能，法人預期，多數被動元件鋁質電解電容廠9月營收將低於8月，包括金山電（8042 ）、立隆（2472）及通路商日電貿9月營收月減幅度將在一成以內。

鋁電廠指出，目前看來，9月的拉貨動能偏弱，預期客戶端對十一長假，和第四季耶誕旺季的看法都較為保守，因此在8月提前拉貨後，9月即放緩拉貨步調，造成本月不見十一長假提前拉貨潮。

鋁電上游鋁箔廠同樣感受到客戶端的拉貨步調放緩，8月和9 月皆已開始調配休假，日系鋁箔廠指出，目前看來，客戶端鋁電廠的9月業績應該都會低於8月。

法人預估，包含金山電、立隆及日電貿的9月營收，將較8月下滑5%到10%左右，智寶則約下滑兩成以上。

不過，因7月和8月營收仍佳，立隆第三季營收應能優於第二季，毛利率也因為調整產品組合和漲價效應而持穩。

針對第四季的展望，立隆表示，已經持續和客戶端討論第四季情況，但是暫未獲得回應。

智寶蘇州遷廠 將入帳5億
配合中國大陸蘇州市規畫，被動元件鋁質電解電容廠智寶（2375）蘇州廠將進行拆遷，並獲得補償，在扣除拆遷成本後，預估約有5億元現金入帳。

智寶第二季轉虧為盈，公司強調與客戶之間長期維持著良好的供貨關係，為因應本次遷廠案，主要產品庫存水位已提高到二個月，所以確信蘇州廠的遷廠將不會對客戶有任何影響。

智寶日前已與蘇州市木瀆鎮新區建設管委會完成蘇州廠拆遷補償協議，補償金額約人民幣2.67億元，折合新台幣超過10 億元。智寶指出，雖然因遷廠補償金而獲得處分利益，但在遷廠的半年期間內，因有人員安置、無法拆遷的設備損失、存貨、設備運輸的搬遷重置費用將會陸續發生，預期該帳面處分利益可能僅足夠彌補相關損失，在損益表上不會產生實質利益。

不過，在補償金入帳後，扣除帳上現金和負債部位，將對智寶產生約5億元現金，智寶認為，長期來看，蘇州廠的遷廠對於未來規畫將有效益。

系統整合廠 下季「績」樂
IDC（國際數據資訊）分析師高振偉昨（21）日表示，下半年台灣資訊科技（IT）市況不淡，加上明年逢大選，原本習慣拖到12月、明年初才會入帳的政府標案，廠商可望在11月前認列，為系統整合類股營收打強心針。

系統整合（SI）公司包括精誠（6214）、敦陽科（2480）等，及相關分銷商零壹、聚碩、群環 等。SI類股營收龍頭精誠昨日股價收在36.95元。

東元 搶百億風電商機
東元集團（1504）與大陸第二大電力公司—大唐集團簽定戰略合作，拓展全球風電商機。雙方第一波鎖定河北、福建、江西攜手風電事業，單在河北將採用東元150支的200萬瓦（2MW）風機，明年第三季開始供應，大唐則負責風場營運及投資，將為東元風電在大陸開拓上百億元商機。

東元新事業推動中心執行長連昭志、大唐集團旗下中國大唐集團新能源發展與規劃部主任楊崗，21日在北京會見台灣財經媒體團。連昭志表示，雙方以「風機設備商與風電營運商」的強強結合，聯手開發並取得風資源。打破過去風場營運商，向下游風機設備商的單純採購模式，進而轉為優勢互補的戰略夥伴關係，可確保風機的穩定供應貨源。

中石化 Q3獲利恐腰斬
中石化（1314）主力產品丙烯月青（AN）獲利光環轉淡，受下游開工率大降影響，價格兩周來暴跌7.6%，跌至近12月來新低每公噸2,080美元，加上本月底泰國20萬公噸新產能開出，第四季獲利恐將大幅下跌。

中石化昨（21）日股價上漲0.65元，收盤價40.6元，成交量1.8萬多張。

法人表示，中石化AN毛利自上一季攀升至每公噸900美元後，接著持續往下探底，現在已降至不到200美元，將讓其第三季本業獲利季減五成以上。

經濟日報

1. 希臘 下筆紓困金 可望到手
希臘政府與國際債主經過連續兩天電話會議後，承諾採取更多痛苦的撙節計畫，成功說服專家重回雅典進行審核工作，以確保換
得下一筆紓困貸款。然而投資人對會談沒有具體結果感到失望，歐股和歐元21日雙雙走低。

希臘財長范尼塞洛斯表示，20日與國際貨幣基金（IMF）、歐盟執委會和歐洲央行舉行兩小時的電話會議中出現「令人滿意的結果
」。他還說自己將參與本周末在美國華盛頓舉行的IMF年會，屆時會談將延續下去，他個人有信心希臘能拿到關鍵的80億歐元貸款
，避免10月中債務違約。

希臘總理巴本德里歐21日將主持內閣會議，會後預料將公布與包括IMF在內的三方組織（troika）協商的撙節措施。審核專家本月
初因不滿希臘減赤進度，中斷審核工作，但歐盟執委會電話會議後的聲明中表示，下周初可能回到雅典，「重啟包括政策討論的
審核工作」，顯示希臘可能成功說服債主發放下一筆貸款。

經濟日報

1. 希臘 下筆紓困金 可望到手
希臘政府與國際債主經過連續兩天電話會議後，承諾採取更多痛苦的撙節計畫，成功說服專家重回雅典進行審核工作，以確保換
得下一筆紓困貸款。然而投資人對會談沒有具體結果感到失望，歐股和歐元21日雙雙走低。

希臘財長范尼塞洛斯表示，20日與國際貨幣基金（IMF）、歐盟執委會和歐洲央行舉行兩小時的電話會議中出現「令人滿意的結果
」。他還說自己將參與本周末在美國華盛頓舉行的IMF年會，屆時會談將延續下去，他個人有信心希臘能拿到關鍵的80億歐元貸款
，避免10月中債務違約。

希臘總理巴本德里歐21日將主持內閣會議，會後預料將公布與包括IMF在內的三方組織（troika）協商的撙節措施。審核專家本月
初因不滿希臘減赤進度，中斷審核工作，但歐盟執委會電話會議後的聲明中表示，下周初可能回到雅典，「重啟包括政策討論的
審核工作」，顯示希臘可能成功說服債主發放下一筆貸款。

經濟日報重點新聞

雙重扭轉 Fed祭新措施救市

美國聯準會（Fed）21日警告疲弱的美國經濟正面臨顯著的下滑風險，將實施非傳統的扭轉操作（Operation Twist），把4,000億美元的短期公債換成長期公債，藉此壓低長期利率，同時意外推出新一波支撐房市措施。

決策出爐後，美國10年及30年期公債殖利率雙雙滑落。

聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在舉行兩天的利率決策會議後表示，將在明年6月底以前買進4,000億美元的6年期至30年期公債，賣出同等金額的3年期以內的公債，預料此舉將「有助於壓低較長期的利率，讓總體的金融情勢更寬鬆」。

聯準會還提出市場先前未預料到的計畫，承諾把已到期機構債及房貸抵押證券的利得再投資於房貸相關債券，以支撐奄奄一息的房市；在此之前，這些利得是投資於公債。

FOMC這次的會後聲明與上次相去不遠，包括維持趨近於零的利率到2013年中的承諾不變，然而在經濟展望方面有相當重要的改變。聯準會警告，經濟展望正面臨「顯著的下滑風險」，包括全球金融市場面臨的壓力。美國10年期公債殖利率一度跌破1.85%，創歷史最低紀錄；30年公債殖利率跌破3%，為2009年以來首見。

聯準會祭出短債換長債，加上支撐房市的新措施，被形容為「雙重扭轉」（double twist）。由於共和黨在開會前罕見致函聯準會主席柏南克別再推出刺激政策，加上FOMC成員依舊意見分歧（十人中三人持反對意見，與上次反對利率承諾的情況相同），聯準會仍宣布如此大規模的措施，對成長減速的擔憂不言而喻。

QE3沒了 歐美股重挫
在美國聯準會（Ｆｅｄ）警告美國經濟面臨「相當大的下滑風險」後，世界銀行總裁佐立克和國際貨幣基金（ＩＭＦ）總裁拉加德廿二日也相繼警告，「全球經濟進入危險地帶」，歐美股市瀰漫悲觀氣氛，全面重挫。

另外，新經濟數字顯示，歐元區和中國大陸九月的民間商業活動大幅下滑。歐元區服務業兩年來首度下滑，製造業也連續兩個月下滑，德國的民間商業活動也是兩年多來成長最緩慢的，中國大陸九月製造業連續三個月下滑。

在諸多利空衝擊下，紐約道瓊指數開盤不久就大跌三百七十點，午盤跌了超過四百點。投資人買美債避險，十年期國庫券殖利率跌到百分之一點七八最低水準。美元對一籃子主要貨幣升到七個月新高，油價則大跌逾百分之五。

歐洲三大股市全都重挫，英股廿二日收盤大跌百分之四點六七、德股跌百分之四點九六，法股跌百分之五點二五。

聯準會廿日宣布四千億美元短債換長債的「扭轉操作」，以維持長期低利率，但未注入新資金，令期待聯準會祭出第三波量化寬鬆（ＱＥ３）的市場失望。聯準會並警告，美國的高失業率、成長緩慢和房市不振，導致美國經濟展望，「有相當大下滑風險」。

分析師說，市場人士認為「扭轉操作」不足以振興經濟。

歐元區景氣急凍 衰退警鈴響
歐元區9月服務業與製造業景氣雙雙呈現萎縮，為逾兩年來首見，區內最大經濟體德國的民間部門景氣也滑落到兩年多來最低，反映出歐債危機延燒及美國復甦停滯重挫市場信心，加深歐元區重陷衰退的疑慮。

Markit Economics 22日公布的數據顯示，衡量歐元區17國服務業與製造業活動的9月綜合採購經理人指數（PMI）跌到49.2，低於8月的50.7，也不如市場預期的49.8，更是自2009年7月來首度跌破50，代表景氣萎縮。

衡量餐廳和銀行等服務業9月景氣的PMI下滑至49.1，低於上月的51.5及市場預期的51.0，是2009年8月來首次落在50以下。製造業景氣則連續第二個月呈現萎縮，9月PMI跌到48.4 ，低於市場預期的48.5，並創兩年來新低。



義國7銀行 標普降債信
兩天前調降義大利主權債信評等一級的標準普爾 (S&P)再度出手，21日調降七家義大利銀行的信評。

Mediobanca、Findomestic、聯合聖保羅銀行 (Intesa Sanpaolo)和子公司Imi銀行、波隆那儲蓄銀行 ( Cassa Risparmio Bologna)和Biis銀行的長期評等從A+下修至A。這些銀行的短期評等仍維持A-1。義大利國民勞工銀行(BNL)調降到A+/A-1-。

義國最大銀行聯合信貸銀行 (Unicredit)信評未調整，不過前景展望為「負向」。

義大利國會上周通過第二套撙節方案，希望能節省542億歐元 (741億美元)支出，但標普認為義大利經濟、財政和政治體質虛弱，19日調降義大利信評。

台股暴跌 陳冲防線拉警報
美國聯準會日前端出的最新救市方案，令市場失望，不僅亞股昨天全面大跳水，台灣演出「股匯雙殺」局面，台北股市重挫兩百三十點，「股災」陰影再度籠罩。

台股昨天以七千三百零五點收市，暴跌二百卅點，券商營業廳行情看板綠油油，投資人臉色青筍筍；另外，全體外資大幅賣超二百零三億元，外資賣股票換鈔票，台股又成了提款機。

法人說，如果美股無法回穩，繼續跌跌不休，台股很能跌破七千一百四十八點前波低點，也就是投資人口中的「陳冲防線」。

永豐金證券副總經理柯孟聰認為，外資撤走導致昨天亞股全倒，「歐美打噴嚏，亞洲流鼻水」，目前港股已經破底，陸股破底風險也不小，台股、韓股走勢類似，陷入膠著，台股能否「逆轉勝」這兩周是關鍵時刻。

台新投顧董事長吳火生說，若台幣持續貶值，「陳冲防線」可能失守，根據過去經驗，「台幣貶，股市跌」，雖然電子股可能受惠於台幣貶值，但整體而言，有限的貶值匯兌收益，敵不過資金外流的衝擊。

保德信投信投資長余睿明說，美國衰退、歐債危機及新興市場通膨是目前最受關注的三大風險，美國近期經濟指標雖不如人意，但並未惡化到「衰退」的程度，財政支出緊縮將會是較大負面壓力。

全球經濟恐衰退 美元指數飆高
美國聯準會（Fed）說經濟有顯著下滑的風險，引發全球經濟恐步入衰退的疑慮，刺激投資人對美元等低風險資產的需求，追蹤美元對一籃子六種貨幣的美元指數22日一度大漲1.8%至78.798，創2月16日以來新高。

人民幣看升 熱錢來襲
國際市場動盪，預期人民幣升值情緒走揚，引發熱錢轉向。據中國人民銀行（大陸央行）近日公布的初步數據顯示，8月中國新增外匯占款（Funds outstanding for foreign exchange）達人民幣3,769.4億元（約新台幣1.8兆），較7月激增七成。

香港文匯報報導，人行21日發布的初步數據顯示，截至8月底，中國外匯占款總額達人民幣25.3兆（約新台幣121兆），當月新增人民幣3,769.4億元，較7月新增額人民幣2, 195.64億元，漲幅高達71.7%。8月新增外匯占款是從今年6、7 月份我國月度新增外匯占款連續下降、並低於3,000億元水平後的再度回升。

10年最大貶幅 台幣破30大關
歐美金融市場動盪不安，外資從亞洲股市大撤資，昨天新台幣兌美元匯率一度狂瀉近五角，貶破卅元大關，終場以三十點三七二元收盤，單日崩跌四點二二角，創十年來單日最大貶幅。

新台幣匯率重返「三字頭」，也是九個月以來最低價。外銀和本國銀行主管認為，年底前台幣恐怕看不到二十九點五元以下的價位，這波可能會殺破三十一元大關。

外匯銀行交易員估計，昨天外資匯出逾五億美元（逾一百五十億元台幣），台北匯市成交量六成是外資匯出款，「整個市場一面倒狂搶美元，只有中央銀行在賣美元，避免台幣貶勢失控」，昨天單日成交量破二十億美元，飆到二十三點二九億美元鉅量。

國際匯市動盪加劇，央行全天密集開會、緊釘盤勢，央行總裁彭淮南傍晚七點多才下班，他說，「全世界貨幣都在動，我們當然也會動」。他連續七度強調：新台幣匯率是「動態穩定」。

台幣大貶／電子壽險 獲巨額匯兌收益
美國聯準會（Fed）最新「扭轉操作」措施未能滿足預期，市場恐慌氣氛再起，美、歐、亞股市昨（22）日全盤盡墨，國際資金大舉回流美元避險，新台幣兌美元匯率摜破30元大關，單日重貶4.22角，創下逾十年來單日最大跌幅。

新台幣對美元匯率重貶，各產業悲喜大不同，進口商飲泣，以出口為主的電子業及擁有龐大海外投資部位的壽險業則大受振奮，尤其壽險業，不僅可回沖上半年帳上匯兌損失，甚至還可出現巨額匯兌收益。

壽險公司國外投資部位共3.99兆元，平均一成多的部位採自然避險、或不避險，若以一成五計算，總額近6,000億元，9月以來新台幣貶幅高達4.45%，初估壽險公司帳面上匯兌收益高達270億元。

台幣大貶／電子 搭上利多頭班車
新台幣兌美元匯率昨（22）日跌破30元大關，以出口為導向的電子業，包括半導體、面板、LED與筆電代工等，全面受惠。華碩率先傳出佳音，第三季匯兌利益逾3億元，前三季匯兌收益超過10億元，貢獻每股獲利逾1元。

華碩財務長張偉明昨天證實表示，華碩手上有保留一些美元資產部位，第三季確實有望出現匯兌利益。筆電代工廠仁寶也認為，代工廠商都是用美元計價，新台幣貶值對營收將有正面幫助。

半導體產業鏈更是從最上游IC設計，到最下游封裝測試全面受惠。IC設計龍頭聯發科表示，新台幣貶值對營收會有幫助。封測龍頭日月光說，新台幣急貶出現在9月下旬，對第三季影響不大，主要要觀察第四季走勢，若貶值趨勢不變，對營收和毛利率的幫助會比較明顯。

雙D產業也因新台幣急貶，接單競爭力隨之提升。友達財務長楊本豫表示，與鄰近國家相比，新台幣匯率要能維持一定的競爭力，這對台灣的出口產業很重要。



斥資100億美元 三星NAND量產搶市
全球最大記憶體晶片製造商三星電子公司宣布，斥資100億美元打造的新晶片生產線已開始量產，希望在行動裝置需求強勁之際，擴大快閃記憶體市占。

三星表示，新生產線具備業界最大、最先進的記憶體生產設備，採用20奈米製程，主要生產廣泛用於智慧手機與平板電腦等行動裝置的NAND快閃記憶體晶片。

這是三星近五年來第一個新生產線，有助於三星大幅降低晶片生產成本，也可能加速市場供過於求，讓小型競爭者難以生存。

三星投資12兆韓元（104億美元）的新生產線位於首爾南部的華城，占地相當28座足球場，預計2012年底產能全開。

另據每日經濟新聞報導，三星電子明年的資本支出將超過10兆韓元（83億美元），與今年相同。

威盛告蘋果侵權
外電報導，威盛在美國向蘋果提出應用在行動電話、平板電腦的三項微處理器官侵權訴訟。威盛公關系統昨（22）日並未對此多談，強調「一切還在瞭解中，會在適當時間再透過發布新聞稿方式說明」。

威盛是宏達電母公司，業界解讀，這是蘋果與宏達電之間專利訴訟的延伸。宏達電近期與蘋果專利訴訟仍在糾結，先前業界便曾揣測，宏達電可能與威盛攜手，透過威盛名義控告蘋果侵權，若威盛勝訴，將授權宏達電，藉此反撲蘋果。

這次威盛出手告蘋果，透露威盛集團對蘋果控告宏達電侵權已採取「全員出動」的態度，宣示宏達電誓言在這場專利戰勝出的決心。

外電報導，威盛在美國向蘋果提出應用在行動電話、平板電腦的三項微處理器官侵權訴訟。蘋果也並未再第一時間回應這項消息。

宏達電先前便曾透過向威盛購買S3 Graphics公司專利，並透過S3 Graphics專利控告蘋果侵權，獲得美國國際貿易委員會（ITC）初判蘋果侵犯S3 Graphics二項專利，市場傳ITC將進行複審，進行終判動作，宏達電對於與蘋果之間的侵權訴訟，顯得信心滿滿。

此外，ITC日前也宣布正式接受宏達電針對蘋果第一次控告其侵權案所提出的上訴，將進行複審，預計美東時間12月6日做出終審決議。

可成 五大外資力挺
可成（2474）一連三日受邀參加在香港舉行的里昂論壇，據與會人士轉述，可成預估該公司大客戶宏達電明年採用輕金屬機殼比率，至少跟今年一樣；特別是宏達電明年主打影音效果的高階手機以金屬機殼為主，可成將因此受惠。這項消息可望替近期股價弱勢的可成，注入強心針。

可成近期股價疲軟，從最高277元起跌，兩個月之內跌幅超過35%，主要是市場擔心成本較貴的輕金屬機殼明年退燒。

不過，可成在海外法說會上對此展開強力消毒，初步獲得正面評價。目前有高盛、摩根大通、野村、巴克萊、麥格理等五家外資券商，繼續力挺可成，目標價均維持在300元以上。

高盛證券亞洲科技主管金文衡直言，市場不實傳言的確對可成造成股價傷害，但可成明年每股純益可望達到20.31元，獲利達兩個股本。

元太 瑞信上看85元
瑞信證券指出，亞馬遜第四季將推出兩款下一代的電子書，再加上亞馬遜新推出的平板電腦也採用元太技術，兩大利多將推升元太第四季營收128億元，季增26%。瑞信上調元太今年每股純益調升至6.01元，目標價同步升至85元。

瑞信科技產業分析師蘇厚合，自摩根士丹利轉戰瑞信後，處女秀就點名看好元太，激勵元太昨僅小跌0.8元，收在71.2元，股價相對抗跌。蘇厚合首戰告捷，突顯其對市場的影響力愈來愈大。

元太自8月開始，一連參加麥格理、德意志、瑞信、里昂等四場大型外資法說，上周參加瑞信論壇時，元太透露看好聖誕節買氣，以及亞馬遜的兩款新一代電子書。

晨星 數位電視再下一城
KY晨星（3697）取得全球加密機上盒廠Nagravision認證，搶下台灣寬頻通訊（TBC）機上盒（STB）晶片訂單，搶搭國內數位電視商機。晨星目前在STB的認證效應發酵，將擴散到亞洲、非洲及南美市場，第四季手機和STB晶片出貨將持續成長，業績有望持續衝高。

晨星董事長梁公偉表示，數位媒體產業跨平台整合應用與服務，是未來國際市場的發展趨勢，晨星藉由這次與TBC及Nagravision的合作，成功整合台灣企業技術，與全球廠商的服務，不僅是台灣數位電視產業的重要里程碑，也將加速台灣雲端應用服務發展。

台揚兆赫泰金寶 同樂
國內第三大的有線電視多系統營運商（MSO）台灣寬頻TBC執行長余宗藝昨（22）日表示，公司預計在未來五年內陸續投資20億元在數位電視。市場預期，在業者積極推動下，數位電視相關廠商未來接單能量將穩步向上。

TBC未來五年的20億元投資中，15億元將用在機上盒。業界看好，耕耘數位電視機上盒業務的台揚（2314）、兆赫有機會搶單，組裝廠泰金寶、仁寶旗下的鋐寶也可望受惠。

涉及數位電視的頭端設備和網路、軟體升級等業務的廠商，也可望分食有線電視系統業者進行數位化的商機。

三星拉貨 東貝晶電補
LED TV回溫，三星電視推出與CCFL價格零價差的戰鬥機種，第四季開始向零組件供應商大舉拉貨，率先帶動LED需求，三星主力供應商東貝（2499）、璨圓、晶電直接受惠。

LED TV背光源市占率最高的東貝董事長吳慶輝也証實，在韓國廠庫存消化差不多，加上大陸TV明年成長性大帶動下，LED TV背光源第四季已開始熱身，明年第一季市況不錯。LED TV在沈寂一段時間後，東貝近期接單增多，吳慶輝又開始忙碌，上周才去大陸與客戶談備料，本周又前往韓國與客戶談出貨的時程，印證LED TV背光市場有回溫的現象。



全球LED TV出貨 明年增66%
由於四大利空衝擊，美林證券第三度下修今年全球電視成長率預估值，不但電視產業今年出貨呈現兩位數成長的榮景不再，甚至還將較去年衰退3%，2012年也呈現零成長。其中居市場主流的液晶電視，今、明兩年的成長率也僅有4%與7%。

美林證券科技產業分析師禹東濟指出，導致全球電視市場需求明顯不如預期的四大利空，除了總體經濟放緩外，還包括電視市場的高滲透飽和、缺乏顛覆性的技術、智慧型手機與平板電腦的替代效應等。

禹東濟預估，全球液晶、電漿、傳統CRT、以及OLED 電視總出貨量，今年為2.41億台，較去年的2.48億台衰退約3%，明年則為零成長，2013年為2.57億台，年增率約7%。

其中居消費市場主流的液晶電視，自今年起成長率降至個位數，2011年至2013年的出貨年增率分別為4%、7%、9%。

LED TV與3D TV則異軍突起，成長迅速。LED TV今年出貨量預估為0.86億台，明年可達1.43億台，年增率達66%；2013 年為1.91億台，市場滲透率由今年44%，提升至明年的67%，2013年則為83%。

晶粒價回穩 類股反彈
LED產業有回溫跡象，LED晶粒價格在9月傳出止穩，帶動廣鎵（8199）補度蜜月行情，法人回補晶電和璨圓。

為了迎接明年LED TV市場成長和LED照明需求，晶電、光寶科和大陸彩電業共同投資的常州晶宇光電，今（23）日將在常州開幕量產，晶電藉此與出海口結合，挹注明年成長。

iPhone4S下月開賣 奇美電獲利俏
蘋果iPhone 4S將在10 月上市，奇美電（3481）供應的面板陸續出貨，由於蘋果的訂單，是現在少有能夠賺錢的面板，可望挹注奇美電獲利表現，加上蘋果與三星侵權愈演愈烈，蘋果後續由韓廠轉單給奇美電的效益更大。

除了蘋果訂單外，9、10月大尺寸面板訂單陸續回籠，產能利用率跟著提升，加上之前大幅減產，庫存降低，近期景氣稍微回升，使得奇美電大尺寸面板出貨，也跟著回溫。奇美電是蘋果iPhone與iPad 2的面板供應商，隨著iPhone4S 將發表，奇美電也陸續出貨。重要的是，奇美電iPhone 5與iPad 3面板也通過認證，並將在明年出貨，為明年業績吃下一顆定心丸。

毅嘉 Q3毛利率將轉正
手機按鍵暨軟板廠毅嘉（2402）在RIM等客戶新機放量出貨等帶動下，9月營收可望向上挑戰9億元、月增一成，第三季營收季增率上看三成，單季毛利率有望轉正。

法人表示，毅嘉目前的主要客戶包括RIM、友達、東芝等，今年第四季將打入諾基亞微軟芒果新機供應鏈，出給新客戶宏達電的產品則在認證當中，毅嘉未來接單動能可望轉強。

毅嘉8月營收7.9億元，創今年新高，月增31%，增幅居手機族群之冠。

法人看好，在客戶新機遞延出貨效益加持下，毅嘉9月營收可望站上9億元、月增13%，帶動公司第三季營收可突破20億元，季成長幅度可望達約三成。

金管會點頭 合庫金控12月成立
金管會昨（22）日宣布通過合庫金控申請設立案，預定設立日期為今年12月1日。合庫金控為台灣第16家金控公司，以資產排名，為第四大金控公司；在合庫加入後，預料金控競爭更加激烈。

合庫銀行董事長劉燈城表示，合庫金控成立後，旗下銀行、證券、人壽、票券、資產管理公司，六大營業版圖相當完整。

苦日子來了？ 金融股成重災區
金融股風聲鶴唳，匯豐台灣精典基金經理人王宗傑說，歐債問題一天不解決，金融股就一天不得安寧，稍有風吹草動，金融股就成了「重災區」，市場信心相當脆弱。

值得注意的是，國際信評機構穆迪日前調降美國3家銀行的信用評等，等於向全球宣示，「銀行的苦日子來了」；德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽說，歐債歹戲拖棚，並有惡化跡象，金融機構曝險部多少？提列多少錢彌補損失？至今仍是大問號。

摩根富林明台股投資組合經理李忠翰認為，國內金融業歐債曝險部位約2000億元，「還在可控制範圍內」，且兩岸開放政策「易放難收」，預料將繼賣推進，金融股題材仍未完全反應，加上多檔金融股價淨值比低於1.2倍，長期而言，具成長空間。

證交所統計，昨天金融股指數以826.88點收市，跌幅3.26%，彰銀、開發金與新光金等股下挫逾3%，跡象顯示，法人持股水位愈高的金融股，殺盤愈重。

經濟日報

1. 義國 7銀行 標普降債信
兩天前調降義大利主權債信評等一級的標準普爾 (S&P)再度出手，21日調降七家義大利銀行的信評。Mediobanca、Findomestic、
聯合聖保羅銀行 (Intesa Sanpaolo)和子公司Imi銀行、波隆那儲蓄銀行 ( Cassa Risparmio Bologna)和Biis銀行的長期評等從A+下修
至A。這些銀行的短期評等仍維持A-1。義大利國民勞工銀行(BNL)調降到A+/A-1-。

義國最大銀行聯合信貸銀行 (Unicredit)信評未調整，不過前景展望為「負向」。義大利國會上周通過第二套撙節方案，希望能節省
542億歐元 (741億美元)支出，但標普認為義大利經濟、財政和政治體質虛弱，19日調降義大利信評。


2. 美 三大銀行 信評降

信評機構穆迪（Moody's）21日調降美國三家大銀行的債信評等，標普（S&P）則調降義大利七家銀行評等，加上國際貨幣基金
（IMF）警告歐美金融體系風險升高，歐美銀行股22日重挫。

穆迪21日調降美國銀行（BofA）、富國銀行（Wells Fargo）與花旗（Citigroup）的債信評等，理由是萬一爆發金融危機，美國
政府可能不會出手相救。美銀的長期債評被調降兩級，從A2降至Baa1；富國銀行的長期評等降一級，從A1降至A2；花旗的長
期債信評等仍維持在A3，但短期評等遭降級。

經濟日報

1. 美 貨幣市場基金逃難 大降對歐銀曝險

美國貨幣市場基金一個月來大幅降低對歐銀的曝險部位，對歐銀借款金額創2006年來新低，反映歐債危機引發不安
情緒已漸蔓延。

信評機構惠譽（Fitch）23日公布，迄8月底止，美國十大貨幣市場基金已削減向歐銀短期借貸的金額至2,846億美元，
相當於總資產（6,760億美元）的42.1%，低於7月底（總資產6,580億美元）的47.2%，創下惠譽2006年下半年開始
紀錄這類數據以來的最低水平，也低於幾年前金融海嘯危機爆發時期。

美國十大貨幣市場基金向來是全球金融體系的潤滑劑，投資對象多為高信用評等債券，自6月底來已削減對歐銀曝險逾550
億美元。各國央行承諾將彌補美元資金流失，歐洲央行已提供銀行三個月無上限美元貸款。

2. 高盛 Q3恐虧損 海嘯後首見

全球股市近來哀鴻遍野，連華爾街資優生高盛（Goldman Sachs）都可能面臨自金融危機以來，首度出現財報虧損的窘境。

主要原因是經濟成長減緩，加上憂心西方國家無法解決債務問題，引發投資人和滿手現金的企業不確定感提升。 高盛並非
唯一面臨虧損壓力的大型銀行。在高盛和其他銀行紛紛裁員和縮減紅利以因應業務萎縮之際，可能導致經濟進一步惡化。

高盛預定於10月18日公布第三季財報。巴克萊指出，8月的市場動盪導致營收和獲利情況更為惡化。華爾街大型銀行營
收已較第二季大幅下滑35%至60%。而高盛的主要競爭對手摩根士丹利（Morgan Stanley）本周股價大跌21%，原因是市
場憂心其獲利展望與對歐洲金融危機的曝險部位。

根據FactSet Research調查，分析師對美國銀行、摩根大通、花旗集團、富國銀行、高盛和摩根士丹利等美國六大銀
行的第三季營收預測，和年中預測相比已降低7%，這是2008年第四季以來最大降幅。

前景展望不佳導致銀行股大受衝擊。費城KBW銀行指數22日重挫2.7%至34.45，今年跌幅高達35.5%。銀行業蒙受損失，
可能減少放款，使瀕臨衰退風險的經濟雪上加霜。銀行員的紅利獎金預料大幅縮水，甚至可能面臨嚴重裁員潮。

經濟日報

1. 白俄 降等 瀕臨倒債
標準普爾公司26日調降白俄羅斯債信評等，從 B / B 降為 B- / C，展望為負向，使得這個前蘇聯國家進一步瀕臨倒債危險。

標普發表聲明說：「這次調降，反映出我們擔憂白俄持續仰賴外國資金支撐。我們仍非常不確定白俄能否繼續取得足夠資金。」
這是標普今年五月以來第二次調降白俄信評。今年五月以來白俄盧布已貶值百分之六十，白俄已向國際貨幣基金要求紓困，
目前仰賴俄羅斯等前蘇聯國家和中國大陸提供的低利貸款支撐

2. 救歐債 紓困基金 規模將大增

綜合各項報導顯示，歐洲為解決債務危機，一個包括擴大紓困基金在內的大計畫輪廓，已慢慢成形。不過信評機構標準普爾也
警告，若擴大紓困基金，可能導致歐元區債信評等遭調降。

20國集團（G20）與國際貨幣基金（IMF）上周齊聚華盛頓，卻未就如何化解歐元區危機達成任何具體結論。但會後有關紓困
計畫正在成形的消息卻不斷湧現，其中包括歐盟打算擴大主要紓困基金歐洲金融穩定機制（EFSF）規模，由目前的4,400
億歐元增加至2兆歐元（2.7兆美元），好讓基金發揮更大功效。

英國廣播公司（BBC）經濟編輯佩斯頓（Robert Peston）指出，歐洲政府期望在五到六周內讓這項計畫到位。佩斯頓表示，將
計畫大綱化為可行的現實極為困難，但失敗的代價是一場金融危機，而危機可能使疲弱的成長轉為衰退，甚至更糟。

歐洲金融穩定機制將承擔對義大利等國放款的主要風險，因而降低歐洲央行放款給這些國家時的風險。EFSF執行長和歐洲央行
官員都認為，歐洲央行不宜加入擴大紓困基金計畫；美國和IMF卻呼籲歐洲央行挹注資金，以擴大紓困基金。

經濟日報重點新聞

希臘新撙節方案 過關有望

希臘國會27日表決新撙節方案，可望順利通過，以如期取得下一筆紓困金，加上德國27日重申對希臘的支持，投資人預期歐債危機有解，全球股市出現近五個月來最大漲幅，金銀油等商品止跌回升。

希臘上周公布課徵地產稅等新緊縮方案，以說服歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金（IMF）核發下一筆80億歐元（110億美元）貸款。儘管希臘國內反對聲浪高漲，但國會議員已體認到事態嚴重，此案料將順利過關。

一名資深官員透露，歐盟、IMF和歐洲央行官員會在新撙節法案通過後回到希臘，28日就會抵達。

全球股市27日在希臘問題解決方案有譜的激勵下應聲大漲，MSCI AC世界指數漲3.2%，單日漲幅為5月中旬以來最大；道瓊盤初即大漲逾275點，標普500指數也漲逾2%；歐股連續第三日走高，德股漲幅改寫16個月來最大紀錄；亞股全數收紅。

希臘政府和歐盟等三方代表的會談，本月稍早前破裂，因雅典不願採行更多緊縮方案。但迫於下一筆貸款勢在必得，希臘政府除課稅外，還調降公務人員薪水和退休金，甚至裁員。

在此同時，希臘總理巴本德里歐也到柏林拜訪德國總理梅克爾，討論希臘的改革議題。德國國會29日將表決是否同意擴大歐洲的紓困機制，要德國選民同意對希臘伸援手，需要給個好理由。

梅克爾重申會支持希臘恢復市場信心，她「絕對尊重」正在進行的努力，另一方面也反駁美國等的呼籲，表示歐洲不需推出振興經濟的新方案。她說：「我們要結合經濟成長和穩固的公共財政，不支持新的刺激方案。我深信擴大舉債以促進成長的觀念是錯的。」

黃金、白銀和原油等商品經歷連日的大屠殺，27日也一吐悶氣，紐約黃金12月期貨早盤最高漲5.3%至1,679.2美元，白銀12月期貨更飆漲12%至33.585美元，西德州輕原油11月期貨漲4%至83.45美元。

全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長伊爾艾朗接受彭博訪問時說，他這次參與IMF年會，發現歐洲決策者總算懂了，「他們會重回談判桌，試著做點什麼。」

希臘倒債危機有解 歐美股大漲
希臘總理巴本德里歐27日親赴德國求救，與德國總理梅克爾商議如何解決債務危機，並對德國企業領袖發表感性求助演說，表示希臘在減債方面已做了「超人」努力，希臘財長則表示，希臘會在下月獲得80億歐元紓困金，不會倒債，歐美股市連續兩天大漲。

紐約道瓊指數27日早盤大漲250多點。歐洲三大股市27日收盤全面大漲，英股漲4.02%，德股漲5.29%，法國漲5.74%，歐元也對美元大幅升值。

巴本德里歐在與梅克爾會晤前，向德國企業領袖發表慷慨激昂的演說，他說，德國對希臘的資助，不是投資希臘過去的失敗，而是投資希臘未來的成功。

他說，目前的債務危機提供希臘「推動重要改革，重拾競爭力的契機」。他把希臘與德國統一相提並論，兩者都是「一個國家的重生」。

他對德國企業領袖動之以情說：「你們的貢獻是關鍵。」

梅克爾也對同一批企業領袖表示：「希臘在結構改革方面所做的努力，贏得我們的尊敬。我們都希望希臘能強起來。」她說，德國將竭盡所能協助希臘，重建投資人的信心。

歐盟執行委員會、歐洲央行和國際貨幣基金的監察員28日或29日將重返雅典，審查希臘的減債進展，決定是否釋出讓希臘避免倒債的80億歐元紓困金。

希臘財長范尼塞洛斯表示，希臘國會27日可望通過不受歡迎的財產稅，展現減債決心，希臘將獲得這筆紓困金。

德國下議院也將在29日針對歐盟7月通過的擴大「歐洲金融穩定機制」權力進行表決，若表決通過，德國將再拿出1600億歐元對歐元區紓困。德國國內出現強烈反對聲浪，梅克爾領導的中間偏右聯盟若有大批議員投反對票，將讓梅克爾尷尬。

歐洲決策者決定利用現有的4400億歐元穩定基金從事槓桿操作，以便借更多錢。

股神買回自家股 標普500低接買點浮現
股神巴菲特趁著波克夏公司（Berkshire Hathaway）股價便宜時買回庫藏股，可能顯示標普500指數也已跌得夠低，逢低承接的買點浮現。

波克夏26日宣布，由於波克夏股價已跌到低於帳面價值的1.1倍，將破天荒40年來首次買回庫藏股。

根據彭博資訊彙整的數據，波克夏目前的股價淨值比較2000年以來的中間值（即1.55）低29%，幾乎與同時期標普500指數股價淨值比的降幅相當。波克夏A股22日跌破10萬美元大關，是近兩年來首見。

過去兩個月來美股市值已蒸發2.8兆美元，這波跌勢吸引巴菲特注意。巴菲特曾說波克夏在8月8日加碼增持美股，創下該公司今年來最大買量。標普500指數在當日暴跌6.7%，從今年4月29日的高點大跌15%，主因是歐債危機疑慮擴散並拖垮全球經濟。

PNC財富管理公司投資長唐尼根說：「假如巴菲特認為衰退的可能性逼近，就會觀望等候時機。依照傳統方式衡量可以獲得許多論證，美股股價已被低估。」

Janney Montgomery Scott投資策略長魯奇尼表示，波克夏實施庫藏股，等於押注美股股價被過度低估，一部分的原因就是波克夏投資許多上市公司。根據波克夏8月的申報資料，目前持股美國27家上市公司。

美消費者信心不夠好 9月數據略升至45.4

美國9月消費者信心指數升幅不如預期，仍維持在偏低水準，而且消費者愈來愈擔心未來的收入。不過，美國20大城市的7月住宅價格跌幅比預期和緩，可能是因為銀行延後查封程序。

經濟研究聯合會（Conference Board）27日公布，9月消費者信心指數略升至45.4，略低於市場預估的46。8月消費者信心指數雖上修至45.2，仍遠不如7月的59.2。

調查消費者對未來半年經濟活動的展望在9月上升到54，評估消費者對現況看法的指數則下滑到32.5。

經濟研究聯合會消費者研究中心的法蘭科說，消費者對現況的看法連續第五個月下滑，顯示經濟狀況依舊疲弱，不僅如此，消費者對預期收入的焦慮升高，對未來的消費支出是個警訊。受訪者中僅13.3%預期未來半年的薪水會調漲，68.7%認為不會變動。

而據標準普爾／凱斯席勒（S&P／Case-Shiller）調查美國20大城市的房價，7月的數據比去年同期下跌4.1%，小於6月跌幅和市場預期的下跌4.4%。若與前月相比，經季節調整後的7月房價幾乎沒有變動。

由於銀行查封房屋的程序正受到檢方調查，拖延處理速度，或許有助於減緩最近幾個月房價下跌速度。

煙台廠大火 鴻海：不影響出貨
鴻海集團旗下富士康繼五月發生成都廠爆炸案後，昨天山東煙台廠也發生大火。鴻海主管表示，這次大火主要是工廠樓頂廢氣排放管線破裂所致，火勢已迅速撲滅，產能、出貨不受影響。

富士康二○○四年進駐煙台設廠，煙台廠為鴻海在大陸的第三大生產園區，僅次於深圳和上海廠，為索尼代工組裝電視等各式3C產品代工。

富士康煙台廠昨天上午十點多突然發生大火，火焰與濃密黑煙竄升幾百公尺高，還伴隨爆炸聲，引發外界關注。火勢在一個小時左右迅速撲滅，並未造成人員傷亡。

鴻海昨天晚間發布公告，指這次大火主要是工廠樓頂的廢氣排放管線破裂所致，火勢已迅速撲滅，不影響工廠的結構安全，對產能、出貨也不會造成任何影響，加上公司已投保相關災害保險，可獲得理賠，不致造成損失。

IMF預測 大陸通膨將降至4.5%
國際貨幣基金組織（IMF）最新出版的一份大陸經濟前景預測指出，大陸經濟正在實現軟著陸。如果不出現新的一輪食品衝擊，通膨應在年底降至4.5%。

報告指出，鑒於通膨壓力，以及消除2008年刺激措施的副作用仍需時間，大陸應該繼續維持現有的緊縮政策，以使得貨幣財政回歸更為中性的態勢。

景氣趨緩 兩年首見黃藍燈
景氣燈號轉變，經建會昨（27）日公布8月景氣概況，景氣燈號由7月的綠燈轉變為黃藍燈，是2009年10月以來亮出第一顆的黃藍燈，經建會副主委胡仲英表示，當前國內景氣已經趨緩。

上一次變燈號，同樣由綠燈轉黃藍燈，是在金融海嘯爆發前，即2008年4月是綠燈，同年5月轉為黃藍燈。

用來預測未來半年景氣走勢的領先指標，也已連續21個月下滑，且近幾個月下滑速度加快，8月的六個月平滑化年變動率下跌0.9個百分點，降到0.2%，逼近零，顯示景氣下滑至少持續到明年2月，屆時成長動能幾近停滯。意味未來景氣趨向藍燈。

8月存貨大幅攀升，經建會景氣組長林麗貞說，領先指標中的「製造業存貨量指數創下新高，高過金融海嘯期間。」

雷曼兄弟宣布破產是在2008年9月，之後景氣燈號持續亮藍燈，上一波景氣循環中，製造業存貨量指數高點出現在同年11月，為120.34，今年8月的指數高達125.8。8月存貨率（存貨量占銷貨量的比率）也在高檔，為66.8%，是兩年兩個月來新高。

存貨上升會影響未來的工業生產和製造業銷售值，8月兩指標都維持綠燈，但存貨調整下，有可能減緩生產和抑制進貨，壓低生產和銷售兩指標燈號，讓景氣燈號持續停留在黃藍燈，不易升回綠燈。

8月景氣燈號如預期亮出黃藍燈，景氣對策信號分數為22分，在黃藍燈上限。8月雖然換燈號，分數其實和7月只差1分，7月修正後的分數是23分，在綠燈下限，8月減1分，跌落到黃藍燈。下拉燈號的指標是股價指數和海關出口值，8月股災，股價指標由黃紅燈跌到綠燈；出口由黃藍燈跌到藍燈。8月直接及間接金融指標倒是回升到綠燈。



警訊！ 經濟學者：黃藍燈可能持續到第四季
8月景氣燈號有可能自代表「穩定」的綠燈轉為黃藍燈，經濟學者認為，這次景氣燈號轉黃藍燈是一大警訊，黃藍燈有可能持續亮到第4季，政府應該要有一些應變措施。

永豐金控首席經濟學家黃蔭基表示，景氣燈號一旦由綠燈轉為黃藍燈，是一大警訊，尤其是今年從產業面分析來看，出口廠商5月看不到返校需求，8月看不到耶誕需求，訂單狀況不理想，出口成長減緩，第四季持續亮黃藍燈的情況很難避免，至於是否會亮出藍燈，則要看歐債風暴是否持續擴大下去。

今年GDP保五 沒問題
經濟部國貿局局長卓士昭昨（27）日表示，今年我國貿易進出口總額可望突破6,000億美元大關，較去年成長14.11%；其中出口額將達3,167億美元，年增率15.33%。卓士昭說，今年出口額成績亮麗，經濟成長率要保5%沒問題。

卓士昭昨日出席台北市進出口商業同業公會舉辦的活動，以「政府協助廠商拓銷全球市場作法」為題發表專題演講。他指出，去年我國經濟成長率10.88%，今年也可望有5.01%。

經建會副主委胡仲英：歐債谷底已過 明年復甦
經建會副主委胡仲英與投資大師索羅斯唱反調，胡仲英昨（27）日說：「歐債危機的谷底已過，因為已有共識、也找到解決方法，未來會看到歐洲股市波動愈來愈小。」明年應該可以看到經濟復甦。

不只不認同索羅斯認為歐債危機大過金融海嘯，胡仲英也不認同索羅斯的黃金泡沫說，他說：「亞洲人很喜歡黃金，亞洲國家外匯存底持有黃金的比率也還很低，黃金不會泡沫化，長期仍看漲。」

經建會發布8月景氣概況，有「景氣氣象官」之稱的胡仲英說明經建會對經濟情勢整體觀察。過去幾個月來，經建會一直擔心歐洲主權債務危機，昨天胡仲英鬆了一口氣說：「谷底已過。」

他表示，歐美已形成共識，也找到解決的方法，歐盟打算擴大主要紓困基金歐洲金融穩定機制（EFSF）規模，由目前4,400億歐元增加至2兆歐元。

他說：「歐債的解決進入關鍵時刻，現在就等待德國國會的同意，只要德國同意擴大規模，其他國家就會跟進。」基金就能發行歐元債券，取得現金，處理希臘等國債券可能違約問題。

先前大家擔心歐債問題，主因為沒有共識，現在既然方法出來，問題就有解。這個共識也包括美國在內，歐洲也願意接受美國協助，畢竟美國處理金融危機比較有經驗。

五大咖 合攻奈米晶片
紐約州州長郭謨（Andrew Cuomo ）27日宣布，IBM、英特爾（Intel）及台積電等五家科技業者，未來五年將投資紐約州阿爾巴尼一項奈米科技研究計畫44億美元，從事電腦晶片研究。

這項投資案的參與企業還包括全球晶圓（Globalfoundries ）和三星電子，紐約州也將出資4億美元，投資紐約州立大學奈米科學與工程學院；該州卡南戴括、尤蒂卡和約克鎮高地等地的研發設施也將獲得資金。

郭謨的辦公室指出，這項投資案將在當地創造出2,500個高科技就業機會和1,900個營建工作。郭謨在聲明中說：「這項紐約經濟史上前所未有的投資將創造數千個工作，並使本州成為下一代電腦晶片技術重鎮。」

紐約州過去20年來不斷砸下重金，協助奈米科技產業蓬勃發展，郭謨和其他同僚都希望藉此提振紐約州北方的經濟發展，並創造就業；郭謨是在全州經濟發展研討會的開幕演說上宣布這項計畫。

【記者簡永祥／台北報導】國內晶圓代工廠台積電與IBM、英特爾三方結盟，投入先進技術研發，向超越摩爾定律之路邁進。

IBM和英特爾是目前半導體產業中，技術最先進的廠商。台積電資深研發副總經理蔣尚義曾表示，隨著摩爾定律將遭遇瓶頸，台積電在推進先進製程所面臨到的難度也增加，不過，台積電目前在20奈米試產的進度不變，仍預定明年第三季末試產。

不過，20奈米製程以下所採用的半導體光罩設備，一台機台就要上億美元，分析師解讀，有鑑於未來半導體研發費用越來越龐大，已非單一廠商所能承擔，透過技術聯盟，有助降低研發費用，延續先進製程技術優勢。

聯想仁寶 大陸合資電腦廠
筆記型電腦（NB）代工廠商仁寶與全球第三大NB品牌廠聯想首度攜手，於大陸合肥合資成立聯寶公司。聯想可望取代宏碁，成為仁寶NB代工業務最大的客戶，仁寶也將成為聯想首要代工客戶。業界預期兩家大廠的合作，可望使全球個人電腦產業版圖出現新的局面。

仁寶和聯想集團昨（27）日公告，新公司聯寶以電腦代工、製造與銷售為主，總計投資3億美元，聯想持股51%、仁寶持股49%，2012年底投產。在聯寶七席董事當中，聯想將占四席，仁寶則占三席；聯寶的執行長及董事長都由聯想方面指派。

聯想概念股緯創 訂單沒變
仁寶宣布與聯想合資成立聯寶，是否連帶衝擊聯想其他代工廠，受到業界關注。據透露，聯想另一家主力代工廠緯創已談定明年度的訂單，加上其代工以商務機款為主，與仁寶的消費機款明顯區隔，短線影響不大。

目前緯創和仁寶都是聯想最主要的NB代工廠，緯創昨（27）日對此表示，「關於客戶事宜，無法評論」。

相關人士透露，目前聯想約占緯創三成的訂單，主要以商務機款的PC與筆記型電腦（NB）為主，對於聯想明年的訂單分配，先前也已拍板定案，短期內對緯創的代工訂單不會有影響。

仁寶、聯想將合資設立聯寶 外資喝倒采…資訊產能塞爆
外資分析師對仁寶、聯想將合資設立聯寶，多表示不解，認為仁寶此舉風險不小，且由於資訊產業已進入產能過剩的時代，雙方合資設廠續增產能，恐使產業秩序再惡化。

蘇格蘭皇家銀行亞太下游硬體首席分析師王萬里指出，現今的資訊產業，已是產能過剩，合資設立新廠，持續增加生產能量，不知意義何在。

對於仁寶而言，因宏碁而受傷頗深，因此策略面由「獨尊宏碁」轉向「分散客戶」可以理解，如美國市場攜手戴爾 （Dell），大陸市場則結盟聯想，在商言商，當然有其必要性。

不過，仁寶在聯想與其他客戶訂單量間的消長變化，到底是有利還是有害，承受的風險頗大，目前要斷定雙方合作的成效仍言之過早，需要後續不斷追蹤觀察。

至於聯想，在金融風暴時期因為外放代工少，導致生產成本高，因此營運績效不如其他國際大廠，在政策上朝向釋單方向發展，因此促成此次品牌、代工合資設廠的首例，也就不難理解。

蘋果多點觸控 申請商標碰壁
科技部落格報導，美國專利商標局（USPTO）上周已拒絕蘋果想把「多點觸控」（Multi-Touch）一詞納為商標的申請案，因為該詞是描述使用者操作裝置的方式，不符合專有商標的條件。

美國專利商標局的文件指出，綜合各方證據，「多點觸控」一詞是用來廣泛描述產品功能的用詞。

專利商標局指出，蘋果的商標申請案著重強調iPhone硬體的開發與行銷，因此蘋果雖提出iPhone的銷售數據及廣告支出等眾多證據，仍無助於取得多點觸控一詞的商標權。

蘋果雖擁有多點觸控技術的眾多專利，也是第一家多方使用該詞向消費者推廣的企業，卻不是多點觸控基本概念的發明人。加拿大多倫多大學的研究員早在1982年就首度開發出一套系統，供使用者用手指在一片特殊玻璃上操控某種裝置。

蘋果2007年1月9日推出第一代iPhone當天，就申請把「多點觸控」一詞列為其商標，但當時專利商標局認為該詞只是描述蘋果的產品而拒絕；蘋果隨後修正申請內容，主張多點觸控已「取得某種獨特性」，但仍遭否決。

蘋果之後又向專利商標局的商標審理與上訴委員會（TTAB）提起上訴，TAAB今年4月召開聽證會後，仍維持原始裁決，認為「多點觸控」能廣用於描述不同產品，而且蘋果提出的證據也不足以建立該詞的「獨特性」。

儘管蘋果一直未能取得「多點觸控」一詞的商標權，卻不斷獲得涉及多點觸控技術的專利權，包括去年十月取得一批多點觸控技術的專利權，2009年也取得有關iPhone介面和多點觸控技術的專利權。

專利權專家也指出，蘋果6月取得的多項多點觸控專利，將足以「威嚇」其他對手，包括宏達電、三星電子、摩托行動、RIM及諾基亞等。

蘋果已利用部分多點觸控專利對付其他智慧手機製造商，指控這些對手的觸控智慧手機侵害其智慧財產權。

非蘋陣營官司 還有苦戰
手機業界認為，美國專利商標局（USPTO）拒絕蘋果以多點觸控（Multi-Touch ）做為自家商標，對宏達電、三星等非蘋果陣營業者而言，可謂鬆一口氣，能繼續以多點觸控的功能與自家產品特色做連結，不用擔心蘋果會以此提告。

專利權專家指出，「專利」與「商標」完全不同，雖然宏達電、三星等品牌廠可將多點觸控與自家品牌產品做連結，但蘋果仍具有某些點觸控應用相關的專利，因此即使蘋果以多點觸控做為自家商標的想法遭拒，不代表先前提出的專利侵權官司會受影響。

業界表示，蘋果野心太大，雖然其提出很多證據想要解釋多點觸控跟iPhone有很大的關係，但USPTO認定，多點觸控是使用者操作產品的一種行為，進而否決該案，對於想要持續擴大專利和商標城牆的蘋果來說，可說是吃了閉門羹。

法人認為，蘋果無法以多點觸控做為自家商標，對持續遭到專利權攻擊的非蘋果陣營來講，可說是一道暖流。

新iPhone 下周二公開
蘋果公司27日發布電子郵件，廣邀記者10月4日到其加州總部參加「特殊活動」，郵件主題叫「來談iPhone吧」。市場認為屆時蘋果應該會發表新一代iPhone。

蘋果自iPhone 4問世15個月來，至今尚未發表智慧手機新產品，這是iPhone於2007年首度面世來最長一段產品空窗期。儘管如此，與iPhone 5相關的傳聞從未間斷。

關於新一代產品說法的最新版本，是iPhone會配備800萬畫素相機，電池蓄電力更長、處理器速度加快；也有人說，iPhone的螢幕會加大、採用和iPod Nano一樣的曲面玻璃、Home鍵會消失、支援4G網路，記憶體容量也會加大。

根據過往經驗，半數以上傳言，最後都會成真。

亞馬遜平板 28日亮相
網路零售巨擘亞馬遜公司（Amazon）預定美東時間28日早上於紐約市舉辦媒體大會，傳聞已久、採用Google Android作業系統的平板電腦將正式亮相，預料會挾亞馬遜多樣的服務，強力挑戰蘋果iPad。根據知名科技部落格TechCrunch透露，亞馬遜首款平板電腦被命名為「Kindle Fire」。

亞馬遜26日已宣布強化旗下Amazon Prime服務，為會員增加提供福斯影業（Fox）逾2,000檔較舊的電影與電視節目。此舉次是為了提升Amazon Prime的吸引力，其會員只需支付79 美元年費，就能使用電視節目與電影線上串流服務，也享有不限次數免運費兩日送達的服務。

iPad砍單？小摩內鬨
摩根大通（JP Morgan Chase）香港分析師宣稱蘋果大砍iPad訂單的說法，26日引發各方分歧的意見，連摩根大通美國的分析師表示該說法不代表公司觀點，其他業界分析師也不認同iPad需求減退的看法。

蘋果大砍iPad訂單的消息造成蘋果股價26日一度大跌逾3%，稍後傳出摩根大通自家分析師意見不合，其他業界人士也認為蘋果iPad出貨未見減少，使蘋果股價終場跌幅縮小為0.28%，27日亞洲蘋果供應商的股價也強彈。

摩根大通香港分析師哈利哈蘭（Gokul Hariharan）25日公布報告指出，數家蘋果供應商表示，過去兩周來蘋果大砍iPad第四季訂單25%，為多年來首見。

不過，摩根大通美國分析師摩斯科韋茲（Mark Moskowitz）26日表示，哈利哈蘭說法不代表摩根大通公司觀點，「蘋果情況良好」，且預期iPad及iPhone出貨將繼續增加。摩斯科韋茲向投資人強調無需緊張。他仍維持蘋果第四季iPad銷售可達1,090萬到1,200萬台的預測。

其他公司分析師也紛紛發表研究報告，希望平息iPad需求減緩的揣測。Piper Jaffray公司分析師曼斯特說，蘋果訂單改變可能是把部分iPad生產從亞洲移到巴西。

路透公司27日引述二名業界消息人士報導，蘋果並未實際砍iPad出貨訂單，供應商仍在準備計畫的第四季材料數量，業務並未受影響。但其中一名人士說，由於整體經濟成長步伐減緩，他們會密切注意訂單的變化。

保德信證券投資信託資深基金經理人畢凡‧葉指出，市場的共識是，蘋果第四季至明年第一季新舊iPad機種交替時，可能會影響供應商出貨；但整體需求展望仍維持不變。柏克萊資本的分析師也在報告中說：「我們不同意iPad出貨會減緩的說法。我們認為26日砍單的說法可能與零件有關，但不是實際iPad 2出貨的數量。減少零件訂單不能代表實際iPad產品出貨。」

LED路燈 商機逾86億
2012年起經濟部將禁止新建道路使用水銀路燈，預估全台80萬盞水銀路燈可在七年內汰換完成；汰換計畫分批上路後，將可促使LED路燈降價，2015年每盞路燈可望跌到7,000元。

經濟部昨（27）日開出目標，希望2018年時可讓全台水銀路燈銷聲匿跡，將為晶電、億光、光寶、台達電等業者帶來超過86億元商機。

官員表示，水銀路燈價格低廉，每盞燈價約3,000多元，但卻存在高耗能、高汙染問題。為節能減碳，經濟部陸續透過補助地方政府汰換等擴大內需工程更換水銀路燈，年底前總汰換燈數可達2.4萬盞。

最近經濟部也將修法，要求全台新建道路禁用水銀路燈，「以後路燈主管機關在採購時，也會要求燈具必須是高效率才會購買。」

經濟部估算，汰換全台80萬盞水銀路燈補助費約需180億元，為降低中央財政負擔，經濟部近期將針對LED路燈廠商推出「節能績效保證服務機制」。

台股 四大壽險喊買
台股跌深，加上歐債問題曙光乍現，國泰、新光、富邦、台灣等四大壽險加碼台股意願大增，第四季可用銀彈逾千億元，不約而同看好公股金融股、大型權值股與蘋果概念股。


聯發科 Q4出貨大陸平板
IC設計龍頭聯發科（2454）進攻平板電腦市場，傳出有二至三家中國大陸客戶已經完成樣品，最快第四季上市銷售。市場預期，採用「MT6573」晶片的平板電腦產品第四季上市，有助挹注第四季業績表現。

聯發科目前的平板電腦方案，採用的是第一顆智慧型手機晶片「MT6573」，屬於3.75G Android版，但主攻戰場仍在智慧型手機市場，在平板電腦的嘗試算是試水溫，將平板電腦定調為螢幕較大的手機。聯發科昨天股價大漲，以327元作收，上漲21元。

手機晶片供應鏈指出，聯發科的「MT6573」已由大陸二線平板電腦品牌客戶完成樣品，現階段應有二至三家客戶，並在網路上提供評測，評價還不錯，研判應該不到全面推廣的階段。

市場預期，採用「MT6573」晶片的平板電腦產品，大約第四季就會上市銷售，有助進一步拉升「MT6573」的出貨量。

不過，就聯發科而言，真正針對平板電腦開發的方案，最快要等到明年上半年才有機會量產，市場預期，今年與聯發科關係密切的聯想，是否在其平板電腦系列採用將是指標。

由於聯想的樂Phone A60熱賣，帶動聯發科的「MT6573」出貨增溫，目前處於缺貨狀態，手機晶片供應鏈預估，「MT6573」的供應量應可在10月放量，單月供應量有機會逼近100萬顆。

相較於聯發科手機晶片月出貨量約四、五千萬顆的規模，「MT6573」的占比還是相當低，不過，因為其單價是大宗晶片「MT6253」和「MT6252」的五倍，又可搭配銷售四合一晶片「MT6620」，法人預期，當「MT6573」熱賣，對於聯發科的營收仍有一定的拉升效果。

玉晶光 Q3每股估賺4元
光學鏡頭廠第四季營運動能持續向上，由於蘋果iPhone新機拉貨帶動，大立光（3008）10月可望優於9月表現，續創高峰；玉晶光（3406）因音圈馬達（VCM ）缺料問題紓解，10月業績重啟動力，法人估計有創新高的機會。

玉晶光昨（27）日公布獲利表現，7、8月合計每股獲利2.69元，法人估計，第三季每股獲利應有4元水準，超越上半年表現。

玉晶光在第三季切入蘋果iPhone5供應鏈，開始出貨800萬畫素鏡頭，激勵8月業績一舉衝上8.8億元，逼近歷史新高，原本市場預期9月業績可望衝破新高，惟因音圈馬達（VCM）缺料問題，致鏡頭出貨表現不如預期。

由於市場預期玉晶光9月業績可能遜於8月水準，致近日股價連番重挫，不過，玉晶光強調，VCM缺料問題在10月可得到解決。

由於近日市場傳出蘋果不少利空傳聞，包括iPad2第四季訂單量可望縮減，iPhone 5可能因生產問題延後推出等，讓紅蘋果變成綠蘋果，鏡頭廠大立光與玉晶光首當其衝，股價接連重挫。

玉晶光被主管機關要求公開第三季獲利表現，7月單月每股獲利0.96元，8月每股獲利1.73元，兩個月合計每股獲利達2.69 元，儘管9月業績因VCM缺料影響出貨，不如8月，但法人估計，單季每股獲利應有4元水準，優於上半年每股3.56元表現，前三季獲利超越去年全年。

和碩 麥格理喊到36元
下半年電子業旺季不旺，加上市場對於國際經濟局勢感到悲觀，因此股市不斷回檔修正，各次產業中，PC下游硬體領域更是外資賣股換現的焦點。不過，和碩 （4938）由於相關利多激勵，麥格理證券率先調升正向看法。

麥格理科技產業分析師張家福指出，蘋果持續支持和碩為新款iPhone與iPad供應商、以及新筆電 （NB）的訂單需求強勁，均將有助和碩下半年的營運表現。因此建議客戶參與和碩營運好轉行情的時刻到了。

在蘋果訂單方面，張家福認為，和碩自9月起已開始出貨新款iPhone產品，並隨著出貨規模的擴大、品質改善、成本的降低，均將有助於和碩第四季營運將可轉虧為盈。

新NB訂單部分，由於來自日系客戶以及台廠宏碁 （2353）的新NB與桌機訂單，預期和碩下半年的產能利用率將大幅提升，第三季將可損益兩平，且營業損失將於第四季轉為獲利。

有鑑於和碩下半年持續優化的營運基本面，除了獲利表現將持續改善外，相關新訂單的挹注也將帶動和碩基本面表現優於同業，股價應可輕易的回升到39元。

因此張家福率先將和碩評等由「中立」調升至「表現優於大盤」，並同時將目標價由30元提升至36元，以反映基本面轉佳的事實。

爾必達傳收購瑞晶股權
全球第三大DRAM廠爾必達(Elpida)有意收購力晶（5346）手中全數瑞晶持股，將瑞晶成為爾必達百分之百子公司。力晶昨（27）日表示，並未與爾必達談過相關事項，也未曾接觸，先在談這些都「稍嫌太早」。

外電報導，爾必達社長土反本幸雄表示，目前爾必達與力晶各持有瑞晶近七成與逾30%股權。爾必達有意在未來的幾年內，買下力晶所持有的全數瑞晶股權。

爾必達並規劃，將日本廣島工廠部分產能移往瑞晶之外，也要前往大陸新設生產據點。

爾必達規劃，廣島廠未來將主攻高階產品，將技術由目前的40奈米產品轉換為更先進的30奈米。

華晶科砸4.5億昆山設廠
數位相機組裝廠華晶科（3059）斥資1,500萬美元（約4.5億台幣）於昆山建置自有鏡片廠，該鏡片廠名為德晶，最快明年下半年投產，華晶科表示，該廠將以生產塑膠鏡片以及精密模具如機構件鏡筒為主，初期規模不大，以自製為主，未來不排除外接訂單。

佳能於日前宣布投資3.67億元，取得一品光學52.24%股權，相機組裝廠積極朝上游整合，擴大關鍵零組件布局，拉高獲利。華晶科在上游鏡片的布局，除了和今國光共同合資在蘇州成立今華（其中華晶科持股約23.5%），另外也投資上海鳳凰，華晶科持股約43%。不過，華晶科強調，這兩家轉投資均以生產玻璃鏡片為主，昆山廠主要生產塑膠鏡片，兩者不相衝突。

飛索看多NOR 概念股樂
飛索（Spansion）策略與產品行銷副總裁法蘭西（Robert France）昨（27）日表示，編碼型快閃記憶體（NOR Flash）市場需求強，尤其高密度串列式（Serial）NOR晶片五年內每年都將以14%至19%的幅度高速成長。

飛索看多後市，台灣旺宏（2337）、華邦營運同步起飛，旺宏挾日圓升值概念，後市更受矚目。

NOR Flash分為串列式與併列式兩種，飛索在併列式領域居全球龍頭，串列式則由旺宏、華邦分居第一、二位，兩家公司市占率都超過三成。業界解讀，飛索特別看好串列式NOR 晶片後市，意味未來市場將由旺宏、華邦兩大台廠主導。

矽品矽格 營運旺
IC設計龍頭聯發科（2454）在手機晶片及電視晶片接獲捷報，讓聯發科封測陣營的矽品（2325）、矽格及京元電業績同沾光，法人看好矽品第三季營收將超出財測上限；矽格第四季營收季增上看一成。

隨著大陸智慧型手機需求強勁成長，主打中低階手機晶片的聯發科，切入聯想、中興、天宇及華為等大廠，因中國十一長假需求大增，近期更獲聯想緊急追單。

除此之外，聯發科的數位電視晶片也發揮搶食市場的戰力，迫使數位電視晶片大廠博通本月中旬後陸續關閉位於加拿大、中國以及美國等地的據點，計劃退出數位電視、藍光播放機等事業。聯發科業績急速升溫，不僅吸引法人加碼買進，連供應鏈也同樣受到法人青睞。

法人透露，聯發科晶片過去採分散投片在台積電及聯電，後段封裝分由矽品和日月光負責，測試則委由京元電、矽格，但近期在聯電大力爭取聯發科訂單獲得相當大成果，使得大部分投片轉向聯電，封測訂單也跟著大量轉至矽品，後段測試仍落在矽格和京元電。

法人強調，隨著聯發科本季起業績扶搖直上，包括聯電、矽品、矽格和京元電等晶圓代工和封測陣營受惠最大。

日月光股價 董座抱屈
儘管日月光集團董事長張虔生為日月光股價叫屈，但外資近一個月多仍站在賣方，反而買超矽品（2325），讓矽品昨天股價再超越日月光，並拉開和日月光價差達1.5元，是近期差距最大的一次。

日月光看好未來本業發展，近一個半月來已宣布實施三次庫藏股，累計買進11.4萬張自家股票。張虔生日前主持集團上海總部開工典禮後，坦言連續三次實施庫藏股，確實是對公司股價感到委屈。

索愛搶市 華冠美律振奮
索尼愛立信Android智慧手機要大反攻，預期2012年在台灣市場將挑戰宏達電（2498）地位，成為營業額冠軍；2013年則要成為全球Android手機銷售額一哥。市場預期，索愛台廠供應鏈如華冠（8101）、美律（2439）、正崴（2392）、及成（3095）等將同步受惠。

今年以來索愛在智慧手機領域發憤圖強，在銷售量有效成長，未來展望具動能等激勵下，台灣供應鏈可望同步受惠。

億光白色LED 在日未停售
億光電子（2393）表示，日前市場傳出，該公司透過販售的Chip One Stop公司，已和日亞化達成和解，Chip One Stop決議停止販售億光製造的白色LED產品，並非事實。億光強調，從未透過Chip One Stop與日亞化和解，該公司將持續捍衛專利權。

億光指出，該公司從未聽聞Chip One Stop公司，Chip One Stop也非億光在日本的客戶，雙方更不曾有過交易，媒體先前報導「億光透過Chip One Stop銷售金額很少，僅新台幣100萬元以下」，與事實不符。

經濟日報

1. 希臘 新撙節方案 過關有望
希臘上周公布課徵地產稅等新緊縮方案，以說服歐盟、歐洲央行和國際貨幣基金（IMF）核發下一筆80億歐元貸款。儘管希臘
國內反對聲浪高漲，但國會議員已體認到事態嚴重，此案料將順利過關。一名資深官員透露，歐盟、IMF和歐洲央行官員會在新撙節
法案通過後回到希臘，28日就會抵達。

希臘政府和歐盟等三方代表的會談，本月稍早前破裂，因雅典不願採行更多緊縮方案。但迫於下一筆貸款勢在必得，希臘政府除課稅外
，還調降公務人員薪水和退休金，甚至裁員。 在此同時，希臘總理巴本德里歐也到柏林拜訪德國總理梅克爾，討論希臘的改革議題。
德國國會29日將表決是否同意擴大歐洲的紓困機制，要德國選民同意對希臘伸援手，需要給個好理由。

2. 全球 企業併購額 Q3驟降22%


全球第三季企業併購活動大幅減少，主要是受歐債危機惡化衝擊，導致歐洲的併購銳減43%。 根據彭博編纂資料，第三季企業併購
交易金額比前一季減少22%，降至5,040億美元，這是因為受歐企收購興趣缺缺拖累。

歐洲併購活動衰減，使全球併購連續第二年復甦的展望變得不確定。今年來，企業併購交易金額已達1.78兆美元，比去年同期的1.51
兆美元高出18%。第三季美國企業的併購支出每花2美元，歐洲企業才花1美元不到，迥異於過去十年美、歐支出金額大致相當的情況。

經濟日報

1. 紓困希臘 德國 又有「異」見
德國總理梅克爾暗示，歐洲決策者可能重新檢討兩個月前敲定的第二套希臘紓困案，據悉部分國家要求提高民間債權人分攤
希臘債務的負擔。前日看似有解的歐債問題如今再度橫生枝節，全球金融市場28日重陷震盪。

梅克爾接受希臘廣播電台NET專訪時說，希臘9月的數據如今似乎又和先前預期的不同，「我們必須等到歐盟、國際貨幣基金（IMF）
和歐洲央行（ECB）的稽查人員告訴我們：我們需不需要重新協商。」 歐盟、IMF和歐洲央行的專家28日重返雅典，而歐元區財
長下個月將額外召開會議，商討希臘問題。

經濟日報重點新聞

歐股收黑 倫敦跌1.44%

歐洲股市收黑，終止16個月來最大3日漲幅，市場憂心希臘債權人損失會比先前大家一致認為的規模還大。

道瓊歐洲600指數挫跌2.52點或1.10%，收227.39點，盤中一度揚升高達0.5%。在市場臆測決策當局會加緊努力控制歐債危機下，該指數過去3天累漲7%，改寫2010年5月以來最大漲幅。

Notz Stucki & Cie基金經理人穆頓（PierreMouton）說：「阻礙市場反彈的，是市場對義大利的憂慮。」

西歐18國股市指數有15國挫跌。英國FTSE-100指數挫跌76.42點，或1.44%，收5217.63點。德國DAX-30指數下挫50.02點，或0.89%，收5578.42點。法國CAC-40指數下跌27.76點，或0.92%，收2995.62點。

全球最大對沖基金─曼氏集團（Man Group PlcGB-EMG）跌幅創下將近3年最大。

凱恩能源公司（Cairn Energy Plc GB-CNE）重挫6.5%，受到公司放棄1個探勘井影響。

德國證交所（Deutsche Boerse AG DE-DB1）重挫4%，因歐盟提議徵收金融交易稅。

紓困希臘 德國又有「異」見
德國總理梅克爾暗示，歐洲決策者可能重新檢討兩個月前敲定的第二套希臘紓困案，據悉部分國家要求提高民間債權人分攤希臘債務的負擔。前日看似有解的歐債問題如今再度橫生枝節，全球金融市場28日重陷震盪。

梅克爾接受希臘廣播電台NET專訪時說，希臘9月的數據如今似乎又和先前預期的不同，「我們必須等到歐盟、國際貨幣基金（IMF）和歐洲央行（ECB）的稽查人員告訴我們：我們需不需要重新協商。」

歐盟、IMF和歐洲央行的專家28日重返雅典，而歐元區財長下個月將額外召開會議，商討希臘問題。

前ECB首席經濟學家易辛（Otmar Issing）接受明星周刊（Stern）專訪時，又唱衰希臘會倒債，然後退出歐元區。他認為希臘債務需減計至少一半。而多方消息來源也紛紛指出，包括德國國會議員在內的部分人士，要求銀行等民間債權人在希臘債券上，承擔更多損失。

金融時報報導，歐元區17國中主張民間債權人承擔更多損失的國家上看七國，大家擔心希臘的資金需求又比兩個月前估計的還多。

歐元區領導人7月21日舉行高峰會後宣布，將再推新一套紓困方案援助希臘，金援規模1,590億歐元（2,290億美元），代表全球大型金融業者的國際金融協會（IIF）當時提議，民間債權人接受希臘債券折損21%。不過許多金融市場人士深信，一場更大規模的違約恐怕勢所難免。

紐約11月原油期貨最低跌2.12%至82.66美元，黃金12月期貨盤中最高漲1.2%至1,672美元，但最低也跌近1.2%至1,633.2 美元。

芬蘭國會28日以103票對66票通過擴大歐洲紓困基金案，同意讓歐洲金融穩定機制（EFSF）規模從2,500億歐元增至4,400億歐元，能提供資金給銀行進行資本重建，到次級市場收購債券，同時對員會員提供信用額度。德國國會定29日投票表決，德國是最大出資國，表決結果影響深遠。

歐盟 擬徵金融交易稅
儘管美國強烈反對，歐盟執委會已同意在歐盟內部徵收金融交易稅的提議，在歐盟會員國中，這項提議預料也將掀起異議聲浪。

歐盟執委會主席巴羅索28日向歐洲議會發表年度演說時表示，歐盟內部應開徵金融交易稅。執委會一年多前就已有課徵金融交易稅的構想，上月德國總理梅克爾和法國總統沙克吉又重新提出。

巴羅索說：「執委會已採納徵收金融交易稅的提議，我現在將這項極為重要的法案置於你們面前」。過去三年來，歐盟各會員國在金融危機後持續給予金融部門援助，並提供4.6 兆歐元的擔保，「現在是金融部門向社會回饋貢獻的時刻了」。

德通膨三年新高 美耐久財訂單減
德國9月通膨攀抵三年新高，出乎市場意料；美國8月耐久財訂單下滑0.1%，也不如分析師預期，但代表企業支出的指標遠優於預期。

德國聯邦統計局28日公布的初步數據顯示，德國9月消費者物價年增2.6%，高於8月的2.4%，增幅是2008年9月來最大，也超乎分析師預估的2.4%，主要仍是因為能源相關產品漲價，服飾和鞋類價格也上揚。

若依歐盟標準化的一籃貨品計算，德國本月通膨年增率達2.8%，可能推高歐元區整體的通膨，歐洲央行（ECB）中期的通膨年率目標為接近2%。

另外，美國商務部28日表示，上月耐久財訂單減少0.1%，遠低於7月的增加4.1%，也不如市場預期的持平。

然而，被視為企業支出指標的不含飛機項目的非國防資本財訂單，增加1.1%，遠優於7月的下滑0.2%。



日拚重建 擬加稅賣國產
為進行311震災災後重建，日本執政黨民主黨打算加稅9.2兆日圓（1,200億美元），同時出售日本菸草公司等國有資產，以籌措逾11兆日圓緊急基金。

日本媒體報導，日本首相野田佳彥和民主黨幹事長輿石東等人，27日晚在首相官邸開會討論增稅案，會後由民主黨政調會長前原誠司向記者說明，並表示將與聯合執政的國民新黨協商之後，再跟在野黨協商，希望朝野能早日達成重建增稅共識。

宏達電告蘋果 美立案速查
美國國際貿易委員會 (ITC) 27日宣布，針對宏達電 (HTC)控告美商蘋果公司侵權案，決定立案調查，將儘快做裁決。ITC的調查通常長達15至8個月，聲明中表示，將在45天內設定完成調查的日期。

宏達電和蘋果公司的侵權戰在去年3月由蘋果首先開砲，控告宏達電20項侵權；宏達電一直處於挨打局面，7月間被判定違反兩項蘋果專利。但宏達電易守為攻，反把蘋果逼到防守地位。

宏達電今年8月16日向ITC控告蘋果在進口及銷售某類通訊設備電子裝置、組件及相關軟體時，違反美國關稅法第337條，侵犯宏達電的專利權。

宏達電並在取得Google提供的專利權後，於9月2日、7日及19日向ITC提交申訴案修正內容，要求ITC對蘋果發布禁止進口令、或暫停及停止銷售令。

人行放手 人民幣中間價續飆
人民幣兌美元匯率續升值，昨日中間價升破6.37元，來到6.3623元，再度創下匯改以來新高，大陸央行防套利資金流入，及藉升值抗通膨等意圖依舊明顯。

中國大陸外匯交易中心顯示，人民幣兌美元雖受早盤人民幣中間價首破6.37關口帶動，不過尾盤因大行積極買入美元而漲幅收窄，收盤價為6.3938元。

交易員對路透社指出，市場對人民幣中間價再攀高位認同不足，因近期美元需求略多，且國際市場較大不確定性影響下，投資者於大陸「十一」長假前傾向於買入美元避險。

4.73% 寶華下修今年GDP
寶華綜合經濟研究院昨（28）日下修今年全年經濟成長率到4.73%，並公布明年經濟成長預測值為4.51%，雙雙比行政院主計處8月的預測低。根據寶華的預測，今年下半年和明年上半年的經濟成長率都保不了四。

歷經8、9月全球股匯市大動盪後，寶華是國內主要研究機構中第一個發布經濟預測，如預期大幅下修，院長梁國源說：「四點多的成長率屬中度成長，不算差。」

歐債危機和美國陷入二次衰退是這次經濟預測的主要風險，梁國源說：「美國二次衰退的機率非常小，但這趨向仍會擾動金融市場，並足以讓我們感到很不舒服。」

寶華預測今年第三季經濟成長率只有3.52%，第四季受惠總統大選提振民間消費，經濟成長率提升到4.38%。明年第一季又掉到4%以下，成長率只有3.57%，明年第二季再降到3.48%。

梁國源說：「今年的經濟成長是上半年比較好、下半年比較差，明年會呈相反走勢，上半年比較差，下半年比較好。」

梁國源的五大不安理由：一、德國ifo報告顯示，全球經濟現況及對未來成長預期遽降；二、IMF（國際貨幣基金）報告顯示，全球總體經濟、新興市場信貸、市場與流動性等風險回升；三、主要已開發國家的實質國內生產毛額（GDP）尚未回復金融海嘯前水準，但成長卻已轉緩。

四、美國和中國大陸的製造業PMI（採購經理人指數）雖維持擴張但已下滑，歐元區則呈現衰退。五、七大工業區（G7）政府債務占GDP比率偏高。

最低時薪加乘計算 打工族加薪有望
重視勞工選票，國、民兩黨總統參選人近日均開出時薪與月薪脫勾支票；勞委會主委王如玄昨天首度鬆口，宣布「以脫勾方式處理」，未來最低時薪將以基本工資回推時薪後加乘計算，打工族「加薪」有望！

自一九九二年起現行最低時薪都和基本工資一致，勞工團體近年多次在基本工資審議委員會疾呼時薪與基本工資「脫勾」；王如玄昨天在立院詢答時宣布脫勾，意味自二○一四年起，將進入時薪與月薪分開訂定計算的「雙軌制」時代。

央行鬆緊帶 定存單解密
中央銀行今（29）日舉行理監事會議，暫緩升息已有共識，金融圈關注焦點，轉向央行沖銷資金力道鬆緊度，央行是否持續標售定存單，市場矚目。

央行理監事會議前夕，隔夜拆款利率連續三天停在0.394%。觀察過去幾季，央行升息前，隔拆利率皆提前上漲，這次利率裹足不前，銀行主管說，此舉可視為央行暗示長達五季的升息循環，今天可能踩下煞車，官方利率按兵不動。

央行自去年4月開始，央行每月標售一次364天期定存單，金額為1,000億元，藉以控制國內資金數量，抑制通貨膨脹。

央行標售定存單，沖銷市場多餘資金，緊縮資金效果，與調升存款準備率相同。從去年4月至今年9月，央行累計發行1.2兆元，效果等於調升存款準備率4.5個百分點。

銀行主管說，若央行停止標售定存單，即代表央行有意對貨幣政策鬆綁；在國際金融海嘯時期，央行迅速降息，便曾停止定存單標售，讓資金更為寬鬆。

不過，若央行停止364天期定存單標售，等於是強力宣示貨幣政策「由緊轉鬆」，現行銀行利差仍低，央行沖銷力道減緩，可能增加銀行資金去化壓力。

斥資30億 Google將在台設資料中心
全球最大搜尋引擎公司Google昨天宣布，將在台灣彰化縣線西鄉設立面積十五公頃的「資料中心」，投資經費超過一億美元（約合新台幣卅億元）。這是Google首度在亞洲建立的資料中心，代表看好台灣投資環境與資通訊產業實力。
經濟部官員昨天指出，近來台灣兩岸政治環境穩定、資通訊基礎設備健全，並擁有全球頂尖的資通訊產業做後盾，加上歐美亞三大洲的光纖海纜也經過我國，國際級廠商若來設立「亞太資訊運籌中心」，可滿足其對「資料儲存」及「異地備援」的需求。

Google亞太伺服器 神達奪大單、廣達分食
全球網路搜尋龍頭Google將在台灣、新加坡、香港三地同步興建大型「雲端資料處理中心」，據透露，亞太地區的伺服器由神達和廣達拿下訂單，未來將逐步擴量出貨，帶動供應鏈表現。

市場人士表示，Google在台灣、新加坡、香港打造雲端資料中心（data center），在就近採購雲端伺服器的考量下，台廠率先出線。目前確定由神達拿下Google的伺服器大單，廣達也分食部分訂單，在逐步出貨後，挹注神達與廣達的營收與獲利

非蘋陣營 絕地反攻
「非蘋陣營」全力反撲，第四季電子業戰雲密布。亞馬遜首款平板電腦昨（28）日亮相；宏碁發表全球第一台量產上市的Ultrabook超輕薄筆電Aspire S3，華碩下月11日將在紐約發表UX超薄筆電系列，全部瞄準蘋果iPad而來。

今年以來，許多科技廠商叫苦連天，除了總體經濟的大環境問題，蘋果幾乎主宰整個消費性電子市場，更為其他非蘋果陣營廠商帶來大災難。趁著美國耶誕節檔期即將報到，亞馬遜、宏碁、華碩等「非蘋陣營」密集推出新品迎戰蘋果，火力全開。

亞馬遜首款平板電腦Kindle Fire昨天亮相，搭載Android作業系統，售價僅199 美元，只有蘋果陽春版iPad2售價499美元的四成，價格極具破壞力。

由於亞馬遜挾著先前Kindle電子書的成功經驗、背後擁有豐富的數位內容，加上犀利的低價牌，被視為蘋果iPad的頭號勁敵。

市場傳出，亞馬遜也將同步推出兩款電子書產品，分別為低階Tequila及高階的Whitney，均為6吋機種，至年底拉貨數量1,200萬台，電子書代工廠鴻海、平板電腦的代工廠廣達及元太等零組件廠9月底開始出貨，強打耶誕節及感恩節旺季。

宏碁昨天發表Ultrabook，原本市場以為瞄準的是蘋果的Macbook Air （MBA） 筆電，不過，宏碁更在意的頭號假想敵，仍然是過去一年多來顛覆全球PC市場的iPad。另一品牌廠華碩下月11日將兵分紐約、台北兩路，由董事長施崇棠、執行長沈振來宣布首款Ultrabook 系列筆電開賣。

宏碁全球品牌行銷副總裁林顯郎昨天表示，超輕薄筆電（Ultrabook ）在重量、效能等方面都有長足進步，看好傳統筆電與平板電腦將產生「鐘擺效應」，部分考慮購買平板電腦的消費者可能重新回到傳統筆電的懷抱。

亞馬遜7吋平板 199美元
全球網路零售龍頭亞馬遜公司（Amazon）28日推出平板電腦Kindle Fire，尺寸比蘋果iPad 小，但價格不到iPad的一半，挑戰蘋果獨霸地位的意味濃厚。亞馬遜也推出三款新Kindle閱讀器。亞馬遜表示，預定11月上市的Kindle Fire是Kindle電子書閱讀器的強化版，擁有7吋螢幕，搭載Android作業平台、具Wi-Fi功能，售價為199美元，遠低於iPad入門款的499美元。

另一款有WiFi和3G上網功能的閱讀器Kindle Touch 3G售價149美元；另一款Kindle Touch售價99美元、另一款Kindle售價則為79美元。

Kindle平板電腦無內建相機或麥克風，但用戶可享有30天免費試用Amazon Prime，即會員支付79美元年費，就可享有的影片下載和免費兩天送達服務。

亞馬遜執行長貝佐斯這一局賭的是，亞馬遜可發揮在電子商務領域的主導性，和iPad單挑；過去包括惠普和RIM等大廠挑戰iPad都功敗垂成。

Wedge Partners公司分析師布萊爾指出，亞馬遜在搭配平板電腦出售的電子書、電影和音樂，應可彌補因售價低造成的低毛利。

泰鼎縮編 晨星聯發科利多
繼全球晶片大廠博通（Broadcom ）傳出退出電視和藍光播放機晶片市場後，前電視晶片龍頭泰鼎微電子（Trident）也宣布裁員22%。市場解讀，泰鼎此舉雖不代表淡出，但可顯示電視晶片市場耕耘不易，對於國內大廠KY晨星（3697）、聯發科（2454）及瑞昱（2379）、聯詠（3034）等相對有利。

泰鼎曾在2008年至2009年時積極展開併購，相繼取得音頻、解調器、頻率轉換器（FRC）、數位電視系統以及機上盒（STB）等產品線，並一度拿下全球電視晶片龍頭之位。不過，近年泰鼎經營遭遇瓶頸期，電視晶片龍頭寶座已讓位給KY 晨星。

外電報導指出，泰鼎宣布將裁員275人，以降低財務收支平衡門檻，相對於目前員工總數1,275人，裁員超過兩成；將裁減的職務將包括所有業務部門，預定在2012年初展開。

泰鼎預期，藉由這次的裁員與其他成本削減策略，一年可為節省4,000萬到4,800萬美元的成本，並可將其年度營收的稅前息前折舊攤提前（EBITDA）損益平衡水準降低至3.4億美元至3.6億美元。泰鼎並強調，該公司正在採取果斷的行動，為其邁向2012年的成功爭取更有利的位置。

雖然泰鼎並未退出電視晶片市場，不過，電視晶片供應鏈指出，在連網趨勢下，電視晶片的整合度越來越高，加上邁入40奈米、甚至28奈米製程，投入的成本也隨之墊高，對於規模不夠大的廠商形成壓力。

市場預期，電視晶片廠將走向大者恆大，對於市占率分別超過五成和兩成的KY晨星和聯發科相對有利；但因電視晶片的設計時程較長，明年度設計案於今年6月即已決定，因此包括博通退出市場的版塊重整效益，後年才會顯現。

封測雙利多 瑞信喊讚
近期台幣快速貶值，引動市場一股找尋受惠股的風潮。瑞信證券分析，9月以來台幣兌美元匯率已貶值5.7%，在電子股各次產業中，封測族群受惠程度最高，因此維持「表現優於大盤」的看法不變。

瑞信台股研究部主管艾藍迪指出，根據分析，台幣貶值，對於台系多數電子族群的基本面表現，包括封測、印刷電路板(PCB)、晶圓代工、IC設計、零組件、LED、手機等，均呈現幅度不一的正向助益。

隨著台幣兌美元匯率，9月以來已大貶5.7%，在強勢美元的效應下，台幣每貶值1%，將拉升封測廠營收近1%、與4.7%的利潤，對於包括毛利等相關財務數據，也都有相當正向的影響。金價走跌，對於封測廠則是另一項重要的利多。

儘管第三季的平均金價為每盎司1,710美元，仍高於預期的1,570美元，對整體產業的傷害已然形成。但艾藍迪表示，近期國際金價回檔修正，還是使封測廠由第三季的不利局面轉化為第四季的正向因子。

以日月光、矽品等廠為例，先前金價上揚對其毛利所產生的衝擊就相當明顯。

元太後市 美林偏空
亞馬遜宣布推出新款電子書，但外資卻首度對元太（8069）出現雜音，引起市場矚目。美林證券認為元太股價已反映利多，預期明年營收、每股純益均將比今年呈現衰退，這主要因為明年電子書單位售價將衰退23%，首評為「劣於大盤」。

美林科技產業分析師程翔表示，元太電子書出貨量仍處在健康狀態，預期明、後年電子書出貨量年增率，分別達到47%、27%，但元太最大問題在於電子書單位售價長期走跌的趨勢，預期明、後年單位售價將分別下降23%、13%。所以，元太明年總體營收將往下滑。

尚德擴產33% 衝擊台廠
大陸太陽能電池龍頭無錫尚德昨（28）日宣布，新增的600MW（百萬瓦）產能正式投產，相當於增加33%產能。現階段太陽能電池報價仍未見起色，尚德持續擴產，恐讓市況更加惡化，茂迪（6244）、昱晶、新日光等台廠持續面臨考驗。

台灣太陽能電池廠第二季普遍慘虧，甚至吃光第一季獲利，導致半年報僅茂迪仍處於盈利。法人指出，目前每瓦報價已喊出0.7美元以下，業者獲利仍有難度，部分業者下半年虧損恐持續擴大。不過，太陽能族群昨天無畏市況未見起色，演出跌深反彈秀，新日光強攻漲停板最亮眼，茂迪、昱晶、昇陽科等也大漲呼應。

太陽能電池廠認為，大陸廠商挾官方資源扶植，常祭出「價格流血戰」出貨搶市，非常具有價格殺傷力。無錫尚德新產能開出，在市況不振之際，是否又會掀起價格戰，衝擊業界生態，值得關注。

太陽能專業機構Solarbuzz認為，太陽能電池廠今年產能增逾五成，但終端市場需求增加小於25%，供過於求無法避免，若業者不節制開出新產能，明年市場仍面臨嚴峻挑戰。

無錫尚德昨天宣布，旗下第四期工程投產，產能為600MW，今年底總產能將由去年底的1.8GW（10億瓦）擴增至2.4GW。據了解，尚德大力擴產，與大陸十二五期間，力推再生能源利用有關。

相較於無錫尚德積極擴產，台廠對擴產態度保守，茂迪、昇陽科、昱晶等，都已暫停新產能開處，部分業者甚至降低產能利用率，避免「做愈多、賠愈多」的狀況再度發生。

不僅如此，業界先前盛傳，鴻海集團將透過旗下富士康，與大陸多晶矽龍頭保利協鑫合建太陽能電池產能，也遭保利協鑫否認，強調雙方僅初步考慮合作發展太陽能發電站。

業界解讀，保利協鑫澄清不與鴻海集團攜手新建太陽能電池產能，除專注多晶矽與矽晶圓生產外，太陽能電池價格低迷，新進者利潤堪虞也是主因之一。

碩禾 Q3毛利率恐下滑
太陽能市況不佳，周邊材料廠同感壓力，導電漿廠碩禾（3691）坦言，已適時針對不同客戶調降產品均價（ASP），加上產品組合改變，本季毛利率有下滑壓力。

碩禾認為，近期太陽能產業邁入調整期，該公司配合不同客戶，給予適當的產品價格折讓，內部也積極進行降低成本，因應ASP下滑趨勢。

依往例，碩禾每年ASP下滑幅度約5%至10%，加上產品組合改變，本季毛利率恐較上一季下滑。

今年第3檔台股ETF 豐台灣掛牌
永豐台灣加權指數股票型基金(ETF)（簡稱豐台灣）昨天掛牌，這是國內第20檔掛牌的ETF。

永豐投信強調，「豐台灣」追蹤標的是證交所編製的「加權股價指數」，也就是台股指數，2006年至2010年、5年來台股加權指數累計漲幅37%，高於台灣50指數的24%、摩台指的16%。

另外，在台股加權指數的配置中，傳統類股比重較高、電子類股權重較低，較貼近現階段投資趨勢。

大聯大併港商 衝大陸營收
大聯大（3702）旗下子公司品佳昨（28）日董事會通過，以現金收購香港電子通路商圳恒科技投資（中國）公司的電子零組件代理業務，拓展在大陸消費性電子機上盒相關晶片模組元件營收規模。

大聯大表示，圳恒科技於2003年在中國註冊成立，年營收規模約1,200萬美元（約新台幣3.63億元），營收規模不大，員工人數約21位，主要代理聯詠（3034）、華邦（2344）及宇芯等大陸銷售。

大聯大昨天不願透露現金收購金額，但強調透過大聯大集團完整且具競爭力的亞太行銷、技術、後勤、運籌支援平台，納入圳恒科技的產品線，滿足客戶端一次購足需求，並發揮規模經濟的合併綜效。

這也是大聯大子公司詮鼎集團旗下振遠在今年6月以現金收購香港IC通路商奇城移動股權，拓大在大陸通訊和無線模組元件規模後的另一宗併購案，不過併購的對象僅限於小型通路商，透露大聯大併購策略，由過去直接鎖定大型通路商，轉為逐步收購小型通路商，發揮由點到面的功效。

大聯大合併友尚後的綜效今年逐步顯現，第二季單季營收站上800億元後，本季單季營收向900億元尋求挑戰。

2Gb DDR3合約價 跌6%
9月下旬DRAM合約價出爐，主流規格2Gb DDR3晶片持續下跌6.19%，跌幅較先前動輒逾一成收斂。集邦科技旗下DRAMeXchange認為，目前市場仍供過於求，市場需求動態是決定價格後續走勢的關鍵。

法人指出，台灣DRAM廠逐步淡出標準型記憶體市場，但比重仍多在五成左右，報價仍扮演營運重要關鍵，考量DRAM價格仍低迷，力晶（5346）、南科、華亞科等，本季轉盈仍有難度。

集邦科技昨天公布9月下旬DRAM合約價，2Gb DDR3晶片均價1.06美元，跌幅6.19%。模組方面，2GB DDR3以持平開出，均價10.75美元；4GB DDR3均價19.5美元，下跌4.88%。

集邦指出，由於DRAM現貨價9月中旬起全面起漲，牽動合約價跌幅收斂。

南科私募 資本額衝2,000億
台塑集團旗下DRAM大廠南科昨（28）日宣布，將辦理上限150億股私募，是公司股本逾三倍規模，據了解，台塑集團四大公司將全數吃下。

如果150億股全數募足，南科資本額將逼近2,000億元，成為全球股本最大的記憶體晶片廠，台灣電子業當中，股本也僅次於台積電，位居第二。

南科昨天股價上漲0.06元、以3.7元收盤。以昨天收盤價計算，150億新股相當於555億元，手筆堪稱近年DRAM廠募資規模最大。不過，南科表示，150億股是「最大募集股數上限」，實際募集股數應會小於150億股。

據了解，南科規劃透過這次私募，募集200億至300億元資金，估計私募發行股數約在70億至100億股以內，以此估計，募資後資本額雖不及2,000億元，但也達1,000億元左右，股本仍是本土同業中之冠。

南科營運陷入低潮許久，第二季稅後淨損79億元、每股淨損1.96 元，為連續第六季虧損；上半年稅後淨損169億元、每股淨損4.19元，每股淨值降至3.9元，被處置為全額交割股。

譁裕攻平板天線 衝營運
通訊天線廠譁裕（3419）合併永辰後，積極跨入衛星平板天線研發，明年第一季可望完成開發，成為推升未來營運成長主動能之一。

日前譁裕董事會決議通過以股份交換及現金購買方式取得永辰股權後，雙方密集討論產品及行銷通路上的合作機會，以達到策略聯盟綜效。

譁裕表示，永辰主要業務為衛星通訊低雜訊降頻器以及多功能複選開關器研發、生產及銷售。譁裕也看好，目前衛星電視所搭配的衛星訊號接收天線，多是普遍一般人熟悉的碟形天線，但隨著金字塔頂端高階客戶，對外觀及收訊效能要求越高，衍生平板天線的需求。

譁裕分析，衛星平板天線擁有面積小、體積小、造型容易與建築物融為一體等外觀上的優勢，加上導波管設計，可以達到較好衛星收訊，近年在已開發國家滲透率也越來越高，預估未來平板天線可望取代一成衛星天線市場，且單價也是傳統碟型天線的數倍。

法人預估，譁裕明年第一季可望完成衛星平板天線研發，明年可望開始出貨，可望成為推升譁裕明年營運成長動能。

昆盈合併台灣微米 旺來
電腦周邊大廠昆盈（2365）合併數位攝影機大廠台灣微米科技換股基準日由10月24日提前至9月29日，由於合併作業提前，台灣微米科技納為昆盈子公司，對昆盈第四季業績添活水，今年底光學影像產品比重提高至25%，超越滑鼠，成為第一大產品線，超越滑鼠。

昆盈上半年宣布台灣微米科技通過以1比1.22的換股比例進行股份受讓，台灣微米成為昆盈持有逾66%的子公司，有助拉高昆盈光學影像產品比重，擺脫NB受平板侵蝕窘境。

台灣微米科技主要從事數位攝影機（DV）研發與設計業務，昆盈表示，上半年平均一個月DV出貨量約6萬台，上個月已成長至8萬台，由於光學影像產品單價高，目前該產品比重已躍居第一大產品線，營收占比由去年17%-18%拉高至25%，超越主力產品滑鼠。

昆盈上半年稅後純益7,434萬元，每股純益0.26元。由於第二季因新台幣匯率急升，單季匯損提列近3,000萬元損失，加上原物料及人工成本上漲，讓昆盈第二季毛利率下滑至15.4%，較上季季減一點六個百分點。

佳能將上衝 應華高水準
數位相機邁入傳統出貨旺季，法人估計，組裝大廠佳能（2374）9月營收可望創下今年以來新高紀錄，相機金屬機殼廠應華（5392）9月營收也可維持逾4億元高水準表現。

日系相機品牌索尼（Sony）昨（28）日推出新款超薄型數位相機Cyber-shotTX55及WX30，預計10月上市，佳能與應華都是Sony相機供應鏈，隨著新機推出，可望相對受惠。第三季為數位相機出貨旺季，佳能受惠於新開發的高階類單眼相機出貨以及下游拉貨力道升溫，帶動佳能8月合併營收飆高，寫下今年次高紀錄，預計9月營收成長動能續攻，衝今年新高。

藍天母以子貴 賺很大
藍天（2362）旗下大陸資訊賣場百腦匯進入換約旺季，上半年租金收入已達28.4億元、年增三成。隨著年底將至，將加快入帳腳步，法人預估，百腦匯今年將貢獻藍天每股稅前盈餘將達1.58元、占獲利近九成。

大陸十一長假即將登場，銷售表現向來是電子廠第四季的風向球。去年十一長假首日，百腦匯人流量以75萬人次創下歷史新高，今年預估各據點會比假日成長50%以上，十一當日人流量將可達110萬至120萬人次，刷新紀錄。

按現已換約的租約來看，今年百腦匯租金漲幅約15%至16%，符合藍天董事長許崑泰的預期，上半年11個據點已完成換約，下半年也有11個，全年目標漲幅可望達陣。

景碩吃蘋果 再下一城
蘋果電腦新款智慧型手機iPhone5將在10月4日亮相，景碩科技（3189）也傳出大啖無線射頻模組訂單，並成為主要供應商，推升年底前營收續升溫，並為明年業績吃下定心丸。

景碩昨（28）日表示，過去在無線射頻（RF）手機功率放大器使用的系統級封裝（SiP）基板的市占率、占營收比重並不高，如今將明顯放大，也使近期的產能利用率更吃緊。

iPhone在RF相關IC產品中，主要由美商Skyworks及Triquint供應，兩家公司一直和景碩維持密切關係，最近市場傳出景碩逐漸成為主要供應商，甚至占到八成，iPhone 4S與iPhone 5將陸續上市，也將推升景碩未來營運。

景碩長期與手機晶片大廠高通（Qualcomm）關係密切，最早積極跨入晶片尺寸（CSP）覆晶（Flip Chip）載板也快速壯大，並因此打入蘋果供應鏈，今年來營收快速成長，8月營收已連續三個月改寫歷史新高，如今再受惠擴大蘋果所需RF相關SiP基板的市占率帶動業績。

業界推估，RF應用的SiP基板對景碩占比增加明顯，初期絕對值並不高，每月可貢獻營收1.6億元，蘋果新產品陸續發表上市後，貢獻度可望再攀升。景碩今年占蘋果積體電路（IC）基板比重約10%至15%，RF相關SiP基板明年將大舉提升到25%，成長一倍。

iPhone 5將上市 蘋果派紅通通
蘋果電腦新款手機iPhone 5將於10月4日亮相，相關供應鏈概念股揮別iPad恐下修出貨量陰霾，昨天股價立刻表態上演慶祝行情，多檔個股亮燈漲停，成為盤面上強勢族群。

昨天蘋果相關概念股包括大立光（3008）、玉晶光（3406）、可成（2477）、嘉聯益（6153）、台郡（6269）、健鼎（3044）、順達（3211）股價全面大反攻，清一色都以漲停作收。

儘管蘋果產品第3季出貨量持續增加，但歐債危機尚未解決，市場需求凍結，近期外資圈傳出蘋果將下修iPad 2出貨預估，一度引發相關概念股重挫；但昨天iPhone 5上市題材發酵，相關個股昨天總算一吐怨氣。

至於股王宏達電，也搭上另類「蘋果題材」，由於宏達電尋求限制美國進口iPhone、iPad和Mac電腦的專利侵權控訴將獲美國國際貿易委員會（ITC）審查，昨天股價也亮燈漲停，以691元收市；儘管大立光也同樣漲停，但由於前天重挫逾5％，昨天苦苦追趕仍來不及與宏達電再決高下。

摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，由於蘋果產品接單能見度高，待市場籌碼沈澱，相關個股有機會延伸續攻力道；平板電腦iPad3預定明年初亮相，也可望帶動如觸控面板、背光模組與類比IC等供應鏈，年底供貨量逐步上升。

友達 不排除下修資本支出
歐債問題持續延燒，衝擊全球經濟，明基友達集團董事長李焜耀對經濟前景看法保守，他指出，歐債問題不解決，全球景氣無法恢復；由於通膨問題嚴重，連中國大陸也難再當救世主，企業必須更小心，友達也不排除再度下修資本支出因應。

李焜耀還指出，由於國內外大選將至，大家都不敢對景氣提出悲觀論調，但歐債問題不易快速解決，他已經聽到有人預估明年中國大陸經濟成長率剩下4%，一旦發生，台灣產業以外銷出口為主，業者受創程度將會更深。

上銀 明年出貨Google
上銀科技（2049）進軍太陽能產業再傳好消息，已接獲全球搜尋引擎龍頭Google位於美國加州的太陽能電廠追日系統大單，包括首批10萬枝滾珠螺桿及2.5萬套追日系統制動器，預計明年1月起正式出貨。

目前，Google對上銀的首批訂單，分別由上銀供應10萬枝滾珠螺桿，另一家大銀微系統供應2.5萬組線性制動器，法人估計，初期對上銀的營收貢獻至少超過10億元以上。

歐債問題有解，國內股市跌深反彈、連續二天收紅，上銀昨天股價以221.5元、上漲7.5元作收，成交量有1.41萬餘張，穩坐機電股王寶座。

上銀董事長卓永財表示，美國近幾年積極推動太陽能電廠計畫，包括批准高達60億美元的南加州四座太陽能電廠申請案，內華達州的知名城市雷諾，也有大型太陽能電廠投資計畫，市場預期，對太陽能追日系統制動器的需求量超過千萬枝。至於Google，對於跨足太陽能產業的動作也相當積極，除了購併「Brightsource Energy」公司，推動興建太陽能電廠之外，也陸續投入數億美元，將為數十萬戶加州民眾免費安裝屋頂太陽能板。

卓永財說，上銀投入太陽能追日系統制動器的研發超過八年時間，並已通過歐洲大廠認證及少量出貨，此次接獲Google訂單，總算開花結果。

事實上，上銀集團大銀微系統生產的太陽能追日系統制動器，已陸續使用在義大利西西里島及西班牙等地，每年銷售出貨數量約七、八萬組。

據了解，上銀目前也和德國一家大廠合作，參與沙哈拉沙漠的太陽能電廠追日系統研發計畫。

華航加入天合聯盟 「績」增10億起跳
華航昨（28）日正式加入天合聯盟（Skyteam），成為台灣首家加入全球前三大航空聯盟國籍航空公司，客運航點網絡大增九倍至926個，國家也跨足173個。董事長張家祝說，下一階段和天合聯盟的合作將鎖定貨運。

華航總經理孫洪祥說，加入天合聯盟除航點網絡擴增增加旅客便利性，也可增加營收、降低成本，他說，過去經驗聯盟成員在加入後，營收約有1%至7%的成長，若華航保守估算成長1%，估計有10億元，明年華航入盟後的營收效益目標訂在10億元。

成本部分，聯盟成員可共用機場設施，而且包括人員訓練、維修採購等相關軟硬體資源也可合作展現效益，估計一年保守評估將可為華航省下約10億元至20億元的成本。

38萬→36萬 和泰下修今年車市銷量
台灣汽車龍頭和泰汽車總經理蘇純興昨（28）日表示，將下修今年車市規模，由38萬輛降至36萬輛；明年第一、二季情勢不明，恐將較今年衰退，這是今年汽車業首次調降車市預期。和泰車為台灣車市龍頭，市占率約為三成以上，由於和泰車的銷售直接影響車市規模，和泰車對市場的預估也被認為最具參考意義。

蘇純興指出，和泰年初時預估全年車市達到38萬輛，訂下市占率34%的目標，但因日本地震影響汽車供應、和泰供車不足，已將市占率目標降為32%。近期和泰已將全年車市預期從38萬輛降至37萬輛，本周五和泰與日本豐田原廠的會議中，將把全年車市的銷售預期降為36萬輛。

北市飯店 歡慶10月
迎接百年國慶，北市觀光飯店9月下旬起住房率大增，國賓（2704）、六福、第一店、晶華及亞都皆接近九成，晶華昨（28）日表示，10月上半旬的訂房率也達八成，再加上商務自由行及本地客，預估住房率可突破九成。

法人表示，今年適逢百年國慶，再加上有三天連假，除了歸國僑胞外，政府也邀請許多外賓及媒體來台觀禮，使得北市五星級觀光飯店的住房率大增，與去年同期比較，北市觀光飯店國慶業績可年成長一成。但受大盤拖累，昨日觀光類股指數小跌0.07%，成交金額只有1.77億元。

台北國賓飯店表示，在觀光局全力衝刺下，來自日本及大陸的觀光客已有回溫跡象。目前國賓11月、12月訂房率約在七成左右，如果再加上臨時訂房的客人，住房率至少可達八成。

統一超 擴建鮮食廠
統一超（2912）為因應鮮食銷售量逐步增加，旗下統一武藏野今年5月在高雄大社投資自建第三座大型鮮食廠，投資金額約6億元，將是首座可同時生產不同溫層鮮食產品的第四代鮮食廠，預計明年完工投產。

統一超鮮食部長梁文源昨（28）日指出，高雄大社鮮食廠是第四代廠，可產生4度C與18度C不同溫層的鮮食產品，包括米飯、速食、麵食、傳統小吃類等鮮食均可生產，未來將供應南部市場。

經濟日報重點新聞

德通過擴大歐元區紓困

德國國會廿九日以壓倒性的絕對多數，表決通過擴大「歐洲金融穩定機制」（ＥＦＳＦ）的權限，讓德國得以繼續領軍，擴大對歐元區債務危機的紓困行動。表決獲通過，總理梅克爾通過任期的最大挑戰，歐美股市也受此激勵普遍上漲。

德國國會下議院共六百廿席，廿九日出席六一一人，其中五百廿三票贊成，八十五票反對，三票棄權，贊成率達八成五。事前擔憂的執政黨大舉跑票並未發生，贊成率遠高於梅克爾聯合執政政府的國會議員席次，凸顯出朝野一心的難得景象。

德國表決此案前，歐股都在平盤附近震盪，觀望氣氛濃厚。德國通過ＥＦＳＦ後，歐股普遍翻揚，法德股收盤漲幅都超過百分之一，只有英股小跌。美股道瓊工業指數午盤漲了近兩百點。

表決前，聯合執政的基社黨和自民黨黨魁，都公開與梅克爾唱反調，一度讓外界擔心此案就算過關票數也會很難看，損及梅克爾威信和援救歐元區的決心。

德國作為歐元區最大的經濟體，在歐元救助基金所占的比重也最大，目前已支出一千二百卅億歐元貸款，德國國會廿九日表決通過擴大ＥＦＳＦ後，紓困歐元區金額將提高到兩千一百一十億歐元。

今年七月，歐元區領袖同意將ＥＦＳＦ提高到四千四百億歐元，以購買搖搖欲墜負債國家債券，或借錢給歐元政府。該基金擴張必須獲得歐元區十七國批准，才可生效，連同德國，目前已有十一國批准。

德國表態了！ 歐債危機暫解
德國國會通過擴大歐盟紓困金規模提案，昨天歐股紛紛急拉，但稍後賣壓出籠；美股早盤道瓊指數也一度大漲逾兩百點。國際股市氣氛逐漸好轉，台股昨天收復「陳冲防線」，破底警報解除，今天台股仍有機會延續彈升走勢。

市場專家指出，歐債風波恐慌氣氛逐漸舒緩，對台股是短期利多；但是歐債後續仍有變數，加上央行決定暫緩升息，中長期的經濟景氣仍有衰退風險。

市場專家指出，十七個歐盟成員國國會都必須全數通過提案，歐盟紓困金規模才能真正提升；但德國表態通過具有指標意義，一般認為，歐盟將可順利擴大紓困金規模，歐債問題可望降溫。

除了歐盟必須全員通過擴大紓困金規模外，迫在眉睫的希臘國債問題也是必須留意的變數。雖然希臘已經提出減赤方案，但必須通過國際貨幣基金、歐洲央行審核，才能獲得八十億歐元的紓困金，專家提醒，唯有等到實際撥款，警報才算暫告解除。

華南投顧董事長儲祥生指出，歐債問題會慢慢傳出好消息，尤其歐洲股市早就展開反彈，各國股市距離短期底部約有一成，台股卻相對表現弱勢，由於最恐慌的時刻已過，對台股氣氛將有正面助益。

MA資產總經理陳冠融指出，德國國會表決通過在市場預期當中，由於德國是歐盟區的最大金主，在金主表態同意增加救市額度後，歐債危機帶來的緊張氣氛可說進一步舒緩。

不過，他認為，昨天台灣央行維持利率不變，其實意味景氣走緩，中長期景氣仍有待提振。

擴大EFSF規模 德國點頭了
德國國會29日以壓倒性票數通過擴大歐元區現有紓困基金的規模，讓總理梅克爾順利通過上任以來的最大考驗，而急著尋找危機對策的歐洲官員也因為最大金主點頭答應而鬆一口氣。

眾議院以523票對85票，通過擴增歐洲金融穩定機制（EFSF）規模，611位議員中三人棄權。這代表EFSF的最大出資國貢獻的資金，將從1,230億歐元增至2,110億歐元（2,870億美元）。主要反對黨選前在柏林表示將支持梅克爾政府，確保本案通過。

金融市場高度關注這項決議。歐元區領袖7月21日決定將EFSF規模倍增至4,400億歐元，並擴充EFSF權力，如今有歐元區最大經濟體的同意，各國領袖將擁有更多因應空間。

雖然外界普遍預料眾議會會通過此案，但選前的激辯凸顯德國人民對身為歐洲經濟強權的角色仍有諸多歧見。中間偏右的執政聯盟內部擔心紓困希臘是白費力氣，反對黨也警告通過此案將讓不受歡迎的梅克爾政府下台機率大為提高。

梅克爾選前努力拉票，稱歐元是「我們共同的未來」，並強調通過此案「重要性極高」。經過一夜激辯，終於取得執政聯盟315張支持票，超越311票的門檻，無須仰賴反對黨。眾議院620席中，執政聯盟占330席。

梅克爾的執政夥伴、自民黨領袖布魯戴爾（Rainer Bruederle）說：「這個結果彰顯執政聯盟在這項議題上的決心。我們為歐洲達成重要的決定。」

另一方面，曾威脅不救援希臘的芬蘭，28日已經批准擴大EFSF。本案須經歐元區17個成員國通過。德國參議院預料將在30日通過此案。

美國經濟雙喜 美歐股漲
美國第二季國內生產毛額（GDP）最終值上修為成長1.3%、上周首次請領失業救濟金人數意外跌至40萬人以下，加上歐洲紓困基金頭號金主德國壓倒性通過擴大紓困規模案，激勵歐美股市最高漲逾2%，國際油價勁揚逾3%。然而樂觀氣氛如曇花一現，漲幅隨後縮小。

美國商務部指出，由於消費支出與出口成長都比先前預期更好，第二季GDP成長年率意外加速至1.3%，這項最終值優於官方前次預估的1%、與市場預估的1.2%，也回升到官方首次預估的水準。美國第一季GDP僅擴張0.4%。

美股三大指數29日開盤即漲約2%，歐洲道瓊Stoxx50指數最高漲2.5%，但市場對德國通過紓困案的樂觀氣氛維持不久，限縮上漲動能，美國那斯達克指數甚至回到平盤附近震盪。紐約西德州輕原油11月期貨盤初最多上漲3%至每桶83.67美元。華府預算的政治鬥爭，加上深化的歐債危機，讓美國經濟瀕臨新一波衰退。不過根據這份最新報告，美國經濟可能正處於緩慢的成長軌道，而非深陷衰退。

根據商務部，占美國經濟活動逾三分之二的消費支出，第二季增幅由前次預估的0.4%上修為0.7%，但這仍是2009年第四季以來最弱的表現。

企業支出增幅上修為10.3%，主要因非住宅投資強勁增長，彌補設備與軟體支出的減速。企業稅後盈餘創一年來最大增幅。第二季庫存對GDP衝擊升到0.28個百分點。第二季通膨壓力仍高，核心個人消費支出（PCE）價格指數上修至2.3%，為三年來最高。

美國首次請領失業救濟金人數，截至24日止為39.1萬人，減少3.7萬人，高於市場預估的減少3,000人。

Fed 擬再寬鬆貨幣
聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克28日表示，如果通膨或通膨預期大幅下滑，Fed可能必須進一步寬鬆貨幣政策。他並警告高失業率造成「國家危機」，而美國可汲取中國等新興國家的經濟成功經驗。

柏南克28日在克里夫蘭聯邦準備銀行座談會上透露，要是經濟成長繼續低迷不振，Fed願意採取更多非傳統政策因應。

他強調，Fed正密切關注物價，「如果通膨或通膨預期跌得太低，我們就會採取行動，因為我們不願意看到通縮」。

柏南克並未明說目前是否有通縮疑慮。事實上最近數月物價水準已超越Fed所訂2%的容忍範圍。他指出，目前的通膨預期顯示未來幾年物價漲幅將維持在2%左右。

柏南克也對經濟疲弱表達憂心，警告高失業率已變成全國性危機，需要華府和國會關注。

他說：「失業率逼近10%已持續很多年，全體失業人口當中有大約45%已經待業至少半年，這是前所未見的情況。」

柏南克在演說中也表示，美國應該學習中國和印度等新興國家經濟的成功經驗。這些國家擁有高成長率的原因包括紀律嚴明的財政政策、開放貿易帶來的好處，以及鼓勵民間資本形成等。

促進科技發展和推動教育也是關鍵因素之一。

柏南克對中國向來貶多於褒，他曾數度批評中國太依賴出口來刺激經濟成長，並警告刻意壓低人民幣匯率，可能導致經濟過熱。但這一次他轉移焦點。

為了遏阻景氣急劇衰退並刺激經濟復甦，Fed不只把基準利率降到接近零的水準，也把資產負債表規模擴增逾三倍至2.9兆美元。上周並宣布將出售4,000億美元短期公債，並買進長期公債，藉此壓低長期利率。

美擬訂貨幣監督法 迫升人民幣
美國國會再度颳起制裁人民幣風潮，參院排定下周表決由民主與共和兩黨議員共同提出的「2011年貨幣匯率監督法案」，重點是將被低估的貨幣視為貿易補貼，要課徵反補貼稅。參院在2012年美國大選前舊案重提，很可能獲得歐巴馬政府支持，基層民眾和國內企業也一片叫好，提案議員表示一定會通過。

眾院去年通過類似法案，遭到參院封殺，但今年美國經濟成長減緩且失業率居高不下，又碰到選舉，人民幣議題再度被炒熱。

參議員提出的法案粗估效益包括未來10年創造250萬個工作、削減貿易赤字1900億美元和降低預算赤字8570億美元。法案的關鍵是指示美國商務部，將被低估的貨幣視為美國貿易法界定的「補貼」，從而允許企業和勞工直接向商務部訴請對貨幣低估國家課徵「反補貼稅」，以抵消出口國操縱匯率所造成的傷害。

穩台灣小船 央行停升息
全球經濟成長趨緩、金融情勢不穩，台灣經濟成長率今年「保五」已很困難，中央銀行理監事會議昨天決議，停止升息，維持利率不變，為長達五季的升息循環畫下休止符。

這顯示，央行對未來景氣看法轉趨保守，通貨膨脹壓力則已解除。但央行總裁彭淮南昨天仍強調，「景氣再怎麼壞，也不會比二○○八年金融海嘯更差，大家要有信心。」

彭淮南說，台灣是小型開放的經濟體，出口占國內生產毛額比重高達百分之七十，歐美經濟成長趨緩，台灣是一條小船，當兩條大的航空母艦（指歐美兩大經濟體）在動時，多少會受影響，央行希望穩住這條小船。

他說，國外需求減弱，物價漲幅趨緩，央行目前能做的就是「停止升息」。至於下季會不會升息？央行強調，將密切注意物價和經濟狀況，再採取必要措施。

最近包括台灣在內的全球股市暴起暴落，彭淮南說，股市是很敏感的市場，他不便評論。至於房市，他認為，飆漲的房價在央行及各部會採健全房市措施後，交易漸降溫，效果逐漸顯現。

物價方面，彭淮南分析，全世界物價在第三季開始平穩，全世界經濟成長趨緩時，物價一定會下降，進口物價壓力就會減輕。

但他提醒，近來不論以美元或台幣計價，台灣出口成長均減緩，一至八月我出口成長表現不如南韓和新加坡，因此台灣的產業一定要升級成為「第二個日本」，製造更精密商品，才能提升出口競爭力。

台灣出口競爭力遜於韓國，外界歸咎於「新台幣匯率貶幅落後韓元」，彭淮南強調，新台幣匯率是「兩面刃」，央行必須尊重市場供需，不能光靠貶值挽救出口。

央行自去年六月起五度升息。昨天央行決議維持重貼現率百分之一點八七五、擔保放款融通利率百分之二點二五、短期融通利率百分之四點一二五。

GDP難保五 央行升息喊卡
全球經濟出現「惡性循環風險」，國內全年經濟成長率難保五，中央銀行昨（29）日理監事會議決議貼放利率維持不變，為長達五季的升息循環畫下休止符。

行政院主計長石素梅昨日表示，今年經濟成長率想要維持原先預測的4.81%，「會很辛苦」，「下修機會大」。經建會也首度承認，下半年經濟成長率可能跌破4%。經建會主委劉憶如表示，第四季經濟成長看來不會比第三季好。

考量到景氣已出現下滑風險，加上通貨膨脹壓力減輕，央行貨幣政策「停止緊縮」。去年6月底開始，央行逐季升息半碼（0.125個百分點），累計升息0.625個百分點；央行昨天暫停升息後，央行重貼現率、擔保放款融通及短期融通利率，分別維持在1.875%、2.25%和4.125%。

不過，央行總裁彭淮南強調，「景氣再怎麼壞，也不會比2008年金融海嘯更糟，大家要有信心。」

金融股振奮 利空將出盡
台新投顧董事長吳火生昨（29）日表示，中央銀行停止升息符合外界預期，對近期跌深的金融股而言可說是利空出盡，加上電子撐盤、傳產反彈，台股可望持續守住6,877低點不破。

吳火生指出，由於國際經濟成長趨緩，國際貨幣基金（IMF）下修全球今、明年度經濟成長率，加上新台幣貶值，近期國際原物料價格下滑，國內通膨壓力趨緩，央行自去年6月24日以來連五季升息後，首度維持利率不變，推測年底前央行都不會再啟動升息。

觀察類股表現，吳火生表示，金融股在8月中旬之後，受到歐債事件以及市場預期央行停止升息、利差空間縮小的利空影響，股價修正幅度劇烈。

主計長預估：經濟成長恐下修
受歐美經濟情勢動盪影響，主計長石素梅昨天說，台灣今年全年經濟成長率，「下修機率很大」；想維持原先預測的百分之四點八一，「會很辛苦」。

經建會主委劉憶如也認為，八月外銷訂單與機械設備進口下滑幅度明顯，反映接下來的經濟成長動能趨緩，可能抵銷了原有的第四季傳統旺季效果，第四季的成長力道若能與第三季持平，就已經不錯了。

經建會與主計處昨天到立法院業務報告，立委賴士葆質詢石素梅，今年經濟成長率是否達不到原先預測的百分之四點八一？會不會連百分之四點五都保不住？

石素梅說，主計處原先預測，今年第三季經濟成長率為百分之三點四八、第四季為百分之四點七一；現在看起來，第三季表現恐怕不如預期。如果國際情勢進一步惡化，今年成長率下修的機率很大。

劉憶如分析，目前美國狀況還好，歐洲的情況比較嚴重，最怕是影響到金融業的流動性，因為銀行的流動性出問題，放款會趨於保守，就可能衝擊企業的正常營運資金，就像二○○八年金融海嘯一樣。

鼓勵休假 電子過冬…推變形黃金周
半導體、面板、太陽能、LED等電子業者，面臨這波市場需求降溫，紛紛降低產能利用率因應。業者強調，降低產能之後所造成的人力閒置，目前多採「鼓勵休假」來調配。據了解，有業者要求員工不只休完今年的假，甚至「預支」明年的假來休。

面板業是這波最積極鼓勵員工休假的代表，奇美電員工表示，人資單位近來的確數度發出通知，提醒員工年底將屆，檢視個人年假消化情況。

友達董事長李焜耀表示，目前嚴控資本支出，今年至少降三成，若有需要，不排除再下調，新產能目前都不考慮，在費用支出與管理方面也要控制，例如出差人數與出差次數，都要減少。

目前面板廠希望員工休有薪的年假，例如希望員工在今年底之前能休一周的假期，也就是所謂的黃金周活動，以度過這一波的不景氣。

據了解，面板廠因世代不同，主力產品及產能利用率都不盡相同，也並非所有員工都會接到鼓勵休假的通知。一般來說，大尺寸面板產能過剩，相關產線員工是這波「鼓勵休假」的主要族群；小尺寸面板則急單湧現，呈現供不應求的熱況，員工可能無法請長假。

半導體業方面，許多晶圓代工下半年產能利用率銳減，為配合產能調度，聯電和世界先進主管坦承，第三季產能利用率會快速下滑，多鼓勵員工消化年假，維持整體生產效率。

太陽能、LED業者也紛紛調降投片量，避免「做愈多，賠愈多」的窘境擴大。

先前已有益通大舉資遣直接員工，業者坦言，現在市況仍在低潮，短期內先以鼓勵員工休假因應。



機械石化 訂單鈍化
景氣反轉直下，經濟部近期針對國內重點製造業展開調查，經濟部粗估電子業在這波景氣變天中恐面臨嚴重擠壓，其餘包括機械業、石化業等製造業雖然也有訂單鈍化危機，但還有一段時間喘口氣。

近期廣達優退千名員工，加上經濟部、經建會多項最新統計均指向景氣趨冷，儘管經濟部長施顏祥認為，第四季有機會會比第三季好，但近日他還是要求工業局針對國內重點製造業展開調查，詳細比對業者對景氣看法。

經濟部官員表示，目前這項調查仍在持續進行，不僅會從總體情勢與個別行業狀況，綜合判斷目前景氣走向，也會調查企業目前排班生產情況。

經濟部初步瞭解，目前尚無其他業者有裁員或放員工無薪假動向，認定廣達優退員工應屬特例，但仍將密切關注後續動態。官員解釋，廣達所面臨的狀況並不是電子業景氣變冷，而是大客戶RIM出品平板電腦Playbook賣座不佳。

據了解，包括機械、石化業都還處在「追單」狀態，尚未感受到景氣緊縮。

半導體 明年成長幅度不大
三星電子半導體事業暨裝置解決方案事業社長權五鉉昨（29）日表示，半導體產業能見度低，明年成長幅度「不會太高」，DRAM業更是「非常困難」，僅儲存型快閃記憶體（NAND Flash）等智慧手機或行動應用領域產品具有高成長性。

三星電子昨天來台舉辦「三星行動解決方案年度論壇」，權五鉉在論壇記者會上發表對景氣看法。三星電子在半導體業具重量級地位，權五鉉近幾年每年來台主持三星行動解決方案年度論壇的景氣預測，都精準命中，極具參考性。

權五鉉認為，歐美等成熟市場經濟狀況欠佳，增添半導體業景氣不確定性，也讓產業能見度降低，預期明年半導體成長速度將趨緩，成長性「不會太高」。

在權五鉉之前，聯電執行長孫世偉、科技市調機構顧能（Gartner）等，也對半導體後市抱持保守看法。

權五鉉認為，DRAM產業處境更是「非常困難」，主因個人電腦（PC）市場成長趨緩，DRAM價格何時落底，目前無法預測。相較之下，NAND Flash等智慧手機、行動應用領域，則相對具有高成長性。

宏達電 今年出貨將倍增
宏達電全球銷售與行銷長麥肯齊（Jason Mackenzie）在接受外電採訪時表示，今年出貨量將再創高，較去年倍增，達逾5,000萬台，期望今年以來陸續買下軟體相關業務的動作，有助繼續推升品牌產品銷售量。

麥肯齊也認為，Google買下摩托羅拉有助於強化Android系統，這對於所有的手機廠而言，都是有正面效益。

華爾街日報報導，宏達電預估，在產品線齊全以及今年初開始所做的一連串收購動作的帶動下，今年的智慧手機出貨量將會是最強勁的一年。

隨著宏達電的智慧手機打入全球市場，根據科技市調機構顧能（Gartner）第二季數據顯示，宏達電第二季出貨量約1,101萬支，已從過去默默無名的代工廠，一舉成為全球第五大的智慧手機廠，市占率約10.2%。

宏達電在今年8月斥資3億美元，取得美國以知名歌手Dr. Dre命名的高階耳機廠Beats的多數股權，期望在競爭激烈的智慧手機市場上，以提供自家品牌手機更好的多媒體服務來拿下佳績。

麥肯齊表示，宏達電首款搭載Beats技術的手機，將在10月第二周開始出貨。

宏達電 在台銷售首度賣贏iPhone 4
宏達電（2498）感動機（Sensation）熱銷，8月份在台銷售創下首次單月銷量超越蘋果iPhone 4紀錄。宏達電北亞區總經理董俊良昨（29）日表示，樂觀預估第四季在台灣出貨將有令人興奮表現，第四季北亞區將持續成長。

董俊良表示，感動機銷售表現比中低價機種還好，而這種高階機種熱賣的現象，將帶動品牌整體產品線正面動能。法人認為，宏達電高階機種熱銷，有助於支撐宏達電牌下半年產品平均銷售單價（ASP）的水準。

業者預估，感動機只要半年時間，就可刷新阿福機在台灣以18個月創下近20萬台紀錄。

展望未來，董俊良表示，緊接著10月在台推出品牌首款搭載Beats耳機整合功能的感動機XE，第四季感動機接單與通路夥伴的需求仍強，對第四季出貨有很高期望。

巴克萊：宏碁Q4轉盈
宏碁發表首款超薄筆電（Ultrabook），引起部分外資券商迴響。巴克萊證券調升宏碁（2353）的投資評等，從「劣於大盤」直接升為「優於大盤」，預期宏碁第四季開始轉虧為盈，明年每股獲利可回到4.47元的正常水準，目標價從27元升至45元。巴克萊亞太下游硬體首席分析師楊應超指出，宏碁本業出現明顯轉折（turnaround）訊號，預期9月營收將繳出至少月增30%的佳績，而且通路庫存降至健康狀態，因此把宏碁明年獲利預估調升51%。巴克萊強調，宏碁明年獲利能力回到常軌，目標價升至45元。

巴克萊正式翻多宏碁，這也是近期首度有外資把宏碁的投資評等，調高至「優於大盤」，等於楊應超搶得頭香，並引起市場高度討論。



晶圓雙雄出貨 高盛看淡
高盛證券指出，台積電近期雖有急單，但整個第四季仍充滿挑戰，主要是晶圓製造上游客戶，對於庫存去化仍有疑慮，因此放緩下單速度。高盛下修晶圓雙雄的第四季出貨量，台積電（2330）、聯電（2303）從原本預估季增6%、7%，雙雙下修為季減4%、5%。

高盛半導體產業分析師呂東風指出，全球經濟風險提高，晶圓雙雄明年可能也會縮減資本支出，來因應景氣的不確定性。高盛原本預估台積電、聯電明年的資本支出分別為60億、8億美元，如今下修為58億元、7億美元。

呂東風強調，台積電雖然第四季不如預期，但時值接近年底，現在應該把注意力放在明年，明年中國大陸的中低階智慧型手機將會放量，有利於上游的晶圓製造，而且台積電明年市佔率可望從46%提高至48%。台積電明年增加高毛利28奈米與42奈米出貨，明年整體毛利率可望成長。因此，高盛認為台積電與日月光可逢低買進，其中又把台積電持列為「亞太優先買進名單」。

高盛科技產業分析師顏子傑表示，雖然上游的晶圓雙雄下季出貨量呈現季增率衰退，但封測部分還能夠持平，甚至較第三季微幅成長，主要是客戶調整晶圓製造與封測兩者之間的產品進度，所以晶圓製造與封測的營運狀況，出現落差。

顏子傑指出，日月光（2311）在銅製程上持續領先，預估2011年至2015年銅製程年複合成長率高達51%，目標價維持32元，預估今、明年每股純益分別為2.37元、2.9元，呈現穩定成長。

摩根士丹利證券也抱持持類指出，歐洲投資人在對未來全球景氣看法悲觀，現階段偏好防禦性高的個股。

可成 旺到明年
可成（2474）受惠於蘋果及Ultrabook需求強勁，2012年持續擴產，預計增加3,000台CNC（Computer Numerical Control，電腦化數值控制）機台。隨著市場需求暢旺帶動，法人預估，可成明年營收年增率上看20%至30%。

據了解，可成將在蘇州與台灣兩地擴產，今年資本支出約在70億元左右，預估明年資本支出將略高於今年。可成今年為了因應擴產計畫，陸續發行可轉債及海外存託憑證（GDR），對於明年的募資，可成表示，目前還在規劃當中。

可成受惠於宏達電、RIM及新客戶索尼愛立信均推出新產品的帶動下，第三季產能滿載，加上新產品單價較高，單月營收已連續四個月創歷史新高。

法人預估，可成下半年營收將比上半年成長30%以上，維持蘋果概念股相當強勁的成長力道。可成表示，9月訂單及12月營收將是左右第四季營收的關鍵，第四季營收是否能達到法人預估，還需要觀察。

儘管可成的對手如仁寶與巨騰合資成立的巨寶、鴻海集團的鴻準等均積極擴增CNC機台，大搶Ultrabook商機，不過可成明年也維持相當的成長幅度，至2012年底機台總數將達1.5萬台。

看好金屬機殼的前景，巨寶預計2012年年底時，CNC機台將達2,000台，市場也傳出，鴻海集團及鴻準目前CNC也有約1萬至1.2萬台。

兩大客戶搶市 介面樂翻
亞馬遜開始推7吋平板電腦，加上三星Galaxy S2今年底銷售要拚千萬支，兩大客戶帶動觸控面板供應商介面（3584）9月營收挑戰歷史新高，法人估，介面第三季營收有季增三到四成的實力。

因應兩大客戶的需求，介面桃園廠的作業員正加班趕工，公司希望員工一個月只能休三天，主要是大陸湖南長沙廠的產能尚未大量開出，只能以桃園廠支應。

亞馬遜7吋平板定價199美元，比之前外界預估的249美元還低，該產品將在11月上市，不過，兩大觸控主力供應商介面與勝華，在9月已陸續出貨給代工廠廣達。

業內人士透露，亞馬遜下給觸控廠一季的訂單數量為240萬片，介面與勝華各為120萬片。市場研究機構佛瑞斯特（Forrester Research）預估，亞馬遜超低價平板，若供應充足，第四季有望賣出300萬至500萬台，是惟一能挑戰蘋果iPad龍頭地位的廠商。

除了亞馬遜訂單，三星Galaxy S2手機今年底銷售量可望挑戰千萬支，介面身為S2的主力觸控供應商，產能相當吃緊。零組件業者預估，三星第三季對S2的下單量為250萬支。

亞馬遜單月採購40萬片，介面9月來自亞馬遜的訂單，就貢獻近6億元。加上三星S2、三星平板電腦、新力與宏達電等客戶，介面9月營收將挑戰去年11月創下的7.8億元歷史新高。法人預估，介面第三季營收上看21億元，較第二季的16億元，有季增三成到四成的實力。

超微降財測 供應鏈備戰
受到新推出的處理器Llano供應低於預期影響，電腦處理器大廠超微（AMD）昨（29）日宣布調降第三季財測，法人預估，可能受超微調降財測影響的供應鏈，以封測廠日月光（2311）、矽品、通路商威健，及基板廠南電、欣興等為主。

超微調降第三季營收及毛利率預測，預期本季營收將季成長4%到6%，低於先前預估的10%正負2%的成長目標；毛利率則由原先預估的47%，下修為44%至45% 。

超微表示，調降財測的原因，主要受晶圓代工廠格羅方德德國廠的32奈米製程的產能、良率出現問題；該廠45奈米晶片的供應量因技術性問題，亦落後原訂目標。

法人分析，超微明年度將推出的新款加速處理器（APU）「Krishna」和「Wichita」，已計畫進入28奈米製程，原本呈現台積電和格羅方德二選一的局面，這次格羅方德代工Llano出狀況，因此影響超微出貨和財務目標，供應鏈持續觀察骨牌效應。法人預估，可能受超微調降財測影響的供應鏈，以封測廠日月光（2311）、矽品、通路商威健，及基板廠南電、欣興等的可能性較高。



大聯大 Q3成長不如預期
大聯大（3702）受歐債危機衝擊新興市場影響，第三季營收成長幅度，恐低於法說會所設8%到12%的低標。

法人估，大聯大營收季增率僅3%至5%。

大聯大是IC通路指標，大陸營收比重高達78%，是亞洲最大IC通路商。

其第三季營收成長低於預期，透露耶誕節及大陸十一長假備貨需求動能不如預期，凸顯歐債危機牽動全球經濟成長趨緩，也影響大陸等新興國家出口表現。

大聯大原本預期，隨著新興市場需求仍然強勁，加上合併友尚的綜效顯現，有更多新解決方案陸續導入多家客戶，且平板電腦、智慧型手機及工業用電子產品出貨持續成長，第三季將有旺季表現，估計營收季增率達8%到12%，未料歐債疑雲持續擴大，使得目標無法達成。

技嘉 今年EPS拚3.52元
技嘉（2376）董事長葉培城昨（29）日表示，今年旺季持穩，9月出貨往上，10月將與9月水準相當，第三季在匯兌收益下，獲利有機會向第一季的高檔水準看齊，今年全年的營收以及獲利，將力拚較去年成長一成。

據透露，技嘉近期甫拿下新客戶的數位機上盒（STB）大單，配合新款的Google TV開始出貨，技嘉第四季將有機會放量成長；技嘉昨天上漲0.7元、收在27.05元價位。

技嘉去年每股稅後純益（EPS）達3.29元，創七年來獲利新高，葉培城期望今年再成長，有機會刷寫八年來新猷；法人估，技嘉今年EPS為3.52元，明年EPS可望增至3.74元。葉培城表示，對於新款的Google TV訂單，技嘉無法置評，但技嘉與Google向來維持良好的關係，除新款的Google TV外，對於Google將在亞太設置資料中心，技嘉也將進一步爭取伺服器的訂單。

葉培城指出，受歐債影響，終端消費力道弱，旺季需求平緩，第三季雖會比第二季好，但不會如往常成長幅度，兩位數成長很難，預期9月、10月業績相當，但在新台幣貶值下，技嘉第三季匯兌收益可期。

茂矽中美晶 調整現增案
太陽能景氣低潮，打亂業者募資布局，茂矽（2342）、中美晶昨（29）日同步公告，因應景氣變化，調整現金增資計畫。茂矽申請展延現增期限三個月；中美晶則調降現增訂價，由每股56元降至47元。

茂矽計畫辦理1.32億股現金增資，現增案已於7月11日經金管會核備在案。但受到國內外市場變化劇烈，茂矽股價走低，決定申請募集期間延長。

因股價表現不佳，茂矽現增案遲遲未正式辦理，隨著三個月期限即將到期，茂矽決定申請延長現增募集時間三個月，至明年1月10日，以尋求最適當發行時點辦理。茂矽昨天股價跌0.07元、收4.97元。

茂矽現有一座月產能逾5萬片的6吋晶圓廠，主攻電源管理相關特殊製程，目前產能利用率約七至八成；太陽能電池方面，年產能約160MW（百萬瓦），產線滿載運作。考量時序邁入晶圓代工淡季，太陽能市況也還在谷底，茂矽對年底前營運保守看待。

中美晶規劃發行2,000萬股現金增資，原訂每股發行價格56元，估計可募集11.2億元資金，將用來償還銀行貸款。中美晶昨天宣布下修現增訂價至47元，與昨天收盤價52.3元相比，折價幅度仍逾一成。

碩禾實施庫藏股
太陽能股王碩禾（3691）今天起首度實施庫藏股，昨天搶先亮燈漲停，並帶動太陽能股全面走揚氣勢。

碩禾庫藏股今天上路，預定在2個月內買回1500張自家股票，買回區間價格為250至500元。

這是碩禾第一次實施庫藏股，市場解讀為公司派「作多」，昨天股價開高走高，終場大漲23元，最後以漲停價353元作收，成交量846張。

碩禾原先是台股「高價F4」的成員之一，但受到今年太陽能市況大起大落，以及全球股災衝擊，自7月11日除權息後，股價便節節敗退，不到3個月跌幅高達4成，跌破400元整數大關。

昨天在庫藏股題材助攻下，碩禾開盤隨即衝上漲停板，大漲氣勢帶動太陽能股的茂迪（6244）、昱晶（3514）、新日光（3576）等齊步勁揚。

伸興 調高全年出貨目標
歐美濟不景氣，但中低階家用縫紉機仍逆勢大賣，伸興（1558）因美國、歐洲兩大客戶代工訂單增加，全年出貨目標上調至260萬台，較去年增加一成。

伸興是我國最大的家用縫紉機製造供應商，以世界品牌OEM為主，各式縫紉機產線完整，其中以中低價商品為最大宗。伸興的產品約有六成供應世界知名縫紉機品牌勝家，八成的商品銷往歐美國家。伸興昨（29）日股價下跌0.4元、收81.8元。

伸興表示，歐美各國經濟不景氣後，民眾減少出門機會，反而帶動家用縫紉機出貨表現，伸興將全年出貨目標由247萬台調高至260萬台，由於客戶為感恩節與耶誕節檔期加強布局，出貨將集中在第三季，預估第三季出貨90萬台、第四季出貨60萬台。

經濟日報

1. 人氣冷 義債 殖利率 飆新高
義大利29日標售79億歐元（107.7億美元）公債，未達政府原設定的籌資目標上限，發債成本也大增，10年期公債殖利率衝上
歐元問世以來新高。這是義大利上周遭標準普爾（S&P）調降債信評等後首度發債，本次財政部共標售3年期、5年期和10年期
公債，但市場需求和上回（9月13日）發債時一樣疲弱，最後只籌得79億美元，不及當局預期的最多90億歐元。

義大利也被迫付出更高籌資成本，義國10年期公債殖利率達5.86%，高於8月30日標售時的5.22%，寫下歐元問世以來新高
。此外，義大利和德國10年期公債利差擴大至368個基點，逼近債信危機高峰時創下的416個基點。

2. 彭博調查：中國GDP成長率 5年內恐腰斬

中央社報導，最新出爐的「彭博全球調查」（Bloomberg Global Poll）顯示，全球絕大多數的投資人估計，中國經濟成長恐
放緩，中國30年前在經濟上揚棄共產主義以來保持的高度成長率有可能腰斬，只剩下不到一半。

中央社報導，彭博26日針對全球1031名投資人、分析師與交易商等訂戶季度調查顯示，59%受訪者預估，中國年度國內生產
毛額 (GDP)的成長在2016年以前恐不到5%，相對中國上季增幅為9.5%。有12%受訪者估計，中國經濟恐在一年內放緩，另
有47%認為，在未來2-5年中國經濟將呈現放緩增長格局。

金融危機2008-09年席捲全球之際，中國出口遽降，創下至少1979年來最大跌幅，如今歐、美正力抗二度衰退，中國不能再
靠向歐美出口產品維持強勁增長。隨著中國國家主席胡錦濤與總理溫家寶明年稍晚將交棒，如何處理好經濟下行重任將落在中共
新一代領導人身上。

經濟日報

1. 通膨率 飆 歐元區 降息機率低
歐元區9月通膨率意外竄升至近三年高點，使歐洲央行（ECB）對抗歐債危機時的任務更加複雜，原先市場揣測ECB最快下周
降息的可能性也因而降低。

歐洲統計局（Eurostat）30日公布，歐元區9月消費者物價指數（CPI）年增率達3%，為2008年10月來新高；原先分析師預估
可能持平在8月的2.5%。部分經濟學家先前預測，ECB 6日將調降現為1.5%的基準利率。但ECB決策委員在降息前會希望先確認
通膨不構成威脅，如今9月通膨率遠高於ECB的2%目標區間上限，可能意味著ECB近期不太可能降息。

2. 法國 各銀行信評 惠譽警告降級

惠譽警告，法國各銀行由於對歐元區會員國高風險主權債的曝險部位高，信用評等可能遭降級。整個歐元區都因財政欠佳會員國的
債務危機而承受壓力，但是法國銀行業者對希臘、西班牙和義大利龐大公債的曝險部位特別高。

交易商在擔心債務違約與寄望歐盟紓困方案之間來回操作，使法國銀行業巨擘法國巴黎銀行 (BNP Paribas)、法國興業銀行(Societe
Generale)和法國農業信貸銀行(Credit Agricole)的股價最近幾周劇烈震盪。惠譽表示，法國銀行業改善資本和債務比率的進度落
後其他歐洲國家同業，不易取得短期美元流動性的情況也讓人擔心。

3. 大摩 抱「債」彈？ 股價嚇跌10%


市場謠傳摩根士丹利公司（Morgan Stanley）對法國銀行業曝險數百億美元，加上避險基金在股市動盪之際出脫持股，大摩
股價30日重挫逾10%，信用違約交換（CDS）價格也飆上兩年半新高。 摩根士丹利股價上周跌到2008年12月以來最低，主因是
財經部落格Zero Hedge披露該公司去年對法國銀行業淨曝險390 億美元。

Markit的資料顯示，摩根士丹利CDS 價格30日飆升至495，比前市竄升46個基點，寫下兩年半來新高。這意味擔保該公司1,000萬
美元5年期債券一年的成本為49.5 萬美元，大約是6月底時的三倍。Markit信用研究部門主管凱西指出，大摩的CDS價格甚至比部分義
大利銀行與近來官司纏身的美國銀行（BofA）還高，和法國農業信貸銀行（Credit Agricole）與巴黎銀行同等級。

通貨監理局（OCC）公布的最新資料顯示，截至6月底，摩根士丹利共持有56兆美元的衍生性金融商品合約，僅次於摩根大通和
美銀，比花旗和高盛還多。

經濟日報重點新聞

希臘問題難解 歐股匯雙殺

在希臘警告未能達成今明兩年的縮減預算赤字目標後，歐元區各國財政部長3日開會討論是否發放希臘下筆紓困貸款。但市場仍擔心歐債危機可能威脅經濟成長，歐股應聲下挫，歐元匯價也跌至八個月低點。

歐元區17國財長3日在盧森堡於台北時間3日夜間11時召開會議，首要議題為希臘是否該獲得80億歐元（110億美元）的紓困貸款。歐元區財長將不會做出結論，而是留到13日再決定。

希臘2日宣布，今年的赤字占國內生產毛額（GDP）比率將降至8.5%，雖低於去年的10.5%，卻高於6月時初步設定的7.4%目標。希臘預期，明年赤字占GDP比會進一步下滑，把目標設定在6.8%，但高於6月預測的6.5%，原因是經濟衰退加劇。

希臘未能達成目標重創市場信心，加上投資人憂心歐債危機將抑制成長，拖累道瓊歐洲Stoxx 600指數3日盤中挫跌1.9%，歐洲各國大盤指數普遍跌逾1.5%；歐元兌美元3日一度貶至1歐元兌1.3237美元，創1月8日來最低價位；歐元匯價稍後回升至1.3277美元。

官員透露，歐元區財長將施壓希臘財長范尼塞洛斯，要求說明希臘的改革執行措施；歐洲經濟與貨幣事務委員芮恩也將說明IMF接下來的行動。

官員預期，歐盟將批准發放下一筆紓困貸款，因為在歐洲金融穩定機制（EFSF）取得干預市場的新權力前，歐盟還沒準備好應對希臘違約的衝擊。

儘管EFSF將能收購政府公債和調整銀行資本等，持有的現金卻可能不足以支應所需，因此與會的財長也將討論透過槓桿提高EFSF的銀彈，不必增加支持EFSF借款的擔保品。

官員說，各國考慮的選項包括允許EFSF以歐洲央行（ECB）提供給銀行業的流動性操作來取得再融資等；這些措施都不須再經各國批准，因為決策當局已了解到，隨著紓困歐元區國家的反對聲浪日益高漲，批准過程會有多困難和冗長。

法國央行總裁諾耶3日說，預期EFSF會擴大規模的想法不切實際，但他「不排斥」允許EFSF槓桿運用現有承諾，提高其干預能力的概念。

希臘招認減赤不力 歐股大跌
希臘承認今、明兩年皆無法達成該國允諾的削減赤字目標，歐債危機將繼續燃燒，波及全球經濟的疑懼，導致歐洲股市3日大跌。歐元區財長3日開始集會，商討如何對希臘施壓，迫使其從事深度的結構性經濟改革，以及在危急之際，如何讓歐洲金融穩定機制（EFSF）發揮安定作用。

希臘2日公布2012年預算草案，表明今年與明年，希臘都無法達成去年5月向紓困的債權人承諾的減赤目標。希臘今年預算赤字料占GDP的8.5%；遠高於承諾的7.6%。明年赤字目標原訂占GDP6.5%，但預料只能減到占6.8%。希臘將今年減赤不符預期，歸咎於經濟緊縮較預期嚴重。

歐元區財長3至4日將在盧森堡集會，儘管事先即強調不會討論希臘下一筆80億歐元紓困金問題，13日集會才會討論，但預料希臘減赤不及格將成話題。此次集會的另一目標，是檢視擴大EFSF紓困金的方法與可能產生的問題，以便對希臘進一步紓困。除了去年5月國際同意紓困希臘1100億歐元，今年7月國際同意再紓困希臘1600億歐元。

希臘減赤不力，可能導致歐元區政府因為國內民眾反對，不願再替希臘填補缺口。

減赤不如預期，意謂希臘需要更多資金才能從現狀脫困，若是國際債權人或私人企業不願再對希臘加碼，希臘將被迫倒債。若希臘無法在10月中旬前獲得下一筆80億歐元應付日常開支，政府將破產。

末日博士開藥方：救歐債 還需2.7兆美元
歐洲金融股跌跌不休、擔保銀行債務成本再創新高，凸顯歐債危機惡化，「末日博士」羅比尼3日指出，歐洲不但要提高紓困金額，還得準備2兆歐元（2.7兆美元）的「銀彈」，才能及早解決債務危機。

隨著歐債問題持續擴大，羅比尼擔心情況會失控，此次歐債危機波及全球經濟的程度，可能比雷曼兄弟公司倒閉時更嚴重，要化解各國面臨的財務危機，避免情況失控，歐洲必須在未來數周內獲得高達2兆歐元的鉅資，方能解決困境。

現今歐洲各國財經官員已被這場風暴搞得焦頭爛額，除了須處理希臘危機外，他們仍須協助義大利及西班牙，並針對銀行提供因應方案，根據國際貨幣基金（IMF）指出，這些銀行目前面臨高達3000億歐元的信用風險。因此，歐洲各國財長3日集會，研商因應對策，並討論是否加碼紓困金。事實上，這場會議原先是針對希臘的第六筆紓困金發放而召開。

歐元區PMI 連二月萎縮
歐洲9月製造業景氣連續第二個月萎縮，使歐元區經濟再添瀕臨衰退訊號。不過同日公布的美國與英國9月製造業景氣卻意外好轉，主要是業者努力清空積壓訂單，稍微紓緩產業景氣萎縮的憂慮。

Markit Economics 3日公布歐元區9月製造業採購經理人指數（PMI）下滑至48.5，低於8月的49，為25個月以來最低，不過比上月22日公布的初值48.4稍微高一些。該指數低於50代表景氣萎縮。

其中，德國9月PMI指數自8月的50.9下滑至50.3，雖然高於經濟學家預期，卻是兩年來最糟表現；義大利製造業則從8月的47回升至48.3，但依舊意味萎縮。


印度澳洲製造業指數 同步下滑
由於出口需求大減，印度和澳洲等亞洲經濟體的9月製造業指數同步下滑，跌至金融風暴時水準；市場擔心，恐怕沒有任何國家躲得過美國和歐洲成長疲軟對全球的影響。

印度製造業成長9月接近停滯，滙豐控股（HSBC）和Markit Economics公司3日公布的採購經理人指數（PMI）跌至50.4，低於8月的52.6，已經非常接近榮枯分界點的50，主因是央行接連升息導致製造業業量及訂單成長趨緩。

這是印度製造業自2009年3月以來的最差表現，當時印度產業處於萎縮，全球股市也重挫至金融風暴爆發以來的最低點。

由於已開發經濟體正面臨陷入第二次衰退的威脅，近年來提供全球成長動能的新興市場同樣承受沈重壓力。

白金黃金價格比 創24年新低
彭博報導，白金和黃金價格比挫至至少24年來最低水準，因市場擔心歐洲債務危機恐阻礙全球經濟成長，導致白金在汽車觸媒上的需求減少，而黃金作為資金避風港的魅力大增。

根據彭博彙整的資料，每盎司白金最低僅購得0.9244盎司黃金，創下1987年有紀錄以來新低，相較於去年平均的1.3203盎司。自雷曼兄弟控股公司 （Lehman Brothers Holdings Inc.）於2008年破產，將全球經濟推向衰退深淵以來，黃金交易價上個月大多高於白金。

新加坡輝立期貨公司（Phillip Futures）分析師Ong Yi Ling接受電訪時表示：「白金和黃金的價格比反映出，投資人擔心歐債危機和美國經濟。」

史上最高 外資上季匯出4,200億
歐債危機如野火燎原，外資9月鳴金收兵，對台灣股匯市雙雙造成影響。

金管會統計，外資9月淨匯出約40億美元（新台幣1,200億元），累計第三季共匯出140億美元（新台幣4,200億元），創下史上單季匯出最大量。台股成為外資的超級提款機、

中央銀行統計，外資持有新台幣資產占外匯存底比重，9月跌破五成，熱錢衝擊匯市警報宣告解除。

歐美股災在下半年轉趨嚴重，台股也遭到外資無情砍殺。金管會統計，外資7月淨匯出20億美元；8月淨匯出80億美元，創下史上單月最大匯出量；9月匯出金額僅約8月的一半，但還是創下金融海嘯爆發（97年10月）以來單月第三大量。

證交所統計，外資第三季累計賣超2,296億元，賣超金額不及淨匯出的金額，顯示外資除了賣掉台股籌措資金之外，也可能把放在新台幣帳上的存款解約匯出。外資累計淨匯入的金額，也從今年6月1,713億美元的高峰，下降到9月底的1,572億美元左右。

續發定存單 央行貨幣政策未轉鬆
中央銀行昨（3）日宣布，7日競標364天期定存單千億元，這是央行第19個月發行長天期定存單，顯示央行維持既有沖銷力道，央行貨幣政策尚未由緊轉鬆。

央行透過公開市場操作，控制國內資金數量，抑制通貨膨脹。自去年4月開始，央行每月標售一期364天期定存單，金額為1,000億元。

央行標售定存單，沖銷市場多餘資金，緊縮資金效果與調升存款準備率相同。從去年4月至今年9月，央行累計發行1.2兆元，效果等於調升存款準備率4.5個百分點。

不動產交易 實價課稅
馬英九總統昨（3）日表示，建構不動產交易實價登錄制度後，將逐步落實「實價課稅」。財政部擬多管齊下，利用實價登記區域交易資料，在土地增值稅、房屋稅、地價稅及所得稅，推動實價課稅制，買賣及持有非自用住宅者的不動產稅負會逐年調升。


房產實價課稅 地主衝擊最大
針對實價課稅議題，多數房地產業者認為，若無配套措施，市場必會陷入一陣混亂，有業者直言，實價課稅對地主衝擊最大，地主要繳更多的稅，如果轉嫁到土地價格上，房價恐怕會被墊高。

遠雄企業團董事長趙藤雄說，台灣的自有住宅有近800萬戶，若加上商用不動產，約1,000萬戶不動產，這些不動產當初都沒有登錄實際取得成本，未來又該如何評斷實價？

興富發建設董事長鄭欽天則呼籲，對於實價課稅議題，政府應先召開公聽會，聽取眾人意見；他認為，過往依照公告現值課稅，因為公告現值與市價還有一段落差、有調整的空間，政府可透過每年調高公告現值、逐步增加稅收。

停工衝擊 台塑四寶Q3營收衰退
台塑四寶昨天公布第三季營收，全數較第二季衰退；台塑石化第三季更由盈轉虧，顯示工安停工嚴重衝擊台塑集團業績。

受到台塑集團麥寮廠區過去一年多次工安事件影響，麥寮廠區大規模停工，其中又以台塑化受衝擊的影響層面最大，由於煉油廠停工，第三季台塑化虧損14億元，不但比第二季少賺118億元，更是2008年第四季後首度出現虧損。

雖受停工打擊，台塑四寶（台塑、南亞、台化與台塑化）第三季營收3,147億元，還是比去年同期微幅增加2.5%，但比第二季大幅減少16.8%。

台塑化煉油業務從9月起陸續恢復，本月即可接近日產54萬桶的最大產能，營收可望由谷底翻身。但台塑集團認為整體來看第四季石化產業旺季不旺，保守、中性看待本季業績。

台化總經理洪福源說，大陸緊收銀根，帶動市場對後市預期保守，從大陸十一長假市場拉貨力道輕微可見，第四季石化業景氣堪憂。

南亞總經理吳嘉昭也認為，本季旺季不旺，不看好本季營收表現，最多是持平看待本季景氣。

台塑受惠歲修廠區陸續恢復生產，第四季營收動能提升；台塑化則是因為煉油業務逐漸恢復，國際上又有新加坡Shell煉油廠發生大火停工，預期國際油價在100美元會有支撐，台塑化本季表現將會比第三季好很多。

台化9月營收雖較8月提升0.8%，但洪福源說他「高興不起來」，因為9月台化產品價格上揚，產能卻衰退，顯示台化還持續受到今年工安事件停工檢查的影響。



台塑化Q3虧損 海嘯後首見
受到台塑化停工影響，台塑四寶第三季獲利不佳，其中台塑化單季更由盈轉虧，是2008年金融海嘯來首次出現虧損；展望第四季，由於大陸銀根緊縮加上歐債及美國經濟疲軟，第四季保守看待。
台塑四寶昨（3）日召開業績說會，公布第三季自結財報，從營收看，四家公司9月合計營收達968.56億元，較上月增12.2%；累計前九月營收達1兆1,122億元，年增僅2.5%。

9月營收個別表現，以台塑月減17.5%衰退最多，其次是

至於獲利，受上游停工影響，四寶第三季普遍不如第二季，其中台塑化第三季稅前淨損14.15億元，每股稅前虧損0.15元，是2008年金融風暴以來第一次虧損，受到停工衝擊最大。台化是集團每股獲利王，前三季每股稅前盈餘為6.8元。


數位雲端平台 帶動千億商機
雲端暨聯網電視論壇昨（3）日成軍，要打造數位內容雲端平台，2015年前有線電視業者將投入200億元推動數位化，帶動數位內容、平台設備、用戶端設備等商機，估計2014年市場規模將逾千億元。

雲端暨聯網電視論壇由全台最大有線電視多系統營運商（MSO）凱擘大股東—富邦集團董事長蔡明忠號召，廣達董事長林百里、仁寶董事長許勝雄，與台灣前五大MSO凱擘、中嘉、台灣寬頻、台灣大及台灣數位光訊業者共同發起。



揚智 進軍聯網電視
機上盒（STB）晶片供應商揚智（3041）昨（3）日宣布，已正式開發網路流媒體處理器單晶片「M3911」，進軍聯網電視（IPTV）、OTT（Over-The-Top）等提供網路上豐富影音內容的終端產品市場。新晶片將於第四季量產，可望成為本季的營運動能之一。

揚智昨日對外發表「M3911」，除了支援Full HD以及業界主流規格與傳輸協議外，也是市場上第一顆支援快速待機與恢復功能的網路流媒體處理器單晶片，為全球客戶提供兼備高效能、環保、且經濟實惠的產品選擇。

據In-Stat近期公布的數據顯示，全球網路流媒體播放器、IPTV與OTT產品，將從今年的360萬台增加到2015年的1,500 萬台，年複合成長率達43%，成為揚智看好該市場表現的主因。揚智的「M3911」內建10／100乙太網路MAC、連接無線寬頻Wi-Fi接收器的USB接口，以及支援所有主流影音壓縮格式，包括MPEG2、MPEG4、H.264、VC1與Google推廣的VP8等。

揚智率先將PC市場常見的快速待機與恢復功能整合進單晶片中，使「M3911」成為目前市場上唯一支援該功能的網路流媒體處理器單晶片。

iPhone推低階 供應鏈恐遭砍價
蘋果傳將推出低階iPhone4，搶進中低階消費群，相關產品正在鴻海集團巴西工廠組裝。法人認為，低階iPhone4對價格更敏感，勝華、TPK、鴻海等供應鏈，恐再次面臨蘋果砍價壓力。

外電報導，富士康巴西新廠正在為蘋果組裝低階iPhone4，可能會在今天蘋果在美國加州舉辦的產品發表會中亮相。隨著富士康巴西新廠開始進行iPhone組裝，意味iPhone生產地將不止在大陸。鴻海昨天表示：「不對單一客戶進行評論。」

業界認為，新興市場崛起，蘋果推出低階iPhone4，搶進中低階消費群，是非常合情合理的想法。儘管新興市場具有「量大」的優勢，但消費者對價格相對敏感，為了要讓產品更具吸引力，低階iPhone4對於零組件價格應該也會「錙銖必較」，供應商被砍價壓力大增。



半導體設備 明年衰退19%
全球景氣下滑，包括台積電（2330）、聯電、日月光及矽品等主要晶圓代工及封測廠明年資本支出踩煞車，市調機構顧能（Gartner）預估，明年全球半導體設備市場約325億美元，比今年的435億元，衰退19%，預期市場要到2013年才會回溫。

顧能對明年全球半導體資本支出預估偏向保守，透露全球經濟不振，電子產品需求疲弱，許多科技廠商仍面臨庫存調整的壓力，迫使主要晶圓代工、封裝和測試等相關半導體供應鏈，對明年資本支出轉趨保守。

顧能預估，明年半導體資本支出衰退幅度最大為晶圓廠，資本支出衰退幅度為19.6%；封裝廠資本支出將衰退17.5%；測試廠資本支出衰退18.1%。

顧能預期，半導體廠保守支出將從今年延續到明年上半年，預估要到2012年年中，隨個人電腦市場回溫和消費者因經濟趨穩恢復消費，供需將趨於平衡，DRAM和晶圓代工等產業才會開始增加支出以因應需求的成長。

顧能預估，下一波成長預期會出現在2013年，屆時資本支出將增加18.4%。

嚴管TDR 金管會祭出三道緊箍咒
多檔台灣存託憑證（TDR）掛牌後股市即巨幅下跌，造成投資人損失，金管會決定強化TDR管理，包括事前審查、按季追蹤資金用途、以及與他國簽訂監理合作協議（MOU）等三管齊下。
中國大陸企業赴美掛牌近期爆發多起涉嫌財務報表造假事件，美國證管會因此徹查借殼上市的公司黑名單，大多數是陸資企業。昨天金管會主委陳裕璋赴立法院財委會報告，TDR管理問題成為立委關注焦點。

立委賴士葆表示，金管會積極招攬外國企業來台掛牌，截至7月底，發行TDR共31家，TDR募資金額高達689億元，但目前市值僅剩下419億元，已經減損270億元，約39%。

藍光三雄 吞奧運大單
倫敦奧運明年登場，主辦國宣布將以3D轉播揭開新時代序幕，中環（2323）、錸德、建興電的「藍光鋪貨潮」啟動，在需求加溫、客戶訂單入袋下，藍光三雄的奧運商機引爆、業績進補。

第30屆奧運明年7月27日在英國倫敦舉行。

全球約二、三十億運動迷透過直播觀賞國際競賽，引領藍光概念股躍起，鋪貨潮開始增溫。

中環、錸德表示，倫敦奧運將全程3D高畫質轉播，帶動藍光DVD 需求加溫，近期相繼接獲重量級客戶的藍光DVD新訂單，公司也將接續擴增藍光產線，整體產能持續攀升。

建興電則指出，目前3D技術仍是以3D-Ready為主流，大幅提高對3D藍光播放器需求量，倫敦奧運的3D轉播將有助推升建興電業績表現。建興電昨（3）日跌0.2元、收29元。

建興電8月創歷史新高，在資訊用光碟機的市佔率持續提升帶動下，出貨也持續看到亮眼表現，第三季將有機會看到比預期持平更好的成績。

宏達電「韻」機 遠傳搶賣
遠傳（4904）行銷事業處執行副總何永生昨(3)日宣布，獨家開賣宏達電（2498）韻機Rhyme，宏達電是成為遠傳銷售第一的智慧手機品牌，估計今年全年宏達電在遠傳的銷量可破30 萬支。
遠傳昨日與宏達電一起舉行新機上市發表會宣布，宏達電首款主打時尚、女性設計的韻機Rhyme將在今日展開預購。遠傳預估，韻機可望挑戰刷新宏達電在遠傳的單一機種銷售量的目標，每月出貨量估可有逾萬支的規模。

通路商聯強透露，蘋果新款iPhone最快可望11月登台，宏達電韻機搶先開賣奪先機。

華碩評等目標價 德意志雙降
亞馬遜推出低價平板電腦，引發市場競爭轉趨白熱化。由於預期相關台廠，尤其是華碩將面臨蘋果與亞馬遜的夾殺，導致營業利益率盛極而衰，不利明年表現，德意志證券為此雙降華碩評等與目標價，拖累昨日華碩股價亮燈跌停鎖死。

由於預期未來華碩利潤趨勢走跌，德意志將華碩評等由原先的「買進」調降至「持有」，目標價也由266元小降至255元。

正當各品牌大廠積極搶入平板市場之際，亞馬遜以低價策略揮軍搶市，對其他品牌廠將產生「夾心餅乾」效應。

亞馬遜平板低價強攻 華碩跌停
亞馬遜新款平版電腦Kindle Fire祭出低價搶市，加上主打內容服務，將發揮搶攻市占率優勢，市場擔心相關平板電腦廠商也面臨賠本競價壓力，昨天以「變形平板」成功獲得市場聚焦的華碩，股價開盤倒地，收盤下跌16元，以215元跌停收市，創下今年新低。

華碩集團董事長施崇棠昨天參加30雜誌舉辦的兩岸青年創新論壇，力挺宏達電董事長王雪紅，他指出，王雪紅買蘋果的產品被大家抨擊，但他覺得要拚命買，高手的傑作要拚命模擬，就像是學書法一樣模擬王羲之的作品，這是學習最快的方法。

亞馬遜破天荒以199美元價位，推出七吋平版電腦Kindle Fire，由於亞馬遜平板附有軟體服務，嚇壞其他非蘋果陣營競爭者。

昨天除華碩首當其衝外，宏達電也傳出旗下平板電腦Flyer在美國零售通路Best Buy大降價，售價由499美元調降至299美元。雖然宏達電昨天澄清表示，Flyer大降價是國外通路商的個別行動；但外界解讀，亞馬遜平板電腦的衝擊已經開始發酵。

華碩今年4月推出變形平板，成功創造市場話題，到9月底止銷售達120萬台，堪稱居非蘋果陣營銷售之冠。但Kindle Fire威力不容小覷，加上多款超經薄筆電即將推出，變形平板面臨多方強敵夾殺，昨天德意志證券率先調降華碩評等。

施崇棠昨天表示，對手的降價壓力，是刺激各廠商創新與進步的主要原動力。

花旗環球證券則出具報告表示，亞馬遜平板電腦可在硬體營收上虧損，但可藉內容服務獲利，在亞馬遜跨足平板市場後，Android平板和手機陣營首當其衝，品牌廠包括宏碁（2353）、華碩（2357），以及宏達電（2498）恐受影響。昨天遭點名個股，股價都以下跌做收。

花旗環球提出警語，認為若蘋果電腦跟進採取價格戰，屆時Android陣營平板電腦也將同步降價，屆時將沒有一家平板電腦廠商還能獲利。

仁寶、廣達、緯創 出貨看旺
凱擘董事長鄭俊卿表示，電視加值服務市場規模不輸APP Store及Google的Android等行動加值平台，凱擘將斥資上億元，打造數位內容雲，跨入加值服務。

有線電視打造數位內容雲，可望帶動仁寶、廣達、緯創等雲端設備廠商商機。隨著有線電視業者跨向整合以及加值服務，網通應用設備廠智邦、友訊等，今年起出貨也可望大加分。智邦董事長黃安捷便認為，未來數位應用整合會有「做不完」的生意。

智邦已經打入美國前三大有線電視業者，黃安捷認為，從網路走向雲端，未來內容最重要，而智邦旗下的智上未來硬體要搭配軟體應用銷售，目前包含電視機上盒整合寬頻上網，以及居家安全等應用都已經陸續出貨，今年應用端產品出貨開始發酵。

友訊則結合網路通訊設備以及監控等應用產品。

聖馬丁 大啖黃金周商機
聖馬丁（910482）旗下喜羊羊童裝（SLE）今年在大陸積極展店，其中喜羊羊與灰太郎珠海旗艦店選在十一黃金周開幕，大搶黃金周採購商機，預估明年6 月以前，銷售據點將達413個。

亞洲首富李嘉誠看好大陸童裝市場，日前透過旗下意馬國際，入股喜羊羊童裝（SLE）之後，帶動喜羊羊與灰太郎童裝店展店速度超乎預期，其中喜羊羊與灰太郎珠海旗艦店，更搭上中國大陸的十一黃金周期間正式開幕，珠海旗艦店占地約300坪，可望吸引黃金周買氣。

聖馬丁表示，拿下「喜羊羊與灰太狼」品牌三年期全球總分銷權，並可續約三年，規畫2011年6月前，建立413個銷售網點，未來三年則拓展至1,000家通路點，未來將陸續開設「喜羊羊與灰太狼童裝綜合生活館」，可望推升大陸通路銷售營運表現。

聖馬丁主要業務為電視機上盒，日前公布年度財報（2010年7月至2011年6月）營收為60. 95億元，年增率2.8%，再創歷史新高紀錄，淨利3.45億元，年減1.4%；每股純益則為0.51 元。

大聯大 調降Q3營收
受到景氣衝擊，國內最大半導體零組件通路商大聯大（3702）昨天宣布，調降第三季營收預測，主因是8月受筆電客戶調整庫存影響。但大聯大也表示，9月中旬庫存調整已告一段落，調整時間比預期快；至於第四季電子產業景氣還在觀察中。

大聯大指出，8月營收低於預期，但9月客戶端營運逐漸明朗，已恢復拉貨動能，預估第3季營收約在865億元到875億元間，較原先預估的890億元至930億元僅少2%。

大聯大表示，9月中即感受包括平板電腦、智慧型手機、工業電腦等客戶重啟拉貨能量，預估第三季合併營收仍較第二季成長，雖然客戶調整庫存影響營收，但庫存有效消化，反可讓整個產業發展健康。

經濟日報

1. 歐元區 PMI 連二月萎縮
歐洲9月製造業景氣連續第二個月萎縮，使歐元區經濟再添瀕臨衰退訊號。不過同日公布的美國與英國9月製造業景氣卻意外好轉
，主要是業者努力清空積壓訂單，稍微紓緩產業景氣萎縮的憂慮。

Markit Economics 3日公布歐元區9月製造業採購經理人指數（PMI）下滑至48.5，低於8月的49，為25個月以來最低，不過比
上月22日公布的初值48.4稍微高一些。該指數低於50代表景氣萎縮。 其中，德國9月PMI指數自8月的50.9下滑至50.3，雖然高於
經濟學家預期，卻是兩年來最糟表現；義大利製造業則從8月的47回升至48.3，但依舊意味萎縮。

美國供給管理協會（ISM）3日公布的9月製造業指數攀升至51.6，高於8月的50.6，也優於經濟學家預估的50.5。

2. 印度、澳洲 製造業指數 同步下滑

由於出口需求大減，印度和澳洲等亞洲經濟體的9月製造業指數同步下滑，跌至金融風暴時水準；市場擔心，恐怕沒有任何國家
躲得過美國和歐洲成長疲軟對全球的影響。

印度製造業成長9月接近停滯，滙豐控股（HSBC）和Markit Economics公司3日公布的採購經理人指數（PMI）跌至50.4，低於8月
的52.6，已經非常接近榮枯分界點的50，主因是央行接連升息導致製造業業量及訂單成長趨緩。

這是印度製造業自2009年3月以來的最差表現，當時印度產業處於萎縮，全球股市也重挫至金融風暴爆發以來的最低點。 調查數據
顯示，疲態恐將持續。路透訪調經濟學家預估，央行年底前可能再升息1碼，將基準利率提高至8.5%，以對抗居高不下的通膨率。

至於在南半球的澳洲，9月製造業指數連續第三個月出現頹勢，原因是澳元急升傷害出口，以及高昂的借貸成本抑制內需。澳洲工
業集團和PricewaterhouseCoopers公司3日公布，澳洲9月製造業指數降至42.3，低於8月的43.3，是2009年6月以來最低，也是過
去七個月內第六度低於榮枯分界點50。

經濟日報重點新聞

蔓延逾20城市 全美遍地開花
如同突尼西亞的「茉莉花革命」在北非和中東遍地開花，源自紐約的美國版人民運動「占領華爾街」已蔓延到美國廿幾個城市，甚至遠播到歐洲和日本城市，擴大為「一起占領」（Occupy Together）行動，召集單位號召各地青年五日展開大規模遊行，占領美國各城市主要金融中心街區。

「占領華爾街」行動原本只是組織鬆散、訴求不明確的反華爾街運動，但紐約警方兩度大規模逮捕抗議群眾，反而讓這個運動注入新能量，並成立一起占領網站（www.occupytogether.org），要把這個運動搞大成更持久的全國性運動。

柏南克喊話 美救市打強心針
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克4日在國會作證時表示，Fed已做好萬全準備，隨時可採取進一步措施，刺激成長。全球金融市場原深陷希臘倒債疑雲中，受柏南克這番話激勵跌幅縮小。

聯準會主席柏南克赴國會聯合經濟委員會（JEC）作證時表示，Fed已準備好採取更多措施，以協助提振飽受就業市場疲軟及歐債危機衝擊的經濟。他也向議員喊話，刪減預算切莫危及經濟復甦。

德、法、英、義等歐洲主要股市跌幅介於3%至4%，希臘一度重挫近7%，之後跌幅均縮小。擔保德國主權債違約的五年期信用違約交換（CDS）創歷史新高，反映投資人的焦慮。

歐元區財長3日宣布，取消原訂13日簽署撥款希臘下一筆紓困款的會議，同時暗示歐洲7月間達成金援希臘的第二套協議，恐怕也將修改，希臘民間債權人可能需要承擔更大損失。

柏南克在國會這番談話顯示，繼前兩個月數度嘗試以非傳統工具強化貨幣寬鬆政策後，聯準會可能還不打算縮手。

希臘紓困推遲 歐股應聲趴
希臘宣布無法達成紓困案規定的減赤目標後，歐盟財政部長原定十月十三日集會簽署對希臘的第二筆貸款，現在決定取消，延到十一月再議。消息一出歐洲股市四日應聲重挫，英法德股市跌幅都超過百分之二。

美股道瓊工業指數午盤也小跌，但因聯準會主席柏南克表示準備採取更多措施協助提振經濟，那斯達克指數盤中由黑翻紅。

歐盟財長會議推遲後，希臘在十一月之前將無法取得新貸款。希臘財長維尼塞羅表示，希臘政府在十一月之前並無資金短缺問題，歐盟財長這項決定不會對希臘造成任何困難。

希臘先前曾表示，十月中就需要新紓困資金，以避免發生倒債，因此金融市場對歐盟財長會議推遲反應激烈，擔心希臘會倒債。

歐盟輪值主席容克在財長會議上指出，希臘只要能在十一月獲得八十億歐元的貸款，便足以支應財政需要。容克也排除了希臘會倒債的可能性。但他警告，希臘民間部門在公債上的損失，可能會比七月時議定的百分之廿一要大。

全球經濟成長預測 高盛下修
高盛集團（Goldman Sachs）以歐洲經濟停滯且美國再陷衰退風險升高為由，大幅調降全球今、明年經濟成長預測，德、法兩國預料都會陷入衰退。不過高盛仍預期大宗商品未來一年可望大漲20%，主要受新興市場支撐。

高盛3日下修全球今年經濟成長率預測至3.8%，不如原估的3.9%，明年成長率則由4.2%下修至3.5%。高盛說：「歐元區經濟及金融情勢進一步惡化，促使我們大幅下修全球國內生產毛額（GDP）預測。我們預期未來數季德法兩國都會溫和衰退，歐元周邊國家的衰退則會加深。」

高盛預測歐元區今年經濟成長率可達1.6%，但明年將只增長0.1%，遠不如原估的1.3%。高盛並下修歐元今年底預估價至1.38美元兌1歐元，低於先前估計的1.4美元。

信評機構標準普爾（S&P）4日也下調歐元區明年成長預測至1.1%，不如先前預測的1.5%，為五周來二度調降，理由是企業信心轉弱，加上美國經濟擴張可能趨緩。

高盛並預期，今年美國經濟可能成長1.7%，明年則會減速至1.4%，遠低於原估的2%。高盛並認為美國約有40%的機率會再陷衰退。

高盛還下調倫敦布侖特原油明年均價至每桶120美元，低於原估的130美元，並調降未來3到12個月大部分亞洲貨幣兌美元的匯價預測，表示「日圓除外的亞幣中依然只看好人民幣，但即使是人民幣，投資人也必須面對波動」。其中韓元未來三個月匯價預測從1,080降至1,100韓元；星元從1.22降至1.28星元：新台幣從28.3降至29.6元。



高盛下修GDP 德法落難
高盛集團（Goldman Sachs）以歐洲經濟停滯、美國再陷衰退風險升高為由，大幅調降全球今、明年經濟成長預測，德、法兩國預料都會陷入衰退。不過高盛仍預期大宗商品未來一年可望大漲20%，主要受新興市場支撐。

高盛3日下修全球今年經濟成長率預測至3.8%，不如原估的3.9%，明年成長率則由4.2%下修至3.5%。高盛說：「歐元區經濟及金融情勢進一步惡化，促使我們大幅下修全球國內生產毛額（GDP）預測。我們預期未來數季德法兩國都會溫和衰退，歐元周邊國家的衰退則會加深。」

高盛預測歐元區今年經濟成長率可達1.6%，但明年將只增長0.1%，遠不如原估的1.3%。高盛並下修歐元今年底預估價至1.38美元兌1歐元，低於先前估計的1.4美元。信評機構標準普爾公司（S&P）4日也下調歐元區明年成長預測至1.1%，不如先前預測的1.5%，為五周來二度調降，理由是企業信心轉弱，加上美國經濟擴張可能趨緩。

高盛並預期，今年美國經濟可能成長1.7%，明年則會減速至1.4%，遠低於原估的2%。高盛指出：「歐元區情勢蔓延的可能性升高，主要反映在金融情勢日益緊張上，是我們也進一步調降美國經濟成長預測的主因。

油價 滑落13個月低點
跡象顯示石油供應量持續攀升，加上歐美經濟疑慮恐使需求下滑，連三天走跌的紐約原油期貨4日一度跌至一年多來新低，後因聯準會主席柏南克的談話而縮小跌幅。高盛並調降明年布侖特原油價格預測，油金銅等商品行情也同步走低。

西德州輕原油11月期貨4日在紐約商業交易所（NYMEX）電子盤最多跌逾2.5%至每桶74.95美元，創2010年9月24日來新低，之後回升至每桶77.19美元。倫敦布侖特原油11月期貨一度下挫至每桶99.32美元，為8月9日來首度跌破100美元，之後回升至100.57美元。

高盛下修明年布侖特原油平均價格預測，從原先預測的每桶130美元調降至120美元，並預期美國能源部5日公布的報告將顯示原油儲量連續第二周攀升。另外，利比亞國營國家石油公司（National Oil）表示，打算在本月底前將石油產量提升至每日50萬桶以上。

美工廠訂單減 歐PPI漲幅趨緩
美國8月工廠訂單出現三個月來第二度下滑，顯示帶動經濟復甦的製造業顯露疲態，但企業資本投資仍持續改善。歐元區8月生產者物價漲幅減緩，主要受能源價格下滑影響。

美國商務部4日公布，8月工廠訂單比7月萎縮0.2%，不如7月經修正後的增加2.1%，但優於6月的下跌0.4%。分析師原先預估8月工廠訂單不增不減。

人行警告 中美恐爆貿易戰
美國聯邦參議院台北時間昨（4）日凌晨通過一項被認為目的是要懲罰中國操縱匯率的法案後，大陸官方隨即做出回應，強調中美貿易失衡問題不在人民幣匯率。大陸央行甚至警告，美國此舉恐將導致雙方爆發貿易戰。

美國參議院通過「2011年貨幣匯率監管改革法草案」後，中國人民銀行（大陸央行）、商務部、外交部隨即各自發表新聞稿，傳達北京當局立場。三部會新聞稿內容軟中帶硬，除了說理也擺出強硬姿態。

人行在新聞稿中指出，導致中美貿易不平衡的主要原因，中美投資和貿易結構不同、儲蓄率和消費率不同、各國在經濟全球化形成的產業鏈分工不同、國際貨幣體系的不合理等等，都是比人民幣匯率更重要的因素。

明年經濟預測 高盛：台灣3.2%、韓國3.4%
考量歐債問題尚未見曙光，歐美景氣的遲滯與中國信貸疑慮，高盛證券再度全面下修明年全球經濟成長自3.8%至3.5%、調降亞洲經濟成長至7.1%，同時下修中國明年經濟成長預測，從原先的9.2%調降為8.6%，預期台灣明年的經濟成長為3.2%、韓國則為3.4%。

高盛證券指出，亞洲今年原本皆位於緊縮政策的循環中期，而歐美景氣疲弱影響出口情況，讓亞洲市場暫停緊縮政策，然而，隨著歐美經濟遲滯與歐債問題懸宕加劇，亞洲出口狀況受到更大衝擊，可能將採取進一步措施，而股市與匯市的劇烈波動情況也讓各國政府更難掌控金融狀況。

高盛證券先前已分別下修歐元區與美國明年的經濟成長預估，而歐美景氣疲弱對於全球與亞洲國家衝擊甚深，也讓高盛證券再度開鍘，將明年全球經濟成長預估值調降為3.5%，並將亞洲國家明年經濟成長預估由7.8%降為7.1%，並且考量中國面臨出口下滑與私人住宅投資縮減的因素下，將中國明年經濟成長由原先預估的9.2%調降為8.6%。

外資 連三月淨匯出
台股成為外資超級提款機，金管會統計，9月外資淨匯出42.55億美元（約新台幣1,276億元），創下2008年金融海嘯發生以來單月第三大匯出量，也是連續第三個月淨匯出。主要是歐美股災，外資賣掉台股匯出所致。

外資借券放空 將嚴控
金管會主委陳裕璋昨（4）日表示，台股走勢受國際情勢影響，與國際變動差不多，「但在亞洲各國來說，情況是不錯的」，昨天還有小漲。至於是否有外資借券放空刻意打壓股市，陳裕璋強調，會密切注意。

立法院施政質詢，立委侯彩鳳指出，昨天股市盤中一度跌破7,000點，除國際因素影響，是否有其他問題？股市下跌疑外資借券放空，造成股民大失血，若主管機關僅裁罰30天，罰則過輕。

行政院長吳敦義表示，國內基本面大體是健康的，外資在台有很多投資、持股，由於國際局勢動盪，美元有大量需求，外資撤出，「是幾十億這樣抽離」，對股市動能和現金造成影響。

陳裕璋強調，金管會已調查過，這波並非外資惡意借券放空，而是進行其他用途。但若刻意影響、打壓股市，金管會將會討論如何進一步懲處。

國民黨立委孫大千則詢問金管會對金融業規劃發展。

陳裕璋指出，經濟發展逐漸從先進地區移到新興發展區，會全面協助金融機構布局，金管會多管齊下，盼金融機構更健全。

陳裕璋說，這次歐債危機，全球各監理機關最關注金融機構體質、財務基礎是否健全，在體質健全的前提下，如何繼續擴大金融機構的業務範圍及全面布局，政府會隨時協助。

陳裕璋表示，在兼顧審慎監理前提下，金管會為業者營造有利經營環境，有礙業務推展部分立即鬆綁，如人民幣業務很快規劃開放，保險業資金運用範圍，以及各項規範全面性檢討、開放。

宣明智：PC調整期 至少半年
聯電榮譽副董事長宣明智昨（4）日表示，蘋果iPhone及iPad問世，為電子業帶來新的遊戲規則，對個人電腦的衝擊至少還將延續半年。至於希臘債務問題，他認為一定會解決，不必過於恐慌。

宣明智近期對生技領域相當有興趣，昨天更為兒子宣昶永的生技產品發表會站台，並於會後發表對當前科技業與全球金融環境的看法。

宣明智表示，當前全球經濟受到歐債危機蔓延，以及美國經濟成長減緩，變得「有如天黑一樣，根本看不清楚。」造成這樣的原因在於目前全球局勢很亂，很多人不敢過度消費，使得購買力減少。

如此一來，全球金融環境變成惡性循環，很多經濟數字都變得很差。

台積、聯電 瑞信降目標價
瑞信證券指出，台積電第三季急單的煙火秀已經結束，預估第三季每股純益1.22元，符合市場預期，但第四季開始將面臨調整庫存壓力，下修第四季營收目標，從季減1%下修至季減7%；瑞信並同時調降晶圓雙雄的目標價。

事實上，越來越多外資對於第四季的半導體景氣看法漸趨保守。高盛原本預估台積電、聯電明年的資本支出分別為60億、8億美元，如今下修為58億元、7億美元。

瑞信台股研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）表示，由於全球大環境的變數多，現階段對半導體不宜過於樂觀，預期台積電明年呈現溫和成長，每股純益可望從5.15元成長至5.5 元，但瑞信把台積電的目標價從83元降為77元。

瑞信認為，半導體客戶第四季拉貨狀況不佳，除台積電之外，聯電也會受到影響。

瑞信把聯電第四季的營收預估，從季減3%下修至季減8%，而且聯電的產能利用率也將同步下滑。艾蘭迪指出，相較台積電明年獲利還可以呈現成長，但聯電明年獲利就只有較今年持平、甚至小幅下滑，因此把聯電的目標價從15元降為12.6元，投資評等維持「中立」。

聯電轉投資聯相認損7億 Q3硬挺
聯電（2303）昨（4）日公告，轉投資薄膜太陽能電池廠聯相光電依財務會計準則公報第35 號，將於第三季認列資產減損12.39億元。聯電目前持有聯相近六成股權，將依法認列轉投資損失，估計金額約7億元。

聯電強調，由於集團轉投資事業第三季股息陸續進帳，認列聯相轉投資損失之後，聯電內部評估第三季業外收益仍為正數，受這次認列聯相資產減損影響不大。

聯電集團近年大舉在太陽能領域布局，台灣有位於中科的薄膜太陽能電池廠聯相，及位於觀音的矽晶太陽能電池廠聯景；大陸方面，則透過轉投資永盛能源布局電廠。聯電表示，這次聯相認列資產減損，主要針對設備部分依法進行資產減損評估，相關資產減損並非現金減損，不影響公司營運資金與現金流量。

博通強打手機網通晶片 台積電等股受惠
博通（Broadcom）退出數位電視晶片後，全力進軍手機及無線網通晶片，博通昨（4）日宣布，將率先同業導入40奈米技術量產相關晶片，由於成本可望大幅降低，預料將對聯發科（2454）及瑞昱構成威脅。

由於博通產品在手持裝置及家用網路滲透率持續提升，法人看好相關概念股台積電、日月光、矽品、景碩、欣興及全科等將受惠。

博通慶祝成立20周年，昨天首度開放媒體參觀成立12年的新竹研發中心，強調將持續擴大在台灣研發能量至結合台灣電子零組件如被動元件、IC載板，以及系統組裝的能力，擴大博通相關晶片應用。

博通研發中心經理簡聖峰表示，新竹研發中心初期成立僅30多人，12年來博通持續擴大在台研發人力，每年增加20%至25%研發人員，目前合計台北相關行政人員已逾400人，是博通在海外僅次於印度的第二研發中心。

高盛挺華碩 看旺營運
華碩連兩日重挫，高盛證券亞洲科技主管金文衡信心喊話，強調亞馬遜7吋產品與華碩10吋變形，兩者市場不同，且美國平板只占華碩總營收3%。金文衡表示，華碩第四季營收可望維持高檔，明年獲利看增10%以上。

華碩急跌主要是市場擔心亞馬遜低價搶市，又擔心歐債問題影響當地消費能力。此外，市場還傳出華碩被客戶砍單，但經過摩根大通證券查證之後，發現抽單其實是言過其實，華碩第三季的成績單非常亮麗。

令市場關注的是，華碩自從遭到德意志證券降評之後，股價在三個交易日內下挫15%，幅度之大，實屬罕見，華碩的急跌同時也造成外資圈的多空論戰。金文衡力挺華碩指出，宏達電與亞馬遜開始進行價格戰，但美國平板電腦市場根本並非華碩的主攻戰場，這占總營收只有3%。

至於歐洲的買氣疑慮，華碩第三季營收可望繳出季增34%的超高水準，比高盛原本預期的還要好20%。

9月營收 宸鴻挑戰130億新高
對手良率問題未解，新款iPhone訂單塞爆TPK宸鴻（3673）產能，TPK9月營收上看120億至130億元，提前創歷史新高。TPK昨天表示，9月業績希望不會讓外界失望，近期新台幣貶值，有助營收表現，將在今天公布9月營收。

市場傳出，對手的觸控面板出現氣泡延遲問題，導致生產良率不佳，使得新款iPhone觸控面板訂單大舉流向TPK，加上邦諾、中興與華為等其他業者的訂單，帶動TPK9月營收爆增，提前攻頂。TPK9月營收約120億至130億元，超越7月創下的118億元歷史新高。

業內人士透露，新款iPhone即將上市，供應鏈量產速度正在加快，不過，部分廠商的觸控面板出現瑕疵，有氣泡延遲的現象產生。TPK原就囊括多數新款iPhone訂單，在對手進度不順情況下，TPK第四季每月將再增加300萬片訂單，使得第四季業績遠高於市場預期。

勝華 上月營收減18%
勝華（2384）昨（4）日公布9月合併營收73.56億元，不但未如預期衝上百億元大關，反較8月衰退18.38%，也不如6、7月，跌回今年5月的水準。勝華表示，9月營收下滑主要與客戶調整出貨期、勝華調整產品組合有關。
勝華9月營收比去年同期營衰退4.51%。前三季合併營收677.44億元，較去年同期成長70.01%。勝華昨天股價下跌0.4元，成交7.5萬張，收23.8元。

勝華去年第四季營收從10月的81.61億元，成長到11月的87.83億元，市場當時即盛傳勝華單月業績可望一路突破百億元。不料，勝華去年12月營收滑落到76.93億元，其後一路跌到今年2月的59.35億元。如今勝華9月營收再度面臨上攻百億元大關失利，遲遲無法突破「百億魔咒」。

晨星、偉詮電 搶「行動財」
用手機也能刷卡付費的「行動支付」平台趨於成熟，市場傳出，蘋果新款iPhone將內建電子錢包功能，國內IC設計廠KY晨星（3697）和偉詮電均已搶進，搶攻行動支付商機。
IC設計廠指出，目前行動支付平台市場以中國大陸和美國為主，大陸由銀聯主導訂定手機行動支付平台的標準，瞄準超過9億手機用戶商機，包括中國移動等電信運營商和相關設備商、零組件供應商已開始提前布局。

網通晶片大廠博通（Broadcom）日前宣布，已完成首款採用40奈米製程的NFC（近場通訊）晶片，並認為NFC的加速採用，將改變智慧型手機的使用，除了非接觸式行動付款與訂票外，也將大幅簡化手機與其他裝置的連結，如藍牙耳機與Wi-Fi數位電視。

電視晶片廠晨星則以布局多年的無線射頻辨識系統（RFID）技術，搭配和軟體廠合作的方式，在手機晶片上附加行動支付平台軟體，擴增手機晶片的附加功能。

消費性IC廠偉詮電也搶進行動支付平台的記憶體控制IC（SDIO），成為同時跨進金融和手機市場的產品。偉詮電的SDIO產品是與軟體公司合作，附加行動支付功能。

大聯大砸24億 併購大傳
大聯大（3702）併購再下一城，昨（4）日宣布與大傳達成換股協議，以大傳1股換發大聯大0.455股，溢價幅度12.12%，併購規模約24.14億元。大聯大認為，這項併購案將有助擴大營運規模、降低營運成本的綜效。大傳目前股本約16.3億元，年營收規模約60億元至70億元，今年上半年合併營收38.53億元，毛利率9.2%，高於大聯大的5.6%，上半年每股稅後純益0.59 元。

大傳代理產品線包括電源管理、類比IC、光電元件、通訊元件、分散式元件、微電腦控制器、邏輯IC等產品，代理品牌包括Avago、Fairchild、Intersil、National Semiconductor、Pixelworks、ROHM、華邦電與新唐等。



蘋果訂單挹助 順達科9月營收攻頂
電子零組件代工廠9月營收仍以「蘋果派」最旺，電池廠順達科（3211）9月營收續創新高，另一家蘋果供應商可成9月營收可望續創新高，第四季展望比第三季還好。
順達科昨天公布9月合併營收為24.72億元，月增率9.3%，單月營收續創連三個月以來新高，第三季合併營收為67.17億元，季增率達26%，表現相當亮眼。

此外，法人預期，可成第三季合併營收可順利突破百億元，且在新台幣匯兌回沖下，第三季的獲利比預期好。不過，可成原先預估第四季營收季增率達10%的目標可能落空，預估單季營收季增率約僅5%，但營收仍持續創歷史新高。

燦坤 前九月每股賺5.65元
燦坤3C（2430）9月營收22.11億元，年增0.08%；今年前九月營收219.04億元、年增4.23%，合併稅前盈餘9.45億、年增13.85%，每股稅前盈餘5.65元。

燦坤副總張岳龍昨（4）日表示，在開學季、建國百年慶的促銷帶動下，9月營收22.11億元，連續五個月營收年增率成長。

而本業稅前盈餘1.67億元，年增11.33%，在扣除印尼3C展店的前期投資，合併稅前盈餘為1.6億元。

仲琦訂單滿手 Q3回溫
仲琦（2419）董事長鄭炎為表示，Q2營收落底，近期來自有線電視業者訂單亮眼，預估第三、四季營運可望明顯回升。

法人表示，仲琦目前訂單滿載，預估9月營收可望挑戰近一年新高，第三季營收季增率更可望挑戰一倍，來到18億元，第四季歐洲、美國、日本等客戶訂單亮眼，有機會持續成長。鄭炎為認為，谷底已經過去，最近有線電視業者訂單表現不錯。

新日光：太陽能拉貨潮來了
太陽能廠新日光、福聚、有成、宇通等，昨（4）日都對太陽能景氣後市投下正面票。新日光董事長林坤禧更預期，「市場谷底已過，價格再跌有限」，第四季將掀一波拉貨潮，新日光產能維持滿載，因應這波熱況。


五家新股 今天掛牌
台股今（5）日有康聯控股（4144）、新至陞(3679)、可寧衛、達邁、新曄等五家新股上市，創下新股同日掛牌新高家數紀錄。

國際股災陰影揮之不去，今年新股上市普遍跌破上市價，五家新股能否發揮「輸人不輸陣」的「逆轉勝」蜜月行情，打破股災魔咒，受到市場矚目。

華冠智慧機 明年出貨嗆
索愛宣誓全力專注智慧手機領域，其代工伙伴華冠（8101）受惠最大。法人表示，明年將是華冠的智慧機元年，全年智慧機出貨量挑戰700萬台，是今年的十倍。

據了解，華冠高層日前甫參加索愛的瑞典供應商大會返台，現正積極爭取索愛代工訂單，預估最快明年第二季末開始出貨。

華冠現階段以功能型手機代工為主要業務，今年積極布局智慧手機代工，已在年中拿下兩大日本品牌與一家美系廠商智慧手機代工訂單，其中日系一家品牌產品，將在第四季開始出貨。

裕隆納智捷 大陸接單暴衝
裕隆（2201）集團轉投資大陸市場的東風裕隆在西安車展中公開納智捷車款售價，並快速接獲3,000張訂單，總計全中國共20個經銷據點，平均每個據點接單150輛，預計在年底前完成80個據點，將有一波交車熱。

裕隆集團指出，東風裕隆公司選在西安車展同步公開售價，主要是經銷商希望盡快上市，目前已接獲的3,000輛訂單中，40%是高單價車款，與原先預期相當，顯見大陸市場追求更優異的服務與品質。裕隆昨日上漲0.8元，收56.7元。

不過，由於11月底才能大量交車，以每個月5,000輛的規模估算，今年1.5萬輛的銷售預期恐怕還需調整。

東風裕隆是裕隆轉投資的公司，在大陸產銷納智捷，經銷據點目標為100個，年底前可望有80個經銷據點完成，並且比照台灣汽車生活館的模式，提供消費者實際體驗新車的性能與智慧車的特性，尤其納智捷的服務模式更令人驚艷，對東風裕隆的銷售大有助益。

經濟日報

1. 全球經濟成長 預測 高盛下修
高盛集團（Goldman Sachs）以歐洲經濟停滯且美國再陷衰退風險升高為由，大幅調降全球今、明年經濟成長預測，德、
法兩國預料都會陷入衰退。不過高盛仍預期大宗商品未來一年可望大漲20%，主要受新興市場支撐。

高盛3日下修全球今年經濟成長率預測至3.8%，不如原估的3.9%，明年成長率則由4.2%下修至3.5%。高盛說：「歐元區經濟及
金融情勢進一步惡化，促使我們大幅下修全球國內生產毛額（GDP）預測。我們預期未來數季德法兩國都會溫和衰退，歐元周
邊國家的衰退則會加深。」

高盛預測歐元區今年經濟成長率可達1.6%，但明年將只增長0.1%，遠不如原估的1.3%。高盛並下修歐元今年底預估價至1.38
美元兌1歐元，低於先前估計的1.4美元。

信評機構標準普爾（S&P）4日也下調歐元區明年成長預測至1.1%，不如先前預測的1.5%，為五周來二度調降，理由是企業信
心轉弱，加上美國經濟擴張可能趨緩。

2. 希臘 救命金延發 紓困恐生變

歐元區財長3日宣布，取消原訂簽署撥款希臘下一筆紓困款的會議，同時暗示歐洲7月間達成金援希臘的第二套協議，恐怕也將
修改，希臘民間債權人可能需要承擔更大損失。

歐元集團主席容克爾3日晚間在歐元區財長會後表示，原定13日決定是否撥放希臘下筆紓困金的會議取消，因各國財長一定要
等到國際貨幣基金（IMF）、歐盟和歐洲央行（ECB ）的專家審查完希臘的財政狀況後，才能決定是否核發下一筆貸款，但作
業時間顯然不夠，所以取消下次會議。

由於歐元區領袖訂17到18日召開高峰會，這次長達六個多小時的財長會議預料是為該峰會鋪路，屆時所有修改方案可能
都將出爐，因此被視為希臘未來命運的下一個轉捩點。IMF、歐盟和ECB去年通過1,100億歐元紓困希臘的方案，紓困金分批
發放，下筆規模80億歐元的貸款是第六筆。由於先前希臘曾警告，手中資金本月中即告終，紓困金若無法及時到位，恐面臨違約。

不過希臘財長范尼塞洛斯4日澄清，就算下筆紓困款沒有按時撥出，該國仍可以撐到下個月中旬；容克爾則說有信心本月底前會
核發下筆貸款，在此同時希臘仍有償債能力。不過容克爾還是要求希臘繼續推動緊縮措施。

根據歐洲領袖7月21日推出第二套紓困希臘計畫，民間債權人將承受希臘債券減計21%的損失。如今希臘經濟和赤字惡化，各國
認為需重新檢視協議，預料可能加重民間部門的負擔。市場擔心，金援希臘新方案一旦修改，民間部門將承受更多虧損，讓希臘
問題再添變數。

經濟日報重點新聞

占領華爾街擴大 教師、工人站出來
對高失業率、公司貪婪、2008年金融紓困等議題感到不滿和憤怒人士數周前在紐約市展開的「占領華爾街」(Occupy Wall Street)抗議運動，除了繼續在從洛杉磯到波士頓的全國城市進行外，紐約市的抗議也將持續擴大。

教師工會和運輸工人工會成員，將參加定5日下午在曼哈頓下城舉行的示威遊行。

該運動發起人也表示，6日將在華府抗議。此外，抗議者6日也將在與華爾街僅一河之隔的新澤西州的澤西市，和新州的首府翠登示威。

「占領華爾街」網站說，5日下午4時30分舉行的遊行，將從紐約市的市政廳開始，直到曼哈頓南端的自由廣場，代表紐約市大多數教師的教師聯合會、代表許多公車司機的運輸工人聯合會，和代表超過2萬名紐約市立大學教職員的CUNY 專業職員議會的成員都將參與此遊行。

銀行救援 歐盟點頭
在市場憂心金援希臘的第二套紓困金是否能按原計畫進行之際，歐盟財政部長們4日同意準備銀行救援計畫；另外，歐盟執委會4日也表示歐盟國家正在建立協調性計畫，調整銀行資本結構以避免債務危機蔓延，激勵歐股5日收盤大漲，英股漲了3.19%，德股和法股漲幅都超過4%。

美股則因美國服務業9月雇用狀況合乎預期，道瓊工業指數午盤呈現小漲。

德國財長蕭伯樂於3、4日盧森堡舉行的歐盟財長會議會後表示：「每個人都說，現在最大的憂慮在於金融市場令人不安的發展將會擴大成銀行危機。」

歐盟經濟貨幣事務委員芮恩也表示，迄今拒絕一起為銀行挹資的財長們，現在意識到了迫切性。他表示：「雖然歐盟成員國各別實施許多方法，但現在逐漸有了共識，我們需要歐洲一致與協調的途徑。必須加強歐洲銀行的資金部位，以提供額外的安全範圍來減少不確定性。」

英國財政大臣歐斯本（George Osborne）表示，他也感覺到歐元區夥伴國的急迫性。他說：「需要鞏固歐元區銀行。我們需反映歐元區的現實狀況。一些歐元區銀行需要更多資金。」

蕭伯樂說，歐盟27國財長同意下月會議會報告各國的銀行狀況，並為保護銀行的策略擬計畫。

這個消息沖散了義大利遭調降信評的利空。由於義大利經濟長期低迷不振，穆迪公司對貝魯斯柯尼政府降低債務的能力存有疑慮，4日宣布降低義大利信評，且是連降三級，從Aa2降到A2，展望也列為負向。

穆迪上次調降義大利信評已是1993年5月的事。另一家信評機構標準普爾上月20日已率先降低義大利的債信。

義大利上個月終於通過540億歐元緊縮計畫，目標是在2013年以前平衡預算，這項行動也說服歐洲央行買進該國的債券，但隨著歐元區債務危機的擴散，義大利的借貸成本仍然接近空前高峰。

歐銀金援來了 歐股大漲
在市場憂心金援希臘的第二套紓困計畫是否能否如期進行之際，歐盟財政部長們4日達成救援銀行的共識；歐盟執委會4日也表示，歐盟國家正擬訂「協調」計畫，以挹注銀行資本，避免債務危機蔓延波及銀行業，激勵歐股5日大漲3%至5%。

德國財長蕭伯樂於3、4日兩天在盧森堡舉行的歐盟財長會議後表示：「每個人都說，現在最大的隱憂在於金融市場令人不安的發展會擴大成銀行危機。」

歐盟經濟貨幣事務委員芮恩（Olli Rehn）4日表示，迄今拒絕共同為銀行挹注資本的財長現在發現問題很迫切了。他說：「歐盟成員國已各自採取許多措施，但現在逐漸有了共識，我們需要歐洲一致與協調的途徑。必須強化歐洲銀行的資金部位，以提供額外的安全空間來減少不確定性。」

歐洲銀行有救的消息振奮人心，歐股5日開高走高，德國DAX指數盤中最高漲逾5%，英國和法國股市漲幅也在3%以上。

義大利信評 穆迪連砍三級
義大利債信評等遭穆迪（Moody's）一口氣連降三級，是最近幾周來第二次被信評業者降等，葡萄牙信評則獲標準普爾（S&P）確認不變。穆迪警告，歐元區信評在Aaa以下的國家，都可能被降評。

穆迪4日在美股收盤後，將義大利政府債券評等由Aa2調降為A2，展望為負向，為1993年以來首見。這可能使義大利處於歷史高檔的貸款成本繼續攀升，也讓苦思區域危機對策的歐洲財金首長承受更多壓力。

穆迪降義大利信評的原因有三。首先，投資人對歐元區國家的財政信心持續下滑，推升義大利等高負債國的長期融資風險；再者，全球經濟前景欠佳加上總體經濟的結構弱點，讓義國面臨經濟成長下滑的風險。最後，在政經情勢不確定下，義國必須力求達到財政整合的目標，以扭轉公債浮現的不利趨勢。

歐元區PMI跌 Q4經濟恐萎縮
歐元區5日發布民間部門服務業與製造業活動指標，結果顯示上個月景氣萎縮，是兩年多來首見，且情況可能繼續惡化，而8月零售銷售也不如預期，加深全球經濟重陷衰退疑慮。

據金融資訊業者Markit公司5日公布的資料，歐元區9月服務業採購經理人指數（PMI）跌到48.8，低於8月的51.5，也不如初估的49.1，是2009年7月來最低，也是2009年8月來首度跌破50，代表景氣陷入衰退。

結合服務業和本周稍早公布的製造業數據的綜合指數，則從50.7掉到49.1，是2009年7月來最低，也是當月至今首見跌破50的分水嶺。

PMI綜合指數是經濟成長的重要指標，Markit表示，最新數據代表歐元區經濟第四季將萎縮。跡象顯示，10月民間部門的商業活動可能繼續萎縮，新訂單已連續兩個月減少。

另外，歐盟統計局同日公布的數據顯示，歐元區8月零售銷售比7月減少0.3%、比去年同月萎縮1%，縮幅大於道瓊社預估的0.2%和0.7%，主要是德國零售銷售銳減。

歐元區紓困基金攜手IMF 干預次級債市
國際貨幣基金（IMF）官員5日說，IMF可能與歐元區紓困基金聯手干預次級債券市場；IMF也預期希臘的第二套紓困案規模將修改。

IMF歐洲部主管波傑斯（Antonio Borges）說，IMF將創立一個特殊目的機構（SPV），以更在次級和初級債券市場購買面對信用壓力的債券。

這項措施將用以協助西班牙和義大利等在資本市場融資成本升高的國家，但波吉斯說，兩國的問題出在市場信心，而非有真正的違約疑慮，因此可以藉干預矯治問題。

波傑斯說，IMF介入歐元區次級債券市場收購，將提供市場額外的可信度，因為IMF會對接受紓困國家設定改善財政的條件。

不是iPhone 5…蘋果推新機 股價挫
蘋果公司（Apple）4日推出功能更強大的新款手機，但不是眾所期待的iPhone 5，而是iPhone 4S，外觀和舊版差不多，強調高效能處理器、聲控功能和高解析度鏡頭等特色。iPhone 5未亮相令市場大失所望，蘋果股價5日早盤重挫3.3%。

這場產品發表會在蘋果加州總部的禮堂中舉行，由新任執行長庫克（Tim Cook）首度挑大樑主持。8月因病請辭且轉任董事長的賈伯斯（Steve Jobs）則未出席。

iPhone 4S是蘋果相隔16個月後推出的新版iPhone手機，外觀和iPhone4雷同，但它使用和iPad同款的A5晶片，下載速度比上一代快一倍，鏡頭也由500萬畫素升級到800萬畫素。

新機最大特點是配備Siri「個人數位助理」應用軟體，使用者可用聲控完成各項指令，例如查詢天氣、發送簡訊和查詢股價等。Google Android系統也有聲控技術，但專家認為蘋果把功能整合得更流暢，可望徹底革新使用者經驗。

此外，iPhone 4S配備新作業系統iOS 5，不用插入麥金塔電腦（Macintosh）或其他Windows裝置，就能無線同步傳輸內容。蘋果同日也推出新款iPod Nano和iPod Touch。

雖然iPhone4S的功能升級，但仍少了讓人眼睛一亮的特色，市場也對蘋果未發表機身更輕薄、螢幕更大的新手機感到失望。

美國經濟數據 兩好一壞
美國9月非製造業景氣下滑，但優於預期，帶動美股5日早盤小漲。另外民間部門的就業機會也意外增加9.1萬人，不過9月企業計劃裁員人數卻創下兩年來新高。

美國供給管理協會（ISM）5日公布的資料顯示，美國9月ISM非製造業綜合指數從53.3跌至53，但優於彭博資訊訪調經濟學家預測的52.8。該指數以50來區分非製造業的景氣榮枯，而服務業占美國整體經濟規模的90%。

上個月非製造業景氣優於預期，且仍在擴張階段，帶動美股三大指數5日上揚，道瓊指數早盤最高上漲0.75%至10,889點，標普500指數漲逾0.9%；那斯達克表現最亮眼，漲幅超過1%。
9月新訂單指數從52.8增至56.5，創下四個月新高，商業活動指數也從55.6升至57.1，而價格指數則從64.2降至61.9。

ADP雇主服務公司同日公布，美國企業9月增加9.1萬個就業機會，優於8月經調整後的8.9萬人，也高於彭博資訊訪調經濟學家後預測的7.5萬人。

陸客自由行 可望增五城市
開放陸客來台自由行將有新進展！雙十國慶後，小兩會（海旅會、台旅會）又將進行協商，雙方會談議題為「增加開放赴台自由行城市」，我方提出希望增加南京、天津、重慶、深圳及杭州等五個城市。

我外匯存底 上個月蒸發百億
歐美股匯市跌不停，外資大量撤出，中央銀行昨天公布，九月外匯存底劇減一百一十一點二億美元，創下單月最大減幅紀錄；總額也跌破四千億美元大關，驟降至三千八百九十一點七四億美元，但仍是全球第四名。
央行總裁彭淮南昨天在立法院財政委員會接受質詢時，認同立委賴士葆說法，認為外資股票已賣得差不多了，有助維持台股安定。

彭淮南指出，外資持有新台幣資產占外匯存底比重，全盛時期達六成六，即使現在降至四成八，比率雖仍很高，但與過去相比，「熱錢危機確實減輕」。

施顏祥：5大變動撼全球
經濟部長施顏祥昨天表示，全球面臨五大變動趨勢，包括：歐美債信危機、科技快速變化、社會老年化、綠色永續風潮、區域性經濟整合。

施顏祥昨天參加「全球管理顧問領袖論壇」致詞時表示，全面目前面極大變動壓力，有五大問題要解決。

首先是科技進步越來越快，他舉例，去年根本沒人可以想像今年平板電腦會為市場帶來這麼大衝擊，甚至衝擊個人電腦事業；科技進步越來越快，大家都不清楚未來會如何演變。

其次，歐美債信危機嚴重，但也出現奇怪的現象，因為歐美民間資金充裕，政府資金卻拮据。他認為，應該可以讓企業部門參與公部門事務、提供意見，避免債信問題影響政府部門運作。

另外，施顏祥說，老年化社會腳步愈來愈快，這股趨勢也帶來新機會，衍生發展出照顧產業，而退休金制度與醫療體系也需要改革。

至於第四個變動則是「永續發展」，施顏祥說，這個概念越來越受到全球重視，尤其在全球暖化、氣候變遷日益嚴重之下，企業紛紛導入綠色概念，包括綠色設計、生產、貿易與服務，這是一股大趨勢。

最後一個變動，則是區域經濟整合趨勢，施顏祥說，隨著區域整合腳步加快，競爭越來越激烈，全球化整合腳步越來越快，全球的財富將重新分配，供應鏈也重新調整。

救出口1,269項商品 恢復沖退稅
搶救出口，政府出招，行政院長吳敦義今（5）日將拍板電子、紡織、機械、化學、塑膠及橡膠等六大類主要貨品，合計1,269項關稅超過4.3%以上商品恢復外銷品出口沖退稅，近日內公告實施，傳產、科技等業者將受惠。


六輕砸400億 走向高值化
台塑集團為回應政府高值石化發展策略，決定推動六輕四期兩大投資計畫，打造綠能多晶矽及高階橡膠生產線，總投資額近400億元。

英業達 將縮編平板產線
筆記型電腦（NB）廠裁員骨牌效應引爆，繼廣達上月優離逾千名員工後，市場傳出英業達裁員約500人，英業達昨（5）日表示，將縮編平板電腦產線，針對人力特質與需求，進行調整，並非裁員，幅度尚未確定。

據了解，英業達此次被迫調整人力，主因是大客戶惠普（HP）的webOS平板電腦將停產所致，顯示非蘋果陣營平板電腦已進入寒冬期。

科技業下半年旺季不旺，無薪假與裁員的消息陸續傳出。台達電日前坦言啟動緊急應變措施；聯電鼓勵員工休假，遊戲廠宇峻祭出裁員手段。

這股科技廠裁員的骨牌效應，如今蔓延至NB廠，先是廣達上個月宣布優惠離職方案，預估自願離職員工有上千名，昨天英業達也證實：「將縮編平板電腦的產線」。但英業達發言人徐信群強調，並非裁員，且調整幅度尚未確定。

保利協鑫合資 鴻海山西電廠拚年底啟動
全球太陽能多晶矽與矽晶圓龍頭保利協鑫（GCL）執行總裁舒樺昨（5）日表示，保利協鑫與鴻海集團已針對合資在大陸山西大同興建太陽能電廠做細部討論，最快今年底啟動，兩家公司規劃合資興建發電量300MW（百萬瓦）的太陽能電廠，規模比外界原先估計的200MW大了五成。

保利協鑫今年首次來台參加台灣太陽能光電展（PV Taiwan 2011），針對市場關注的與鴻海集團合作案，舒樺不願透露合資規模，強調與鴻海僅就終端太陽能電廠合作，不會朝模組、電池、矽晶圓甚至多晶矽等領域發展。業界估計，以目前每瓦太陽能模組報價約2美元計算，保利協鑫與鴻海集團山西太陽能電廠單是模組造價就約6億美元（約新台幣180億元），加上其他周邊硬體與耗材，總投資額上看新台幣200億元，是目前台灣業者在大陸最大手筆的太陽能電廠建案。

據了解，鴻海集團董事長郭台銘非常重視這項合資案，親自與保利協鑫高層談細節。舒樺透露，由於還需要官方審查等程序，預期最快年底前可啟動，施工後約三個月就能陸續邁入營運。

目前台灣企業在大陸興建太陽能電廠，以聯電最具指標，已在山東濟寧興建多座太陽能發電站，但規模都不及鴻海集團。

經濟日報

1. 歐元區紓困基金 攜手 IMF 干預次級債市

國際貨幣基金（IMF）官員5日說，IMF可能與歐元區紓困基金聯手干預次級債券市場；IMF也預期希臘的第二套紓困案規模將修改。

IMF歐洲部主管波傑斯（Antonio Borges）說，IMF將創立一個特殊目的機構（SPV），以更在次級和初級債券市場購買面對信用
壓力的債券。這項措施將用以協助西班牙和義大利等在資本市場融資成本升高的國家，但波吉斯說，兩國的問題出在市場信心，而非
有真正的違約疑慮，因此可以藉干預矯治問題。

波傑斯說，IMF介入歐元區次級債券市場收購，將提供市場額外的可信度，因為IMF會對接受紓困國家設定改善財政的條件。

2. 「五隻手」 掐緊 歐元區 咽喉

正當多數人以為歐盟和國際貨幣基金（IMF）打算給未達撙節目標的希臘更多金援，以下五大事件正嚴重威脅歐元區未來。
● 延後發放紓困貸款
歐盟原訂13日決議發給希臘80億美元的貸款，如今時程已延到月底。這個壞消息讓金融市場擔心歐洲領袖打算續作壁上觀。好消息是，
希臘原先強調10月中沒有貸款就倒債，現改口可撐到11月中。

●重新考慮第二輪紓困案
歐洲領袖雖在7月中敲定1,090億歐元紓困案，但在發現希臘赤字高於預期後，各界開始辯論此舉是否恰當。目前歐盟和IMF希望銀行
折讓希臘債券的幅度，從7月同意21%提高到40-50%。然而要脅銀行退讓，可能導致違約。

●考慮擴大歐洲紓困基金（EFSF）
歐元區正為擴大這筆4,400億歐元紓困基金激辯，但擴大的同時如何不讓歐銀和歐洲央行陷入險境，各界仍莫衷一是。

●要求希臘削減更多支出
雖希臘已推動大規模的公部門減薪與裁員，但歐盟和IMF 仍希望希臘進一步削減支出。這可能讓前三項危機惡化，歐洲金融市場陷入
絕望，歐元也蒙上更深的陰霾。

●希臘人民反彈
眼見希臘被要求削減更多支出，愈來愈多民眾走上街頭示威，這可能讓現任政府被推翻，雅典權力真空。